市场窄幅震荡，沪深两市成交额2.8万亿，较上一个交易日缩量538亿。盘面上市场热点轮动，商业航天 概念集体爆发，可控核聚变概念表现活跃。截至收盘，沪指跌0.07%，深成指跌0.51%，创业板指跌 0.82%。 在市场流动性充足背景下，以往急涨慢跌的行情特征被弱化，主线行情的持续性得到显著增益。虽然今 日A股大盘绿收，但是量能上和前几日保持接近，流动性充裕。从板块上看，本周前几日半导体设备爆 发，今日商业航天回流，通信板块则蓄势待发。我们认为目前机会仍然大于风险，大家可以继续跟随市 场主线，逢低布局。 1)军工方面，商业航天持续强势。消息面上，1月7日长征10甲海上网系回收试验任务召开动员会，表明 航天一院在可回收火箭领域的推进节奏明显加快。自去年末朱雀三号、商业航天司成立等催化落地以 来，商业航天条线持续热烈。展望2026年，近期产业端天兵科技天龙三号、深蓝航天星云一号等任务或 执行首飞，中长期在国网、千帆重大战略推动之下，商业航天有望成为数万亿市场，有兴趣的朋友可以 关注军工ETF(512660)。 2)通信方面，仍可能继续成为2026年的主线。近期英伟达CES大会上宣告了Rubin更多细节，存储池化 助力 ...

数据来源：沪深交易所等。注："全市场首只"是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。 华龙证券指出，受益于AI基础设施建设对以太网交换机和高速光模块的强劲需求，以及光互连技术在AIscale-up网络中的应用推广，光模块市场规模有望持 续快速增长。2024年全球光模块TOP10榜单显示，中国厂商已在该领域占据主导地位（占7席）。高速光模块需求提升有望带动行业盈利能力提升，关注光 模块龙头厂商。 风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度 涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中 指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为 R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、 指标、理论、任 ...

2025年公募基金整体业绩与市场环境 - 2025年A股市场表现强劲，沪指涨幅18.41%并一度突破4000点，创业板指年度涨幅近50%，A股总市值跃升至近109万亿元 [2] - 市场呈现结构性行情，热点轮动活跃，上半年机器人、创新药、港股券商领涨，三季度CPO、半导体、锂电、储能接力，四季度卫星导航、商业航天表现突出 [2] - 权益基金充分把握行情，全市场有90只基金收益率超过100%，其中主动权益基金年内诞生了75只“翻倍基”，“翻倍”成为进入业绩百强榜的门槛 [2][9] 2025年公募基金业绩排名前十 - 年度冠军为任桀管理的永赢科技智选，总回报233.29%，打破了由王亚伟保持18年的226.24%的冠军收益率纪录 [1][2][3][6] - 亚军为中航机遇领航，收益率168.92%，季军为红土创新新兴产业，收益率148.64% [3][4] - 第四至第十名基金年度回报率均超过137%，包括恒越优势精选、信澳业绩驱动、中欧数字经济、交银优择回报、汇安成长优选、兴证资管金麒麟兴享优选和华商均衡成长 [3][4] - 年度收益率十强全部为主动权益类基金，凸显了在结构性行情中主动管理能力的优势 [3] 冠军基金永赢科技智选分析 - 该基金成立于2024年10月，以1000万元发起式设立，基金经理任桀管理年限仅一年多 [8] - 作为赛道型基金，其高度集中于CPO（光模块）算力方向，前十大重仓股合计占基金净值比达到73.25% [8] - 2025年四季度，其前四大重仓股涨幅均实现翻倍，其中第一大重仓股新易盛涨幅187.96%，第二大重仓股中际旭创涨幅176.76%，第三大天孚通讯涨幅110.76%，第四大深南电路涨幅100.95% [8] 基金公司表现与“翻倍基”分布 - 