公司上市与市场定位 - 博雷顿于5月7日在港交所挂牌上市，发行1300万股H股，每股定价18港元，基石投资者包括欣旺达和长风基金 [1] - 公司被称为"电动版卡特彼勒"，专注于工程机械电动化和机器人化，推动绿色智慧生产方式 [2] - 成立于2016年，是国内最早从事纯电动工程机械（装载机、矿卡等）研发、生产和应用的高新技术企业 [2] 行业背景与市场机会 - 新能源工程机械行业是千亿级蓝海市场，碳中和浪潮推动行业转型与升级 [2] - 中国拥有全球最完整的新能源相关产业链，为新产品开发和技术应用提供有力支持 [5] - 工程机械行业绿色转型在全球范围内加速推进，新能源战略成为发展主航道 [5] 公司业务与产品表现 - 电动宽体自卸车出货量从2022年的59台增至2024年的307台，复合年增长率128.1% [3] - 电动装载机出货量从326台增至450台，复合年增长率17.5% [3] - 公司在电池容量超过650千瓦时的电动宽体自卸车出货量连续三年排名第一 [3] - 2024年电动装载机突破1.5万小时，容量保持率超过86%，纯电动矿卡里程突破15万公里 [3] 财务数据与市场地位 - 2022年至2024年总收入分别为3.6亿元、4.64亿元和6.35亿元人民币 [3] - 公司是新能源工程机械前五大制造商中唯一的纯新能源工程机械制造商 [3] - 已发展成为新能源工程机械及重卡领域的领先企业，具备全产业链整合能力 [4] 技术优势与创新 - 自主研发动力总成、电池pack及温度管理系统等核心技术，具备整车研发和生产制造能力 [5] - 全球率先实现纯电动工程机械量产交付，推出全球第一台700kWh纯电动矿卡和第一台氢燃料装载机 [5] - 研发矿卡自动驾驶、装载机远程遥控驾驶等技术，旨在实现作业自动化和效率提升 [5] 未来战略与规划 - 未来3-5年，新能源挖掘机、矿卡、装载机三条产品线将是公司的战略重点业务 [6] - 公司致力于为客户、环境和社会创造多重利益，引领行业迈向更美好的未来 [6]

公司概况 - 博雷顿是一家总部位于中国的电动工程机械提供商，专注于设计、开发具有自动作业能力的电动工程机械及其商业化，并提供智能运营服务，产品包括电动装载机、宽体自卸车及牵引车，以及销售备件及配件 [1] - 公司于2025年4月25日启动招股，计划全球发售13,000,000股股份，其中11,700,000股为国际发售股份，1,300,000股为香港公开发售股份 [1] - 香港公开发售时间为2025年4月25日至4月30日，最终发售价及分配结果将于2025年5月6日公布，预计于2025年5月7日在香港联交所主板开始交易，股份代号为1333，每手买卖单位为200股 [1] - 公司此前已通过港交所主板上市聆讯，中金公司及招银国际担任联席保荐人 [1] 市场地位 - 根据灼识咨询的资料，2024年博雷顿在中国新能源宽体自卸车及装载机制造商中分别排名第三及第七，按出货量计算市场份额分别为18.3%及3.8% [2] - 公司是这两类新能源工程机械头部制造商中唯一的纯新能源工程机械制造商 [2] - 公司主力产品电动宽体自卸车出货量从2022年的59台增至2024年的307台，复合年增长率达128.1% [2] - 公司是工信部于2022年指定的专精特新「重点小巨人」企业 [2] 财务表现 - 公司总收入从2022年的3.6亿元增长至2024年的6.35亿元 [2] - 由于在产品开发及商业化方面的大量前期投资，以及为提高市场渗透率采用渗透定价策略，公司净亏损从2022年的1.78亿元扩大至2024年的2.75亿元 [2] 融资情况 - 公司获得了钟鼎资本、湘潭财信、星航资本等机构的投资 [2] - 2023年3月完成C+轮融资后，公司估值为52.48亿元 [2]

