文章核心观点 - 文章梳理了两种典型的金融诈骗手法，旨在帮助投资者识别并防范以“稀缺投资机会”和“新三板原始股”为名的骗局，并总结了不法分子的共同套路，最后为投资者提供了建立防护意识的具体建议[2][3][4][5] 案例一：“稀缺投资机会”诈骗手法 - 不法分子在各类平台分享信息吸引投资者，宣称有“稀缺的投资机会”并直接投向特定行业龙头企业，要求尽快打款[3] - 实际募集资金投向数个不同的私募产品，穿透后底层投资标的与宣传的龙头企业严重不符[3] - 骗局利用“稀缺”、“限时”、“内部”等措辞制造紧迫感，压缩投资者理性判断时间，产品结构设计复杂以阻碍核查[3] 案例二：新三板“原始股”诈骗手法 - 不法分子宣传某新三板股票增长潜力巨大，诱骗投资者购买其产品，声称资金用于企业增资扩股[4] - 募集资金实际用于高价接盘不法分子或其同伙低价购得的原始股，使投资者成为“击鼓传花”的最后一棒[4] - 骗局利用“限量参与”、“潜力巨大”等包装吸引投资者，利用其对故事的期待心理完成套现[4] 不法分子的共同诈骗手法 - 制造信息不对称陷阱：在平台主动发布亮眼收益信息，吸引投资者主动接触，将“主动推销”变为“投资者求购”以降低受害者警戒心[4] - 施加紧迫感：强调“名额有限”、“尽快打款”，剥夺投资者仔细核查的时间[4] - 承诺高额收益：以超出市场正常水平的收益率为诱饵[4] - 伪造合规材料：伪造营业执照、备案证明、投资合同等文件以增强欺骗性[4] 给投资者的风险防范建议 - 核实机构资质：通过中国证监会、中国证券投资基金业协会官网查询机构合法资格[5] - 警惕高收益承诺：对明显高于市场正常水平的收益承诺保持高度警觉[5] - 避免非正规渠道投资：不在社交媒体、陌生人推荐等非正规渠道进行投资操作[5] - 仔细阅读合同并寻求专业帮助：签订合同前仔细核对产品名称、管理机构、底层资产等关键信息，有疑问时咨询正规专业人士[5] - 发现问题及时举报：可向当地公安机关或中国证监会等监管机构举报投诉疑似非法金融活动[5]

市场整体情况 - 2026年2月，A股三大股指整体呈现“先抑后扬”走势，上证指数、深证成指、创业板指月涨跌幅分别为1.09%、2.04%、-1.08% [2] - 2月市场因春节假期因素缺乏持续性热点，成交额在节前相对低迷，节后有所提升 [2] - 在2月市场背景下，共有来自1034家私募旗下的2684只私募产品净值在当月创下历史新高 [3] - 有131家私募在私募排排网有业绩展示的全部产品（产品数在3只及以上）在2月份均创历史新高 [3] - 其中，至少有3只产品有近1年业绩展示的私募有92家，按核心策略划分，股票策略私募占65家，多资产策略私募占14家 [3] 百亿规模私募（管理规模100亿元以上） - 旗下全部产品（产品数在3只及以上）均创新高，且至少有3只产品有近1年业绩展示的百亿私募共有16家 [4] - 其中，股票策略私募占14家，多资产策略私募占2家，员工人数超100人的有5家 [4] - **九坤投资** 为股票策略，员工166人，办公地北京 [6] - **敦和资管** 为多资产策略，员工143人，办公地杭州 [6] - **蒙玺投资** 来自上海，有7只产品有近1年业绩展示，公司成立于2016年，资管规模超200亿元，投研团队超60人 [7] - **盛泉恒元** 来自南京，有9只产品有近1年业绩展示，公司成立于2014年，2020年成为百亿私募 [9] - **正瀛资产** 于2025年晋升为百亿私募，有5只产品有近1年业绩展示，公司成立于2015年，是国内较早参与场内期权市场的投资机构 [10] 大中型规模私募（管理规模20-100亿元） - 