核心观点 - 综合六个核心指标判断，当前A股市场处于“估值合理、情绪谨慎”的中间状态，既非低估底部也非高估顶部，投资者应避免盲目抄底或恐慌卖出，采取攻守兼备的配置策略 [1][23][32][34] 指数估值分析 - 近5年PE/PB估值分位数低于20%为低估（买入），20%至80%为中估（持有），超过80%为高估（卖出），但需结合政策、经济及行业基本面综合判断 [3] - 当前市场指数估值需结合多因素判断，未提供具体分位数数据 [23] 偏股基金收益率指标 - 偏股基金滚动3年年化收益率大于30%可能预示市场泡沫，小于-10%可能接近熊市底部，机会大于风险 [5] - 截至2025年12月5日前后，该数值为3.5%，表明市场位置不高，未进入泡沫或底部区间 [7] 股债性价比 - 股债性价比计算公式为股票市盈率倒数减去中国十年期国债收益率，差值越大表明股票相对债券更具吸引力 [8] - 当前全A指数股债性价比为2.76%，接近近10年平均值2.56%，历史分位点处于近10年前44.81%，显示A股性价比高于近10年55.19%的时期，处于中等合理水平 [10][12] 融资余额分析 - 融资余额反映投资者信心与杠杆热情，增加表明信心增强，减少则信心不足 [12] - 近期市场调整后，融资余额已连续2周小幅增加，本周（数据未含周五）增加99.89亿元 [14] - 截至12月4日，融资买入额占A股成交额比例为9.86%，属中等偏高水平，历史高点如2018年、2021年约为12%，2015年牛市巅峰超过19%，当前杠杆水平未达极端 [14][16] - 融资余额占A股流通市值比例与2018年、2021年高点相近，但远低于2015年，整体风险可控 [17] 巴菲特指标 - 巴菲特指标计算公式为“全国所有上市公司总市值÷全国一年的GDP”，小于50%为低估，60%到90%为合理，超过110%为严重高估 [17][19] - 截至2025年12月5日，该指标为88%，处于60%-90%的合理区间，表明市场整体估值健康 [21] 市场综合温度计 - 好买温度计整合指数估值、股债利差、融资买入额占比、均线偏离度等多个指标，加权计算市场温度值 [21] - 当前市场温度值为76.07℃，已进入恐惧区间，提示需警惕追高风险，不能仅依赖单一估值指标做决策 [21][23] 综合评估与配置建议 - 综合六大指标，市场呈现“不偏不倚的中间状态”，指数估值需综合判断、偏股基金收益率显示位置不高、股债性价比中等合理、融资余额反映信心修复但杠杆未过度、巴菲特指标显示整体估值合理、好买温度计提示追高风险 [23][25] - 建议投资者避免盲目抄底或恐慌卖出，因市场无极端估值信号 [25] - 配置上应攻守兼备，基于股债性价比处于中等水平，合理搭配股票和债券以分散风险 [27] - 应关注行业分化，避开高估热门板块，重点关注估值合理且基本面有支撑的行业 [27] - 投资者需结合自身风险承受能力，市场情绪偏谨慎时，风险承受能力低者可适当降低仓位，风险承受能力高者应避免过度加杠杆 [29]

