文章核心观点 - 提高资本市场制度包容性和适应性是“十五五”时期的重大战略部署，旨在健全投资和融资相协调的资本市场功能，以服务新质生产力发展、惠及广大人民、推动金融强国建设及高水平对外开放 [1][2] 深刻认识提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 - 这是更好服务新质生产力发展的迫切要求，资本市场作为关键枢纽，能促进创新资源优化配置和科技产业创新深度融合 [3] - 这是促进发展成果惠及广大人民的应有之义，中国拥有超过2亿股票投资者和7亿基金投资者，2024年资本市场实现投资者现金分红2.4万亿元 [3] - 这是推动资本市场高质量发展和金融强国建设的必然要求，目标到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场 [4] - 这是建设更高水平开放型经济的重要内容，2025年以来人民币资产估值修复增强了全球资本投资国内市场的意愿 [4] 准确把握提高资本市场制度包容性、适应性的内涵和主要原则 - 需更大力度支持科技创新，实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度，以适配科技企业特征 [5] - 需更好满足投资者多元化财富管理需求，坚持投资者为本，打造多层次市场体系和产品服务矩阵，拓宽中长期资金入市渠道 [5][6] - 需更加精准高效加强监管和防控风险，提升监管科学性、有效性，强化科技赋能，增强风险监测预警处置能力 [6] - 必须始终践行资本市场工作政治性、人民性，坚持党的领导，突出以人民为中心，保护投资者特别是中小投资者合法权益 [6] - 必须更好统筹投资与融资协调发展，坚持系统观念，注重质的提升，助力居民储蓄转化为社会投资，促进一二级市场协调发展 [6] - 必须用好改革开放关键一招，坚持市场化、法治化、国际化改革方向，破除体制机制障碍，稳步扩大高水平制度型开放 [7] - 必须以市场稳定运行为重要保障，始终把防风险放在首要位置，处理好改革发展稳定关系，推动市场平稳健康发展 [7] “十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措 - 积极发展股权、债券等直接融资，深化科创板、创业板改革，发展多元股权融资和私募股权创投基金，健全多层次债券市场体系，发展科创债券、绿色债券等 [9] - 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司，深化并购重组和再融资改革，支持上市公司转型升级、发展新质生产力，督促强化回报投资者意识，巩固深化常态化退市机制 [9] - 营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，构建中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场环境，推动建立长周期考核机制，提高投资A股规模和比例，扎实推进公募基金改革，大力发展权益类公募基金和指数化投资 [10][11] - 着力提升资本市场监管的科学性、有效性，加快构建全方位立体化监管体系，加强战略性力量储备和稳市机制建设，运用大数据、人工智能等技术手段，严厉打击财务造假、欺诈发行等违法行为 [11] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，加快建设世界一流交易所和投资银行，推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位 [12] - 共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态，加强法治建设并推动修订相关法律法规，健全投资者保护机制如特别代表人诉讼，加强投资者教育宣传和高端智库人才队伍建设 [12]

文章核心观点 - 证监会主席吴清撰文强调，必须提高资本市场制度的包容性和适应性，以健全投资和融资相协调的资本市场功能，这是服务新质生产力发展、惠及人民、推动金融强国建设及高水平开放的必然要求 [1][2][4] 深刻认识提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 - 这是更好服务新质生产力发展的迫切要求，资本市场作为推动科技产业发展的关键力量，需发挥风险共担、利益共享的独特作用以促进创新资源优化配置 [3] - 这是促进发展成果惠及广大人民的应有之义，我国拥有超过2亿股票投资者和7亿基金投资者，资本市场是居民分享经济发展成果的重要平台，2024年投资者现金分红达2.4万亿元 [3] - 这是推动资本市场高质量发展和金融强国建设的必然要求，新“国九条”目标到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场 [4] - 这是建设更高水平开放型经济的重要内容，2025年以来人民币资产估值修复增强了全球资本投资国内市场的意愿，需通过制度型开放便利跨境投融资 [4] 准确把握提高资本市场制度包容性、适应性的内涵和主要原则 - 需坚持目标导向和问题导向，更大力度支持科技创新，实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度 [5] - 需更好满足投资者多元化财富管理需求，坚持投资者为本，拓宽中长期资金入市渠道 [5] - 需更加精准高效加强监管和防控风险，提升监管科学性、有效性，强化科技赋能 [5] - 必须始终践行资本市场工作政治性、人民性，坚持党的领导，保护投资者特别是中小投资者合法权益 [6] - 必须更好统筹投资与融资协调发展，注重质的持续提升，助力居民储蓄转化为社会投资 [6] - 必须用好改革开放关键一招，坚持市场化、法治化、国际化改革方向，破除体制机制障碍 [6] - 必须以市场稳定运行为重要保障，始终把防风险放在首要位置，处理好改革发展稳定关系 [7] “十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措 - 积极发展股权、债券等直接融资，深化科创板、创业板改革，发展多元股权融资和私募股权创投基金，健全多层次债券市场体系，发展科创债券、绿色债券等 [9] - 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司，深化并购重组和再融资改革，支持上市公司转型升级，研究完善激励约束机制，督促上市公司强化回报投资者意识，巩固深化常态化退市机制 [9][10] - 营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资A股规模和比例，扎实推进公募基金改革，大力发展权益类公募基金和指数化投资，促进私募股权创投基金循环畅通 [10] - 着力提升资本市场监管的科学性、有效性，加快构建全方位立体化监管体系，加强战略性力量储备和稳市机制建设，运用大数据、人工智能等技术高效识别风险，严厉打击财务造假、欺诈发行等违法行为 [11] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，加快建设世界一流交易所和投资银行，推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位 [11] - 共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态，加强法治建设并推动修订证券法等相关法规，健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，加强投资者教育，倡导理性投资、价值投资、长期投资 [12]

行业趋势与驱动力 - 过去十年私人资本对国防领域的投资流入激增超过18倍[1] - 驱动力包括地缘政治不稳定、战场数字化以及认识到仅靠公共采购系统无法满足能力交付速度要求[1] - 冲突性质发生变化，自主系统、网络作战、商业卫星、人工智能决策支持和低成本精确系统塑造威慑与作战[2] - 优势不仅属于强者，更属于快速适应者[2] 传统采购体系的挑战 - 北约各国政府增加国防开支，但工业动员速度未能跟上作战需求[3] - 传统采购周期为以十年计的平台设计，难以适应数月即演进的技术[3] - 近年军事冲突凸显对无人机、反无人机系统、数字情报平台和快速弹药生产的需求超出传统供应链能力[3] 新兴公司的角色与机遇 - 风险投资和私募股权支持的公司比传统主要承包商行动更快，填补了供需缺口[4] - 这些公司利用商业创新模式、模块化硬件架构和软件迭代循环[4] - 业务领域从天基情报监视侦察到战场网络再到电子战，正在重塑行业格局[4] 评估国防科技公司的关键维度 - 核心评估因素从商业科技的产品市场匹配转向国防领域的任务解决方案匹配[5] - 需评估解决方案是否满足作战需求而非仅技术可能性[7] - 需评估其与现有平台或指挥架构的集成能力[7] - 需评估公司在安全许可或代理制度下的运营能力[7] - 需评估领导层对采购周期和最终用户参与的理解程度[7] 监管环境的影响 - 国防投资相关的监管环境日益严格[6] - 美国外国投资委员会审查、国际武器贸易条例和出口管理条例、实益所有权透明度以及外国有限合伙人考量影响交易结构和时间[6]

文章核心观点 - 证监会主席吴清阐述“十五五”时期提高资本市场制度包容性与适应性的战略部署，旨在通过六方面任务举措深化资本市场改革，使其更好地服务创新、惠及人民并提升国际竞争力 [1] 资本市场制度包容性内涵 - 包容性侧重于拓展资本市场服务的广度与深度，使其更好地支持创新并服务人民 [2] - 制度需接纳新兴经济力量并关切广大投资者福祉，成为新质生产力发展的核心助推器 [4] - 资本市场需覆盖多元需求惠及人民，作为2亿多股票投资者和7亿多基金投资者分享国家发展红利的财富池 [6] 发展直接融资与培育上市公司 - 积极发展股权、债券等直接融资，包括私募股权、创投基金及科创债券、绿色债券等 [5] - 健全多层次债券市场体系，稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化 [5] - 