旗下全部产品均创新高，且至少有3只产品有近1年业绩展示的20-100亿规模私募共有15家 [11] - 其中，股票策略私募占10家 [11] - **优美利投资** 来自深圳，员工57人，为多资产策略私募，管理规模在50-100亿元，有6只产品有近1年业绩展示 [14] - 优美利投资投资品种覆盖可转债、股票、ETF及衍生品对冲工具，其最新月报认为伊朗局势升级将推升全球避险情绪，对A股造成扰动，结构上利好资源类板块，利空科技成长板块，但地缘冲突引发的避险情绪往往脉冲性强、持续性弱 [14] 中小型规模私募（管理规模5-20亿元） - 旗下全部产品均创新高，且至少有3只产品有近1年业绩展示的5-20亿规模私募共有27家 [15] - 其中，股票策略私募占17家 [15] - 员工人数在20人以上的私募有：乾元资始、泰舜资产、江岳基金、长鲸九州(北京)私募、钰锦私募、睿凝资本、积优基金 [16] - **殊馥投资** 来自上海，为多资产策略私募，管理规模在10-20亿元，有6只产品有近1年业绩展示，公司专注于低波+中波策略，追求通过复利获得长期增长 [20] 小型规模私募（管理规模5亿元以下） - 旗下全部产品均创新高，且至少有3只产品有近1年业绩展示的5亿以下规模私募共有34家 [21] - 其中，股票策略私募24家 [21] - 员工人数在20人以上的私募有：鼎森投资、华炎私募 [21] - **华炎私募** 为股票策略，员工20人 [23]

私募产品命名高频词汇数据统计 - 基于对5417只私募产品的统计，名称中带有特定高频词汇的产品数量如下：“价值”类产品241只，为使用最频繁的名称词汇；“成长”类产品232只；“稳健”类产品216只；“精选”类产品208只；“进取”类产品140只 [2][5] - 这些高频词汇是私募产品命名中用于标示投资模式、策略和风险偏好的“标配”，共同拼凑出行业的集体心理画像，例如“稳健”表达对确定性的渴望，“成长”强调未来感，“进取”体现进攻性，“精选”强调管理人的主动选股能力 [2] “价值”派产品分析 - “价值”是私募行业对“经典传承”的追求，被视为投资界的“经典流派”，与“成长”并列为主观多头私募的两大主流风格标签 [5] - “价值”系产品通常主张“价格低于价值”的投资哲学，关注低估值、高股息资产，其命名潜台词是强调基本面研究和长期主义 [5] - 百亿私募旗下有多只以“价值”命名的产品，例如东方港湾价值投资系列（11只产品）、日斗投资旗下多只价值产品、明汯价值成长1期、君之健翱翔价值等 [6] “成长”派产品分析 - “成长”是股票策略私募最钟爱的词汇之一，尤其在主观多头产品中高频出现，它折射出对未来的期许，承认当下不确定性但描绘美好投资图景 [9] - “成长”系产品往往聚焦于高增长潜力行业或公司，容忍较高波动以换取超额收益，相比“价值”系更具爆发力 [9] - 典型案例包括远信投资王傲野管理的“远信中国积极成长C类份额”，其投资聚焦于科技、高端制造、新能源、智能汽车、机器人等新兴领域以及新兴消费 [10] “稳健”派产品分析 - “稳健”二字的流行折射出私募行业在波动市场中对“确定性”的深层渴求 [13] - “稳健”系产品一般以控制风险为首要目标，追求资产平稳增长，波动和回撤通常小于市场平均水平，但需注意“稳健”不等于“保本”或“无风险” [13] - 百亿私募旗下的“稳健”类产品包括明汯稳健增长2期、泓湖稳健宏观对冲A类份额、远信稳健价值B类份额、博润稳健多策略1号等 [13] “精选”派产品分析 - “精选”在命名中的潜台词是强调通过深入研究和严格筛选进行“优中选优”，代表只投资于管理人最具信心的少数标的 [16] - 该策略极度依赖基金经理的个体研究能力和判断力，业绩波动可能很大，投资者需重点考察基金经理的投研能力圈和长期业绩 [16] - 典型案例是龙旗科技朱晓康管理的“龙旗科技创新精选1号C类份额”，其策略聚焦科创板与创业板，实行“双创联动，成长加速” [17] “进取”派产品分析 - 相比其他词汇，“进取”的使用频率较低，其潜台词是不满足于稳定收益、博取更高回报，同时也意味着更高的波动和风险 [20] - “进取”派通常采取更为积极、灵活的投资手段，旨在获取显著超越市场基准的高回报 [20] - 百亿私募旗下的“进取”类产品包括九章幻方中证500量化进取1号、千宜CTA进取一号、平方和进取16号等 [20] 行业观察与核心观点 - 私募产品名称中的高频词汇是产品定位的“广告语”和投资者需求的“快捷标签”，但名称不等于实质 [22] - 投资者需穿透名称，通过产品合同、定期报告、基金经理访谈等方式，核实实际投资策略、持仓结构与历史风险收益数据是否与名称传递的理念一致 [23] - 选择产品的关键应是选择背后可验证、可持续的“策略”和“人”，而非一个动人的“名字” [23]

行业整体概览 - 截至1月底，中国百亿私募数量达到122家，创历史新高，相比去年底的112家增加10家 [1][5] - 1月份A股走强，私募产品赚钱效应提升，是推动百亿私募数量创新高的市场环境因素 [1][3][5][7] - 行业集中度提升，马太效应凸显，资金进一步向业绩稳、品牌强、合规完善的头部私募聚集 [3][7] 百亿私募变动情况 - 有8家私募为首次突破百亿规模，包括国源信达、恒毅持盈（深圳）私募、倍漾量化、腾胜投资、姚泾河私募、泰康稳行（武汉）私募、四川发展证券投资、宏锡基金 [1][5] - 有5家私募重回百亿阵营，分别是洛书投资、遂玖私募、展弘投资、汐泰投资、申毅投资 [1][5] - 有3家私募暂时掉出百亿阵营 [1][5] 重点新增机构分析 - 国资私募四川发展证券投资首次突破百亿规模，该公司是四川最大的国有资本投资运营公司四川发展（控股）旗下全资专业化证券投资机构 [1][5] - 四川发展证券投资旗下纾困发展基金采用市场化运营，通过证券投资工具纾解上市公司困难并助力其发展 [1][5] - 外资私募腾胜投资（Two Sigma在中国的全资子公司）在2022年管理规模突破50亿后，于今年1月成功突破百亿，标志着又一家外资私募巨头在中国市场站稳脚跟 [1][5] 百亿私募结构特征 - 按核心策略划分：股票策略私募占86家，多资产策略占16家，债券策略占8家，期货及衍生品策略占4家 [2][6] - 按办公城市划分：上海地区有57家，北京有29家，深圳有10家，杭州和海南澄迈各有5家 [2][6] - 员工规模：员工人数在50人以上的百亿私募有38家，在100人以上的有15家 [2][6] - 国际化程度：目前拥有香港9号牌照的百亿私募共有40家，占百亿私募总量的32.79% [2][6] 业绩表现 - 截至1月底，有业绩展示的80家百亿私募，1月整体收益为6.41%，延续强势表现 [2][6] - 其中78家百亿私募实现正收益，占比为97.50% [2][6] - 具体收益分布：28家收益在5%以内，41家收益在5%-9.99%，另有9家收益超10%，久期投资、海南希瓦、千宜投资等表现突出 [2][6] 规模增长驱动因素 - 市场环境回暖，开年以来私募产品赚钱效应持续提升，吸引投资者积极申购，带动存量规模提升 [3][7] - 年初银行、券商等渠道资金回流明显，机构及高净值客户配置节奏提前，头部私募募资效率提高 [3][7] - 策略持续迭代并不断成熟，策略容量与稳定性增强，推动更多私募机构迈入百亿梯队 [3][7]

