公司上市申请 - 江西铜博科技股份有限公司于2024年1月28日向港交所主板递交上市申请书 [1] - 独家保荐人为国金证券(香港)有限公司 [1][4] - 计划发行H股，每股面值为人民币1.0元 [5] 公司业务与市场地位 - 公司是一家电解铜箔解决方案提供商，专注于高性能电解铜箔的设计、研发、生产和销售 [1] - 按2024年销量计，公司是中国第九大电解铜箔生产商，市场份额约为4.0% [1] - 按2024年销售量计，公司是中国高性能锂电铜箔第二大生产商，市场份额为13.0% [1]

A股新股市场近期表现 - 2026年1月28日，科创板新股恒运昌上市首日收盘大涨302.8%，盘中最高价达390元，按此测算中一签最高浮盈为14.89万元，成为一只“10万+”浮盈的新股 [1][4] - 同日上市的北交所新股农大科技首日股价也大涨111.56% [4] - 近期A股新股整体走势强劲，最近两个月内上市的新股首日普遍表现较好，例如蘅东光上市首日盘中最大涨幅超过10倍，沐曦股份-U、纳百川、科马材料、摩尔线程-U等股票首日盘中最大涨幅超过5倍 [5] 新股高盈利案例 - 自A股全面注册制落地以来，按上市首日最高价计算，合计有10只（非北交所）新股上市首日最高浮盈超过10万元 [5] - 其中，沐曦股份-U、摩尔线程-U、恒运昌、优迅股份这4只均为最近两个月上市的新股 [5] - 沐曦股份-U新股若中签，其上市首日最高浮盈超过39万元，创下全面注册制落地以来的最高纪录 [5] 新股中签率情况 - 在新股受追捧的同时，中签难度加大，以科创板新股的中签率情况最为典型 [2][7] - 恒运昌的网上发行最终中签率为0.02184853%，创下科创板新股网上发行最终中签率的历史新低 [2][8] - 在此之前，科创板网上发行最终中签率最低的是优迅股份，为0.02248970%，该股于2025年12月19日上市 [9] - 最近两个月上市的科创板新股中，恒运昌、优迅股份、强一股份、健信超导等4只新股，均位列科创板网上发行最终中签率最低的新股前十名 [9] 相关公司业务介绍 - 恒运昌是国内领先的半导体设备核心零部件供应商，主营业务包括等离子体射频电源系统、等离子体激发装置、等离子体直流电源、各种配件的研发、生产、销售及技术服务，并提供核心零部件整体解决方案 [4] - 农大科技以自有知识产权的腐植酸活化技术、包膜控释技术等为核心，主要产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等新型肥料及包膜尿素等新型肥料中间体，并为客户提供土壤治理及种植综合解决方案 [4]

公司上市表现 - 公司于港交所上市，开盘价报445港元，较发行价大幅上涨88.08% [1] - 上市后公司当前总市值达到952.75亿港元 [1] - 在暗盘交易阶段，公司股价已表现活跃，涨超72%，报408港元 [1] 发行与认购情况 - 公司此次全球发售1410.1万股H股 [1] - 公开发售阶段获得市场热烈追捧，认购倍数超过1500倍 [1] - 发行吸引了8家基石投资者，合计认购金额达15亿港元，其中包括腾讯、淡马锡与贝莱德等知名机构 [1] 筹资与资金用途 - 公司预计通过此次发行净筹资30亿港元以上 [1] - 公司发行市值约为500亿港元 [1] - 募集资金将主要用于产品开发，以进一步丰富商品品类和提升供应链能力 [1]

公司上市表现与市场反应 - 公司新股鸣鸣很忙在港交所上市，开盘价报445港元，较发行价大涨88.08% [1] - 公司当前总市值达到952.75亿港元 [1] - 在暗盘交易阶段，公司股价表现活跃，涨超72%，报408港元 [1] 发行与认购情况 - 公司此次全球发售1410.1万股H股 [1] - 公开发售阶段认购倍数超过1500倍，显示市场认购热情极高 [1] - 8家基石投资者合计认购15亿港元，包括腾讯、淡马锡与贝莱德等知名机构 [1] 募资用途与公司规划 - 公司预计净筹资额在30亿港元以上 [1] - 公司发行市值约为500亿港元 [1] - 募集资金将主要用于产品开发，以进一步丰富商品品类和提升供应链能力 [1]

