科创板成长层政策解读 - 科创成长层正式落地，精准支持技术突破大、商业前景广、研发投入高且未盈利的科技型企业 [1][3] - 政策覆盖存量和增量未盈利科创板公司，存量公司自发布日起纳入，增量公司自上市日起纳入 [3] - 调出机制实施"新老划断"：增量公司需符合科创板第一套上市标准，存量公司需首次实现盈利 [3] 政策具体内容 - 强化信息披露：要求未盈利公司披露亏损原因、影响及风险，中介机构需督导风险披露 [4] - 特殊标识管理：科创成长层股票简称后加"U"，新投资者需签署风险揭示书 [4] - 差异化监管：兼顾发展与安全，体现资本市场制度包容性和适应性 [5] 市场影响与行业观点 - 科创成长层增强市场包容性，为初期科技企业提供适配平台，预计覆盖范围将扩大 [5] - 重启第五套上市标准，为人工智能、商业航天、低空经济等领域开辟IPO通道 [5][6] - 政策优化引导资本流向技术突破型创新主体，推动科技自立自强战略 [5][6] 改革意义 - 畅通"科技－产业－金融"循环，补齐未盈利企业支持短板，加速前沿产业资本化 [6] - 试点专业机构投资者制度与预审机制，平衡科技创新支持与投资者保护 [6]

IPO申报情况概览 - 2025年1-6月共有177家企业A股IPO获受理，同比增长453% [1] - 6月单月受理150家，占上半年总数的85% [1][4] - 北交所成为主力军，上半年受理115家，占比65%；深交所32家，上交所30家 [4][5] 交易所数据分解 - **北交所**：6月受理97家（6月30日单日32家），上半年115家，同比增幅283% [2][4][5] - **上交所**：6月受理25家（6月30日单日5家），上半年30家，同比激增2900% [2][4] - **深交所**：6月受理28家（6月30日单日4家），上半年32家，同比显著增长 [2][4] 政策与市场驱动因素 - 科创板"1+6"改革重启未盈利企业上市通道，创业板第三套标准落地，提升制度包容性 [4] - 北交所定位创新型中小企业，流动性改善吸引优质项目集中申报 [4][5] - 6月受理高峰主因年报更新节点要求，历年6月占比超85% [4][5] 区域与行业分布 - **北交所申报企业区域集中**：浙江（25家）、广东（22家）、江苏（19家）三省占比57.39% [7][8] - **上交所行业集中**：计算机/通信/电子设备制造业11家，占36.67% [9] - **深交所行业集中**：计算机/通信/电子设备制造业8家，占25% [9] 中介机构排名 - **保荐机构**：国泰海通（北交所18家、深交所5家）、中信建投（北交所11家）、中信证券（上交所8家） [7][9] - **会计师事务所**：容诚（北交所22家）、立信（北交所21家）、天健（上交所9家、深交所8家） [7][9] 历史趋势与结构特征 - 近年6月受理占比持续高位：2024年北交所6月占比93.33%，2023年深交所6月占比46.34% [5] - 北交所主导趋势明确，2024-2025年上半年受理占比均超60% [5] - 高成长期企业偏好北交所，因挂牌门槛较低且契合多层次资本市场定位 [5]