并购交易核心 - 慧博云通拟以"股权+现金"方式收购宝德计算67.91%股份，剩余32.09%股份由原控股股东继续持有[2] - 交易发行价为20.26元/股，同时向实际控制人余浩及战略投资者长江产业集团募集配套资金[2] - 收购目的是布局昇腾AI领域整机厂商，推动国产软硬件生态协同，形成"算力+算法+场景应用"全栈闭环能力[2][8] - 宝德计算2024年在昇腾服务器市场排名第三、鲲鹏服务器市场排名第四[7] 公司业务布局 - 慧博云通成立于2009年，最初主营移动智能终端测试服务，后拓展至软件外包、人工智能解决方案等领域[3] - 2022年上市后连续收购百硕同兴科技65%股权、麦亚信科技52%股权及宁波极科信息全部股权，完善金融科技布局[4] - 2024年金融科技业务营收4.65亿元（同比+35.62%），占总收入26.66%，成为第二增长曲线[5] - 宝德计算成立于1997年，早期代理康柏电脑，1999年转型服务器研发，现为昇腾/鲲鹏等国产芯片服务器主要厂商[6] 行业趋势与协同效应 - 行业呈现"软硬协同"趋势，中科曙光、浪潮信息等硬件厂商加速信创转型，中国软件等软件企业通过并购布局硬件[9] - 收购有望补充AI硬件能力，形成软硬件综合解决方案交付优势，提升在国产算力领域的稀缺性[9] - 宝德计算2024年中标50亿元订单，硬件高毛利特性或改善慧博云通盈利能力（2024年营收17.43亿元/+28%，扣非净利7024万元）[10][11] 标的公司潜在问题 - 宝德计算IPO辅导期间暴露经营范围重叠、对赌协议未解除、原董事长/董事受行政处罚等问题[15] - 对赌协议涉及控股股东与部分外部投资方，目前尚未完全解除[15] - 2024年11月董事会大换血，李瑞杰之子李逸龙接任董事长[16]

军工及低空经济 - 恒天海龙连续2天涨停，涨幅10.07%，涉及军工和低空经济概念 [2] - 宗申动力首板涨停，涨幅10.02%，逻辑为低空经济 [2] - 晨曦航空首板涨停，涨幅19.96%，涉及军工 [2] - 华伍股份首板涨停，涨幅19.94%，逻辑为军工 [2] - 湖南天雁首板涨停，涨幅10.09%，涉及汽车和军工 [3] - 中航成飞涨幅17.05%，逻辑为军工 [3] 化工行业 - 红墙股份12天7板，涨幅9.97%，涉及环氧丙烷 [4] - 中欣氟材9天6板，涨幅9.99%，逻辑为氟化工和PEEK材料 [4] - 长华化学首板涨停，涨幅20.02%，涉及化工 [4] - 金浦钛业首板涨停，涨幅9.81%，逻辑为钛白粉 [4] - 红宝丽首板涨停，涨幅9.97%，涉及光刻胶和环氧丙烷 [4] 算力及AI产业 - 全筑股份连续4天涨停，涨幅10.00%，逻辑为服务器 [8] - 电光科技3天3板，涨幅10.01%，涉及算力和机器人 [8] - 汇洲智能2天2板，涨幅9.92%，逻辑为算力和AI [8] - 华胜天成2天2板，涨幅10.00%，涉及华为和算力 [8] - 慧为智能涨幅14.01%，逻辑为算力和华为鸿蒙 [9] 机器人概念 - 中超控股3天3板，涨幅10.09%，逻辑为机器人 [11] - 龙溪股份3天3板，涨幅10.01%，涉及机器人和军工 [11] - 大叶股份4天3板，涨幅20.01%，逻辑为机器人和出海概念 [11] - 金明精机首板涨停，涨幅20.00%，涉及机器人 [11] 人脑工程 - 麒盛科技2天2板，涨幅10.00%，逻辑为华为鸿蒙和脑机接口 [14] - 航天长峰首板涨停，涨幅10.03%，涉及军工和脑机接口 [14] 业绩超预期 - 润贝航科12天7板，涨幅10.01%，逻辑为业绩 [16] - 渝三峡A 6连板，涨幅9.99%，涉及化工和业绩 [16] - 精进电动4连板，涨幅20.05%，逻辑为业绩 [16] 芯片产业链 - 奥普光电首板涨停，涨幅10.00%，涉及光刻机和机器人 [19] - 国风新材首板涨停，涨幅10.02%，逻辑为光刻胶和化工 [19] 农业种植 - 秋乐种业涨幅17.90%，逻辑为种业 [21] - 康农种业涨幅10.24%，涉及种业 [21] 食品饮料 - 保龄宝3天2板，涨幅9.96%，逻辑为代糖 [24] - 一致魔芋涨幅21.20%，涉及魔芋 [24] 房地产概念 - 三湘印象首板涨停，涨幅10.14%，涉及房地产和文旅 [26] - 天保基建首板涨停，涨幅10.10%，逻辑为房地产和大飞机 [26] 其他热点 - 迪生力7天4板，涨幅9.94%，涉及电池回收和汽车 [26] - 锦好医疗首板涨停，涨幅29.96%，逻辑为助听器 [27] - 常山药业首板涨停，涨幅20.02%，涉及减肥药 [28]