市场整体融资余额变动 - 截至12月9日，市场最新融资余额为24928.96亿元，较上个交易日环比增加101.53亿元 [1] 融资余额增加的行业 - 申万所属一级行业中有23个行业融资余额增加 [1] - 电子行业融资余额增加最多，最新余额为3710.91亿元，较上一日增加54.87亿元，环比增长1.50% [1] - 食品饮料行业融资余额增加6.45亿元至527.10亿元，环比增长1.24% [1] - 电力设备行业融资余额增加6.22亿元至2169.02亿元，环比增长0.29% [1] - 商贸零售行业融资余额增加4.76亿元至278.50亿元，环比增长1.74% [1] - 综合行业融资余额增幅最高，最新余额为49.12亿元，环比增长2.72% [1] - 煤炭行业融资余额增加2.47亿元至145.70亿元，环比增长1.73% [1] - 有色金属行业融资余额增加4.50亿元至1222.19亿元，环比增长0.37% [1] - 基础化工行业融资余额增加4.42亿元至1000.01亿元，环比增长0.44% [1] - 交通运输行业融资余额增加4.35亿元至424.49亿元，环比增长1.04% [1] - 汽车行业融资余额增加3.97亿元至1194.02亿元，环比增长0.33% [1] - 国防军工行业融资余额增加3.47亿元至836.23亿元，环比增长0.42% [1] - 农林牧渔行业融资余额增加3.31亿元至296.88亿元，环比增长1.13% [1] - 房地产行业融资余额增加2.96亿元至361.53亿元，环比增长0.83% [1] - 通信行业融资余额增加2.76亿元至1155.77亿元，环比增长0.24% [1] - 银行行业融资余额增加2.69亿元至762.27亿元，环比增长0.35% [1] - 传媒行业融资余额增加1.98亿元至509.53亿元，环比增长0.39% [1] - 钢铁行业融资余额增加1.77亿元至168.40亿元，环比增长1.06% [1] - 环保行业融资余额增加1.74亿元至194.86亿元，环比增长0.90% [1] - 社会服务行业融资余额增加0.93亿元至130.87亿元，环比增长0.71% [1] - 医药生物行业融资余额增加0.84亿元至1644.59亿元，环比增长0.05% [1] - 家用电器行业融资余额增加0.60亿元至368.31亿元，环比增长0.16% [1] - 轻工制造行业融资余额增加0.51亿元至146.83亿元，环比增长0.35% [1] - 美容护理行业融资余额增加0.08亿元至70.32亿元，环比增长0.11% [1] 融资余额减少的行业 - 融资余额减少的行业有8个 [1] - 计算机行业融资余额减少最多，最新余额为1791.10亿元，较上一日减少5.17亿元，环比下降0.29% [1] - 机械设备行业融资余额减少2.75亿元至1308.81亿元，环比下降0.21% [1] - 非银金融行业融资余额减少2.67亿元至1866.53亿元，环比下降0.14% [1] - 纺织服饰行业融资余额减少0.34亿元至81.07亿元，环比下降0.42% [1] - 公用事业行业融资余额减少1.07亿元至513.01亿元，环比下降0.21% [1] - 建筑材料行业融资余额减少0.14亿元至142.64亿元，环比下降0.10% [1] - 石油石化行业融资余额减少0.16亿元至239.38亿元，环比下降0.07% [1] - 建筑装饰行业融资余额减少0.31亿元至390.15亿元，环比下降0.08% [1]

市场整体融资余额变动 - 截至12月4日，市场最新融资余额为24664.89亿元，较上个交易日环比增加13.00亿元 [1] 融资余额增加的行业 - 在申万一级行业中，有16个行业融资余额增加 [1] - 机械设备行业融资余额增加最多，最新余额1297.85亿元，较上一日增加8.06亿元，环比增长0.62% [1] - 家用电器行业融资余额增幅最高，最新余额368.44亿元，环比增长2.14%，增加7.73亿元 [1] - 食品饮料行业融资余额增加较多，最新余额519.39亿元，环比增长1.36%，增加6.98亿元 [1] - 国防军工行业融资余额增加3.90亿元，最新余额823.59亿元，环比增长0.48% [1] - 农林牧渔行业融资余额增加2.97亿元，最新余额290.23亿元，环比增长1.03% [1] - 社会服务行业融资余额增加0.93亿元，最新余额129.17亿元，环比增长0.73% [1] - 其他融资余额增加的行业包括汽车、轻工制造、银行、建筑材料、煤炭、建筑装饰、房地产、纺织服饰、美容护理、商贸零售 [1] 融资余额减少的行业 - 有15个行业融资余额减少 [1] - 电力设备行业融资余额减少最多，最新余额2159.25亿元，较上一日减少6.50亿元，环比下降0.30% [1][2] - 电子行业融资余额减少较多，最新余额3607.30亿元，较上一日减少5.10亿元，环比下降0.14% [2] - 通信行业融资余额减少4.58亿元，最新余额1139.83亿元，环比下降0.40% [1] - 交通运输行业融资余额环比降幅居前，最新余额418.68亿元，下降0.66%，减少2.77亿元 [1] - 石油石化行业融资余额环比下降0.48%，最新余额240.23亿元，减少1.16亿元 [1] - 其他融资余额减少的行业包括钢铁、综合、医药生物、有色金属、环保、公用事业、非银金融、基础化工、计算机、传媒 [1]

