**汽车行业 25Q2 总结及展望** **涉及行业**：汽车整车制造、汽车零部件、重卡、机器人[1][2][3][4][5][6][7][8][19][31] **一、整车板块表现及展望** **核心观点与论据** - **二季度表现分化**：领跑、小鹏、长城汽车盈利超预期，主因产品节奏和销量环比改善[2]；长安、比亚迪低于预期，受价格战导致的销售与研发费用增加影响[2]；吉利、赛力斯、理想符合预期[2] - **新能源渗透率突破**：二季度新能源渗透率达51.1%，10-20万价格段仍有提升空间，预计中高端车型渗透率将达65%-70%[8] - **三季度修复预期**：比亚迪、吉利盈利端有望修复，华为相关车企（赛力斯M8/M7、北汽享界S9T、上汽H5）弹性较强[1][2] - **具体车企展望**： - 理想汽车：Q2销量11万辆（利润15亿元 non-GAAP），Q3预计交付9-9.5万辆（利润5-10亿元）[9] - 长安汽车：Q2油车竞争承压，Q3起新车型推动改善[10] - 长城汽车：Q2归母净利润46亿元（含非经常收益25亿元），新品周期启动[12] - 吉利汽车：Q2经营性利润31.8亿元（银河品牌超预期，极氪/领克亏损5亿），全年新车型密集上市（A7单月1.2万辆、M9/9X即将推出），目标利润200亿元[13] - 领跑汽车：Q2半年度盈利（碳排放积分贡献3亿元），整车毛利率仅环比降1%，Q3-Q4毛利率预计13%-15%，2026年净利润有望60-70亿元[14] - 小鹏汽车：Q2毛利率超14%（Mola占比下降+降本），2025Q4预计盈利，2026年新车周期+机器人催化[16] - 赛力斯：Q2毛利率近30%，M8放量+出口（中东M9售价200万）推动盈利超预期，2026年销量目标65-70万辆[17][18] **二、零部件板块表现及展望** **核心观点与论据** - **二季度整体温和增长**：自主份额达68.5%，但收入同比增7.6%低于乘用车批发销量增速（13%），主因车企价格让利传导压力+出口延迟[19] - **超预期个股**：福耀玻璃（客户结构优化+规模效应）、沪光电子（赛力斯M8增量3万辆）、松园科技（盈利超预期）[3][19] - **细分龙头表现**： - 福耀玻璃：下半年美国工厂效率提升+需求增长，盈利优于上半年[20] - 沪光公司：2025年业绩预期8亿元（估值15倍），2026年增量客户包括赛力斯、乐道、极氪等[21] - 延普公司：Q2业绩拐点（赛力斯驱动），新业务座椅总成+机器人布局，2026年目标市值150-200亿元[22] - 福赛科技：墨西哥工厂从亏损5000万转为盈利1000万，2026年利润率有望10%[23] - 爱柯迪：Q2利润3.16亿元超预期，全年目标12亿元[24] - 宝隆科技：Q2利润5000万元（受价格战+关税影响），下半年空气悬挂配套量将达8万套/月[25] - 银轮股份：全年利润目标9.5-10亿元，Q3-Q4单季利润2.3-2.5亿元[26] - 秦安股份：Q2利润5000万元（同比增2-3倍），全年目标1.8亿元+医疗光电收购估值潜力100亿元[27] - 神池机电：Q2环比降30%（坏账影响），全年利润目标2.5-3亿元，2026年估值不到20倍[28][29] - 康平科技：Q2利润2500万元（同比降7%），全年目标1亿元（同比增20%），机器人转型收购电控公司[30] **三、政策与行业趋势** **核心观点与论据** - **新能源政策退坡担忧**：2026Q1购置税从0%升至5%+以旧换新补贴削减，但新车型上市+价格稳定+提前消费仍支撑需求，产品周期强劲车企（蔚来、长城、小鹏）仍具增长潜力[5] - **机器人行业乐观**：特斯拉新技术迭代+客户关系升级（豪能福达、无锡振华、秦安机械）+小米产业链爬坡，精选业绩强+客户结构好企业[6][7] - **重卡板块防守属性**：Q2符合预期但竞争激烈，内销以旧换新政策推动+出口非洲弥补俄罗斯市场，高分红（潍柴分红率57%）、估值10倍[31