财务业绩 - 公司前三季度实现营业收入31.90亿元，同比增长16.32% [1] - 公司前三季度实现归属于母公司的净利润1.32亿元，同比增长116.61% [1] - 营业收入增长主要系广告业务收入增加，创投业务、文旅业务、游戏业务收入也有增长 [1] - 净利润增长主要系公允价值变动收益增加 [1] 创投业务 - 创投业务已成为与文旅、广告、游戏业务并行的主业之一 [1] - 报告期内公允价值变动损益约1.84亿元，主要源于直投项目瑞立科密上市及所持湘财股份股价上涨 [1] - 交易性金融资产持有期间的投资收益约5167万元 [1] - 其他权益工具投资持有期间股息红利约1.27亿元，主要来自多家投资基金企业 [1][2] - 创投业务明显回暖，增厚了公司前三季度净利润 [2] 文旅业务 - 公司加速落地“新文旅、大资管”战略，锚定打造湖南最大文旅投资平台和中国旅游企业20强的目标 [2] - 芒果文旅“三湘星光行动”已在湖南省内8个地市成功布局10个项目，涵盖主题公园、特色客栈、文商旅综合体及山岳型景区等多重业态 [2] - 今年1-9月，文旅板块相继开业安化茶马古道、怀化榆树湾、武冈云山三个项目 [2] - 国庆假期期间，公司八地十景吸引游客超200万人次 [2] - 10月以来，长沙世界之窗升级3.0时代，新产品上线运营 [2] - 宁乡灰汤主题乐园项目、湘潭杨梅洲项目接连签约，文旅业态及产品矩阵扩容 [2] 游戏业务 - 游戏业务保持稳步增长 [3] - 全资子公司上海久之润旗下端游《劲舞团》用户活跃度平稳上升 [3] - 旗下手游《拂晓：胜利之刻》凭借新版本前瞻直播，近日登顶B站手游人气榜 [3]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入31.90亿元，同比增长16.32% [1] - 营业收入增长主要系广告业务收入增加，同时创投业务、文旅业务、游戏业务收入也有增长 [1] - 报告期内实现归母净利润1.32亿元，同比增长116.61% [1] - 净利润大幅增长主要系公允价值变动收益增加，直投项目瑞立科密上市及所持湘财股份股价上涨导致交易性金融资产公允价值增加 [1] 新文旅战略 - 公司锚定打造湖南最大文旅投资平台和中国旅游企业20强的目标，全面推进"新文旅"战略落地 [1] - 芒果文旅"三湘星光行动"已在湖南省内8个地市成功布局10个项目，涵盖主题公园、特色客栈、文商旅综合体及山岳型景区等多重业态 [1] - 1月份至9月份文旅板块相继开业安化茶马古道、怀化榆树湾、武冈云山三个项目 [2] - 国庆假期公司八地十景吸引游客超200万人次，"新文旅"成为区域经济新引擎 [2] - 10月以来长沙世界之窗开启3.0时代，上线奇幻海洋馆球幕影院等新产品，升级为文化与科技、文化与旅游深度融合的标杆主题乐园 [2] - 宁乡灰汤主题乐园项目、湘潭杨梅洲项目接连签约，旗下文旅业态及产品矩阵日趋完善 [2] - 新文旅战略提升公司文旅板块行业地位和话语权，契合湖南省文旅产业发展新模式，拥有广阔市场前景和空间 [2] 投资业务 - 公司直投项目瑞立科密上市，凸显长期资本、耐心资本布局的深厚价值 [3] - 1月份至9月份达晨财智投资的思看科技、友升股份先后于上交所科创板、主板挂牌上市 [3] - 达晨财智深度布局智能制造、人工智能、信息技术、医疗健康、国防军工等投资领域，持续保持行业领先地位 [3] - 达晨财智管理基金规模近660亿元，投资800余家企业，成功退出301家，其中143家企业上市，104家企业在新三板挂牌 [3] - 投资覆盖亿纬锂能、凌云光、智谱AI、追觅科技、爱诗科技等企业，累计222家投资企业入选国家级专精特新"小巨人"名单 [3] - 《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》提出到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育千亿级市值企业20家，为公司投资业务丰富项目储备、拓宽退出渠道带来利好 [3] 游戏业务 - 游戏业务保持稳健增长，全资子公司上海久之润旗下端游《劲舞团》用户活跃度平稳上升，用户基础扎实 [4] - 旗下手游《拂晓：胜利之刻》凭借新版本前瞻直播，近日登顶B站手游人气榜，为全新版本上线奠定良好市场基础 [4] 行业展望 - 创投市场处于周期筑底的转折点和结构性转型的深化期，创业投资作为推动科技和产业创新的重要资本力量，得到国家高度重视和政策支持 [4] - 创投行业有望在变革中孕育新一轮大发展 [4]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入31.90亿元，同比增长16.32% [1] - 实现归母净利润1.32亿元，同比增长116.61% [1] - 收入增长主要源于广告业务、创投业务、文旅业务及游戏业务的增长 [1] - 净利润大幅增长主要系公允价值变动收益增加，由直投项目瑞立科密上市及所持湘财股份股价上涨所致 [1] 新文旅战略 - 公司全面推进“新文旅”战略，目标为打造湖南最大文旅投资平台和中国旅游企业20强 [2] - “三湘星光行动”已在湖南省内8个地市布局10个项目，涵盖主题公园、特色客栈、文商旅综合体及山岳型景区等多重业态 [2] - 今年1-9月文旅板块新开业安化茶马古道、怀化榆树湾、武冈云山三个项目 [2] - 国庆假期八地十景吸引游客超200万人次 [2] - 第四季度长沙世界之窗开启3.0时代，宁乡灰汤主题乐园项目及湘潭杨梅洲项目接连签约 [2] - 新文旅战略契合湖南省文旅产业发展新模式，拥有广阔市场前景 [3] 投资业务 - 投资业务第三季度业绩强劲，直投项目瑞立科密等企业上市 [4] - 1-9月达晨财智投资的思看科技、友升股份先后于上交所挂牌上市 [4] - 达晨财智深度布局智能制造、人工智能、信息技术、医疗健康、国防军工等投资领域 [4] - 深圳市推动并购重组高质量发展行动方案对公司投资业务带来多重利好 [4] - 达晨财智管理基金规模近660亿元，投资800余家企业，成功退出301家，其中143家企业上市 [5] - 累计222家投资企业入选国家级专精特新“小巨人”名单 [5] 游戏业务 - 游戏业务保持稳健增长，全资子公司上海久之润旗下端游《劲舞团》用户活跃度平稳上升 [5] - 手游《拂晓：胜利之刻》凭借新版本前瞻直播登顶B站手游人气榜 [5] 行业环境 - 创投市场处于周期筑底的转折点和结构性转型的深化期 [5] - 创业投资作为推动科技和产业创新的重要资本力量，得到国家高度重视和政策支持 [5] - 深圳市行动方案目标到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育千亿级市值企业20家 [4]

指数及成分股表现 - 中证全指证券公司指数上涨0.10% [1] - 成分股湘财股份上涨7.14%、国投资本上涨2.76%、国盛金控上涨2.48%、长江证券上涨1.77%、东方证券上涨1.41% [1] - 券商ETF上涨0.17% [1] 券商ETF流动性及规模 - 券商ETF盘中换手率0.57%，成交额2.01亿元 [1] - 近1月日均成交额16.77亿元，居可比基金前2 [1] - 最新规模达353.56亿元，创近1年新高，居可比基金第二 [1] - 最新份额达604.48亿份，创近1年新高，居可比基金第一 [1] 资金流入及收益表现 - 近21天连续资金净流入，合计净流入71.27亿元，日均净流入3.39亿元，最高单日净流入12.62亿元 [1] - 近1年净值上涨38.21% [1] - 自成立以来最高单月回报38.02%，最长连涨月数4个月，最长连涨涨幅28.47% [1] 市场情绪及流动性指标 - A股两融余额单日大增超140亿元，达2.43万亿元，创历史新高 [2] - 两融余额自去年9月以来持续攀升，自8月5日突破2万亿元后已连续37个交易日维持在该关口以上，其中连续3个交易日维持在2.4万亿元以上 [2] 行业基本面及政策环境 - 浙商证券调增融资类业务规模由400亿元提高至500亿元 [2] - 两融余额创新高反映市场风险偏好提升，A股流动环境宽松 [2] - 市场交投活跃度显著提升，日均成交额、两融规模持续增长，股权融资回暖 [2] - 资本市场改革深化，部分券商有望通过外延式和内涵式发展探索海外业务增量 [2] 指数成分及结构 - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股 [4] - 前十大权重股包括东方财富（权重15.14%）、中信证券（权重13.96%）、国泰君安（权重11.21%）等 [4] - 近6成仓位集中于十大龙头券商，4成仓位兼顾中小券商的高弹性 [4]

北京市西城区资产管理行业规模与地位 - 资管规模超过20万亿元，占全市50%以上，占全国八分之一以上 [1] - 金融街作为国家金融管理中心，具备资源、人才、监管和需求优势，促进行业聚集快速发展 [1] - 资管机构头部集聚效应突出，8家机构入围全球资管500强，约占全国57家入围机构的七分之一，其中6家排名大幅提升，国寿资产首次跻身前30名 [1] - 金嘉大厦作为资管特色楼宇，资管规模约5万亿元 [1] 行业体系构成与发展历程 - 行业形成涵盖银行理财、公募基金、保险资管、信托、券商资管、私募等多条子赛道的“大资管”版图 [1] - 行业体系日益完善，广泛涵盖银行、证券、保险、基金、信托等多个金融细分领域，形成集融资、投资、运作、管理于一体的体系 [1][2] - 自2019年资管新规实施以来，共引进各类资管机构171家，占新引进金融机构50%以上，其中今年上半年引进10家 [1] 以北交所为核心的资管生态圈 - 以北交所为核心打造的资管生态圈加速扩圈，上市公司超270家，总市值超9000亿元 [3] - 北交所国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半，合格投资者数量超800万户 [3] - 吸引公募基金、私募基金、社保、保险和年金等多领域专业投资者加速入市 [3] - 债券市场生态圈完善，中央国债登记结算公司和中国结算承办的债券发行和登记托管量占全国比重近80% [3] 未来发展目标与方向 - 建设中国资管高地为具有里程碑意义的奋斗目标 [4] - 将积极促进多元化发展，持续优化资管产业结构，大力推动国际化进程，加快引进外资资管机构 [4] - 不断提升专业化水平，加快完善专业服务体系，以更大力度引进机构、汇聚人才、优化服务 [4]

行业规模与聚集效应 - 北京市西城区资管机构资管规模超过20万亿元，占全市50%以上，占全国八分之一以上 [1] - 金融街作为国家金融管理中心，具备资源、人才、监管和需求优势，资管机构头部集聚效应突出 [1] - 2019年资管新规实施以来，西城区共引进各类资管机构171家，占新引进金融机构50%以上，其中2024年上半年引进10家 [2] 行业结构与对外开放 - 行业已形成涵盖银行理财、公募基金、保险资管、信托、券商资管、私募机构等的“大资管”版图 [2] - 中国首家由境外金融机构直接发起设立的独资保险资管公司——保德信保险资管获批开业，标志着保险资管行业对外开放迈出重要一步 [2] - 西城区资管行业广泛涵盖银行、证券、保险、基金、信托等细分领域，形成集融资、投资、运作、管理于一体的体系 [2] 市场生态与功能提升 - 以北交所为核心打造资管生态圈，北交所上市公司超270家，总市值超9000亿元，国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半 [3] - 北交所合格投资者数量超800万户，吸引公募基金、私募基金、社保、保险和年金等多领域专业投资者加速入市 [3] - 中央国债登记结算有限责任公司和中国证券登记结算有限责任公司承办的债券发行和登记托管债券占全国比重近80% [3] - 驻区资管机构加快科技类权益资产配置，深化ESG资管产品体系建设，推动养老第三支柱发展 [3] 未来发展目标 - 西城区将促进多元化发展，持续优化资管产业结构 [4] - 大力推动国际化进程，加快引进外资资管机构 [4] - 不断提升专业化水平，加快完善专业服务体系，建设产业规模领先、开放水平引领、生态体系完善、创新活力迸发的资管高地 [4]