推动培育更多高质量发展要求的上市公司，深化并购重组市场改革并提升再融资灵活性 [5] - 巩固深化常态化退市机制，健全进退有序、优胜劣汰的市场生态 [5] 营造“长钱长投”制度环境 - 构建中长期资金愿意来、留得住、发展得好的市场环境，推动建立长周期考核机制 [6] - 提高中长期资金投资A股的规模和比例，扎实推进公募基金改革并发展权益类基金 [6] - 促进私募股权和创投基金募投管退循环畅通，培育壮大耐心资本和长期资本 [6] 资本市场制度适应性内涵 - 适应性侧重于提升市场治理效能与视野，使制度体系能驾驭变化并提升国际竞争力 [2] - 强调监管机制需精准高效，快速响应市场创新与风险变化，构建立体化监管体系 [8] 提升监管科学性与有效性 - 加强战略性力量储备和稳市机制建设，防范化解重点领域及跨市场跨境风险 [8] - 运用大数据、人工智能等现代信息技术高效识别违法违规线索和风险隐患 [8] - 坚持依法监管、分类监管，严厉打击财务造假、欺诈发行等恶性违法行为 [8] 扩大资本市场高水平开放 - 通过制度型开放增强资本市场吸引力，便利跨境投融资活动并助力双循环 [9] - 推动在岸与离岸市场协同发展，促进资本高效流动和提高国际竞争力 [9] - 完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，提升外资参与便利度 [9]

资本市场制度包容性内涵 - 资本市场制度包容性侧重于拓展服务广度与深度，以更好地支持创新和服务人民[2] - 制度包容性体现为对新兴经济力量的接纳以及对广大投资者福祉的关切[4] - 包容的资本市场需能够识别和服务新产业、新业态、新技术，成为新质生产力发展的核心助推器[5] 资本市场制度适应性内涵 - 资本市场制度适应性侧重于提升市场治理效能与视野，使制度体系更能驾驭市场变化并提升国际竞争力[2] - 适应性强调制度体系应对内外部环境变化、引领和规范市场创新发展的能力[8] - 监管机制的适应性意味着精准高效，能够快速响应市场创新与风险变化[8] 发展直接融资与健全市场体系 - 积极发展股权、债券等直接融资，积极发展私募股权和创投基金[6] - 健全多层次债券市场体系，大力发展科创债券、绿色债券等，稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化[6] - 完善期货品种布局和产业服务功能[6] 培育高质量上市公司与完善市场生态 - 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司[6] - 持续深化并购重组市场改革，提升再融资机制灵活性和便利度，支持上市公司转型升级[6] - 巩固深化常态化退市机制，畅通多元退出渠道，健全进退有序、优胜劣汰的市场生态[6] 营造长钱长投环境与保护投资者 - 营造更具吸引力的长钱长投制度环境，构建中长期资金愿意来、留得住、发展得好的市场环境[7] - 推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资A股规模和比例[7] - 扎实推进公募基金改革，落实与投资者利益绑定的考核激励机制，大力发展权益类公募基金和指数化投资[7] 提升监管科学性与有效性 - 加快构建全方位、立体化的证券期货监管体系，加强战略性力量储备和稳市机制建设[8] - 强化重点领域风险和跨市场跨行业跨境风险防范化解，运用大数据、人工智能等手段高效识别风险[8] - 坚持依法监管、分类监管，严厉打击财务造假、欺诈发行等恶性违法行为，维护市场秩序[8] 扩大资本市场高水平开放 - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，通过制度型开放增强资本市场吸引力和包容度[9] - 坚持以我为主、循序渐进，推动在岸与离岸市场协同发展，促进资本高效流动和制度互学共鉴[10] - 完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，提升外资和外资机构参与便利度[10]

资本市场改革总体目标 - 着力推动市场更具韧性、更加稳健 [1] - 制度更加包容、更具吸引力 [1] - 上市公司质量更高、价值更优 [1] - 监管执法更加有效、更具震慑力 [1] - 开放迈向更深层次、更高水平 [1] - 证监会系统全面从严治党更严、更实 [1] 具体任务举措 - 积极发展股权、债券等直接融资 [3] - 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司 [3] - 营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境 [3] - 着力提升资本市场监管的科学性、有效性 [3] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放 [3] - 共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态 [3] 落实执行方法 - 扎实开展多层次、全覆盖学习培训 [2] - 大兴调查研究 [2] - 以钉钉子精神抓好各项任务落实 [2]

