瑞达期货研究院 「2025.09.12」 碳酸锂市场周报 供给稳定需求增长，锂价或将有所支撑 研究员:陈思嘉 期货从业资格号 F03118799 期货投资咨询 从业证书号 Z0022803 业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 目录 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡偏弱，涨跌幅为-4.17%，振幅10.75%。截止本周主力合约收盘报价71160元/吨。 后市展望：宏观方面，国家统计局公布数据显示，受基数走高影响和食品价格拖累，中国8月CPI环比持平，同比下降 0.4%，核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续第4个月扩大。碳酸锂基本面原料端，近期碳酸锂现货价格走弱，拉拽锂矿 报价。海外矿山挺价惜售情绪较浓，国内冶炼厂询价较积极但整体成交较淡。供给方面，国内冶炼厂保持稳定小增的 生产节奏，随着锂价回调，冶炼厂库存持续下降，生产仍较为积极，国内供给量或将稳中小增。需求方面，传统消费 旺季，下游材料厂排产及新增订单情况较好，有一定刚需采买需求，下游库存不断增加，市场成交情绪有所回暖。总 体来看，碳酸锂基本面或处于供给稳定小增，需求逐步走好的阶段，产业总库存小幅下降，消费预期向好。 策略建议：轻仓逢低短 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力合约前期受供应端消息扰动经历大涨大跌，短期需时间消化整理，若供应端扰动预期不变，9 月供需缺口或加大，价格易非理性上涨，需关注 9 月 30 日后宜春锂矿其他 7 家采矿证未到期矿企是否停产 [4] - 短期来看，下周碳酸锂或偏弱运行，等待逢低做多机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 8 月行情回顾 - 8 月碳酸锂主力合约先涨后跌，期价最高突破 9 万元/吨，供应端受消息面扰动多，但对基本面实际影响小，期价涨跌主要受盘面资金博弈影响，波动区间拉大 [5] 基本面分析 供应方面 - 8 月碳酸锂供应端虽受扰动，但外采企业借助盘面套保锁定加工利润，产能利用率回升推动月度产量再创新高；截至 8 月 29 日，国内碳酸锂周度产量环比下降，总产量 1.90 万吨，环比减少 0.01 万吨，辉石提锂产量增加，云母提锂和盐湖提锂产量减少；因宜春一锂云母矿安全生产证续期，市场对矿端减产范围扩大担忧缓和，价格大幅回调；后续供应端仍有停产风险，需关注 9 月 30 日后宜春锂矿其他 7 家采矿证未到期矿企是否停产 [6][7] - 碳酸锂进口近期连续 3 个月环比下降，主因二季度价格阴跌，海外企业主动控制出货量，下半年销量预计较上半年有较大增量 [7] 需求方面 - 下游需求上，8 月磷酸铁锂产量预计 31.14 万吨，环比增 7%，三元正极材料预计环比增约 3%至 7.08 万吨，受关税政策调整及终端储能需求不确定性上升影响，正极材料排产情况需持续跟踪 [8] - 终端需求上，7 月我国新能源汽车产量 124.3 万辆，同比增长 26.3%，环比减少 5%，销量 126.2 万辆，同比增长 27.4%，环比减少 1.9%，渗透率 48.7%，7 月市场进入淡季，产销季节性放缓，动力电池装车量 55.9GWh，环比下降 4%，同比增长 34.3% [8] - 储能市场需求订单较好，短期电芯企业 9、10 月排产趋于饱和，下游集成厂商 9 月难获取所需电芯，市场报价与成交多围绕远期订单，成交价格维持高位，近期多家储能企业获 Gwh 级大单，8 月 13 日储能行业倡议反内卷，产业链有望盈利改善 [9] 库存方面 - 截至 8 月 29 日当周，国内库存小幅去库，社会库存超 14 万吨，处于相对高位，库存由加工厂向下游环节流动，仓单集中注销后持续回升 [10] 技术面分析 - 当前碳酸锂 2511 合约 2 小时级别周期波段赢家指标为绿线蓝带绿阶梯，短期或将偏弱运行，隔夜 2 小时级别周期多空分水位 80960 元/吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2511合约在77360 - 80700区间震荡 [9][12] - 供给端，2025年7月碳酸锂产量为81530实物吨，预测下月产量为84200实物吨，环比增加3.27%，7月进口量为13845实物吨，预测下月进口量为18500实物吨，环比增加33.62%；需求端，预计下月需求有所强化，库存或将有所去化 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量为19138吨，环比减少4.21%，高于历史同期平均水平；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为93640吨，环比减少1.51%，三元材料样本企业库存为17617吨，环比增加1.86% [8] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期平均水平，需求主导局面有所转弱 [9] - 基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空 [9] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [10][11] 碳酸锂行情概览 - 锂矿、锂盐、正极材料及锂电池等多种产品价格有不同程度涨跌，注册仓单数量为26690手，环比增加4.14% [15] 供需数据概览 - 