上市概况 - 浙江振石新材料股份有限公司人民币普通股股票将于2026年1月29日在上海证券交易所主板上市 [1] - 股票简称为“振石股份”，扩位简称为“振石股份”，股票代码为601112 [5] - 本次公开发行后的总股本为1,740,366,367股，本次公开发行的股票数量为261,055,000股 [5] 上市初期交易与流动性 - 上市后前5个交易日股票交易价格不设涨跌幅限制，第6个交易日起涨跌幅限制比例为10% [2] - 上市初期无限售流通股为177,249,906股，占发行后总股本的10.18% [3] - 公司股票上市首日即可作为融资融券标的 [4] 发行定价与估值 - 本次发行价格为11.18元/股 [7] - 发行价格对应的公司2024年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为32.59倍 [7] - 截至2026年1月14日，公司所属非金属矿物制品业最近一个月平均静态市盈率为33.72倍 [6] - 公司发行市盈率32.59倍低于行业平均的33.72倍，也低于同行业可比公司2024年扣非后静态市盈率平均水平 [7]

新股申购：恒运昌 (688785.SH) - 公司为国内领先的半导体设备核心零部件供应商，主营等离子体射频电源系统、等离子体激发装置、直流电源及配件，2024年在中国内地半导体行业国产等离子体射频电源系统厂商中市场份额位列第一 [2] - 技术实力雄厚，拥有已授权发明专利108项，在申请发明专利133项，并获得国家高新技术企业、国家专精特新重点“小巨人”、广东省制造业单项冠军等多项资质认证 [2] - 客户覆盖国内头部半导体设备商，产品已量产交付拓荆科技、中微公司、北方华创、微导纳米、盛美上海等，并成为薄膜沉积、刻蚀环节国内头部设备商的战略级供应商 [2] - 截至2025年6月30日，公司与上述客户已实现百万级收入的自研产品共38款，实现千万级收入的自研产品共24款 [2] - 客户集中度较高，2022年至2025年上半年，前五大客户合计营业收入占比分别为73.54%、80.39%、90.62%和89.37% [3] - 对第一大客户拓荆科技的销售收入占比显著，2022年至2025年上半年销售收入分别为0.72亿元、1.89亿元、3.41亿元及1.89亿元，占营业收入比重分别为45.23%、58.16%、63.13%和62.06% [3] - 公司主要经营场所均系租赁取得，存在因租赁物业到期不能续租、出租方违约或租金大幅上涨而对业务经营造成不利影响的风险 [3] 新股上市：科马材料 (920086.BJ) - 公司成立于2002年，主营业务为干式离合器摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售，致力于新型摩擦材料的开发应用 [4] - 行业地位突出，为国内干式摩擦片行业标准的主导者之一，参与多项国家、行业及团体标准的起草，是高新技术企业、工信部专精特新“小巨人”企业、浙江省“隐形冠军”企业 [4] - 客户资源广泛，主要客户包括采埃孚、法士特伊顿、福达股份等国内主要离合器生产企业，产品应用于中国重汽、一汽解放、东风汽车、沃尔沃、标志汽车、问界汽车等众多知名品牌 [4] - 国内干式摩擦片市场的主要竞争者包括公司、舍弗勒及平和法雷奥，公司面临与外资品牌竞争及市场份额提升难度的挑战 [5] - 公司正积极开拓国际市场，参与全球竞争，但存在因竞争不利、自主化进程受阻或国际市场开拓未达预期而导致产品市场份额无法进一步提升的风险 [5][6]