核心观点 - 市场回顾：A股主要指数普遍下跌，上证指数跌0.81%，深证成指跌1.14%，创业板指跌2.31%，但市场成交活跃，超3500只个股上涨，生物医药、传媒、商贸零售行业领涨 [8] - 政策动向：证监会主席吴清发表文章，提出“十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的六项重点任务，包括积极发展直接融资、培育高质量上市公司等 [9] 免税行业政策分析 - 政策出台：财政部等部门于2025年10月连续发布两项免税政策，均自11月1日起施行，旨在支持提振消费 [10] - 核心举措：政策覆盖离岛、口岸、市内免税三大体系，主要举措包括扩大免税商品品类（如新增宠物用品、无人机等）以及支持免税店销售国产商品并视同出口享受税收优惠 [11] - 差异化亮点：离岛免税将离境旅客纳入范围并放宽岛内居民购买限制；口岸免税下放审批权限以增强灵活性；市内免税优化购物流程提升客流 [12][13] - 投资机会：政策利好现有免税零售商，并可能推动中小型免税店设立；国货潮品在免税渠道的占比要求为相关品牌带来机遇 [14] 丸美生物公司分析 - 业绩表现：2025年第三季度公司营业收入6.86亿元，同比增长14.28%；归母净利润0.69亿元，同比增长11.59% [15] - 产品结构：护肤类产品营收占比最高达45.67%且增长42.05%，眼部类和洁肤类增长超20%，但美容类产品营收下降26.71%；全产品线均价提升 [15] - 盈利能力：第三季度毛利率75.72%，同比提升1.2个百分点，主要受益于高毛利产品占比提升；净利率10.49%基本持平，因销售费用率高达60.57% [16] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为3.90/4.51/5.17亿元，对应PE为36/31/27倍 [17] 华利集团公司分析 - 业绩表现：2025年前三季度营收186.80亿元，同比增长6.67%；归母净利润24.35亿元，同比下降14.34%；第三季度营收和净利润同比分别下降0.34%和20.73% [18] - 盈利能力：前三季度毛利率21.96%，同比下降5.85个百分点，但第三季度毛利率环比提升1.11个百分点，受益于新工厂运营成熟及降本增效 [19] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为35.13/41.69/48.90亿元，对应PE为19/16/14倍 [20] 五粮液公司分析 - 业绩表现：2025年第三季度营业收入81.74亿元，同比大幅下降52.66%；归母净利润20.19亿元，同比下降65.62%，主要受行业调整及公司主动去库存影响 [21] - 盈利能力：第三季度毛利率62.64%，同比下降13.53个百分点；净利率25.41%，同比下降10.01个百分点 [22] - 股东回报：公司宣布中期分红方案，每10股派现25.78元，并计划2024-2026年每年现金分红比例不低于归母净利润的70%且金额不低于200亿元 [23] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为286.69/306.39/334.23亿元，对应PE为16/15/14倍 [24] 潮宏基公司分析 - 业绩表现：2025年前三季度营收62.37亿元，同比增长28.35%；剔除商誉减值影响后，归母净利润4.88亿元，同比增长54.52%；第三季度珠宝业务收入及净利润分别大幅增长53.55%和86.80% [25] - 业务亮点：公司通过产品迭代（如推出非遗花丝新品）和IP联名（如黄油小熊）驱动增长；加盟渠道持续扩张，截至9月底总店数达1599家，其中加盟店1412家 [25][26] - 盈利能力：前三季度毛利率23.16%，同比下降1.00个百分点；净利率5.07%，同比下降1.43个百分点，但费用管控良好，销售费用率同比下降2.71个百分点 [26] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为4.74/5.75/6.94亿元，对应PE为25/21/17倍 [27] 宋城演艺公司分析 - 业绩表现：2025年前三季度营收18.33亿元，同比下降8.98%；归母净利润7.54亿元，同比下降25.22%；第三季度营收7.53亿元，同比下降9.94% [28] - 盈利能力：前三季度销售毛利率68.36%，同比下降3.52个百分点；净利率43.26%，同比下降8.40个百分点，主要因品牌宣传投入加大导致销售费用率提升 [29] - 业务动态：公司探索明星互动等新营销模式以提升景区吸引力，突破传统演艺受众边界 [29] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为9.05/9.78/10.84亿元，对应PE为23/21/19倍 [30]

