中国资本市场制度建设的核心框架 - 文章核心观点：中国资本市场正处于新的历史阶段，政策目标是从“稳”到“强”，在规模扩容的同时进行制度重塑 其高质量发展的关键取决于包容性、适应性与投融资功能协调三大制度目标的实现，而这三者的共同核心与基石是投资者保护 [1][6] - 制度建设的三大关键词相互嵌套、相互制衡，共同决定资本市场能否成为中国高质量发展的关键力量 [1][6] 制度的包容性 - 包容性是市场活力的前提，体现在融资端与投资端两个层面 [1][6] - 融资端包容性旨在服务经济转型，过去十年中国经济由要素驱动向创新驱动转型趋势明显，科技创新具有高投入、高风险、周期长的属性 [2][7] - 传统基于盈利和资产规模的上市标准难以覆盖新质生产力的成长路径，科创板和北交所的设立、注册制改革提高了融资端包容性，以支持硬科技和“专精特新”企业 [2][7] - 投资端包容性体现在容纳多元市场参与者，包括风险资本、养老金、公募基金和个人投资者，旨在形成稳定的流动性和成熟的定价体系 [2][7] - 连接融资端与投资端的核心是信任，其根基在于投资者保护，包容性的前提是可信赖的制度秩序和提高质量，而非放松标准 [2][7] 制度的适应性 - 适应性要求资本市场制度具备动态调整和机制迭代的能力，以应对科技迅速更新和产业边界模糊的时代 [3][8] - 面对数据资产、人工智能、绿色能源、生物科技等新兴领域，传统的监管和估值框架急需更新 [3][8] - 面对SPAC、碳资产、创新型REITs等衍生工具，制度需在审慎监管与包容创新间找到新平衡点 [3][8] - 适应性的内核是投资者保护，但方式已从“防欺骗”延伸到对新型风险识别和创新工具规范使用的系统设计 [3][8] - 适应性体现为前瞻性升级，近年来监管科技应用、信息披露制度强化、退市制度完善都是提升适应性的体现 [3][8] 投融资功能的协调 - 资本市场有效运行取决于投融资功能间形成良性循环，过度强调任一方都会导致市场失衡 [3][8] - 真正的协调是建立可持续的市场平衡，关键在于让投资者确信其投资能通过公开、公平、公正的机制转化为企业成长动力并最终获得回馈 [3][9] - 投融资功能协调的核心归根结底是投资者保护，它是市场功能可持续运转的“润滑剂”和“稳定器” [3][9] 投资者保护的核心地位与内涵升级 - 包容性、适应性、协调性三者共同指向不可动摇的核心——投资者保护 [4][9] - 在新的历史时期，投资者保护的内涵正从“防风险”向“促分享”升级，对成熟市场而言仅“避免伤害”已不够 [4][9] - 传统保护强调打击造假、内幕交易、操纵市场，新内涵则要求让投资者真实参与企业增长、分享价值创造成果，使资本市场成为居民财富增长的长期渠道 [4][9] - 强化分红约束、提升治理透明度、完善机构投资者行为规范等措施，目标已从守住底线转变为提升市场对长期资金的吸引力 [4][9] - 国际经验为中国资本市场制度改革提供了有益借鉴 [5][9] 改革展望与意义 - 资本市场改革是一项长期工程，制度的每一次优化都是推动市场走向成熟的基石 [5][10] - 资本市场的高质量发展不仅是金融体系的成就，更是中国经济迈向新阶段的重要支撑 [5][10]

文章核心观点 - 提高资本市场制度包容性与适应性是“十五五”时期的重大战略部署，旨在健全投资和融资相协调的资本市场功能，以服务新质生产力发展、惠及广大人民、推动金融强国建设及高水平对外开放 [2][3] 深刻认识提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 - 这是更好服务新质生产力发展的迫切要求，资本市场作为推动科技产业发展的关键力量，需发挥风险共担、利益共享的独特作用以促进创新资源优化配置 [4][5] - 这是促进发展成果惠及广大人民的应有之义，我国拥有超2亿股票投资者和7亿多基金投资者，资本市场是居民分享经济发展成果的重要平台，2024年投资者现金分红达2.4万亿元 [5] - 这是推动资本市场高质量发展和金融强国建设的必然要求，目标到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场 [6] - 这是建设更高水平开放型经济的重要内容，2025年以来人民币资产估值修复增强了全球资本投资国内市场的意愿，需通过制度型开放便利跨境投融资 [6] 准确把握提高资本市场制度包容性、适应性的内涵和主要原则 - 需更大力支持科技创新，实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度以适配科技企业特征 [7][8] - 需更好满足投资者多元化财富管理需求，坚持投资者为本，打造多层次市场体系和产品服务矩阵，拓宽中长期资金入市渠道 [8] - 需更加精准高效加强监管和防控风险，提升监管科学性、有效性，强化科技赋能以稳定和活跃市场 [8] - 