公司上市与融资动态 - 君乐宝乳业集团股份有限公司已向港交所递交招股书，中金公司与摩根士丹利担任联席保荐人 [1] - 公司计划将IPO募资用于扩建、升级及建设生产设施、品牌营销和渠道建设等 [2] - 公司上市前已获得多轮融资，投资方包括红杉中国、春华资本、平安投资、茅台金石等 [1] 公司市场地位与业务概览 - 公司是中国领先的综合性乳制品公司，以2024年中国市场零售额计，位列综合性乳制品公司第三，市场份额为4.3% [3] - 在细分市场，公司位列2024年中国低温液奶市场第二位、鲜奶市场第三位、低温酸奶市场第二位 [3] - 公司业务涵盖低温液奶、奶粉及常温液奶等领域，产品品类多元化并实行产业链一体化运营 [3] 公司财务业绩表现 - 公司营业收入持续增长，2023年、2024年及2025年前三季度分别为175.46亿元、198.32亿元、151.34亿元 [5] - 公司归母净利润显著改善，2023年、2024年及2025年前三季度分别为-0.21亿元、10.17亿元、8.37亿元 [5] - 2025年前三季度，公司营业利润为9.80亿元，利润总额为10.16亿元，净利润为9.02亿元 [4] 核心业务板块分析 - 低温液奶业务增长较快，2025年前三季度收入达64.37亿元，营收占比上升至42.5% [6] - 旗下“简醇”品牌自2022年起成为中国低温酸奶第一品牌，“悦鲜活”品牌自2024年起成为中国高端鲜奶第一品牌 [6] - 奶粉业务收入呈下滑趋势，2023年、2024年及2025年前三季度收入分别为54.29亿元、53.71亿元、33.45亿元，营收占比从30.9%降至22.1% [8] 收入结构详情 - 液奶产品是公司主要收入来源，其营收占比从2023年的55.1%增长至2025年前三季度的61.1% [7] - 在液奶产品中，低温液奶（含低温酸奶和鲜奶）是增长主力，营收占比从2023年的35.8%升至2025年前三季度的42.5% [7] - 鲜奶品类增长尤为显著，营收占比从2023年的9.0%提升至2025年前三季度的14.9% [7] 公司股权与分红情况 - 创始人魏立华通过直接及间接方式控制公司59.26%的股权，为公司最终控制方 [8] - 公司近年来分红额持续提升，2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月分别分红3.37亿元、5.56亿元及7.32亿元，合计超16亿元 [10] - 上市前夕，公司根据2025年10月临时股东会决议向股东派息10亿元，该笔分红已于2025年12月全数派付 [10]

新股上市表现 - 新股N科马于1月16日在北交所上市 [1] - 该股上市首日开盘价报50元 [1] - 上市首日开盘价较发行价大幅上涨328.82% [1]

