公司股份回购计划 - 公司拟以10亿元至20亿元自有资金回购股份，其中A股回购金额不低于7亿元且不超过14亿元，B股回购金额不低于3亿元且不超过6亿元 [1] - 回购股份将全部用于减少公司注册资本 [1] - 回购上限20亿元仅占公司截至2025年三季度末现金及现金等价物余额544.12亿元的3.68%，资金保障充足 [1] 公司战略与业绩表现 - 公司规划2028年实现中国品牌累计销量4000万辆，2030年年产销目标500万辆，并跻身全球汽车品牌前十 [1] - 2025年公司新能源销量达110.9万辆，同比增长51.1% [1] - 2026年1月，公司在行业传统淡季及主动调整交付节奏背景下，全球交付170831辆 [2] 产品与市场布局 - 公司未来三年将投放26款新品，覆盖140余个国家和地区，全球化布局提速 [1] - 2026年1月，CS75系列销量17822辆，逸动系列14760辆 [2] - 新能源板块中，深蓝S05累计销量突破17万辆，长安启源全系1月交付14759辆，启源A06、Q05上市后累计交付分别达21460辆、13078辆 [2] 回购背景与目的 - 回购基于对公司战略前景及内在价值的坚定信心，旨在维护公司价值与股东权益 [2] - 回购契合中央企业“加强上市公司质量和市值管理”的要求 [2] - 针对B股的专项安排，回应了市场对B股流动性不足的长期关切 [2] 股东回报与财务影响 - 此次回购通过减少股本，未来将进一步增厚每股收益与净资产收益率 [2] - 2025年，公司已通过首次中期分红、集团及上市公司高管集体增持回报股东 [2]

公司2026年1月全球销量表现 - 公司在行业传统淡季及主动调整内部交付节奏的背景下，2026年1月实现全球交付量170831辆 [1] - 经典车系长安CS75系列1月销量达17822辆，环比增长11.6%，其全球累计销量已突破300万辆大关 [1] - 经典车系长安逸动系列1月销量14760辆，实现连续11个月销量破万 [1] 公司新能源业务进展 - 深蓝S05累计销量已突破17万辆 [1] - 长安启源品牌1月全系交付14759辆，其中AQ系列车型交付同比上涨35.2% [1] - 启源A06上市后累计交付突破21460辆 [1] - 启源全新Q05累计交付达13078辆，并正加速登陆东南亚市场 [1]

2026年1月全球销量交付数据 - 2026年1月，公司实现全球交付量170,831辆，在行业传统淡季与主动调整内部交付节奏的背景下，展现出稳健态势 [1] 经典基盘产品表现 - 长安CS75系列1月销量达17,822辆，环比增长11.6%，其全球累计销量已历史性突破300万辆 [5] - 长安逸动系列1月销量14,760辆，已实现连续11个月销量破万，并成功卫冕2025年中国自主燃油轿车销量冠军 [5] 新能源产品矩阵表现 - 深蓝汽车明星车型深蓝S05累计销量已突破17万辆，稳居“月销万辆俱乐部” [7] - 长安启源品牌1月全系交付14,759辆，其中AQ系列车型交付同比大幅上涨35.2% [7] - 启源A06上市后累计交付迅速突破21,460辆，刷新了央企新能源中型轿车的交付速度纪录 [7] - 启源全新Q05累计交付达13,078辆，并正加速登陆东南亚市场 [7] 新能源“香格里拉”计划进展 - 公司构建了阿维塔、深蓝汽车、长安启源三大全球数智新能源品牌矩阵 [9] - 计划于2026年三季度前，将自主研发的“金钟罩”固态电池推进至装车验证阶段 [9] 智能化“北斗天枢”计划进展 - 公司打造了全球领先的中央环网SDA平台，并发布“天枢智能”品牌 [11] - 公司已获颁全国首块L3级自动驾驶专用正式号牌，率先开启高阶智驾合规量产新阶段 [11] - 公司宣布全球首款钠电池量产乘用车正式上车，并在零下30℃极寒的牙克石开启2026全球炼车季 [11] 全球化“海纳百川”计划进展 - 截至目前，公司产品已销往全球117个国家，累计投放41款车型，完成19个海外KD项目 [14] 2026年战略基调与目标 - 2026年被公司定位为“十五五”元年，基调为“稳中求进、提质增效” [16] - 公司将围绕“打造全球大单品”与“锻造极致技术”两大准备，通过系统性四大行动提升核心竞争力 [16]