必须始终践行资本市场工作政治性、人民性，坚持党的领导并突出以人民为中心的价值取向 [8] - 必须更好统筹投资与融资协调发展，注重质的持续提升，助力居民储蓄转化为社会投资并优化融资结构 [9] - 必须用好改革开放关键一招，坚持市场化、法治化、国际化改革方向，破除体制机制障碍 [9] - 必须以市场稳定运行为重要保障，始终把防风险放在首要位置，处理好改革发展稳定关系 [9] “十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措 - 积极发展股权、债券等直接融资，以深化科创板、创业板改革为抓手，发展多元股权融资和私募股权创投基金，健全多层次债券市场体系，发展科创债券、绿色债券等 [11] - 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司，深化并购重组和再融资改革，支持上市公司转型升级，督促强化回报投资者意识，巩固深化常态化退市机制 [12] - 营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资A股规模和比例，扎实推进公募基金改革，大力发展权益类公募基金和指数化投资 [12] - 着力提升资本市场监管的科学性、有效性，加快构建全方位监管体系，加强战略性力量储备和稳市机制建设，运用大数据、人工智能等手段打击财务造假、市场操纵等违法行为 [13][14] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，加快建设世界一流交易所和投资银行 [14] - 共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态，加强法治建设并推动修订证券法等相关法规，健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，倡导理性投资、价值投资、长期投资 [15]

文章核心观点 - 中国证监会主席吴清在《人民日报》发表署名文章，系统阐述了“提高资本市场制度的包容性、适应性”的重大意义、内涵原则及“十五五”时期的重点任务，核心在于通过全面深化改革，健全投资与融资相协调的资本市场功能，以更好服务新质生产力发展、满足居民财富管理需求、提升市场国际竞争力，并推动金融强国建设 [2][6][9] 深刻认识提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 - 这是更好服务新质生产力发展的迫切要求，资本市场作为推动科技产业发展的关键力量，需发挥风险共担、利益共享的独特作用以促进创新资源优化配置 [3] - 这是促进发展成果惠及广大人民的应有之义，我国拥有2亿多股票投资者和7亿多基金投资者，资本市场是居民分享经济发展成果的重要平台，2024年实现投资者现金分红2.4万亿元 [4] - 这是推动资本市场高质量发展和金融强国建设的必然要求，目标是在2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场 [4] - 这是建设更高水平开放型经济的重要内容，2025年以来人民币资产估值修复增强了全球资本投资国内资本市场的意愿，需通过制度型开放便利跨境投融资 [5] 准确把握提高资本市场制度包容性、适应性的内涵和主要原则 - 坚持目标导向和问题导向，重点在于更大力度支持科技创新、更好满足投资者多元化财富管理需求、更加精准高效加强监管和防控风险 [6] - 必须始终践行资本市场工作政治性、人民性，坚持党的全面领导，突出以人民为中心，保护投资者特别是中小投资者合法权益 [7] - 必须更好统筹投资与融资协调发展，注重质的持续提升，助力居民储蓄转化为社会投资，促进一二级市场协调发展 [7] - 必须用好改革开放关键一招，坚持市场化、法治化、国际化改革方向，破除体制机制障碍，以开放促改革促发展 [7] - 必须以市场稳定运行为重要保障，始终把防风险放在首要位置，协同各方做好重大风险隐患的预防处置 [8] “十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措 - 积极发展股权、债券等直接融资，以深化科创板、创业板改革为抓手，提升对实体企业的全链条服务能力，并积极发展私募股权、创投基金、科创债券、绿色债券等 [9] - 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司，持续深化并购重组和再融资改革，支持上市公司转型升级和发展新质生产力，督促上市公司强化回报投资者意识，巩固深化常态化退市机制 [10] - 营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资A股规模和比例，扎实推进公募基金改革并大力发展权益类公募基金，促进私募股权和创投基金循环畅通 [10] - 