报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 二季度碳酸锂市场供应过剩格局预计持续，需求端淡季排产无明显增速，供给端产量无明显好转，锂矿与锂盐库存压力大，去库进程缓慢，市场主要矛盾是锂盐产能出清压力向上游矿端传导，需警惕矿价与锂盐价格螺旋式循环下跌 [3] - 宏观政策偏积极或刺激电力需求增长，锂矿和锂盐价格走低使供给端出现扰动概率增加；但锂矿未来投产预期多、库存压制矿价、锂矿与锂盐库存双高且累库、产业技术升级使产能出清延后等因素对碳酸锂价格形成利空 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约震荡区间为59000 - 62000元/吨，当前波动率为18.9%，当前波动率历史百分位（3年）为17.2% [2] 碳酸锂企业风险管理策略建议 - 库存管理方面，产品库存偏高担心减值时，70%比例做空LC2509碳酸锂期货锁定成品利润，30%比例卖出场外/场内看涨期权，还可买入场内/场外虚值看跌期权 [2] - 采购管理方面，未来有采购计划担心原料上涨时，依据采购计划买入远月碳酸锂合约锁定采购成本，卖出场内/场外看跌期权，买入场内/场外虚值看涨期权 [2] 碳酸锂期货日度变化 - 碳酸锂主力合约收盘价59120元/吨，日涨220元，日环比0.37%；成交量259487手，日减70833手，日环比 - 21.44%；持仓量356954手，日增2607手，日环比0.74% [9] - LC2511合约收盘价58800元/吨，日涨跌0；成交量28178手，日增12033手，日环比74.53%；持仓量76082手，日增5069手，日环比7.14% [9] 碳酸锂月差变化 - LC07 - 08为360，日跌100，日环比 - 21.74%；LC08 - 11为560，日涨跌0；LC09 - 11为320，日涨220，日环比220%；LC11 - 12为 - 320，日涨80，日环比 - 20% [15] 锂矿石日度平均报价 - 展示了磷锂铝石、锂云母、澳大利亚锂辉石精矿等不同锂矿石的平均报价走势 [16] 锂矿日度报价 - 锂云母（Li2O：2 - 2.5%）平均价1190元/吨，日跌20元，日环比 - 1.65%；（Li2O：3 - 4%）平均价2175元/吨，日跌40元，日环比 - 1.81%；（Li2O：5 - 5.5%）平均价4460元/吨，日跌70元，日环比 - 1.55% [19] - 锂辉石（Li2O：6%巴西CIF）平均价610美元/吨，日跌5美元，日环比 - 0.81%；（Li2O：6%澳矿CIF）平均价610美元/吨，日涨跌0；（Li2O：6%fastmarkets）平均价610美元/吨，日跌2.5美元，日环比0.04% [19] - 磷锂铝石（Li2O：6 - 7%）平均价5560元/吨，日跌65元，日环比 - 1.16%；美元兑人民币汇率7.1865，日涨0.0066，日环比0.09% [19] 碳酸锂/氢氧化锂日度报价 - 工业级碳酸锂平均价58350元/吨，日跌450元，日涨跌幅 - 0.77%；电池级碳酸锂平均价59950元/吨，日跌450元，日涨跌幅 - 0.75% [22] - 工业级氢氧化锂平均价52770元/吨，日跌250元，日涨跌幅 - 0.47%；电池级氢氧化锂（微粉）平均价63920元/吨，日跌250元，日涨跌幅 - 0.39% [22] - 电池级氢氧化锂（CIF中日韩）平均价8.15美元/公斤，日涨跌0；电池级氢氧化锂CIF中日韩（fastmarkets）平均价8.25美元/公斤，日涨跌0 [22] 锂产业链现货价差集合 - 电碳 - 工碳价差1600元/吨，日涨跌0；电氢 - 电碳价差3970元/吨，日涨200元，日环比5.31%；电池级氢氧化锂CIF日韩 - 国内价差 - 326.35元/吨，日涨262.23元，日环比 - 44.55% [24] 碳酸锂品牌基差报价 - 盛新锂能（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）基差报价200元，日跌100元；天齐锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）基差报价400元，日跌100元 [26] - 赣锋锂业、天宜锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）基差报价400元，日跌100元；江西九岭（LI2CO3≥99.7%，LC2507合约）基差报价100元，日跌100元 [27] - 永兴材料、中矿资源（LI2CO3≥99.6%，LC2507合约）基差报价200元，日跌100元；瑞福锂业（LI2CO3≥99.5%，LC2507合约）基差报价 - 100元，日跌100元 [27] - 浙江新时代（LI2CO3≥99.7%，LC2507合约）基差报价 - 300元，日跌100元；蓝科锂业（LI2CO3≥99.6%，LC2507合约）基差报价 - 600元，日跌100元；（LI2CO3≥99.2%，LC2507合约）基差报价 - 800元，日跌100元 [27] - 四料综合基差报价（LC2507合约） - 50元，日跌100元 [27] 下游日度报价 - 磷酸铁锂动力型平均价30175元/吨，日跌175元，日涨跌幅 - 0.58%；低端储能型平均价26520元/吨，日跌100元，日涨跌幅 - 0.38%；中高端储能型平均价28720元/吨，日跌160元，日涨跌幅 - 0.55% [34] - 磷酸锰铁锂平均价42225元/吨，日涨跌0 [34] - 三元材料523（消费型）平均价105110元/吨，日涨150元，日涨跌幅0%；622（消费型）平均价110950元/吨，日涨100元，日涨跌幅0.09%；811（动力型）平均价142750元/吨，日涨120元，日涨跌幅0.08% [34][35] - 六氟磷酸锂平均价51700元/吨，日跌300元，日涨跌幅 - 0.58%；磷酸铁锂用平均价17950元/吨，日涨跌0；铁锂储能用平均价17050元/吨，日涨跌0 [35] - 电解液铁锂动力用平均价19450元/吨，日涨跌0；三元动力用平均价21900元/吨，日涨跌0 [35] 碳酸锂仓单量 - 仓单数量总计26779手，日减1014手；五矿无锡仓单量620手，日减300手；象屿速传上海仓单量2428手，日减564手；上海国储仓单量103手，日减90手 [37]

市场总体供需情况 - 2025年全球锂资源产能达到190-195万吨（LCE当量），实际产量约为160-165万吨，供大于求约20万吨 [3] - 2025年上半年国内碳酸锂价格持续探底，价格重心下移 [3] - 2025年1-5月国内新能源汽车产销量分别达569.9万辆和560.8万辆，同比增长45.2%和44%，出口量达85.5万辆，同比增长64.6% [3] - 2025年上半年国内碳酸锂月均需求量增至8.8万吨，同比增长44.4%，库存可用天数持续下行，价格下跌斜率趋缓 [4] 成本分析 - 碳酸锂价格6万元/吨对应锂资源供应量约145万吨（LCE当量），5万元/吨对应供应量约120万吨 [8] - 当前碳酸锂价格处于盈亏平衡点附近，部分锂盐厂家5月起主动限产检修 [8] - 澳洲、非洲矿山通过扩产和提品位降成本，但空间有限，第二梯队锂矿主流C1成本约500美元 [10] - 碳酸锂价格底部大概率在5.3-5.5万元/吨，2020年前低至3万元的水平不可直接对比 [10] 锂矿市场扰动因素 - 东欧、玻利维亚、刚果（金）开发进度可能受环保或地缘政治影响 [14] - 阿根廷新锂盐项目利润预期高，生产积极性可能低于预期 [15] - 津巴布韦推动锂盐利润本土化，可能削弱非洲锂矿成本优势 [16] - 澳洲、巴西、加拿大等增产主力可能因利润缩水继续观望 [17] - 智利、马里对锂矿的干涉可能加剧，影响成本和发货量 [18] - 矿业巨头进入市场，上游集中度可能快速提升 [18] 下半年市场展望 - 6月国内部分锂盐代工企业复产，5-6月澳矿发运量回升，国内盐湖高产期将至，三季度碳酸锂市场或继续承压 [18] - 价格逼近5.5万元后，部分上游矿企可能采取行动 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变，预计2509合约在59080 - 60480区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：上周碳酸锂产量环比增长3.75%，高于历史同期；磷酸铁锂样本企业库存环比增加3.99%，三元材料样本企业库存环比减少2.28%；外购锂辉石精矿成本日环比减少0.51%，外购锂云母成本日环比持平，回收端生产成本普遍大于矿石端成本，盐湖端成本低于矿石端 [8] - 基差：6月16日，电池级碳酸锂现货价为60500元/吨，09合约基差为720元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：冶炼厂库存环比增加0.94%，下游库存环比减少0.94%，其他库存环比增加2.83%，总体库存环比增加0.84%，均高于历史同期 [8] - 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，多翻空 [8] - 预期：预计下月供给增加，需求有所强化，库存或将去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，供需格局转向供给主导 [8] - 利多因素：厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素：矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 价格：锂矿、锂盐、正极材料及锂电池等价格多数下跌，注册仓单数量环比减少0.23% [14] - 供给侧：周度开工率环比增加0.32%，日度锂辉石生产成本环比减少0.51%，月度锂辉石加工成本环比减少7.39% [16] - 需求端：磷酸铁、磷酸铁锂、三元前驱体、三元材料等月度产量有增有减，磷酸铁锂月度出口量环比减少15.80% [16] 供给-锂矿石 - 价格：锂矿价格有波动，锂辉石（6%）价格日环比下跌0.79% [14] - 产量：中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有变化 [21] - 进口：锂精矿月度进口量环比增加11.84%，澳大利亚进口量环比减少3.23% [16] - 供需平衡：国内锂矿供需有差异，部分月份存在缺口 [24] 供给-碳酸锂 - 开工率：碳酸锂周度开工率有波动 [27] - 产量：碳酸锂周度、月度产量有变化，按等级和原料分类产量不同 [27] - 进口：碳酸锂月度进口量环比增加56.33%，智利进口量环比增加59.27% [16] - 供需平衡：碳酸锂月度供需有差异，部分月份存在缺口 [32] 供给-氢氧化锂 - 产能利用率：国内氢氧化锂周度产能利用率有变化 [35] - 产量：氢氧化锂（按来源）产量有变化，中国氢氧化锂出口量有波动 [35] - 供需平衡：氢氧化锂月度供需有差异，部分月份存在缺口 [38] 锂化合物成本利润 - 外购成本利润：外购锂辉石精矿、锂云母精矿等生产有亏损 [8] - 回收成本利润：外购磷酸铁锂电池黑粉等回收生产碳酸锂有成本利润变化 [44] - 其他利润：工业级碳酸锂提纯、氢氧化锂碳化碳酸锂等有利润变化 [44] 库存 - 碳酸锂：仓单数量、周度和月度库存有变化 [49] - 氢氧化锂：月度库存（按来源）有变化 [49] 需求-锂电池 - 价格：电池价格走势有变化，电芯成本有波动 [53] - 产量：月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量有变化 [53] - 出口：锂电池出口量有波动 [53] 需求-三元前驱体 - 价格：三元前驱体价格有变化 [58] - 成本利润：三元前驱体成本利润有变化 [58] - 产能利用率：三元前驱体产能利用率有变化 [58] - 产量：三元前驱体月度产量有变化 [58] - 供需平衡：三元前驱体月度供需有差异，部分月份存在缺口 [61] 需求-三元材料 - 价格：三元材料价格有变化 [66] - 成本利润：三元材料成本利润有变化 [66] - 开工率：三元材料周度开工率有变化 [66] - 产量：三元材料产量有变化 [66] - 库存：三元材料周度库存有变化 [68] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格：磷酸铁/磷酸铁锂价格有变化 [70] - 成本利润：磷酸铁锂成本利润有变化 [70] - 产能：磷酸铁/磷酸铁锂产能有变化 [70] - 产量：磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量有变化 [73] - 出口：磷酸铁锂月度出口量有变化 [73] - 库存：磷酸铁锂周度库存有变化 [75] 需求-新能源车 - 产量：新能源车产量有变化 [78] - 出口：新能源车出口量有变化 [78] - 销量：新能源车销量有变化 [78] - 渗透率：新能源车销售渗透率有变化 [79] - 零批比：乘联会混动、纯电零售批发比有变化 [82] - 库存预警指数：月度经销商库存预警指数有变化 [82] - 库存指数：月度经销商库存指数有变化 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周碳酸锂主力合约短暂超跌反弹后再度承压下行，本周主力合约已切换至 