2026年1月全球销量交付数据 - 2026年1月全球交付量为170,831辆，在行业传统淡季与公司主动调整内部交付节奏的背景下实现 [1] 经典车型基盘表现 - 长安CS75系列1月销量达17,822辆，环比增长11.6%，全球累计销量历史性突破300万辆 [3] - 长安逸动系列1月销量14,760辆，已实现连续11个月销量破万，并成功卫冕2025年中国自主燃油轿车销量冠军 [4] 新能源产品线表现 - 深蓝汽车明星车型深蓝S05累计销量已突破17万辆，稳居“月销万辆俱乐部” [4] - 长安启源品牌1月全系交付14,759辆，其中AQ系列车型交付同比大幅上涨35.2% [4] - 启源A06上市后累计交付迅速突破21,460辆，刷新了央企新能源中型轿车的交付速度纪录 [4] - 启源全新Q05累计交付达13,078辆，正加速登陆东南亚市场，开启全球化交付新进程 [4] 三大战略计划进展 - 稳步推进新能源“香格里拉”计划，构建了阿维塔、深蓝汽车、长安启源三大全球数智新能源品牌矩阵 [5] - 自主研发的“金钟罩”固态电池预计在2026年三季度前进入装车验证阶段 [5] - 加快实施智能化“北斗天枢”计划，打造全球领先的中央环网SDA平台，发布“天枢智能”安全品牌 [5] - 已获颁全国首块L3级自动驾驶专用正式号牌，率先开启高阶智驾合规量产新阶段 [5] - 全球首款钠电池量产乘用车正式上车，正在零下30℃极寒的牙克石进行测试 [5] - 加速拓展全球化“海纳百川”计划，产品已销往全球117个国家，累计投放41款车型，完成19个海外KD项目 [5] 2026年公司战略基调与目标 - 2026年被定位为“十五五”规划元年，公司基调为“稳中求进、提质增效” [6] - 公司将围绕“打造全球大单品”与“锻造极致技术”两大核心目标，通过系统性的四大行动提升竞争力 [6] - 公司正加速向智能低碳出行科技公司转型，迈向世界一流汽车品牌 [6]

销量与战略目标 - 到2030年，公司年产销目标突破500万辆，其中新能源占比超60%，海外占比超35% [1] - 到2028年左右，达成中国品牌累计销量4000万辆，并进入全球汽车品牌TOP10 [1] - 2026年总体销量目标330万辆，同比增长13.3%，其中新能源140万辆（同比增长26.2%），海外75万辆（同比增长17.7%） [1] 产品与技术规划 - 未来三年（约2026-2028年）计划累计投放43款新品，包括13款轿车、20款SUV、1款MPV、3款皮卡和6款商用车 [2] - 未来三年投放的新品中，新能源车型占35款，节能燃油车（ICE+HEV）占8款 [2] - “十五五”期间，公司坚持每年研发投入占比超5%，并计划引入超1万名核心人才及400余名行业顶尖专家 [3] - “十五五”期间，计划在智能驾驶、AI座舱、下一代电池等领域发布160余项技术 [3] - 2026年将在新能源电池领域打造5项行业首发技术，包括热阻断调控、六向全维安全等 [3] 海外市场与机器人业务 - 未来三年计划为海外市场累计投放26款新品，覆盖左舵、右舵市场及140余个国家和地区 [2] - 机器人业务采用“1+N+X”战略布局，以人形机器人为主线，产品覆盖全尺寸、中型及小型，目标在2028年实现人形机器人量产 [3][5] - 计划在2030年推出商用航线飞行汽车 [3] 合作与商业化进展 - 与美的集团战略合作，重点在车家互联、零部件与全渠道营销领域开展深度合作，推动“人·车·家”智慧生活体验落地 [4] - L3自动驾驶当前在限定路段试点，后续将逐步扩展至全国路段，并计划在长安启源、阿维塔等品牌推出相应车型 [5]

