就业数据整体情况 - 6月新增非农14.7万人，高于预期10.6万人，过去3个月平均增幅15万人；失业率回落至4.1%，低于预期4.3%和前值4.2%；前两月数据共上修1.6万人[3] 就业结构情况 - 私人部门新增就业7.4万人，低于预期10万人；州和地方政府部门、医疗保健、休闲和酒店业占总新增的96%；制造业、批发贸易、联邦政府就业为拖累项[3] - 医疗保健、休闲和酒店业新增就业放缓，反映服务消费保持韧性中放缓；DOGE裁员致联邦政府就业新增人数减少趋势或延续[4] 失业率情况 - 6月失业率（U3）从前值4.24%回落至4.12%，永久失业率从1.12%回落至1.11%；初请失业金人数本周回落4千人至23.3万人，续请失业金人数保持在196.4万人[4] 就业扩散与劳动参与率情况 - 就业扩散指数从51.8回落至49.6，为2024年8月以来第二次回到50以下；私人部门新增就业较前3月平均显著回落；服务业就业普遍放缓[6] - 今年以来就业人口比例从年初60.1%回落至59.7%；6月劳动参与率62.3%，低于预期和前值[7] 薪资增速情况 - 6月时薪同比增3.7%，预期增3.8%，环比增0.2%，预期增0.3%；工资总额指数6月同比4.5%，低于前值4.9%但高于24年月均同比4.8%[7] 美联储降息预期情况 - 倾向认为美联储7月大概率不降息，下一次降息可能在9月；Fed Watch数据显示7月不降息，9月降息概率为63.8%，前值71.9%；彭博期货市场隐含全年降息次数为2.0次，前值2.6次[8] 市场表现情况 - 7月3日，非农数据超预期缓解市场担忧，特朗普“美丽大法案”众议院投票通过提升风险偏好，美股三大股指均涨，美债收益率回升，美元走强[8] 风险提示情况 - 美国经济或因美联储快速收紧流动性陷入深度衰退，导致超预期降息或提前结束缩表；美国债务上限问题升级，导致美债收益率暴跌；俄乌局势升级，引发全球通胀再度升温；欧美银行储蓄转移加速导致信贷收缩幅度超预期[10]

美国6月非农就业数据 - 6月新增非农就业14.7万人，高于预期的10.6万人，前两月数据共上修1.6万人[1][4] - 失业率回落至4.1%，低于预期的4.3%和前值4.2%[1][4] - 私人部门新增就业7.4万人，低于预期的10万人[1][5] 就业市场结构特征 - 州和地方政府部门(+8万人)、医疗保健(+5.9万人)、休闲和酒店业(+2万人)占总新增的96%[1][5] - 制造业(-0.7万人)、批发贸易(-0.7万人)、联邦政府(-0.7万人)就业为拖累项[1][5] - 交通运输和仓储行业新增0.8万人，较前值进一步回升，反映货运物流活跃[1][5] 失业率与劳动力市场 - 永久失业率从1.12%回落至1.11%[2][6] - 初请失业金人数回落4千人至23.3万人，续请失业金人数保持在196.4万人[2][6] - 就业扩散指数从51.8回落至49.6，为2024年8月以来第二次回到50以下[7] - 劳动参与率62.3%，低于预期的62.4%和前值62.4%[9] 薪资增长情况 - 6月时薪同比增3.7%，环比增0.2%，均低于预期[3][9] - 工资总额指数同比4.5%，低于前值的4.9%但仍高于24年月均同比4.8%[3][10] - 信息业(环比增0.9%)、专业和商业服务(环比增0.5%)时薪增幅较大[10] 美联储政策预期 - 7月大概率不会降息，9月降息概率为63.8%[3][11] - 美联储官员表态松动，鲍威尔认为若就业走弱或通胀可控则可降息[3][11] - 非农数据超预期缓解市场担忧，美股三大股指均涨[3][12]

