报告核心观点 - 2025年7月14 - 18日A股先抑后扬向上趋势不变，市场风格凸显政策驱动与产业化共振主线逻辑，科技主线或在产业突破和中报验证下回归，下周宜采取“科技为主”策略，关注光模块和高阶PCB板块 [1][3][25] 一周热点事件复盘 - 本周核心事件包括特朗普宣称罢免鲍威尔致美元资产风险溢价抬升，中国上半年经济有韧性但内需有挑战，OpenAI发布ChatGPT Agent实现通用智能体技术重大突破 [15] - 本周A股先抑后扬，上证指数周涨0.69%，深证成指周涨2.04%，创业板指周涨3.17%，科创50周涨1.31%，全市场日均成交额1.55万亿元，交易情绪积极，市场呈科技主导特征，金融、地产链调整，资金向新兴领域切换 [1][14] 交易数据 - 提供行业及主要指数区间涨跌幅、各行业期间交易拥挤度、TMT板块拥挤度、各行业期间调研情况等图表数据 [17][19][21][22] 配置观点 - 国内经济“外热内冷”，外贸不确定性增强、内需复苏缓慢或制约周期板块持续性 [2][25] - 科技主线或回归，AI硬件端成核心引擎，产业利好信号密集，中报数据提供支撑，如新易盛上半年净利预增超327% [3][25] - 建议关注光模块和高阶PCB板块，光模块中国企业全球领先，受益全球AI算力基建需求；高阶PCB政策与需求共振驱动高景气 [4][25][28]

报告核心观点 本周A股先抑后扬向上趋势不变，市场风格凸显政策驱动与产业化共振逻辑；国内经济“外热内冷”，周期板块修复持续性或受制约，科技主线可能重新回归，下周宜采取“科技为主”策略 [1][2][3] 一周热点事件复盘 - 本周（2025年7月14 - 18日）A股先抑后扬，上证指数周涨0.69%，深证成指周涨2.04%，创业板指周涨3.17%，科创50周涨1.31%，全市场日均成交额1.55万亿元，交易情绪积极 [1][8] - 国内权益市场呈科技主导特征，机器人产业商业化、AI算力需求、能源转型等带动相关产业链，金融、地产链调整，资金流向新兴领域 [1][8] - 特朗普意图罢免鲍威尔引发市场波动，黄金涨1.4%，美元指数跌0.75%，美股跳水，美债收益率飙升，美元霸权或重构 [9] - 2025年1 - 6月中国GDP增速5.3%，二季度单季度增速5.2%，6月工业增加值同比增6.8%，外贸突出但消费、投资疲软，经济“外强内弱” [9] - OpenAI发布ChatGPT Agent，实现“思考 - 行动”闭环，在多项测试中表现出色 [9] 交易数据（2025/7/14 - 2025/7/18） - 展示行业及主要指数区间涨跌幅、各行业交易拥挤度、TMT板块拥挤度、各行业期间调研情况等图表 [7][12][15] 配置观点 - 国内经济“外热内冷”，8月1日美国对华关税加码威胁临近，内需提振乏力，周期板块需求侧支撑不足，修复持续性或削弱 [2][18] - 科技主线或回归，AI硬件端成核心引擎，英伟达、AMD芯片供货催化算力产业链，中报数据支撑企业盈利 [2][18] - 下周采取“科技为主”策略，关注光模块和高阶PCB板块 [3][19] - 光模块是中国在全球AI算力产业链领先的核心环节，国产企业占据主导，技术、客户、成本优势明显，海外收入占比超80%，行业增长确定性强 [3][21] - 高阶PCB受政策与需求共振驱动，国家规划和地方政策支持，AI算力、5G基建等需求爆发 [5][21]