][32] - **金融汽车改革进展**：Q2扣非利润转正，新董事长推动盈利能力改善，若达中通/宇通水平有3-5倍空间[33] **四、其他重要内容** - **出口影响**：零部件出口因关税延迟交付[19]，重卡出口非洲弥补俄罗斯缺口[31] - **成本与汇率因素**：海外工厂盈利改善+汇兑收益助推零部件企业（如福耀玻璃）[19][20] - **技术迭代与跨界布局**：机器人（延普、康平科技）、低空飞行器（小鹏）、新材料（福赛科技）成新增长点[16][22][23][30] **数据单位说明**：利润单位均为人民币亿元，销量单位为万辆，渗透率单位为百分比（%）

行业投资评级 - 维持汽车行业"推荐"评级 [2][9][46] 核心观点 - 人形机器人正经历从虚拟走向现实、由被动执行转向主动行动的历史性变革 机器人板块有望开启在新场景应用和订单引领的上升行情 [7] - 特斯拉量产推迟为能力够强、暂未进入特斯拉产业链的公司提供时间窗口 [7] - 智元推出行业首个面向真实世界机器人操控的统一世界模型平台GE 该平台基于3,000小时真机数据 创新地将未来帧预测、策略学习与仿真评估整合到以视频生成为核心的闭环架构中 [7][8] - GE平台通过统一视频生成世界模型 将分散环节整合为闭环系统 在全新机器人平台上仅用1小时（约250个演示）遥操作数据便实现高质量任务执行 [8] 行业表现与估值 - 汽车(申万)指数近1月上涨9.0% 近3月上涨10.2% 近12月上涨59.8% 均跑赢沪深300指数 [4] - 中信汽车指数本周上涨3.2% 跑赢大盘0.8个百分点 位列30个行业中第9位 [17] - 细分板块中乘用车涨2.2% 商用车涨1.0% 汽车零部件涨4.1% 摩托车及其他涨6.6% [18] - 概念板块中新能源车指数涨5.4% 智能汽车指数涨3.3% 人形机器人指数涨1.5% [18] - 近一年汽车指数相对沪深300收益率达+27.1个百分点 [18] - 汽车行业PE(TTM)为31.1 位于近4年以来32.5%分位 PB为3.0 位于近4年以来94.4%分位 [28] 推荐标的与投资方向 - 丝杠赛道推荐双林股份、嵘泰股份 关注贝斯特、北特科技、兆丰股份 [9][46] - 线性关节总成推荐双林股份 德昌电机控股、捷昌驱动 [9][46] - 灵巧手与微型丝杠推荐雷迪克、浙江荣泰 关注长盛轴承 [9][46] - 内螺纹磨床推荐双林股份（科之鑫）、嵘泰股份（河北力准） 关注华辰装备、秦川机床、日发精机 [9][46] - 传感器推荐开特股份 关注凌云股份、安培龙 [9][46] - 整车建议关注与华为深度合作的赛力斯、江淮汽车等 [47] - 汽车零部件关注轻量化、内外饰、智能汽车、人形机器人及北交所标的 [47] 行业数据跟踪 - 8月第一周全国乘用车市场日均零售4.5万辆 同比下降4% 较上月同期增长6% [40] - 8月1-10日累计零售45.2万辆 同比下降4% 较上月同期增长6% [40] - 今年以来累计零售1,319.8万辆 同比增长10% [40] - 8月第一周全国乘用车厂商日均批发4.0万辆 同比增长16% 较上月同期下降3% [40] - 8月1-10日累计批发40.3万辆 同比增长16% 较上月同期下降3% [41] - 今年以来累计批发1,592.7万辆 同比增长13% [41] 重要行业事件 - 首届人形机器人运动会吸引16个国家280支参赛队伍、500余台机器人同场竞技 [6] - 宇树H1人形机器人在1500米和400米比赛中速度分别达到3.8米/秒、4.5米/秒 [6] - 北京人形机器人创新中心研发的天工获得100米"飞人"决赛第一名 [6] - 特斯拉获得得克萨斯州网约车许可证 为运营自动驾驶出租车服务铺平道路 [57] - 中美继续暂停实施24%对等关税90天 [58] - 小鹏汽车投资40亿元打造广州全球新总部 占地面积达40万平方米 [59]

