产品发布与市场定位 - 岚图知音将于8月13日开启预售，8月底正式上市，主打25万级纯电SUV市场[1] - 公司通过空间实证直播展示产品颠覆性，以90.8%得房率打破行业天花板，重新定义"移动的家"[1][16] - 产品定位为"无短板水桶车"，剑指终结纯电SUV空间妥协时代[16] 核心产品竞争力 - 空间效率：1380mm同级最长后排座椅+531mm超长坐垫，二排座椅127°无级放倒可形成1.9米超长空间[3][9] - 装载能力：直播演示轻松容纳Model Y等体积物品、70只"大蒜鸟"玩偶或1000只"小蒜鸟"[1][11] - 家庭场景优化：12层云感零压座椅增加15mm慢回弹海绵，OEKO-TEX母婴级面料，解决带娃出行痛点[3] 技术配置升级 - 全系标配800V+5C超充，20%-80%充电仅需10分钟，充电15分钟续航515km[13] - 搭载华为乾崑智驾ADS 4.0+鸿蒙座舱HarmonySpace5.0，29颗高性能传感器实现全天候感知[16] - WEWA架构使决策至制动延时降低50%，通行效率提升20%，系统冗余率下降30%[16] 用户体验创新 - 35处储物点位含72L隐私储物格，6kW外放电+7L冷暖箱等配置满足露营需求[9] - 华为技术深度适配：13个月联调联试，覆盖辅助驾驶、座舱交互、三电效能等上万小时实测[16] - 情绪价值设计：座椅按摩+超大活动空间创造"超High出行"体验[11] 行业竞争策略 - 以"三电平权"思路推动快充技术普及，挑战纯电市场补能效率标准[13] - 联合华为打造"中国技术共同体"，技术战替代价格战成为核心差异化手段[16] - 预售政策将成为冲击25万级市场的关键变量，直接影响产品市场穿透力[16]

产品调整 - 公司调整理想i8纯电SUV配置版本，以Max作为标准配置，售价从34 98万元调整为33 98万元，并赠送价值10 000元的铂金音响 [5] - 新增后舱娱乐屏套装选装，价格10 000元 [5] - 原Ultra版本用户现仅需34 98万元即可实现原配置，原Pro版本用户可选择退订或升级 [5] - 调整原因为Pro版订单量较少且消费者反馈性价比不足 [5] 市场反馈 - 理想i8上市当周订单量为6 000辆 [5] - 超过98%用户选择Max和Ultra车型 [1] - 消费者反馈车型版本复杂且高端配置选装不支持，希望冰箱标配并增加二排屏选装 [1] 产品配置 - 新车原提供Pro、Max、Ultra三个版本，均标配双电机智能四驱、双腔魔毯空气悬架、三元锂5C超充电池和ATL全天候激光雷达 [5] - Pro版搭载90 1kWh电池，CLTC续航670公里，辅助驾驶使用地平线J6M芯片，售价32 18万元 [6] - Max版搭载97 8kWh电池，CLTC续航720公里，标配8 8升冰箱，辅助驾驶使用NVIDIA Thor-U芯片，原售价34 98万元 [6] - Ultra版在Max基础上增加21 4英寸后舱娱乐屏和铂金音响系统，原售价36 98万元 [6] 公司业绩 - 2025年7月交付新车30 731辆 [6] - 截至2025年7月31日历史累计交付量1 368 541辆 [6] 股价表现 - 港股股价上涨2 87%至104 1港元/股，总市值2 110亿港元 [7]

公司财务表现 - 盘前股价30 960美元 涨幅6 06% 盘前交易量54 16万 [1] - 2023-2025Q1 ROE分别为19 46% 11 33% 0 91% ROA分别为10 18% 5 25% 0 40% [1] - 2024-2026E预计收入1445亿/1690亿/2214亿 同比增速16 6%/17 0%/31 0% [1] - 2024-2026E预计净利润80 3亿/99 87亿/143亿 同比增速-31 4%/24 3%/43 4% [1] - 当前总市值331亿人民币 流通值276亿人民币 [1] 新产品发布 - 理想i8纯电SUV发布 售价32 18-36 98万元 定位中大型豪华家用市场 [2] - i8采用类似MEGA设计语言 CLTC续航最高720公里 对标Model X/ES8等车型 [2] - 里昂报告预测i8初期月销量可达5000-6000辆 [6] - CEO李想评价i8设计"第一眼觉得丑 实车越看越好看" [8] 公司发展现状 - 公司成立10年累计136万车主 MEGA成50万以上MPV/纯电销量冠军 [9] - 2022年起连续三年新势力销冠 美股市值曾达306亿美元 [14] - 6月交付量3 6万辆 同比下滑24% 面临增程见顶/纯电未明挑战 [14] - 内部拟将全年销量目标从64万辆下调至58-60万辆 [14] 市场与营销 - CEO李想抖音首播吸引1万观众 粉丝数超16万 [6] - 与明星岳云鹏微博联动 后者为理想车主 [12] - i8发布前公司调整销服/智驾/海外等多项业务 [13]

