信用债ETF纳入通用质押式回购 - 首批9家基金公司旗下信用债ETF获中国结算同意函，包括平安、大成、博时、广发、天弘、南方、易方达、海富通、华夏，试点规模合计超700亿元，预计6月初正式落地[1] - 通用质押式回购准入将缩小信用债ETF与底仓资产在回购功能上的差异，政策红利有望推动规模进一步增长[1] 交易所债券通用质押式回购机制 - 采用标准券制度和匹配撮合成交机制，担保品资格受券种类型与评级制约，2025版《指引》扩大准入范围但提升评级要求[2] - 折算率实行逐日盯市制度，欠库风险需及时补足质押，业务试点期间全市场信用债基金回购规模限额2000亿元（按份额面值计）[2] 信用债ETF作为担保品的优势 - 分散化持仓降低折算率波动，减少质押风险与综合融资成本，相比集中持仓的信用债个券更具便利性[3] - 标准券制度下表观融资成本不变，但信用品类折算率调整更频繁且幅度更大，ETF可避免极端情形下的换券或现金担保成本[3] 债券ETF业绩分化原因 - 抽样复制法和主动管理特征导致同一指数下产品分化，流动性监管可能引发久期/评级主动偏离或Smart Beta策略加持[4] - 纳入质押库后评级偏离空间有限，未来差异主要体现在久期与期限摆布策略的应用上[4]

信用债ETF获批质押式回购资格 - 海富通基金旗下信用债ETF（511190）自2025年6月6日起可作为质押券进行质押式回购交易，成为市场首批通用质押式回购担保品的信用债ETF之一 [1] - 该ETF已连续11个交易日获资金净流入，累计净流入额超35.8亿元，最新流通份额0.90亿份和流通规模90.30亿元均创历史新高 [1] 产品结构与市场影响 - 信用债ETF（511190）跟踪上证基准做市公司债指数，成分券主要由AAA级债券构成，发行人以央国企为主，信用评级高且流动性有保障 [2] - 中诚信国际指出信用债ETF正从单一配置工具向兼具交易与融资功能的复合型品种转型，在"资产荒"背景下有望继续提升市场认可度 [2] 业务创新价值 - 通用质押式回购业务可帮助投资者利用ETF质押融资提高资金使用效率，满足多元投资策略 [1] - 该机制有助于提升场内流动性，增强信用债ETF吸引力，便于各类投资者参与，推动产品发展 [1] - 质押机制结合T+0交易便利性有望带动信用债市场流动性改善，优化债券市场生态 [2]

信用债ETF获准成为通用质押式回购担保品 - 首批9只信用债ETF获中国结算批准成为通用质押式回购担保品 业务或将于6月6日正式生效 [1] - 这是自2013年政府债ETF回购创新后 基金产品回购试点的新举措 [2] - 纳入质押库可提升信用债ETF流动性 拓宽融资渠道 降低企业融资成本 [3] 首批产品构成及发行情况 - 首批产品包括8只基准做市信用债ETF和1只公司债ETF 分别跟踪深证和上证基准做市信用债指数 [2] - 8只基准做市信用债ETF每家募集上限30亿元 合计募集240亿元 [2] - 平安基金公司债ETF是当时市场唯一的百亿元规模公司债ETF [2] 信用债ETF市场表现 - 截至5月27日 全市场29只债券ETF总规模突破2800亿元 [3] - 11只信用债ETF年内净流入581.55亿元 总规模超1300亿元 [3] - 8只基准做市信用债ETF自上市以来净流入366.51亿元 最新规模586.11亿元 [4] 重点产品表现 - 易方达上证基准做市公司债ETF日均成交27.5亿元 规模102.8亿元 为首只百亿元级基准做市信用债ETF [4] - 南方上证基准做市公司债ETF规模96.25亿元 博时和天弘等6只产品规模均在50亿元以上 [4] 债券ETF分类及特点 - 债券ETF分为利率债ETF 信用债ETF和可转债ETF三类 [5] - 信用债ETF投资非政府信用主体债券 收益和风险受发行者信用状况影响 [5] - 可转债ETF具有债券和股票双重特征 [5] 信用债ETF市场地位与发展前景 - 信用债ETF规模占债券ETF市场近半 [6] - 为投资者提供便捷信用债投资方式 便于构建丰富交易策略 [6] - 市场认知逐步深化 未来发展空间较大 [6]

信用债ETF纳入质押库利好 - 信用债ETF天弘（159398）上周日均成交额达43.78亿元，较此前一周的28.09亿元显著增长 [1] - 该ETF上周累计获资金净流入近4.5亿元，近10日累计净流入超13.7亿元 [1] - 截至5月30日，信用债ETF天弘（159398）流通规模达57.18亿元 [1] - 6月首个交易日半日成交额超21亿元，换手率高达36.75% [1] 首批信用债ETF获批质押资格 - 信用债ETF天弘（159398）等9只产品获准作为通用质押式回购担保品 [2] - 这是市场上首批可作为通用质押式回购担保品的信用债ETF [2] - 部分产品已提交申请纳入质押库，或将于6月6日正式获批开展业务 [2] 信用债ETF产品特性 - 信用债ETF天弘（159398）是证监会首批8只基准做市信用债ETF之一 [2] - 支持二级市场T+0交易，当日买入ETF份额可当日申报作为质押券 [2] 信用债市场表现 - 5月信用债收益率呈现震荡偏强走势，整体表现优于利率债 [2] - 6月资金价格和机构行为扰动是影响信用债收益率的核心因素 [2] - 预计后市整体维持震荡行情的概率较高 [2]