市场行情分析 - A股市场热度持续，北证和小微盘创历史新高，上涨股票占比接近60%，成交额维持在2.5万亿以上[1] - 融资盘单日净买入393亿，为年内峰值，增量杠杆资金主导市场情绪[2] - 券商板块大涨后回落，证券类ETF净买入超11亿，但短线追高风险较高[4] A股与港股差异 - A股资金涌入即上涨，多头主导；港股增量资金定价权不足，短线资金快速进出[5][6] - 南下资金净买入从360亿骤降至14亿，港股ETF资金净流出90亿[4] 当前市场三条主线 第一条主线：低利率环境 - 1年定存利率破1%，货基收益率力保不破1%，固收理财收益率同比下降50bps，保险预定利率普降50bps[9] - 险资二季度末投资个股金额2.87万亿，较去年底增26%，实际新增投资约15%[11] 第二条主线：外围传导与美元指数下行 - 美元指数年初以来大跌10%，非美市场同步上行[12] - 银行结售汇顺差月份对应上证走强，5月以来连续三个月顺差[14] - 境外美元存款二季度负增长900亿，人民币资产吸引力提升[16][19] 第三条主线：资金供需不平衡 - 小微盘创新高因资金持续涌入，融资余额创新高，量化私募业绩增长[20] - 可转债供给受限，固收+资金涌入，转债等权指数上涨超20%[21] 港股动态 - 港币兑美元汇率回升至7.8，流动性回笼利好[24] - 小米二季度营业利润134亿（预期104亿），净利润119亿（预期88.8亿），大幅超预期[27] - 港股通互联网ETF规模从220亿增至700亿，年内增幅最大[28] 行业与公司表现 - 泡泡X特业绩超预期，小鹏汽车小幅低于预期，反映整车板块内卷压力[25] - 腾讯和小米业绩稳定高增长，互联网巨头表现强劲[28]

行业与公司 * 行业：香港金融市场、A股市场、H股市场 * 公司：未提及具体公司 核心观点与论据 香港市场流动性变化 * 5月初港府干预导致银行间结余一度超过1,700亿港元，HIBOR大幅下跌至接近0%，但股市表现未明显变化，仅小盘股短期上涨[1][9] * 6月底港币触及弱方兑换保证7.85，港府回收约1,200亿港元流动性，银行间结余降至500多亿港元，HIBOR开始上涨，预计将回升至3%合理水平[1][8] * HIBOR上升反映流动性从异常宽松（5月初）向正常水平的调整，而非传统意义上的抑制性效果[6][4] 汇率与利率机制 * 香港联系汇率制度下，港币兑美元汇率固定在7.75-7.85区间，触及强方（7.75）时金管局买入美元抛售港币，增加流动性；触及弱方（7.85）时反向操作收紧流动性[5] * 美元贬值导致套利产品爆仓，资金转换为港币推动亚洲货币升值；美元企稳后套利行为重新活跃，建仓需约一个季度（5月至8月）[10] 市场表现与展望 * 港股短期受HIBOR上升拖累（恒生指数下跌60个基点，恒生科技指数跌幅更大），利率敏感行业（房地产、整车）受影响[3] * 战略上仍看好港股和A股，HIBOR回升至3%后或提供建仓机会；A股短期或经历战术性风险释放，四季度政策落地及明年AI交易启动将带来机会[11][14] * 全球金融市场风险上升，美元、黄金、美股可能重复2-4月走势，海外资产进入防守状态；美元指数走贬对A股利好[12] 全球宏观影响 * 美国降息预期：年内预计两次降息，但明年降息预期可能下修；需关注9月后通胀数据对预期的影响[11] * 美元流动性增强若伴随美元指数上涨，将导致股债下跌，中国市场趋势或短期放缓；基本面盈利改善最终推动市场回升[15] 其他重要内容 * 小盘股在5月初流动性宽松期间表现优于大盘，但利率回升后或调整[9] * 需关注8-9月海外风险偏好变动（如英伟达指引、日本央行加息）[11] * A股与H股节奏分化：港股短期受损但有望补涨，A股或经历波动后上行[13][14]

