淘宝闪购业绩表现 - 淘宝闪购日订单数已超8000万，其中非餐饮订单超1300万，日活跃用户超2亿 [1] - 5月底日订单超4000万，6月底日订单超6000万，呈现快速增长趋势 [1] - 淘宝闪购带动的市场总量从5月日均约1亿单迅速增加至日均2亿单，占据增量市场约60%份额 [3] 商业模式创新 - 淘宝闪购通过整合线上线下资源，开创覆盖全品类、全场景的即时消费新生态 [3] - 屈臣氏在淘宝闪购单日订单接近5万单，创近年新高，上线1小时订单量超日常全天 [3] - 喜德盛通过"线上抢购+门店自提"服务，上线4天单日销售额突破300万元，订单量超千单 [4] 500亿补贴效果 - 500亿补贴至少撬动千亿级消费增量，平台出资无需商家投入 [7] - 补贴上线首日，589个零售品牌订单增长超100%，熟食、酒水乳饮品类单量翻倍 [8] - 餐饮连锁品牌和中小商家生意分别环比增长170%和140%，多品类美食订单量环比增长超150% [8] 行业影响与趋势 - 淘宝闪购推动消费市场迈入"全链路融合创新"时代，重塑产业链运营逻辑 [4] - 服务消费领域通过频次提升带来巨大增量潜力，例如餐饮消费频次增长300% [5] - 淘宝闪购融合淘宝天猫与饿了么优势，实现"1+1大于2"效果，打造综合性大消费平台 [8] 平台整合与生态构建 - 淘宝天猫提供丰富商品资源和线上流量，饿了么提供线下供应链和高效配送能力 [8] - 淘宝闪购通过红包、免单、补贴激活需求侧，店铺补贴、商品补贴等精准注入供给侧 [9] - 融合智能调度算法和即时物流网络，推动商业模式从交易中介转向产业赋能 [9]

市场成交量分析 - 今日成交量1.3万亿 较前日缩量2000亿 主要因量化新规落地初期 部分量化资金交易谨慎 监测系统尚未完善 券商承担主要监测压力[1] 外卖平台竞争影响 - 美团、阿里、京东因外卖补贴战开盘分别下跌4%、2.5%、1.7% 美团跌幅最大反映其作为守城方的压力 京东因暂避竞争跌幅最小且迅速翻红[3] - 美团2023年税后净利润350亿 阿里为其3-4倍 市场认为阿里资金储备更充足 但美团股东短期承担补贴成本 收盘仅美团跌1.5%[4] - 南向资金今日净买入120亿 为5月27日后首次超百亿 抄底行为推动个股盘中两波拉升[5] - 阿里、美团股价已从高点回落30%-35% 但互联网巨头内卷或持续 腾讯因流量入口优势反弹1% 或成长期受益者[7][8] 受益于补贴战的细分行业 - 分众传媒楼宇广告收入增长显著 电梯及剧集广告被淘宝闪购霸屏 股价单日涨5.08%[10][13] - 茶饮品牌蜜雪、茶百道等因订单激增股价大涨 茶百道单日涨幅达11.04% 享受平台补贴带来的"转移支付"红利[12][13] 电力板块机会 - 全国电网负荷达14.65亿千瓦创历史新高 广东电网同日创新高 煤价低位利好电力股 公用事业ETF回本[20][21] - 电力板块估值处于低位 指数市盈率17倍 近10年20%分位数 滞涨明显但具备性价比[22] 其他市场动态 - 黄金价格跌破3300美元 但央行连续增持 6月环比多增1万盎司至7万盎司[23][24] - 险资机构泰康、平安、华泰密集发声 市场化险资观点对趋势判断具参考价值[16][17]

淘宝闪购业务表现 - 淘宝闪购日订单数超8000万 其中非餐饮订单超1300万 [1] - 淘宝闪购日活跃用户超2亿 [1] - 淘宝闪购5月2日上线 5月底日订单超4000万 6月底日订单超6000万 7月突破8000万单 [1][2] - 市场总量从5月日均1亿单增至当前日均2亿单 [1] 500亿补贴计划 - 补贴计划为期12个月 直补消费者及商家 规模达500亿元 [3] - 补贴带动淘宝闪购日订单短期内增长近2000万单 [3] - 补贴策略聚焦"卷自己不卷商家 补用户也补商家" [3] 业务协同效应 - 淘宝闪购线上能力与饿了么供应链履约能力形成协同 [3] - 联合补贴有效带动消费内需 为商家创造增量市场 [3]