新能源大SUV市场概况 - 多家品牌集中发布新能源大SUV车型 主要针对家庭用户和二孩三孩政策带来的市场需求 [1][5] - 纯电技术快速进步 包括超快充技术 充电网络健全 动力电池储能和安全性提升 消费者对纯电车型接受度提高 [10] - 大型纯电SUV市场此前较为空白 品牌通过推出高端车型提升利润和品牌定位 [13][20] 特斯拉Model YL - 即将上市的三排六座纯电SUV 预计售价低于40万 采用与Model 3相同内饰 功率高于长续航版Model Y [3][4] - 目标用户为有孩子的家庭用户 主要竞品包括理想i8 乐道L90等六座纯电SUV [4] - 目前普通客户关注度不高 可能因对特斯拉三排车空间预期较低 [4] 问界M8纯电版 - 预计售价37-46万 提供后驱和四驱版本 CLTC续航超700km 新增外观配色 [8][9] - 关注度高于问界M9纯电版 主要竞品包括理想i8和蔚来ES8 [9] - 目标用户为35岁左右年轻家庭 关注大空间和智能辅助驾驶 但最关心价格因素 [10] 理想i8 - 预售价35-40万 主打5C超充+近3000座超充站 纯电布局+越级空间 [13] - 关注度高 主要竞品为30万以上所有纯电中大型SUV和MPV [13] - 目标用户为二胎及以上家庭 实车空间表现优于图片视频展示 [13] 乐道L90 - 预售价27.99万 baas后19.39万起 主打大前备舱 大空间 低能耗和换电 [16][17] - 关注度高 主要对比理想和问界车型 部分客户对比传统MPV [17] - 目标用户为有娃家庭和三代同堂家庭 关注空间 续航和补能便利性 [17] 极氪9X - 预售价45万以上 采用超级混动系统 配备6C 70度大电池 三电机功率破千 [20] - 智驾系统采用双索尔芯片+5激光雷达 外观设计高端 [20] - 目标用户为高净值都市精英和创业者 定位旗舰豪华SUV [20]

核心观点 - 20-30万元级中大型纯电SUV市场竞争加剧，新势力车企集体对标特斯拉Model Y，意图打破其垄断格局 [2][8][9] - 新势力车型普遍采取"低价高配"策略，定价均低于Model Y（26.35万元起），如小米YU7标准版25.35万元、小鹏G7起售价19.58万元 [10][11] - 特斯拉推出Model Y L（预计售价40万元）应对竞争，但面临蔚来乐道L90（预售价27.99万元起）、理想i8等大六座SUV的提前布局 [13][15][16][18] - 充换电基础设施完善（蔚来3405座换电站、理想"九纵九横"超充网络）缓解补能焦虑，推动纯电SUV进入高速发展期 [24][26] 产品对比 小鹏G7 vs Model Y - AI算力：小鹏G7搭载图灵Ultra芯片（2250TOPS）远超Model Y的AI4芯片（720TOPS） [4] - 高压平台：800V对比Model Y的400V，充电速度（10%-80%）快一倍（12分钟 vs 24分钟） [4] - 电池容量：80.8kWh vs 62.5kWh，百公里电耗13.2kWh vs 11.9kWh [4] - 智能化：标配15.6英寸中控屏+8英寸后排屏，Model Y为15.4英寸单屏 [4] 小米YU7 vs Model Y - 续航：标准版比Model Y后驱版多242km，电池包容量高出33.8kWh [6] 市场策略 - 定价逻辑：新势力通过动态参考Model Y价格调整策略，强调"情绪价值"吸引用户 [11] - 技术背书：蔚来乐道L90依托8000万次换电运营数据，理想构建高速超充网络强化纯电布局 [24][26] - 产品迭代：中国车企更新速度显著快于特斯拉（Model Y三年未大改款仍保持销量） [20] 竞争格局 - 时间窗口：Model Y L计划2025年秋季上市，落后于乐道L90（7月底）、理想i8（7月29日）等竞品 [17][18] - 细分市场：大六座SUV成新战场，乐道L90电池租用方案将起售价拉低至19.39万元 [18] - 行业挑战：新势力需解决新车销量持续性难题，避免"高开低走"现象 [21]