港股市场表现 - 恒生指数全周上升1.7%，收报25,270点；恒生科指上升1.5%，收报5,543点[1] - 医疗保健、材料及信息科技板块分别大涨7.2%、5.3%及4.5%，公用事业及综合企业下跌[1] - 港股通全周净流入381.2亿港元，上周五单日净流入创纪录达358.8亿港元[1] - 过去20天港股通累计净流入1,590亿港元，7月外资流入中国股市60.3亿美元[1] 宏观经济与政策 - 7月美国CPI显示通胀放缓，市场预计美联储9月降息25个基点的概率超90%[2] - 7月中国房地产数据疲软：开发投资同比下跌17.1%，新开工下跌15.2%，竣工下跌29.5%[3] - 北京取消五环外购房套数限制，并调整公积金贷款政策[15] 行业动态 - 汽车板块表现强劲，长城汽车上涨12.9%，吉利汽车上涨4.5%[4] - 医药板块上涨7.1%，复星医药因许可协议股价单日上涨8.7%，全周上涨超15%[5] - 光伏板块上涨，信义光能、福莱特玻璃、协鑫科技分别上涨7.0%、4.7%、9.7%[6] 公司业绩与展望 - 361度上半年收入同比增长11.0%至57.1亿元，净利润同比增长8.6%至8.6亿元[7][8] - 361度电商收入同比增长45%至18.2亿元，超品店目标全年开设100家[9] - 中泰国际上调361度目标价至7.74港元，维持"买入"评级[10]

A股市场表现 - 上证指数开盘10分钟内突破3674点 显示增量资金入市步伐可能加速[6] - 成交额达2 18万亿 创近期新高 为2025年以来第4次突破2万亿[6] - 光模块板块暴涨 相关个股涨幅接近或超过10% 通信ETF(515880)大涨6 45% 规模增长50%以上[8][9] 外围市场动态 - 美国7月CPI低于预期 美联储9月降息概率升至95% 标普500和纳指100创历史新高[10] - 全球主要股市普涨 美中日德四大经济体股市涨幅均超20%[10] - 全球进入降息周期叠加宽财政政策 成为风险资产反弹核心主线 德国财政刺激力度显著 美国通过大美丽法案实施财政刺激[12][13] 港股市场分析 - 受美联储降息预期提振 互联网大厂普遍上涨[16] - 腾讯音乐净利润同比增33% 股价大涨15% 市值超3000亿 为百度市值的1 2倍[17] - 整车板块拖累表现 蔚来跌近3% 小鹏跌2 7% 恒生科技跑输恒生互联网[17] 投资策略建议 - 结构性行情下建议均衡配置而非追逐热点[19] - 长债经过调整后进入具备胜率区间 保持中性仓位[20] - 量化指增精选组合近3月收益8 41% 全球资产配置组合近3月收益10 48%[21]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 未来两至三个月整车板块投资机会聚焦“反内卷”背景下的结构性变化，政策遏制恶性价格竞争、鼓励优质供给，中低端市场受约束，中高端企业有望受益 [3][4] - 理想、小米、江淮是值得重点关注的代表，优质产品具备打破降价预期、打开新增市场的能力 [3][4] - 中低端市场虽承压，但仍有结构性机会，新能源车后续正面催化有限，燃油车预期有望修复，港股长城估值 7 - 9 倍配合新车周期有弹性，比亚迪与吉利或形成此消彼长交易结构，上汽华为赋能 SUV 车型将发布且 PB 仅 0.7 倍具备配置价值 [3][4] - 零部件领域可关注海外成长和科技主题两条主线，海外成长建议关注敏实，科技主题关注智驾激光雷达机会和机器人领域，机器人板块建议关注福达 [3][5] - 基于科技 + 国央企改革两条主线给出投资分析意见，推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利、小鹏等，关注华为鸿蒙高端智能典型代表江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达等，国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份等，推荐具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业如福耀玻璃、新泉股份等 [3] 根据相关目录分别进行总结 整车板块 - 投资机会聚焦“反内卷”背景下结构性变化，中低端市场受约束，中高端企业有望受益 [3][4] - 