核心观点 - 公司11月整体销量增速与行业平均水平持平 新能源汽车销量创下新高 同时公司通过成立机器人子公司和推动旗下品牌港股IPO 积极布局未来智能化和全球化发展 [1][2][3] 销量表现 - 11月整体销量28.42万辆 同比增长2.5% 环比增长2.1% 1-11月累计销量265.82万辆 同比增长9.3% 其11月同环比增速与行业（乘用车批发销量同比增长2% 环比增长2%）平均水平相当 [1] - 11月自主品牌销量24.36万辆 同比增长5.8% 环比增长2.8% 1-11月累计销量226.04万辆 同比增长11.5% [1] - 11月新能源汽车销量12.62万辆 同比增长23.3% 环比增长5.9% 再创新高 1-11月新能源汽车累计销量99.49万辆 同比增长54.7% [1] - 11月海外销量6.12万辆 环比增长6.8% [1] - 旗下品牌阿维塔11月销量1.41万辆 同比增长21.4% 环比增长4.1% [3] 新能源品牌动态 - 长安启源11月销售4.69万辆 同比增长31% 环比增长26% 其中重点车型启源Q07销售9126辆 [1] - 启源A06于11月9日上市 首月订单突破3万辆 启源全新Q05于11月21日上市 10日订单超1.3万辆 [1] - 深蓝L06于11月18日上市 预计将推动销量规模继续扩大 [1] 战略布局与新业务 - 公司于11月29日计划成立长安天枢智能机器人科技有限公司 正式进军机器人赛道 战略布局以“1+N+X”模式展开 [2] - “1”为人形机器人主线 “N”为多种机器人业务形态 包括车载组件机器人、智能出行生态机器人、特种服务机器人等 “X”代表公司将发挥链主效应整合上下游 [2] - 预计2026年一季度发布首款车载组件机器人 并于2026年推出机器人原型机 后续持续迭代升级 此举有望开启汽车与机器人互相赋能的新阶段 [2] 资本运作与子公司发展 - 旗下品牌阿维塔已于11月27日提交港股上市说明书 开启港股IPO进程 [3] - 阿维塔IPO募资将用于 1）开发新产品及车型更新换代 2）研发AEEA智能平台及辅助驾驶、智能座舱、太行底盘等核心技术 3）加强品牌建设及国内外渠道拓展 [3] - 阿维塔承担公司品牌向上使命 港股IPO有助于其深化产业链合作 借助国际资本加速海外市场扩展 并提升公司财务稳健性 [3]

投资评级与估值 - 报告对长安汽车维持“买入”评级，目标价为14.03元，报告发布日（2025年12月10日）股价为11.72元 [3][6] - 基于可比公司2025年平均23倍市盈率进行估值 [3] - 预测公司2025-2027年归属母公司净利润分别为60.55亿元、70.86亿元、82.91亿元 [3] 核心观点与业务动态 - 报告核心观点认为公司新能源车销量同环比增长，并成立子公司布局机器人赛道 [2] - 长安汽车2025年11月整体销量28.42万辆，同比增长2.5%，环比增长2.1%，增速处于行业平均水平 [11] - 2025年11月长安新能源汽车销量12.62万辆，同比增长23.3%，环比增长5.9%，再创新高；1-11月累计新能源销量99.49万辆，同比增长54.7% [11] - 公司于2025年11月29日公告计划成立长安天枢智能机器人科技有限公司，以“1+N+X”战略布局机器人赛道，预计2026年一季度发布首款车载组件机器人 [11] - 旗下品牌阿维塔2025年11月销量1.41万辆，同比增长21.4%，并已提交港股上市说明书 [11] 财务预测与业绩表现 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为1806.54亿元、2004.57亿元、2195.09亿元，同比增长率分别为13.1%、11.0%、9.5% [5] - 预测公司2025-2027年毛利率分别为16.2%、17.0%、17.4%，呈现逐年回升趋势 [5] - 预测公司2025-2027年每股收益分别为0.61元、0.71元、0.84元 [5] - 公司2024年归属母公司净利润为73.21亿元，同比下降35.4%，但报告预测2026年起将恢复正增长，增速为17.0% [5] - 报告发布前，公司股价近12个月绝对表现下跌14.38%，相对沪深300指数表现落后29.3个百分点 [7]

