政策更新 - 7月18日天津多部门发布措施，依托相关企业摸排储备优质并购标的，构建资源库并组建服务联盟[7] - 7月16日上海长三角G60科创集团举办峰会，将围绕并购等领域展开圆桌对话[7] - 7月11日中证协引导投行业务转变，鼓励券商加大并购重组财务顾问业务投入[7] 并购事件统计 - 7.14 - 7.20上市公司作为竞买方的并购事件中，3例失败，剔除后共77例，重大并购重组27例，完成12例，重大完成1例[9] 重大并购重组 - 7.14 - 7.20上市公司为竞买方的并购事件中，竞买方为国央企的共计7例[13][14] 并购失败事件 - 本期3例上市公司并购失败，竞买方为力星股份、鸿铭股份、中基健康[15] 实控人变更 - 本期2家上市公司披露控制权变更，分别为神剑股份和华蓝集团[17][18] 市场表现 - 7.14 - 7.20重组指数跑赢万得全A，超额为0.27%，中期维度收益差由负转正[19] 风险提示 - 存在政策理解不到位、国内经济复苏不及预期、海外政策不确定、地缘政治及行业基本面不确定等风险[24]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][7][30] 报告的核心观点 - 政策层面国家发布通知刺激家电、家居等领域消费，技术层面前沿科技为智能家居行业构筑技术底座，需求层面关税战缓和利好家电企业出海且国内需求推动行业升级迭代，智能家居产业链上中下游有望受益 [5][30] 各部分总结 行情回顾 - 近2周（2025.06.28 - 2025.07.11）上证综指、深证成指、创业板指分别上涨2.51%、3.06%、3.90%，智能家居指数上涨1.25%，跑输三大指数；年初至今智能家居指数上涨5.68%，跑赢三大指数 [2][12] - 近2周智能家居指数中电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为+2.37%、+2.56%、+1.26%、+1.57%；年初至今涨跌幅分别为+15.37%、 - 2.08%、 - 5.95%、+0.83% [2][16] - 近2周智能家居指数中涨幅前五个股为工业富联（+21.78%）、匠心家居（+18.76%）、东山精密（+18.20%）、奥士康（+17.72%）、乐鑫科技（+10.29%） [2][16] 行业政策跟踪 - 北京市发布《北京市深化改革提振消费专项行动方案》，提出24项任务，推动居民增收减负、优化消费供给、改革创新等，目标到2030年市场总消费额年均增长5%左右 [18][19] - 7月7日特朗普宣布对日本、韩国等14国加征25%至40%不等的关税，7月9日再宣称对8国加征关税，最高达50% [3][21][22] 行业新闻跟踪 - 前5月家电和音像器材类商品零售额增长30.2%，轻工业经济运行稳中向好，出口保持韧性 [23] - 美的集团副总裁称未来三年投入500亿元布局AI和机器人，一季度已投入43亿元研发资金布局机器人领域 [24][25] - 东北罕见高温，非传统空调区需求激增，多地学校招标采购空调，部分空调企业销售显著增长 [25][26][27] - 四川长虹25H1归母净利润预增57% - 104% [29] 投资建议 - 基于政策、技术、需求层面因素，维持智能家居行业“推荐”评级 [5][30]

美股市场整体表现 - 本周美股进一步上涨，标普500涨1.7%，纳斯达克涨1.6%[3] - 本周标普500成分股估算资金流为+23.4亿美元，上周为+181.7亿美元[4] - 本周标普500成分股动态F12M EPS预期上调0.2%，上周上调0.3%[5] 行业表现 - 本周20个行业上涨，4个行业下跌，涨幅居前的有技术硬件与设备（+5.4%）、银行（+4.2%）等[3] - 19个行业资金流入，5个行业资金流出，资金流入较多的有技术硬件与设备（+14.0亿美元）、软件与服务（+10.5亿美元）等[4] - 23个行业盈利预期上升，1个下修，上修幅度领先的有半导体产品与设备（+0.5%）、材料（+0.4%）等[5] 