中小基金公司在年度十强中占据半壁江山，包括中航、红土创新、恒越、汇安等公司旗下产品 [5] - 易方达基金旗下“翻倍基”数量最多，达10只，富国基金有6只，永赢基金有4只，华商和红土创新基金各有3只 [9] - 红土创新基金旗下近半数权益基金收益翻倍，外商独资公募宏利基金也有两只基金翻倍 [9] - 2025年最后一个月，有近500只主动权益基金创下成立以来净值新高，其中易方达基金旗下有24只，数量领先 [9] 2025年ETF市场表现 - 中国ETF市场总规模从年初的3.73万亿元激增至6.03万亿元，增长超2万亿元，已超越日本成为亚洲最大的ETF市场 [10] - 科技类宽基指数领涨，科创创业50指数、创业板指数、科创板50指数年内分别上涨61%、50%和36% [10] - 行业主题ETF中，有6只年度回报率翻倍，国泰通信ETF以125.81%的涨幅夺冠，富国通信设备ETF以121.37%获亚军，国泰矿业ETF以106.11%位列第三 [10][12] - 黄金主题ETF表现突出，永赢、华夏、工银瑞信等旗下多只黄金股ETF回报率超90% [12] - 黄金走强原因包括各国央行持续增持，以及年轻人配置需求旺盛，蚂蚁财富平台数据显示截至2025年11月底已有超2100万用户配置包含黄金基金的“新三金”组合 [13] 2025年“固收+”基金表现 - “固收+”基金总规模在2025年大幅增长，截至三季度末达2.52万亿元，较2024年底的1.67万亿元增长50% [15] - 受益于权益市场上行，固收+基金2025年整体收益率中位数为10.2% [16] - 南方昌元可转债以48.77%的回报率位居固收+基金业绩榜首，华商双翼和华安智联分别以46.79%和44.49%的回报率紧随其后 [16][18] - 业绩排名前十的固收+基金年度回报率均超过了33% [16]

| 序号 | 证券名称 | 年内涨跌幅(%) | 基金管理人 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 通信ETF | 125.8065 | 国泰 | | 2 | 通信设备ETF | 121.3740 | 를 잡 | | 3 | 创业板人工智能ETF国泰 | 106.4220 | 国泰 | | ব | 矿业ETF | 106.1093 | 国泰 | | 5 | 创业板人工智能ETF南方 | 105.4422 | 南方 | | 6 | 创业板人工智能ETF华宝 | 105.0146 | 华宇 | | 7 | 有色矿业ETF招商 | 102.6887 | 摺商 | | 8 | 工业有色ETF | 100.3783 | 方家 | | 9 | 有色金属ETF | 99.9676 | 南方 | | 10 | 5G通信ETF | 99.4741 | 华夏 | | 11 | 5GETF | 97.8723 | 領学 | | 12 | 有色金属ETF基金 | 97.1875 | 表直 | | 13 | 有色50ETF | 96.2485 | 汇添富 | | 14 | 有色ETF基金 | 94.995 ...

A股2025年全年市场表现 - 上证指数全年收涨18.41%，创下10年新高，并在年末录得11连阳，收盘日微涨0.09% [1] - 深证成指全年收涨29.87%，创业板指全年大涨49.57%，科创50指数全年涨35.92%，北证50指数全年涨38.8% [1] - 沪指在全年曾一度站上4000点，由算力硬件、有色金属、银行、电池产业链、创新药、商业航天、机器人等多个板块轮动推动 [1] 年度领涨板块与概念 - 概念板块中，CPO指数涨幅最大，累计涨幅超过180% [1] - 算力硬件、有色金属、银行、电池产业链、创新药、商业航天、机器人是全年轮动上涨的主要板块 [1] ETF产品年度表现 - AI硬件与有色主题ETF表现极为亮眼，国泰基金通信ETF、富国基金通信设备ETF、国泰基金矿业ETF在2025年分别上涨125.81%、121.37%和106.11% [2] - 创业板人工智能ETF华宝、有色矿业ETF招商和万家基金工业有色ETF全年均实现翻倍上涨 [2] - 商业航天板块ETF在收官日延续涨势，富国基金卫星ETF、招商基金卫星产业ETF、卫星ETF易方达、卫星ETF广发均涨超7% [1] - 低空经济板块ETF表现活跃，通用航空ETF南方、华泰柏瑞基金通用航空ETF均上涨4.6% [1] - AI应用板块ETF走高，华夏基金文娱传媒ETF上涨3.52% [1] 市场近期调整板块 - 金鹰增益货币ETF在收官日下跌4.59% [2] - AI硬件板块出现回调，创业板成长ETF、双创ETF下跌2% [2] - 储能电池板块走低，储能电池ETF下跌1.97% [2]