市场表现与资金流向 - 2026年2月6日，沪指跌0.25%，深成指跌0.33%，创业板指跌0.73%[3] - 沪深两市总成交金额超2.14万亿元，环比继续小幅减少[1] - 主力资金净流入上证163.69亿元，深证196.44亿元[4] - 主力资金流入前三板块为电池、化学制品、通用设备，流出前三为广告营销、半导体、白酒[4] 行业与板块动态 - 采掘、能源金属、珠宝首饰、电池、化工化纤、石油、光伏设备等板块涨幅居前[1] - 商业百货、酿酒、旅游酒店、航天航空、文化传媒、航空机场等板块跌幅较大[1] - 近期地缘政治紧张引起原油及TDI等化工原料价格上涨，带动资源类板块领涨[1] 宏观经济与政策消息 - 2026年1月全球制造业采购经理指数为51%，较上月上升1.5个百分点，结束连续10个月低于50%的趋势[5] - 农业农村部提出深化农村集体产权制度改革，不对集体收入提硬性目标[5] - 全国已实现生育津贴直接发放至个人[7] 科技创新与产业发展 - 国家超算互联网核心节点上线试运行，可对外提供超3万卡的国产AI算力[9][10] - 农业农村部加强人工智能在农业农村领域应用，拓展无人机、物联网、机器人等场景[8] - 陆地探测四号01星、海洋盐度探测卫星转入业务化运行[11] 基金与资产动态 - 2026年1月，1441家私募旗下共计4001只产品净值创历史新高[12] - 2026年1月全球黄金ETF吸引创纪录的187亿美元资金流入，总资产管理规模达6690亿美元[12]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对行业的整体投资评级，但基于市场表现和策略分析，对私募基金各策略在特定市场环境下的表现和配置价值进行了详细评估 [20][24][27][35] 报告的核心观点 - 2026年1月A股市场取得开门红，呈现高位震荡与结构性分化格局，中小盘及科创风格占优，市场成交活跃 [1][15] - 私募基金市场在1月系统性回暖行情中整体赚钱效应较好，多数策略实现正收益，量化策略优势在风格轮动加快的市场环境中显现 [22][24][32] - 展望2月，市场或延续“高位震荡、结构轮动”格局，建议投资者根据风险偏好，通过多样化策略配置（如主观多头、量化策略、CTA等）来捕捉机会并管理风险 [30][32][33][35] 市场回顾及展望 股票市场 - 2026年1月A股主要指数全线上涨，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数分别上涨3.76%、5.03%、4.47%、12.29% [1] - 中小盘指数表现显著优于权重指数，中证500指数上涨12.12%，中证1000指数上涨8.68%（原文为8.68%，表格中为8.86%），沪深300指数上涨1.65% [1][15] - 两市日均成交量达30147.10亿元，环比增加11527.71亿元，融资余额在月内达到历史新高 [1] - 沪深京交易所月中上调融资保证金比例从80%至100%，同时机构卖出较多ETF以抑制市场极端看涨情绪 [1] - 行业板块表现分化，有色金属板块月涨幅达22.59%领涨，银行板块下跌6.65% [2] - 市场赚钱效应较好，全市场共3631只个股取得月度正收益，2338只个股跑赢中证全指，1月出现16只价格翻倍股 [2] 期货市场 商品期货 - 2026年1月国内商品市场整体上涨，贵金属板块大幅上扬领涨，有色金属指数上涨带动相关商品期货走强 [8] - 商品期货呈现“涨多跌少”的结构性行情，锡、碳酸锂、燃油等品种涨幅居前，生猪、菜粕等农产品品种表现偏弱 [11] - 贵金属在月末出现高波动，黄金、白银价格在最后一个交易日巨震，先抬升后迅速回落 [11] - 宏观层面，1月国内经济数据呈现弱修复、强分化特征，制造业PMI仍在荣枯线下方，库存周期未明显切换 [12] 股指期货 - 1月A股指数高位震荡，全月日均成交额约3.04万亿元 [14] - 股指期货基差呈现先震荡、后放大、再快速修复的特征，中小盘品种（IC、IM）波动显著强于权重品种（IF、IH） [15] - 月末基差重新回升并转为小幅升水，显示风险偏好边际修复 [15] 私募基金策略本月回顾 - 1月份共有650只私募产品备案通过，环比降低704只，各策略备案节奏均明显放缓 [20] - 全市场百亿规模私募管理人数量由去年的112家上升至121家 [20] - 1月全市场私募产品平均收益达5.71%，股票及商品多头策略赚钱效率明显 [22] - 1月属于系统性回暖驱动的普涨月份，私募各策略整体胜率较高，多数策略平均收益达到7%–10%区间 [24] - 细分策略表现：宏观策略平均收益10.18%居首，其次是中证1000指增（9.20%）和中证500指增（9.08%），股票市场中性策略平均收益仅0.51% [27] - 全市场产品1月正收益占比为85.95%，50-100亿规模管理人正收益占比88.86%略优于其他规模 [28][29] 下月市场展望与策略配置 - 展望2月，A股市场或将延续“高位震荡、结构轮动”的分化格局 [30] - 行业关注点：贵金属、部分新能源及周期品种维持高关注度；AI板块投资逻辑向“订单—收入—盈利”兑现阶段过渡；稳增长和“反内卷”政策有望为内需（消费、地产）板块提供边际改善动力 [30][31] - 策略展望：主观多头策略仍是核心收益来源之一；量化策略（量化选股、量化指增）在行业轮动加快、个股分化加剧的环境中的相对优势逐步显现，可承接“国家队减持宽基”后的β配置需求 [31][32] - CTA策略方面，贵金属及有色金属市场短期大幅回调但长期牛市逻辑未变，调整被视为布局长期高景气板块的策略窗口 [32] - 资产配置建议：报告为不同风险偏好投资者提供了策略配置比例参考，例如进取型组合建议配置主观多头20%、量化多头30%、CTA 20%、中性/套利/债券固收类15%、宏观/复合15% [35]

私募产品表现与市场动态 - 1441家私募旗下共计4001只产品净值在1月创历史新高 其中139家有近3年业绩的私募中百亿私募仅14家 股票策略占8家 收益均值前五为天演资本、复胜资产、诚奇私募、幻方量化、明汯投资 [1] - 专家建议普通投资者回避白银配置 因白银缺乏央行托底支持 价格暴涨已严重侵蚀基本面 成为资金博弈场所 [1] 电子与半导体行业供需 - 存储芯片价格第一季度至今环比飙升80%-90% 分析师认为可能抑制消费者对电子设备需求 设备制造商面临零部件成本上涨和消费者购买力减弱的双重打击 [2] - 2月电视面板价格预计延续上涨 32英寸、43英寸与50英寸预估上涨1美元 55英寸、65英寸与75英寸预计上涨2美元 因需求稳定且面板厂计划在春节调控产能 [2] - 英特尔与AMD向中国客户通报服务器CPU供应短缺 英特尔第四代和第五代至强处理器供不应求 交付周期最长可达六个月 供应紧张导致英特尔服务器产品在华售价普遍上涨10%以上 AMD部分产品交货周期延长至八到十周 [3][4] 行业政策与市场趋势 - 预制菜食品安全国家标准公开征求意见 规定预制菜生产不得添加防腐剂 保质期不应超过一年 [1] - 广电总局表示2025年微短剧市场规模破千亿元 较2024年翻番 上线播出3.3万部 国内用户近7亿 [3] 贵金属市场波动 - 金价银价暴涨暴跌导致市场现货短缺 深圳水贝上游料商不放料 门店拿货需每克加价几十元 部分门店因亏损选择关门 专家称料商锁仓不出因部分未对库存进行保值 [3] 公司资本运作与战略 - 宁德时代此前拟参股华为数字能源约20%股份 