着力提升资本市场监管的科学性、有效性，加快构建全方位立体化监管体系，加强战略性力量储备和稳市机制建设，运用大数据、人工智能等技术手段，严厉打击财务造假、欺诈发行等恶性违法行为 [11] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，加快建设世界一流交易所和投资机构，推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位 [11] - 共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态，加强法治建设并推动修订相关法律法规，健全投资者保护机制，加强人才队伍建设和预期管理，形成鼓励创新、包容失败的良好氛围 [12]

文章核心观点 - 中国证监会主席吴清在《人民日报》发表署名文章，系统阐述了提高资本市场制度包容性与适应性的重大意义、内涵原则及“十五五”时期的重点任务，核心在于通过全面深化改革，健全投资与融资相协调的资本市场功能，以更好服务新质生产力发展、满足人民财富管理需求、推动金融强国建设[1][2][3] 提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 - **服务新质生产力发展**：创新始于科技、兴于产业、成于资本，活跃有竞争力的资本市场是推动科技产业发展的关键力量，有利于促进创新资源优化配置和科技产业创新深度融合[3][4] - **惠及广大人民**：我国有2亿多股票投资者、7亿多基金投资者，资本市场是人民群众分享实体经济发展成果的重要平台，新“国九条”实施以来，2024年实现投资者现金分红2.4万亿元，需提供更丰富高质量的金融产品以拓宽居民财产性收入渠道[4] - **推动高质量发展与金融强国建设**：新“国九条”要求到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，提高制度包容性有利于提升我国资本市场核心竞争力与国际影响力，为金融强国建设提供支撑[4][5] - **建设更高水平开放型经济**：2025年以来人民币资产估值修复增强了全球资本投资国内资本市场的意愿，通过制度型开放增强市场吸引力和包容度，有利于便利跨境投融资，助力国内国际双循环[5] 提高资本市场制度包容性、适应性的内涵和主要原则 - **内涵与方向**：坚持目标导向与问题导向，健全投资和融资相协调的资本市场功能，具体包括更大力度支持科技创新、更好满足投资者多元化财富管理需求、更加精准高效加强监管和防控风险[6] - **必须始终践行政治性、人民性**：坚持党对资本市场工作的全面领导，突出以人民为中心的价值取向，有力有效保护投资者特别是中小投资者合法权益[7] - **必须更好统筹投资与融资协调发展**：坚持系统观念，注重质的持续提升，助力居民储蓄加快转化为社会投资，促进一二级市场协调发展[7] - **必须用好改革开放关键一招**：坚持市场化、法治化、国际化改革方向，破除体制机制性障碍，坚持有效市场和有为政府相结合，稳步扩大资本市场高水平制度型开放[7] - **必须以市场稳定运行为重要保障**：始终把防风险放在首要位置，坚持底线思维、极限思维，协同各方做好重大风险隐患的预防处置[8] “十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措 - **积极发展股权、债券等直接融资**：以深化科创板、创业板改革为抓手，积极发展多元股权融资和私募股权创投基金，健全多层次债券市场体系，大力发展科创债券、绿色债券等，稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化[10] - **推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司**：持续深化并购重组市场改革，提升再融资机制灵活性，支持上市公司转型升级、发展新质生产力，督促上市公司强化回报投资者意识，巩固深化常态化退市机制[11] - **营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境**：构建中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场环境，推动建立健全长周期考核机制，提高投资A股规模和比例，扎实推进公募基金改革，大力发展权益类公募基金和指数化投资，促进私募股权创投基金“募投管退”循环畅通[11] - **着力提升资本市场监管的科学性、有效性**：加快构建全方位立体化监管体系，完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制，加强战略性力量储备和稳市机制建设，运用大数据、人工智能等手段高效识别风险，严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