十五五规划指导思想 - 核心指导思想是推动经济质的有效提升和量的合理增长，推动人的全面发展和全体人民共同富裕迈出坚实步伐，确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展，这被视为规划的最大亮点[1] - 规划提出经济增长保持在合理区间，这对2035年基本实现社会主义现代化至关重要[1] 供给侧发展策略 - 在供给侧，将更多依靠创新驱动，加快高水平科技自立自强，积极发展新质生产力[1] - 目标是在推动科技创新，加快培育新动能，促进经济结构优化升级上取得实质性突破性进展[1] 需求侧与内需模式 - 在需求侧，将更多依靠居民消费来拉动经济增长[1] - 规划提出促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式，这是一个全新的提法[2] - 十五五期间需以国内循环的稳定性对冲国际循环的不确定性，因为净出口对经济增长的贡献具有高度不确定性[2] 消费与投资结构 - 十五五期间要增强内需拉动经济增长主动力的作用，在国内需求中投资的贡献率会比目前有所提高，但投资占国内总需求的比重很难恢复到过去的峰值水平[2] - 经济保持在合理区间，必须更多依靠居民消费的持续扩大[2] - 当前存在居民消费占总需求和最终消费比重过低、居民收入占国民收入比重低等结构性矛盾[2]

中国制造业竞争优势转型 - 中国制造业正从成本优势转向综合竞争优势，新优势包括超大规模市场、完整产业链、丰富人才资源等[4] - 超大规模市场优势体现为超过14亿人口、中等收入群体超过4亿人、经营主体超过1.8亿户，是全球第二大商品消费市场和第一大网上零售市场[5] - 完整产业链形成强大产业配套能力和范围经济优势，丰富人才资源每年理工科毕业生超过发达国家总和[5] - 数字经济优势表现为工业机器人新增装机量占全球比重超过50%，新能源优势体现为可再生能源发电装机占比达60%左右，发电量增量占全国近50%[5] 全国统一大市场建设 - 建设强大国内市场需破除市场分割，构建全国统一大市场以支撑国内大循环顺畅运行[7] - 当前统一大市场面临瓶颈包括内卷式竞争、地方招商引资政策扭曲、招标投标乱象、地方保护和市场分割[7] - 解决之道在于提高制度统一性、设施联通性、规则一致性和执行协同性[7] 经济发展模式转变 - 未来经济发展模式将加速转向内需主导、消费拉动、内生增长，以破解过去依赖投资和出口模式带来的供强需弱问题[4][8] - 中国居民消费率长期偏低，2024年为39.9%，大幅低于美国68%、欧盟52%、日本55%的水平，提升空间较大[8] - 规划建议提出投资于物和投资于人紧密结合，通过增加民生和公共服务支出来释放消费潜力[9] - 具体措施包括合理提高公共服务支出占财政收入比重、增加政府资金用于民生保障支出、提高民生类项目政府投资比重[9][10] 中长期经济增长目标 - 规划建议提出到2035年人均GDP达到中等发达国家水平[6] - 十四五前四年年均增速5.5%，若今年增长5%则十四五年均增速达5.4%左右，十五五需保持4.5%以上增速，十六五需保持4%-4.5%增速以实现目标[6] - 实现目标需考虑价格和汇率因素，包括推动价格稳定增长和促进人民币汇率稳定合理升值[6]

经济发展模式转型 - 未来五年经济发展模式将加快向“内需主导、消费拉动、内生增长”转型 [1] - 规划建议提出“居民消费率明显提高”，当前居民消费率为39.9%，大幅低于美国68%、欧盟52%、日本55%的水平，提升空间较大 [12] - 通过“投资于物和投资于人紧密相结合”释放消费潜力，需增加公共服务和民生投入，提高财政支出用于公共服务和民生的比重 [13] 中国制造业竞争优势转换 - 中国制造业正在由成本优势向综合竞争优势转换，形成超大规模市场、完整产业链、丰富人才资源等新优势 [1][5] - 超大规模市场优势体现为超过14亿人口、中等收入群体超过4亿人、经营主体超过1.8亿户，能摊薄研发投资等成本形成规模经济 [5] - 完整产业链优势形成强大产业配套能力，每年理工科毕业生超过发达国家总和，工业机器人新增装机量占全球比重超过50% [5] - 新能源优势显现，可再生能源发电装机占比达60%左右，发电量增量占全国新增发电量近50% [5] 全国统一大市场建设 - 需破解“内卷式”竞争等堵点以建设统一大市场，当前面临地方保护、市场分割等问题阻碍生产要素自由流动 [1][9] - 建设统一大市场是增强国内大循环内生动力的前提，需从制度规则入手，提高制度统一性、规则一致性 [9] 中长期经济增长目标 - 为实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平的目标，“十五五”期间需保持4.5%以上增速 [6] - “十四五”前四年年均经济增速为5.5%，若今年增长5%则“十四五”年均增速达5.4%左右 [6] - 实现目标需推动价格稳定增长并促进人民币汇率稳定合理升值 [6]