市场表现 - 中证全指证券公司指数下跌2.48% [1] - 券商ETF盘中换手率达3.87% 成交11.94亿元 [1] - 近1周日均成交20.24亿元 居可比基金前2 [1] 资金流动 - 近1周规模增长10.02亿元 新增规模位居可比基金第二 [1] - 最新份额达503.49亿份 创近1年新高 位居可比基金第一 [1] - 近4天连续资金净流入 合计10.84亿元 日均净流入2.71亿元 最高单日净流入4.62亿元 [1] 业绩表现 - 近1年净值上涨63.22% [1] - 成立以来最高单月回报38.02% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅28.47% 上涨月份平均收益率6.98% [1] - 近3个月超越基准年化收益6.96% [1] 行业动态 - 券商投行业务呈现"整体趋同、局部多元"分化特征 聚焦服务国家战略与业务协同 [2] - 资产管理及财富管理业务表现突出 客户规模与资产管理能力稳步提升 [2] - 头部券商差异化优势凸显 多家券商锚定打造一流投资银行目标 [2] 成分股表现 - 前十大权重股普遍下跌 东方财富(-3.05%)、中信证券(-2.21%)、国泰海通(-2.45%)跌幅居前 [4] - 券商ETF覆盖49只上市券商股 近6成仓位集中于十大龙头券商 [4] - 产品设计兼顾头部券商稳定性与中小券商业绩高弹性特点 [4]

指数表现 - 中证全指证券公司指数下跌0.34% [1] - 成分股涨跌互现 中银证券领涨2.17% 中金公司上涨2.13% 华林证券上涨0.41% [1] - 华西证券领跌 湘财股份和长城证券跟跌 [1] ETF交易数据 - 券商ETF盘中换手率0.68% 成交额2.10亿元 [2] - 近1周日均成交22.94亿元 位居可比基金前2 [2] - 最新规模311.08亿元 创成立以来新高 位居可比基金第二 [2] - 最新份额490.66亿份 创近1年新高 位居可比基金第一 [2] - 最新资金净流入2.22亿元 近5个交易日有4日净流入 合计16.72亿元 日均3.34亿元 [2] 业绩表现 - 近1年净值上涨66.93% [2] - 成立以来最高单月回报38.02% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅28.47% 上涨月份平均收益率6.98% [2] - 近3个月超越基准年化收益7.50% [2] 行业基本面 - 上半年42家上市券商经纪业务手续费净收入634.54亿元 同比增长43.98% [3] - 所有上市券商该收入均实现同比增长 且增幅均超15% [3] - 中信证券等11家券商该收入均超过20亿元 [3] 机构观点 - 中国银河预计市场短期在偏高中枢运行 呈现震荡整固特点 但成交活跃和资金面驱动支撑向上趋势 [3] - 申万宏源指出短期性价比下降 资金流入放缓 但维持2025年四季度好于三季度 2026年更好的中期判断 [3] 指数成分特征 - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数 涵盖49只上市券商股 [4] - 近6成仓位集中于十大龙头券商 覆盖大资管和大投行龙头 [4] - 另外4成仓位兼顾中小券商业绩高弹性 [4] - 前十大成分股包括东方财富权重15.14% 中信证券权重13.96% 国泰海通权重11.21% 华泰证券权重4.72%等 [4]