等违法行为[12] - **稳步扩大资本市场高水平制度型开放**：坚持以我为主、循序渐进，推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，提升外资参与便利度，加快建设世界一流交易所和投资银行，加快推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位[12] - **共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态**：加强资本市场法治建设，推动修订证券法、证券投资基金法等，健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，倡导理性投资、价值投资、长期投资，加强高端智库平台和人才队伍建设，健全预期管理机制[13]

文章核心观点 - 提高资本市场制度的包容性与适应性是“十五五”时期的重大战略部署，旨在健全投资和融资相协调的资本市场功能，以更好服务新质生产力发展、惠及广大人民、推动资本市场高质量发展与金融强国建设，并建设更高水平开放型经济 [2][3][4][5][6] 深刻认识提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 - **服务新质生产力**：活跃有竞争力的资本市场是推动科技产业发展的关键力量，需发挥其风险共担、利益共享的独特作用以促进创新资源优化配置 [4] - **惠及广大人民**：中国拥有2亿多股票投资者和7亿多基金投资者，资本市场是分享经济发展成果的重要平台，需提供更丰富高质量的金融产品以拓宽居民财产性收入渠道，2024年投资者现金分红达2.4万亿元 [4] - **推动高质量发展与金融强国建设**：目标是到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，提升核心竞争力与国际影响力 [5][6] - **建设更高水平开放型经济**：2025年以来人民币资产估值修复增强了全球资本投资意愿，需通过制度型开放便利跨境投融资，助力国内国际双循环 [6] 准确把握提高资本市场制度包容性、适应性的内涵和主要原则 - **核心内涵与方向**：坚持目标与问题导向，围绕健全投融资协调功能深化改革，重点包括更大力度支持科技创新、更好满足投资者多元化财富管理需求、更加精准高效加强监管和防控风险 [7] - **必须遵循的原则**： - 践行资本市场工作政治性、人民性，坚持党的领导并以人民为中心，保护投资者特别是中小投资者合法权益 [8] - 统筹投资与融资协调发展，注重质的持续提升，助力居民储蓄转化为社会投资 [8] - 用好改革开放关键一招，坚持市场化、法治化、国际化方向，破除体制机制障碍，提高政策稳定性 [8] - 以市场稳定运行为重要保障，始终把防风险放在首要位置，处理好改革发展稳定关系 [9][10] “十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措 - **积极发展直接融资**：以深化科创板、创业板改革为抓手，发展多元股权融资和私募股权创投基金，健全多层次债券市场体系，发展科创债券、绿色债券等，稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化 [12] - **推动培育高质量上市公司**：深化并购重组市场改革，提升再融资灵活性，支持上市公司转型升级发展新质生产力，督促强化回报投资者意识（如现金分红、回购注销），巩固深化常态化退市机制 [12] - **营造“长钱长投”制度环境**：构建中长期资金愿意来、留得住的市场环境，推动建立长周期考核机制以提高投资A股规模和比例，扎实推进公募基金改革并大力发展权益类公募基金，促进私募股权创投基金“募投管退”循环畅通 [13] - **提升资本市场监管科学性有效性**：加快构建全方位立体化监管体系，加强战略性力量储备和稳市机制建设，运用大数据人工智能等技术高效识别风险，严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等违法行为 [13] - **稳步扩大高水平制度型开放**：推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度并稳慎拓展互联互通，加快建设世界一流交易所和投资银行，支持上海国际金融中心建设与巩固提升香港国际金融中心地位 [14][15] - **共同营造规范包容有活力的市场生态**：加强法治建设并推动修订证券法、证券投资基金法等，健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，倡导理性投资价值投资长期投资，加强高端智库与人才队伍建设 [15]