2025年公募指数基金市场发展核心观点 - 2025年公募基金市场的年度“题眼”是“指数”，指数化投资成为万亿资金入市的“主航道”，市场正从“选股”时代进入“选势”时代 [1][16] - 行业和主题ETF取代宽基ETF成为2025年市场规模增长的主角，资金以前所未有的热情涌入人工智能、通信设备、半导体、机器人、航天航空等代表国家战略和产业升级的“黄金赛道” [1][3][16][18] - 国内公募指数基金发展呈现三大特征：多元化、加速化、机构化 [1][6][16][21] 市场规模与增长 - 截至2025年三季度末，全市场非货币ETF、ETF联接基金及其他场外指数基金总规模逼近8万亿元，年内增长2.1万亿元 [2][17] - 全市场ETF规模在2025年突破6.6万亿元，其中股票型ETF规模突破3.7万亿元；而在2024年末，全市场ETF规模为4.66万亿元，股票型ETF为2.9万亿元，增长迅猛 [2][17] - 截至2025年12月24日，非货币ETF份额增加6899.4亿份，增幅27.6%，达到3.2万亿份；总规模增加2.2万亿元，增幅38.1%，达到5.8万亿元 [6][21] - 2025年新发行ETF数量达350只（另一处数据为357只），全市场ETF总数达到1482只 [6][8][21][23] 行业与主题ETF的爆发 - 股票型ETF中，行业和主题ETF在2025年大放异彩：行业ETF场内份额从2024年末的2220.51亿份增长至3260.41亿份，增长超千亿份；主题ETF场内份额从5231.69亿份增长至7712.29亿份，增长近2500亿份 [3][18] - 年内新上市11只行业ETF和87只主题ETF，为市场注入新血 [3][18] - 科技类ETF份额增长最为迅猛，例如：易方达机器人ETF份额增长率超5700%（份额从1.53亿份增至87.14亿份），博时科创AIETF增长率超3000%，景顺长城机器人产业ETF增长率超2000%，富国通信设备ETF增长率超1500% [4][18][19] - 按份额增长数量统计，华夏机器人ETF年内份额增长超200亿份，排在股票型ETF第四位 [4][19] 产品表现与赚钱效应 - 截至2025年12月25日，年内涨幅前十的股票型ETF中有8只瞄准AI赛道 [4][19] - 国泰基金旗下创业板人工智能ETF以151.11%的涨幅领跑全市场，排名前七的股票型ETF涨幅均超过100%，主题涵盖人工智能、通信设备和5G [4][19] - 已有175只股票型ETF年内涨幅超过50%，若算上跨境ETF，数量接近200只，这些ETF大多布局了与大科技相关的成长赛道 [11][24] 市场发展特征：多元化、加速化、机构化 - **多元化**：2025年推出了包括科创综指ETF、科创债ETF、基准做市信用债ETF等宽基ETF，自由现金流策略ETF，以及科创板人工智能、半导体材料设备、卫星产业ETF等反映产业趋势的行业主题ETF，资产谱系进一步丰富 [6][21] - **加速化**：ETF的规模和数量均在加速提升，规模增幅（38.1%）显著高于份额增幅（27.6%） [6][21] - **机构化**：截至2025年三季度末，中国非货币ETF中机构投资者平均占比达54.6% [6][21] - 养老金、保险资金及企业年金等长线资金通过ETF大规模配置A股，推动市场定价权向被动工具倾斜，有助于形成“长钱长投”生态并降低市场波动 [6][21] 行业竞争与产品布局 - 