市场表现 - A股市场多模态AI概念股集体走强，开普云20CM涨停，中科创达涨超16%，岩山科技、润建股份10CM涨停，熵基科技涨超9%，科大讯飞涨超5% [1] - 开普云涨幅20.00%，总市值76.77亿，年初至今涨幅155.76% [2] - 中科创达涨幅16.48%，总市值368亿，年初至今涨幅34.36% [2] - 岩山科技涨幅10.08%，总市值415亿，年初至今涨幅84.38% [2] - 润建股份涨幅10.00%，总市值160亿，年初至今涨幅68.31% [2] - 熵基科技涨幅9.30%，总市值79.69亿，年初至今涨幅53.58% [2] - 科大讯飞涨幅5.65%，总市值1271亿，年初至今涨幅14.05% [2] 政策驱动 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出加快实施6大重点行动，包括"人工智能+"科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力、全球合作 [1] - 到2027年，人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长 [1] - 到2030年，人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%，智能经济成为我国经济发展的重要增长极 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入8.29亿元，同比增长16.8% [1] - 经调整EBITDA亏损收窄至-350万元，同比大幅改善64.6% [1] - AI相关业务收入1.84亿元，占总收入比重达22.2% [2] 业务板块分析 - 传统MPaaS业务收入5.91亿元，同比增长16.4%，通过全球网络覆盖和智能分配技术保障服务可靠性 [2] - APaaS业务增速达24.4%，体现快速上线和易拓展特性优势 [2] - AI业务构建全栈能力，涵盖算力资源、大模型平台及音视频应用 [1][2] AI战略布局进展 - 推出DeepSeek系列AI算力服务、AIGC内容安全解决方案及数字人营销Agent产品 [3] - 新发布"灵矽AI"智能语音交互解决方案，突破多模态自然交互技术瓶颈 [3] - 开发者用户数量突破160万，AI大模型用户量超1万人 [2] - 从音视频云服务商转型为多模态AI基础设施与解决方案提供商 [3] 行业与政策环境 - 全球大模型发展重心从参数竞赛转向落地应用，实时交互与多模态处理需求提升 [4] - 国家"东数西算"工程八大枢纽节点算力总规模达215.5百亿亿次/秒，智能算力占比80.8% [4] - 地方政府积极扶持AI产业，创造空前发展机遇 [4] 资本市场表现 - 2025年7月初以来股价累计上涨68%，引领港股科技板块 [5] - 港股资金向具备技术优势与成长空间的企业集中配置 [5] - AI红利实现收入转化，未来2-3年为战略兑现关键窗口期 [5]

文章核心观点 - AI行业正从概念探索阶段迈入商业化验证期 资本市场聚焦于能证明商业价值的企业 关注技术从"可用"到"好用"的临界点以及商业化落地节奏与场景闭环能力 [1] - 七牛智能作为多模态AI和MCP稀缺标的 通过财报展现出良性增长轨道和可持续商业闭环 其技术布局在端侧AI和具身智能领域持续深化 [1][3][11] - 当前市场对公司的估值认知仍停留在传统PaaS工具商层面 静态市销率2.4倍低于同业 未能充分反映其向AI生态运营商的战略升级和多模态领域的领先地位 [13][14][16] 财务表现 - 2025年上半年营业收入同比增长16.8%至8.29亿元 经调整EBITDA收窄至-350万元 同比收窄64.6% 表明公司找到通往盈利的路径 [3] - MPaaS业务收入达5.91亿元 同比增长16.4% APaaS业务收入2.22亿元 同比增速24.4% AI相关业务收入1.84亿元 占总收入的22.2% [7] - APaaS付费客户平均贡献达8.3万元 是MPaaS客户8434元的近十倍 业务模型呈现从"基础服务"到"高价值方案"的生态闭环 [7][8] 商业模式 - 公司构建可持续AI生态闭环 MPaaS作为漏斗顶层吸引庞大客户群 APaaS作为价值提炼层提供低代码场景解决方案 开发者生态巩固壁垒 [7][8] - 截至2025年上半年开发者数量突破160万 PaaS业务展现高粘性与持续复购特性 2025年8月初AI大模型用户量突破10,000人 [8] - 成长来源于具有真实付费意愿的客户和刚需场景 而非由巨额投入驱动 已完成从技术验证到行业验证再到付费验证的三级跳 [8] 技术布局 - 公司通过MCP架构升级技术中台 MCP协议成为解决智能落地"最后一公里"的关键基础设施 七牛智能较早上线MCP功能帮助客户对比多模型效果 [10][11] - 2025年7月升级AI推理服务 推出Agent和MCP托管平台 提供大模型推理与MCP工具调用的统一中间层 通过标准化接入与安全编排降低开发门槛 [11] - 切入端侧AI与具身智能赛道 推出"灵矽AI"自然交互平台 在教育智能硬件、智能家居和服务机器人行业提供情感交互和多模态交互能力 [12] 行业地位 - 公司是中国多模态云服务领域稀缺标的 2023年是中国第二大音视频APaaS服务商 市场份额14.1% MPaaS平台日均处理音视频播放量高达46亿分钟 [16] - 多模态AI融合文本、图像、音频、视频等多维数据 解决教育、医疗、内容创作等真实世界复杂场景 赋能万亿级市场 [16] - 科技产业迎来端侧AI规模化落地与具身智能商业化元年 高盛预测2035年全球人形机器人市场规模将突破1500亿美元 [12] 估值潜力 - 公司静态市销率2.4倍 显著低于同业平均水平 传统PaaS公司全球PS在2-5倍 AI基础设施平台PS中枢在8-20倍区间 [14] - 估值未反映三重核心价值：从PaaS工具商到AI生态运营商的业态升级溢价、多模态领域的稀缺性溢价、高毛利APaaS收入占比提升的成长弹性溢价 [14][16][17] - 随着AI原生战略在多模态领域深化落地和APaaS收入放量 估值体系有望向AI平台与高成长企业靠拢 触发盈利与估值的戴维斯双击 [14][17]

行业阶段转变 - AI行业正从概念探索阶段迈入商业化验证期 资本市场不再为所有AI故事买单 而是聚焦能证明商业价值的企业 [2][3] - 投资者关注技术从"可用"到"好用"的临界点 更紧盯商业化落地节奏与场景闭环能力 财报季成为观察行业真实进展的重要窗口 [3] 公司财务表现 - 2025年上半年营业收入同比增长16.8%至8.29亿元 经调整EBITDA收窄至-350万元 同比收窄64.6% [7] - 公司呈现"卖得更多、亏得更少"的良性增长态势 与多数AI公司"增收却增亏"的局面形成鲜明对比 [8] 业务结构分析 - MPaaS业务收入5.91亿元 同比增长16.4% 展现音视频云基础需求的稳健性 [10] - APaaS业务收入2.22亿元 同比增速达24.4% 通过低代码/零代码方式提供场景化应用 [10] - AI相关业务收入1.84亿元 占总收入22.2% 成为强劲增长新引擎 [10] 商业生态闭环 - 构建客户价值漏斗：MPaaS作为顶层吸引庞大客户群 APaaS作为价值提炼层聚焦深度需求客户 [11] - APaaS付费客户平均贡献8.3万元 是MPaaS客户8434元的近十倍 [12] - 开发者数量突破160万 PaaS业务展现高粘性与持续复购特性 AI大模型用户量突破10,000人 [12] 技术布局升级 - 通过MCP架构升级技术中台 较早推出MCP功能帮助客户对比多模型效果 [17] - 2025年7月升级AI推理服务 推出Agent和MCP托管平台 提供大模型推理与MCP工具调用的统一中间层 [18] - 推出"灵矽AI"自然交互平台 切入端侧AI与具身智能赛道 应用于教育智能硬件、智能家居和服务机器人行业 [19] 市场地位与估值 - 2023年是中国第二大音视频APaaS服务商 市场份额14.1% MPaaS平台日均处理音视频播放量46亿分钟 [24] - 静态市销率仅2.4倍 显著低于同业平均水平 未充分反映向AI原生生态运营商的战略升级 [23] - 估值未充分体现三重溢价：业态升级溢价、多模态领域稀缺性溢价、高毛利APaaS收入占比提升带来的成长弹性溢价 [23][24][25]

