公司动态 - *ST天茂（000627）收到深交所终止上市决定，股票将于2025年9月30日摘牌 [1] 市场指数表现 - 本周上证指数小幅上涨0.21%，报3828.11点；深证成指上涨1.06%；创业板指上涨1.96% [2] - 科创50指数本周累计上涨6.47%，涨幅居前；北证50指数下跌3.11%，跌幅居前 [2] - 年初至今，创业板指上涨47.16%，科创20指数上涨46.71%，北证50指数上涨47.33% [3] 行业板块表现 - 多数申万一级行业指数下跌，社会服务、综合和商贸零售指数跌幅居前，分别为5.92%、4.61%、4.32% [4] - 电力设备、有色金属、电子指数涨幅居前，均超过3% [4] - 本周全部申万一级行业呈现主力净流出，净流出总额达1852.08亿元 [4] - 电子、计算机、机械设备、医药生物和通信行业主力净流出均超100亿元，其中电子行业净流出456.6亿元 [4] 投资者情绪与仓位 - 近五成（48%）受访者本周盈利，其中38%盈利10%以内，10%盈利10%以上 [8] - 25%受访者本周加仓，19%减仓，7%清仓，50%持仓不动 [5] - 满仓加融资比例较上周上升3个百分点至9%，满仓比例上升1个百分点至38% [5] 市场展望与板块偏好 - 43%受访者认为下周A股将在3800点-4000点间横盘震荡，28%看涨冲击4000点，25%看跌失守3800点 [9] - 36%受访者认为沪指能冲至4000点，32%看至5000点，26%看至6000点以上 [11] - 科技板块看好比例环比提升2个百分点至40%，金融板块看好比例环比提升1个百分点至9% [13][15] - 大消费板块看好比例环比下滑2个百分点至8%，医药板块看好比例环比下滑2个百分点至7% [13][15]

市场表现 - A股市场整体走势不佳，创业板指数重挫2.6%，沪指下跌25点，跌幅0.65% [1] - 科技股出现全面调整，算力与储能行业龙头股领跌，典型算力龙头股下跌幅度超过4%，宁德时代下挫3.17% [1] - 市场在尾盘出现跳水，三大指数及科创板指数呈现共振下跌效应 [1][5] 下跌原因分析 - 长假因素是引发市场调整的重要原因，部分资金因国庆中秋8天长假临近，选择获利了结以规避假期消息面风险 [2] - 资金上攻力量不足，上证指数维持宽幅震荡近一个月，未能有效向上拓展空间，创业板算力龙头股同样呈现高位整理态势 [3][5] - 科技股前期涨幅较大，资金出现恐高情绪，芯片设备股的上涨被解读为补涨信号，预示科技股走势转弱 [1] 后市展望 - 节前剩余两个交易日，多方力量预计较为有限，市场可能因部分持仓者继续减仓而维持调整态势 [6]

投资者情绪变化 - 受访投资者对A股上涨预期占比63.1% 较上期提升1.6个百分点 [1] - 愿意直接投资股票的净增加人数占比18.9% 较上期提高6.2个百分点 [1] - 愿意投资股票型基金的净增加人数占比14.5% 较上期提高5.5个百分点 [1] 市场驱动因素 - 近期A股上涨主要源于估值修复 受流动性合理充裕及财政政策支持 [2] - 财政扩张通过基建等公共投资带动经济增长 提升企业基本面预期 [2] - 政策支持与技术创新催生具全球影响力企业 带动相关板块走强 [2] 宏观经济预期 - 38%受访者预期未来GDP增速超5% 较上期提升4.8个百分点 [2] - 47.8%受访者预期A股上市公司净利润增速超10% 较上期提升6.6个百分点 [2] - 受访者对A股上市公司预期净利润增速达10.7% 较上期提高1.3个百分点 [2]