理想、小米、江淮值得关注，优质产品能打开新增市场 [3][4] - 中低端市场有结构性机会，新能源车后续催化有限，燃油车预期修复，港股长城有弹性，比亚迪与吉利适合配对交易，上汽有配置价值 [3][4] 零部件领域 - 关注海外成长和科技主题两条主线，海外成长关注敏实，科技主题关注智驾激光雷达和机器人领域，机器人板块关注福达 [3][5] 投资分析意见 - 基于科技 + 国央企改革两条主线，推荐国内强α主机厂、智能化趋势相关企业、国央企整合相关企业以及具备特定能力的零部件企业 [3] 汽车行业重点公司估值情况 |证券代码|证券简称|收盘价（元）|总市值（亿元）|PB（LF）|归母净利润（亿元）（2024A、2025E、2026E）|归母净利润增速（2024A、2025E、2026E）|PE（2024A、2025E、2026E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |600104.SH|上汽集团|17.75|2055|0.7|16.7、104.9、120.0|-88%、529%、14%|123、20、17| |000625.SZ|长安汽车|12.74|1263|1.6|73.2、84.3、111.0|-35%、15%、32%|17、15、11| |002594.SZ|比亚迪|318.49|17500|8.0|402.5、543.4、636.2|34%、35%、17%|43、32、28| |601633.SH|长城汽车|21.66|1854|2.3|126.9、128.4、150.6|81%、1%、17%|15、14、12| |601127.SH|赛力斯|130.03|2124|9.9|59.5、87.3、111.3|343%、47%、27%|36、24、19| |0175.HK|吉利汽车|16.37|1651|1.9|164.9、129.4、158.0|219%、 - 22%、22%|10、13、10| |9866.HK|蔚来 - SW|29.46|658| - | - 184.0、 - 226.6、 - 135.9、 - 91.0| - 7%、40%、33%| - 、 - 、 - | |9868.HK|小鹏汽车 - SW|62.70|1195|4.0| - 57.9、4.4、28.3|44%、108%、545%| - 、272、42| |9863.HK|零跑汽车|53.37|714|7.3| - 28.2、1.6、17.5|33%、105%、1030%| - 、460、41| |2015.HK|理想汽车 - W|101.55|2174|3.1|80.3、115.6、150.0| - 31%、44%、30%|27、19、14| |600741.SH|华域汽车|18.54|585|0.9|66.9、69.9、75.6| - 7%、4%、8%|9、8、8| |002126.SZ|银轮股份|23.15|193|3.1|7.8、10.7、13.5|28%、36%、26%|25、18、14| |601799.SH|星宇股份|121.12|346|3.4|14.1、18.2、22.2|28%、29%、22%|25、19、16| |600660.SH|福耀玻璃|56.71|1480|4.3|75.0、88.3、99.1|33%、18%、12%|20、17、15| |603179.SH|新泉股份|44.14|215|3.9|9.8、14.8、19.6|21%、51%、33%|22、15、11| |603786.SH|科博达|55.17|223|4.3|7.7、11.1、13.9|27%、44%、25%|29、20、16| |300681.SZ|英搏尔|27.41|72|2.9|0.7、1.1、1.9| - 