股价表现与交易数据 - 8月26日股价上涨4.91% 成交额1.67亿元 换手率3.85% 总市值43.61亿元 [1] - 当日主力资金净流入392.83万元 占成交额0.02% 行业资金排名11/60 [4] - 近20日主力累计净流出4125.19万元 近10日净流出1946.21万元 近5日净流出1186.46万元 [5] 概念题材与业务布局 - 公司涉及AIGC概念、虚拟数字人、多模态AI、三胎概念及人民币贬值受益题材 [2] - 参股孙公司新畅元科技掌握3D数字人生成重建、AIGC+3D数字人跨模态实时交互等国际领先技术 [2] - 新畅元科技第一代数字人产品"创视元"支持文本/语音多模态内容一键生成视频 [2] - 童鞋设计与供应链整合业务收入占比10%-15% 设计覆盖女鞋、童鞋及男鞋全品类 [2] - 海外营收占比达83.07% 受益人民币贬值 [3] 财务与经营状况 - 2025年1-6月营业收入1.79亿元 同比下降7.04% [7] - 同期归母净利润-250.70万元 但同比增长83.85% [7] - A股上市后累计分红8333.24万元 近三年累计分红5933.24万元 [8] 股权与筹码结构 - 股东户数8200户 较上期减少5.75% [7] - 人均流通股29268股 较上期增加6.10% [7] - 主力轻度控盘 筹码分布分散 主力成交额占比12.59% [5] - 筹码平均交易成本16.17元 股价接近18.70元压力位 [6] 公司基础信息 - 2011年10月成立 2020年10月上市 主营鞋履设计、图案设计及供应链整合服务 [7] - 所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 [7] - 概念板块涵盖小盘股、英伟达概念、虚拟数字人、融资融券等 [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][10] 财务表现 - 2025年上半年营业收入16.57亿元，同比下滑13.36% [2][5] - 2025年上半年归母净利润1.44亿元，同比增长10.83% [2][5] - 2025年第二季度营业收入8.40亿元，同比下滑13.93% [2][5] - 2025年第二季度归母净利润0.71亿元，同比下滑13.15% [2][5] - 2025年第二季度扣非归母净利润1.08亿元，同比增长49.03% [5] - 2025年第二季度毛利率同比提升1.47个百分点、环比提升6.99个百分点至22.06% [10] - 销售费用同比下滑16.00% [10] - 财务费用同比增长132.70% [10] - 预计2025-2026年实现归母净利润3.30亿元/5.05亿元 [10] - 对应2025-2026年PE分别为21.95倍/14.33倍 [10] 业务运营 - 汽车行业客户减少预算导致营收下滑 [10] - 新增AITO问界营销项目，为问界M9、M8、M7、M5等车型提供全方位营销方案 [10] - 在通信行业为中国移动、中国电信等头部运营商提供5G场景营销服务 [10] - 已在北京、河北、陕西、河南等省市成功落地30余家商业综合体体彩形象店 [10] - 签约近1000家院线渠道门店 [10] - 自研体育赛事智能机器人原型机已落地 [10] - 即将与铁路总局在"体彩上高铁"项目上实现突破性合作 [10] 战略布局 - 与科通技术签署战略合作协议，在芯片销售客户开拓、产业资源共享、AIDC数据中心及算力服务、海外业务拓展等领域开展深度协作 [10] - 投资的瑞华技术在北交所成功上市，该笔投资收益率超70% [10] - 构建"一个"AI全链路营销智能体，实现从策略生成、内容创作、智能投放到效果归因的全链路营销自动化闭环 [10] - 全力打造营销AI Agent，实时洞察市场动态、自动拆解目标、调用API、投放并回收数据、迭代策略 [10]