2025年科技赛道成为ETF发行的“主战场”，年内发行的357只新ETF中，股票型有236只，占比超66% [8][23] - 机构资金（公募、保险、北向资金）加速入市，并集中涌向机器人、人工智能、创新药、港股科技等热点主题ETF [8][23] - 基金公司竞争转向“精细化”和“差异化”：指数编制越来越细分，出现“卫星”、“人形机器人”、“通用航空”等前瞻性窄众主题；同时，以科创50、科创100、科创200和科创综指为代表的多层次泛科技宽基ETF产品也开始崭露头角 [8][23] - 多家公募基金公司已上报信息技术、生物科技等科技细分领域的ETF产品 [8][24] - 未来竞争将考验基金公司对产业的深度理解、产品创新及综合服务能力，旨在发掘下一个“黄金赛道”并将其转化为优质指数产品 [9][24] 资产配置建议 - 不建议普通投资者单压波动较大的科技赛道，应树立资产配置理念，将黄金、债券等不同资产纳入组合以降低整体波动率 [11][25] - 建议采用“核心+卫星”的配置方式：核心部分可从传统价值的沪深300ETF向成长风格暴露更多的中证A500ETF过渡；卫星部分做哑铃式配置，一端配置科技（主抓上游算力赛道，如通信、半导体设备主题ETF），另一端配置现金流ETF以平衡风险 [11][25] - 算力赛道是当前科技投资核心，逻辑清晰且景气度高，2026年大概率仍有投资机会，行业增速快，当前估值不到30倍具备吸引力；国产算力（含芯片、半导体设备ETF）长期需求确定，其中半导体设备因扩产及低估值更具性价比 [12][26] - 对于AI应用端赛道，建议做右侧投资，因目前暂未诞生现象级应用 [13][27] 行业未来展望与挑战 - 指数产品的投资运作专业性要求高，涉及跟踪误差控制、超额收益获取及全流程风险管理，并非简单的复制 [14][28] - 未来科技主题指数基金将覆盖产业发展的不同阶段，既有“0到1”的前沿概念，也有“1到N”高速成长期的行业，但竞争将迅速白热化 [14][28] - 业内人士看好ETF未来发展，预计未来5至10年ETF规模将从5万亿元增长至10万亿元 [15][29] - 随着“十五五”开局政策加码创新产业、未来产业以及监管引导长钱入市，2026年ETF等被动指数产品有望继续加速增长，预计会有更多宽基、策略、主题和行业ETF被布局，基金公司间竞争将更为激烈 [15][29] - 未来需推动REITs ETF、多资产ETF等创新品种落地，并优化投顾服务与加强投资者教育，以巩固生态成熟度；被动投资的深化将重构市场定价逻辑，形成更高效稳定的资本配置体系 [15][29]

市场策略 - 本周沪深三大指数四连阳，沪指七连阳，整体涨幅有限，呈现温和放量状态[7] - 随着日本加息落地，市场不确定性进一步降低，市场进入震荡上行周期，但中期震荡格局未改[7] - 建议轻指数重结构，宽基类ETF继续聚焦体现中盘蓝筹特征的相关宽基指数布局[7] - 相关ETF包括中证500ETF(512500/159982)、双创50ETF(588380/159781/588360/588330)[7] 风格策略 - 先进制造、非银金融、科技和周期板块里兼具盈利基础、成长弹性和估值性价比的细分领域是中盘蓝筹的核心[7] - 通信、军工、保险、有色等代表性行业过去20日涨幅位于30个一级行业涨幅前列[7] - 中盘蓝筹有望继续强者恒强，市场风格在中盘蓝筹特征的板块轮动表现[7] - 关注芯片、券商、人工智能、汽车等行业具备中盘蓝筹特征标的的投资机会[7] - 相关ETF包括科创芯片ETF(588810/588750)、创业板人工智能ETF(159363/159388/159246)、智能汽车ETF(515250/159889/159795)、证券ETF(159993/560090/512880/512000)[7] 行业策略（煤炭） - 季节性补库驱动焦煤价格反弹，当前焦煤价格正处于下游季节性补库带动下偏强的时期[7] - 短期下游钢厂、焦化厂预计将逐渐开启补库，将从现实端支撑焦煤价格[7] - 今年钢厂、焦化厂补库偏晚，主要由于下游对后续焦煤价格偏悲观，而在“反内卷”相关消息催化下，下游有望从观望转向采购[7] - 