市场走势分析 - 沪指早盘呈现V型反弹，开盘半小时内探底至3807点后快速回升，10点后指数翻红[1] - 指数全天在窄幅区间内震荡，最高点3827点，最低点3807点，全天波动幅度仅20点[1] - 当前技术面呈现上有压力下有支撑格局，20日线反压位在3838点，下方3800点形成支撑[1] - 市场缺乏明确方向性走势已持续2个交易日，多空双方均表现犹豫[2][4] 板块表现与调控力量 - 券商板块成为市场维稳主力，10点后开启盘中拉升模式，中信证券涨幅达到2%[1] - 券商板块角色类似于历史上的银行股，承担维护指数稳定的使命[1] - 市场出现调控指数迹象，通过特定板块操作维持3800点关键点位[1] 市场情绪与预期 - 投资者情绪处于矛盾状态，上涨时存在担忧，下跌时又有顾虑[4] - 多空双方均缺乏足够底气，多头信心不足，空头在3800点遭遇抵抗[4] - 市场平衡态势被解读为暂时现象，投资者等待政策信号明确方向[2][5] - 资金警惕性明显增强，预期中的明显拉升动作并未出现[5] 政策预期与市场焦点 - 市场关注焦点集中在下午3点的新闻发布会，该会议被赋予重要政策预期[5] - 去年同期的924新闻发布会曾引发市场从2700点至3900点的上涨行情，涨幅达1200点[5] - 监管层过去一年在维护市场稳定方面取得成效，A股市场生态出现积极改善[5] - 当前市场走势被视为对政策信号的等待，突破方向将取决于政策基调[2][5]

市场表现 - 2025年9月16日A股三大指数早盘冲高回落 板块出现分化[1] - 算力股逆势爆发 中科曙光 胜宏科技和海光信息盘中创历史新高[1] - 机器人概念股震荡走强 有色金属方向集体回调[1] - 中证A500指数上涨0.12% A500ETF龙头(563800)盘中翻红上扬 成交9.52亿元[1] - 成分股龙芯中科上涨16.04% 三花智控 双环传动 均胜电子和上海建工涨停[1] 资金流向 - 银河证券认为国内增量资金值得期待 居民存款搬家初步显现 流动性改善支撑风险资产表现[1] - 固收向"固收+"转移对A股市场形成增量资金[1] - 中原证券认为美联储释放降息信号 全球流动性预期宽松 美元走弱利于外资回流A股[2] - 财信证券认为居民储蓄存款入市将是市场指数走强的重要支撑[2] 指数特征 - 中证A500指数前三大行业权重为半导体（7.49%） 电池（4.95%） 白酒（4.82%）[1] - 前十大权重股合计占比19.11% 权重股东方财富涨超2%[1] - A500ETF龙头(563800)均衡配置各行业优质龙头企业 覆盖场外联接(A类：022424 C类：022425 Y类：022971)[2] 机构观点 - 银河证券预计A股中期大概率延续震荡上行走势 国内外流动性维持良好状态[1] - 中原证券预计短期A股市场以稳步震荡上行为主 需关注政策面 资金面及外盘变化[2] - 财信证券认为短期内指数以震荡为主 中长期A股估值仍有吸引力 慢牛行情基础存在[2]

市场整体走势 - A股本周呈现先抑后扬的走势，周初至周中围绕20日线进行弱势整理，市场情绪较为纠结 [1] - 周四市场出现关键转折，各大指数收出大阳线，市场氛围由谨慎转为积极，多头占据主动 [1] - 衡量市场活跃度的两市成交金额在周三跌破2万亿元后，于周四和周五重回2万亿元之上，为指数上涨奠定基础 [1] 板块表现与驱动因素 - CPO（共封装光学）板块成为市场重要驱动力，三大龙头公司因被海外投行大幅上调评级而激发市场做多情绪 [2] - 其中，中际旭创的目标价较当时股价有超过40%的向上空间，直接带动创业板指数大涨，并进而推动科创板指数 [2] - 券商板块是推动市场大涨的核心力量，证券公司指数在周四反弹幅度达到3%，但其持续性存疑 [2] - 券商板块在周五表现弱势，证券公司指数一度下跌近1.5%，回吐周四近一半涨幅，此信号需加强重视 [2] 技术分析与市场前景 - 券商板块周四的上涨可能具有技术性反弹特征，因上涨前证券公司指数已接近60日线支撑位 [2] - 市场后续走向需密切关注券商板块表现，若证券公司指数下周一继续下挫并完全吞没周四涨幅，则整体向上行情可能面临风险 [4] - 当前点位市场多头力量已显不足，指数若能回调至3600点到3700点区间，将更有利于积蓄向上动能，强行突破反而可能带来不利 [4]

