停牌核查与复牌 - 公司于9月2日披露停牌核查结果 股票将于9月3日复牌 [2] 股价异常波动 - 7月29日至8月28日期间股价累计涨幅达207.85% 收盘价118元/股 [5] - 期间股票2次触及异常波动 2次触及严重异常波动 累计发布5次风险提示公告 [6] - 平均换手率达11.77% 显著高于前期水平 [8] - 股价波动幅度较大 存在市场情绪过热和非理性炒作情形 [6] 对外投资情况 - 拟与亨通集团等投资主体共同向砺算科技增资约5亿元 其中公司拟出资2.11亿元 [4] - 增资完成后持股比例将降至约35.87% 具体比例以最终协议为准 [4] - 交易各方尚未完成正式协议签署 交易达成存在不确定性 [4] 被投资企业业务进展 - 砺算科技首款GPU芯片"7G100"主要应用于个人电脑、专业设计、AIPC等场景 非大模型算力集群 [3] - 产品已向部分客户送样 尚未产生收入 后续需经过产品认证等环节 [3] - 存在产业化进度、市场竞争、产品单一等多重风险 [4] 投资核算方式 - 对砺算科技投资采用权益法核算 未纳入合并报表范围 [4]

公司对外投资与业务动态 - 东芯股份拟通过自有资金约21052.63万元人民币增资砺算科技 认购新增注册资本约80.99万元 增资完成后持有砺算科技约35.87%股权 [2] - 砺算科技首款自研GPU芯片"7G100"及显卡产品LisuaneXtreme主要应用于个人电脑、专业设计、AIPC、云游戏等场景 非大模型算力集群应用 [1] - 砺算科技已向部分客户送样芯片产品 但尚未产生收入 产品需经过认证、客户导入及量产环节 存在产业化进度及市场竞争等风险 [1] 战略布局与交易进展 - 东芯股份联合亨通集团、上海道禾管理基金等投资主体共同对砺算科技增资 总投资额约50000万元人民币 [2] - 本次投资系公司推进"存、算、联"一体化战略布局的举措 旨在强化核心竞争力并为股东创造价值 [2] - 增资后公司持股比例较增资前有所下降 最终持股比例以正式协议为准 交易尚需股东大会审议且存在不确定性 [2] 股票交易与复牌安排 - 公司完成股票交易风险核查工作 将于2025年9月3日起复牌 [3]

投资活动 - 东芯股份拟与亨通集团、上海道禾长期投资管理基金等共同对外投资砺算科技 投资总额约5亿元 其中东芯股份通过自有资金约2.11亿元增资 认购新增注册资本约80.99万元 增资完成后持有上海砺算约35.87%股权 [1] - 上海砺算主要从事多层次图形渲染GPU芯片研发设计 产品可实现端、云、边的主流图形渲染和AI加速 对标主流GPU架构 [1] - 本次投资有助于公司持续推进"存、算、联"一体化战略布局 强化核心竞争力 [1] 标的公司业务与风险 - 上海砺算核心业务高度集中于自主研发的"7G100"图形渲染GPU产品 未来营收利润很大程度上依赖该单一产品的销售情况、市场接受度、技术竞争力及定价能力 [2] - 图形渲染芯片需持续更新迭代以提高性能 适应市场需求 因此需要大量资金投入研发及市场落地 [2] - 若无法通过自身盈利或外部融资持续获取资金 标的公司可能面临研发资金短缺、项目停滞等风险 影响核心竞争力及可持续发展能力 [2] 财务表现 - 上海砺算2024年及2025年1-7月均未产生营收 净利润分别亏损2.10亿元和1.55亿元 [2] - 东芯股份2023年和2024年连续亏损 归母净利润分别为-3.06亿元和-1.67亿元 [3] - 2025年上半年公司实现营业收入3.43亿元 同比增长28.81% 归母净利润为-1.11亿元 同比下滑21.78% [3] 市场表现 - 东芯股份自2025年7月29日至8月28日股价累计涨幅达207.85% 多次触及股票交易异常波动及严重异常波动情形 已于8月29日停牌 [3]

