行业背景与转型需求 - A股上市公司数量突破8000家 资管规模迈向35万亿元 投资需求日益多元 公募基金行业从规模增长向高质量发展转型 [1] - 公募行业向投研平台化 一体化转型 相对独立的基金管理模式不再适应发展 [2] 工业化投研体系战略 - 工业化核心是从依赖基金经理个体能力转向团队化 系统化组织能力 追求更持续稳定的投资业绩 [1] - 构建工业化投研体系三支柱：专业化 工业化 数智化 形成股票 债券 多资产和量化四大生产线 [2] - 通过办公环境设计与激励制度塑造乐于分享的团队文化 研究员推荐股票采纳率大幅提升 每推荐3只平均有2只被采纳 [3] 专业化建设 - 专业化要求投研人员长期深耕细分领域 形成超越市场平均的认知深度 优秀基金经理需10年研究加10年投资沉淀 [3] - 科技赛道形成13位基金经理和12名研究员的战队 每人专注不同细分方向 率先捕捉光模块 AI巨头等投资机会 [3] 工业化流程优化 - 通过五要素模型统一权益研究框架和投资流程 显著提高内部讨论与决策效率 [3] - 多资产策略研发分解为设计 生产 组装和检测四大车间 实现精细稳定分工协作 [5] - 设计车间定制差异化方案 生产车间覆盖多类资产 组装车间控制组合波动率 检测车间评估风险执行 [5] 数智化转型 - 数智化代表数字化与智能化转型 机器广覆盖 高速度和强客观性带来高胜率 [4] - AI和大模型深度融入投研流程 量化模型驱动中欧可转债债券A排名第一 大模型分析内部报告 会议记录与市场数据贡献显著收益 [4] 多资产配置发展 - 形成中低波 FOF 养老等多系列策略产品体系 系统化提升策略适应能力和长期稳定性 [5] - 未来推进更全面模型融入风险决策 积极探索衍生品应用实现精细产品结构搭建与风险对冲 [5] 细分领域投资展望 - 科技投资呈现海外硬件与软件周期复制趋势 国内硬件投资为核心焦点 遵循硬件先行软件跟进节奏 AI端侧应用预计明年下半年迎重大机会 [6] - 债券市场中期低利率环境延续且仍有下降空间 长端收益率逐渐接近边际配置价值水平 [6]

行业背景与转型动因 - 公募基金行业总规模突破35万亿元，正步入高质量发展转型的关键阶段 [1] - 传统的“明星基金经理单兵作战”模式难以适应市场复杂度与规模体量 [6] - 随着基金管理规模增加，单一收益来源容易导致业绩不稳定，构建多元收益来源成为必然选择 [6] - 客户需求日益多元和理性，不同客户的风险偏好、收益目标和持有周期均不同 [7] 中欧基金投研体系升级战略 - 公司提出“专业化、工业化、数智化”的投研体系升级战略，并将其凝练为“中欧制造”投研品牌 [6][8] - 战略根本目标是从依赖个体转向依靠体系，改变基金的“制造方式”，让可持续的高质量基金产品从“偶然”进化为“必然” [6] - “工业化”理念并非“去个体化”，而是让人才的不可替代性进一步凸显，培养契合未来投资框架的“第三代基金经理” [6] - 体系升级预计还需要十年时间的努力才能真正取得效果 [6] 具体实施路径与组织架构调整 - 公司将原有十几个事业部整合为主动权益、固定收益、多资产解决方案、量化投资四大生产线 [8] - 专业化是工业化的第一块基石，工业化是第二个也是最关键的组织升级，数智化是最后一步 [8] - 数智化包括数字化（结构化存储信息）和智能化（将投研逻辑转化为模型），旨在提升投研的覆盖度、效率和客观度，从而提高整体投资胜率 [8] - 通过三大支柱的协同，希望构建一个能产出更高良品率并具备长期生命力的投研体系，让专业人才获得系统性支持与赋能 [8]