北京市人工智能赋能新型工业化行动方案核心内容 - 北京市出台16条政策支持人工智能赋能新型工业化 重点解决多方面问题 包括"首用免费"支持政策和超千万元算力补贴 [1] 行业大模型基础能力提升 - 重点提升高质量行业数据供给能力 支持企业开展工业数据采集 汇聚 清洗 标注等工作 推动形成高质量工业数据集 [2] - 实施"首用免费"支持政策 鼓励工业数据参与模型训练 形成"供得出 流得动 用得好"的数据供给能力 [2] - 通过数据要素示范奖励政策 对工业数据"首登记""首入表""首交易""首开放"给予资金支持 [2] - 重点提升行业大模型基础能力 培育头部行业大模型和通用智能体 给予最高不超过3000万元的算力补贴 [2] - 支持构建高性能通用智能体 对显著提升制造业效率的通用智能体给予最高不超过3000万元的算力补贴 [2] 模型应用服务能力提升 - 支持企业搭建行业仿真验证平台 对市级产业创新平台给予最高不超过5000万元支持 [3] - 支持企业建设模型安全靶场 对具有行业影响力的安全保障平台给予最高3000万元支持 [3] 智能产品产能提升 - 在单机装备层面 支持企业应用人工智能大模型提升装备研发设计水平 [3] - 在产线层面 支持企业搭建AI PC AI手机 AI眼镜 智能机器人等智能产品中试平台和柔性生产线 [3] - 在工厂层面 支持企业应用具身智能大模型 5G等技术 打造具身智能工厂示范标杆 给予最高不超过3000万元奖励 [3] 复合型人才培养 - 重点提升复合型人才供给 支持设立"AI+工业"阶梯式课程体系 [4] - 支持有条件的企业建设实训基地 组织开展人工智能融合应用培训 [4]

公司动态 - 公司官方微博和小红书账号已清空内容 仅微信视频号保留与阿里通义千问团队达成战略合作的信息 [1] - 公司海外社交平台X账号保持更新 显示位置为新加坡 最新更新为7月10日的旧金山徒步活动信息 [3] - 公司对部分国内业务进行裁员 核心技术人员迁往新加坡总部 回应称是基于经营效率考量 [5] - 公司总部已迁至新加坡 6月起在新加坡招聘AI工程师等岗位 月薪8000-16000美元 [15] 产品与商业化 - 公司产品号称"全球首款通用智能体产品" 3月6日发布采用邀请内测方式 邀请码一度被炒至上万元 [5] - 5月13日正式开放注册 提供新用户积分奖励与每日免费积分 推出19/39/199美元三档月付费订阅 [6] - 3月28日公布收费方案 6月4日推出文本转视频服务 [12] 融资情况 - 母公司蝴蝶效应4月下旬获硅谷风投Benchmark领投7500万美元B轮融资 约合5.5亿元人民币 [5] - B轮融资后估值跃升至近5亿美元 实现约5倍增长 资金主要用于拓展美日及中东市场 [12] - 此前完成两轮融资超1000万美元 投资人包括真格基金 红杉中国 腾讯 王慧文等 [13] - 北京红色蝴蝶科技注册资本由1000万美元增至2000万美元 [13] 战略合作 - 3月11日与阿里通义千问团队达成战略合作 计划基于通义千问开源模型实现全部功能 [10] - 合作信息已无法在微博查看 仅剩通义千问回复 [11] 团队背景 - 创始人团队包括肖弘 季逸超和张涛三位 [8] - 肖弘曾创立北京蝴蝶效应科技 推出AI浏览器插件Monica [8] - 季逸超曾创立Peak Labs 获红杉和真格投资 [8] - 张涛曾任神策数据副总裁 字节跳动国际化负责人 [8]

