报告公司投资评级 - 买入（维持） [5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为空天信息技术创新引领者、商业航天产业链条整合者和低空经济产业发展推动者，不断深化技术创新，本次定增有助于抓住空天信息产业发展机遇，促进经营发展和业绩提升 [10] 根据相关目录分别进行总结 业绩概览 - 2024年公司实现营收32.6亿元，同比增长29.5%；归母净利润3.5亿元，同比增长2.7%，扣非后归母净利润2.4亿元，同比增长4.0%；2025Q1公司实现收入5.0亿元，同比增长20.5%；归母净利润0.2亿元，同比增长971.0%，扣非后归母净利润亏损0.2亿元 [1] 业绩点评 - 2024年整体毛利率49.6%，同比提升1.3pct，归母净利率为10.8%，同比下降2.8pct，主要因费用率提升及信用减值损失增加；2024年销售/管理/研发费用率分别为7.6%/9.3%/15.0%，同比提升0.1pct/1.3pct/0.2pct，管理费用率提升明显，研发投入继续加大 [2] - 2025Q1归母净利润同比大幅增长971.0%，系一季度通过战略性资产处置实现资产价值变现；扣非净利润亏损，系公司加大低空等领域产品研发和市场拓展，成本增加；Q1研发费用增长38.7%，公司提升对星图低空云、星图云等系列产品研发投入强度 [2] 集团化战略全面落地，第二曲线步入持续增长阶段 - 分产品来看，GEOVIS技术开发与服务实现营业收入23.0亿元，同比增长38.1%，GEOVIS软件销售与数据服务实现营业收入2.5亿元，同比增长35.6%，专用设备及系统集成实现营业收入7.0亿元，同比增长6.1%，GEOVIS相关业务高增带动整体营收增长 [3] - 分行业来看，特种领域实现营收10.0亿元，同比增长19.9%；政府业务实现营收9.6亿元，同比增长28.9%；企业业务实现营收2.6亿元，同比增长10.9%；航天测控实现营收2.9亿元，同比增长25.9%；气象生态实现营业收入5.6亿元，同比增长47.4%；线上业务实现营收1亿元，同比增长395.4%，得益于集团化战略全面落地，各子公司业务加速探索取得持续性突破 [3] - 第二增长曲线业务收获认证70,199个企业和开发者用户，步入持续增长阶段；基于空天信息在线能力构建的生态应用，月活跃应用数达12,375个，历史累计触达10,149万个终端用户，日均Tokens消耗量达2.29亿次 [3] 拟定增25亿元布局项目 - 星图云空天信息云平台建设项目拟募资7.5亿元，目标是基于空天信息产业链多圈层能力，搭建“空天信息一朵云”，通过“平台 + 生态”构建全场景开发者生态 [4] - 星图低空云低空监管与飞行服务数字化基础服务平台建设项目拟募资6.5亿元，目标是构建“1 + 2 + N + M”核心能力体系，建设“低空空域一朵云”，解决低空大规模高密度飞行安全与效率问题，降低成本，为各方赋能 [4] - 星图洛书防务与公共安全大数据智能分析平台建设项目拟募资3.5亿元，目标是为防务和公共安全等重点行业领域提供全域大数据智能处理、分析和应用的解决方案、技术服务和数据服务 [4] - 拟使用募集资金中的7.5亿元补充流动资金，综合考虑行业发展趋势、自身经营特点和公司战略规划等因素 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年营业收入为42.58/55.75/72.01亿元，同比增长30.73%/30.92%/29.16%，归母净利润为4.92/6.57/8.54亿元，同比增长39.79%/33.62%/29.96%，EPS为0.61/0.81/1.05元，对应PE为59/44/34 [11]