LC2509 基本面呈现供需弱平衡格局 锂矿市场止跌回稳，锂辉石精矿 CIF 报价微涨，库存显著下降；供给端虽周开工率小幅下滑，但仍处高位运行，短期内盐湖提锂逐步取代云母提锂，成为产量增长主力 需求端疲态显现，仅动力电池需求保持韧性，正极材料及终端消费领域均未达预期 当前基本面尚未实质性改善，矿价企稳提供底部支撑，但上游减产信号不明，锂价缺乏上行驱动，预计短期内将维持区间震荡 建议稳健投资者暂时观望，风险偏好较高者可把握区间波动机会[6] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 津巴布韦将于 2027 年禁止锂精矿出口，2024 年该国供应了中国约 14%的锂进口量，其生产的硫酸锂仍将运往中国用于加工成电池级材料[7] 成本端 - 截止 6 月 16 日，锂辉石精矿（6%）报价 660 元/吨，CIF 报价 628（+20）美元/吨；锂云母精矿（2 - 2.5%）报价 555 元/吨，锂云母精矿（3.5 - 4%）报价 735 元/吨，除 CIF 价格上升外其它价格保持不变[9] - 4 月锂辉矿月度进口量录得 14.2 万吨，同比下滑 77.7%，环比下滑 27.3%；进口金额为 0.33 亿美元，同比下滑 92.1%，环比下滑 4%[9] - 截止 6 月 13 日，中国锂矿周度库存量为 8.1 万吨，环比下滑 0.9 万吨[9] - 截止 6 月 13 日，碳酸锂平均成本 7.0（+0.1）万元/吨，生产利润为 -0.94（-0.07）万元/吨，仍处于盈亏平衡点下方 其中外采锂辉石生产成本为 6.0（+0.1）万元/吨，生产毛利为 -84（-1200）元/吨 外采锂云母生产成本为 7.2（-0.2）万元/吨，生产毛利为 -1.1 万元/吨[7][9] 供需分析 供给 - 4 月碳酸锂月度产量 70640 吨，同比增长 40.4%，环比下滑 0.87%[7][12] - 6 月 13 号当周碳酸锂产能利用率为 62.7%，同比下滑 0.03%，环比增长 0.2%[7][12] - 4 月碳酸锂进口量为 2.8 万吨，环比增长 56.3%，同比下滑 33.6% 主要进口区仍集中在南美，4 月智利向中国出口 2.02 万吨，同比下滑 18.1%，环比增长 29.2% 3 月份进口金额为 2.7 亿美元[12] 需求 - 6 月 16 日当周，三元材料产能利用率为 48.49%，环比下滑 0.71%，同比增长 0.66%；5 月磷酸铁锂的月度产能利用率为 58.78%，同比增加 10.75%，环比增长 0.39%[7][14] - 5 月，我国动力电池产量为 123.5GWh，同比增长 49.33%，环比增长 4.48%；我国动力电池装车量 57.1GWh，同比增长 43.1%，环比增长 5.5%，装机率为 46.3% 其中三元电池装车量 10.5GWh，同比增长 1.6%，环比增长 13.1%，占总装车量 17.2%；磷酸铁锂电池装车量 46.5GWh，同比增长 57.7%，环比下滑 3.9%，占总装车量 81.6%[14] - 6 月 1 - 8 日，全国乘用车新能源市场零售 20.2 万辆，同比去年 6 月同期增长 40%，较上月同期增长 4%，新能源市场零售渗透率 58.8%，今年以来累计零售 455.9 万辆，同比增长 34%；6 月 1 - 8 日，全国乘用车厂商新能源批发 16.6 万辆，同比去年 6 月同期增长 5%，较上月同期下降 6%，新能源厂商批发渗透率 53.5%，今年以来累计批发 537.3 万辆，同比增长 39%[15] 库存分析 - 截至 6 月 13 日，周度库存为 133549（+1117）实物吨，其中冶炼厂库存 57653（+537）实物吨，下游库存 40686（-390）实物吨，其他环节库存 35210（+970）实物吨[7][18] - 5 月月度库存为 97637 实物吨，同比增长 32%，环比增长 1%；其中下游库存 42246（+4358）实物吨，冶炼厂库存 55391（-2923）实物吨[18] - 3 月底集中注销后再注册，截至 6 月 13 日的仓单总量达 32118 手，较上周环比减少 1191 手[18] 价差分析 - 碳酸锂主力合约 2507 超跌反弹后价格承压运行，最终周跌幅 0.83% 主力合约已切换至 LC2509，成交量为 94.5 万，环减 27.5 万手；持仓量减少 7 万手至 14.7 万手；电池级碳酸锂（99.5%）市场价报 