车展概况与行业趋势 - 第二十三届广州国际汽车展览会（2025广州车展）以“新科技·新生活”为主题，为期十天，总展览面积达22万平方米，现场展车1085辆，其中全球首发新车93辆，新能源车型629辆，占比接近58% [1] - “油电并行”、“智电共进”成为行业趋势，燃油车加速技术革新，增强辅助驾驶和智能座舱技术“上车” [1] - 车展呈现“差异化竞争”与“生态化融合”两大突出趋势，自主品牌通过“包馆”参展彰显实力，合资品牌则聚焦本土化创新 [1] 自主品牌动态 - 比亚迪包揽专属展馆，四大品牌集中亮相，王朝旗舰车型汉L、唐L正式发布，补贴后售价19.48万元起，仰望U9 Xtreme全球首发 [3] - 广汽集团“包馆”参展，展示与华为深度合作的旗舰轿车昊铂A800，广汽传祺携多款向往系列车型亮相，计划明年推出两款MPV [3] - 奇瑞控股集团携六大品牌共34款车型参展，风云T9L将于2026年第二季度上市，捷途纵横G700环塔版限时售价33.49万~35.49万元，航行版预订价70万元 [4] - 长城汽车宣布其全新一代辅助驾驶系统Coffee Pilot Master将首搭魏牌车型，长安汽车全新启源Q05上市，售价区间为7.99万~10.99万元 [4] - 阿维塔与华为全面深化合作，到2026年联合共创车型将从1款增加到4款，到2030年将联合共创17款车型 [4] 合资品牌动态 - 梅赛德斯-奔驰携29款车型亮相，包括AMG GT XX概念车中国首秀，以及全新纯电CLA等多款车型焕新上市 [5][6] - 大众汽车两款全新插电式混合动力车型首秀，计划到2027年推出21款新能源车型，至2029年达到31款 [6] - 广汽丰田坚持油电共进，目标重回百万产销体系，计划2026年产销超80万辆，2028年冲刺百万规模 [6] - 长安马自达新能源“双子星矩阵”亮相，EZ-60车型10月销量4565辆，顶配MAX车型占比超80%，EZ-6全系11.98万元起售 [7] - 凯迪拉克全新CT5限时一口价20.69万元起售，沃尔沃2026款全新XC90上市，售价区间为44.99万~64.99万元 [7] 产业链与科技合作 - 汽车产业链展区展商数量实现81%的大幅增长，重点聚焦充电储能、自动驾驶、智能座舱等新题材 [8] - 华为智能汽车解决方案首次独立参展，与广汽联合新品牌“启境”全系搭载华为乾崑智能方案，计划2026年推出两款车型 [8] - 东风日产与华为乾崑合作的天籁·鸿蒙座舱上市，限时售价12.99万~15.79万元，是首款搭载鸿蒙座舱的燃油车型 [8] - 行业形成“车企+科技公司”合作模式，如奔驰、宝马与Momenta，大众与地平线的合作成果在车展呈现 [9] - 未来三年国内车市呈现多元发展，大型家用SUV、个性化市场及“方盒子”越野SUV成为竞争焦点 [9]

