市场走势 - 上周市场基本回到前期高点且盘中突破8月底高点 恒生指数创年内新高但恒生科技未突破前高 [1] - 指数内部科技和创新药分别引领行情 中美市场均较为平静等待重大交易周 [1] - A股市场回补力度较强但波动同步加大 10年期国债1.8%位置被机构增持 本周再次以2bp空间进行新一轮测试 [1] 投资策略 - 延续"股市震荡上行"总体判断 高度重视本周边际资金和定价方向 [1] - 关注三大方向：长期受益于宽松的小盘成长制造业（机器人/新能源/机械制造等） 地产/红利等周期板块 医药等超跌板块 [1] - 建议平配以上板块等待确定性 本周进入方向性博弈关键阶段 [1] 板块配置 - 高弹硬科技板块推荐创业板人工智能ETF(159363)和双创龙头ETF(588330) [2] - 反内卷逻辑推荐化工ETF(516020)和有色龙头ETF(159876) [2] - 牛市逻辑推荐金融科技ETF(159851)和券商ETF(512000) [2] - 补涨逻辑推荐港股互联网ETF(513770)/港股通创新药ETF(520880)/食品ETF(515710) [2] - 网格交易推荐科创人工智能ETF华宝(589520) [2] 市场环境 - 近一周股市拥挤度回落 波动率尚未在高位 大跌后快速修复 市场总体预期相对稳定 [2] - 股市结构性预期差异将在本周交易大周内明晰 市场方向也将在本周定位 [2] - 债市在压力测试后仍面临流动性冲击 需进一步重视 [2] - 全球宽松预期VS国内流动性宽裕 联储议息会议和中美新一轮谈判成为全球资产关注点 [2]

市场表现 - A股三大指数震荡走强 券商股盘中大涨引领沪指再度冲击3900点 [1] - 国海证券涨停 长江证券涨超6% 太平洋涨超4% [1] - 证券ETF（159841）盘中直线拉升 一度涨超3% [1] 资金流向 - 证券ETF（159841）连续13个交易日实现资金净流入 [1] - 产品份额突破70亿份 规模突破80亿元 连创新高 [1] 行业估值与修复 - 券商指数修复不及大盘 大券商估值仍处于历史中低位 [1] - 权益资产收益率稳定向上 股票成交额与两融持续突破 [1] - 券商经营进入强修复新阶段 业绩增长与估值修复具备持续性 [1] 板块属性与投资机会 - 证券板块具备较强β属性 主营业务与资本市场表现高度相关 [1] - 历史市场反弹期间证券板块显著跑赢大盘 [1] - 建议关注证券ETF（159841）及场外C类008591 布局券商板块投资机遇 [1]

9月11日，A股早盘持续走强，创业板指站上3000点，沪深两市半日成交额1.48万亿，较上个交易日放量 1938亿。"牛市旗手"券商股持续发力，相关ETT中，证券ETF（159841）早盘涨超3%，成交额超3亿 元。截至早盘收盘，成分股中，国海证券涨停，太平洋涨超7%，长江证券、中原证券、东方财富等股 涨幅居前。 值得一提的是，证券ETF（159841）近期获资金持续布局。Wind数据显示，该ETF已经连续13个交易日 获资金净流入，累计"吸金"近21亿元。 证券ETF（159841，联接C类008591）跟踪指数聚焦A股的大市值证券龙头，涵盖传统证券龙头和金融 科技龙头。 消息面上，在股市回暖及两融余额不断增长背景下，今年来首现半年内券商两次调高额度。据证券时 报，近日，华林证券宣布将信用业务总规模上限由62亿元提高至80亿元，增幅近29%，这是该公司不到 半年内第二次上调相关额度。这一调整引发市场关注，也折射出当前券商在加快两融业务布局。Wind 数据显示，截至9月9日，A股两融余额继续突破2.3万亿元，达到23197亿元，再创历史新高。 东吴证券认为，中短期来看，资本市场的活跃度仍然是最大的支撑因素，看 ...