公司动态 - Manus中国区裁员约80人（120人减至40人核心团队迁往新加坡），赔偿方案为N+3或2N [2] - 北京办公区位于海淀区epark花园路社区1号共享大厅四层，当前仅剩十余人办公，门口无Logo [2][3] - 停止与阿里通义千问的中文版合作开发（阿里云否认称系员工个人猜测） [2] - 母公司北京蝴蝶效应科技2022年4月成立，2024年3月法人变更为肖弘，冯琼花持股29.28% [5] - 关联企业北京红色蝴蝶科技2023年7月成立，2024年参保58人，注册资本从1000万美元增至2000万美元 [5][6] - 已完成四轮融资（真格基金/腾讯投资/红杉中国等），2024年4月获Benchmark领投7500万美元，估值达5亿美元 [7] 战略调整 - 总部迁至新加坡并启动本地招聘，AI工程师等岗位年薪超130万元（国内同岗最高72万元） [9] - 放弃国内市场主攻海外（美国/日本/中东），官网在中国区域显示不可用 [9][10][11] - 创始人肖弘称调整是为全球化产品布局，强调"短期收入可放弃" [12] - 关联产品Monica海外用户超2000万，ARR达1800万美元 [12] 行业背景 - 国内AI创业面临三重挤压：巨头竞争（字节/阿里/Kimi等）、用户付费意愿低（Pro版定价1428元/月）、算力限制（Claude模型国内不可用） [11][13] - 同类公司HeyGen从深圳迁往洛杉矶，WIZ.AI/Genspark等选择海外创业 [12] - 行业专家指出AI出海需应对文化适配/本地化/合规等挑战，技术能力与商业模式需同步 [13] 产品争议 - 3月发布时宣称全球首款通用智能体，但遭营销过度和套壳质疑 [2] - 专家批评其C端高收费模式激进，存在技术理想与用户预期落差等三重矛盾 [13] - 国内大模型架构师认为通用智能体与国内企业确定性需求不匹配，失败率高 [11]

公司动态 - Manus对部分国内业务进行裁员并将核心技术人员迁往新加坡总部 基于经营效率考量[1] - Manus母公司蝴蝶效应获硅谷风投Benchmark领投7500万美元B轮融资 约合5 5亿元人民币 估值跃升至近5亿美元 实现约5倍增长[1][2] - B轮融资资金主要用于拓展美国 日本及中东等国际市场[2] - Manus联合创始人张涛公开表示公司总部已在新加坡[1][4] - Manus自6月起在新加坡招聘AI工程师 数据科学家等岗位 月薪8000至16000美元[4] 产品与商业化 - Manus号称全球首款通用智能体产品 采用邀请内测方式开放 邀请码一度被炒至上万元[1] - 5月13日正式开放注册 提供新用户积分奖励与每日积分免费使用 推出19 39 199美元三档月付费订阅[1] - 3月28日公布收费方案 开启商业化进程[2] - 6月4日推出文本转视频服务[2] 战略合作 - 3月11日与阿里通义千问团队达成战略合作 计划基于通义千问系列开源模型实现Manus全部功能[2] 创始人背景 - 创始人团队包括肖弘 季逸超和张涛三位[2] - 肖弘曾创立北京蝴蝶效应科技 推出AI浏览器插件Monica[2] - 季逸超曾创立Peak Labs 推出Rasgueado输入法 获红杉资本和真格基金投资[2] - 张涛曾任神策数据副总裁 字节跳动国际化负责人[2] 公司架构与融资历史 - 北京红色蝴蝶科技成立于2023年7月 法定代表人肖弘 由Butterfly Effect(Hong Kong)Limited全资持股 注册资本由1000万美元增至2000万美元[3] - 此前蝴蝶效应共完成两轮融资 总规模超1000万美元 投资人包括真格基金 红杉中国 腾讯和王慧文[3] 行业分析 - 总部迁至新加坡或与AI技术与算力受限 投资层面压力及国际业务拓展需求有关[5] - 新加坡的AI基础设施资源 人才优势 营商环境及作为国际市场跳板的作用吸引中国初创企业[5]