战略投资 - 东芯股份拟投资约21,052.63万元人民币认购上海砺算新增注册资本约80.99万元 通过自有资金参与增资 [1] - 增资完成后公司将持有上海砺算约35.87%股权 成为重要战略投资者 [1] - 投资总规模达5亿元人民币 参与方包括亨通集团 上海道禾长期投资管理基金及其他投资主体 [1] 业务布局 - 标的公司上海砺算专注于多层次可扩展图形渲染GPU芯片研发设计 坚持自研架构路线 [1] - 产品覆盖端云边全域图形渲染和AI加速 实现对主流GPU架构的技术对标 [1] - 技术方案与外部生态无缝兼容 致力于解决国产完整GPU架构自主可控关键问题 [1] 战略协同 - 投资符合公司存算联一体化战略布局 强化核心竞争力 [1] - 通过参股GPU企业延伸产业链布局 增强业务协同效应 [1] - 投资旨在为股东创造更多价值 推动公司业务发展 [1]

投资交易概览 - 东芯股份联合亨通集团、上海道禾长期投资管理有限公司管理的基金及其他投资主体共同投资上海砺算 投前估值35亿元 以259.95元/每1元注册资本价格增资 总投资额约5亿元 [2] - 东芯股份通过自有资金约21052.63万元增资 认购新增注册资本约80.99万元 增资后持有上海砺算约35.87%股权 [4] - 持股平台以高于1元/每1元注册资本但低于259.95元/每1元注册资本价格增资 具体价格以股权激励方案为准 [6] 股权结构变化 - 增资前南京砺算科技有限公司持股37.14% 东芯股份持股37.14% 上海道禾源信一期私募基金持股9.28% [5] - 增资后南京砺算科技持股降至30.87% 东芯股份持股升至35.87% 本轮其他投资人合计持股6.88% 员工持股平台持股5% [5] - 总注册资本从1346.4万元增至1619.73万元 增幅约20.3% [5] 标的公司基本面 - 上海砺算成立于2022年4月26日 注册资本1346.4万元 法定代表人宣以方 主要从事可扩展图形渲染GPU芯片研发设计 [7][8][9] - 截至2025年7月31日资产总额3434.28万元 较2024年末的11286.89万元下降69.6% 负债总额12067.28万元 资产净额-8633万元 [9][10] - 2024年度净利润-2.10亿元 2025年1-7月净利润-1.55亿元 营业收入始终为0 [9][10] 战略与合规考量 - 投资符合东芯股份"存、算、联"一体化战略布局 有助于强化核心竞争力并为股东创造价值 [11] - 交易构成关联交易但不构成重大资产重组 已通过董事会审议 尚需股东大会批准 [11] - 上海砺算仍为参股公司 不纳入合并报表范围 业务协同与投后管理效果存在不确定性 [12]

投资布局 - 东芯股份拟投资约21,052.63万元人民币认购上海砺算新增注册资本约80.99万元 [1] - 投资完成后公司将持有上海砺算约35.87%股权 [1] - 本次投资总规模约为5亿元人民币 [1] 战略目标 - 投资旨在推进"存、算、联"一体化战略布局并强化核心竞争力 [1] - 通过对外投资为公司业务发展及股东创造更多价值 [1] 标的公司业务 - 上海砺算主要从事多层次可扩展图形渲染GPU芯片的研发设计 [1] - 产品支持端、云、边的主流图形渲染和AI加速 [1] - 技术对标主流GPU架构且与外部生态无缝兼容 [1] - 致力于解决国产主流完整GPU架构自主可控问题 [1] 合作方构成 - 投资方包括亨通集团有限公司及上海道禾长期投资管理有限公司管理的基金 [1] - 参与方含其他投资主体及上海砺算员工持股平台 [1]

