值得关注的是，作为北交所注册所在地，北京市西城区以北交所为核心打造的资管生态圈正加速扩圈。 新京报贝壳财经讯（记者黄鑫宇）9月19日，记者从北京金融街服务局获悉，截至目前，北京市西城区 资管机构资管规模已超过20万亿元，占全市50%以上，占全国1/8以上。 在北京市西城区，金融街是国家金融管理中心所在地，金融资源丰富、金融人才聚集、监管交流便利、 投资需求旺盛，为资产管理行业聚集快速发展创造了得天独厚的优势条件。资管机构头部集聚效应更为 突出。 根据国际知名财经媒体机构"欧洲投资与养老金"（IPE）发布的2025年"全球资管机构500强"榜单，西城 区8家资管机构入围，约占全国57家入围资管机构的1/7。其中，6家资管机构排名实现大幅提升，国寿 资产首次跻身前30名。金嘉大厦作为资管特色楼宇，资管规模在5万亿元左右，在业界享有盛名。 目前，我国资管行业已形成了涵盖银行理财、公募基金、保险资管、信托行业、券商资管、私募机构等 多条子赛道的"大资管"行业版图。在北京市西城区，资管机构体系日益完善，2019年资管新规实施以 来，西城区共引进各类资管机构171家，占新引进金融机构50%以上。其中，仅在今年上半年就引进 ...

● 本报记者 王辉 今年以来，随着A股结构性行情持续演绎，私募行业强者恒强的马太效应愈发显著。第三方机构最新监 测数据显示，截至9月12日，国内证券投资类百亿级私募数量已达92家。其中，百亿级量化私募增至45 家，占比接近五成。整体来看，量化私募的崛起与主观策略私募的分化，正在重塑行业竞争格局。 "百亿俱乐部"持续扩容 今年以来，A股市场在政策暖风和基本面边际改善的双重推动下，走出了一轮结构性行情。私募行业， 尤其是中大型私募机构成为这轮行情最大的受益者之一。 根据第三方机构朝阳永续最新统计，截至9月12日，国内证券投资类百亿级私募已达92家，较今年1月末 的80家明显增加。其中，百亿级量化私募数量增至45家；百亿级主观策略私募为40家。值得注意的是， 多家机构于年内新进入"百亿俱乐部"，其中量化私募成为主力军。 "多家机构进入'百亿俱乐部'，主要还是因为市场热度上升，整体居民财富正向权益市场转移。"今年晋 级百亿级私募的复胜资产总经理杜浩然表示。他表示，近年来私募行业用实际业绩证明了私募产品在财 富管理市场中的配置价值，推动高净值客户从自己下场投资转向配置私募产品。 融智投资FOF基金经理李春瑜分析，今年以 ...

● 本报记者王辉 今年以来，随着A股结构性行情持续演绎，私募行业强者恒强的马太效应愈发显著。第三方机构最新监 测数据显示，截至9月12日，国内证券投资类百亿级私募数量已达92家。其中，百亿级量化私募增至45 家，占比接近五成。整体来看，量化私募的崛起与主观策略私募的分化，正在重塑行业竞争格局。 "市场到了这个阶段，私募整体规模呈现稳步提升的局面。"杜浩然表示。在他看来，行业规模还会继续 上升，但不同策略对资金的吸引力会出现明显分化。 "百亿俱乐部"持续扩容 今年以来，A股市场在政策暖风和基本面边际改善的双重推动下，走出了一轮结构性行情。私募行业， 尤其是中大型私募机构成为这轮行情最大的受益者之一。 根据第三方机构朝阳永续最新统计，截至9月12日，国内证券投资类百亿级私募已达92家，较今年1月末 的80家明显增加。其中，百亿级量化私募数量增至45家；百亿级主观策略私募为40家。值得注意的是， 多家机构于年内新进入"百亿俱乐部"，其中量化私募成为主力军。 "多家机构进入'百亿俱乐部'，主要还是因为市场热度上升，整体居民财富正向权益市场转移。"今年晋 级百亿级私募的复胜资产总经理杜浩然表示。他表示，近年来私募行业用 ...