行业发展趋势 - 资管行业正从规模扩张向质量提升转变 [2] - 中国资管市场规模持续扩大且结构更加多元呈现百花齐放局面 [2] - 资管业务在低利率时代加快从规模导向向能力为王转变 [3] 经济环境支撑 - 上半年中国GDP同比增长5.3% 经济稳中有进主要指标表现良好 [2] - 上海国际金融中心建设取得新进展 2024年末持牌资管机构达1782家其中外资金融机构555家占比31% [2] - 全球最大规模且持续壮大的中等收入群体为行业提供庞大稳定客户基础 [2] 公司战略布局 - 公司确立数智化战略 深耕科技金融/供应链金融/普惠金融/跨境金融/财资金融五大赛道 [3] - 公司总资产突破9.6万亿元 位列2025年全球银行1000强第19位 [3] - 实施品牌全球化战略 整合境内外牌照资源构建募投管退全链条服务能力 [3] 业务发展路径 - 围绕金融五篇大文章中心推进品牌全球化/资配多元化/价值长期化/生态数智化四化发展 [3] - 资配多元化要求构建穿越周期的投资能力图谱锻造大而全的大资管中心 [3] - 生态数智化通过提升投研/配置/营销/管理的数智化水平打造大资管服务生态 [5] 核心发展理念 - 坚守金融强国初心落实金融为民责任 [3] - 坚持为客户创造价值原则 提供完备/友好/亲和/向善的服务 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入19.68亿元 同比增长9.45% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4070万元 [1] - 通过优化业务结构、深化资源整合、强化科技赋能实现经营基本面稳定向好 [1] 新文旅业务发展 - 践行"文化+科技"与"文化+旅游"两融合模式 探索"传媒+旅游"新模式 [2] - 芒果文旅品牌影响力显著提升 推动文旅业务高质量发展 [2] - 安化茶马古道第一站开业 参与张旅集团重整完善全省文旅产业链布局 [2] - 长沙芒果未来艺术中心、衡阳东洲岛数字船山书院成为"文化+科技+旅游"融合新样板 [2] - 与湖南经视联合打造湖南省首届登山大会、三湘书画第一展等IP [2] - 圣爵菲斯大酒店报告期内营收6059.39万元 连续九年盈利 [2] - 南岳芒果晨曦客栈收入稳定增长 安化悬崖酒店7月开业后暑期客房订购抢手 [2] - 长沙世界之窗上半年营收7911万元 同比增长16% 净利润975.68万元 同比增长71.51% [3] - 芒果文旅各景区累计接待游客412万人次 同比增长97% [3] - 湘潭万楼・芒果青年码头两年聚客750万人次 衡阳青春・东洲岛开业9个月接待450万人次 [3] - 怀化榆树湾新项目签约 "三湘星光行动"在省内7个地市落地9个项目 [3] - 芒果研习打造"传媒+文旅+教育+科技"研学品牌 参与"我的韶山行"红色研学规划 [3] 大资管业务布局 - 达晨财智上半年营收2.49亿元 [4] - 坚持"投早投小投科技"策略 在大模型、具身智能等领域布局 [4] - 上半年投资16个项目 金额11.25亿元 同比增长25% [4] - 新增过会2家、上市挂牌1家、IPO申报5家 推动项目并购退出 [4] - 80亿元达晨创程综合基金完成募集 30亿元中小企业科技基金二期扩募认缴超35亿元 [4] - 与江西国控发起30亿规模产业基金首期15亿元认缴超15亿元 [4] - 新设立20亿元马栏山文化科技基金认缴超12亿元 [4] - 管理基金总规模超600亿元 投资企业超800家 [4] - 计划拓展并购、重组等新业务 打造VC外"第二增长曲线" [4] 其他业务表现 - 游戏业务上半年营收2.46亿元 [6] - 上海久之润做大弹幕游戏 《劲舞之星》《劲乐派对》稳居抖音热度榜前列 [6] - 端游《劲舞团》续约 手游储备推进 [6] - 广告业务大幅减亏 韵洪传播优化客户结构 [6] - 信息流广告收入增长 传统广告毛利提升 高铁广告企稳回升 [6] 行业前景与战略价值 - 文旅行业高质量发展与投资市场景气度提升 [5] - "新文旅、大资管"战略长期价值有望迎来新一轮兑现和重估 [5]