重点关注焦煤板块配置机会[7] - 相关标的包括陕西煤业(601225，增持)、晋控煤业(601001，增持)[7] - 相关ETF为煤炭ETF(515220)[7] 主题策略（人形机器人） - 人形机器人2025年运动控制进步快，量产将成为2026年的关键词[7] - 近期特斯拉和宇树机器人展示了出色的产品技术，反映人形机器人的运动控制技术在2025年取得了快速进步[7] - 宇树G1人形机器人参与12月18日王力宏成都演唱会伴舞，并完成较多高难度动作[7] - 随着产业进入快速发展期，运动控制对市场的影响将边际减弱，市场将更加关注实际的量产情况[7] - 从量产的挑战来看，大脑模型是最重要挑战之一，为了推动大脑的快速进化，预计26H1有望出现更快速的量产[7] - 站在量产的未来看今天，具备优秀制造和管理能力的零部件企业更加受益[7] - 相关标的为拓普集团(601689，买入)[7] - 相关ETF包括机器人ETF (159213/159530/159551/159272/159278)[7]

文章核心观点 - 文章通过对比两种人生财务路径，阐述不同的投资哲学与策略 一条路径是通过稳定工作积累财富并投资于大盘指数以实现财务自由 另一条路径是通过高风险高波动的科技股投资追求巨额财富 最终结论倾向于普通投资者通过指数基金进行长期投资是更稳妥的选择 [1][2][3][4][5][13][14][18][19][32][33][37][38][39] 主要股指历史回报 - 1999年至2024年 纳斯达克指数的年化收益率为12.5% 标普500指数为9.2% [3][22] - 沪深300指数自2004年12月31日成立（基点1000点）至文章发布时（点位4645点） 21年间年化收益率为7.6% [3][22] 职业生命周期财务价值测算 - 设定一个研究生毕业的年轻人 首年工资25万元 工资每年递增2% 直至60岁退休 [1][20] - 退休后领取退休金为退休前一年工资的90% 此后退休金每年继续按2%递增 直至90岁 [1][20] - 将此未来现金流折现 使用4%折现率时 该工作生涯的现金价值为877.8万元 使用8%折现率时 现金价值为455.9万元 [3][23] - 加上首付和购车等初始大额支出 估算实现普通财务自由所需的现金约为1000万元 [5][24] 高风险科技投资案例（以马斯克为例） - 24岁创业 启动资金约2.8万美元 [6][25] - 28岁时身价达到2200万美元 [7][26] - 31岁时身价达到1.8亿美元 [8][27] - 37岁时财务紧张 一度需借钱度日 账上仅剩几十万美元 [9][28] - 40岁时身价达到20亿美元 [10][29] - 49岁时身价达到246亿美元 [11][30] - 50岁时身价达到1900亿美元 [12][31] - 54岁时身价达到7520亿美元 成为人类首位财富突破7000亿美元的富豪 财富超过当时全球富豪榜第二至第四名总和 [12][31] - 该案例体现了科技股投资高风险、高波动、高收益的特点 需要熬过整个科技周期且过程逆人性 [13][32] 顶尖投资大师的回报率 - 大卫·斯文森掌管耶鲁捐赠基金36年 年化回报13.7% [15][34] - 凯恩斯18年投资年化回报13.2% [16][35] - 桥水旗舰基金自成立以来的年化回报为11.5% [17][36] 人工智能主题ETF投资分析 - 投资科技股的两个主要选择：买入指数基金长期持有 或分散投资于行业龙头 [18][37] - 以两只人工智能主题ETF为例 截至文章发布日 创业板人工智能ETF（159363）年度收益率为105.43% 而科创人工智能ETF（589520）年度收益率为16.53% 两者收益率差异巨大 [18][37] - 创业板人工智能ETF（159363）主题为“海外算力核心资产” 其标的指数中光模块含量超过56% 前三大重仓股为中际旭创、新易盛、天孚通信 合计占比超46% 投资逻辑紧密挂钩以英伟达GPU为核心的海外数据中心算力建设需求 [19][38] - 科创人工智能ETF（589520）主题为“国产AI替代先锋” 聚焦科创板国产人工智能产业链 其标的指数前十大重仓股以国产AI芯片（如寒武纪、澜起科技、芯原股份）、软件（金山办公）及终端（石头科技）等为主 半导体行业权重占比超一半 [19][39]