9月17日，湖南证监局一纸警示函揭开了一些券商营业部开户环节的合规漏洞——华宝证券长沙茶子山 东路证券营业部因开户招揽不规范等问题，被采取警示函措施。 多家券商存在合规问题 券商的合规问题并非仅存在于开户环节，从开户前的客户招揽到开户后的产品销售，均暴露出不少问 题。 这类问题主要分为"资质不符"与"岗位越界"两类，最突出的情形是未取得基金从业资格的人员直接参与 基金销售，被下达基金销售任务，或在取得资质前便开展相关业务。国盛证券景德镇广场南路证券营业 部、中银证券呼和浩特新华东街证券营业部等机构均因类似问题被监管关注。 这并非个例，自去年"9·24"行情启动以来，A股开户热潮持续升温，违规行为也随之频发。上交所最新 数据显示，2025年8月A股新增开户数265.03万户，环比增长约35%，连续3个月回升；今年前8个月新开 户数合计1721.17万户，同比增长约48%。在开户数激增背后，投资者适当性审查流于形式、协助投资 者规避合规要求等问题突出，个别营业部甚至在客户招揽、产品销售全链条存在违规。 券商在开户中频触红线 事实上，华宝证券长沙茶子山东路证券营业部只是当前券商开户违规现象的一个缩影。 据《每日经济 ...

分所在私募规模来看，10-20亿私募旗下有产品业绩显示的基金经理共333位，他们管理的630只产品今年来收益均值高达24.99%，整体表现较为领先；其 次百亿私募旗下有产品业绩显示的基金经理共127位，他们管理的649只产品，合计规模为1243.57亿元，今年来收益均值为24.78%。 "买基金就是买基金经理"逐渐被大众所熟知，基金经理是基金产品的灵魂所在，一定程度上决定着产品的业绩走势。私募排排网数据显示，截至8月底， 有业绩显示的基金经理共2831位，合计管理5276只私募基金产品(含重复项)，合计管理规模约为4654.68亿元，今年来收益均值高达22.64%，显著跑赢同期 大盘。 这2831位私募基金经理中，硕士学历占比近五成(48.15%)，共1363位；博士、博士后学历的基金经理分别有221位、8位。此外，从业经验在20年以上的共 有244位基金经理，占比为38.1%，从业经验上在30年以上仅有62人，占比为9.7%。 | 具体分类 | 有业绩显示的 基金经理数 | 合计管理产品数 | 合计管理规模 (亿元) | 1-8月收益均值 | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

小红书平台私募广告合规问题 - 小红书首页出现私募产品广告 推广文案包括"回撤小于0.5% 年化大于14%"和"今年25%-30%量化产品"等业绩承诺性表述[3] - 广告发布方为第三方基金销售平台深圳市金斧子基金销售有限公司 其销售人员未进行投资者适当性核实即直接推介私募产品[3][6] - 平台缺乏特定对象确定程序功能 无法实施风险测评或合格投资者认证 违反私募基金不得向不特定对象公开推介的规定[8] 广告内容涉嫌违规 - 广告使用红色绿色突出业绩数据 仅以小字体标注风险提示 存在误导投资者认为年化14%是收益承诺的嫌疑[3] - 内文宣传采用"几乎0差评""产品非公募"等擦边球表述 并标注"合规原因信息不能发" 显示推广方知晓产品不能公开推介[5] - 涉嫌违反《广告法》第二十五条禁止对投资收益作出保证性承诺的规定 以及私募基金监管规定中禁止宣传预期收益率的要求[8] 平台商业化与合规冲突 - 小红书月活跃用户规模超2亿 近期组建大商业板块试图打通广告和电商业务 加快商业化变现步伐[3][10] - 平台因降低用户体验遭受质疑 所谓"种草"笔记实为营销内容 广告高频出现影响用户信任度[9][10] - 互联网平台存在商业化与生态治理的灰色地带 虽持续治理违法违规内容但难以彻底解决平衡问题[9][10] 法律风险与责任认定 - 私募销售机构涉嫌发布虚假广告 平台方涉嫌非法经营广告 若造成投资者损失可能承担连带侵权责任[9] - 根据《广告法》第五十六条 广告发布者明知广告虚假仍发布的应当与广告主承担连带责任[9] - 金融机构人士明确表示此类广告涉嫌违规宣传产品业绩 债券私募机构指出部分私募通过软广打擦边球[8]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入153.98亿元，归母净利润64.70亿元，主要经营指标位居行业前列 [1] - 四大业务板块均实现稳健增长 [1] 财富管理业务 - 代销金融产品保有规模超3000亿元，较上年末增长14.13% [1] - 融资融券余额1036.38亿元，市场份额达5.60% [1] - 沪深股票基金成交额15.14万亿元（双边统计），同比增长62.12% [1] 投行业务 - 完成A股股权融资项目5单，主承销金额156.22亿元 [1] - 完成新三板挂牌2单及11单港股IPO，发行规模427.73亿港元 [1] - 完成3单境内重大资产重组与财务顾问项目，涉及交易总额22.72亿元 [1] 投资管理业务 - 广发基金与易方达基金合计管理公募基金规模超3.6万亿元，非货币基金规模分列行业第3和第1 [2] - 广发资管专项资产管理计划净值规模较2024年末增长39.49% [2] - 广发期货管理63只资管产品，总规模158.56亿元；广发信德管理基金实缴规模约195亿元，聚焦人工智能、生物医药等赛道 [2] 交易及机构业务 - 做市业务覆盖上交所、深交所900多只基金及全部ETF期权，并为中金所股指期权提供做市服务 [2] - 为2家科创板、1家北交所及40家新三板企业提供做市服务 [2] - 通过报价系统和柜台市场发行私募产品51508只，规模5011.80亿元 [2] - 托管产品3707只，提供基金运营外包服务产品4380只 [2] - 广发乾和累计投资项目330个 [2] 区域战略布局 - 珠三角九市营业网点数量行业第一，深化粤港澳大湾区及长三角区域布局 [3] - 通过产业基金支持区域经济产业转型升级，提供全生命周期金融服务 [3] - 健全跨境人才培养机制，提升跨境协作质效，助力中国企业出海 [3]