博雷顿公司IPO及业务概况 - 公司启动港股IPO，全球发售13,000,000股（香港公开发售1,300,000股，国际发售11,700,000股），每股定价18港元，预计募资净额1.478亿港元，40%用于技术研发及新产品开发，40%用于建设制造工厂及设备采购 [1] - 招股时间定于2025年4月25日至4月30日，预计5月7日在港交所主板上市，股票代码1333，每手交易单位200股 [1] - 公司为纯电动工程机械制造商，产品包括电动装载机、宽体自卸车及牵引车，并提供智能运营服务，2024年在中国新能源宽体自卸车和装载机市场份额分别为18.3%（排名第三）和3.8%（排名第七） [2] 博雷顿财务表现与市场地位 - 主力产品电动宽体自卸车出货量从2022年59台增至2024年307台，复合年增长率达128.1% [2] - 2022-2024年总收入持续增长，分别为3.6亿元、4.64亿元和6.35亿元（人民币），但同期净亏损逐年扩大（1.78亿元、2.29亿元、2.75亿元），主因研发投入和渗透定价策略 [2] - 公司为工信部2022年指定的专精特新“重点小巨人”企业，2023年C+轮融资后估值达52.48亿元，获钟鼎资本、湘潭财信等机构投资 [3] 工程机械行业动态 - 行业复苏信号显现，2月开工率改善，市场预期回暖 [8] - 政策推动新能源转型，全国人大代表提议支持工程机械和商用车新能源化 [8] - 行业数据监测显示挖掘机2024年出口同比大涨超70%，但内销连续13个月下滑 [5] 行业数据追踪 - 挖掘机、装载机销量数据按月更新至2025年3月，历史数据可追溯至2021年 [5][6] - 下游需求指标包括小松作业小时数和央视挖掘机指数，数据覆盖2021-2025年 [7]

报告公司投资评级 - IPO专用评级为4.8 [5][7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司收入规模逐年增加但仍亏损，主要营收源于电动宽体自卸车和电动装载机，在新能源宽体自卸车及装载机制造商中排名靠前，是唯一纯新能源工程机械制造商，出货量增长显著；行业保持高速增长，新能源工程机械市场规模扩大；公司是行业先驱且有先进技术，但面临行业技术发展、价格竞争等挑战；引入基石投资者，此次IPO发行价、总市值等情况已知，综合考虑给予IPO专用评级 [1][2][3][4][5] 公司概览 - 22/23/24年收入为3.6/4.6/6.4亿人民币，净亏损为1.8/2.3/2.7亿 [1] - 2024年电动宽体自卸车营收3.7亿占比57.4%，电动装载机营收2.2亿占比35.3%，电动牵引车营收703.5万占比1.1%，备件及配件营收2568.7万占比4%，提供服务营收318.7万占比0.5%，租金收入营收1076.3万占比1.7% [1] - 2024年公司在新能源宽体自卸车及装载机制造商中分别排名第三及第七，按出货量计算市场份额分别为18.3%及3.8%，是两类新能源工程机械头部制造商中唯一纯新能源工程机械制造商 [1] - 2022 - 2024年电动宽体自卸车出货量从59台增长到307台，电动装载机出货量从326台增长到450台，复合年增长率分别为128.1%和17.5% [1] 行业状况及前景 - 按中外制造商共同产生的收入计算，中国主要工程机械类别的市场规模预计将由2024年的1827亿元增至2029年的3360亿元，复合年增长率为13.0% [2] - 新能源工程机械现阶段电动工程机械是主流产品，市场规模从2020年的235亿元增至2024年的540亿元，复合年增长率为23.2%，预计到2029年将增至1242亿元，复合年增长率为18.1% [2] 优势与机遇 - 公司的电动装载机于2020年7月在同类产品中率先获得国家工程机械质量检验检测中心认证，是2022年工信部指定的专精特新「重点小巨人」企业 [3] - 公司采用专有技术，截至2024年底已获得131项授权专利及82项待审批专利申请 [3] 弱项与风险 - 行业技术发展迅速、价格竞争激烈、政府法规及行业标准不断变化、客户需求及行为不断变化，对经营带来挑战 [4] 投资建议 - 公司引入香港欣威、长风基金两位基石投资者，认购金额6350万港元，占发行股份数的27.0%，禁售期9个月 [5] - 保荐人为中金公司、招银国际 [5][7] - 此次IPO发行价为18港元，发行后总市值约为68.3亿港元（不包括超额配售），24年公司收入为6.4亿人民币，IPO市销率倍数为10.0，高于同行估值，综合考虑给予IPO专用评级"4.8" [5] 主要发售统计数字 - 上市日期为2025/5/7 [7] - 发行价18.00港元，发行股数绿鞋前1300万股，香港公开发售占比10%（130万股），最高回拨后股数占比90%（1170万股） [7] - 发行后股本绿鞋前37965万股，本次发行的H股1300万股，从内资转换的H股21022万股，内资股13841万股 [7] - 集资金额绿鞋前2.34亿港元，香港公开发售部分0.23亿港元，最高回拨后2.11亿港元 [7] - 发行后总市值绿鞋前68.34亿港元，备考每股有形资产净值2.51港元，备考市净率7.17倍 [7] - 保荐人是中金公司、招银国际，账簿管理人有中金公司、招银国际、建银国际、中国银河国际，会计师是毕马威会计事务所 [7]