潮新闻客户端 记者 祝瑶 黄伟芬 10块钱过一天！外卖平台疯狂发满减券，你快乐周末了吗？ 胖并快乐着。 "十块钱，搞定了三顿！"昨晚临睡前，家住滨江区的潘师傅收了最新群消息，"快去抢大额补贴券。"一顿猛如虎的操作之后，潘师傅用券凑好了一日三顿， 只等着外卖小哥送上门了。 受访者供图 单子太多，准备今天晚上加班 7月5日是暑期消费旺季正式开启后的第一个周末，也是外卖消费的传统促销季。各家平台同样火力全开，淘宝闪购、美团不断放出大量大额优惠券，其中包 括了"无门槛的18元券"、"满25减21""满16减16"等券。网友们的热情，火速把服务器干崩了。 昨天晚上8点多，美团外卖回应服务器问题，"7月5日下午6点前后，因用户下单量突破历史峰值，触发了服务器限流保护，美团App小范围地区用户出现了 短时服务异常，现已全面恢复，大家可以正常下单。" 有人说，这个周末，简直过得比上班还忙："忙着在各个店'窜来窜去'买东西。""反正我已经预约到不知道哪一天了。""思路打开，除了买菜，还可以买鸡 蛋、买饮料。""有种当年淘宝卡着12点买东西的感觉。" 赶在有效期前，家住拱墅区的汪先生直接把淘宝闪购的"满15减12"用在了盒马订单 ...

消费补贴政策 - 第三批消费品以旧换新资金本月下达 各地聚焦消费热点精准施策 [1] - 济南市启动新一轮汽车消费补贴 "油补+险补"最高可申领8500元 可叠加国家及省级补贴 [1] - 江苏淮安家电卖场空调类产品享受约12%补贴 原价4000元机器现价3000元左右 [2] 家电行业动态 - 第三批消费品以旧换新资金推动空调等家电销售进入"黄金期" [1] - 消费者反馈高端空调机型优惠力度显著 原价1.8-1.9万元现价大幅下降 [1] 暑期消费促进活动 - 广西7-8月推出超2000场次"吃住行游娱购"系列活动 采用区市县联动模式 [2] - 连锁商场重点布局夜间消费与服务消费 结合首发经济/演唱会经济/体育经济引流 [2][3] - 广西文旅厅暑假期间举办10场以上大型营业性演出 发行3万张演艺消费专属卡 [3]

政策调整与资金追加 - 发改委与财政部紧急辟谣系统升级提示 澄清"额度用尽"仅为技术调配 全国统一截止时间仍为2025年12月31日 [1] - 首批1620亿元补贴资金在5个月内消耗过半 中央财政追加1380亿元 总补贴规模达3000亿元 [1][3] - 财政部紧急预拨810亿元衔接资金 确保7月重启后分两批发放1380亿元（7月与10月） [3] 补贴消耗与区域动态 - 截至5月底全国补贴资金池消耗超1500亿元 河南 湖南等多地告急 [3] - 重庆首批12亿元家电补贴6月初耗尽 山东每日500万元额度"1分钟抢空" 江苏单日670万元额度需定时秒杀 [3] - 江苏关闭纯线上通道 改为"每日10点抢券+线下核验" 绑定身份证与旧设备SN码 [3] - 广东启用"粤焕新"平台实时追踪跨区域订单 浙江接入IP监测系统拦截异常订单 [3] 补贴细则与品类优化 - 家电家具新增微波炉 净水器 洗碗机 电饭煲 总品类达12类 [4] - 一级能效家电补售价20%（单件最高2000元） 二级能效补15%（最高1500元） [4] - 手机/平板/智能手表单价≤6000元：≤3333元补15% >3333元封顶500元 [4] - 汽车换新补贴：报废2018年前新能源车补2万元 燃油车补1.5万元 置换新能源补1.5万元 燃油车补1.3万元 [4] 消费策略与区域差异 - 空调 新能源车 5000元以上手机额度最紧缺 建议7月重启首周抢购 [6] - 河南 湖南预警：家电最晚11月底 汽车材料需10月前提交 [6] - 江苏 广东"国补+消费券"综合补贴比例达30% 陕西手机满3000减300 满5000减500 [6] - 京东平台隐藏福利：搜"家电省2000"每户最多可享3台空调补贴 [4] 系统升级与风控强化 - 暂停期间升级风控系统 严打"虚假回收"与"跨省套补"漏洞 [3] - 部分商品因"国补+平台折扣"叠加降价超40% 暂停是为稳定市场秩序 [3] - 审核周期约45天 需注意发票抬头为个人姓名并注明型号+SN码 [6] 市场影响与窗口期 - 全国资金池消耗率已超70% 河南 湖南等地或12月中旬提前关闭通道 [6] - 政策延续至年底但末班车窗口加速收窄 行动速度决定补贴获取成功率 [8]