14%、56%、68%|102、65、39| |688162.SH|巨一科技|27.37|38|1.6|0.2、1.5、2.1|110%、608%、38%|176、25、18| |002920.SZ|德赛西威|101.62|564|5.8|20.0、26.7、33.1|30%、33%、24%|28、21、17| |600933.SH|爱柯迪|15.88|156|1.9|9.4、12.2、14.8|3%、30%、21%|17、13、11| |300258.SZ|精锻科技|12.83|70|1.8|1.6、2.0、2.4| - 33%、23%、24%|44、36、29| |603997.SH|继峰股份|12.33|156|3.2| - 5.7、6.3、11.1| - 378%、210%、77%| - 、25、14| |601689.SH|拓普集团|44.61|775|3.6|30.0、36.4、45.2|40%、21%、24%|26、21、17| |603305.SH|旭升集团|13.26|126|2.0|4.2、9.3、10.7| - 42%、124%、15%|30、14、12| |688326.SH|经纬恒润|85.22|102|2.6| - 5.5、0.3、1.8| - 153%、105%、525%| - 、365、58| |603197.SH|保隆科技|38.80|83|2.6|3.0、5.9、8.0| - 20%、96%、34%|28、14、10| |600699.SH|均胜电子|17.38|245|1.8|9.6、16.1、17.8| - 11%、67%、11%|25、15、14| |603166.SH|福达股份|15.24|98|4.1|1.9、3.1、4.1|79%、68%、33%|53、32、24| |002472.SZ|双环传动|32.52|276|3.1|10.2、12.8、15.1|25%、25%、18%|27、22、18| |605088.SH|冠盛股份|35.17|67|2.9|3.0、3.6、4.7|5%、21%、30%|23、19、14| |300893.SZ|松原股份|24.20|77|5.8|2.6、3.9、5.1|32%、49%、32%|29、20、15| |603730.SH|岱美股份|5.77|124|2.8|8.0、9.7、11.4|23%、21%、18%|15、13、11| |605319.SH|无锡振华|31.66|79|3.3|3.8、5.1、6.1|36%、36%、19%|21、15、13| |300580.SZ|贝斯特|24.63|123|4.0|2.9、3.9、4.8|10%、36%、22%|43、31、26| |0425.HK|敏实集团|22.08|257|1.3|23.2、26.8、31.7|22%、15%、18%|11、10、8| |9690.HK|途虎 - W|18.21|149|3.2|4.8、6.3、9.5| - 93%、29%、52%|31、24、16|[7]

市场信号分析 - 金融板块出现两次冲高后回落走势[2] - 银行板块高开后持续走低且无反弹迹象[3] - 整车板块在供需问题下表现相对抗跌[1] - 光伏和硅料板块被主动规避[1] 行业表现 - 白酒板块因供需问题出现大幅下跌[1] - 证券板块呈现冲高回落态势[2] - 整车板块作为周期性行业面临基本面反转风险[1] - 光伏硅料板块走势与大盘关联度较高[1] 市场特征 - 出现涨指数不涨个股现象[1] - 盘中多次出现冲高回落走势[1] - 尾盘出现快速跳水现象[1] - 市场情绪呈现极端分化特征[1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：整车行业、新能源汽车行业、超豪华汽车市场 - **公司**：理想、吉利、小米、比亚迪、小鹏、上汽、领跑、江淮、奔驰、宝马、奥迪、特斯拉、问界 纪要提到的核心观点和论据 1. **行业趋势** - 今年下半年汽车行业有望迎来周期向上机会，新能源渗透率有望创新高，价格战趋缓、库存回落等因素或推动行业在旺季迎来拐点[3] - 2026 年支架产业升级将带来新的阿尔法机会，龙头企业超跌反弹及全球增量市场机遇值得关注，智驾技术进步和新能源汽车出海支撑相关公司中长期增长[7] 2. **新能源汽车表现** - 上半年保持 