债券ETF市场发展现状 - 债券型ETF规模持续增长，5月单月获超400亿元资金净流入，占全年净流入金额近一半 [2][4] - 截至5月30日，债券型ETF规模达2890亿元，较年初1740亿元增长66%，产品数量增至29只 [6][9] - 百亿级债券型ETF涌现，富国中债7-10年政策性金融债ETF和海富通中证短融ETF规模突破400亿元 [4] 市场表现与资金流向 - 债券型ETF年内收益普遍低于1%，与去年5%-8%的年回报形成鲜明对比 [3] - 海富通上证城投债ETF、大成深证基准做市信用债ETF、博时深证基准做市信用债ETF年内收益分别为0.83%、0.8%和0.66%，位列前三 [3] - 5月30日单日成交金额前12的ETF中10只为债券型ETF，7只换手率翻倍的ETF中5只为债券型 [4] 产品创新与政策支持 - 信用债ETF发展突出，数量从3只增至11只，首批8只交易所基准做市公司债ETF首募规模合计217.1亿元 [7] - 9只债券型ETF获准作为通用质押式回购担保品，纳入回购质押库 [2][8] - 交易所优化做市商制度、引入T+0机制等措施增强市场活跃度 [5] 行业竞争格局 - 头部公募如易方达、广发、南方等纷纷入局债券型ETF市场，新玩家带来流量并加剧竞争 [7] - 16家公募基金发行29只债券ETF，管理规模约2890亿元，成为国内第三大类ETF [9] 未来发展空间 - 国内债券型ETF规模仅为美国市场的3.5%（1.5万亿美元 vs 2890亿元），产品类别覆盖不足 [9] - 未覆盖高收益债、通胀保本、MBS、ABS等类别，信用债ETF布局多元性有待提升 [9] - 易方达基金认为债券ETF处于需求爆发临界点，需构建生态理念和平台思维 [10]

这是自2013年开展政府债ETF回购创新后，最新推进基金回购试点的重要措施。在业内人士看来，顺利 入库的信用债ETF基金能够在短期资金融通中发挥融资质押品的作用，不仅可以作为低风险投资工具， 还能作为流动性管理工具而存在。预计在监管支持、基金公司重点发展、投资者接受度提高的有利环境 下，债券ETF将迈入发展新阶段。 5月29日晚间，中国证券登记结算有限责任公司（下称：中国结算）正式批复9只信用债ETF纳入通用质 押式回购担保品名单。来自易方达、华夏、南方、广发、博时、天弘、海富通、大成基金等公司旗下基 准做市信用债ETF，以及平安公司债ETF等9只产品位列其中。 信用债ETF质押机制落地，基金回购试点再扩新版图 债券市场迎来重要创新突破，9只信用债ETF解锁质押功能。 9只信用债ETF获"资格证" 此次纳入质押库的9只产品，8只为年初发行的基准做市公司债ETF。这些产品在募集阶段就展现强劲吸 引力，合计发行规模达217.1亿元，其中多只基金在数天之内就完成30亿元募集目标并提前结束募集， 天弘、博时、南方基金等公司旗下产品还因超过上限而启动比例配售。 在运行4个多月的时间后，上述产品的基金规模均实现不同程度的 ...

信用债ETF开展通用质押式回购交易 - 9家基金公司旗下的信用债ETF获准开展通用质押库回购交易 成为市场首批可作为通用质押式回购担保品的信用债ETF [1] - 此前仅有国债、地方政府债和政策性金融债市场债券ETF和跨市场债券ETF可作为质押券开展回购交易 [1] - 投资者可将持有的ETF份额作为质押品 通过交易所融入短期资金 例如持有100万元信用债ETF 若质押率为80% 可即时获得80万元资金 [1] 业务机制与流动性提升 - 质押功能吸引量化投资者和套利者参与交易 套利者可通过"买入ETF-质押融资-再投资"的杠杆策略博取利差收益 [2] - 形成"规模扩大-流动性增强"的正向循环 直接推动ETF交易量增长 [2] - 降低抛售冲击风险 传统信用债基金面临大额赎回需被动抛售债券 而信用债ETF通过质押融资可在不影响底层资产的情况下应对赎回压力 [3] - 例如某信用债ETF遭遇10%赎回时 可通过质押融资覆盖部分资金需求 减少对二级市场的冲击 [4] 准入标准与市场反应 - 信用债ETF需满足规模≥20亿元 持仓分散度达标（发行人≥30家 单一行业/发行人占比≤30%/10%） 做市商≥5家等准入标准 [5] - 3月21日-5月29日全市场债券ETF净流入规模达769.88亿元 其中441.16亿元流入这9只信用债ETF 占比57.3% [7] - 南方基金上证公司债ETF、公司债ETF易方达、信用债ETF广发、信用债ETF博时分别净流入73.75亿元、69.77亿元、46.72亿元、45.11亿元 [11] 产品规模与行业影响 - 目前过百亿的信用债ETF共有三只 分别是平安基金公司债ETF（151.74亿元）、公司债ETF易方达（106.93亿元）和南方基金上证公司债ETF（104.3亿元） [11] - 开展质押式回购业务有利于投资者提高资金使用效率、拓宽融资渠道、丰富投资策略 在合适的资金利率水平下提高投资收益 [12] - 将进一步提升基准做市公司债ETF的投资价值 吸引更多投资者积极参与 为信用债ETF市场带来实质性利好 [12]