但华为内部已通知不再出售 华为数字能源是华为全资子公司 注册资本30亿元 [4] - AI Agent平台PallasAI完成数千万人民币融资 由有赞独家投资 资金将用于技术升级、行业解决方案落地及人才招募 [5] - 中兴通讯拟出资2亿元认购粤港澳大湾区创业投资引导基金份额 基金重点关注新一代信息科技、生物技术等国家政策支持领域 [12] 公司经营与业绩 - 昆药集团2025年实现营业收入65.77亿元 同比下降21.72% 归母净利润3.5亿元 同比下降46% [13] - 时代电气2025年实现营业总收入287.61亿元 同比增长15.46% 归母净利润41.05亿元 同比增长10.88% [14] - 天士力2025年实现营业总收入82.36亿元 同比下降3.08% 归母净利润11.05亿元 同比增长15.68% [15] - 国机通用2025年营业收入8.99亿元 同比增长17.32% 归母净利润5851.57万元 同比增长45.71% [16] 公司重大事项 - 金浦钛业控股子公司金浦新能源硫酸装置因春节需求减少临时停产 计划2026年3月上旬恢复生产 [6] - 新华医疗终止收购中帜生物36.19%股权 因付款先决条件未达成 未支付任何款项 [7] - 萃华珠宝子公司深圳萃华新增一笔借款逾期 逾期本金2000万元 公司及子公司累计借款逾期本金达2.54亿元 [8] - 托普云农股东朱旭华因减持股份触及1%整数倍未及时披露 被浙江证监局采取监管谈话措施并记入诚信档案 [9] - 欣旺达子公司欣旺达动力与威睿电动涉案金额23.14亿元的诉讼案达成和解并撤回起诉 预计对公司2025年归母净利润影响为5亿-8亿元 [10][11] - 证监会同意高特电子创业板IPO注册 [5] 证券市场表现 - 市场低开高走后尾盘回落 沪深两市成交额2.15万亿元 较上一交易日缩量305亿元 超2700只个股上涨 [17] - 板块方面 化工、固态电池、人形机器人、油气股走强 大消费板块如白酒、旅游酒店及AI应用端走弱 [17] - 截至收盘 沪指跌0.25% 深成指跌0.33% 创业板指跌0.73% [17]

文章核心观点 - 资管新规打破刚性兑付叠加无风险收益率趋势性下行 正重塑居民资产配置模式 推动居民财富从重仓类刚兑资产转向多元化投资组合 这是金融市场深化发展的趋势 [1] - 当前存款搬家更多是居民为应对存款收益下降的被动防御行为 资金主要流向风险属性相近的“类存款”资产 并通过资管产品间接参与市场 而非直接进入股市 [2] - 各类金融机构正依据自身禀赋构建差异化承接体系 推动行业从同质化产品销售转向以客户真实风险偏好为中心 注重风险收益匹配与全程财富陪伴的新范式 [3] 资管新规的影响与居民理财逻辑转变 - 资管新规打破“刚性兑付” 理财产品实行净值化管理 收益率与风险真正挂钩 波动将成为常态 [1] - 新规推动居民理财逻辑从“刚兑依赖”转向“风险收益匹配” 投资者需接受“卖者尽责、买者自负”原则 以往“高收益、低风险”的幻觉被打破 [1] - 非标转标过程压缩了依赖信息不透明获取的溢价空间 推动居民资产配置从非标资产逐步转向标准化资本市场工具 [1][2] 当前存款搬家的性质与资金流向 - 存款搬家发生在实际利率下行、优质资产稀缺及资本市场波动加剧的背景下 更多是应对刚兑存款收益下降的被动防御行为 [2] - 在风险偏好未系统性抬升的背景下 真正“搬家”的资金主要流向理财产品、货币基金、分红险等风险属性相近的“类存款”资产 [2] - 与此前有高收益低风险资产作底仓并主动寻找“彩票型收益”的逻辑不同 当前资金更多通过资管产品间接参与市场 而非直接进入股市 [2] 金融机构的差异化承接策略与行业范式转变 - 