投研体系升级战略核心观点 - 公司系统阐释了全力推动的“工业化”投研体系升级战略，旨在将“用长期业绩说话”的实现路径从依赖个体转向依靠体系，从根本上改变基金的“制造方式” [1] - “工业化”理念并非“去个体化”，而是在成熟体系中进一步凸显人才的不可替代性，将每个个体视为“智慧生产线”上的关键一环，根本目标是培养“第三代基金经理” [1] - 公司自2023年首次提出“资管工业化”理念，持续探索并制定了“专业化、工业化、数智化”的投研体系升级战略，最终凝练为“中欧制造”投研品牌 [1] - 体系升级预计还需要十年时间的努力才能真正取得效果 [1] 投研体系具体构成与目标 - 通过“专业化、工业化、数智化”三化协同，构建能够产出更高良品率并具备长期生命力的投研体系，让专业人才更好地发挥天赋与专注力，并获得组织系统性支持与赋能 [1] - 以多资产投资为例，公司将“工业化”理念实体化，并构建了清晰的可视化流程 [2] - 以科技组为例，团队目前由13位基金经理和12名研究员组成，每人精专于细分方向，在研究团队专业化深耕下，公司率先捕捉到光模块、AI巨头等重大投资机会 [2] 体系转型成效与投资业绩 - 经过三年转型，“工业化”体系已初显成效，主动权益、固收、多资产、量化等团队均建立起深度协同又专业分工的作战模式 [2] - 权益、固收投资业绩显著提升，一批内部培养的基金经理开始脱颖而出 [2] - 截至2025年6月底，在13家权益类大型基金公司中，公司主动权益投资能力近1年绝对收益排名第2，近10年排名第4 [2]

投研体系升级 - 中欧基金提出"专业化、工业化、数智化"投研体系升级战略 专业化要求研究员专注细分领域 基金经理专注特定投资风格和策略 通过长期积累成为专业权威[3] - 工业化通过统一投资理念和标准化流程形成内部共同语言 提升洞见传递与落地效率 例如权益团队按五要素模型分析股票 研究员平均每3只推荐标的有2只被基金经理采纳[4] - 数智化通过数字化和智能化提升投研覆盖度、效率和客观度 目前公司已将AI和大模型深度融入投研流程 人类智慧与量化模型相互赋能[4] - 工业化体系并非去个体化 而是进一步凸显人才不可替代性 目标是培养第三代基金经理 多资产团队是贯彻工业化较彻底的团队 搭建矩阵式组织架构提升协同效率[5][8] 科技领域投资机会 - 科技领域两类重大机会：国产替代（芯片制造、高端仪器仪表、软件）和AI人工智能（大模型应用、海外算力、AI端侧硬件如智驾/机器人/AI眼镜）[15] - 国产算力预计四季度出现趋势性机会 AI端侧在2026年下半年或有较大投资机会 因海外巨头将推出AI眼镜/耳机/折叠屏手机等新品[16] - AI本质是让强大公司更强大 有能力者更有能力 能力产出差距拉大 海外AI应用2025年预计达200亿美元 潜在投资规模4000-5000亿美元[16][17] - 国内科技发展面临场景替代步伐较慢和模型能力差距问题 但预计半年维度DAU将好转 国产链重点关注服务器、IDC及推理端大规模应用的国产替代[18][19] 债券市场展望 - 中期低利率环境可能长期延续 无风险利率还有下降空间 目前债券市场未到牛熊转换时点[20][21] - 利率定价主线是对内解决新旧动能转换中的债务存续问题 居民部门存量债务化解需要较长时间周期 目前仅到中段 按揭利率还有进一步下行空间[21][23] - 低利率环境是结构性变化的适应性定价 而非简单反映基本面好坏 利率与经济基本面强相关的逻辑在中期转弱[24] - 10年国债与银行负债成本存在负利差 安全利差水平约20-25bp 债市需经历收益降低和波动率上升过程以降低夏普比 当前安全边际逐步贴近[25][27] 多资产策略创新 - 多资产团队搭建矩阵式架构：横轴为多策略alpha选择（价值/质量/红利/景气/可转债） 纵轴为多资产beta配置（债券/股票/商品/宏观研究）[8] - 通过主观与定量循环路径（观点→信号→模型）实现投研结合 用AI工具提升企业经营趋势预测能力 例如用算力服务器每日抓取上市公司信息[9][10][11] - 未来方向是Smart alpha策略 通过全面风险管理和衍生品应用降低波动率 收窄收益分布区间 减少负收益概率 追求更高夏普比率[12] 产品业绩表现 - 中欧数字经济混合A近一年收益率232.32% 同期业绩比较基准69.25%[6] - 中欧信息科技混合A自成立以来收益率76.38% 同期业绩比较基准18.60%[6]