上海市促进软件和信息服务业高质量发展的若干措施 - 上海市政府发布17项政策促进软信业发展 包括梯度式企业奖补机制、支持通用智能体发展、探索语料作价入股等新型投资模式 [1] - 政策涵盖四大类措施：奖励性政策、人工智能应用激励、新动能培育政策、企业减负制度性政策 [2][3][4] - 目标推进政策尽早落地见效 上海各区已制定配套实施方案 如浦东加大优质企业培优力度 杨浦推进科技企业矩阵培育 [5] 梯度式企业奖补机制 - 对全年营收超20亿元且增速超全市平均1.2倍的优质企业给予奖励 [2] - 按营收规模对中小企业分档奖励 标准从500万元至3000万元不等 [2] - 按增长速度对小微企业分档奖励 标准从30万元至50万元不等 [2] 人工智能应用激励政策 - 通过"算力券"降低模型调用和部署成本 对行业应用效果显著项目给予不超过30%资金补助 [3] - 支持发展通用智能体 对达到一定用户规模的智能体给予补助 [3] - 支持软件AI化 对代码生成和嵌入AI功能的优质项目给予不超过50%补助 [3] 新动能培育政策 - 高端软件领域 对使用早期国产软件产品给予最高80%应用补偿 [3] - 数字内容领域 创新"阶梯式"服务模式 探索版权质押融资试点 [3] - 数据要素领域 培育公共数据应用场景 试点语料作价入股 [3] 企业减负政策 - 降低融资成本 扩大"无缝续贷"覆盖面 [4] - 推动中小企业宽带和专线资费再降5%以上 [4] 上海软信业发展现状 - 1-5月营收超6900亿元 同比增长20.4% 高于全国14.3%的平均增速 [6][7] - 企业数量超1.6万家 规上企业3200家 重点平台企业13家营收占比超40% [7] - 软件和信息技术服务业营收3600亿元（+27.1%） 互联网及相关服务业营收3300亿元（+13.7%） [7] 区域发展亮点 - 杨浦区1-5月营收1473亿元（+25%） 占全市超五分之一 [8] - 浦东新区营收1727亿元 集聚规上企业超1000家 工业软件产业规模占全市近半 [8] - 金山、松江等郊区增速显著 金山同比增速达646.9% [8] 企业案例 - 合合信息旗下C端AI产品全球收入排名第五 中国第一 [8]

上海市促进软件和信息服务业高质量发展的若干措施 - 上海市政府发布《若干措施》，包含17项政策，涵盖梯度式企业奖补机制、支持通用智能体发展、探索语料作价入股等新型模式 [1][2] - 政策分为四大类：奖励性政策、人工智能应用激励、培育新动能政策、企业减负制度性政策 [3][4][5] 梯度式企业奖补机制 - 对营收超20亿元且增速超全市平均1.2倍的优质企业给予奖励 [3] - 中小企业按营收规模分档奖励500万至3000万元 [3] - 小微企业按增速分档奖励30万至50万元 [3] 人工智能应用激励政策 - 通过"算力券"降低模型调用成本，对优质行业应用项目给予不超过30%资金补助 [4] - 支持通用智能体发展，对用户规模达标的智能体提供资金补助 [4] - 对AI嵌入软件开发的优质项目给予不超过50%补助 [4] 新动能培育政策 - 高端软件领域：对早期国产软件应用给予最高80%补偿 [4] - 数字内容领域：创新版权质押融资试点 [4] - 数据要素领域：探索语料作价入股等新型投资模式 [4] 企业减负政策 - 降低融资成本，扩大"无缝续贷"覆盖面 [5] - 推动中小企业宽带资费再降5%以上 [5] 上海软信业发展现状 - 1-5月营收超6900亿元，同比增长20.4%，高于全国14.3%增速 [9] - 软件和信息技术服务业营收3600亿元（+27.1%），互联网服务业营收3300亿元（+13.7%） [9] - 13家重点平台企业营收占比超40%，规上企业利润总额811亿元（+55.3%） [9] 区域发展亮点 - 杨浦区营收1473亿元（+25%），占全市超五分之一 [11] - 浦东新区营收1727亿元，集聚70余家人形机器人企业、30家大模型备案企业 [11] - 金山、松江等郊区增速达646.9%、45.5% [10]