淘宝闪购补贴计划 - 公司宣布启动规模高达500亿元的补贴计划，将在12个月内直补消费者及商家共500亿 [1] - 补贴方式包括发放大额红包、免单卡、官方补贴一口价商品等，旨在为消费者提供优惠、便捷的服务和体验 [1] - 同时上线店铺补贴、商品补贴、配送补贴、免佣减佣等措施，促进商家生意增长 [1] - 通过技术和商业模式创新，构建高效协同的大消费平台，并以巨大流量反哺线下商业和服务业 [1] 业务表现 - 淘宝闪购联合饿了么上线两个月，日订单已突破6000万单 [1]

对于正面临大额消费支出的盛帆员工来说，该项政策可谓雪中送炭。公共关系中心的马理成于上个月步 入婚姻殿堂，当他收到集团发放的1.5万元消费补贴时颇为感慨："本来压力很大的，消费补贴的到账让 我真切地感受到公司对我小家庭的关怀。" 发放消费补贴超过100万元，提供按揭支持达260万元，撬动消费超过600万元。以上各项亮眼数据，源 自于武汉盛帆集团的一项创新举措：针对员工推出消费补贴政策，将购房、买车、装修、结婚、子女教 育等全部纳入补贴范畴，最高补贴额度可达2万元。 消费补贴，堪称中国经济最近一年里最热门的关键词之一。今年1月8日，财政部、发改委宣布，为刺激 消费、拉动经济，2025年将实施史上力度最大的消费品补贴，而盛帆集团推出的具有企业特色的消费补 贴政策甚至比国补要更早一些。 情系员工，赋能消费，共担社会责任，消费补贴政策彰显了盛帆的责任和智慧。下半年，盛帆集团计划 继续发放1000万元按揭支持促消费，提升员工幸福感，助力社会迈向更美好的消费新时代。 转自：中华网生活 除了直接发放资金补贴外，集团还为员工的大额消费提供5-20万元的按揭支持。盛帆女篮总经理赵飞飞 一个月前结婚，筹备婚礼让他的积蓄所剩无几。面 ...

消费补贴政策效果 - 今年补贴扩围后手机、家电等接续发力，与去年政策形成轮动，政策效果延续 [2] - 消费品"以旧换新"政策2024年安排资金1700亿元，带动社零增速提高超1个百分点 [2] - 补贴拉动率显示单位补贴带动行业销售额增量2.4%-4.2%，家电>家具>汽车 [2] - 2025年前5个月家具、通讯、家电零售额增速均超20%，全年以旧换新资金预计3300亿元，拉动社零增速0.7个百分点 [2] 财政政策发力方向 - 2025年预算赤字率首次提高至4%，政府发债力度达历史同期最高水平 [3] - 中央承担更多债务发行，缓解地方财政压力 [3] - 物价低位时期财政续力难以停止，中国侧重消费补贴，日本侧重减税 [3] 消费现状与结构问题 - 居民消费率偏低受制于收入、社保与高质量供给不足 [3] - 服务消费占比偏低，实物消费质量待提升，区域消费水平差距大 [3] - 中低收入群体消费约束为收入与社保，中高收入群体约束为高质量供给不足和假期不足 [3] 消费政策优化建议 - 建议"国资-财政-社保"联动改革，将城乡居民养老金月补贴从180元提至560元，需资金8000亿元 [4] - 放宽高端服务业市场准入，增设七夕、重阳等假期优化调休制度 [4] - 推动以旧换新政策扩围至服务消费领域 [4]

