美债市场动态 - 中国2025年3月减持189亿美元美债 总持有量降至7654亿美元 退居全球第三 [1][3] - 日本被迫持有超万亿美元美债 成为美国主要"接盘侠" 减持行为受政治制约 [1][16][26] 美国经济基本面 - 美国经济持续疲软 2025年GDP增长乏力 制造业萎缩 消费依赖借贷支撑 [5] - 财政赤字持续扩大 美债规模逼近"天文数字" 马斯克预警国家破产风险 [7] 政策与市场影响 - 特朗普2025年政策延续加征关税和扩大财政开支 导致供应链混乱与企业成本上升 [10][12] - 美元武器化趋势削弱全球信任 多国担忧资产被冻结 美债作为安全资产属性受质疑 [9] 各国战略调整 - 中国系统性减持长期美债并增持短期债券 降低风险敞口 同时布局新兴领域 [18][20][22] - 日本2024年曾尝试减持美债 但受制于美国政治压力 2025年被迫澄清抛售传闻 [24][26] 全球金融格局演变 - 美债从"全球定海神针"转变为风险资产 反映美元霸权松动与金融秩序重构 [3][28] - 中国通过区域合作和技术创新分散投资 日本陷入美债持有困境 凸显战略自主权差异 [22][26]

美日关税谈判进展 - 美方高调宣称第二轮会谈"坦诚且富有建设性"并即将启动工作层磋商，但日方态度谨慎形成鲜明对比 [1] - 美国财政部声明强调讨论涉及关税/非关税措施、经济安全等议题，三位部长级官员参与谈判 [1] - 日本贸易代表赤泽亮正表示谈判重点为扩大贸易、减少非关税壁垒及加强经济安全 [4] 核心分歧领域 - 日本提出通过审查汽车进口壁垒和扩大采购美国农产品来减少贸易顺差，但美国拒绝降低汽车/钢铁/铝25%关税 [2] - 日本首相石破茂明确表示汽车关税"绝对无法接受"，强调减顺差不能牺牲本国就业 [2] - 美国智库专家透露美方态度"极为强硬"，拒绝讨论关键品类的关税调整 [4] 谈判时间表与风险 - 原计划7月前完成谈判（90天暂缓期），但目前达成协议希望渺茫，可能导致美国恢复24%全面关税 [4] - 日本计划5月中旬再次举行会晤，显示谈判进入攻坚阶段 [4] 金融博弈维度 - 日本财务大臣加藤胜信首次提出1.13万亿美元美债持仓可作为谈判"筹码"，但强调使用需谨慎 [5] - 日本当前持有约1.08万亿美元美债（截至2025年1月），为最大外国持有者 [5] - 加藤否认存在《广场协议2.0》谈判，反驳美方关于汇率操纵的指控 [5] 战略考量 - 日本明确表示将优先考虑自身经济安全，警惕过度依赖单一国家供应链的风险 [4] - 分析师认为日本亮出美债底牌是谈判策略，可通过"交易的艺术"获取有利地位 [6]