市场策略 - 本周沪深三大指数四连阳，沪指七连阳，整体涨幅有限，呈现温和放量状态[7] - 随着日本加息落地，市场不确定性进一步降低，市场进入震荡上行周期，但中期震荡格局未改[7] - 建议轻指数重结构，宽基类ETF继续聚焦体现中盘蓝筹特征的相关宽基指数布局[7] - 相关ETF包括中证500ETF(512500/159982)和双创50ETF(588380/159781/588360/588330)[7] 风格策略 - 先进制造、非银金融、科技和周期板块里兼具盈利基础、成长弹性和估值性价比的细分领域是中盘蓝筹的核心[7] - 通信、军工、保险、有色等代表性行业过去20日涨幅位于30个一级行业涨幅前列[7] - 中盘蓝筹有望继续强者恒强，市场风格在中盘蓝筹特征的板块轮动表现[7] - 关注芯片、券商、人工智能、汽车等行业具备中盘蓝筹特征标的的投资机会[7] - 相关ETF包括科创芯片ETF(588810/588750)、创业板人工智能ETF(159363/159388/159246)、智能汽车ETF(515250/159889/159795)和证券ETF(159993/560090/512880/512000)[7] 行业策略：煤炭 - 季节性补库驱动焦煤价格反弹，当前焦煤价格正处于下游季节性补库带动下偏强的时期[7] - 短期下游钢厂、焦化厂预计将逐渐开启补库，将从现实端支撑焦煤价格[7] - 今年钢厂、焦化厂补库偏晚，主要由于下游对后续焦煤价格偏悲观，而在“反内卷”相关消息催化下，下游有望从观望转向采购[7] - 重点关注焦煤板块配置机会[7] - 相关标的包括陕西煤业(601225，增持)和晋控煤业(601001，增持)[7] - 相关ETF为煤炭ETF(515220)[7] 主题策略：人形机器人 - 人形机器人2025年运动控制进步快，量产将成为2026年的关键词[7] - 近期特斯拉和宇树机器人展示了出色的产品技术，反映人形机器人的运动控制技术在2025年取得了快速进步[7] - 宇树G1人形机器人参与12月18日王力宏成都演唱会伴舞，并完成较多高难度动作[7] - 随着产业进入快速发展期，运动控制对市场的影响将边际减弱，市场将更加关注实际的量产情况[7] - 从量产的挑战来看，大脑模型是最重要挑战之一，为了推动大脑的快速进化，预计26H1有望出现更快速的量产[7] - 站在量产的未来看今天，具备优秀制造和管理能力的零部件企业更加受益[7] - 相关标的为拓普集团(601689，买入)[7] - 相关ETF为机器人ETF (159213/159530/159551/159272/159278)[7]

2025年最后5个交易日，沪指7连阳向4000点迈进，深证成指、创业板指录得5连涨，两市成交额小幅放 量至1.92万亿元，全市场超3700只个股上涨。 | 序号 代码 | | 名称 | 两日图 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 159231 | 通用航空ETF华宝 | 0.632 | 0.022 | 3.61% | | 2 | 512810 | 军工EIF华宇 | 0.763 | 0.022 | 2.97% | | 3 | 159851 | 金融科技ETF | 0.830 | 0.015 | 1.84% | | 4 | 601778 | 晶科科技 | 3.79 | 0.05 | 1.34% | | 5 | 512170 | 医疗ETF | 0.349 BART W | 0.004 | 1.16% | | 6 | 515710 | 食品饮料ETF华宝 | 0.599 | 0.005 | 0.84% | | 7 | 562030 | 信创ETF基金 | 0.517 | 0.004 | 0.78% | | 8 | 159292 | ...