文章核心观点 - 文章核心观点是阐述提高资本市场制度包容性和适应性的重大意义、内涵原则及“十五五”时期的重点任务，旨在通过全面深化改革，健全投资与融资相协调的资本市场功能，以更好服务新质生产力发展、惠及广大人民、推动金融强国建设[1] 深刻认识提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 - 这是更好服务新质生产力发展的迫切要求，资本市场作为推动科技产业发展的关键力量，需发挥风险共担、利益共享的独特作用以促进创新资源优化配置[3] - 这是促进发展成果惠及广大人民的应有之义，我国拥有2亿多股票投资者和7亿多基金投资者，资本市场是居民分享经济发展成果的重要平台，2024年实现投资者现金分红2.4万亿元[3] - 这是推动资本市场高质量发展和金融强国建设的必然要求，新“国九条”要求到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场[4] - 这是建设更高水平开放型经济的重要内容，2025年以来人民币资产估值修复增强了全球资本投资国内资本市场的意愿，需通过制度型开放便利跨境投融资[4] 准确把握提高资本市场制度包容性、适应性的内涵和主要原则 - 需坚持目标导向和问题导向，围绕健全投资和融资相协调的功能深化改革，具体包括更大力度支持科技创新、更好满足投资者多元化财富管理需求、更加精准高效加强监管和防控风险[5] - 必须始终践行资本市场工作政治性、人民性，坚持党对资本市场工作的全面领导，突出以人民为中心的价值取向[6] - 必须更好统筹投资与融资协调发展，注重质的持续提升，助力居民储蓄转化为社会投资，促进一二级市场协调发展[6] - 必须用好改革开放关键一招，坚持市场化、法治化、国际化改革方向，破除体制机制障碍，以开放促改革促发展[6] - 必须以市场稳定运行为重要保障，始终把防风险放在首要位置，在中央金融委统筹下协同处置重大风险隐患[7] “十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措 - 积极发展股权、债券等直接融资，以深化科创板、创业板改革为抓手，发展多元股权融资和私募股权创投基金，健全多层次债券市场体系，发展科创债券、绿色债券等[9] - 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司，深化并购重组和再融资改革，支持上市公司转型升级发展新质生产力，督促上市公司强化回报投资者意识，巩固深化常态化退市机制[9] - 营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，构建中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场环境，推动建立长周期考核机制，提高投资A股规模和比例，扎实推进公募基金改革并大力发展权益类公募基金[10] - 促进私募股权和创投基金“募投管退”循环畅通，培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本[11] - 着力提升资本市场监管的科学性、有效性，加快构建全方位立体化监管体系，加强战略性力量储备和稳市机制建设，运用大数据、人工智能等手段识别风险，严厉打击财务造假、欺诈发行等违法行为[11] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，加快建设世界一流交易所和投资银行，推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位[12] - 共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态，加强法治建设并推动修订相关法律法规，健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，倡导理性投资、价值投资、长期投资，加强高端智库和人才队伍建设[12]

文章核心观点 - 中国证监会主席吴清在《人民日报》发表署名文章，系统阐述了“十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义、内涵原则及重点任务，核心目标是建设一个投资与融资相协调、更具吸引力和竞争力的高质量资本市场，以更好服务新质生产力发展、惠及广大人民并支撑金融强国建设 [1][3][6][9] 深刻认识提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 - **服务新质生产力**：活跃有竞争力的资本市场是推动科技产业发展的关键力量，需发挥其风险共担、利益共享的独特作用，促进创新资源优化配置和科技产业创新深度融合 [4] - **惠及广大人民**：中国拥有2亿多股票投资者和7亿多基金投资者，资本市场是人民分享经济发展成果的重要平台；新“国九条”实施后，2024年投资者现金分红达2.4万亿元，需提供更丰富高质量的金融产品以拓宽居民财产性收入渠道 [4] - **推动高质量发展与金融强国建设**：新“国九条”要求到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场；提高制度包容性有助于提升市场核心竞争力与国际影响力，为金融强国建设提供支撑 [5] - **建设更高水平开放型经济**：2025年以来人民币资产估值修复增强了全球资本投资意愿；通过制度型开放增强市场吸引力，有利于便利跨境投融资，助力国内国际双循环 [5] 准确把握提高资本市场制度包容性、适应性的内涵和主要原则 - **核心内涵与方向**：坚持目标与问题导向，围绕健全投资融资相协调的功能，深化改革以提高制度包容性、适应性、吸引力和竞争力，具体包括更大力度支持科技创新、更好满足投资者多元化财富管理需求、更加精准高效加强监管和防控风险 [6] - **必须遵循的原则**： - 始终践行资本市场工作的政治性、人民性，坚持党的领导，以人民为中心，保护投资者特别是中小投资者合法权益 [7] - 更好统筹投资与融资协调发展，注重质的持续提升，助力居民储蓄转化为社会投资，促进一二级市场协调发展 [7] - 用好改革开放关键一招，坚持市场化、法治化、国际化方向，破除体制机制障碍，完善基础制度，稳步扩大高水平制度型开放 [7] - 以市场稳定运行为重要保障，始终把防风险放在首要位置，协同各方预防处置重大风险隐患 [8] “十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措 - **积极发展股权、债券等直接融资**：以深化科创板、创业板改革为抓手，发展多元股权融资，提升对实体企业的全链条服务能力；健全科技创新企业识别筛选等机制，精准支持优质企业上市；积极发展私募股权和创投基金；健全多层次债券市场体系，发展科创债券、绿色债券等；完善期货品种布局 [10] - **推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司**：更大力度优化上市公司结构、提升投资价值；深化并购重组市场改革，提升再融资灵活性便利度，支持上市公司转型升级、发展新质生产力；研究完善上市公司激励约束机制；督促上市公司强化回报意识，积极开展现金分红、回购注销；巩固深化常态化退市机制，健全优胜劣汰的市场生态 [1][11] - **营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境**：构建中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场环境，推动建立健全长周期考核机制，提高其投资A股规模和比例；扎实推进公募基金改革，落实与投资者利益绑定的考核激励约束机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展；促进私募股权和创投基金“募投管退”循环畅通，培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本 [1][11] - **着力提升资本市场监管的科学性、有效性**：加快构建全方位、立体化监管体系，完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制；加强稳市机制建设，强化重点领域及跨市场跨境风险防范化解；运用大数据、人工智能等技术高效识别违法违规线索和风险隐患；坚持依法监管、分类监管，严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等违法行为 [12] - **稳步扩大资本市场高水平制度型开放**：坚持以我为主、循序渐进，推动在岸与离岸市场协同发展；完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，提升外资参与便利度；加快建设世界一流交易所，培育一流投资银行和投资机构；加快推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位 [12] - **共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态**：加强法治建设，推动修订证券法、证券投资基金法等，制定修订相关行政法规；推动健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，强化投资者教育，倡导理性、价值、长期投资；加强高端智库和人才队伍建设；健全预期管理机制，营造鼓励创新、包容失败的良好舆论氛围 [13]