雄安新区建设已经走过了八个年头，八年前，雄安新区可以说是一张"白纸"，经过八年来的精心描画、 着色，雄安这座"未来之城"拔节生长、稳步成形。其中，186家专精特新"小巨人"、独角兽、制造业单 项冠军等重点领域企业落地入驻雄安新区中关村产业园，一座充满活力的"未来产业之城"正在加速成 型。2024年10月14日，中国卫星（600118）网络集团有限公司位于雄安新区启动区的办公楼正式投入使 用，这是首家注册落户雄安新区的央企。依托中国星网这样的链主企业，雄安新区开始谋划卫星互联 网、时空信息、商业卫星智造、空天飞行器4大赛道，规划构建起七大细分领域并跑的空天信息产业链 条。(央视新闻) ...

2025年全球最具价值城市百强榜单由国际权威机构GYBrand发布，该机构自2020年起每年编制全球城市综合实力排名，从经济实力、基础设施、居住生 活、商业环境、国际声誉、发展潜力、全球化品牌建设等七大维度评估城市竞争力，被业界视为衡量城市软实力的风向标。 在最新榜单中，中国14座城市上榜，数量位居全球第二。前十名依次为纽约、伦敦、东京、新加坡、香港、旧金山、上海（第7）、北京（第8）、深圳 （第19）、青岛（第83），其中上海和北京稳居全球前十，苏州以第78名首次入围百强，展现中国城市在全球竞争中的多维突破。 上海以全球第7名巩固其国际大都市地位，核心优势在于金融与科技的双重引擎。作为中国科创板总部所在地，2024年科创板上市公司总市值占全国 40%，人工智能、量子通信领域专利数量全球前三。 同时，上海-苏州科技集群连续两年位列全球第五，2024年PCT国际专利申请量达6185件，同比增长10.6%，在生物医药、集成电路等领域形成技术壁垒。 例如，中芯国际14纳米芯片良品率提升至95%，支撑华为5G基站国产化替代。但上海也面临挑战，空气质量与居住成本拖累宜居性评分，部分高端人才 流向长三角周边城市。 北京以 ...

发布专项政策、签约8个重大项目、落地全国首家商业卫星"线下超市"、与文昌国际航天城携手拓 展卫星数据出口新领域……今年以来，西湖区在空天信息产业上大步迈进，其中集聚相关企业300余家 的云栖小镇，致力于打造浙江省首条百亿级空天信息产业链。 为何空天信息产业能在西湖区迅速崛起？在云栖小镇管委会党委书记袁骏看来，"破局"的关键 是"大院大所"的入驻——国家实验室、航天五院杭州中心、智元研究院、国科大杭州高等研究院、西湖 随着商业航天连续两年被写入政府工作报告，这个释放超万亿元市场规模潜力的战略性新兴产业， 成为当下最热门的新质生产力赛道之一。在该背景下，西湖区聚焦太空智算、卫星互联网等细分领域， 打造全国知名卫星载荷核心部组件生产中心、卫星导航遥感数据应用中心，加速"空天地海一体化发 展"，去年该领域产值超过53亿元，已初步构建起涵盖卫星研发、制造、应用的全产业链生态。 镜头 "天地协同"的场景探索 日前落地在云栖小镇的国内首个商业卫星及部件全产业链线下超市"东方红天选"传来新进展 ——"柔性太阳翼"再获订单，受到多家商业航天公司认可。据了解，该超市货架上还陈列着200余种商 业航天卫星产品，能满足卫星制造企业一 ...