核心观点 - 各地加大消费补贴政策，线上线下补贴打通，以旧换新政策效应加快释放，有望激发消费市场活力，促进终端需求释放，伴随利好政策出台，品牌服饰、家居家纺终端消费需求有望回升，龙头企业或率先受益 [2] - 今年618节奏迈向“长周期+强波段”模式，促销规则简化，国补＋平台补贴双轮驱动激发消费活力，618期间综合电商销售总额同比增长15% [2] - 全球贸易摩擦持续，当前关税冲突缓和但可能升级，纺织制造行业或受影响，2025年1 - 5月纺织品、服装累计出口金额稳定增长，出口占比高的纺织制造公司布局海外产能，可降低加征关税影响 [2] - 受促进消费政策等因素推动，居民消费能力有望上升，消费信心有望恢复，期待消费市场回暖，关注海外产能布局领先的纺织制造龙头和品牌力与产品力提升的品牌龙头，推荐潮宏基、华利集团等标的 [2] 行情回顾 - 截至2025年6月20日，沪深300指数下跌2.24%，纺织服饰行业（申万）上涨0.12%，跑赢沪深300指数2.36pct，位列申万一级行业第13名；纺织制造子行业下跌8.41%、服装家纺子行业下跌3.02%、饰品子行业上涨23.16% [9] - 涨幅前五公司为潮宏基（+151.80%）、莱绅通灵（+108.14%）、曼卡龙（+87.29%）、ST摩登（+84.09%）、南山智尚（+76.57%）；跌幅前五公司为华利集团（-33.63%）、比音勒芬（-27.14%）、森马服饰（-24.44%）、美尔雅（-21.44%）、伟星股份（-20.91%） [16] - 截至2025年6月20日，纺织服饰行业（申万）PE - TTM为33.20倍，子行业纺织制造、服装家纺、饰品分别为18.74倍、74.54倍、28.04倍，当前估值处于历史中游水平 [17] - 截至2025年一季度，全部公募机构对纺织服饰行业持仓比例为0.31%，较2024年末下降0.09pct，对纺织制造、服装家纺子行业配置比例下降，对饰品子行业配置比例提升 [22] 行业概况 - 2000年以来我国人均GDP保持较快增长，2024年达9.57万元/人，GDP增速为5.0%；消费者信心指数降幅趋稳，2025年5月为98.03 [31] - 2025年5月社会消费品零售总额为41,326亿元，同比增长6.40%，增速环比提高1.30pct；5月限上服装鞋帽类、金银珠宝类零售额分别为1,225亿元、300亿元，分别同比+4.00%、+21.80% [35] - 2025年5月我国出口金额同比上升6.30%，1 - 5月累计同比增长7.20%；5月纺织纱线织物及其制品、服装及衣着附件出口金额分别为910亿元、978亿元，1 - 5月出口累计总额分别同比增长3.70%、0.60% [40] - 截至2025年6月20日，中国棉花价格指数CCIndex 3128B、2227B、2129B月环比上升，Cotlook :A指数月环比提升，棉花期货收盘价月环比上升，当前棉花价格平稳，利于棉纺行业发展 [43] - 2025年第一季度，纺织服饰行业实现营业收入1,157亿元、同比下滑13.36%，实现归母净利润81亿元、同比下滑5.59%，收入下滑幅度增加、利润下滑幅度收窄 [52] - 纺织制造子行业2025年一季度实现收入利润双增长，服装家纺及饰品子行业收入利润均下滑 [53][57] 2025年中期投资策略 - 各地加大消费补贴政策，家电家居补贴范围推广，线上线下补贴打通，以旧换新政策效应释放，利好政策出台使品牌服饰、家居家纺终端消费需求有望回升，家纺行业龙头企业或率先受益 [71] - 多地延续家纺国补，以上海为例，天猫平台部分品牌补贴力度达15%，单人单件最高补贴2,000元，若补贴政策延续，家纺行业龙头有望持续受益 [72] - 今年618大促节奏和规则变化，国补＋平台补贴驱动消费，新消费热潮延续，优衣库与泡泡玛特合作推出联名产品 [79][88] - 服装品牌出海成趋势，海澜之家、森马服饰、安踏体育、361度等品牌积极布局海外市场，提升国际影响力 [90] - 全球贸易摩擦持续，关税冲突可能升级，纺织制造行业或受影响，近半年纺织服装类出口中美国占比下降，出口占比高的纺织制造公司布局海外产能，可降低加征关税影响 [99] - 机器人灵巧手腱绳需求突起，超高分子聚乙烯性能优越，可应用于机器人腱绳领域，我国超高分子量聚乙烯纤维产品竞争力逐渐提升 [115][117] - 纺织服饰细分领域龙头公司经营稳健，能持续稳定分红，打造长期投资价值，罗莱生活、海澜之家等公司近五年平均分红比例较高 [122] 投资建议与推荐标的 - 推荐潮宏基、华利集团、兴业科技、水星家纺、罗莱生活、森马服饰、报喜鸟等标的 [2] - 对各推荐公司进行盈利预测及估值，给出投资评级，如潮宏基预测2025 - 2027年EPS分别为0.51元、0.60元、0.73元，对应PE分别为27.2X、23.2X、19.2X，给予“买入”评级 [126][127]