主要指数表现 - 上证指数收盘3825.76点 上涨1.45% 成交额10951亿元 [1] - 深证成指收盘12166.06点 上涨2.07% 成交额14516.18亿元 [1] - 创业板指收盘2682.55点 上涨3.36% 成交额6977.4亿元 [1] - 科创50指数收盘1247.86点 上涨8.59% 成交额1104亿元 [1] - 沪深两市合计成交25467.18亿元 连续8个交易日突破2万亿元 较上一交易日增加1226.61亿元 [1] 行业板块表现 - 电子、证券、通信、教育、计算机、国防军工、传媒、电力设备、保险等行业涨幅靠前 [3] - 存储芯片、算力、多模态AI、摄像头、券商、CPO、全息技术、PCB、量子科技等概念走势活跃 [3] - 银行、纺织服饰、煤炭、石油石化、钢铁等行业跌幅居前 [3] - 毛发医疗、生态农业、页岩气、草甘膦、乳业、水产养殖等概念走势较弱 [3] - 涨停个股主要集中在电子、计算机、化工、医药生物、传媒等行业 [3] 个股涨跌情况 - 沪深两市合计2720只个股上涨 2210只个股下跌 平盘个股214只 停牌个股9只 [3] - 不含当日上市新股 共有81只个股涨停 4只个股跌停 [3] - 科森科技6连板 连续涨停板数量最多 [4] - 园林股份5连板 御银股份、世茂能源、ST东时均4连板 [4] - 成飞集成、汇嘉时代、ST中迪均3连板 [4] - 万通发展、道恩股份、中油资本、天融信、华光环能、*ST苏吴均2连板 [4] 资金流向 - 沪深两市主力资金净流出27.68亿元 [6] - 创业板主力资金净流入24.91亿元 [6] - 沪深300成份股主力资金净流入74.27亿元 [6] - 科创板主力资金净流出32.14亿元 [6] - 计算机行业主力资金净流入47.99亿元 [6] - 电子行业主力资金净流入35.2亿元 [6] - 传媒行业主力资金净流入28.23亿元 [6] - 非银金融行业主力资金净流入21.77亿元 [6] - 通信行业主力资金净流入21.72亿元 [6] - 医药生物行业主力资金净流出32.73亿元 [6] - 化工行业主力资金净流出22.44亿元 [6] - 有色金属行业主力资金净流出18.21亿元 [6] - 机械设备行业主力资金净流出15.66亿元 [6] - 汽车行业主力资金净流出13.2亿元 [6] - 电力设备行业主力资金净流出13.18亿元 [6] 个股资金流向 - 2111只个股获主力资金净流入 其中135股净流入超1亿元 [11] - 东方财富主力资金净流入19.87亿元 涨幅3.92% [12] - 中兴通讯主力资金净流入16.97亿元 涨幅9.38% [12] - 昆仑万维主力资金净流入12.92亿元 涨幅20.01% [12] - 川润股份主力资金净流入8.89亿元 涨幅10.03% [12] - 同花顺主力资金净流入7亿元 涨幅5.32% [12] - 3031只个股被主力资金净卖出 其中101股净卖出超1亿元 [14] - 每日互动主力资金净流出6.23亿元 涨幅2.33% [15] - 歌尔股份主力资金净流出5.45亿元 涨幅0.64% [15] - 北信源主力资金净流出5.09亿元 跌幅4.1% [15] - 跨境通主力资金净流出4.39亿元 跌幅2.15% [15] - 药明康德主力资金净流出4.11亿元 涨幅2.51% [15] 机构交易情况 - 机构席位资金合计净买入约8.6亿元 [18] - 和而泰获机构净买入2.62亿元 涨幅10.02% [19] - 昆仑万维获机构净买入1.96亿元 涨幅20.01% [19] - 川润股份获机构净买入1.42亿元 涨幅10.03% [19] - 顺网科技获机构净买入1.07亿元 涨幅20% [19] - 三川智慧获机构净买入1.05亿元 涨幅20.06% [19] - 海光信息遭机构净卖出1.65亿元 涨幅20% [19] - 寒武纪遭机构净卖出8352.24万元 涨幅20% [19] - 艾布鲁遭机构净卖出5361.21万元 涨幅19.99% [19] - 中油资本遭机构净卖出4449.14万元 涨幅10.03% [19]