光模块板块表现 - 新易盛自4月8日以来涨幅达597% 近三年股价翻27倍 [1] - 中际旭创同期涨465% 近三年翻18倍 [1] - 天孚通信涨322% 近三年翻11倍 [1] 白酒板块表现 - 茅五泸等白酒股近三年平均下跌22% [1] 市场观点分歧 - 买方大佬质疑中际旭创2027年前250亿利润预测 认为零部件制造业难达高年利润 [1] - 通信行业分析师反驳市场预测基于产能投放和企业不降价逻辑 [1] 创业板走势 - 创业板指周五大涨6.55% 收复周四失地 [1] - 近十年首次在跌超4%后次日实现反包 [1] 市场整体评估 - 两融余额相对总市值比例远低于2015年 未达泡沫化水平 [1] - 预测上证指数年底远高于4000点 股市上涨由机构资金推动 [1] 贵金属走势 - 黄金和白银上涨趋势未结束 金价与长债利率同步攀升打破传统逻辑 [1] 宏观预期 - 市场对美联储降息预期过于乐观 [1] - 美股下跌美元未必大幅走强 中国资产表现好将推动人民币汇率走强 [1] 港股展望 - 港股将迎超级长牛 今年高位或在深秋 [1] - 11月前后有望站上28000点 恒生科技指数或到6000-6200点 [1] - 中长线长牛或达20-30年 互联网股基本面逻辑或反转 [1] 板块投资机会 - 创新药、新消费及AI被列为策略性资产 [1]