市场表现 - 上证指数于8月22日上涨1.45%至3825.76点，突破3800点并创十年新高，上一次站上3800点为2015年8月19日[1] - 沪深两市全天成交额达2.55万亿元，券商板块月内涨幅超11%，21只个股月内涨幅超10%[3] - 券商板块49只个股中48只上涨，光大证券、信达证券涨停，广发证券、华鑫股份、东兴证券等涨超4%，仅中银证券跌超2%[2] 个股表现 - 东方财富成交额达250亿元，位居A股市场榜首[1][3] - 长城证券月涨幅38.78%，国盛金控涨26.64%，信达证券涨20.94%，东方财富涨19.89%，哈投股份涨19.61%[4] - 中银证券因第三大股东江西铜业计划减持不超过3%股份（约8334万股）而下跌，该股东持股比例为4.70%[7][8] 行业分析 - 券商板块被称作"牛市旗手"，历史行情演绎较快，初期涨幅大但后期动能不足[4] - 多家券商研究团队看好板块前景：中金公司认为行业基本面有向上动能，估值偏低且持仓欠配[1]；广发证券提出四重逻辑（增量资金入市、自营结构调整、资产质量改善、降本增效）[6]；华泰证券指出本轮行情持续性更强且修复节奏更稳[6] - 方正证券认为板块估值仍有约25%上升空间[7] 公司动态 - 中银证券拟出资14亿元增资全资子公司中银国际投资，使其注册资本增至20亿元，以提升综合竞争力[9] - 中银证券拟取消监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权，相关议案尚待股东大会审议[9]

证券ETF资金流向 - 证券ETF（512880）连续2日净流入额超16亿元 [1] - 当前规模超380亿元，位居同类第一 [1] 券商行业基本面 - 券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均有望受益于市场回暖和政策利好 [1] - 市场交投持续活跃直接拉动经纪与自营业务 [1] - 上半年券商净利润预增趋势向好，ROE有望进一步提升 [1] 板块估值与政策环境 - 政策红利深化打开增量空间，券商板块有望迎来进一步估值修复 [1] - 政策红利推动板块估值提升 [1] 投资工具 - 证券ETF（512880）为当前市场同类规模最大产品 [1] - 无股票账户投资者可通过证券ETF联接基金（012363）参与证券板块投资 [1]

公司股价表现 - 8月19日长城证券早盘跳水一度大跌超4% 午后最高涨超6% 日内振幅显著[1] - 当日成交额超过70亿元 换手率达15% 显示市场交投活跃[1] - 8月13日启动以来累计涨幅超50% 期间出现罕见四连板行情[3] 公司基本面优势 - 实际控制人为国务院国资委 第一大股东华能集团持股46 53% 央企背景突出[3] - 2025年中报预告净利润同比增长85%-95% 增速远超行业平均水平[3] - 总股本40 34亿股 在券商板块中弹性较大[3] 行业及市场因素 - 券商板块作为"牛市旗手"受资金追捧 长城证券成为本轮领涨标的[3] - 证券板块整体估值修复 市场交投活跃度提升预期推动行情[3] 公司近期动态 - 8月22日将迎1 15亿股限售股解禁 占总股本2 85% 主要股东为深圳新江南投资[3] - 宣布助力中国华能2025年科技创新债券发行 协办农村可再生能源投融资活动 强化能源金融布局[3]

东方财富上半年业绩表现 - 公司2025年上半年实现营业总收入68.56亿元，同比增长38.65%，归属于上市公司股东的净利润55.67亿元，同比增长37.27% [2] - 证券手续费及佣金净收入38.47亿元，同比大增60.62%，旗下东方财富证券贡献最大，实现营业收入62.57亿元，净利润41.75亿元 [2] - 东方财富证券经纪业务股基交易额16.03万亿元，资产管理规模快速增长，并获批上市证券做市交易业务资格 [2] - 旗下天天基金实现营业收入14.24亿元，净利润0.64亿元，非货币市场公募基金保有规模6752.66亿元，权益类基金保有规模3838.1亿元 [3] - 公司互联网金融电子商务平台实现基金认(申)购交易9823.35万笔，基金销售额10572.64亿元，其中非货币型基金销售额6260.41亿元 [3] - 公司完成2024年度权益分派，派发现金红利94713.25万元，合计分红143540.14万元，分红水平较往年提升 [3] 行业整体表现 - 券商板块受益于A股市场行情火热，作为"牛市旗手"备受关注，已披露半年报的券商均实现营收、净利润双增 [1][6] - 哈投股份子公司江海证券上半年营业总收入7.26亿元(同比增长81.17%)，净利润2.88亿元(同比增长1311.60%)，经纪业务营收2.09亿元(同比增长21.11%) [5] - 西南证券上半年营收15.04亿元(同比增长26.23%)，归母净利润4.23亿元(同比增长24.36%)，自营业务收入6.22亿元(同比增长15.06%) [5] - 粤开证券上半年营收4.82亿元(同比增长16.42%)，净利润1.35亿元(同比增长84.56%)，经纪业务手续费净收入1.64亿元(同比增长47.72%) [5] 研发投入与行业展望 - 公司上半年研发投入4.99亿元，同比下降10.27%，但表示将持续加大研发投入和科技应用 [4] - 券商经纪收入对业绩仍有较强支撑，两融规模提升或推动信用业务收入增长，投行收入有望持续修复 [7] - 42家上市券商上半年营业收入预计同比增长30.29%至2384.80亿元，归母净利润预计同比增长61.23%至1015.88亿元 [7]