新股上市概况 - 2025年1月13日，红星冷链、BBSB INTL以及兆易创新三只新股正式登陆港股市场 [1] - 自2024年12月23日以来，港股市场上市的19只新股目前无一例破发 [4] 兆易创新上市表现与公司分析 - 兆易创新上市首日收盘涨幅高达37.53% [2] - 其H股发售价为每股162港元，相比前一个交易日A股价格（每股261.83元人民币）折价约44% [19] - 上市后，其A/H股溢价率仍高达31.53% [2] - 公司是一家多元芯片的集成电路设计公司，成立于2005年，是中国内地专用型存储芯片和MCU知名企业 [18] - 以2024年销售额计，公司在多个领域排名前列：NOR Flash全球第二、中国内地第一，全球市场份额18.5%；单层式储存单元NAND Flash全球第六、中国内地第一，全球市场份额2.2%；利基型DRAM全球第七、中国内地第二，全球市场份额1.7%；MCU全球第八、中国内地第一，全球市场份额1.2%；指纹传感器芯片中国内地第二，市场份额约10% [21] - 本次上市募资净额超过46亿港元，资金计划用于：约40%用于提升研发能力；约35%用于战略性行业相关投资及收购；约9%用于全球战略扩张；约6%用于提高营运效率；约10%用于营运资金 [23] - 公司基石投资者阵容强大，包括源峰基金、华泰资本投资、CPE、上海景林、Yunfeng Capital等多家知名机构 [23] - 公开发售环节超额认购倍数为542.22倍，国际发售环节认购倍数达18.52倍 [20][22] 红星冷链上市表现与公司分析 - 红星冷链上市首日开盘涨幅一度接近60%，但尾盘一度破发，最终收盘微涨0.33% [6][7] - 公司是一家冷冻食品仓储服务及冷冻食品门店租赁服务提供商，总部位于湖南长沙 [12] - 财务数据显示：2022年至2024年收入分别为人民币2.37亿元、2.02亿元、2.34亿元；同期净利润分别为人民币7910万元、7530万元、8290万元 [12] - 2024年及2025年上半年收入分别为人民币1.12亿元及1.18亿元，净利润分别为人民币4130万元及3970万元 [12] - 公开发售环节获得2309.25倍超额认购 [14][15] - 当前港股市场更关注科技与消费，公司业务及规模未能激起更多投资者兴趣 [16] BBSB INTL上市表现与公司分析 - BBSB INTL上市首日开盘涨幅一度达到400%，但最终收盘涨幅收窄至11.67% [6][7] - 公司是一家马来西亚土木工程承包商，拥有超过16年经验，专门为政府或政府关联公司的大型交通基础建设工程提供桥梁工程服务 [8] - 2024年，以桥梁工程营业额计算，公司在马来西亚最大桥梁工程分包商中排名第十，市场占有率约为2.5% [8] - 本次上市于港股创业板，为“袖珍IPO”，募资总额仅7500万港元，募资净额5000万港元 [10] - 公开发售环节认购倍数高达10745.13倍，成为港股史上第二家认购倍数破万倍的公司，仅次于2025年10月上市的金叶国际集团（11464倍） [10][11] - 金叶国际集团同样为创业板袖珍IPO，且上市首日涨幅高达330%，这可能影响了投资者对BBSB INTL的预期和认购热度 [12]

核心观点 报告对2025年12月A股市场的新股发行（IPO）活动及公募基金参与“打新”的收益情况进行了月度跟踪分析 核心观点认为 12月IPO融资规模环比大幅收缩 但新股对不同规模基金的收益贡献存在显著差异 其中中小规模基金通过打新获得的收益增厚更为明显[1] IPO发行规模与节奏 - 2025年12月A股市场IPO融资总规模为111.56亿元 环比下降54%[1][4] - 其中 主板融资规模为56.12亿元 北交所融资规模为6.04亿元[1][4] - 当月A股市场共发行新股11只 与上月持平 其中主板发行5只 北交所2只 创业板2只[1][5] 项目储备与审核进展 - 截至12月末 A股各板块审核通过尚未发行的IPO项目共计56个 拟募资规模合计470.5亿元[1][11] - 从数量分布看 创业板占比13%（7家） 主板占比20% 科创板占比16%[1][11] - 从拟募资规模分布看 主板占比35%（164.6亿元） 创业板占比17%（81.1亿元） 科创板占比26%（122.4亿元）[1][11][13] 网下申购与询价情况 - 近三月各板块新股网下申购上限金额多数分布在[5,10)亿元区间 其中主板新股多数在此区间 创业板新股多数分布在[1,2)亿元区间 科创板新股分散分布在[5,10)亿元区间[1][12][14] - 12月主板 创业板 科创板网下询价对象家数分别达1651家 555家 506家 其中主板环比增加55%[1][16] - 12月主板A类账户平均中签率为0.0069% B类账户为0.0064% 环比分别下降62%和63%[1][17] 基金打新收益贡献 - 12月新股对1-2亿元以下规模基金的收益贡献度为+0.611% 对2-3亿元规模基金的贡献度为+0.487% 两者居前[1][22] - 新股对8-9亿元规模基金的收益增厚为0.185% 年化收益率为2.247%[1][22] 参与打新基金概况 - 2025年12月 共有3325只基金参与打新 规模合计7.43万亿元[1][24] - 按基金类型区分 参与数量最多的是偏股混合型基金（1250只） 其次是被动指数型基金（816只）和灵活配置型基金（577只）[1][24][26]