报告发布概况 - 中央国债登记结算有限责任公司于2025年10月30日在国际资本市场协会可持续金融发展论坛上发布《长三角绿色债券发展报告（2025）》[1] - 这是公司连续第三年编制并发布该系列报告[1] 报告内容与结构 - 报告由四个章节和三个案例组成[1] - 报告从市场规模、品种结构、行业分布、期限结构等维度分析2024年度长三角区域绿色债券市场基本情况[1] - 报告系统梳理了长三角地区绿色债券市场环境效益信息披露情况[1] 报告方法与特点 - 报告继续沿用中债绿色债券环境效益信息披露指标体系[1] - 报告在前两年数据基础上增加了对近三年长三角绿色债券发展变化情况的对比分析和趋势研判[1] - 此举强化了数据的完整性和动态性为长期跟踪和评估区域绿色债券市场提供了重要参考[1] 政策建议方向 - 报告从政策激励、标准建设和国际合作等维度提出了发展建议[1]

行业背景与核心价值 - 屋顶绿化与分布式光伏技术融合可提升建筑节能效率、降低碳排放、改善城市微气候，实现空间—能源—生态的协同优化 [1] - 该模式是破解因城镇化率突破65%带来的城市热岛效应、能源消耗与生态失衡问题的重要突破口 [1] 现实困境与挑战 - 城市屋顶空间产权复杂，多产权建筑如住宅小区、商业综合体的屋顶使用权分散，达成共识难度大 [2] - 大量既有建筑尤其是老旧建筑屋顶荷载能力不足，普通屋顶设计荷载为50kg/m²至150kg/m²，而一体化改造需荷载≥200kg/m² [2] - 分布式光伏大量接入可能引发电网逆流问题，需满足就地消纳、余电上网要求 [3] - 项目投入高且回报周期长，典型工业厂房一体化项目投资约200元/平方米，回报周期超过10年 [3] - 商业模式创新不足，金融机构推出的光伏贷等产品对小型项目支持有限，制约社会资本参与 [3] 政策与制度支持 - 需在国家层面出台城市屋顶资源综合利用政策法规，清晰界定产权归属并制定公平透明的收益分配机制 [4] - 建议推广一站式审批服务，设立专门服务窗口，打造阳光并网平台，将项目备案、电网接入等环节线上化 [4] 技术与标准创新 - 需针对超高层建筑及异形屋面研发轻量化光伏组件，并推广预制集成技术以实现功能单元的模块化生产 [4] - 为保障电网安全，应强制项目配置防逆流装置和电能质量监测系统，并建立分布式光伏接入承载力评估平台 [4] - 应完善全链条标准体系，将屋顶荷载≥200kg/m²作为强制标准，并建立智能运维技术规范以实现远程监控 [4] 市场与金融激活 - 需加大财政金融支持，扩大光伏贷覆盖范围，允许以绿电收益权作为质押物，并对符合条件的项目给予贷款贴息 [5] - 建议发行绿色债券支持规模化开发，落实税收优惠政策，减免相关税费 [5] - 应创新商业模式，推广合同能源管理模式，探索屋顶租赁+收益分成模式，开发绿证交易+碳汇收益机制 [5] - 需培育专业化运维市场，支持第三方运维机构发展，并建立运维保险机制 [5]

生态产品价值实现的核心挑战 - 调节服务类生态产品（如气候调节、水源涵养）因具有非排他性和非竞争性，面临市场化水平低、难以交易流通和形成信贷现金流的核心问题 [1] - 解决“难度量、难抵押、难交易、难变现”这“四难”问题是打通“绿水青山”向“金山银山”转化通道的关键 [1] 破解“难度量”问题 - 加强本地化参数库与动态监测能力建设，基于生态地理分区和GEP核算框架开展长期观测，构建区域生态系统参数数据库 [2] - 深度融合“3S”技术（遥感RS、地理信息系统GIS、全球定位系统GPS）与物联网传感器网络，构建“空—天—地”一体化生态监测网络，实现实时动态量化 [2] - 探索编制区域性“生态产品总值（GEP）资产负债表”，依托统一数字平台实现核算结果透明化、可查询与可审计 [2] 破解“难抵押”问题 - 构建生态资产“资本化”的法律基础，通过确权登记、特许经营许可证等形式清晰界定生态资产的经营权、收益权等用益物权 [3] - 创新多元化绿色金融工具，鼓励金融机构基于认证的生态产品价值推出“生态资产抵押贷款”“生态信托”“绿色债券”等产品 [3] - 由政府或市场机构设立“生态价值风险补偿基金”或风险缓释凭证，为金融机构提供风险分担以降低放贷顾虑 [3] 