行业趋势 - 全球工程机械行业正处于低碳转型和智能升级的关键时期，呈现动力源变革、智能化升级、数字化转型、网络化联接四大发展方向 [1] - 新能源工程机械将成为推动产业转型升级、重塑市场格局的核心驱动力，与"双碳"目标及AI/大模型技术深度融合 [1] - 2025新能源工程机械大会将聚焦"绿色转型 智能升级"主题，汇聚全球产业链领导者探讨政策、技术及市场趋势 [1][2] 会议核心议题 - 工程机械绿色智能产品现状与趋势分析，涵盖能源转型方向及典型场景应用 [2][3] - "三电"零部件适配性研究及传统供应商转型路径，包括存量设备电动化解决方案 [3] - 全球绿色智能土方机械标准体系构建要求，涉及产供链协同发展机制 [3] 会议组织细节 - 主办方为天津工程机械研究院，承办方为烟台艾迪精密机械，组织方为《工程机械》杂志 [2] - 会议设置主题论坛、答谢晚宴及实地参观环节，时间跨度为2025年6月17-19日 [4][6] - 参会费用采用阶梯定价：5月30日前注册1900元/人（团体1600元），现场缴费2200元/人（团体1900元） [4][5] 行业数据追踪 - 工程机械杂志社持续发布挖掘机/装载机月度销量数据，覆盖2021-2025年完整周期 [8][9] - 下游需求监测包含小松作业小时数、央视挖掘机指数等高频指标，2025年1-3月数据已更新 [9][10] - 行业动态显示2024年工程机械出口同比增长超70%，内销连续13个月下滑后出现复苏迹象 [8][10]

当今全球正处于向低碳转型的重要历史时期，工程机械迎来了百年未有之大变革， 呈现出绿色转型和智能升级新趋势。 随着"双碳"目标的持续推进以及人工智能、大模型等新技术广泛应用，传统工程机械 正向动力源变革、智能化升级、数字化转型、网络化联接的方向发展。新能源工程机械 将促进产业转型升级、重塑市场格局、推动可持续发展。 2025"新能源工程机械大会" 以 "绿色转型 智能升级" 为主题，将于 2025年6月17—19 日在烟台 召开。本届会议将汇聚全球工程机械产业领导者，探讨新能源、数智化的产业 政策和创新技术，解析市场需求与发展趋势，协同产供链，推动新能源工程机械产业高 质量发展。 诚邀行业精英共襄盛会，交流思想、分享经验、凝聚共识、开创未来。 01 会议名称 2025新能源工程机械大会 2025 New Energy Construction Machinery Conference（NECMC 2025） 02 会议时间及地点 2025年6月17—19日 烟台金沙滩喜来登酒店 地址：山东省烟台市经济技术开发区海滨路88号 电话：0535-6119999 03 会议内容 国家有关主管部门和组织，全球工程机械领域 ...

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