银行理财通过“固收+”策略及灵活期限产品承接对稳健收益的核心需求 并渐进式加大中高波策略供给 [3] - 公募基金及代销机构着力推动从“卖方销售”到“买方投顾”的深度转型 以全面产品矩阵和账户陪伴服务引导长期理性投资 [3] - 保险机构凭借长久期资金优势 重点发展分红险与增额终身寿等浮动收益与储蓄型产品 构建“长久期债券压舱、高股息权益增强”的收益结构 [3] - 私募机构需坚守合理管理规模 聚焦通过深度研究与策略迭代创造可持续的Alpha [3] - 上述进程正推动整个行业从同质化的产品销售 转向以客户真实风险偏好为中心、注重“风险收益匹配”与“全程财富陪伴”的新范式 [3]

核心观点 - 因外部突发事件导致的市场风险偏好冲击可能已经到位，调整或已结束，当前是把握配置的区间 [1][3] - 中期向好的趋势未变，核心驱动力是国内基本面业绩的持续回暖以及居民长期存款到期向权益市场“搬家”带来的资金面支持 [2][6] - 建议把握当前配置时机，从追求流动性转向关注企业盈利增长，年度视角下看好科创与顺周期两大方向的配置价值 [3][7] 市场调整与情绪现状 - 本轮市场回撤主要源于外部突发事件：美联储主席任命及其缩表倾向引发美元反弹、金银暴跌，抑制了新兴市场的风险偏好，导致亚太市场普遍出现较大跌幅 [1][6] - 市场在前期“躁动”行情中积累了较多获利盘，以有色金属为代表的顺周期板块出现明显的获利了结 [1][6] - 经过快速回撤，市场交投情绪已回落至“躁动”行情启动时的低位，具体指标显示：2026年2月2日跌停公司数量达130家，超过2025年11月21日的107家，创近半年新低 [1][6] - 融资融券资金连续两天净流出295亿元，创下近半年流出规模的新高 [1][6] 中期趋势的支撑因素 - **基本面业绩回暖**：2025-2026年企业业绩修复的证据愈发清晰，2025年业绩预告预喜率为37%，超过2024年的33.5% [2][6] - 针对2026年的业绩预测，近两个月分析师上修盈利预测的占比持续提升，叠加“反内卷”带来的行业毛销差扩大，报告维持对2026年非金融企业利润增长的中性（乐观）判断为11%（17%） [2][6] - **资金面持续改善**：尽管近两周宽基ETF资金流出超过1万亿元，但居民长期存款到期后向权益市场“搬家”的趋势明显 [2][6] - 公募和私募产品的发行均创下近半年新高，其中公募权益类产品新成立份额从2025年5月的221亿元持续上升至2026年1月的696亿元 [2][6] - 私募产品备案规模从2025年6月的501亿元放大至2025年12月的989亿元 [2][6] 配置建议与关注方向 - A股市场在投融资定位逆转后，呈现出高夏普比特征，表现为“涨多跌少”，在慢牛趋势下更容易通过快速回撤来完成风险定价 [3][7] - 建议把握当前配置区间，春节后（3月初）的全国两会，经济增长目标及“十五五”规划纲要的发布，有望成为市场风险偏好再度改善的催化剂 [3][7] - 从市场风格看，PPI转正预期将带动市场驱动力从流动性转向企业盈利（EPS），应“问增长要收益” [3][7] - **年度视角下看好两大方向**： - **科创板块**：行情将从算力向应用扩散，重点关注算力硬件、储能、AI应用、智能驾驶 [3][7] - **顺周期板块**：具有“紧供给”优势的“五朵金花”，重点关注有色、化工、机械、钢铁、建材 [3][7]