周度开工率、月度产量等部分指标有增长，如周度开工率为66.41%，环比增加3.90%；月度产量为252200吨，环比增加9.70%；部分指标有下降，如日度锂辉石生产利润为2021元/吨，环比减少19.67% [17] 库存 - 周度总库存为141543吨，环比减少0.50%，高于历史同期平均水平；冶炼厂库存为46846吨，环比减少5.72%，低于历史同期平均水平；下游库存为51507吨，环比增加6.68%，高于历史同期平均水平；其他库存为43190吨，环比减少2.46%，高于历史同期平均水平 [9][17] 需求相关 - 锂电池：电池价格、产量、出货量、出口等指标呈现不同变化，如月度电芯产量动力三元、动力磷酸铁锂和储能有不同表现 [55] - 三元前驱体：价格、成本、产能利用率、产量等有不同情况，如三元前驱体价格各系均价有波动 [60] - 三元材料：价格、成本利润、开工率、产能等指标有变化，如三元材料价格各系均价有不同表现 [66] - 磷酸铁/磷酸铁锂：价格、成本利润、产能、开工率、产量、出口量等指标有变动，如磷酸铁锂成本利润有不同走势 [70] - 新能源车：产量、销量、出口量、销售渗透率、零售批发比、库存预警指数和库存指数等指标有不同情况，如新能源车产量插电混动和纯电有不同表现 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂11合约呈下跌态势，预计下周供给端排产有所减少，需求端持续增加，成本持续低位，盘面或将偏多震荡调整[4][7][76] 各部分总结 回顾与展望 - 本周11合约下跌，周一开盘价88160元/吨，周五收盘价78960元/吨，周跌幅10.40% [4] - 供给端本周产量19138吨，锂辉石产12179吨环比增4.46%，锂云母产2650吨环比减32.05%，盐湖产2552吨环比减6.92%，回收产1757吨环比增4.65% [4] - 需求端2025年7月需求量96099实物吨环比增2.50%，预测下月102145实物吨环比增6.29%；7月出口量366实物吨环比减14.88%，预测下月607实物吨环比增65.85% [5] - 成本端外购锂辉石精矿成本79526元/吨日环比减1.07%有盈利，外购锂云母成本84868元/吨日环比持平有亏损，回收端排产积极性一般，盐湖端成本低盈利足排产动力强 [6] - 库存端冶炼厂库存46846吨环比减5.72%，下游库存51507吨环比增6.68%，其他库存43190吨环比减2.46%，总体库存141543吨环比减0.50% [7] 基本面分析 行情 - 碳酸锂价格 - 基差 展示碳酸锂主力现期及基差走势、期货主力合约走势相关数据 [12] 供给 - 锂矿石 展示锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据 [14] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年7月 - 7月国内锂矿供需平衡数据，包括需求、生产、进口、出口、平衡情况 [17] 供给 - 碳酸锂 展示碳酸锂周度开工率、产量、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据 [20] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年7月 - 7月碳酸锂供需平衡数据，包括需求、出口、进口、产量、平衡情况 [26] 供给 - 氢氧化锂 展示国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据 [29] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年7月 - 7月氢氧化锂供需平衡数据，包括需求、出口、进口、产量、平衡情况 [31] 锂化合物成本利润 展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，各类回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂不同颗粒加工价差、利润成本，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据 [34][36][39] 库存 展示碳酸锂仓单、周度和月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据 [41] 需求 - 锂电池 展示电池价格走势、月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口等数据 [45] 需求 - 三元前驱体 展示三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、产量等数据 [50] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 给出2024 - 2025年7月 - 7月三元前驱体供需平衡数据，包括出口、需求、进口、产量、平衡情况 [53] 需求 - 三元材料 展示三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、出口量、进口量、周度库存等数据 [56][58] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 展示磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、出口量、周度库存等数据 [60][63][65] 需求 - 新能源车 展示新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、库存预警指数、库存指数等数据 [68][69][72] 技术面分析 本周主力11合约呈下跌态势，展示其成交量、开盘价、最高价、最低价、收盘价及均线数据 [75][76]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂价格宽幅震荡，矿端扰动仍未落地，趋势强度为 -1，表明市场看空情绪较强 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2509 合约收盘价 70,600 元，较前一日跌 240 元；成交量 792,909 手，较前一日增 48,749 手；持仓量 272,753 手，较前一日减 27,867 手 [1] - 2511 合约收盘价 70,580 元，较前一日涨 20 元；成交量 457,258 手，较前一日增 143,169 手；持仓量 185,345 手，较前一日增 22,225 手 [1] - 仓单量 13,131 手，较前一日增 855 手 [1] - 锂辉石精矿（6%,CIF 中国）价格 776 美元/吨，较前一日跌 1 美元/吨；锂云母（2.0%-2.5%）价格 1,775 元/吨，较前一日持平 [1] - 电池级碳酸锂价格 72,950 元/吨，较前一日跌 200 元/吨；工业级碳酸锂价格 70,850 元/吨，较前一日跌 150 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - SMM 电池级碳酸锂指数价格 72,858 元/吨，环比上一工作日跌 211 元/吨；电池级碳酸锂均价 7.295 万元/吨，环比上一工作日跌 200 元/吨；工业级碳酸锂均价 7.085 万元/吨，环比上一工作日跌 150 元/吨 [2] - Greenbushes 2025Q2 生产锂精矿 34 万吨，环比不变，同比增 2.4%；销售 41.2 万吨，环比增 12.6%，同比减 22.3%。2026 财政年度产量指引 150 - 165 万吨，高于 2025 年；现金成本指引 310 - 360 澳元/吨，低于 2025 年 [3] - Pilgangoora 2025Q2 生产锂精矿 22.13 万吨，环比增 77.0%；销售 21.6 万吨，环比增 72.1%。2025Q2 的 FOB 成本 619 澳元/吨，环比减 9.6%。2026 财政年度产量指引 82 - 87 万吨，高于 2025 年；FOB 成本指引 560 - 600 澳元/吨，低于 2025 年 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2509合约涨0.16%至64400元/吨，电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价均上涨400元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌50元/吨，仓单库存增加626吨至13281吨 [3] - 7月碳酸锂产量预计环比增加3.9%至81150吨，周度产量因部分上游企业检修及技改放缓，进口环比变化不大；需求端7月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增加3%至8.08万吨左右；库存端周度延续累库，锂盐+锂矿库存约合38万吨LCE [3] - 整体市场情绪回暖，仓单维持低位，锂矿成交价格上涨，锂盐厂停产检修及技改和消息面扰动刺激价格短期上涨，需关注6.5万元/吨压力位；后市套保压力将现，矿山端未停减产且社会库存高，可关注情绪转向后的沽空机会，仓单库存低位或阻碍价格回调，价格或宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价64400元/吨，较前一日涨520元；连续合约收盘价64700元/吨，较前一日跌400元 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF中国)等多种矿石价格有不同程度上涨 [5] - 碳酸锂中电池级碳酸锂、工业级碳酸锂平均价上涨400元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）、微粉下跌50元/吨，工业级氢氧化锂（粗颗粒）持平 [5] - 六氟磷酸锂价格持平，部分价差数据有变化，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差缩小450元/吨 [5] - 前驱体和正极材料中部分产品价格有小幅度上涨，如三元材料523 (多晶/消费型）涨100元/吨 [5] - 电芯和电池价格大多持平 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同品位）、磷锂铝石（不同品位）价格走势图表 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [11][13][15] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差等价差走势图表 [18][19][20] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [22][25][28] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [30][32] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存走势图表 [35][37] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料生产利润走势图表 [39] 有色研究团队成员介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [43] - 王珩为有色研究员，研究铝硅，跟踪新能源产业链，撰写深度报告获认可 [44] - 朱希为有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，撰写深度报告获认可 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周碳酸锂主力合约短暂超跌反弹后再度承压下行，本周主力合约已切换至 LC2509 基本面呈现供需弱平衡格局 锂矿市场止跌回稳，锂辉石精矿 CIF 报价微涨，库存显著下降；供给端虽周开工率小幅下滑，但仍处高位运行，短期内盐湖提锂逐步取代云母提锂，成为产量增长主力 需求端疲态显现，仅动力电池需求保持韧性，正极材料及终端消费领域均未达预期 当前基本面尚未实质性改善，矿价企稳提供底部支撑，但上游减产信号不明，锂价缺乏上行驱动，预计短期内将维持区间震荡 建议稳健投资者暂时观望，风险偏好较高者可把握区间波动机会[6] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 津巴布韦将于 2027 年禁止锂精矿出口，2024 年该国供应了中国约 14%的锂进口量，其生产的硫酸锂仍将运往中国用于加工成电池级材料[7] 成本端 - 截止 6 月 16 日，锂辉石精矿（6%）报价 660 元/吨，CIF 报价 628（+20）美元/吨；锂云母精矿（2 - 2.5%）报价 555 元/吨，锂云母精矿（3.5 - 4%）报价 735 元/吨，除 CIF 价格上升外其它价格保持不变[9] - 4 月锂辉矿月度进口量录得 14.2 万吨，同比下滑 77.7%，环比下滑 27.3%；进口金额为 0.33 亿美元，同比下滑 92.1%，环比下滑 4%[9] - 截止 6 月 13 日，中国锂矿周度库存量为 8.1 万吨，环比下滑 0.9 万吨[9] - 截止 6 月 13 日，碳酸锂平均成本 7.0（+0.1）万元/吨，生产利润为 -0.94（-0.07）万元/吨，仍处于盈亏平衡点下方 其中外采锂辉石生产成本为 6.0（+0.1）万元/吨，生产毛利为 -84（-1200）元/吨 外采锂云母生产成本为 7.2（-0.2）万元/吨，生产毛利为 -1.1 万元/吨[7][9] 供需分析 供给 - 4 月碳酸锂月度产量 70640 吨，同比增长 40.4%，环比下滑 0.87%[7][12] - 6 月 13 号当周碳酸锂产能利用率为 62.7%，同比下滑 0.03%，环比增长 0.2%[7][12] - 4 月碳酸锂进口量为 2.8 万吨，环比增长 56.3%，同比下滑 33.6% 主要进口区仍集中在南美，4 月智利向中国出口 2.02 万吨，同比下滑 18.1%，环比增长 29.2% 3 月份进口金额为 2.7 亿美元[12] 需求 - 6 月 16 日当周，三元材料产能利用率为 48.49%，环比下滑 0.71%，同比增长 0.66%；5 月磷酸铁锂的月度产能利用率为 58.78%，同比增加 10.75%，环比增长 0.39%[7][14] - 5 月，我国动力电池产量为 123.5GWh，同比增长 49.33%，环比增长 4.48%；我国动力电池装车量 57.1GWh，同比增长 43.1%，环比增长 5.5%，装机率为 46.3% 其中三元电池装车量 10.5GWh，同比增长 1.6%，环比增长 13.1%，占总装车量 17.2%；磷酸铁锂电池装车量 46.5GWh，同比增长 57.7%，环比下滑 3.9%，占总装车量 81.6%[14] - 6 月 1 - 8 日，全国乘用车新能源市场零售 20.2 万辆，同比去年 6 月同期增长 40%，较上月同期增长 4%，新能源市场零售渗透率 58.8%，今年以来累计零售 455.9 万辆，同比增长 34%；6 月 1 - 8 日，全国乘用车厂商新能源批发 16.6 万辆，同比去年 6 月同期增长 5%，较上月同期下降 6%，新能源厂商批发渗透率 53.5%，今年以来累计批发 537.3 万辆，同比增长 39%[15] 库存分析 - 截至 6 月 13 日，周度库存为 133549（+1117）实物吨，其中冶炼厂库存 57653（+537）实物吨，下游库存 40686（-390）实物吨，其他环节库存 35210（+970）实物吨[7][18] - 5 月月度库存为 97637 实物吨，同比增长 32%，环比增长 1%；其中下游库存 42246（+4358）实物吨，冶炼厂库存 55391（-2923）实物吨[18] - 3 月底集中注销后再注册，截至 6 月 13 日的仓单总量达 32118 手，较上周环比减少 1191 手[18] 价差分析 - 碳酸锂主力合约 2507 超跌反弹后价格承压运行，最终周跌幅 0.83% 主力合约已切换至 LC2509，成交量为 94.5 万，环减 27.5 万手；持仓量减少 7 万手至 14.7 万手；电池级碳酸锂（99.5%）市场价报 60500（-250）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报 58900（-250）元/吨，电碳与工碳价差为 1650 元/吨，较上一交易日保持不变[21] - Lc2507 合约期现货基差周内走强，6 月 13 日基差为 760 元/吨，环比 +400 元/吨[7][21] - 6 月 13 日，09 - 11 价差 -140 元/吨，11 - 01 价差 -480 元/吨，变化不大整体结构呈现 Contango 结构[7][21]