本周市场回顾 - 本周全A日均量能1.17万亿，较前一交易周缩量约929亿[8] - 大盘价值跑出超额，北证50、中证2000回调较大，如北证50周涨跌幅为 -3.68% [12] - 以滚动30个交易日相对收益看，小盘股和成长股相对优势回升至正数区间[13][16] - 本周社保持仓表现最佳，社保重仓指数周涨跌幅为0.59% [19][20] - 两融余额在1.81万亿左右震荡回落，周四 - 周五市场情绪降温[27] 产业趋势交易 - 本周强势方向包括黄金、创新药产业链、整车、宠物经济、固态电池、可控核聚变/核能等[40] 下周产业事件展望 - TMT、泛科技和非科技类均有重要事件，如5月30日尊界S800发布会、5月28日第39届欧佩克和非欧佩克产油国部长级会议[41][42][43] 产业趋势中期配置 - 围绕活跃内循环、科技自立自强与扩大开放三条逻辑进行行业配置[46] 风险提示 - 存在国内经济复苏节奏不及预期、海外降息及政策不确定性、地缘政治、行业基本面不确定性等风险[49]

本周市场回顾 - 全A日均量能1.17万亿，较前一周缩量约929亿[8] - 大盘价值跑出超额，北证50、中证2000回调较大，如北证50周涨跌幅为 -3.68% [12] - 社保持仓表现最佳，社保重仓指数周涨跌幅为0.59% [19][20] - 两融余额在1.81万亿左右震荡回落，周四 - 周五市场情绪降温[27] 产业趋势交易 - 本周强势方向包括黄金、创新药产业链、整车等，如恒瑞港股上市首日收涨25% [40] 下周产业事件展望 - TMT类、泛科技类和非科技类有相关活动，如5月30日尊界S800发布会[41][42] 产业趋势中期配置 - 围绕活跃内循环、科技自立自强与扩大开放三条逻辑进行行业配置[46] 风险提示 - 存在国内经济复苏不及预期、海外政策不确定、地缘政治和行业基本面不确定等风险[49]

le 1 16 tion > F @ t ( 马朝 为中国航天 提供"亦庄方案" ——专访北京经济技术开发区机器人和智能制造产业局副局长马朝 在商业航天产业不断发展的进程中，协同创新是关键突破口。北京亦庄已成立可重复使用火箭技术创新 中心、商业航天联盟，并联合清华等高校设立重点实验室。"企业可在共性技术平台共享试验设备，研 发效率提升超30%。未来要在通导遥一体化、空天地全域应用上形成标准，让'中国方案'走向世界。"马 朝说。 如何将"上天"的技术转化为"落地"的价值？马朝的答案是：让航天与城市共生。"我们正推动空天信息 与AI、大数据深度融合，在自动驾驶、智慧城市等领域打造示范场景。"他透露，北京亦庄支持企业开 发天地融通解决方案，推动自动驾驶车辆"走出"封闭测试区；同时联合中国移动等企业，构建低轨星座 与6G网络的协同体系。 除了聚焦国内城市发展需求，国际化也是另一重点赛道。"今年将设立'一带一路'商业航天合作专项， 支持企业开拓海外发射服务、卫星运营市场。"马朝表示。 对于未来空天产业布局，马朝表示，北京亦庄将加快推进重点项目建设进展，打造地标建筑、标杆工 厂。"按照世界一流航天港标准，建设空天街区，加 ...

空天信息大学仪器设备采购 - 空天信息大学发布5项仪器设备采购意向，预算总额达2.55亿元，涉及应力测试仪、非接触式白光干涉仪、圆片测厚仪、椭偏仪、场发射扫描电镜、台阶仪、显微镜等设备 [1][2] - 采购预计时间为2025年5~6月 [2] 卫星导航仿真与增强实验室建设 - 卫星导航仿真与增强实验室仪器终端采购项目预算4300万元，拟采购信号发生器、高精度原子钟、脉冲分配器、信号采集与回放设备、高精度组合导航参考系统、安全认证源等设备，支撑卫星导航信号仿真、测试、时间基准等实验教学与科研需求 [4] - 卫星导航教学及智控相关系统采购项目预算4350万元，拟研制新体制多模导航合路信号源、空天导航全链路综合仿真系统、星间激光传递系统、安全认证控制系统等，建设统一的卫星导航仿真综合实验与教学平台 [4] 重点强化实验室建设 - 重点强化实验室建设项目预算1700万元，拟采购砂轮划片机、键合机、管壳打标机、网络分析仪、频谱分析仪、倒置荧光显微镜、原子力显微镜、方阻测试仪等设备，满足电子与集成电路学院的专业基础教学和科学研究需求 [4][5] 先进微纳加工平台建设 - 材料生长设备采购项目预算8600万元，拟采购铜填充电镀系统、ALD镀铜机、金属磁控溅射台、氧化物磁控溅射台、热蒸发台、多片式电子束蒸发台等设备，实现高质量薄膜材料生长工艺 [5] - 高精度图形转移设备采购项目预算6500万元，拟采购步进式光刻机、光刻机配套匀胶喷胶及显影系统、光刻机配套等离子去胶机等设备，实现高精度图形转移和去胶工艺 [5]

