报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前碳酸锂期货价格受供给端预期变化与需求端旺季支撑的双向拉扯，宁德时代旗下枧下窝锂矿复产情况是关键变量，供给端复产预期不确定，11月前需求旺季逻辑有效，9月底前期货价格大概率稳定，后续关注需求兑现力度，预计截至十一前价格在68000 - 76000元/吨区间震荡 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约强压力位80000元/吨，当前波动率39.0%，当前波动率历史百分位（3年）65.9% [2] 锂电企业风险管理策略建议 - 采购管理：产成品价格无相关性，为防成本上涨，按生产计划买入对应期货合约锁定成本，套保工具为期货、场内/场外期权，操作建议为买入对应期货合约、卖出看跌期权，套保比例60%、40%，建议入场区间67000 - 71000，合约为LC2511 - P - 68000；产成品价格有相关性，为防库存减值，采到碳酸锂同时卖出期货合约锁定货值，套保工具为期货、场内/场外期权，操作建议为依据采购进度卖出期货主力合约、买入看跌期权 + 卖出看涨期权，套保比例20%、20%，依据采购成本入场 [2] - 销售管理：为防价格下跌致销售利润减少，采到锂矿同时卖出期货合约锁定销售利润，套保工具为期货、场内/场外期权，操作建议为根据生产计划卖出对应期货合约、买入看跌期权 + 卖出看涨期权，套保比例60%、20%，依据销售利润入场；原材料和碳酸锂价格高度相关，产成品和碳酸锂价格相关度不高，为防原材料库存贬值，采到含锂原料同时卖出期货合约锁定原料货值，套保工具为期货、场内/场外期权，操作建议为依据采购进度卖出期货主力合约、买入看跌期权 + 卖出看涨期权，套保比例60%、20%，依据采购成本入场 [2] - 库存管理：为防货物贬值，根据库存情况做空期货合约锁定货值，套保工具为期货、场内/场外期权，操作建议为卖出期货主力合约、卖出看涨期权，套保比例20%、40%，建议入场区间76000 - 80000，合约为LC2511 - C - 77000 [2] 核心矛盾 - 供给端：宁德时代旗下枧下窝锂矿复产情况是关键变量，9月9日召开复产会议，争取11月复产，市场对江西锂矿采矿证问题认知清晰，“9月底部分锂矿停产”预期缓解，推动市场提前计价供给增量带来的价格下行压力，但复产预期有不确定性，部分市场参与者过度解读引发期货价格异常波动 [3][4] - 需求端：政策目标预期与“金九银十”传统旺季预期共振，年底前下游锂电材料企业排产预计环比增长，拉动锂盐现货采购，为价格提供支撑 [3] 利多解读 - 江西地区锂矿企业需在9月30日前完成《储量核实报告》报送，市场担忧可能引发矿端阶段性停产，影响区域内锂矿供给稳定性 [4] - 9月12日，工信部推进新能源汽车销量目标落地，国家能源局出台储能领域专项实施方案，有望延长行业旺季周期至年底，若下游材料企业“十一”后行情旺，补库需求或延长至年底 [5] 利空解读 - 下游需求端旺季补库可能不及预期，导致锂盐现货采购需求缺乏支撑，削弱市场对后续需求的信心 [6] - 9月9日，宁德时代控股子公司召开枧下窝锂矿复产会议，争取11月复产 [6] 期货数据 - 碳酸锂主力合约收盘价73640元/吨，日涨460元，日环比0.63%，周涨2920元，周环比4.13%；成交量343863手，日减156404手，日环比 - 31.26%，周减407617手，周环比 - 54.24%；持仓量294624手，日减5813手，日环比 - 1.93%，周减46190手，周环比 - 13.55% [9] - 碳酸锂加权合约收盘价73785元/吨，日涨449元，日环比0.61%，周涨2958元，周环比4.18%；成交量456716手，日减215262手，日环比 - 32.03%，周减606686手，周环比 - 57.05%；持仓量750058手，日减4800手，日环比 - 0.64%，周减46122手，周环比 - 5.79% [10] - LC2511 - LC2512价差 - 180元/吨，日涨40元，日环比28.57%，周涨20元，周环比12.50%；LC2511 - LC2601价差 - 160元/吨，日环比0.00%，周涨80元，周环比100.00%；LC2601 - LC2605价差 - 540元/吨，日环比0.00%，周减20元，周环比 - 3.57% [10] - 广期所碳酸锂仓单39234手，日增410手，日环比0.0106，周增1133手，周环比0.0297 [10] 现货数据 - 