60500（-250）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报 58900（-250）元/吨，电碳与工碳价差为 1650 元/吨，较上一交易日保持不变[21] - Lc2507 合约期现货基差周内走强，6 月 13 日基差为 760 元/吨，环比 +400 元/吨[7][21] - 6 月 13 日，09 - 11 价差 -140 元/吨，11 - 01 价差 -480 元/吨，变化不大整体结构呈现 Contango 结构[7][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂供给压力偏强，偏弱震荡延续 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2507合约收盘价59,940，较T - 1跌500；成交量169,471，较T - 1降237；持仓量147,432，较T - 1减15,450 [1] - 2509合约收盘价59,800，较T - 1跌680；成交量177,158，较T - 1增22,618；持仓量266,931，较T - 1增28,351 [1] - 仓单量32,118手，较T - 1减265 [1] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格629，较T - 1降2；锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,225，较T - 1持平 [1] - 电池级碳酸锂价格60,650，较T - 1持平；工业级碳酸锂价格59,050，较T - 1持平 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格60700元/吨，环比上一工作日跌101元/吨；电池级碳酸锂均价6.065万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂均价5.905万元/吨，与上一工作日持平 [2] - Surge Battery Metals公司内华达北锂矿项目有望成美国市场电池级材料低成本、长周期供应源，预计总开采量2.05亿吨矿石，年均产碳酸锂当量（LCE) 8.63万吨，总成本约68.6亿美元 [3] - 截至6月13日，24家样本锂矿贸易商锂矿石现货港口 + 仓库库存22.2万吨，环比上周降0.1万吨，可售库存8.1万吨，环比上周降0.9万吨 [3] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为0，取值范围【-2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短期市场核心矛盾为供增需稳下的过剩压力持续，碳酸锂价格缺乏持续反弹动能，需重点关注6月下游排产修复进度及锂矿价格成本支撑强度 [7] 各部分总结 日度市场总结 - 6月6日碳酸锂主力合约价格收于60440元/吨，较前一交易日上涨0.57%，短期反弹但上方压力仍存，基差有所收敛 [2] - 6月6日主力合约持仓量降至218416手，环比减少5.69%，成交量扩大至256782手，环比增加4.98%，日内交易活跃度提升但缺乏持续增仓支撑 [3] - 锂盐供应预期宽松，原料成本支撑弱化，6月锂盐厂开工率存恢复性增量预期，产能利用率环比微升0.4个百分点至62.5%，中长期供应压力未减 [4] - 下游需求结构性分化但整体偏弱，5月新能源车零售同比增30%至105.6万辆，渗透率突破53.5%，但终端动力电池排产回落，正极材料订单疲软，新建电池产能释放节奏放缓，市场观望情绪浓厚 [5] - 碳酸锂库存环比增加0.65%至132432吨，延续累库趋势，现货成交清淡，库存压力源于供需错配，产业链库存消化缓慢 [6] 产业链价格监测 |项目|2025-06-06数据|较前一数据变化|变化率| | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂主力合约|60440元/吨|340元/吨|0.57%| |基差|960元/吨|-240元/吨|-20.00%| |主力合约持仓|218416手|-13172手|-5.69%| |主力合约成交|256782手|12190手|4.98%| |电池级碳酸锂市场价|61400元/吨|100元/吨|0.16%| |碳酸锂产能利用率|62.50%|0.40%|0.64%| |碳酸锂库存|132432.00实物吨|861.00实物吨|0.65%| |钴酸锂电芯|5.53元/Ah|-0.02元/Ah|-0.36%| |锂辉石精矿市场价、锂云母精矿市场价、六氟磷酸锂、动力型三元材料、动力型磷酸铁锂、523圆柱三元电芯、523方形三元电芯、523软包三元电芯、方形磷酸铁锂电芯价格均无变化 [9] 产业动态及解读 - 现货市场碳酸锂成交价格重心暂时持稳，6月碳酸锂供增需稳，过剩格局持续，成本支撑弱化，市场维持下行趋势，现货市场采购意愿弱，成交清淡 [10] - 5月全国乘用车新能源市场零售105.6万辆，同比增长30%，较上月增长14%，零售渗透率53.5%；全国乘用车厂商新能源批发124万辆，同比增长37%，较上月增长9%，批发渗透率54.2% [11] 产业链数据图表 报告展示了碳酸锂期货主力与基差、电池级与工业级碳酸锂价格、锂精矿价格等产业链数据图表 [12][15][16]

碳酸锂价格走势 - 电池级碳酸锂指数价格为60456元/吨 环比下跌445元/吨 [1] - 碳酸锂市场短期内仍将维持弱势运行 价格预计将继续承压 [1] 需求端分析 - 6月排产增幅极为有限 [1] - 下游材料厂普遍采用长协加客供的方式提货 [1] 供应端分析 - 此前盘面价格的小幅反弹为部分非一体化锂盐厂提供了套保复产的机会 [1] - 市场供应存在增量预期 [1] 供需关系 - 碳酸锂市场处于供需过剩的背景下 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2507合约在60200 - 61640区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量16093吨，环比减少3.22%，高于历史同期平均水平 [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存82550吨，环比减少4.62%，三元材料样本企业库存15176吨，环比减少0.07% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本66208元/吨，日环比减少0.15%，生产亏损；外购锂云母成本66952元/吨，日环比持平，生产亏损；回收端生产成本普遍大于矿石端，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本31868元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足 [8] - 基差方面，05月27日电池级碳酸锂现货价62000元/吨，07合约基差1080元/吨，现货升水，偏多 [8] - 库存方面，冶炼厂库存57015吨，环比增加0.87%；下游库存40864吨，环比减少1.36%；其他库存33900吨，环比减少0.21%；总体库存131779吨，环比减少0.10%，高于历史同期平均水平，偏空 [8] - 盘面MA20向下，07合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓净多，多增，偏多 [8] - 预期方面，2025年4月碳酸锂产量73810实物吨，预测下月产量75500实物吨，环比增加2.29%；4月进口量28336实物吨，预测下月进口量24000实物吨，环比减少15.30%；预计下月需求有所强化，库存或将去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期平均水平，供给过剩有所改善 [8] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价多数合约有涨跌变化，如07合约收盘价60920元，较前值涨820元，涨幅1.36% [14] - 基差方面多数合约有变化，如07合约基差1080元，较前值降1320元，降幅55.00% [14] - 注册仓单34154手，较前值减少825手，降幅2.36% [14] - 上游价格中锂辉石（6%）686美元/吨，较前值降2美元，降幅0.29%；锂云母精矿（2% - 2.5%）1250元/吨，较前值降10元，降幅0.79%等 [14] - 正极材料及锂电池价格部分有变动，如三元前驱体523多晶消费型76580元/吨，较前值降140元，降幅0.18% [14] 供给侧与需求端数据 - 供给侧周度开工率62.5%，较前值升1.5%，涨幅2.46%；日度锂辉石生产成本66208元/吨，较前值降102元，降幅0.15%等 [17] - 需求端月度产量方面，磷酸铁锂229200吨，较前值增9100吨，涨幅4.13%；月度开工率部分有提升，如磷酸铁锂月度开工率56%，较前值升1%，涨幅1.82% [17] 锂矿石相关 - 锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量等有不同变化趋势 [24] - 供需平衡表显示不同月份需求、生产、进口、出口及平衡情况，如2025年4月需求 -78439，生产25350，进口53952，出口0，平衡862 [27] 碳酸锂相关 - 周度开工率、产量走势、月度产量按等级和原料分类等有不同表现，如碳酸锂周度总开工率有波动，月度产量按等级分为电池级和工业级 [30] - 供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况，如2025年4月需求 -89627，出口 -734，进口28336，产量73810，平衡11785 [35] 氢氧化锂相关 - 周度产能利用率、月度开工率、产量、出口量等有变化，如国内氢氧化锂周度产能利用率有波动，中国氢氧化锂出口量有不同数值 [38] - 供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况，如2025年4月需求 -19654，出口4222，进口1276，产量25290，平衡2690 [41] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿等成本利润有不同表现，如外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产有亏损情况 [45] - 回收生产碳酸锂成本利润、氢氧化锂相关成本利润等也有各自特点，如外购磷酸铁锂电池黑粉回收生产碳酸锂有成本和利润数值 [47] 库存相关 - 碳酸锂仓单、周度库存、月度库存按来源等有不同数据，如碳酸锂仓单数量有变化，周度库存冶炼厂、下游、其他及总计有相应数值 [52] 需求相关 - 锂电池方面，电池价格走势、月度电芯产量、动力电池装车量、出口等有数据体现，如电池价格有波动，月度电芯产量动力三元、动力磷酸铁锂、储能有不同数值 [56] - 三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产量等有变化，如三元前驱体价格不同类型有不同数值，产能利用率有波动 [61] - 三元前驱体供需平衡表显示不同月份出口、需求、进口、产量及平衡情况，如2025年5月出口 -7750，需求 -63745，进口270，产量68900，平衡 -2325 [64] - 三元材料价格、成本利润、开工率、产量等有数据，如三元材料价格不同类型有不同数值，成本利润有相应走势 [67] - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、成本利润、产能、开工率、产量等有变化，如磷酸铁/磷酸铁锂价格有波动，成本利润有相应数值 [71] - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率等有数据体现，如新能源车产量插电混动、纯电及总计有不同数值，销售渗透率有变化 [79]

报告行业投资评级 - 震荡 [1][4][5] 报告的核心观点 - 本周碳酸锂价格破新低后震荡，2507合约收于60960元/吨，周环比下跌840元/吨，2509合约收于62300元/吨，周环比下跌900元/吨，现货周环比下跌1450元/吨为63050元/吨 [1] - 供应方面，锂矿价格下跌速度放缓，部分矿山开始减停产，但4月中国锂辉石和碳酸锂进口环比增加，后续部分项目增量增加、部分发运预计减少，本周碳酸锂产量环比下降，冶炼端开工率降低 [2] - 需求方面，美国关税90天缓和期带来少量抢运需求，整体作用有限，本周新能源车销量环比下降，正极材料企业维持刚性备货、主动去库 [2] - 库存小幅去库，上游企业累库，下游企业主动去库，碳酸锂库存13.2吨，环比上周减少141吨，期货仓单数量减少至3.58万吨 [3] - 后市预计震荡，前期交易矿端成本塌陷逻辑，近期预计转为交易矿山停产动向，价格向上无反弹空间 [4] - 单边操作预计2507价格运行区间在5.5 - 6.3万元/吨，跨期暂不推荐 [5] - 套保方面，基差预计走弱叠加矿山减产，建议买入套保比例增加，短期以买入保值为主50%，建议买入现货矿石、盘面卖出套保锁定加工利润，长期以卖出保值为主，短期比例30% [7] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 