核心观点 - 2025年私募行业涌现多只翻倍收益产品 业绩爆发力罕见 [2][3] - 业绩领先者包括消费老将转型和新锐基金经理 体现行业格局变化 [4][5][22] 同犇投资表现 - 创始人童驯操盘产品年内收益翻倍 位列50亿规模以上私募首位 [7] - 业绩可与同期最牛公募基金收益水平旗鼓相当 [8] - 净值强势翻倍在大中型私募中甚为少见 [9] 同犇投资策略转变 - 从传统消费转向新消费领域 涵盖潮玩手办和港股创新消费链条 [13] - 2024年三季度起持续加仓港股新消费标的 [14] - 投资视角从白酒食品转向年轻人消费偏好 实现业绩逆袭 [12][15] 和谐汇一业绩亮点 - 年轻基金经理施跃管理的医药主题基金年内涨幅近70% [17] - 重点布局港股创新药 医疗器械和CXO细分领域 [17] - 净值曲线领先医药板块整体反弹幅度 [17] 远信投资业绩表现 - 基金经理王傲野产品成立不到两年实现净值翻倍 2025年收益超一倍 [19] - 熊市期间建仓AI产业链 抓住技术爆发机会实现净值跃升 [20] - 重点关注下一代大模型进展带来的算力与基础设施扩张机会 [20] 投资风格特征 - 新兴基金经理采用重仓爆发力标的策略 类似但斌投资风格 [19][21] - 业绩突破主要来自对港股创新消费 医药和AI产业链的提前布局 [14][17][20]