文章核心观点 - 中国证监会主席吴清在《人民日报》发文，系统阐述了“提高资本市场制度的包容性、适应性”的重大意义、内涵原则及“十五五”时期的重点任务，旨在通过全方位、深层次的资本市场改革，服务新质生产力发展、惠及广大人民、推动金融强国建设，并构建更具吸引力和竞争力的市场生态 [1][4][12] 深刻认识提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 - 这是更好服务新质生产力发展的迫切要求，资本市场作为推动科技产业发展的关键力量，需发挥风险共担、利益共享的独特作用，促进创新资源优化配置 [6] - 这是促进发展成果惠及广大人民的应有之义，中国拥有2亿多股票投资者和7亿多基金投资者，资本市场是分享经济发展成果的重要平台，2024年实现投资者现金分红2.4万亿元，需提供更丰富高质量的金融产品以拓宽居民财产性收入渠道 [6] - 这是推动资本市场高质量发展和金融强国建设的必然要求，目标到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，以提升国际影响力 [7] - 这是建设更高水平开放型经济的重要内容，2025年以来人民币资产估值修复增强了全球资本投资意愿，需通过制度型开放便利跨境投融资，助力国内国际双循环 [7][8] 准确把握提高资本市场制度包容性、适应性的内涵和主要原则 - 需坚持目标导向和问题导向，围绕健全投资和融资相协调的功能深化改革，具体方向包括：更大力度支持科技创新，实施更具包容性的发行上市、并购重组制度；更好满足投资者多元化财富管理需求，拓宽中长期资金入市渠道；更加精准高效加强监管和防控风险，提升监管科学性 [9] - 必须始终践行资本市场工作政治性、人民性，坚持党的领导，突出以人民为中心，保护投资者特别是中小投资者合法权益 [10] - 必须更好统筹投资与融资协调发展，注重质的持续提升，助力居民储蓄转化为社会投资，促进一二级市场协调发展 [10] - 必须用好改革开放关键一招，坚持市场化、法治化、国际化改革方向，破除体制机制障碍，提高政策稳定性、连续性和可预期性 [10] - 必须以市场稳定运行为重要保障，始终把防风险放在首要位置，协同各方做好重大风险隐患的预防处置 [11] “十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措 - 积极发展股权、债券等直接融资，以深化科创板、创业板改革为抓手，提升对实体企业的全链条服务能力，健全科技创新企业识别筛选等机制，积极发展私募股权和创投基金，健全多层次债券市场体系，发展科创债券、绿色债券等 [13] - 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司，持续深化并购重组市场改革，提升再融资灵活性，支持上市公司转型升级、发展新质生产力，研究完善上市公司激励约束机制，督促上市公司强化回报投资者意识，巩固深化常态化退市机制 [13] - 营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，构建中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场环境，推动建立长周期考核机制，提高投资A股规模和比例，扎实推进公募基金改革，大力发展权益类公募基金和指数化投资，促进私募股权和创投基金“募投管退”循环畅通 [14] - 着力提升资本市场监管的科学性、有效性，加快构建全方位、立体化的监管体系，完善对金融创新活动的监测监管，加强战略性力量储备和稳市机制建设，运用大数据、人工智能等信息技术高效识别风险，严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等违法行为 [15] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，提升外资参与便利度，加快建设世界一流交易所和投资银行，推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位 [15] - 共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态，加强法治建设，推动修订证券法、证券投资基金法等，健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，强化投资者教育，倡导理性、价值、长期投资，加强高端智库和人才队伍建设，健全预期管理机制 [16]