锂矿石：锂云母（Li2O：2~2.5%）平均价1815元/吨，日环比0%，周环比0%；锂云母（Li2O：3~4%）平均价3155元/吨，日涨30元，日环比0.96%，周涨25元，周环比0.80%；锂辉石（Li2O：6%，巴西CIF）平均价825美元/吨，日环比0.00%，周涨20美元，周环比2.48%；锂辉石（Li2O：6%，澳矿CIF）平均价825美元/吨，日涨5美元，日环比0.61%，周涨20美元，周环比2.48%；磷锂铝石（Li2O:6~7%）平均价6090元/吨，日环比0.00%，周涨90元，周环比1.50%；美元兑人民币汇率7.1144，日减0.0002，日环比0.00%，周减0.0071，周环比 - 0.10% [20] - 碳酸锂/氢氧化锂：工业级碳酸锂平均价70900元/吨，日涨300元，日涨跌幅0.42%，周跌300元，周涨跌幅 - 0.42%；电池级碳酸锂平均价73150元/吨，日涨300元，日涨跌幅0.41%，周跌300元，周涨跌幅 - 0.41%；工业级氢氧化锂平均价68960元/吨，日跌50元，日涨跌幅 - 0.07%，周跌700元，周涨跌幅 - 1%；电池级氢氧化锂（微粉）平均价78970元/吨，日跌50元，日涨跌幅 - 0.06%，周跌700元，周涨跌幅 - 0.88%；电池级氢氧化锂（CIF中日韩）平均价9.35美元/公斤，日涨0.05美元，日涨跌幅0.54%，周涨0.05美元，周涨跌幅0.54% [24] - 锂产业链现货价差：电碳 - 工碳价差2250元/吨，日环比0.00%，周环比0.00%；电氢 - 电碳价差5820元/吨，日跌350元，日环比 - 5.67%，周跌400元，周环比 - 6.43%；电池级氢氧化锂CIF日韩 - 国内价差 - 7602.85元/吨，日涨392.04元，日环比 - 4.90%，周涨1009.49元，周环比 - 11.72% [27] - 下游：磷酸铁锂（动力型）平均价33540元/吨，日涨70元，日涨跌幅0.21%；磷酸铁锂（低端储能型）平均价29360元/吨，日涨60元，日涨跌幅0.20%；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价32145元/吨，日涨70元，日涨跌幅0.22%；磷酸锰铁锂平均价44800元/吨，日环比0.00%；三元材料523（多晶/消费型）平均价114425元/吨，日涨50元，日涨跌幅0%；三元材料622（多晶/消费型）平均价118425元/吨，日涨100元，日涨跌幅0.08%；三元材料811（多晶/动力型）平均价146700元/吨，日涨50元，日涨跌幅0.03%；六氟磷酸锂平均价56750元/吨，日涨100元，日涨跌幅0.18%；电解液（磷酸铁锂用）平均价18250元/吨，日环比0%；电解液（铁锂储能用）平均价17350元/吨，日环比0%；电解液（铁锂动力用）平均价19750元/吨，日环比0%；电解液（三元动力用）平均价22250元/吨，日环比0% [29][30] 基差与仓单数据 - 碳酸锂品牌基差报价：盛新锂能、天齐锂业、赣锋锂业、天宜锂业等企业有不同的基差报价，如盛新锂能（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）报价200元，电碳 [32] - 碳酸锂仓单量：仓单数量总计39234手，较昨日增410手，部分仓库有增减变化，如象屿速传上海仓单量从4860手增至4930手 [35][39] 成本利润 未提及有效成本利润相关数据总结内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锂云母提锂从收缩改为扩张预期，预计激发市场空头情绪，短期内期价或偏空运[3] 相关目录总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价72850元/吨，跌600元/吨[1] - SMM工业级碳酸锂平均价70600元/吨，跌600元/吨[1] 锂化合物期货 - 碳酸锂2509收盘价71020元/吨，涨1.81%[1] - 碳酸锂2510收盘价70860元/吨，涨1.64%[1] - 碳酸锂2511收盘价71000元/吨，涨1.25%[1] - 碳酸锂2512收盘价71300元/吨，涨1.57%[1] - 碳酸锂2601收盘价71280元/吨，涨1.48%[1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价844美元/吨，跌5美元/吨[1] - 锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价1075元/吨，跌40元/吨[2] - 锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1775元/吨，跌40元/吨[2] - 磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价5770元/吨，跌230元/吨[2] - 磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价6845元/吨，跌205元/吨[2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价33470元/吨，跌150元/吨[2] - 