博雅生物公司研究 - 2025年上半年实现营业收入10.08亿元 同比增长12.51% 归母净利润2.25亿元 同比下降28.68% 扣非归母净利润1.66亿元 同比下降36.05% [5] - 第二季度单季营业收入4.72亿元 同比增长5.50% 归母净利润0.86亿元 同比下降47.63% 扣非归母净利润0.63亿元 同比下降51.90% [5] - 血制品业务实现营收8.52亿元 同比增长7.90% 其中母公司血制品收入7.29亿元 同比下降7.73% 净利润2.64亿元 同比下降17.30% [6] - 人凝血因子VIII产品实现收入1.25亿元 同比大幅增长189.91% 人血白蛋白收入2.49亿元 增长6.68% 人纤维蛋白原收入2.16亿元 增长3.84% 静注人免疫球蛋白收入1.95亿元 下降11.42% [6] - 采浆量达到320.39吨 同比增长7.2% 高于行业平均增速 其中母公司采浆量263.41吨 增长6.7% 绿十字采浆量56.98吨 增长9.5% [7] - 10%静丙产品于2025年5月获批上市 成为国内第三家拥有该产品的企业 破伤风人免疫球蛋白已进入专业审评阶段 皮下注射人免疫球蛋白获批开展临床试验 [7] - 预计2025-2027年营收分别为19.29/22.48/26.01亿元 归母净利润分别为4.49/5.49/6.65亿元 对应EPS分别为0.89/1.09/1.32元 [8] 人民币汇率专题研究 - 2025年8月以来人民币兑美元即期汇率最高触及7.12 中间价一度触及7.10重要关口 [10] - 本轮升值主要受市场自身驱动影响 测算显示逆周期因子贡献度仅占26% [10] - 美元情绪指数自2025年3月起下跌至历史相对低位35处徘徊 新兴市场货币被动升值 [11] - 中国股市估值修复带动风险资产吸引力提升 FPI资本流入强化人民币升值逻辑 [11] - 贸易结汇和套保意愿回暖 公司纳税和中报分红购汇需求支撑结汇盘 [11] - 6-7月外资抛售约4200亿元人民币债券 其中同业存单净流出2400亿元 但未引起人民币贬值 [12] - 外资减持债券后未立即汇兑获利 可能继续留在中国市场择机增持股市风险资产 [12] - 同业存单过去十二个月净流入已基本消耗殆尽 外资减持浪潮接近尾声 [12] 安井食品公司研究 - 2025年上半年实现营业收入76.04亿元 同比增长0.80% 归母净利润6.76亿元 同比下降15.79% [15] - 第二季度营业收入40.05亿元 增长5.69% 归母净利润2.81亿元 下降22.74% [15] - 调制食品实现营收37.59亿元 下降1.94% 占总收入比重49.4% 下降1.8个百分点 [16] - 菜肴制品营收24.16亿元 增长9.40% 其中第二季度营收15.80亿元 大幅增长26.10% 受益于小龙虾销量及平均售价增加 [16] - 面米制品营收12.41亿元 下降3.89% 第二季度营收5.83亿元 下降10.72% [16] - 特通直营渠道营收5.55亿元 增长7.22% 新零售及电商渠道营收5.83亿元 增长20.92% [17] - 毛利率为20.52% 下降3.39个百分点 第二季度毛利率18.00% 下降3.29个百分点 [18] - 销售净利率8.88% 下降1.94个百分点 第二季度净利率7.03% 下降2.87个百分点 [18] - 预计2025-2027年归母净利润分别为14.34/15.93/17.91亿元 对应EPS为4.30/4.78/5.38元 [19] A股市场表现 - 上证指数下跌44点 跌幅1.16% 收于3813点 深成指回落0.65% 创业板上涨0.95% [22] - 大单资金净流出超325亿元 量能明显缩小 日线指标明显走弱 [22] - 光伏设备板块逆市上涨1.21% 大单资金净流入超26亿元 贵金属 游戏 电池板块也逆市收红 [24] - 军工装备 军工电子 小金属 证券 多元金融 软件开发等板块跌幅均超3% [24] - 光伏设备板块自2022年8月最大跌幅超过74% 2024年9月波段底后震荡盘升 目前仍处相对低位 [25] - 科创50指数下跌1.64% 大单资金净流出约24亿元 日线KDJ死叉成立 [26]

政策面影响因素 - 三季度官方可能出台服务消费刺激政策以提振经济和市场信心 [1] - 推动地产需求端松动措施可能成为政策选项 [1] - 加码化债措施有望有效提振经济基础 [1] 业绩面影响因素 - 8月中下旬市场迎来中报密集披露期 [1] - 上市公司三季度盈利确认将为行情提供更扎实支撑 [1] 资金面影响因素 - 市场普遍预期美联储9月将降息 [1] - 美联储降息落地将打开全球流动性宽松窗口 [1] - 需警惕美联储政策波动对市场的影响 [1]

市场上涨原因 - 上周五数据欠佳但股市上涨激发投资者热情 市场处于坏消息就是好消息阶段[2] - 特朗普表示暂缓因中国购买俄罗斯石油而提高对华商品关税 并称在结束乌克兰战争方面取得进展[2] 技术走势分析 - 出现小型跳空缺口 为日后留下隐患[2] - 最有益波动是在3660-3760之间徘徊蓄势 短期不宜急于冲高[2] - 横盘消化前期涨幅将更有力打开上行空间 急拉突破易形成逼空后脆弱回落[2] 外部风险因素 - 美联储主席鲍威尔是否释出鸽派信号构成本周最大外部风险 美联储内部在9月降息问题上存在分歧[2] - 只要不引发美股1%以上跌幅 A股将难以受到干扰[2] 市场表现 - 中国沪指大涨1% 刷新2015年8月21日以来新高[4] - 市场未出现集体亢奋 未出现"**点不是梦"口号 与历史转折信号形成对比[1] 预测与策略 - 6月26日精准预判沪指将收复3674点[3] - 独家解析中国股市背后神秘人士操盘剧本及未来3-5年战略任务[3] - 首发A股港股未来一年及三年点位预测 为中长线投资者提供布局参考[3]