投资布局 - 公司拟与亨通集团、上海道禾基金等共同投资上海砺算，总投资额约5亿元，其中公司以自有资金约2.11亿元认购新增注册资本约80.99万元，增资后持有上海砺算约35.87%股权 [1] - 上海砺算主要从事多层次图形渲染GPU芯片研发设计，产品覆盖端、云、边图形渲染和AI加速，对标主流GPU架构并兼容外部生态，致力于解决国产GPU架构自主可控问题 [1] - 此次投资基于上海砺算发展潜力，符合公司持续推进"存、算、联"一体化战略布局的规划 [2] 财务与经营表现 - 2025年上半年营业收入3.43亿元，同比增长28.81%，但归属于母公司所有者的净亏损扩大至1.11亿元，上年同期净亏损9112.11万元 [5] - 公司为Fabless芯片企业，拥有自主知识产权，聚焦中小容量NAND/NOR/DRAM芯片的研发设计与销售，是国内少数能同时提供三类存储芯片设计及产品方案的企业 [5] 股价波动与停牌 - 公司股票自2025年7月29日至8月28日累计涨幅达207.85%，期间平均换手率11.77%，显著高于前期水平 [4] - 因股价多次触及异常波动及严重异常波动，为维护投资者利益，公司于8月29日起停牌核查，预计停牌不超过3个交易日 [4] - 停牌前股价报118元/股，总市值521.85亿元，股价波动剔除大盘和板块因素后实际幅度较大，存在市场情绪过热和非理性炒作风险 [4][5] 公司背景 - 公司成立于2014年，总部位于上海，是一家专注于存储芯片设计的Fabless企业，致力于成为领先的存储芯片设计公司 [4][5]

投资交易 - 东芯股份拟与亨通集团、上海道禾长期投资管理有限公司管理的基金等共同对外投资上海砺算 投资人合计投资金额约为5亿元 [1] - 公司通过自有资金约2.11亿元向上海砺算增资 认购其新增注册资本约80.99万元 [1] - 增资完成后公司持有上海砺算约35.87%的股权 [1] 业务布局 - 上海砺算主要从事多层次（可扩展）图形渲染GPU芯片的研发设计 坚持自研架构 [1] - 产品可实现端、云、边的主流图形渲染和AI加速 对标主流GPU架构 与外部生态无缝兼容 [1] - 投资有助于公司持续推进"存、算、联"一体化战略布局 [1] 技术定位 - 上海砺算力争解决国产主流完整GPU架构自主可控的关键问题 [1] - 本次对外投资暨关联交易事项是综合考虑上海砺算发展潜力做出的独立投资决策 [1]

投资评级 - 中性（维持）[2][6] 核心观点 - 东芯股份2025年中报营收34,299.17万元，同比增长28.81%，但归母净利润亏损11,096.85万元，同比亏损增加1,984.74万元，主要因利基存储需求复苏缓慢及WiFi 7等新品研发投入增加[6] - 公司为国内少数同时提供NAND/NOR/DRAM存储芯片的企业，采用1xnm NAND Flash和48nm NOR Flash领先制程，晶圆代工主要依赖中芯国际和力积电，封测合作方包括紫光宏茂等[6] - 下游应用涵盖通讯设备、安防监控、可穿戴设备及车规领域，部分产品已通过AEC-Q100验证并向境外Tier1客户销售[6] - 公司向"存、算、联"一体化布局，2024年设立子公司研发WiFi 7芯片，并以2亿元投资上海砺算科技（持股37.88%），后者于2025年7月发布自研6nm GPU"7G100"及显卡产品[6] - 因存储需求复苏缓慢及研发投入，下调2025-2026年营收预测至8.6亿元和11亿元（原为12亿元和17亿元），归母净利润下调至-0.52亿元和0.05亿元（原为0.54亿元和1.93亿元），新增2027年营收14亿元及净利润1.8亿元[6] - 采用PS估值法，参考可比公司（兆易创新、寒武纪）2025年PS均值46倍，东芯股份2025年PS为47倍，略高2%，维持中性评级[6] 财务数据 - 2025年上半年营业总收入343百万元，同比增长28.8%，归母净利润-111百万元[5] - 2025年预测营业总收入860百万元（同比增长34.1%），归母净利润-52百万元；2026年预测营收1,132百万元（同比增长31.6%），归母净利润5百万元；2027年预测营收1,409百万元（同比增长24.5%），归母净利润180百万元（同比增长3,585.9%）[5][8] - 毛利率从2024年的14.0%提升至2025年预测的25.0%，2027年进一步升至30.0%[5] - 每股收益2025年预测为-0.12元/股，2027年提升至0.41元/股[5] 业务与技术 - NAND Flash"1xnm闪存产品研发及产业化项目"已量产，并基于2xnm制程扩充产品料号；NOR Flash基于48nm/55nm制程研发64Mb-2Gb中高容量产品；DRAM已量产DDR3(L)、LPDDR4x等产品[6] - 车规产品进展：基于中芯国际38nm SLC NAND Flash和力积电48nm NOR Flash通过AEC-Q100测试，部分产品向境外Tier1客户销售[6] - 新业务布局：2024年2月设立子公司亿芯通感研发WiFi 7芯片；2024年8月投资上海砺算科技（持股37.88%），后者2025年7月发布6nm GPU"7G100"及显卡[6] 市场与行业 - 利基存储需求复苏缓慢，SLC NAND和Nor Flash价格及需求恢复低于预期[6] - 公司流通A股市值40,621百万元，市净率12.9倍，无股息分红[2]