两融余额整体变动 - 截至12月2日，沪深北市场两融余额为24864.54亿元，较上一交易日增加21.43亿元，融资余额为24689.03亿元，较上一日增加21.94亿元 [1] - 两融余额已连续6个交易日增加，期间合计增加277.85亿元 [1] - 分市场看，沪市两融余额12606.06亿元，增加0.59亿元；深市两融余额12182.95亿元，增加21.01亿元；北交所两融余额75.53亿元，减少1610.85万元 [1] 行业融资余额变动 - 申万31个行业中，22个行业融资余额增加，电子行业融资余额增加最多，达126.11亿元 [1] - 通信行业融资余额增幅最高，为6.69%，电子和房地产行业增幅分别为3.61%和2.73% [1] - 融资余额增加居前的行业还包括机械设备，增加28.36亿元 [2] - 融资余额减少的行业有非银金融（减少17.99亿元）和公用事业（减少6.70亿元）等 [3] 个股融资余额大幅变动（按增幅） - 23只个股融资余额增幅超过50%，大鹏工业增幅最大，达269.52%，最新融资余额1061.71万元 [4] - 福赛科技融资余额增幅203.68%，杰瑞股份增幅155.25% [4] - 融资余额增幅超50%的个股中，计算机行业个股最多，有7只；汽车和机械设备行业各有3只 [4] - 这些个股期间股价平均上涨13.02%，粤万年青涨幅最大，为41.66% [4][5] 个股融资余额大幅变动（按净买入额） - 135只个股融资净买入额超过1亿元，融资余额合计增加266.05亿元 [6] - 新易盛融资余额增加最多，为31.22亿元，增幅21.02% [7] - 中际旭创融资余额增加19.74亿元，胜宏科技增加13.47亿元 [7] - 香农芯创融资余额增幅达35.20%，增加12.80亿元 [7]

市场融资余额整体情况 - 截至11月28日，市场融资余额合计2.46万亿元，较前一交易日增加14.84亿元，连续4个交易日持续增加 [1] - 沪市融资余额12433.35亿元，较前一交易日增加1744.92万元 [1] - 深市融资余额12056.39亿元，较前一交易日增加14.28亿元 [1] - 北交所融资余额75.27亿元，较前一交易日增加3884.00万元 [1] 个股融资净买入情况 - 11月28日共有1680只股获融资净买入，净买入金额在千万元以上的有387只，其中20只融资净买入额超亿元 [1] - 新易盛融资净买入额居首，当日净买入11.71亿元 [1] - 中际旭创融资净买入金额为8.60亿元 [1] - 香农芯创融资净买入金额为4.63亿元 [1] - 德明利、东山精密、永太科技等个股融资净买入金额居前 [1] 融资净买入行业与板块分布 - 融资客净买入超亿元个股中，电子、通信、电力设备等行业最为集中，分别有6只、3只、3只个股上榜 [1] - 大手笔净买入个股中，主板有11只，创业板有6只，科创板有3只 [1] 融资余额占流通市值比例 - 融资客大手笔净买入个股的最新融资余额占流通市值比例算术平均值为4.74% [2] - 永太科技融资余额占流通市值比例最高，为8.02% [2] - 东材科技、香农芯创、东山精密融资余额占流通市值比例较高，分别为7.20%、7.11%、6.75% [2]

市场整体两融余额变动 - 11月26日深沪北市场两融余额合计24693.55亿元，较前一交易日增加63.23亿元[1] - 沪市两融余额12542.51亿元，增加26.69亿元[1] - 深市两融余额12076.25亿元，增加36.69亿元[1] - 北交所两融余额74.79亿元，减少0.15亿元[1] 行业融资余额变动 - 申万行业中20个行业融资余额增加[1] - 电子行业融资余额增加28.58亿元，增幅最大[1] - 通信行业融资余额增加25.74亿元[1] - 电力设备行业融资余额增加13.62亿元[1] 个股融资余额增幅情况 - 1768只个股融资余额增长，占比47.16%[1] - 200股融资余额增幅超过5%[1] - 三维天地融资余额增幅最大达88.79%，最新余额1.59亿元[1] - C海安融资余额增幅59.28%[1] - 金迪克融资余额增幅53.80%[1] 融资余额增幅前20个股表现 - 融资余额增幅前20只个股平均上涨3.22%[2] - 三维天地股价上涨20.01%[2][3] - 金迪克股价上涨20.00%[2][3] - 品高股份股价上涨18.99%[2][3] - 富春股份股价下跌11.11%[2][3] - C海安股价下跌4.21%[2][3] - 大地海洋股价下跌3.06%[2][3] 个股融资余额降幅情况 - 1981股融资余额出现下降[4] - 155股融资余额降幅超过5%[4] - 航天发展融资余额降幅最大达32.13%，最新余额8.31亿元[4] - 雪祺电气融资余额下降31.67%[4] - 盛景微融资余额下降30.84%[4]