30%增长，但渗透率受价格战影响在 50%-52%徘徊，随着监管和政策影响显现，有强产品力的新能源车将继续保持良好表现[1][4] - 在中国市场渗透率目前约 46%，未来有望达 65%-70%[12] 3. **值得关注的企业** - 整车领域看好理想、吉利、小米和比亚迪，它们在新车周期有竞争力且有望海外扩张；小鹏在智驾领域发展及芯片应用带来新机遇[1][5] - 比亚迪、上汽、吉利和领跑在海外市场表现值得关注，海外利润高于国内，成长逻辑带动行业增长[2][16] - 江淮在超豪华汽车市场有显著机会，未来可能成为百亿级别利润来源[2][22] 4. **销量与库存情况** - 上半年整体销量良好，6 月批发量 200 多万辆，同比增速 25%，新能源汽车增长 30%；1 - 4 月库存上升，5 月下旬至 7 月去库，目前库存处于相对低位；8 万以下价格区间同比增速 70%，其他价位下滑[1][6] 5. **政策补贴影响** - 预计全年保持 4%的上牌增速，下半年增速或因高基数放缓，但抢装效应和强新车周期企业有望推动创新高行情[1][8][9] 6. **高阶智驾发展** - 高阶智驾城市 OA 渗透率从 2024 年的 9%增至 2025 年 5 月的 15%以上，预计 2026 年翻倍至 30%以上，得益于技术优化和用户体验提升[1][10] - 高阶智驾技术发展带动整车行业需求增长，代表车型下半年到明年有望显著放量[11] 7. **中国自主品牌高端市场表现** - BBA 和特斯拉在高端新能源汽车市场占 35%左右份额，小米、问界、理想等品牌展现巨大潜力，如小米获 25%市场份额对应销量 150 万台、利润 500 亿、支撑 1 万亿市值，理想纯电车型释放有增量逻辑[14] 8. **新能源出口情况** - 2025 年出口增速放缓，同比仅增长 5%，受俄罗斯出口下滑影响；出口比例占海外总量约 30%，纯电动车占比 33%，插混车型占比 13%；欧洲市场需求回升，预计渗透率从 20%提升至 32%，带动国内车企出口共振[15] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 从阿尔法角度，有超长车型周期的小米能持续保持稳定，8 - 10 月强新车周期整车企业销量规模同比增速超 50%，弹性大[18] 2. 政策不确定性影响 2026 年总需求，但具备行业格局稳定性的企业能抵御一定波动，部分整车企业可通过出口增量利润抵冲国内需求回落[19] 3. 吉利和理想进入新车布局加速阶段，上汽和长城 9 月推出新车，小鹏在芯片 Ultra 领域放量共振[20] 4. 比亚迪今年份额稳住后国外关注度提升，未来三年稳健性较为看好[21] 5. 汽车行业进入悲观预期充分、价格企稳、贝塔回升阶段，强型车周期整车有向上机会[23]

早盘A股强得一塌糊涂，在外围激烈争吵之下，我们还能够独善其身，不为热冲突买单。很罕见！ 本来我的预期是这种大环境之下，A股扛不住，可能要连续向下，看来这条路没有那么顺畅。 不过我想，就算是A股继续在这个位置震荡，也丝毫不会影响我的判断。从2023年7月23日，提出来要金融强G之后，足足过去2年了。 顺着口号干事，很可能会倒霉。保持理性思考，独立判断，根据事实做事，才能够强大自己。 板块上： 第一：以半导体为代表的高科技反攻 第二：白酒再度大跌 我一开始以为白酒会短暂反攻几天，也确实反攻了，不过持续时间太短。上周五大家辟谣说吃喝不违规之后，白酒确实硬了一下。 不过也就一下，今天又跌幅榜第一了。基本面比较烂的板块，你一定要小心。 刚刚心疼了下精选的坤神，看了他的净值图，重仓白酒，持续向下，这就是坚守某一个板块的后果。 第三：整车也要注意 不出意外的，整车今天走势依旧很弱，虽然比白酒好点，但也就混个涨跌平衡。 整个板块3万亿，其中2万亿给了比王，剩下的怎么样，大家自己考虑。而有人说那家公司是车圈某大，大家细品。 炒股是真不难，炒股赚钱也不难，但在正确的时间做正确的事情，是真难。 我是财经聪哥，一个立志花10年让1亿 ...