核心观点 - 乐道L90是蔚来能否实现四季度盈利目标的关键产品，承载着公司逆转命运的希望 [1][6][12] - 该车型进入高增长但竞争激烈的大三排六座SUV市场，面临理想i8等竞品的直接挑战 [9] - 预售价格策略（整车27.99万元起/电池租用19.39万元起）和换电基础设施（1000座换电站）构成核心卖点 [5] - 交付能力与订单转化率将决定其实际销量表现，公司需避免重蹈过往车型交付困境 [9][10] 产品参数 - 车身尺寸：5145mm（长）×1998mm（宽）×1766mm（高），轴距3110mm，定位旗舰级大三排SUV [3] - 空间表现：后备箱430升+前备舱240L（可容纳3个行李箱），号称满足"六人十箱"装载需求 [3][5] - 能耗技术：通过风阻系数等优化实现14.5kWh/100km同级最低能耗，85度电池包CLTC续航605km（两驱） [5] 市场环境 - 大三排六座SUV市场近三年增长率超40%，但2024年竞品扎堆上市（领克900/深蓝S09/理想L9/问界M9） [9] - 纯电细分市场机会：一季度纯电销量同比增47.7%，大三排纯电车型目前仅有乐道L90与理想i8两款主力产品 [9] - 公司销量压力：上半年累计交付114,150辆，距全年44万辆目标差距显著 [6] 竞争策略 - 差异化打法：依托蔚来1000座换电站的基建优势，弥补纯电车型补能痛点 [5] - 价格卡位：整车购买价较理想L9低约10万元，电池租用方案进一步降低购车门槛 [5][9] - 时间窗口：抢在理想i8上市前完成预售造势，两者正式上市时间均定于7月底 [9] 执行挑战 - 交付能力：需避免ET5/乐道L60曾出现的交付问题，确保7月底稳定交付 [9] - 订单转化：预订单量内部评估存在分歧（李斌称"符合预期" vs 沈斐称"未达预期"），实际转化率存疑 [9] - 品牌建设：乐道作为新子品牌需借L90建立市场认知，形成产品信任闭环 [10]

小米YU7销售表现 - 小米YU7正式开售3分钟大定突破20万辆，1小时突破28.9万辆，18小时锁单量突破24万台，创下新能源汽车销售新纪录 [3] - 售价25.35万元起，价格区间与理想i6存在重叠 [7][19][21] - 交付周期需30周以上，部分消费者可能因等待时间过长转向其他品牌 [25] 理想汽车应对策略 - 调整组织架构，将研发、供应、销售、服务整合为"智能汽车群组"，由马东辉负责 [4][5][8] - 下半年推出两款纯电SUV i8和i6，其中i6定位与小米YU7直接竞争 [7][20][23] - 理想i8车身尺寸5085*1960*1740mm，轴距3050mm，略大于小米YU7的4999*1996*1608mm和3000mm轴距 [18] - 理想i6车身尺寸4950*1935*1655/1670mm，轴距3000mm，与小米YU7接近 [20] 理想汽车销售与财务表现 - 下调二季度交付预期至10.8万辆，原指引为12.3万~12.8万辆 [27] - 前5个月累计交付16.77万辆，同比增长18.7%，仅完成原70万辆年度目标的24% [31] - 第一季度单车平均售价26.6万元，同比减少3.6万元 [33] - 第一季度营收259.3亿元，同比增长1.1%，环比下降41.4%；净利润6.5亿元，同比增长9.4%，环比下降81.7% [33] 行业竞争格局 - 零跑汽车1-4月累计交付12.86万辆，超越理想的12.68万辆 [37] - 增程技术进入2.0阶段，宁德时代和小鹏推出续航400公里以上的新车型，理想仍沿用第一代技术 [39] - 理想在大型SUV市场面临问界M9、领克900、腾势N9等多款竞品 [34] - 理想自营超充站超过2500座，智驾能力保持第一梯队 [40] 产品规划与战略 - 理想计划2025年形成"1款超级旗舰+5款增程+5款纯电"产品矩阵 [35] - 增程车型面临零跑等品牌的高性价比竞争，零跑C16售价不到理想L6的一半 [36] - 理想i8和i6的销售表现将直接影响公司能否实现64万辆年度交付目标 [40]