关键个股表现 - 科技巨头中，英伟达本周涨1.0%，近4周涨12.4%；苹果本周涨6.2%，近4周涨4.7%等[32] - 消费医药中，开市客本周涨0.2%，近4周跌2.8%；宝洁公司本周涨0.6%，近4周跌1.9%等[32] - 传统工业中，埃克森美孚本周涨2.6%，近4周涨7.6%；通用电气本周跌3.0%，近4周跌3.4%等[32] 估值变化 - 市盈率方面，本周标普500成分股为22.4x，变化1.5%；技术硬件与设备变化5.1%等[22] - 市净率方面，本周标普500成分股为5.1x，变化1.6%；技术硬件与设备变化5.2%等[26] 风险提示 - 经济基本面、国际政治局势、美国财政政策、美联储货币政策存在不确定性[5][37]

报告行业投资评级 - 美股行业投资评级为中性，维持该评级 [1] 报告的核心观点 - 本周美股创历史新高，标普500涨3.4%，纳斯达克涨4.2%，风格上大盘成长领先，20个行业上涨，4个行业下跌，资金整体流入大幅提速且科技内部分化，盈利预测整体平稳上修但领涨行业分化 [3][4][5] 各部分总结 全球大类资产总览 - 展示全球主要资产近期走势，包括美股、全球、中国、欧洲、日韩、新兴市场等股市指数，美债收益率、汇率、商品等，各资产在不同时间段有不同涨跌幅表现 [11] 标普500板块观测 价格收益 - 各行业和板块在本周、近4周、近13周、近52周、季初至今、年初至今有不同的加权平均价格收益率，如半导体产品与设备本周涨幅8.4%居前，能源本周跌幅3.4%居前 [15][16] 资金流向 - 各行业和板块在本周、近4周、近13周、近52周、季初至今、年初至今有不同的估算资金净流入情况，如半导体产品与设备本周资金流入57.7亿美元居前，软件与服务本周资金流出11.5亿美元 [18][19] 盈利预测调整 - 各行业和板块的整体法EPS在本周、近4周、近13周、近52周、季初至今、年初至今有不同调整幅度，如半导体产品与设备本周上修1.3%居前，耐用消费品与服装本周下修1.0% [20][21] 估值变化 - 市盈率 - 各行业和板块的市盈率F12M在本周、近4周、近13周、近52周有不同变化幅度，如耐用消费品与服装本周市盈率变化9.0%居前，商业和专业服务本周市盈率变化 -0.7% [22][23] 估值变化 - 市净率 - 各行业和板块的市净率在本周、近4周、近13周、近52周有不同变化幅度，如半导体产品与设备本周市净率变化7.9%居前，能源本周市净率变化 -3.5% [25][26] 关键个股观测 市场表现 - 展示关键个股价格收益率和估算资金流，涉及科技巨头、消费医药、传统工业、金融地产等领域个股，不同个股在不同时间段价格收益率和资金流情况不同，如英伟达本周价格收益率9.7%，估算资金流本周33.34亿美元 [30][31] 盈利预测及调整 - 关键个股的EPS（F12M）在本周、近4周、近13周、近52周、季初至今、年初至今有不同调整幅度，如英伟达本周EPS调整幅度0.7% [32] 估值变化 - 关键个股的市盈率（F12M）和市净率在本周、近4周、近13周、近52周有不同变化幅度，如英伟达市盈率（F12M）本周变化8.9%，市净率本周变化8.4% [33][34]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 政策层面国家发布通知将家电补贴品类扩围并多方面发力刺激消费；技术层面前沿科技演进拓宽智能家居应用边界；需求层面中美关税战缓和利好出海，国内居民需求推动行业升级迭代，智能家居产业链上中下游有望受益 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 近2周（2025.06.07 - 2025.06.20）上证综指下跌0.75%，深证成指下跌1.75%，创业板指下跌1.45%，智能家居指数下跌2.98%，跑输上证、深证、创业板指 [1][12] - 年初至今（2025.01.01 - 2025.06.20）上证综指上涨0.24%，深证成指下跌3.93%，创业板指下跌6.15%，智能家居指数下跌0.31%，跑输上证综指，跑赢深证、创业板指 [12] - 近2周智能家居指数中电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为 - 1.13%、 - 4.04%、 - 5.35%、 - 1.46%；年初至今涨跌幅分别为 + 4.89%、 - 7.29%、 - 11.42%、 - 2.25% [1][17] - 近2周智能家居指数涨幅前五个股为东山精密（ + 16.57%）、胜宏科技（ + 13.41%）、华灿光电（ + 9.25%）、中颖电子（ + 9.06%）、奥士康（ + 8.29%） [2][17] 行业政策跟踪 - 广东省工业和信息化厅开展智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点工作，入选单位需两年内完成居家场景不少于200户家庭、社区及机构场景覆盖20个以上单位的应用验证 [3][19] 行业新闻跟踪 - 1380亿元中央资金将分批下达支持以旧换新，今年“国补”仍有余额，多地表示“国补”未取消，只是完善实施节奏 [4][20] - 商务部称今年消费品以旧换新带动销售额已超去年全年，多地以旧换新政策显效带动销售增长 [4][21] - “国补”政策红利 + 平台优惠，618“国补”商品实现快增，各平台家电等行业成交增长明显 [4][23] - 海尔发布银发经济新品牌Haier care，展示多款AI科技新品 [4][23] - 香江电器港交所上市招股，预计6月25日上市，发售股份数目等信息已披露 [4][26] - 美的再次发布回购计划，金额上限100亿元，下限50亿元，部分用于注销，部分用于激励计划 [4][27] 投资建议 - 基于政策、技术、需求层面利好因素，维持智能家居行业“推荐”评级 [5]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6][29] 报告的核心观点 - 政策层面国家加力扩围实施相关政策刺激家电、家居等领域消费；技术层面前沿科技演进为智能家居行业构筑技术底座；需求层面中美关税战缓和利好出海，国内居民需求推动行业升级迭代，智能家居产业链上中下游有望受益 [4][29] 各部分总结 行情回顾 - 近2周（2025.05.24 - 2025.06.06）上证综指涨1.10%，深证成指涨0.51%，创业板指涨0.89%，智能家居指数涨2.58%，跑赢上证、深证、创业板指 [1][11] - 年初至今（2025.01.01 - 2025.06.06）上证综指涨1.00%，深证成指跌2.22%，创业板指跌4.77%，智能家居指数涨2.76%，跑赢上证、深证、创业板指 [11] - 近2周智能家居指数中电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为+3.28%、+2.46%、+4.04%、 - 2.69%；年初至今分别为+5.42%、 - 3.46%、 - 6.21%、 - 0.83% [1][14] - 近2周智能家居指数涨幅前五为胜宏科技（+32.38%）、剑桥科技（+23.29%）、协创数据（+19.62%）、匠心家居（+16.01%）、中科蓝讯（+11.84%） [1][14] 行业政策跟踪 - 商务部支持国家级经开区开展大规模设备更新，鼓励产学研合作、设离岸创新基地，打通成果转化链条，支持技术改造和设备更新，招引培育企业 [16][17] - 浙江经信厅征求意见稿推动外贸优品纳入消费品“以旧换新”范围，支持出口转内销，简化认证流程，开设转内销专区 [17] - 商务部流通发展司负责人解读《加快数智供应链发展专项行动计划》，介绍其背景、内容、特点等 [18][24] 行业新闻跟踪 - 今年前5月消费品以旧换新销售额突破1万亿元，发放补贴约1.75亿份，各品类有具体销售数据 [26] - 以旧换新申报火热，部分地区首轮补贴资金用完，今年已下达超1600亿元资金，还有约1400亿元额度 [26][27] - 爱仕达拟投资不超1.5亿元在越南建设炊具、小家电和工业机器人项目 [28] 投资建议 - 基于政策、技术、需求层面因素，智能家居产业链上中下游有望受益，维持“推荐”评级 [29]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6][29] 报告的核心观点 - 政策上国家加力扩围实施相关政策刺激家电、家居消费，技术上前沿科技为智能家居构筑底座催生创新产品服务，需求上中美关税战缓和利好出海且国内需求推动升级迭代，智能家居产业链上中下游有望受益 [4][29] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 近2周（2025.05.24 - 2025.06.06）上证综指涨1.10%，深证成指涨0.51%，创业板指涨0.89%，智能家居指数涨2.58%，跑赢上证、深证、创业板指 [1][11] - 年初至今（2025.01.01 - 2025.06.06）上证综指涨1.00%，深证成指跌2.22%，创业板指跌4.77%，智能家居指数涨2.76%，跑赢上证、深证、创业板指 [11] - 近2周智能家居指数中电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为+3.28%、+2.46%、+4.04%、 - 2.69%；年初至今分别为+5.42%、 - 3.46%、 - 6.21%、 - 0.83% [14] - 近2周智能家居指数涨幅前五个股为胜宏科技（+32.38%）、剑桥科技（+23.29%）、协创数据（+19.62%）、匠心家居（+16.01%）、中科蓝讯（+11.84%）；跌幅前五个股为石头科技（ - 8.36%）、江苏雷利（ - 8.17%）、兆威机电（ - 7.51%）、寒武纪（ - 7.38%）、科沃斯（ - 6.82%） [14][15] 行业政策跟踪 - 商务部支持国家级经开区开展大规模设备更新，鼓励产学研合作、设离岸创新基地，打通成果转化链条，支持技术改造和设备更新，培育“专精特新”企业 [16][17] - 浙江经信厅征求意见稿提出推动外贸优品纳入消费品“以旧换新”范围，支持出口转内销，简化认证流程，开设专区并减免费用 [17] - 商务部流通发展司负责人解读《加快数智供应链发展专项行动计划》，该计划背景是国家重视供应链创新，数智化是发展动能；主要内容是到2030年形成模式、建立体系、培育领军企业，聚焦5大领域、部署10项任务；特点是突出领军企业带动、发展新质生产力、系统化全方位发力 [18][21][24] 行业新闻跟踪 - 今年前5月消费品以旧换新销售额突破1万亿元，发放补贴约1.75亿份，汽车、家电、数码等品类表现活跃 [26] - 以旧换新申报火热，部分地区第一轮补贴资金已用完，今年已下达超1600亿元资金，还有约1400亿元额度，后续部分地区“国补”政策预计继续执行 [26][27] - 爱仕达拟投资不超1.5亿元在越南建设炊具、小家电和工业机器人项目 [28] 投资建议 - 基于政策、技术、需求层面因素，智能家居产业链上中下游有望受益，维持“推荐”评级 [4][29]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6][25] 报告的核心观点 - 政策层面国家加力扩围实施相关政策刺激家电、家居等领域消费，技术层面前沿科技演进为智能家居行业构筑技术底座，需求层面中美关税战缓和利好出海且国内需求激增推动行业升级迭代，智能家居产业链上中下游有望受益 [4][25] 各目录总结 行情回顾 - 近2周（2025.05.10 - 2025.05.23）上证综指涨0.19%，深证成指涨0.06%，创业板指涨0.48%，智能家居指数跌2.93%，跑输上证、深证、创业板指 [1][11] - 年初至今（2025.01.01 - 2025.05.23）上证综指跌0.10%，深证成指跌2.71%，创业板指跌5.61%，智能家居指数涨0.17%，跑赢上证、深证、创业板指 [11] - 近2周智能家居指数中电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为 -2.62%、 -1.82%、 -4.84%、 +2.00%；年初至今涨跌幅分别为 +0.63%、 -6.05%、 -9.85%、 +2.06% [1][14] - 近2周智能家居指数涨幅前五的个股为石头科技（+19.47%）、国科微（+17.33%）、科沃斯（+6.16%）、东山精密（+5.28%）、信维通信（+4.88%） [1][14] 行业政策跟踪 - 国家数据局印发《数字中国建设2025年行动方案》，部署8个方面重大行动 [2][16] - 浙江将智能家居机器人等产品纳入以旧换新补贴范围，支持具身智能应用和智能终端消费 [2][17] 行业新闻跟踪 - 2025年1 - 4月家电以旧换新带动销售1745亿元，超3400万消费者参与，购买超5100万台12类家电产品 [3][18] - 2025年4月家用电器和音像器材类零售总额同比增38.8%，1 - 4月同比增23.9% [3][18] - 全国近万家数码家电品牌实体门店联合美团闪购启动“超级国补周”，消费者可享最高20%国补优惠及200元手机神券 [3][21] - 小米智能家电业务一季度销售额高增，武汉智能家电工厂提前30天送电，有望11月投产，预计2026年年产300万台空调，2030年产值达100亿元 [3][22] - 澳柯玛拟在印尼新建年产50万台冰箱制造工厂，项目总投资约3.6亿元，分两期建设 [3][23] 投资建议 - 政策、技术、需求层面利好智能家居行业，产业链上中下游有望受益，维持“推荐”评级 [4][25]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6][25] 报告的核心观点 - 政策层面国家加力扩围实施相关政策刺激家电、家居等领域消费，技术层面前沿科技演进为智能家居行业构筑技术底座，需求层面中美关税战缓和利好出海且国内需求激增推动行业升级迭代，智能家居产业链上中下游有望受益 [4][25] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 近2周（2025.05.10 - 2025.05.23）上证综指涨0.19%，深证成指涨0.06%，创业板指涨0.48%，智能家居指数（399996.SZ）跌2.93%，跑输上证综指3.12pct，跑输深证成指2.98pct，跑输创业板指3.41pct [1][11] - 年初至今（2025.01.01 - 2025.05.23）上证综指跌0.10%，深证成指跌2.71%，创业板指跌5.61%，智能家居指数（399996.SZ）涨0.17%，跑赢上证综指0.27pct，跑赢深证成指2.88pct，跑赢创业板指5.78pct [11] - 近2周，智能家居指数中电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为 - 2.62%、 - 1.82%、 - 4.84%、 + 2.00%；年初至今四个细分板块涨跌幅分别为 + 0.63%、 - 6.05%、 - 9.85%、 + 2.06% [1][14] - 近2周，智能家居指数中涨幅前五个股分别为石头科技（ + 19.47%）、国科微（ + 17.33%）、科沃斯（ + 6.16%）、东山精密（ + 5.28%）、信维通信（ + 4.88%） [1][14] 行业政策跟踪 - 国家数据局印发《数字中国建设2025年行动方案》，部署8个方面重大行动，包括完善政策协调机制、发展数字产业、挖掘人工智能应用场景等 [2][16] - 浙江将智能家居机器人等产品纳入以旧换新补贴范围，支持具身智能应用和智能终端消费，按产品售价15%给予最高2000元/件补助 [2][17] 行业新闻跟踪 - 2025年1 - 4月，家电以旧换新带动销售1745亿元，超3400万名消费者参与，累计购买12类家电产品超5100万台 [3][18] - 2025年4月家用电器和音像器材类零售总额同比增长38.8%，2025年1 - 4月同比增长23.9% [3][18] - 全国近万家数码家电品牌实体门店联合美团闪购启动“超级国补周”，消费者可享最高20%国补优惠，美团闪购额外提供200元手机神券 [3][21] - 小米智能家电业务销售额一季度持续高增，武汉智能家电工厂提前30天送电，有望11月投产，预计2026年年产300万台小米空调，2030年产值达100亿元 [3][22] - 澳柯玛拟在印尼新建年产50万台冰箱制造工厂，项目总投资约3.6亿元，分两期建设 [3][23] 投资建议 - 政策、技术、需求层面利好智能家居行业，产业链上中下游有望受益，维持“推荐”评级 [4][25]

报告行业投资评级 - 美股投资评级为中性，维持该评级 [1] 报告的核心观点 - 本周美股处于稳步回升状态，资金流入速率大幅提升，科技板块领先，传统行业盈利预期上修幅度居前 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 全球大类资产总览 - 本周美股各指数多数上涨，标普500涨5.3%，纳斯达克100涨6.8%，纳斯达克综合涨7.2%，道琼斯工业涨3.4%，罗素2000涨4.5% [11] - 全球其他市场中，恒生指数涨2.1%，MSCI中国(美元)涨2.0%，斯托克50(欧元)涨2.2%，德国DAX涨1.1%等 [11] - 美债收益率多数上升，美元指数涨0.6%，商品中NYMEX WTI原油涨1.4%，COMEX黄金跌3.7% [11] 标普500板块观测 价格收益 - 本周22个行业上涨，1个行业下跌，1个基本持平，涨幅居前的行业有汽车与汽车零部件（+16.2%）、半导体产品与设备（+13.3%）等，跌幅居前的行业为医疗保健设备与服务（-0.7%） [3] - 按板块排名，信息技术、非日常生活消费品、通讯业务本周加权平均价格收益率排名靠前 [16] 资金流向 - 本周22个行业资金流入，2个行业资金流出，资金流入量较大的行业有半导体产品与设备（+91.7亿美元）、汽车与汽车零部件（+65.9亿美元）等，资金流出的行业有医疗保健设备与服务（-68.6亿美元）、电信业务（不显著） [4] - 按板块排名，信息技术、非日常生活消费品、通讯业务本周估算资金净流入排名靠前 [18] 盈利预测调整 - 本周19个行业盈利预期上升，4个下降，1个基本持平，上修幅度领先的行业有房地产（+0.7%）、材料（+0.5%）等，下修的行业有医疗保健设备与服务（-2%）、能源（-0.8%）等 [5] - 按板块排名，房地产、材料、工业本周整体法EPS调整幅度排名靠前 [20] 估值变化 - 市盈率 - 各行业市盈率多数上升，汽车与汽车零部件、半导体产品与设备、运输本周市盈率变化幅度居前 [21] - 按板块排名，信息技术、非日常生活消费品、通讯业务本周市盈率变化排名靠前 [22] 估值变化 - 市净率 - 各行业市净率多数上升，汽车与汽车零部件、半导体产品与设备、运输本周市净率变化幅度居前 [23] - 按板块排名，信息技术、非日常生活消费品、通讯业务本周市净率变化排名靠前 [24] 关键个股观测 市场表现 - 科技巨头中，英伟达本周涨16.1%，特斯拉涨17.3%；消费医药中，开市客涨1.8%，联合健康集团跌23.3%；传统工业中，通用电气涨7.8%，埃克森美孚涨0.8%；金融地产中，摩根大通涨5.7%，伯克希尔哈撒韦涨0.1% [27] 资金流向 - 科技巨头中，英伟达本周估算资金净流入52.54亿美元，特斯拉64.95亿美元；消费医药中，开市客2800万美元，联合健康集团-70.16亿美元；传统工业中，通用电气1.04亿美元，埃克森美孚1100万美元；金融地产中，摩根大通1.33亿美元，伯克希尔哈撒韦-700万美元 [28]