货币政策与市场反应 - 中国人民银行增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元 由5000亿元增至8000亿元 持续支持"两新"政策实施 [1] - 2025年5月7日早盘 云计算50ETF(159527)高开 中证云计算与大数据主题指数上涨0.76% 成分股中科星图上涨5.98% 恒生电子上涨2.96% 拓尔思上涨2.70% 新易盛上涨2.26% 新点软件上涨2.26% [1] - 云计算50ETF近2周累计上涨6.56% 涨幅排名可比基金第一 最新规模达1.27亿元 创近1月新高 [1] 数字中国发展现状 - 近三年数字中国发展指数保持10%以上增长 2024年数据生产量较上年增长25% 算力总规模达280EFLOPS [2] - 累计建成5G基站425.1万个 移动物联网终端用户数达26.56亿户 [2] - 2024年全球新公开生成式人工智能专利4.5万件 中国占比达61.5% [2] 行业表现与投资机会 - AI算力产业相关公司2024年报和2025年一季报业绩表现较好 印证行业维持高景气状态 [2] - 云计算50ETF紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数 该指数选取50只业务涉及云计算服务 大数据服务及相关硬件设备的上市公司证券 [2]

指数表现 - 中证云计算与大数据主题指数(930851)上涨2 34% 成分股税友股份(603171)上涨7 31% 万兴科技(300624)上涨6 85% 中科星图(688568)上涨5 67% [1] - 云计算50ETF(159527)上涨2 16% 近1年累计上涨19 33% [1] 行业配置 - 2025Q1计算机行业重仓股配置比例为3 1% 环比上升0 35% 行业配置比例呈上升趋势 [1] - 2025Q1增持较多个股集中在AI Agent、云服务和一体机等方向 [1] 市场关注点 - DeepSeek带动AI板块行情 私有化部署、推理算力和企业端应用受市场关注 [1] - AI算力产业相关公司业绩表现较好 行业维持高景气状态 [1] 指数构成 - 中证云计算与大数据主题指数选取50只业务涉及云计算服务、大数据服务及相关硬件设备的上市公司证券 [2]

财报密集披露期临近 - 目前已进入3月下旬，财报密集披露期临近，市场对Q1基本面预期正逐渐成为股价的重要影响因素 [1] - 建议积极挖掘Q1业绩存在超预期可能的核心赛道及龙头公司，同时观察控费带来的利润端变化 [1] - 在财报披露的影响下，市场风险偏好存在下降的可能性，可逢低加仓核心的质优龙头 [1] 算力产业高景气度 - 腾讯2024Q4资本开支365.78亿元，同比增长386%，2025年计划进一步增加资本开支 [1] - 中国移动宣布2025年在算力领域投入373亿元 [1] - 英伟达在GTC大会发布新一代芯片架构Rubin，并表示未来AI模型推理需求会推动算力保持高增长 [1] - 算力产业作为财报端具有强兑现潜力的赛道，建议持续关注其产业进展，布局核心龙头公司 [1] 英伟达GTC大会专题研究 - 从英伟达GTC大会及大厂资本开支的视角，对算力产业进行了专题跟踪研究 [2]