4月最后一个周末，西湖区云栖小镇如约迎来"2050"大会。自2018年起，这场围绕科技主题的盛 会，源源不断地将青年们的奇思妙想化作无限可能，大家交流碰撞，探讨新兴产业的未来。 "任何人都可以成为发起人或响应者，参与探索空间、热带雨林、思想约会等'十大容器'主题活 动。"现场，本地参与者李卓远说，"星辰大海"成了今年大会的亮点，全球首款三涵道穿戴式单人飞行 器、多型号火箭和卫星模型、卫星发射动态大屏等前沿科技展品集中亮相，吸引众人打卡。 小镇广场上，由智元研究院研发的全球首款三涵道穿戴式单人飞行器引人关注。"可规划航迹自主 飞行，也能配合摇杆手动控制，时速约60公里，续航20分钟。"该院高级工程师田聪玲介绍，研发团队 耗时一年多，攻克通讯抗干扰、复杂动力学建模等难题，大幅提升飞行稳定性，"未来可应用于高层消 防、应急救援等场景。" 在航空航天相关展区，火箭、卫星、月球车等模型吸引众人围观。"这是按1:2制作的阿曼智能计算 卫星模型。"地卫二技术人员陆俊杰说，企业除了负责总体交付，还重点负责研发星上智能（AI）载荷 及智能处理平台，"去年为远在西亚的阿曼送上这份'太空快递'，卫星成功入轨后在城市规划、森林监 测 ...

空天信息大学仪器设备采购 - 空天信息大学发布10项仪器设备采购意向，预算总额达5.07亿元，涉及晶圆临时键合机、晶圆解键合机、解键合清洗机、临时键合匀胶机、多功能键合机、键合对准机、超精密减薄机、CMP研磨抛光系统、晶圆红外检测系统、光学检测系统AOI、超声波扫描显微镜等设备 [1][2] - 采购项目包括高精度光刻机采购（预算5000万元）、先进微纳加工平台高精度光刻机配套（预算1000万元）、键合贴片设备采购（预算6000万元）、晶圆自动键合系统采购（预算6000万元）、电镀工艺设备采购（预算2000万元）、重点强化建设实验室集成电路设计与微纳加工设备采购（预算6900万元）、介质薄膜生长工艺设备采购（预算6000万元）、超精密减薄抛光设备采购（预算6000万元）、硅硅自动键合设备采购（预算6800万元）、刻蚀工艺设备采购（预算5000万元） [4][5] - 采购时间集中在2025年4月至5月，主要用于先进微纳加工平台建设和重点强化实验室建设，满足电子与集成电路学院的专业基础教学和科学研究需求 [4][5] 空天信息大学背景 - 空天信息大学位于山东省济南市章丘区，是正在筹建中的山东省属公办普通本科高校，由山东省人民政府主办，纳入教育部高校设置"十四五"规划，是中国首所以"空天信息"命名的高等院校 [2] - 校园占地面积1123亩，规划总建筑面积约65万平方米，校园设计体现"齐鲁风韵、泉城特色、现代气质"的理念 [2]