公司战略转型 - 公司将汽车安全范式从“被动防护”全面升级为“主动智能泛安全” [1] - 公司构建起涵盖行车安全、健康安全、心理安全、隐私安全等多维度的“泛安全”体系 [2] - 公司通过天枢智能品牌重新定义了智能时代的出行安全标准 [1][2] 核心技术场景 - 天枢智能驾驶辅助实现“不怕别”功能，通过视觉与激光雷达融合感知提前感知邻车动向 [3] - 天枢智能驾驶辅助实现“无惧匝”功能，通过多源传感融合技术实现高达98%的自主上下匝道成功率 [3] - 天枢智能驾驶辅助实现“直面黑”功能，搭载的100线激光雷达具备夜间超视距感知能力，可在100km/h速度下提前200米识别静态障碍 [3] 研发与验证实力 - 公司拥有“六国十地”的全球研发布局和行业唯一的“智能汽车安全技术全国重点实验室” [4] - 天枢智能实验中心实现智能辅助驾驶日仿真里程超330万公里 [4] - 视觉安全实验室可复现极暗、极昼、暴雨等20余个极限光照场景，对10项产品进行光学安全调校 [4] 产品与市场应用 - 全新启源Q05在十万元级纯电SUV中率先搭载激光雷达，预售价为7.99万至10.99万元 [5] - 天枢智能倡导的“新安全”理念正通过具体产品加速普及 [5] - 公司展现出将顶尖技术转化为规模化市场应用的体系化能力 [5] 行业趋势与定位 - 汽车产业正从交通工具演变为集出行、办公、娱乐于一体的“移动智能空间” [1] - 智能出行时代用户的安全需求已延伸至复杂路况应对、数据隐私保护及系统可靠性等新维度 [2] - 智能出行的竞争终将回归安全的本质，公司通过泛安全理念奠定了行业领先基石 [5]

车展整体概况 - 2025广州国际汽车展览会全球首发新车数量达93台，创历史新高，过去两年分别为78台和59台 [1] - 多数全球首发新车实际为改款车型，且以亮相而非上市为主，新车前瞻节奏晚于往年 [1] - 自主品牌占据本次车展新车主体，核心竞争力集中于电动化技术与配置下沉 [4] 华为及鸿蒙智行 - 鸿蒙智行新款享界S9顶配车型售价下调8万元，S9T版本优化智能座舱与后置电机功率，CLTC续航提升至700km [4] - 本届车展搭载华为乾崑ADS 4.0的车型超过20款，华为乾崑已和14家车企合作，共33款量产车型上市 [4] - 鸿蒙智行全系产品累计交付突破100万台，用时43个月 [4] 零跑汽车 - 零跑汽车2025年度累计销量已超50万台，提前完成年度目标，明年销量目标为100万辆 [4] - 零跑A10在广州车展亮相并开启盲订，定位纯电动小型SUV，配备激光雷达和高阶辅助驾驶功能 [6] - 随着A10上市，零跑汽车将形成A、B、C、D四大系列产品矩阵 [6] 小鹏汽车 - 小鹏汽车发布首款增程车型小鹏X9超级增程版，售价30.98万起，搭载XNGP4.0智驾系统，增程器热效率达45.5% [6] - 车展开幕当天小鹏汽车迎来第100万辆整车下线，从第1台到第50万台整车下线用时82个月 [6] 蔚来乐道品牌 - 蔚来旗下乐道品牌独立参展，新增大五座SUV L80亮相，预计明年一二季度上市 [6] - 乐道L90自8月开启交付后，三个月累计销量达3.33万辆 [6] 东风岚图 - 岚图携全系产品亮相，旗舰SUV岚图泰山上市21分钟全系锁单量超过10000台，官方指导价37.99万至50.99万元 [8] - 截至2025年10月底，岚图汽车年度累计销量达11.42万辆，首次突破10万辆大关 [8] 智己汽车 - 智己全新旗舰LS9在广州车展正式面向公众亮相并启动交付，全系标配800V架构、520线激光雷达等技术 [10] - 今年1至10月，智己汽车销量为5.72万辆，全年业绩目标完成不到六成 [10] 其他车企动态 - 奇瑞集团旗下iCAR V27首发，为品牌首款增程动力车型，定位中大型SUV，综合续航里程有望突破1000公里 [10] - 沃尔沃2026款全新XC90焕新上市，限时价44.99万至64.99万元 [11] - 长安启源Q05全系标配激光雷达，在10万至12万元区间提供高阶智能驾驶硬件 [11] - 奔驰发布全新纯电CLA，起售价24.98万元，为基于MMA纯电平台的首款量产车型，2025年至2027年将在中国市场推出17款纯电车型 [11] 行业趋势总结 - 合资品牌加速智能化与电动化转型，将高阶辅助驾驶功能下探至主流价格区间 [11] - 自主品牌在新能源领域持续发力，覆盖从入门级到高端的全细分市场 [11]