展示碳酸锂现货与期货价差、期货跨期价差图表 [8] - 给出锂产业链现货市场价格概览，涉及锂辉石、锂云母等多种产品价格及周环比变化 [13] 锂盐上游供给端——锂矿 - 展示锂辉石精矿平均价格走势图表 [15] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 展示锂精矿月度进口量及价格、澳大利亚锂精矿月度进口量及价格等多个与锂盐产品相关的图表，包括碳酸锂价格、产量、开工率、进出口量、库存等方面 [18][21][23][24][29] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 展示中国碳酸锂表观消费量、库存可用天数、磷酸铁锂和三元材料产量及开工率、三元材料进出口量、中国锂电池装机量、国内各类动力锂电池产量等多个与锂电池及材料相关的图表 [29][30][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端4月国内碳酸锂产量环比减少9%，近期锂盐厂稳定生产，3月锂精矿进口量环比减少6%，3月锂盐进口环比增加47%，预计后续南美锂盐进口量保持高位补充供应；需求端受储能和电动车终端增速带动下游需求较好，但美国对等关税政策落地对锂电池出口有负面影响，二季度存在储能电芯抢出口需求；整体供应稳定，5月正极厂商排产环比持平，短期需求增速不及供给，电芯厂采购偏弱，供应压力大，现货供应趋于宽松，下游电池库存累库，电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格仍然承压，当前矿端减产对整体供应影响有限，进口供应预期增加，供强需弱局面未改善，价格延续偏弱震荡，建议持逢高沽空思路，关注上游企业减产和正极材料厂排产情况 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 供需状况 - 供应端：4月产量环比减少9%至71652吨，本周产量环比减少205吨至15843吨，3月产量环比增加24%至78730吨；皮尔巴拉矿业下调2025财年锂精矿生产指导产量，Bald Hill选矿厂计划2024年12月初暂时停运；2025年3月中国锂矿石进口量环比减少6%，其中从澳大利亚进口环比增加33%，自津巴布韦进口环比减少40%，自尼日利亚进口环比增加83%，3月碳酸锂进口量同比减少5%，自智利进口占比70%；进口锂辉石精矿CIF价周度环比下跌，部分外购锂矿厂家成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有支撑，氢氧化锂厂商成本压力大 [4] - 需求端：5月整体排产预计环比持平；4月我国动力和其他电池合计产量环比下降0.03%，同比增长49.0%，合计出口环比下降2.9%，同比增长64.2%，销量环比增长2.3%，同比增长73.5%；以旧换新政策和新能源车购置税延期有望支撑中国新能源车市场销量增长 [5] - 库存：本周碳酸锂库存呈现累库状态，工厂库存周内增加454吨至34785吨，市场库存减少143吨，广期所库存增加273吨 [5] 策略建议 - 从供应端看，4月国内产量环比减少，近期锂盐厂稳定生产，3月锂精矿进口量环比减少，3月锂盐进口环比增加，预计后续南美锂盐进口量保持高位补充供应；从需求端看，下游需求较好，但美国对等关税政策影响锂电池出口，二季度有储能电芯抢出口需求；盐湖产量增加，矿石提锂企业减产，整体供应稳定，5月正极厂商排产环比持平，短期需求增速不及供给，电芯厂采购偏弱，供应压力大，现货供应趋于宽松，下游电池库存累库，电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格仍然承压，矿端减产对整体供应影响有限，进口供应预期增加，供强需弱局面未改善，价格延续偏弱震荡，建议持逢高沽空思路，关注上游企业减产和正极材料厂排产情况 [6] 重点数据跟踪 - 展示了碳酸锂周度产量、月度产量、周度库存、月度工厂库存、平均生产成本、不同原料生产碳酸锂产量占比、国内动力电池产量与装车量差值、磷酸铁锂产量与装车量差值、磷酸铁锂月度产量、三元材料月度产量、碳酸锂进口量、市场价三元材料8系NCA型、平均价磷酸铁锂动力型、锂辉石进口量等数据的图表 [8][11][12][14][19][23][25][27][32][35][39][41][43][45]