夏普比率分析 - 夏普比率是衡量风险调整后收益的指标 计算公式为（投资组合平均收益率-无风险利率）/投资组合收益率标准差 该指标同时考察收益率和波动性 净值稳定增长且回撤小的产品通常具有较高夏普比率[2] - 在近三年数据中 私募排排网显示2796只产品夏普比率中位数为0.58 仅538只产品夏普比率大于1 占比不足20% 反映大部分产品风险调整后收益未达理想水平[2] 策略类型表现对比 - 股票策略产品数量最多（1814只）但夏普比率大于1的占比最低（11.19%） 这与股票市场波动较大有关[3][4] - 债券策略产品数量较少（192只）但夏普比率大于1的占比超50%（54.17%） 受益于债市走牛及较低波动性[3][4] - 期货及衍生品策略380只产品中31.05%夏普比率大于1 多资产策略352只产品中29.55%夏普比率大于1 均显著高于股票策略[4] 量化多头策略前十强 - 积露资产旗下两只产品包揽冠亚军 杨中现管理的"积露11号"和于学智管理的"积露九号"分列第一和第二 公司规模10-20亿元[5][6] - 上海紫杰私募旗下曾书良管理的"紫杰宏阳1号"位列第三 基金经理拥有16年证券业经验 2017年曾获东方证券投顾大赛第一名[6] 主观多头策略前十强 - 君之健投资旗下三只产品占据第2-4名 张友军管理的"君之健翱翔信泰"位列第二 公司2025年晋升为百亿私募 坚持价值投资理念[7][8][9] - 基明资产叶勇豪管理的"基明量化趋势A类份额"位列第一 公司规模0-5亿元[8] 股票市场中性策略前十强 - 量魁私募梁涛管理的"量魁湘水麓山五号"夺冠 公司规模50-100亿元 基金经理为北京大学电子工程硕士 拥有10年量化投研经验[10][11] - 垒昂资产两只产品分列第二和第三 张海瑞管理的"垒昂金鹿量化中性1号"和肖铁管理的"垒昂金鹿量化对冲3号B类份额" 公司规模20-50亿元[11] 主观CTA策略前十强 - 观理基金何国坚管理的"观理摘金稳健1号A类份额"位列第三 基金经理为CFA持证人 拥有20多年金融从业经验 擅长宏观策略[12][13] - 旭冕投资朱彦敏管理的"旭冕喜鹊一号"位列第一 公司规模0-5亿元[13] 量化CTA策略前十强 - 深圳裕锦秦敏管理的"裕锦量化专享1号"位列第二 基金经理曾任职于摩根士丹利和富达基金 公司规模10-20亿元[15][16][17] - 珠海钧誉资产产品"钧誉厚德量化对冲11号"位列第一 公司规模0-5亿元[16] 多资产策略前十强 - 融升基金旗下三只产品进入前五 侯茂林管理的"融升稳健1号"位列第二 基金经理拥有19年海内外二级市场投资经验 熟悉多品种投资工具[18][19][20] - 中盛恒升投资于苦管理的"中盛恒升含元柴号"位列第一 公司规模0-5亿元[19]

券商客户咨询与业务动态 - 线上咨询渠道成为客户沟通主要方式 咨询电话及企业微信沟通量较平日大幅增加 与此前线下热闹场景形成明显差异 [1][3] - 佣金调整需求占据客户咨询绝大部分比例 因市场升温券商以低佣金吸引新客户 投资者在被营销后要求降佣导致咨询激增 [1][4] - 基础账户操作咨询显著增加 包括银证转账 密码找回 手机App功能使用等问题 耗费大量人力资源 [1][4] 交易权限与业务开通情况 - 权限开通咨询热度持续 科创板 创业板开通条件 北交所 港股通 沪伦通等交易权限办理方式受关注 反映投资者对多品种交易意愿增强 [1][4] - 两融业务咨询量与开通量同步攀升 老股民因具备6个月以上交易经验和50万以上资产门槛成为主力 融资规模增长显著 [5] - 两融业务风险管控同步加强 券商对客户征信情况 交易记录 资产规模进行严格审核 避免杠杆过高导致损失 [6] 基金销售与投资者偏好 - 基金销售回暖且权益类产品受追捧 投资者主动咨询基金产品成功率明显提高 更关注行业投向和赛道成长性 [7] - 权益类基金成为绝对主力 ETF和私募产品销售增幅明显 固定收益类基金相对遇冷 反映投资者风险偏好上升 [7] - 资金入市呈温和增长态势 老股民银证转账频次增加 银行存款"搬家"趋势明显 新入市投资者相对谨慎 [8] 市场参与特征与竞争格局 - 新开户客户数量自七月以来有明显增长但增幅不大 工商银行银证转账指数未出现"爆表"式陡峭上升 市场处于温和状态 [2][8] - 投资者交易偏好明显倾向中小盘股 因其弹性更大易获超额收益 中小盘股交易频率和成交量增幅显著高于大盘股 [8] - 券商客户争夺日趋激烈 转户现象增多 低佣金成为重要营销手段 投资者在不同券商间流动性提高 [9]