行业背景 - 中国公募基金行业规模达34.39万亿元 创历史新高[4] - 国内基金公司在大体量资金管理上较海外机构存在不足[5] 中欧基金工业化转型核心 - 通过统一投资理念 精细化分工和流程化协作提升投研效率[4][5] - 旨在解决规模增长与业绩可持续性矛盾[4][5] 主动权益投研体系 - 研究分工精细至人工智能 人形机器人等细分赛道[5] - 科技战队较早挖掘人形机器人 光模块投资机会[6] - 通过上下游研究员交叉验证提升研究精度[6] 多资产投研体系 - 构建"MARS工厂"系统 包含四大标准化车间[9] - 设计车间由策略专家筛选标的 生产车间由量化工程师编码实现[10] - 组装车间由基金经理搭配策略 检测车间由风控团队实时监控[10] - 管理规模重返千亿元 百亿级大单品占比显著[10] 流程化运作细节 - 投资决策分三步：主观想法→可操作信号→回测验证模型[8][9] - 可转债投资实现全流程标准化模块运作[10] - 要求基金经理在既定策略容量和风控框架内运作[7] 组织与文化支撑 - 实行去中心化 扁平化协作机制[11][12] - IT和风控骨干驻点部门提升沟通效率[11] - 鼓励跨团队协作 研究成果集体共享[11][12] - 建立相互尊重和信任的文化基础[13] 实施成效 - 科技组成功捕捉科技股行情投资机会[6] - 多资产团队规模从千亿回撤后重新突破千亿[7][10] - 投研团队人员数量处于行业前列[5]

高管变更 - 宝盈基金新任汪浪为副总经理，任职日期2025年7月22日，填补了5月8日离任的副总经理李俊的空缺 [1][2][3] - 汪浪此前担任总经理助理兼机构业务部总经理，职业生涯包括鹏华基金机构总监助理、国寿安保基金机构业务部总监等职务，2020年4月加入宝盈基金 [3][4] - 汪浪的快速晋升（从总经理助理到副总经理仅一年半）反映公司对稳定管理团队的迫切需求 [4] 公司背景与挑战 - 宝盈基金成立于2001年，注册资本1亿元，股东为中铁信托（75%）和中国对外经济贸易信托（25%）[5] - 截至2025年6月30日，公司资产规模732.9亿元，非货币资产规模448.38亿元，行业排名79/162，规模显著落后于同期成立的头部基金公司 [5] - 2024年6月二股东挂牌出售25%股权无人问津，市场对其发展前景存疑 [7] 战略转型与行业动态 - 公司积极布局芯片、人工智能、低空经济、智能制造等新兴产业，以及生物制造、6G等未来产业主题产品 [7] - 总经理杨凯提出"资管工业化"概念，强调专业化、标准化投研体系，推动行业从"重规模"向"重回报"转变 [7] - 近期人事变动包括资深基金经理卢贤海被降为混合型基金助理，引发市场对人才战略的质疑 [4] 市场影响与展望 - 汪浪的履新或为公司注入新管理理念，助力市场拓展和竞争突破 [7] - 公司试图通过高管调整和战略转型扭转规模落后局面，但效果仍需观察 [5][7]