市场表现 - 8月18日沪指涨0.85%创近10年新高，深成指涨1.73%，创业板指涨2.84%，北证50创历史新高 [1] - 券商、金融科技等大金融股冲高，指南针、同花顺创历史新高，液冷服务器、影视、CPO、稀土永磁等板块涨幅居前 [2] - 细分板块涨幅：炒股软件(10.28%)、光模块(7.11%)、小基站(6.18%)、液冷服务器(7.75%)、稀土永磁(4.56%) [3][4] - 跌幅板块：煤炭(-1.67%)、采掘服务(-1.87%)、钢铁(-1.56%)、中铝系(-1.16%)、房地产金股(-1.25%) [4] 券商板块 - 长城证券4连板，华林证券、湘财股份涨超6%，西部证券、天风证券跟涨 [6] - 8月15日证券ETF涨4.75%成交52.39亿元创年内新高，东方财富证券等4家券商上半年净利润同比增幅超25% [8] - 国泰海通预计2025年上半年券商归母净利润同比增61.23% [8] - 西部证券获准受让国融证券64.5961%股份，国信证券收购万和证券96.08%股份获批 [9] - SW券商指数年内仅涨10%，显著低于2019-2024年历史峰值涨幅(62%-90%)，PB估值处于历史底部 [9][10] 资金动向 - 游资活跃度创年内新高，杠杆资金持续净流入，私募发行扩容且仓位提升，散户参与度仍低 [11] - 招商证券指出微盘/金融风格估值偏高，质量成长/大盘(除银行)估值偏低，中小盘风格或持续占优 [12] - 东吴证券建议关注消费电子、智驾、国产算力、AI软件、新消费及商业航天等主题 [12]

市场表现 - 上证指数高开高走突破3700点创2015年8月21日以来新高午间收盘涨1.18%报3740.50点 [1] - 北证50大涨4.59%报1544.06点创历史新高创业板指深证成指分别上涨2.25%和3.63% [1][2] - 上午逾4400只个股飘红111只个股涨停A股半日成交近1.75万亿元 [1][2] 行业板块表现 - 通信设备软件文化传媒互联网板块领涨涨幅超过3%教育券商精细化工商业服务板块涨逾2% [2] - 炒股软件概念高涨11%券商股集体走强指南针长城证券涨停同花顺大涨15% [2] - 服务器光通信短剧游戏概念领涨房地产黄金珠宝工业金属概念微跌 [2] 券商策略观点 - 兴业证券认为市场正在经历"健康牛"指数创新高但行业拥挤度中等市场未整体性过热 [4] - 银河证券指出市场量能迈上新台阶两融余额持续增长投资者加速入场资金面流入推动行情 [3] - 财信证券认为市场处于"量价齐升"震荡上行趋势但深证成指和创业板指未突破前期高点 [3] 投资机会 - 兴业证券建议关注券商AI扩散军工"反内卷"等板块 [4] - 申万宏源判断2025年四季度行情可能复制少数景气方向做动量+2026年拐点方向高切低特征 [5] - 银河证券提示居民财富向金融资产加速再配置趋势明确市场风险偏好回暖带动赚钱效应 [3]

上证指数表现 - 上证指数午前涨近1% 突破3731.69点高点 创下10年新高 [1] 券商股及证券ETF表现 - 券商股午前再度发力 证券ETF（512880）涨超1.5% 成交额超25亿元 [2] - 资金加速流入证券ETF（512880） 当前规模超365亿元 位居同类第一 [2] 券商业绩及市场环境 - 市场活跃度和券商业绩直接相关 当前市场交投活跃 券商业绩好转 [2] - 逾20家券商预告业绩预增 首批券商半年报发布 净利润实现高增长 [2] - 西部证券表示 风险偏好改善 增量资金持续入市有望进一步打开券商各业务成长空间 [2] - 流动性宽松和政策有为背景下 坚定看好资本市场趋势性向上和风险偏好提升下券商股的配置机会 [2]