文章核心观点 - 惠民生是促消费的前提和基础，促消费是惠民生的重要途径，必须将两者紧密结合以增强国内大循环内生动力 [1][2] - 消费已成为拉动经济增长的主引擎，但当前面临就业收入承压、消费能力和意愿不足等突出问题 [1] - “十五五”时期将通过精准施策，统筹促就业增收入、扩大优质供给、完善制度机制和政策协同来推动惠民生与促消费结合 [3] 惠民生与促消费的内在联系 - 消费是收入的函数，就业是财富之本和收入之源，居民消费能力和意愿取决于就业和收入增长状况 [1] - 在收入一定的情况下，生育、教育、医疗、养老等民生问题会直接影响居民消费意愿 [1] - 形成“人力资本提升—居民收入增加—消费拉动经济增长”的良性循环是核心目标 [2] 当前面临的挑战 - 受多重因素影响，就业和居民收入增长承压，收入分配结构有待优化 [1] - 消费能力和意愿不足的问题较为突出，优质消费供给不足，促进消费的制度机制不健全 [1][2] “十五五”时期具体政策措施 - 统筹促就业增收入稳预期以增强居民消费能力，包括强化就业优先政策、多渠道稳定扩大就业、优化创业环境、支持重点群体就业 [3] - 增加城乡居民收入，促进工资性收入合理增长，拓宽财产性收入渠道，扩大中等收入群体规模 [3] - 扩大优质消费品和服务供给，以放宽准入和业态融合扩大服务消费，通过品牌引领、标准升级和新技术应用推动商品消费扩容升级 [3] - 完善促进消费制度机制，清理汽车住房等消费不合理限制，建立健全适应新业态的管理办法，落实带薪错峰休假，强化消费者权益保护 [3] - 强化政策协同联动，加大直达消费者的普惠政策力度，增加政府资金用于民生保障支出 [3]

经济发展模式转型 - 未来五年经济发展模式将加快向“内需主导、消费拉动、内生增长”转型 [1] - 通过加大公共服务和民生投入提升居民消费率，释放内需潜力 [1] - 过去依赖投资和出口的增长模式已难以为继，“十五五”期间将加速转向新模式 [10] 中国制造业竞争优势 - 中国制造业正在由成本优势向综合竞争优势转换 [1] - 超大规模市场优势表现为超过14亿人口，中等收入群体超过4亿人，经营主体超过1.8亿户，是全球第二大商品消费市场和第一大网上零售市场 [4] - 完整产业链优势形成强大的产业配套能力和范围经济优势 [4] - 丰富人才资源优势体现在每年理工科毕业生超过发达国家总和 [4] - 数字经济优势表现为工业机器人新增装机量占全球比重超过50% [4] - 新能源优势表现为可再生能源发电装机占比达60%左右，新能源发电量增量占全国新增发电量近50% [4] 全国统一大市场建设 - 需破解“内卷式”竞争等堵点以建设统一大市场 [1] - 统一大市场建设面临瓶颈，包括“内卷式竞争”、地方招商引资政策扭曲、招标投标乱象、地方保护和市场分割 [9] - 必须提高制度的统一性、设施的联通性、规则的一致性、执行的协同性，为推进全国统一大市场建设创造条件 [9] 居民消费与内需潜力 - 规划建议提出“居民消费率明显提高”的目标 [11] - 中国居民消费率长期偏低，2024年为39.9%，大幅低于美国68%、欧盟52%、日本55%的水平，提升空间较大 [11] - 规划建议提出“投资于物和投资于人紧密相结合”，通过增加民生和公共服务投入释放消费潜力 [11] - 需“合理提高公共服务支出占财政收入的比重”，增加政府资金用于民生保障支出，提高民生类项目政府投资比重 [11] 长期经济增长目标 - 规划建议提出到2035年人均GDP达到中等发达国家水平 [5] - “十四五”前四年年均增速5.5%，若今年增长实现5%的预期目标，“十四五”年均增速可达5.4%左右 [5] - 为实现目标，“十五五”需保持4.5%以上增速，“十六五”需保持4%-4.5%的增速 [5] - 实现目标需考虑价格和汇率因素，包括推动价格稳定增长和促进人民币汇率稳定合理升值 [6]