三元材料811（多晶/动力型）平均价145900元/吨[2] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价118750元/吨[2] - 三元材料613（单晶/动力型）平均价123550元/吨[2] 价差数据 - 电碳-工碳价差2250元/吨[2] - 电碳-主力合约价差1850元/吨，降880元/吨[2] - 近月-连一价差 -140元/吨，升20元/吨[2] - 近月-连二价差 -440元/吨，降120元/吨[2] 库存数据 - 总库存（周，吨）138512吨，降1580吨[2] - 冶炼厂库存（周，吨）36213吨，降3262吨[2] - 下游库存（周，吨）58279吨，升3072吨[2] - 其他库存（周，吨）44020吨，降1390吨[2] - 注册仓单（日，吨）38391吨，升290吨[2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本73549元/吨，利润 -1761元/吨[3] - 外购锂云母精矿现金成本77368元/吨，利润 -7563元/吨[3] 行业动态 - 宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司于9月9日召开视下窝锂矿复产工作会议，争取今年11月完成复产工作，但能否如期达成尚未定论[3] - 六部门联合印发《关于开展汽车行业网络乱象专项整治行动的通知》，决定在全国开展为期3个月的汽车行业网络乱象专项整治行动[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锂云母提锂从收缩改为扩张预期，预计激发市场空头情绪，短期内期价或偏空运[3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价73450元，跌1150元；SMM工业级碳酸锂平均价71200元，跌1150元；电碳 - 工碳价差2250元，无变化[1][2] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价849美元，跌30美元；锂云母（Li20:1.5% - 2.0%）平均价1115元，跌42.5元；锂云母（Li20:2.0% - 2.5%）平均价1815元，跌50元；磷锂铝石（Li20:6% - 7%）平均价6000元，跌350元；磷锂铝石（Li20:7% - 8%）平均价7050元，跌300元[1][2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价33620元，跌275元；三元材料811（多晶/动力型）平均价145900元；三元材料523（单晶/动力型）平均价118750元，跌125元；三元材料613（单晶/动力型）平均价123550元，跌75元[2] 期货合约 - 碳酸锂2509收盘价70300元，跌幅5.33%；碳酸锂2510收盘价70560元，跌幅5.29%；碳酸锂2511收盘价70720元，跌幅4.87%；碳酸锂2512收盘价70880元，跌幅4.37%；碳酸锂2601收盘价70800元，跌幅4.81%[1] 价差 - 电碳 - 主力合约价差2730元，变化值1030元；近月 - 连一价差 - 160元，变化值20元；近月 - 连二价差 - 320元，变化值 - 160元[2] 库存 - 总库存（周，吨）140092吨，减少1044吨；冶炼厂库存（周，吨）39475吨，减少3861吨；下游库存（周，吨）55207吨，增加2407吨；其他库存（周，吨）45410吨，增加410吨；注册仓单（日，吨）38101吨，无变化[2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本73889元，利润 - 1507元；外购锂云母精矿现金成本77715元，利润 - 7321元[3] 行业动态 - 宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司9月9日召开“枧下窝锂矿复产工作会议”，争取11月完成复产工作[3] - 