就业数据情况 - 6月非农就业人数增加14.7万，预估增11万，失业率4.1%，市场预期4.3%[1] - 6月私人部门新增就业仅7.4万，是最近八个月低点[2] - 6月失业率下降0.13%，主要因劳动参与率下降0.09%[3] - 6月私人部门平均时薪环比0.22%，低于5月的0.39%和过去三个月均值0.3%[4] 就业数据影响 - 就业数据支持美联储推迟降息，年内降息预期从64bp降至51bp，9月降息概率从94%降至70%附近[5] 市场表现 - 数据发布后，黄金一度跳水1%，10年美债收益率上行约10bp至4.36%[1] 美债利率分析 - 10年美债4.0 - 4.5%是相对合理定价区间，降息预期推迟倾向推高至4.5%或更高，担忧美联储独立性等倾向推往4.0%方向[7]

美国5月薪资增速加快 - 美国5月平均每小时工资年率录得3 9%，高于前值的3 8%和预期值3 7% [1] - 美国5月平均每小时工资月率录得0 4%，高于前值的0 2%和预期值0 3% [1] - 薪资增速加快可能进一步佐证美联储官员对通胀未能及时下降的担忧 [1]

英国薪资增速数据 - 英国2025年前三个月平均每周薪资所得（不包括奖金）同比增长5 6% [1] - 薪资增速略低于机构调查预估的5 7% [1] 英国央行政策考量 - 英国央行正在密切关注劳动力市场的通胀压力以决定是否加快降息步伐 [1]

新增非农就业 - 4月新增非农就业人数降至17.7万人，较上月小幅回落 [1][3] - 2月和3月新增非农就业人数合计下修5.8万人 [1][3] - 新增非农就业三个月移动平均趋于下降，就业市场仍在降温 [3] 行业就业情况 - 教育保健业、运输仓储业和休闲酒店业新增就业较多，分别为7万人、2.9万人和2.4万人 [5] - 零售和休闲酒店业新增就业回落幅度最大，分别较上月减少2.4万人和1.4万人 [5] - 政府就业实际减少9000人，自1月以来共计减少2.6万人 [1] 失业率与劳动参与率 - 4月失业率维持在4.2%，劳动参与率提升0.1个百分点至62.6% [1][7] - U6失业率略降0.1个百分点至7.8% [7] - 劳动力供需缺口降至11万人，基本恢复至疫情前水平 [9] 薪资增速 - 4月非农就业平均时薪环比增速略降至0.2%，同比增速持平为3.8% [10] - 零售业和运输仓储业时薪同比增速上升最多，分别较上月增加1个百分点和0.6个百分点 [12] - 商业服务、休闲酒店和建筑业时薪增速放缓最多，均减少约0.4个百分点 [12] - 3月实际时薪同比增速为1.4%，较上月增加0.3个百分点 [15] 职位空缺与招聘需求 - 3月职位空缺数减少至719万人，职位空缺率下降至4.3%，为近半年来新低 [9] - 特朗普政府经济政策不确定性较高，企业招聘计划陷入观望 [9] 市场反应与降息预期 - 4月非农数据公布后，市场预期美联储全年降息次数降至3.5次 [17] - 美股三大指数走高，美债收益率上行，美元指数走高 [17] - 就业市场或仍将趋于降温，美联储年内或实施更大力度的宽松 [17]

就业增长 - 美国4月非农就业人数增长17 7万 好于预期 但前两个月的就业人数被合计下修5 8万 [1] 失业率与劳动参与率 - 美国4月失业率保持在4 2%不变 劳动参与率上升至62 6% [1] 薪资增速 - 美国4月平均每小时工资环比增长0 2% 较3月份有所放缓 同比上涨3 8% [1] 行业增长情况 - 医疗保健行业增加了5 1万个工作岗位 制造业失去了1000个工作岗位 联邦政府4月份减少了9000个工作岗位 自1月份以来累计减少了2 6万个 [1] 市场反应 - 美联储降息押注减少 美股股指期货走高 美元指数收复部分跌幅 对政策敏感的两年期美债收益率上涨 [1]