宏观经济治理 - 提升宏观经济治理效能 强化国家发展规划战略导向作用 [1] - 加强财政政策与货币政策协同 发挥产业价格就业消费投资贸易区域环保监管等政策作用 [1] - 促进形成更多由内需主导 消费拉动 内生增长的经济发展模式 [1] 经济调控政策 - 强化逆周期和跨周期调节 实施更加积极的宏观政策 [1] - 持续稳增长 稳就业 稳预期 [1] - 增强宏观政策取向一致性 强化政策实施效果评价 健全预期管理机制 [1]

市场表现与趋势 - 周二沪深两市放量大涨，上证指数重回3900点之上，创业板指数大涨3%，成交量出现放大 [1] - 今年以来A股市场走出牛市走势，两市成交量曾连续多个交易日突破2万亿，上证指数年内上涨16%以上站上3900点，创业板指年内涨幅44%，深证成指涨幅超过25% [2] - 截至10月13日，A股新开户数突破2000万户，同比增长超50%，有效带动居民财产性收入增加 [2] - 前三季度科技牛行情愈演愈烈，人形机器人、芯片半导体、固态电池和创新药等科技创新板块大幅上涨，四季度行情预计仍会延续，领涨板块依然是科技创新板块 [4] 政策与机制支持 - 学习时报发表文章《努力稳住股市，让老百姓的消费底气更足》，极大提升投资者信心 [1] - 今年3月中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，强调多举措并举稳住股市，加强战略性力量储备和稳市机制建设 [1] - 央行创设再贷款工具促使上市公司加大回购力度，通过给金融机构提供政策工具使其加大股票资产仓位布局，增加流入市场的资金量 [4] - 货币政策需保持合理充裕流动性为资本市场提供资金保障，财政政策需加大对创新和民生的支持力度，产业政策需继续优化营商环境 [3] 股市与消费的联动效应 - 国内多数家庭将超过20%的金融资产配置于基金、股票等证券市场，股票账面价值波动直接影响居民财富水平和消费意愿 [3] - 上半年全国居民人均消费支出14309元，比上年同期实际增长5.3% [2] - 稳定的股市通过财富效应、心理效应和预期效应反向推动消费，增强经济内循环动力，是夯实老百姓消费体系的关键举措 [3] - 一轮牛市是拉动消费最好的手段，是拉动经济增长的第四驾马车 [1] 行业前景与资金动向 - 四中全会主题是讨论“十五五”规划，重点支持科技创新行业，为科技牛行情持续提供基础 [5] - 居民储蓄向资本市场大转移，为A股市场带来源源不断增量资金，9月份单月股票开户数达到300万户，权益基金销售出现明显回暖 [6] - 四季度行情整体仍有望继续向上拓展空间，4000点关口近在咫尺，很多资金会在四季度布局2026年行情 [5] 黄金市场表现 - 国际金价突破4300美元/盎司加速上涨，长期上涨趋势非常强劲 [5] - 多国央行减持美债、增持黄金，机构大力配置黄金资产避险保值，金条销量明显上升，但黄金首饰销量因价格大涨出现下降 [6]

假期消费市场表现 - 国庆中秋假期六盘水市消费市场活力涌动，购销两旺 [1] - 全市统筹组织商贸主体开展24场重点促销活动，实现销售额7482.62万元，同比上涨16.42% [1] - 消费带动效应显著 [1] 促销活动与政策效果 - 市、县两级联动金融及企业等多方力量，围绕商场超市、成品油、家电家居、汽车等板块开展促销 [1] - 叠加省、市消费券及节日消费热点 [1] - 参与省级"多彩贵州欢乐购·助商惠民购物季"活动，累计核销消费券22801笔，带动消费638.6万元 [3] - 消费券的消费乘数效应达6.43，有效激发市民购物热情 [3] 区域销售分布 - 水城区（含高新区）大型商超及汽车经销商举办3场重点促销活动，实现销售额约695万元 [4] - 钟山区大型商超及汽车经销商统计销售额约1200万元 [4] - 盘州市大型商超及汽车经销商统计销售额达1266.05万元 [4] - 区域消费呈现均衡活跃态势 [4]