业内人士表示，通用质押式回购业务对信用债 ETF 产品和投资者形成多重利好，投资者可利 用信用债 ETF 质押融资，提高资金使用效率，满足多元投资策略，同时，有助于提升场内流 动性，增强信用债 ETF 的吸引力，便于各类投资者参与，有望进一步推动信用债 ETF 的发 展。 首批信用债 ETF 获准成为通用质押式回购担保品 信用债 ETF 迎来重磅利好！ 5 月 29 日，易方达、华夏、南方、广发、博时、天弘、海富通、大成旗下基准做市信用债 （公司债） ETF ，以及平安公司债 ETF 等 9 只产品取得中国证券登记结算有限责任公司下 发的同意函，允许其作为通用质押式回购担保品。 这是市场上首批可作为通用质押式回购担保品的信用债 ETF 。据了解，目前已有获准产品向 交易所提交申请纳入质押库。或将于 6 月 6 日获批，即可正式开展上述业务。 3 月 21 日，中国证券登记结算有限责任公司发布《中国结算关于信用债券交易型开放式指数 基金产品试点开展通用质押式回购业务有关事项的通知》，允许符合一定条件的信用债 ETF 产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务。随后，多家公募机构启动了旗下信用债 ETF 作为通用质 ...

新华财经北京5月29日电（王菁）信用债ETF开展通用质押式回购业务正式落地！据易方达、南方、广 发、博时、华夏、海富通、天弘、大成等多家公募基金29日消息，相关机构旗下的8只基准做市信用债 ETF和平安公司债ETF，已经收到中国结算下发的同意函，允许其作为通用质押式回购担保品，被正式 纳入回购质押库。 转自：新华财经 海富通上证基准做市公司债ETF相关负责人则介绍称，截至5月28日，公司的ETF最新规模达70.85亿 元，较近30亿元的首发规模实现翻倍增长，增长了136%。5月以来，基金规模"吸金"超20亿元。 据了解，通用质押式回购业务对信用债ETF基金产品和投资者形成多重利好：对信用债ETF基金而言， 入库质押有助其提升市场流动性、产品规模与交易活跃度。对投资者而言，信用债ETF基金纳入回购质 押库后，将进一步便利投资者进行流动性管理，满足多样化的投资交易需求。 编辑：王柘 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 业内人士对新华财经表示，这是市场上首批可作为通用质押式回购担保品的信用债ETF，也意味着相关 产品将很快可以正式开展通用质押式回购业务。另据通知，该业务或将于6月6日生效。 日前，中国结算发布《 ...

首批信用债ETF试点质押回购业务落地 - 首批9只信用债ETF获准作为通用质押式回购担保品，包括易方达、华夏、南方、广发、博时、天弘、海富通、大成旗下基准做市信用债（公司债）ETF及平安公司债ETF [1][2] - 中国证券登记结算有限责任公司于3月21日发布通知允许符合条件的信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务 [2] - 部分产品已向交易所提交申请纳入质押库，或将于6月6日正式开展业务 [1] 信用债ETF市场表现 - 截至5月28日，8只基准做市公司债ETF总规模达611.83亿元，较上市之初增长181.82% [6] - 易方达上证基准做市公司债ETF规模达105.42亿元，日均成交额28亿元，净流入73亿元 [6] - 南方上证基准做市公司债ETF规模突破100亿元至102.79亿元，近1个月日均成交额34.6亿元，换手率47.9% [6] - 博时、海富通旗下产品规模分别达75.74亿元和70.85亿元 [3][6] 产品优势与投资者结构 - 信用债ETF具有标的透明、信用风险低、T+0交易等优势，适合股债资产灵活切换 [4] - 基准做市公司债由交易所筛选，规模大、信用质量高，流动性较强 [4] - 主要投资者包括养老金、银行理财、保险资管、信托等机构 [7] 市场影响与发展前景 - 质押回购功能可提升资金使用效率，拓宽融资渠道，增强产品吸引力 [1][4] - 入库质押有助于提升市场流动性、产品规模与交易活跃度 [5] - 2023年信用债ETF总规模达1370亿元，较2022年末增长超150%，占债券ETF近半份额 [6] - 1月新发8只基准做市信用债ETF合计募集217.10亿元，多只产品"顶格"完成30亿元目标 [6]