产品发布 - 蔚来子品牌乐道正式公布旗舰SUV车型乐道L90内饰官图，并宣布新车将于7月10日全面抵达各门店开启预售 [1] - 乐道L90定位家庭市场的大型纯电SUV，有望在大三排纯电SUV领域掀起新的波澜 [1] 内饰设计 - 乐道L90采用平直中控线条搭配大尺寸悬浮屏，营造简洁科技感座舱氛围 [3] - 车内运用水晶材质门板按键，细节处彰显高级质感，实现科技感与高级感完美融合 [3] 座椅配置 - 二排配备零重力座椅，支持8向电动调节，创新性将座椅控制功能集成于门板提升操作便捷性 [5] - 第三排座椅支持靠背角度调节，确保全车乘客舒适性 [5] 空间表现 - 拥有同级领先的3110mm轴距，提供宽敞乘坐空间 [7] - 配备240L前备厢和830mm宽尾门开口，可容纳"6人10箱"出行装备，解决传统三排SUV后备箱空间局促问题 [7] 动力性能 - 基于蔚来900V高压平台打造，单电机版最大功率340kW，四驱版综合功率440kW [7] - 全系标配85kWh电池，CLTC工况下续航最高605km [7] - 结合蔚来全国超3300座换电站补能网络，长途出行场景具备显著优势 [7] 行业影响 - 乐道L90有望将大三排SUV带入真正意义上的纯电时代，成为多孩家庭纯电出行标杆之选 [9]

产品发布 - 小米YU7将于本月底正式发布，样车已陆续抵达门店 [1] - YU7采用轿跑SUV样式，定位为豪华高性能SUV，并非SU7的简单拉高版本 [1] - 整车尺寸遵循532标准，长宽高分别为4999/1996/1600mm，轴距达3000mm [1] 外观设计 - YU7拥有镂空水滴大灯，同级中唯一嵌入贯穿式风道，光环尾灯简洁立体 [2] - 配备电动内翻门把手，用户靠近时自动内翻，关门时自动闭合 [2] 性能优化 - 全车40多处风阻优化，风阻系数仅为0.245Cd [2] - 风阻优化使CLTC续航增加59km [2] 动力配置 - 单电机后驱标准版配备96.3kWh磷酸铁锂电池，CLTC续航835km [2] - 双电机四驱Pro版和Max版搭载101.7kWh三元锂电池，Max版CLTC续航760km [2] - YU7Max 0-100km/h加速仅需3.23秒，最高时速253km/h [2]

产品发布 - 小米YU7中大型纯电SUV将于6月底发布并上市 公司正在为大规模量产做准备 [1] - 实车已开始大规模生产 并抵达部分官方门店 [1] 产品设计 - 外观延续SU7设计风格 采用低风阻动感设计 优化空气动力学 [4] - 前大灯上半部分和前盖上方设计风道 尾部有双层扰流板 [4] - 全系标配激光雷达 配备700TOPS辅助驾驶算力芯片 [4] - 车身尺寸为4999×1996×1608mm 轴距3000mm [4] 内饰配置 - 中控台采用小米天际屏全景显示 取代仪表盘和抬头显示 [8] - 车机搭载小米澎湃OS系统 [8] - 前排配备零重力座椅 支持加热通风按摩功能 [8] - 后排中间配有小控制屏 标配6.68英寸双屏和车载冰箱 [8] 动力性能 - 标配800V碳化硅高压平台 [10] - 提供三款车型：超长续航后驱版(235kW)、超长续航四驱Pro版(365kW)、超长续航高性能四驱Max版(508kW) [10] - 零百加速时间分别为5.88s、4.27s、3.23s [10] - CLTC工况续航里程分别为835km、770km、760km [10] - 标配连续阻尼可变减振器和四活塞固定卡钳 [10]