研究核心观点 - 淘宝闪购优惠券对饿了么平台外卖消费产生显著拉动作用 每1元有效闪购补贴带动约1.65元额外新增消费 其中零售品类拉动系数达3.12元[1][13][14] - 补贴存在显著跨平台溢出效应 每1元闪购补贴带动6.76元支付宝平台支付总额增长 其中3.11元流向淘天电商平台实物消费[1][17][19] - 闪购渗透率与餐饮商家线下周营收正相关 未发现挤占堂食的统计证据 对营收规模最小25%商户的拉动作用最强[1][22][24] 消费市场背景 - 2025年上半年社会消费品零售总额24.55万亿元 同比增长5.0% 低于同期GDP5.3%的增速[3] - 即时零售规模2023年达6500亿元 同比增长28.89% 占网络零售额4.2% 预计2030年将超2万亿元[6] - 京东、美团和阿里系三方合计日均补贴高峰超20亿元 推动全国外卖+即时零售日订单量由1亿单暴增至2.5亿单[7] 平台补贴策略 - 淘宝闪购通过整合饿了么资源 上线一个月内日订单量突破4000万单 呈现从餐饮向全品类扩张态势[10] - 美团推出0元券、0.1元秒杀和不限额大额满减券 淘宝闪购推出500亿补贴计划 京东投入百亿补贴支持商家[7] - 监管部门于5月13日和7月18日两次约谈平台企业 超10省市自治区餐饮协会发布倡议书抵制非理性促销[7] 研究方法设计 - 研究采用分层随机抽样方法 抽取2025年2-7月持续留存的20万消费者和4万家商户样本[1][12][13] - 使用双重差分法(DID)和倾向得分匹配(PSM)构建实验组与对照组 确保样本在消费行为和历史消费额等方面具有代表性[12][14][15] - 关联支付宝、淘天平台脱敏数据 构建覆盖消费者和商户的双重视角分析框架[11][17][19] 消费者侧影响 - 实验组消费者周均新增饿了么消费24.55元 核销14.9元优惠券对应拉动系数为1.65[13][14] - 通过PSM方法校正后拉动系数为1.32 使用交错式DID方法测得拉动系数为1.48 结果稳健[15] - 对比2020年杭州消费券研究 政府1元补贴带动3.5元新增消费 闪购券因主要针对餐饮品类拉动效果相对较低[16] 商户侧影响 - 参与闪购商户周均新增线上营收1744.69元 较上线前周均营收1718.83元增长101.5%[21] - 小型商户线下营收拉动比例达44.5% 闪购平台流量溢出效应使小商户获得"被看见"机会[23][24] - 商圈辐射效应显著 城市-行业闪购渗透率越高 对参与商户及未参与商户线下收入正向影响越大[25] 行业发展趋势 - 闪购平台非餐饮订单量快速增长 7月5日达1300万单 占比超16% 涵盖日用百货、蔬果生鲜等品类[30] - 即时零售业态高效便捷 受到消费者欢迎 成为扩内需、促消费的重要支撑[6][30] - 平台依托"即时配送"能力和场景化消费心智 培育万亿级新型服务业电商消费场景[30] 研究局限性 - 仅考察闪购上线后约2个月短期效应 受初期尝鲜效应和商户临时性投入影响[26] - 缺乏商家成本数据 无法测算对利润率的影响 长期消费习惯持续性和市场均衡变化有待跟踪[26][33] - 研究基于单一平台数据 未纳入京东、美团等多平台比较分析[38]

即时零售与外卖平台补贴竞争研究 - 2025年以来美团、淘宝闪购、京东等平台通过"百亿补贴""亿元补贴"等活动掀起外卖竞争热潮 [1] - 淘宝闪购日订单量在不到一个月内突破4000万单，呈现从餐饮向全品类扩张态势 [11] - 京东、美团和阿里系三方合计日均补贴高峰超过20亿元，推动全国外卖+即时零售日订单量由1亿单增至2.5亿单 [9] 补贴对消费的拉动效应 - 每1元有效闪购补贴带动饿了么平台约1.65元新增消费，其中餐饮拉动系数1.54，零售拉动系数达3.12 [16][17] - 闪购优惠券存在显著溢出效应，每1元补贴带动支付宝平台6.76元额外消费，其中淘天电商实物消费3.11元 [3][26] - 闪购渗透率与地区餐饮商家平均线下周营收正相关，未发现挤占堂食的统计证据 [3][39] 对商户的影响 - 参与闪购商户周均线上营收增长101.5%，线下营收趋势稳定且略有提升 [35][36] - 闪购对营收规模最小的25%商户拉动作用最强，小型商户线下营收拉动比例达44.5% [41][42] - 闪购流量聚合产生"商圈辐射"效应，带动未参与活动的小店经营 [46][47] 即时零售行业发展 - 2023年我国即时零售规模达6500亿元，同比增长28.89%，占网络零售额4.2% [8] - 即时零售活跃用户约5.8亿人，占网民规模53.11%，预计2030年规模超2万亿元 [8] - 京东"自营秒送"接入超10万家门店，美团闪购联合全国近3000个县市区商家 [9] 监管与行业动态 - 市场监管总局于5月13日和7月18日两次约谈主要外卖平台企业 [9] - 超10个省市自治区餐饮行业协会发布倡议书，呼吁抵制非理性促销 [9] - 淘宝闪购7月非餐饮订单量达1300万单/日，占比超16%，催生"外卖点空调"等新场景 [52]