公募基金数字化与智能化转型 - 公募基金行业需加速数字化应用，推进模式创新，形成"新质财富管理力"，包括提升数智化投研能力、服务能力和生产效率 [2] - 3-5年后智能金融将实现规模化应用，发展趋势包括大小模型协同发展、客户运用模式落地和智能体模式快速发展 [4] - 资管行业数字化、智能化程度持续加深，基金公司加大科技投入，推进"资管工业化"升级，建立专业化、标准化的投研和产品体系 [12][14] 硬科技ETF布局与投资策略 - 华宝基金已形成由15只精品ETF组成的"硬科技"多元化ETF矩阵，资产管理规模合计达429亿元（截至2025年5月12日） [5] - 华宝基金重点布局全市场首只"创业板人工智能ETF"和"科创人工智能ETF"，成为少数同时拥有创业板和科创板人工智能ETF产品的公募基金公司 [5] - 华宝基金旗下金融科技ETF在此轮"科技牛"行情中涨幅领先，最大规模超50亿元，团队以长期资本定位服务"科技-产业-金融"良性循环 [7] 主动管理与超额收益展望 - 安信基金主要精力仍放在主动管理上，认为主动基金大概率能找回超额收益能力，回顾过去27年公募基金历史，除最近两年外其他时间均为明显正收益 [8][10][11] - A股牛熊周期转换中，阿尔法加持可大幅减少获得正收益的时间，这是安信基金坚持主动管理的原因 [8] 中国资产投资机会 - A股和港股估值水平非常有吸引力，部分制造业龙头在行业底部仍能保持稳定强劲的业务增长，体现全球竞争力，但当前估值偏低 [15] - 全球资产配置尤为重要，高股息资产值得关注，对中国资产长期机会坚定有信心 [15]

行业政策与转型方向 - 中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，标志着行业进入以回报为导向、高质量转型新阶段，强调"五个坚持"原则[1][3] - 行业从"重规模"转向"重回报"，构建"回报增-资金进-市场稳"良性循环，需优化产品供给与客户需求匹配[5] - 公募基金需根植金融工作的政治性、人民性，服务国家战略与居民财富管理双重使命[4] 行业规模与现状 - 截至2024年末公募基金资产净值达32.83万亿元，较上年显著增长，投资者数量稳步上升[4] - 行业面临居民财富需求增长、资本市场改革深化与金融科技发展的机遇，但需解决产品服务透明度、投资者获得感等问题[4] 创新实践与战略布局 - 公募基金推出科创新能源ETF、双创主题基金、公募REITs等产品，支持科技企业、中小企业和区域产业发展[7] - 宝盈基金布局芯片、AI、低空经济、6G等战略性新兴产业主题产品，助力科技自立自强[7] - 数智化转型加速，人工智能、大数据与资管融合推进"资管工业化"，提升投研效率与产品稳定性[8] 能力建设与风险管理 - 投研体系需构建宏观-行业-企业的立体网络，结合AI提升科技金融、绿色金融等领域研判能力[10] - 产品创新紧扣"五篇大文章"，开发普惠金融低门槛产品、养老金融生命周期基金等差异化方案[10] - 建立全流程智能化风控体系，通过金融科技搭建风险大数据平台，强化合规文化建设[10] 公司战略与行业定位 - 公募基金需以专业能力为纽带，精准对接实体经济需求，融入中国式现代化经济体系建设[9][11] - 宝盈基金聚焦"平台化、一体化、多策略"投研升级，强化投资者权益保护与安全底线[11]

行业发展趋势 - 公募基金行业正经历深刻变革，从规模扩张转向质量跃升阶段，需精准分析逻辑重构与增长动能转换[3] - 数智化成为新动能，人工智能、大数据、云计算与资管行业深度融合，推动数字化、智能化程度持续加深[5] - 行业探索"资管工业化"升级，通过专业化、标准化投研体系和精细化产品体系提升效率并降低成本[5] 产品创新与战略布局 - 公募基金推出科创新能源ETF、上证科创板指数增强基金等产品，支持科技企业发展[4] - 双创及北交所主题基金表现亮眼，助力中小企业融资[4] - 布局区域产业ETF，公募REITs拓展至保障性住房、新能源基建等领域[4] - 宝盈基金重点投资芯片、人工智能、低空经济、智能制造等战略性新兴产业，以及生物制造、6G等未来产业[4] 行业价值与使命 - 公募基金作为专业机构投资者，需通过创新思维激活投研能力、产品生态与服务模式的协同效能[3] - 优化资本配置以服务国家战略和实体经济，赋能产业转型升级，彰显金融强国战略中的价值担当[3][4] - 科技赋能转型与"资管工业化"融合有望提升长期业绩稳定性，帮助投资者获得更好回报[5]