核心观点 - 公司积极落实"提质增效重回报"行动方案 聚焦存储主业并拓展"存算联"一体化布局 通过技术创新和产品迭代强化市场竞争力 同时完善治理结构和投资者回报机制[1][3][11] 主营业务发展 - SLC NAND Flash产品实现1xnm制程量产 产品可靠性显著提升 2xnm制程研发持续推进并扩充产品料号[1] - NOR Flash产品覆盖48nm/55nm制程 容量范围64Mb-2Gb 针对可穿戴设备/安防监控/物联网/汽车电子/端侧AI等应用领域优化性能功耗匹配[2] - DRAM产品线在DDR3(L)/LPDDR1/LPDDR2/LPDDR4x/PSRAM基础上持续研发 重点拓展可穿戴和网络通信应用领域[2] - MCP产品提供4Gb+2Gb/4Gb+4Gb/8Gb+8Gb/16Gb+16Gb等多种组合 应用于5G通讯模块/车载模块/工业控制 依托自研SLC NAND与DRAM组合打造成本优势解决方案[2] 技术研发进展 - 车规级存储产品通过AEC-Q100验证 SLC NAND Flash/NOR Flash/MCP均具备车规级应用能力 已完成多家国内整车厂白名单导入及Tier1供应商认证 应用于通信控制系统/ADAS系统/智能座舱域控系统/车身控制系统[3] - 研发费用1.05亿元 占营业收入30.74% 获得发明专利授权8项（中国2项/美国3项/韩国3项） 申请集成电路布图设计权5项 申请注册商标8项[5] - 累计拥有境内外有效专利121项/软件著作权15项/集成电路布图设计权86项/注册商标14项 专利申请总数191项[5] 战略布局拓展 - 推进"存算联"一体化战略 通过技术创新和产业链延伸构建覆盖计算/通信领域的多元化技术生态体系[3] - Wi-Fi 7无线通信芯片研发符合预期 定位高带宽低延迟应用场景 针对智能手机/笔记本电脑/IoT终端/智能家电等市场需求增长[4][5] - 通过2亿元战略投资上海砺算布局高性能GPU赛道 首款自研GPU芯片"7G100"完成流片及封装 测试结果符合预期 正在进行客户送样及量产 应用于个人电脑/专业设计/AI PC/云游戏/云渲染/数字孪生等场景[5] 公司治理与投资者关系 - 制定修订30部公司治理制度包括公司章程/股东会议事规则/市值管理制度等[7] - 举办2024年度暨2025年第一季度业绩说明会 组织76场投资者交流会 通过多渠道开展投资者沟通活动[7][8] - 微信公众号发布29篇推文 粉丝超13000人 披露2024年度ESG报告[8] 股东回报与激励机制 - 控股股东东方恒信集团累计增持841.15万股 完成不低于2亿元的增持计划[9] - 连续三年实施股权激励计划 设置营业收入增长率公司考核指标及个人绩效考核双重机制 2023年激励计划第二个归属期及2024年激励计划第一个归属期已完成股份登记[10] - 报告期组织25场培训 参与126人次 构建分层分类培训体系[9]