两融余额整体变动 - 截至2025年11月21日，深沪北两融余额为24614.50亿元，较前一周末减少312.54亿元，单周减少金额创2025年4月18日以来新高 [1] - 融资余额为24451.78亿元，一周减少295.21亿元 [1] - 融券余额为162.72亿元，一周减少17.33亿元 [1] ETF两融交易情况 - 最新市场ETF两融余额为1212.89亿元，一周增加28.66亿元 [1] - ETF融资余额为1142.66亿元，一周增加40.77亿元 [1] - ETF融券余额为70.23亿元，一周减少12.11亿元 [1] 分市场两融余额变动 - 沪市两融余额为12506.07亿元，一周减少148.54亿元，其中融资余额减少134.99亿元，融券余额减少13.55亿元 [1] - 深市两融余额为12032.24亿元，一周减少161.81亿元，其中融资余额减少158.03亿元，融券余额减少3.78亿元 [1] - 北交所两融余额为76.19亿元，一周减少2.19亿元，其中融资余额减少2.19亿元，融券余额增加13.92万元 [1] 一周两融余额每日变动趋势 - 2025年11月21日两融余额为24614.50亿元，环比减少302.53亿元，融资余额减少292.08亿元，融券余额减少10.45亿元 [1] - 2025年11月20日两融余额为24917.03亿元，环比减少62.37亿元，融资余额减少59.39亿元，融券余额减少2.98亿元 [1] - 2025年11月19日两融余额为24979.40亿元，环比减少47.70亿元，融资余额减少45.76亿元，融券余额减少1.94亿元 [1] - 2025年11月18日两融余额为25027.10亿元，环比增加23.76亿元，融资余额增加25.81亿元，融券余额减少2.05亿元 [1] - 2025年11月17日两融余额为25003.34亿元，环比增加76.30亿元，融资余额增加76.21亿元，融券余额增加0.09亿元 [1]

市场行情阶段分析 - A股近期调整为后续行情蓄力，市场经历从主线行情到大盘价值再到情绪指数/微盘表现的轮动阶段[1] - 11月至今行情轮动顺序为主线行情、大盘价值、情绪指数/微盘[1] - 参照2024年12月-2025年1月及2025年3月-4月经验，交易热度回落领先于融资余额回落[1] 交易热度与融资余额 - 近期交易热度从10月高点12%回落至10%附近[1] - 后续融资余额预计将出现回落，未来1个月可能处于整理期[1] - 需关注交易热度右侧确认底部信号[1] 行业配置建议 - 市场攻坚阶段波折难免，建议重视恒生互联网行业[1]

市场行情阶段分析 - A股近期调整为后续的攻坚牛行情蓄力 [1] - 11月至今行情呈现轮动特征，依次经历主线行情、大盘价值、情绪指数/微盘阶段表现，与8-10月份主线强势领涨不同 [1] - 参照2024年12月至2025年1月、2025年3月至4月的经验，交易热度回落领先于融资余额回落 [1] 市场交易热度与展望 - 近期交易热度从10月的高点12%已回落至近期的10%附近 [1] - 后续融资余额预计将出现回落，参照历史经验，后续1个月可能处于整理期 [1] - 需关注交易热度右侧确认底部 [1] 行业配置建议 - 赛点2.0第三阶段攻坚不易，波折难免 [1] - 建议重视恒生互联网行业的投资机会 [1]

创业板整体融资情况 - 11月17日创业板两融余额合计5291.63亿元，较上一交易日增加17.00亿元 [1] - 融资余额合计5273.16亿元，环比增加16.85亿元 [1] - 融券余额18.47亿元，环比增加1525.32万元 [1] 融资余额显著增长的个股 - 36只创业板个股融资余额环比增幅超过10% [1] - 增幅最大的是中一科技，最新融资余额3.80亿元，环比增幅达89.43% [1][3] - 漱玉平民和国联水产融资余额增幅分别为82.78%和66.90% [1][3] - 融资余额增幅超10%的个股当日平均股价上涨4.26%，其中29只个股上涨 [1] 融资余额增幅居前个股的市场表现 - 中一科技当日股价上涨20.01%，宣亚国际上涨19.99%，天华新能上涨20.00% [1][3] - 融资余额增幅居前个股中，11月17日主力资金净流入的有28只 [2] - 星源材质、宣亚国际、恒工精密主力资金净流入居前，分别为2.93亿元、2.22亿元、1.69亿元 [2] 融资余额显著下降的个股 - 12只创业板个股融资余额环比降幅超过10% [1][3] - 江龙船艇融资余额降幅居首，最新融资余额1.97亿元，环比下降28.41% [3][4] - 荣旗科技和荣信文化融资余额分别下降18.32%和15.66% [3][4] 相关ETF产品情况 - 500质量成长ETF近五日价格下跌3.02%，当前市盈率为17.71倍 [7] - 该ETF最新份额为4.0亿份，环比减少100.0万份 [7] - 主力资金净流入47.8万元，估值分位为73.61% [7][8]