2025年私募基金经理业绩概览 - 截至2025年底，至少有3只产品在私募排排网展示业绩的基金经理共有574位，其中股票策略基金经理占352位 [2] - 2025年基金经理收益均值与中位数均跑赢同期上证指数（18.41%）[2] - 2025年收益在***%以上的基金经理有22位，在***%以上的有99位 [2] 按管理规模划分的基金经理业绩排名 100亿以上规模组 - 该组别符合统计条件的基金经理共74位，2025年平均收益约为***% [3] - 收益前10强基金经理依次为：久期投资姜云飞、灵均投资马志宇、复胜资产陆航、信弘天禾张华、宁波幻方量化陆政哲、国源信达史江辉、九坤投资王琛、久期投资吴旭、信弘天禾章毅、诚奇私募何文奇，上榜门槛超***% [3] - 前10强中，股票策略基金经理占7位 [3] - 复胜资产创始人陆航有6只产品展示业绩，2025年收益均值接近***%，位列第3，拥有20余年从业经验，专注成长股投资 [7] - 国源信达创始人史江辉核心策略为多资产策略，有3只产品展示业绩，2025年收益均值约为***%，位列第6 [8] 50-100亿规模组 - 该组别符合统计条件的基金经理共62位，2025年平均收益约为***%，前10强上榜门槛超***% [9] - 前10强中，股票策略基金经理占9位，收益前5依次为：盛麒资产蔡智俊、博普科技何瑞琳、云起量化施恩、喜世润投资关歆、望正资产王鹏辉 [9] - 盛麒资产蔡智俊有5只产品展示业绩，2025年收益均值接近***%，在组内夺魁 [13] - 新思哲投资韩广斌从业年限达34年，有4只产品展示业绩，2025年收益均值超***%，位列前10强 [13] 20-50亿规模组 - 该组别符合统计条件的基金经理共87位，2025年平均收益约为***%，前10强上榜门槛接近***% [14] - 前10强中，股票策略基金经理占9位，收益前5依次为：北京禧悦私募袁好、乾图投资黄立图、榕树投资翟敬勇、壹点纳锦(泉州)私募何玉清、浩坤昇发资产李佳佳 [14] - 北京禧悦私募袁好有3只产品展示业绩，2025年收益均值超***%，在组内夺魁 [19] - 翰荣投资聂守华、贺杰共管3只产品，2025年收益均值超***%，并列第6名 [20] 10-20亿规模组 - 该组别符合统计条件的基金经理共78位，2025年平均收益约为***%，前10强上榜门槛接近***% [21] - 前10强中，股票策略基金经理占9位，收益前5依次为：上海恒穗资产骆华森、富延资本刘祥龙、量利私募何振权、北恒基金周一丰、远惟投资王烁杰 [21] - 上海恒穗资产骆华森有4只产品展示业绩，2025年收益均值超***%，在组内夺魁 [23] 5-10亿规模组 - 该组别符合统计条件的基金经理共101位，2025年平均收益约***%，前10强上榜门槛超***% [25] - 前10强中，股票策略基金经理占8位，收益前5依次为：乔戈里资本牛晓涛、上海峄昕私募杜彦杰、海升基金张子尧、农夫私募刘明霞与寿穜、明泽投资胡墨晗 [25] - 华澄私募颜学阶核心策略为期货及衍生品，有3只产品展示业绩，2025年收益均值接近***%，位居第6 [27] 5亿以下规模组 - 该组别符合统计条件的基金经理共170位，2025年平均收益约***%，前10强上榜门槛超***%，为各规模组中最高 [29] - 前10强中，股票策略基金经理占8位，收益前5依次为：龙辉祥投资杨仲光、京盈智投谢黎博、墨钜资产储凡、丰裕投资秦佩华、贵源投资纵华雷 [29] 部分基金经理对2026年的市场观点 - 复胜资产陆航认为2026年资本市场机会很大，经济企稳带来的企业盈利改善以及AI技术对传统行业的重塑将成为主要投资主线，公司将聚焦新消费（AI+及新型消费品）、有色金属及部分传统中游行业（如化工）的机会 [8] - 国源信达史江辉表示2026年股票和黄金都有望继续上涨，股市走强的逻辑在于货币有望进一步宽松及基本面有望见底企稳，黄金走牛的根源在于全球经济差和货币超发，且潜在购金需求增速远大于供给增速 [9]