六部门联合印发《关于开展汽车行业网络乱象专项整治行动的通知》，开展为期3个月的汽车行业网络乱象专项整治行动[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月10日碳酸锂期货主力合约低位震荡，现货市场低价点价较活跃，基差升水扩大 ；短期供需均强，当下高锂矿复产积极推进，供应收缩预期减弱，预计碳酸锂价格震荡下行 ；建议逢高沽空 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货价格与成交量 - 2025年9月10日近月合约收盘价70300元/吨，较昨日降2520元 ；连一合约收盘价70560元/吨，较昨日降2160元 ；连二合约收盘价较昨日降2000元 ；连三合约收盘价70880元/吨，较昨日降2000元 ；收盘价70720元/吨，较昨日降2180元 [1] - 2025年9月10日碳酸锂期货成交量751480手，较昨日增159805手 ；活跃合约持仓量340814手，较昨日降10526手 [1] 库存情况 - 2025年9月10日库存38101吨，与昨日持平 ；近两周冶炼厂库存较上周降3861吨，下游SMM碳酸锂库存较上周增2407吨，其他较上周增410吨，合计较上周降1044吨 [1] 价差情况 - 2025年9月10日近月 - 连一价差 - 260元，较昨日降360元 ；连一 - 连二价差 - 320元，较昨日降160元 ；连二 - 连三价差0元，较昨日持平 ；基差2730元，较昨日增1030元 [1] 锂矿及锂产品价格 - 2025年9月10日锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价849美元/吨，较昨日降30美元 ；锂云母（Li2O ：1.5% - 2.0%）平均价1115元/吨，较昨日降42.5元 ；锂云母（Li2O ：2.0% - 2.5%）平均价1815元/吨，较昨日降50元 ；磷锂铝石（Li2O ：6% - 7%）平均价6000元/吨，较昨日降350元 ；磷锂铝石（Li2O ：7% - 8%）平均价7050元/吨，较昨日降300元 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价73450元/吨，较昨日降1150元 ；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价71200元/吨，较昨日降1150元 ；氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价9.3美元/公斤，较昨日持平 ；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价74700元/吨，较昨日降500元 ；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价79670元/吨，较昨日降500元 [1] 行业资讯 - 澳大利亚Galan Lithium公司位于阿根廷的Hombre Muerto West（HMW）项目一期建设取得重大进展，已完成4号池设计，支持400吨/年碳酸锂当量运营，正在推进悉尼纳米过滤厂建设 ；HMW项目分多阶段推进，中期目标2026年实现每年2.1万吨LCE，2028年达每年4万吨，2030年视情况提至每年6万吨 [1] - 8月巴西锂辉石出口环比降逾三分之一，该国最大锂辉石生产商Sigma Lithium 8月未发货，8月出口2万吨锂辉石，同比降35.5%，较7月降近43% ；另外两家锂生产商出口高于平均水平，生产商CBL出口1.05万吨，AMG Lithium出口9990吨 [1] 供需情况 - 供应端上周碳酸锂产量回升，不同原料制碳酸锂产量均小幅上升 ；需求端上周磷酸铁锂产量上升，三元材料产量下降，9月磷酸铁锂排产上升，锰酸锂排产上升，上周动力电池产量上升，8月新能源汽车产同比增速放缓，3C出货量一般，9月储能电池排产增加 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月10日碳酸锂期货主力合约低位震荡，现货市场低价点价活跃，基差升水扩大 [1] - 成本端锂辉石精矿和云母价格下跌，供应端上周碳酸锂产量回升，下游需求方面部分产品产量有升有降，终端需求8月新能源车产同比增速放缓、3C出货量一般、9月储能电池排产增加，库存上注册仓单不变、社会库存去库、冶炼厂去库、下游与其他累库 [1] - 短期供需均强，锂矿复产积极推进，供应收缩预期减弱，预计碳酸锂价格震荡下行，建议逢高做空 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - 9月10日近月、连一、连二、连三合约收盘价较昨日分别下降2520元、2160元、2000元、2000元，收盘价为70300元、70560元、72560元、70880元 [1] - 9月10日碳酸锂期货成交量为751480手，较昨日增加159805手，持仓量为340814手，较昨日减少10526手 [1] 现货价格 - 9月10日锂辉石精矿、锂云母（不同品位）、磷锂铝石（不同品位）平均价较昨日下降，金属锂平均价不变 [1] - 9月10日碳酸锂（不同级别）、氢氧化锂（不同类型）平均价较昨日下降，六氟磷酸锂平均价不变 [1] - 9月10日三元前驱体（不同类型）部分平均价较昨日上升，三元材料（不同类型）部分平均价较昨日下降，磷酸铁锂（不同类型）平均价较昨日下降，钴酸锂平均价较昨日下降 [1] - 9月10日负极材料平均价不变，电解液（不同用途）部分平均价不变，电解钴、硫酸钴、四氧化三钴平均价较昨日上升 [1] 库存情况 - 9月10日库存为38101吨，与昨日持平，较9月3日增加3983吨 [1] - 上周冶炼厂库存较上周减少3861吨至39475吨，下游SMM碳酸锂库存较上周增加2407吨至55207吨，其他库存较上周增加410吨至45410吨，合计较上周减少1044吨至140092吨 [1] 行业资讯 - 澳大利亚Galan Lithium公司位于阿根廷的Hombre Muerto West（HMW）项目一期建设取得重大进展，已完成4号池设计，支持400吨/年碳酸锂当量运营，正在推进悉尼纳米过滤厂建设，项目分多阶段推进，中期目标2026年实现2.1万吨LCE/年，2028年达4万吨/年，2030年视情况提至6万吨/年 [1] - 8月巴西锂辉石出口环比下降逾三分之一，同比下降35.5%，较7月下降近43%，主要因该国最大锂辉石生产商Sigma Lithium当月未发货，另外两家生产商出口高于平均水平 [1]

宁德时代枧下窝锂矿复产进展 - 宁德时代控股子公司宜春时代召开枧下窝锂矿复产工作会议 决定召回原矿区员工并成立工作专班专项推进复产工作 [1] - 枧下窝矿区是宜春地区目前产能最大的锂云母矿区 采矿权始于2022年8月9日并将于2025年8月9日到期 [2] - 受访矿企和机构人士一致认为复产消息"超预期"甚至"不太可能" 因流程环节需时间且近期不会对基本面产生大影响 [2][3] 碳酸锂市场反应 - 9月10日国内碳酸锂主力合约以6.9万元/吨开盘 接近6.84万元/吨跌停价 收盘下跌4.87% [1] - A股锂业上市公司股价大幅下跌 天齐锂业下跌5% 赣锋锂业下跌3.78% [1] - 复产消息大幅弱化市场供应扰动预期 意味着供应扰动暂告段落后市场将重回基本面逻辑 [3] 行业监管要求 - 宜春8家涉锂矿企需在2025年9月30日前完成储量核实报告编制 包括宜春时代在内的企业均受此要求约束 [2] - 枧下窝矿区采矿权续期需以储量核实报告完成为前提 此次复产意味着其他7家涉锂企业的编储工作可能同步加速 [2][3]

碳酸锂期货市场表现 - 碳酸锂主力合约2511以6.9万元/吨开盘，收跌4.87%至7.07万元/吨，盘中最低触及6.86万元/吨，距跌停价6.84万元/吨仅一步之遥 [1] - 其他碳酸锂合约价格同步大幅下挫，总成交量达75.15万手，持仓量减少1.05万手至34.08万手 [2] 锂矿板块股票表现 - A股锂矿板块集体下跌，天齐锂业大跌5%，江特电机、盛新锂能均跌超4%，永杉锂业、赣锋锂业跟跌明显 [4] 宁德时代锂矿复产进展 - 宁德时代旗下宜春时代新能源矿业有限公司召开枧下窝锂矿复产专题会议，采矿权证及许可证申请进展快于市场预期的3-6个月停产期 [4] - 枧下窝矿区可采储量达7.75亿吨，年产能3000万吨，服务年限超25年，伴生氧化锂资源量265.68万吨，折合碳酸锂当量约657万吨 [4][5] 市场情绪与机构观点 - 市场将宁德时代复产会议解读为江西其他锂矿采矿证可能加速获批，导致多头炒作题材结束并引发踩踏式离场 [5] - 南华期货指出市场对复产消息存在过度解读，实际复产目标仍具不确定性 [5] - 华泰期货认为若停产矿山复产，价格将逐步回归基本面，短期现货供需格局较好但盘面或继续回落 [6] 碳酸锂价格展望 - 短期（未来1.5个月）现货价格预计在6.9-7.3万元/吨区间震荡，受益于新能源汽车"金九银十"消费旺季及储能需求超预期 [6] - 中长期价格预计在6.2-6.5万元/吨区间寻求新平衡，因海外锂矿到港增加供应及生产成本下降 [6]