文章核心观点 - 中国证监会主席吴清在《人民日报》发表署名文章，系统阐述了“提高资本市场制度的包容性、适应性”的重大意义、内涵原则及“十五五”时期的重点任务，核心在于通过全面深化资本市场改革，健全投资与融资相协调的功能，以更好服务新质生产力发展、满足投资者财富管理需求、推动金融强国建设[1] 深刻认识提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 - 这是更好服务新质生产力发展的迫切要求，资本市场作为推动科技产业发展的关键力量，需发挥风险共担、利益共享的独特作用以促进创新资源优化配置[2] - 这是促进发展成果惠及广大人民的应有之义，我国拥有超过2亿股票投资者和7亿基金投资者，资本市场是居民分享经济发展成果的重要平台，2024年投资者现金分红达2.4万亿元[3] - 这是推动资本市场高质量发展和金融强国建设的必然要求，目标是在2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场[3] - 这是建设更高水平开放型经济的重要内容，2025年以来人民币资产估值修复增强了全球资本投资国内市场的意愿，需通过制度型开放便利跨境投融资[4] 准确把握提高资本市场制度包容性、适应性的内涵和主要原则 - 需坚持目标导向和问题导向，围绕健全投资与融资相协调的功能深化改革，具体方向包括：更大力度支持科技创新，实施更具包容性的发行上市、并购重组制度；更好满足投资者多元化财富管理需求，拓宽中长期资金入市渠道；更加精准高效加强监管和防控风险，提升监管科学性并稳定市场[4] - 必须始终践行资本市场工作政治性、人民性，坚持党的领导并以人民为中心，保护投资者特别是中小投资者合法权益[5] - 必须更好统筹投资与融资协调发展，注重质的提升，助力居民储蓄转化为社会投资，促进一二级市场协调发展[5] - 必须用好改革开放关键一招，坚持市场化、法治化、国际化改革方向，破除体制机制障碍，并坚持有效市场和有为政府相结合[5] - 必须以市场稳定运行为重要保障，始终把防风险放在首要位置，在中央金融委统筹下协同处置重大风险隐患[6] “十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措 - 积极发展股权、债券等直接融资，以深化科创板、创业板改革为抓手，提升对实体企业的全链条服务能力，并健全多层次债券市场体系，发展科创债券、绿色债券等[7] - 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司，深化并购重组市场改革，提升再融资灵活性，支持上市公司转型升级和发展新质生产力，同时督促上市公司强化回报投资者意识，巩固深化常态化退市机制[7][8] - 营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资A股规模和比例，并扎实推进公募基金改革，大力发展权益类公募基金和指数化投资[8] - 着力提升资本市场监管的科学性、有效性，加快构建全方位监管体系，加强战略性力量储备和稳市机制建设，运用大数据、人工智能等技术高效识别风险，严厉打击财务造假、欺诈发行等违法行为[9] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，支持企业用好两个市场、两种资源，并加快建设世界一流交易所和投资银行[9] - 共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态，加强法治建设并推动修订《证券法》等法规，健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，倡导理性投资、价值投资、长期投资[10]

一、深刻认识提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 党的十八大以来，习近平总书记对资本市场高度重视，先后作出一系列重要指示批示。2023年 中央金融工作会议提出，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。 2024年中央经济工作会议指出，深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵 点，增强资本市场制度的包容性、适应性。2025年7月30日中央政治局会议强调，增强国内资 本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。《国务院关于加强监管防范风险推动 资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新"国九条"）也对增强资本市场制度竞争力、提 升对新产业新业态新技术的包容性作出部署。"十四五"时期，资本市场规模稳步扩大，体系不 断健全，功能持续发挥，服务高质量发展迈出重要步伐。当前，全面建设社会主义现代化国家 新征程实现良好开局，我国高质量发展扎实推进。也要看到，世界百年未有之大变局加速演 进，内外部发展环境发生复杂深刻变化。这些都对资本市场功能作用发挥提出了新任务、新要 求，提高资本市场制度包容性、适应性，意义重大。 （一）这是更好服务新质生产力发展的迫切要求。习近平总书记强调，"十五五 ...