股价表现与市值 - 8月22日股价上涨2.08% 成交额7462.63万元 换手率1.77% 总市值42.41亿元 [1] 概念题材 - 公司通过参股孙公司新畅元科技在虚拟数字人领域具备多项国际领先技术 包括3D数字人生成重建、AIGC+3D数字人AI跨模态实时交互 [2] - 新畅元科技第一代数字人产品"创视元"支持AIGC多模态内容生成 可快速识别文本/语音并一键智能生成视频 [2] - 公司童鞋设计和供应链整合业务收入占比10%-15% 鞋履设计覆盖全品类包括女鞋/童鞋/男鞋 [2] - 海外营收占比达83.07% 受益人民币贬值 [3] 主营业务结构 - 供应链整合业务占比80.77% 设计业务占比10.62% 品牌运营业务占比3.56% 鞋履生产业务占比1.95% 文旅服务业务占比1.59% 其他业务占比1.51% [7] - 公司为时尚产品设计企业 主要应用于鞋履设计和图案设计 同时提供鞋履供应链整合服务 [7] 财务数据 - 2025年第一季度营业收入7898.53万元 同比增长4.96% [7] - 归母净利润-263.89万元 同比减少10.13% [7][8] - A股上市后累计派现8333.24万元 近三年累计派现5933.24万元 [9] 股东结构 - 股东户数8200户 较上期减少5.75% [7] - 人均流通股29268股 较上期增加6.10% [7] 资金动向 - 当日主力净流入134.88万元 占比0.02% 行业排名16/60 [4] - 近3日主力净流入-857.23万元 近5日-2021.76万元 近10日-2567.66万元 近20日-5239.95万元 [5] - 主力轻度控盘 筹码分散 主力成交额4264.69万元 占总成交额10.79% [5] 技术指标 - 筹码平均交易成本16.06元 近期有吸筹现象但力度不强 [6] - 股价靠近压力位18.06元 [6]

(责任编辑：宋政 HN002) 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 格隆汇8月22日｜A股主要指数今日集体走高，沪指突破3800点续创十年新高；截至收盘，沪指涨1.45% 报3825点，深证成指涨2.07%，创业板指涨3.36%，科创50指数涨8.59%创逾3年新高。全天成交额2.58万 亿元，较前一交易日增量1185亿元，全市场超2800股上涨。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3825.76 | 12166.06 | 1600.28 | | +54.66 +1.45% +246.30 +2.07% +10.88 +0.68% | | | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1247.86 | | 2682.55 6060.82 | | +98.71 +8.59% +87.09 +3.36% +97.83 +1.64% ...

盘面上，英伟达暂停H20芯片生产，AI芯片、半导体及存储芯片板块爆发，寒武纪、盛美上海及海光信 息等多股20%涨停；多模态AI板块走高，昆仑万维20%涨停；CPO概念活跃，方正科技涨停；券商概念 午后走强，光大证券、信达证券涨停；IPv6、电子化学品及算力概念等涨幅居前。另外，幽门螺杆菌概 念下挫，济民健康跌停；燃气、页岩气板块走低，云南能投领跌；生态农业、化肥行业、乳业及银行等 板块跌幅居前。(格隆汇) | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3825.76 | 12166.06 | 1600.28 | | +54.66 +1.45% +246.30 +2.07% +10.88 +0.68% | | | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1247.86 | 2682.55 | 6060.82 | | +98.71 +8.59% +87.09 +3.36% +97.83 +1.64% | | | | 沪深300 | 中证500 | 中证A500 | | 4378.00 | 6822.85 | 5198.91 | | +89.93 +2.10% ...