破解“难交易”问题 - 优化政府纵向生态补偿途径，将GEP核算结果及变化率作为转移支付的核心考核依据，推动生态补偿从“按投入补偿”向“按绩效补偿”转变 [4] - 创新市场横向交易模式，健全排污权、用水权、碳排放权等交易市场，将调节服务转化为可计量、可交易的合规权益凭证 [4] - 推广“生态银行”模式，由政府授权机构整合碎片化生态资源，通过特许经营、租赁、入股等方式引入社会资本进行可持续经营 [4] 破解“难变现”问题 - 推动“生态+”产业融合发展，推行基于原产地的生态标签认证体系，使农副产品、文旅服务通过品牌溢价获得生态红利 [5] - 引导地区发展依赖优质调节服务（如洁净空气、宜人气候）的生态康养、自然教育等新兴业态，将公共生态产品转化为可消费的经营性产品 [5] - 坚持需求导向的价值开发，通过政策约束（如碳配额）创造企业对碳汇的需求，通过绿色产品认证引导消费者为生态价值付费 [5]

发行概况 - 公司UAB "Atsinaujinančios energetikos investicijos"公开发行其2025/2027欧元票据的第二批次[1] - 该票据根据价值1亿欧元的绿色债券计划发行[1] - 第二批次计划发行名义价值最高达3000万欧元的票据[2] - 票据到期日为2027年12月13日[2][8] 发行条款细节 - 票据发行价格为103,147.54欧元（发行价格的103.14754%）[8] - 票据票面利率为8%，每半年付息一次[8] - 票据的指定面额为10万欧元及其1,000欧元的整数倍[8] - 认购期为2025年10月15日至10月31日[8] - 结算和发行日期为2025年11月4日[8] 投资者沟通与信息获取 - 公司经理将通过网络会议/电话会议进行路演，包括英语场和立陶宛语场，时间均为2025年10月21日[3] - 有关票据的问题可联系Orion Securities[4] - 招股说明书等详细文件可在公司网站及纳斯达克波罗的海市场等指定网站获取[6]

彭博2025年10月培训课程核心安排 - 2025年10月通过彭博终端SMNR功能提供一系列线上及现场研讨会 旨在帮助用户掌握终端应用技能[3] - 课程涵盖基础工具、权益、固收、大宗外汇、投资组合管理及绿色债券等多个专业领域[3][4][5][6][7][8][9] - 部分带有※标记的场次可在彭博上海办公室参加现场培训并进行实机操作[3] 具体课程日程与内容 - 基础工具课程包括10月23日终端入门系列3：制图工具入门[4] - 权益系列课程包括10月14日权益分析师系列3：基金筛选和分析工作流程介绍[5] - 利率固收系列课程包括10月16日固收专家系列3：固收产品流动性分析工具[6] - 投资组合管理课程包括10月21日PORT系列讲座2：投资组合业绩分析及风险管理[8] - 绿色债券专场课程为10月15日聚焦中国绿色债券：数据驱动的趋势解读[9] - 大宗商品与外汇系列课程包括10月28日外汇专场系列3：运用彭博经济BECO模型追踪宏观经济以及10月30日大宗商品系列1：能源产品分析工具入门[12] - 完整课程日程可通过SMNR课程精选日历查看[10][11]

市场表现综述 - 本周（2025年9月22日至9月26日）原油价格大幅上涨，国内权益市场指数普遍上涨，港股市场出现回调 [4] - 行业层面，电力设备、有色金属、电子行业涨幅领先，社会服务、综合、商贸零售行业跌幅居前 [4] - 基金市场方面，权益基金表现较好，纯债型基金业绩出现回撤 [4] 基金产品发行情况 - 本周新成立基金61只，合计发行份额为366.07亿份，新基市场热度持续 [5] - 新成立基金中，股票型基金30只、债券型基金7只、混合型基金17只、国际(QDII)基金1只、FOF基金6只 [5] - 全市场新发行基金11只，包括股票型基金6只、FOF基金4只、混合型基金1只 [5] 基金产品表现跟踪 - 长期行业主题基金指数显示，新能源主题基金净值上涨3.67%，TMT主题基金净值上涨2.29%，医药主题基金净值持续回撤，下跌1.59% [6] - 被动指数基金方面，股票被动指数型基金净值涨跌幅中位数为0.86%，半导体设备、半导体材料、科创芯片ETF净值表现较好 [6] ETF市场跟踪 - 本周国内股票ETF收益中位数为1.00%，资金大幅净流入234.02亿元，被动资金主要加仓TMT主题和大盘宽基ETF [7] - 港股ETF收益中位数为-1.90%，资金净流入83.95亿元；跨境ETF收益中位数为-0.80%，资金净流入16.31亿元；商品型ETF收益中位数为3.17%，资金净流入30.38亿元 [7] - 宽基ETF中，大盘主题ETF资金净流入45.13亿元；行业ETF中，TMT主题ETF资金净流入216.98亿元 [7] 基金仓位高频监控 - 本周主动偏股基金仓位相较上周下降0.22个百分点 [9] - 行业配置方面，电子、传媒、环保等行业获得资金增配，通信、医药生物、汽车等行业遭遇资金减持 [9] ESG金融产品跟踪 - 本周新发行绿色债券23只，已发行规模合计309.74亿元；截至2025年9月26日，绿色债券市场累计发行规模达4.85万亿元，发行数量合计4175只 [10] - ESG基金表现方面，主动权益型、股票被动指数型、债券型ESG基金本周净值涨跌幅中位数分别为1.37%、1.03%、-0.14%，绿色、低碳经济、碳中和等主题基金表现占优 [10] - 截至2025年9月26日，国内基金市场存量ESG基金共214只，规模合计1604.79亿元 [10]

基金基本信息 - 基金全称为贝莱德中债投资优选绿色债券指数证券投资基金，简称为贝莱德中债投资优选绿色债券指数 [2] - 基金主代码为025117，运作方式为契约型开放式 [2] - 基金合同生效日期为2025年9月24日 [2] - 基金管理人为贝莱德基金管理有限公司，基金托管人为兴业银行股份有限公司 [2] 基金募集情况 - 基金募集期间为自2025年9月1日至2025年9月23日 [2] - 募集期间净认购金额为5,999,997,152.72元人民币，有效认购总户数为261户 [1][2] - 募集有效认购份额合计为5,999,997,152.72份，认购资金在募集期间产生的利息为0元 [1][2] - 募集资金划入基金托管专户的日期为2025年9月24日，验资机构为德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙） [2] 基金经理团队 - 基金经理王洋现任贝莱德基金固定收益投资部基金经理，历任贝莱德伦敦基金经理、贝莱德新加坡指数研究员以及利率/外汇交易员等职 [1] - 基金经理刘鑫现任贝莱德基金首席固定收益投资官及基金经理，曾于贝莱德新加坡固定收益部担任负责人及基金经理，并曾在安本资产管理公司等机构任职 [1]

全球绿色经济发展论坛核心观点 - 全球绿色转型进入创新驱动关键阶段 重点讨论绿色经济创新与全球合作以推进联合国2030年可持续发展议程目标 [2] 绿色金融工具发展 - 绿色债券及SDGs债券将成为重要金融工具 推动实现联合国2030年可持续发展目标 [2] - 多边开发银行在融资中发挥重要作用 提供长期贷款和技术援助 解决环境及社会可持续问题 [2] 中国绿色产业全球化趋势 - 绿色产业全球化从产品出海深化为产业出海 通过海外建厂和技术授权加强本地化运营 [2] - 竞争优势从价格优势跃升为价值引领 核心是品牌竞争力 技术原创性和标准制定权 [2] - 亚洲 非洲 拉丁美洲等新兴市场成为重要增长引擎和绿色贸易发展伙伴 [2] 碳市场发展影响 - 强制碳市场扩容在更大范围 更宽领域 更深层次发挥市场机制作用 构建碳减排激励约束机制新格局 [3] - 碳排放交易从单一市场管控向多元管控转变 纳入更多边际减排成本和不同主体 降低全社会减排成本 [3] - 碳市场完善催生碳核查 碳监测 碳咨询 碳金融等新兴领域快速发展 带来新业务增长点 [3] 能源行业转型挑战 - 绿色低碳转型是多学科技术集成难题 需要跨专业多项技术整合的综合性方案 [4] - 低碳技术需要极强技术转换能力 从实验室到小试到中试 是技术与产业融合协同推进的产业创新 [4] - 需要整合资源 组织协调能力强的项目管理人才 [4] 人工智能驱动绿色转型 - 人工智能成为驱动绿色能源与装备制造转型核心引擎 [5] - 机器学习与大模型显著提升绿色能源生产效率和智能化水平 [5] - 人工智能驱动绿色能源全链条智能化跃迁 实现降本增效与零碳目标协同突破 [5] - 人工智能驱动智能装备向自诊断 自优化 自进化跃迁 实现效能极限突破与全生命周期价值重塑 [5] 零碳园区建设重点 - 建设零碳园区重点优化能源结构 供给端调整能源结构 需求端提高能效 生产端改进生产工艺和优化产业布局 [6] - 零碳园区建设分为八个步骤：核算能源供应消费情况 核算碳排放 可行性分析预测 制定建设目标 制定阶段目标 清洁能源转型 调整基础设施 效益预测 [6] 零碳园区核心价值 - 最核心价值是实现降本增效和提高经济效益 通过可再生能源规模化应用降低用电成本 余热余压回收和智慧管控平台实现节能技术深度赋能 [7] - 提升品牌形象促进招商引资 满足低碳基础设施需求 应对国际碳贸易壁垒 [7] - 培育绿色产业打造经济增长新动能 通过技术开发和产业链转型培育新兴业态 实现技术突破到产业升级良性循环 打造区域绿色发展核心引擎 [7]

欧盟绿色债券标准（EU GBS）核心观点 - 欧盟制定严格自愿性绿色债券标准以消除漂绿问题 但采用率低于预期 因非欧盟发行人偏好灵活性更高的国际标准如ICMA绿色债券原则 [4] - 预计欧盟发行人和政府发行人将增加采用EU GBS 持续为环保项目提供资金 [4] EU GBS核心框架 - 标准要求至少85%债券募集资金必须分配至符合欧盟分类法的经济活动 [5][6] - 发行人需建立全面绿色债券框架 符合欧盟分类法及环境目标 [5][6] - 强制要求发行前后详细披露 确保资金用途透明度和环境影响可追溯 [5][6] - 必须由认可外部审核机构进行验证 并接受欧洲证券和市场管理局（ESMA）监管 [5][6] EU GBS市场发行情况 - 欧洲投资银行（EIB）为最大规模发行人 4月发行30亿欧元EU GBS债券 获13.4倍超额认购 [6] - 意大利公用事业公司A2A SPA为首家企业发行人 1月发行5亿欧元债券 [6] - 荷兰银行为唯一频繁发行人 2月与6月分别发行7.5亿欧元和10亿欧元债券 [6] - 迄今共发行12只EU GBS债券 [8][10] 资金投向分布 - 可再生能源为主要投资类别 12只债券中有8只投向该领域 [8] - 绿色建筑与清洁交通并列第二 各有4只债券资金投入 [8] 债券信用特征 - 半数EU GBS债券（6只）信用评级为BBB级 [10] - BBB级债券利差为75-100基点 显著高于AAA级债券（如EIB债券利差约30基点） [10] - A评级债券（如荷兰银行与马德里自治社区债券）利差介于35-55基点 [10] - 多数债券期限为5-10年 仅EIB与法国公共交通管理局发行更长期限债券 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告从宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多方面进行资讯汇总分析，展示各领域现状及发展趋势，为投资决策提供参考，如商品投资中金属价格受多种因素影响上涨，财经新闻里债券市场有新动态，股票市场呈现不同板块涨跌态势等 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP当季同比5.2%，较上期降0.2个百分点，去年同期4.7% [1] - 8月制造业PMI49.4%，较上期升0.1个百分点，去年同期49.1%；非制造业PMI商务活动50.3%，较上期升0.2个百分点，去年同期50.3% [1] - 7月社会融资规模增量、金融机构人民币贷款当月新增等数据有变化，M0、M1、M2同比有不同表现，CPI、PPI当月同比有降有平，固定资产投资、社会消费品零售总额累计同比有降有升，出口、进口总值当月同比上升 [1] 商品投资参考 综合 - 《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》9月1日实施，部分银行高管乐观预期，信用卡分期业务不在贴息范围 [2] - 上海合作组织成员国将在数字经济发展政策协作、通信技术合作等方面采取行动 [2] 金属 - COMEX黄金期货创历史新高，受市场对美联储降息预期升温、地缘政治风险抬升等因素推动 [3] - 9月1日白银价格大幅拉升，由供需基本面等因素驱动，后续或仍有上涨潜力 [3] - 天齐锂业完成硫化锂产业化筹备，年产50吨硫化锂中试项目落地动工 [3][4] - 8月29日长江综合钨粉均价突破57.5万元/吨，8月累计涨幅34.34% [4] - 8月29日锡、镍库存增加，锌、铅、铜、铝库存减少，铝合金、钴库存持稳 [4] 煤焦钢矿 - 8月中旬螺纹钢价格环比跌0.2%，报3261元/吨；焦炭价格环比涨2.96%，报1377.7元/吨，创2月中旬以来新高 [5] 能源化工 - 9月1日叙利亚恢复出口、伊拉克与沙特暂停销售等因素影响油价，美油主力合约收涨 [6] - 汇丰维持2025年第四季度布伦特原油价格65美元/桶，预估2025年第四季度供过于求160万桶/日，2026年190万桶/日 [7] - 8月俄罗斯输往欧洲的管道天然气出口量环比降2% [7] - 美国政府考虑对巴西银行及巴西从俄进口柴油采取措施 [7] - 乌克兰对俄能源系统袭击或使俄成品油出口减少、原油出口增加 [8] - 9月南非汽油零售价格每升下调4美分，批发柴油价格每升最多下调57美分 [8] - 石油交易商预计欧佩克+本周末会议维持原油产量稳定 [8] 农产品 - 因美国对巴西产品征50%关税，8月巴西对美咖啡出口量较去年同期减少55.24% [9] - 8月乌克兰农产品出口量较7月增长15.6%，达400万吨 [10] 财经新闻汇编 公开市场 - 9月1日央行开展1827亿元7天期逆回购操作，利率1.4%，当日2884亿元逆回购到期，单日净回笼1057亿元 [11] 要闻资讯 - 上海合作组织成员国元首理事会会议签署多项文件 [12] - 7月末债券市场托管余额首破190万亿元，释放积极信号 [12] - 《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》9月1日实施 [12] - 多家银行调整上海市商业性个人住房贷款利率 [13] - 同业拆借中心和上海清算所优化银行间债券市场通用回购交易清算业务机制 [13] - 市场机构预计9月流动性维持合理充裕 [13] - 深圳、海南计划发行离岸人民币地方政府债券 [13][14] - 2024年香港绿色和可持续债务总额增长，金管局准备协助发行代币化债券 [14] - 外汇交易中心发布中国存量绿色债券清单 [14] - 荷兰养老基金解除头寸致德法30年期国债收益率创新高 [15] - 多家公司有债券重大事件，海外有信用评级相关情况 [15] 债市综述 - 债市现券期货走暖，国债期货全线收涨，资金面整体平稳 [16] - 交易所债券市场部分债券涨跌不一，中证转债指数下跌 [16] - 9月1日货币市场利率多数下行，Shibor短端品种集体下行 [17] - 国开行、农发行金融债中标收益率及相关倍数情况 [18] - 银行间、银银间回购定盘利率全线下跌，欧债收益率普遍上涨 [18][19] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬，美元指数下跌，非美货币多数上涨 [20] 研报精粹 - 弘则固收叶青认为居民财富配置将进入新周期，权益资产占比将提升 [21] - 华泰固收认为8月PMI数据修复一般，债市到十月底略偏逆风，十月底后找反攻机会 [21] - 国盛固收认为债市调整空间有限，观察配置机会 [22] - 国信固收称股市上涨带动中证转债指数创新高，公告强赎转债短期承压 [22] - 华泰固收认为转债可能进入歇脚期，建议灵活操作 [22] - 华泰固收称有债市资金流入股市，“固收+”迎发展良机 [23][24] 今日提示 - 9月2日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [25] 股票市场要闻 - 周一A股强势震荡，有色、CPO等板块走强，卫星互联网、大金融走弱 [26] - 香港恒生指数等上涨，医药、有色板块涨，汽车产业链跌，南向资金有净买入和净卖出情况 [26] - 港交所优化按金抵押品安排，调整现金抵押品利息支付和收费计算方式，下调非现金抵押品融通费用 [27]