核心观点 - Alita是一款基于「极简即是极致复杂」哲学的通用智能体，通过「最小化预定义」与「最大化自我进化」的设计范式实现自主思考、搜索和创造MCP工具[1][5][14] - Alita在GAIA基准测试中表现卓越，pass@1达75.15%，pass@3达87.27%，超越OpenAI Deep Research和Manus等竞争对手[3][22] - Alita的动态MCP工具创建能力使其在复杂任务中展现出超越预定义工具系统的灵活性与创造力[6][7][19] 技术架构 设计理念 - 最小化预定义：仅内置Manager Agent和Web Agent作为核心组件，避免人工预设工具库[13][14] - 最大化自进化：通过MCP协议动态生成、优化和复用工具，实现持续演化[14][16] 核心模块 - MCP Brainstorming模块：分析任务需求并生成能力缺口描述与工具构建建议[17] - 脚本生成模块：结合网页检索结果实时创建可执行的MCP工具代码[17] - 代码运行与验证模块：在虚拟环境测试工具并实现自我优化[17] 性能表现 GAIA基准 - Validation测试pass@1达75.15%，pass@3达87.27%，超越OpenAI Deep Research的67.36%[3][22] - Mathvista数学推理测试pass@1达74%，PathVQA医学图像识别达52%[22] 跨模型赋能 - 其生成的MCP工具可使Open Deep Research-smolagents准确率从27.88%提升至33.94%[30] - GPT-4o-mini模型复用MCP后准确率从21.82%提升至29.09%，Level 3任务提升3倍[30] 创新应用 动态工具创建案例 - 针对PPT页码提取任务，动态生成专用处理工具而非依赖预设文本转换工具[19] - 在视频理解任务中创建逐帧分析MCP，突破字幕抓取工具的局限性[19][20] MCP复用价值 - 实现智能体蒸馏新范式，降低传统蒸馏成本[27] - 通过工具复用使单次尝试(pass@1)达到近似多次尝试(pass@N)的效果[28]

核心观点 - Fellou 2.0版本在任务执行速度、任务多样性和成功率上实现显著提升，任务成功率从31%提升至80%[3][14][31] - 公司以打造类Jarvis的通用智能体为目标，通过Agentic Browser架构实现自动化任务处理，覆盖跨应用生产力、创意设计、监控等多样化场景[8][23][28] - 开源基础设施Eko 2.0是关键突破，支持多Agent协作和DOM状态监听，推动任务成功率提升至行业领先水平[34][35] 产品升级 Agentic Browser架构 - 首创Browser + Workflow + Agent架构，支持自动拆解复杂任务，如市场调研、3D设计、跨平台营销等[8] - 实现多任务并行处理能力（Alpha阶段），例如同时生成网站和账单分析，速度较竞品快1.2-1.5倍[13][20][21] 性能提升 - 任务执行速度优化：生成3D场景耗时1分20秒（竞品4分30秒），摩斯密码转换耗时1分30秒（竞品2分30秒）[15][16] - 成功率提升至80%（原31%），覆盖生产级场景如跨境电商谈价、社媒运营闭环[14][29][31] 多样化交付 - 支持文本、音频、视频、PPT等12类交付物，例如智能家居音效设计（含16种波形音频文件）和城市Logo生成[24][26] - 超长上下文管理支持无限步长监听任务，如Gmail自动回复、Slack消息监控[27][28] 技术突破 - Eko 2.0开源框架提供Multi Agent协作和Workflow规划能力，在Online-Mind2web基准测试中达到SOTA表现[34][35] - 新增DOM状态变化监听和Loop Tasks管理功能，强化GUI Agent的稳定性[35] 未来规划 - 即将推出Windows版本并取消邀请码机制，加速用户覆盖[36] - 优化交互体验：增强多轮对话记忆、浏览器性能及迁移工具等配套功能[36] - 模型智能持续升级，扩展交付物类型和任务覆盖范围[36]