碳酸锂期货市场表现 - 国内碳酸锂期货主力合约2511以69000元/吨开盘 收跌4.87%至70700元/吨 距68400元/吨跌停价仅一步之遥 [1] - 碳酸锂其他合约价格同步大幅下挫 [1] 宁德时代锂矿复产进展 - 宁德时代召开复产专题会议推动枧下窝锂矿尽快复工复产 [1] - 采矿权证及采矿许可证申请进展顺利 速度快于市场此前预计的3-6个月停产期 [1] 市场反应与价格预期 - 业内人士认为宁德时代复产目标存在不确定性 市场部分参与者对消息过度解读与宣传 [1] - 预计未来一个半月内碳酸锂现货价格将在69000-73000元/吨区间震荡运行 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月9日碳酸锂期货主力合约震荡下行，现货市场成交较弱，基差由贴水升水；成本端锂辉石精矿价格上涨、云母价格持平，供应端上周碳酸锂产量回升，下游需求有升有降，终端需求8月新能源汽车产同比增速放缓、3C出货量一般、9月储能电池排产增加；库存上注册仓单增加、社会库存去库、冶炼厂去库、下游与其他累库；短期供需双弱，枧下窝锂矿复产积极推进，供应收缩预期减弱，预计碳酸锂价格震荡下行，操作上建议逢高沽空 [2] 相关目录总结 期货市场情况 - 9月9日碳酸锂期货主力合约震荡下行，成交量591675手（较昨日-190712），持仓量351340手（较昨日-12797） [2] - 近月合约收盘价72820元/吨（较昨日-2440），连一合约收盘价72720元/吨（较昨日-1920），连二合约收盘价72880元/吨（较昨日-1900），连三合约收盘价72880元/吨（较昨日-1900） [2] 现货市场情况 - 9月9日SMM电池级碳酸锂平均价74600元/吨，与昨日持平；工业零级碳酸锂平均价72350元/吨，与昨日持平 [2] - 9月9日氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价75200元/吨（较昨日-150），氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价80170元/吨（较昨日-150） [2] 库存情况 - 9月9日注册仓单38101吨（较昨日+650），SMM碳酸锂库存合计140092吨（较上周-1044），其中冶炼厂库存39475吨（较上周-3861），下游库存55207吨（较上周+2407），其他库存45410吨（较上周+410） [2] 行业资讯 - 9月9日上午宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司召开“枧下窝锂矿复产工作会议”，预计很快将复工复产 [2] - 9月8日消息智利国有铜矿商Codelco和全球第二大锂生产商SQM将达成合作协议，共同从阿塔卡马盐田开采锂，协议预计几周内达成，需获反垄断批准，SQM预计本月晚些时候或10月获中国方面批准 [2] 供需情况 - 供应端上周碳酸锂产量回升，不同原料制碳酸锂产量均小幅上升 [2] - 下游需求方面，上周磷酸铁锂产量上升、三元材料产量下降，9月钴酸锂产量上升、锰酸锂产量上升，上周动力电池产量上升 [2] - 终端需求8月新能源汽车产同比增速放缓，3C出货量一般，9月储能电池排产增加 [2]

报告行业投资评级 - 单边谨慎偏空，跨期无建议，跨品种无建议，期现无建议，期权建议买入看跌期权 [4] 报告的核心观点 - 矿端复产消息影响大，碳酸锂盘面或回落，价格将逐步回归基本面，需关注矿端开工情况并做好风险管控 [2][3] 市场分析 - 2025年9月9日，碳酸锂主力合约2511开于74740元/吨，收于72900元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-2.62%，成交量为591675手，持仓量为351340手，前一交易日持仓量364137手，基差为-300元/吨，当日碳酸锂仓单38101手，较上个交易日变化650手 [2] 碳酸锂现货情况 - 电池级碳酸锂报价73700 - 75500元/吨，较前一交易日无变化，工业级碳酸锂报价71750 - 72950元/吨，较前一交易日无变化，6%锂精矿价格850美元/吨，较前一日无变化 [3] - 需求旺季下游刚需采购仍在，但本周盘面价格回调使下游采购活动较上周略有放缓 [3] - 供应端结构性分化，锂辉石为原料生产的碳酸锂占比超60%，锂云母原料所产碳酸锂占比降至15%，9月市场供需同步增长且需求增速更快，预计整体供应偏紧 [3] - 9月9日宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司召开枧下窝锂矿复产工作会议，采矿权证及采矿许可证审批进展顺利，预计很快复工复产 [3] 策略 - 当日期货盘面震荡后大幅回落，受整体商品情绪偏弱和江西厂家可能批复影响，短期现货供需格局好，库存及产量降低，前期上涨受矿端停产及后续审批预期影响，若停产矿山复产，价格将回归基本面，后续盘面或回落 [3]