资本市场改革总体方向 - 提高资本市场制度包容性和适应性 开启全方位 深层次 系统性变革 处于向高质量发展快速转变的关键阶段 [1] - 工作主线为紧扣防风险 强监管 促高质量发展 全面推进新一轮资本市场改革 [1] 发展直接融资 - 以深化科创板 创业板改革为抓手 积极发展多元股权融资 提升对实体企业的全链条 全生命周期服务能力 [1] - 健全多层次债券市场体系 大力发展科创债券 绿色债券等 稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化 [1] - 积极发展私募股权和创投基金 持续提升中介机构高标准专业化服务能力 [1] 提升上市公司质量 - 更大力度推动优化上市公司结构 提升投资价值 支持上市公司转型升级 做优做强 发展新质生产力 [2] - 持续深化并购重组市场改革 提升再融资机制灵活性 便利度 [2] - 督促上市公司强化回报投资者意识 积极开展现金分红 回购注销 巩固深化常态化退市机制 [2] 培育中长期资金 - 构建中长期资金愿意来 留得住 发展得好的市场环境 推动建立健全长周期考核机制 提高投资A股规模和比例 [2] - 扎实推进公募基金改革 落实与投资者利益绑定的机制 大力发展权益类公募基金 推动指数化投资高质量发展 [2] - 促进私募股权和创投基金募投管退循环畅通 培育壮大耐心资本 长期资本和战略资本 [2] 强化资本市场监管 - 加快构建全方位 立体化证券期货监管体系 完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制 [3] - 加强战略性力量储备和稳市机制建设 强化重点领域风险和跨市场跨行业跨境风险防范化解 [3] - 运用大数据 人工智能等手段高效识别违法违规线索 严厉打击财务造假 欺诈发行等恶性违法行为 [3] 扩大制度型开放 - 推动在岸与离岸市场协同发展 促进资本高效流动 要素合理配置和制度互学共鉴 [3] - 完善合格境外投资者制度 稳慎拓展互联互通 提升外资和外资机构参与便利度 [3] - 加快建设世界一流交易所 培育一流投资银行和投资机构 推进上海和香港国际金融中心建设 [3] 优化市场生态 - 加强资本市场法治建设 推动修订证券法 证券投资基金法 制定修订相关监督管理条例 [4] - 推动健全特别代表人诉讼等投资者保护机制 倡导理性投资 价值投资 长期投资 [4] - 加强资本市场高端智库平台和人才队伍建设 健全预期管理机制 形成鼓励创新 包容失败的氛围 [4]

文章核心观点 - 证监会主席吴清在《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议〉辅导读本》中发表署名文章，明确了“十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的六方面重点任务举措 [1] - 提高资本市场制度包容性、适应性旨在更好服务新质生产力发展、促进发展成果惠及广大人民、推动资本市场高质量发展和金融强国建设、建设更高水平开放型经济 [2] - 坚持目标导向和问题导向，紧紧围绕健全投资和融资相协调的资本市场功能，全面深化改革，需把握好践行资本市场工作政治性人民性、统筹投资与融资、用好改革开放、以市场稳定运行为保障等原则 [3] 重点任务举措：发展直接融资 - 以深化科创板、创业板改革为抓手，积极发展多元股权融资，提升对实体企业的全链条、全生命周期服务能力 [4] - 进一步健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制，更精准有效支持优质企业发行上市，持续提升中介机构高标准专业化服务能力 [4] - 积极发展私募股权和创投基金，健全多层次债券市场体系，大力发展科创债券、绿色债券等，稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化，完善期货品种布局和产业服务功能 [4] 重点任务举措：培育高质量上市公司 - 更大力度推动优化上市公司结构、提升投资价值，持续深化并购重组市场改革，提升再融资机制灵活性、便利度，支持上市公司转型升级、做优做强 [4] - 研究完善上市公司激励约束机制，激发企业家精神和人才创新创造活力，督促引导上市公司强化回报投资者意识，更积极开展现金分红、回购注销 [4] - 巩固深化常态化退市机制，畅通多元退出渠道，健全进退有序、优胜劣汰的市场生态 [4] 重点任务举措：营造“长钱长投”环境 - 积极创造条件构建中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场环境，推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资A股规模和比例 [5] - 扎实推进公募基金改革，推动与投资者利益绑定的考核评价和激励约束机制落实落地，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展 [5][6] - 促进私募股权和创投基金“募投管退”循环畅通，加力培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本 [6] 重点任务举措：提升监管科学性有效性 - 加快构建全方位、立体化的证券期货监管体系，完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制，加强战略性力量储备和稳市机制建设 [6] - 强化重点领域风险和跨市场跨行业跨境风险防范化解，持续提升资本市场内在稳定性，运用大数据、人工智能等现代信息技术手段高效识别违法违规线索和风险隐患 [6] - 坚持依法监管、分类监管，严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等恶性违法行为，维护公开公平公正的市场秩序 [6] 重点任务举措：扩大高水平制度型开放 - 坚持以我为主、循序渐进，推动在岸与离岸市场协同发展，促进资本高效流动、要素合理配置和制度互学共鉴，提高资本市场国际竞争力 [7] - 支持企业用好国内国际两个市场、两种资源，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，提升外资和外资机构参与便利度 [7] - 加快建设世界一流交易所，培育一流投资银行和投资机构，加快推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位 [7] 重点任务举措：营造良好市场生态 - 加强资本市场法治建设，推动修订证券法、证券投资基金法，制定修订上市公司监督管理条例、证券公司监督管理条例等行政法规 [7] - 推动健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，强化投资者教育宣传，倡导理性投资、价值投资、长期投资 [7] - 加强资本市场高端智库平台和人才队伍建设，强化对战略性基础性前瞻性问题的研究，健全预期管理机制，加强宣传引导，形成鼓励创新、包容失败的良好舆论氛围 [7]

文章核心观点 - 中国证监会主席吴清撰文强调"十五五"时期提高资本市场制度包容性和适应性的重大意义，认为这是服务新质生产力发展、惠及广大人民、推动金融强国建设及扩大高水平开放的必然要求[3][4][6] - 文章系统阐述了提高资本市场制度包容性、适应性的内涵原则，包括坚持政治性人民性、统筹投融资协调发展、深化改革开放及维护市场稳定运行[10][11][12][13] - 明确了"十五五"时期六大重点任务举措，涵盖发展直接融资、培育高质量上市公司、吸引中长期资金、加强监管、扩大制度型开放及优化市场生态[14][15][16][17][18][19] 提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 - 服务新质生产力发展：资本市场通过风险共担、利益共享机制促进创新资源优化配置，推动科技创新与产业创新深度融合[7][8] - 惠及广大人民：我国拥有2亿多股票投资者和7亿多基金投资者，2024年资本市场实现投资者现金分红2.4万亿元，需拓宽居民财产性收入渠道[8] - 推动金融强国建设：新"国九条"要求到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，提升我国在国际金融市场的核心竞争力[8] - 扩大高水平开放：2025年以来人民币资产估值修复增强全球资本投资意愿，通过制度型开放助力国内国际双循环[9] 提高资本市场制度包容性、适应性的内涵和原则 - 支持科技创新：实施更具包容性的发行上市、并购重组制度，适应科技企业研发投入大、盈利周期长等特点[11] - 满足投资者需求：打造多层次市场体系和产品矩阵，拓宽中长期资金入市渠道，增强投资者获得感[11] - 加强监管防风险：提升监管科学性，强化科技赋能，增强风险监测预警处置能力[11] - 坚持政治性人民性：确保资本市场正确发展方向，保护中小投资者合法权益[12] - 统筹投融资协调：注重投融资质的提升，促进一二级市场协调发展[12] - 深化改革开放：坚持市场化、法治化、国际化方向，破除体制机制障碍[12] - 维护市场稳定：坚持底线思维，在中央金融委统筹下防范处置重大风险[13] "十五五"时期重点任务举措 - 发展直接融资：深化科创板、创业板改革，发展多元股权融资和私募股权基金，健全债券市场体系，发展科创债券、绿色债券及不动产投资信托基金[15] - 培育高质量上市公司：深化并购重组和再融资改革，完善激励约束机制，强化现金分红和回购注销，巩固常态化退市机制[16] - 吸引中长期资金：构建长周期考核机制，提高A股投资比例，推进公募基金改革，发展权益类基金和指数化投资，畅通私募基金"募投管退"循环[16] - 提升监管效能：构建全方位监管体系，加强稳市机制建设，运用大数据和人工智能打击财务造假、市场操纵等违法行为[17][18] - 扩大制度型开放：推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，拓展互联互通，支持上海和香港国际金融中心建设[18] - 优化市场生态：修订证券法、基金法等法律法规，健全投资者保护机制，加强预期管理和舆论引导，营造鼓励创新的氛围[19]