外贸总体表现 - 前11个月中国货物贸易进出口总值达41.21万亿元人民币，同比增长3.6% [3] - 同期贸易顺差首次突破1万亿美元大关，出口24.46万亿元增长6.2%，进口16.75万亿元仅微增0.2% [1][4] - 在全球贸易景气指数从103.5下降至101.8的背景下，中国外贸实现逆势增长 [4] 出口结构变化 - 机电产品成为出口绝对主力，前11个月出口额14.89万亿元，增长8.8%，占出口总值60.9% [4][11] - 集成电路和汽车出口表现亮眼，分别增长25.6%和17.6% [1][4] - 传统劳动密集型产品出口下降3.5%，显示制造业向高技术、高附加值领域转型 [1][4][11] - 民营企业出口高技术产品规模近1万亿元，其中出口工业机器人增长67.4%，高端机床增长16.4% [5] 进口与成本因素 - 进口增长乏力，前11个月仅增长0.2%，远低于出口增速 [4][7] - 国际大宗商品价格下跌，铁矿砂进口均价跌9.4%，原油均价跌12.1%，煤炭均价跌23.9% [7] - 机电产品进口值增长5.5%，表明制造业仍在积极引进先进技术和设备 [8] 市场格局重构 - 东盟跃升为第一大贸易伙伴，前11个月贸易总值6.82万亿元，增长8.5%，占外贸总值16.6% [5][11] - 欧盟为第二大贸易伙伴，贸易总值5.37万亿元，增长5.4% [5] - 对美国贸易总值下降16.9%，占比降至8.9% [5] - 对共建“一带一路”国家进出口合计21.33万亿元，增长6% [5] 贸易主体活力 - 民营企业进出口23.52万亿元，增长7.1%，占外贸总值57.1%，占比提升1.8个百分点 [5] - 外商投资企业进出口12.07万亿元，增长3.5% [6] - 国有企业进出口5.53万亿元，下降8.6% [6] 未来展望与挑战 - 服务贸易领域存在结构性逆差，今年9月服务贸易逆差达1196亿元人民币，旅行服务逆差占主导 [9] - 2025年前三季度经常账户顺差4898亿美元，其中货物贸易顺差7262亿美元，服务贸易逆差1558亿美元 [9] - 专家提出加速构建多元化国际市场格局和推进内外贸一体化作为破局路径 [9][10]

事件概述 - 重庆至仰光直飞客运航线于12月8日顺利首航 并于12月9日在仰光成功举行“重庆—仰光航空文旅推介会” [1][6] - 推介会由重庆文旅集团 重庆机场集团 西部航空和渝缅集团联合主办 约200名中缅两国企业 商会及媒体代表参加 [1] 战略意义与定位 - 该航线是重庆市深化对外开放 服务共建“一带一路”倡议的具体行动 [3] - 航线为重庆与缅甸乃至整个东盟的互联互通增添了新的动脉 [3] - 航线的开通填补了重庆与RCEP国家最后一块航线空白 [6] - 航线被强调为增进中缅两国人民相互了解与友谊搭建了便捷的“空中桥梁” [5] 参与方角色与推介内容 - 重庆文旅集团重点推介了山城独特的自然风光 历史文化与都市旅游资源 并向缅甸各界发出热情邀请 [6] - 西部航空与重庆机场集团详细介绍了航线的班期 服务及经重庆中转联程的便利优势 [6] - 重庆市国有资产监督管理委员会 中国驻缅甸大使馆及缅甸仰光机场公司代表均出席活动并致辞 [1][3][5]

公司发展历程与现状 - 新海航天津货航加入辽宁方大集团已满四周年，实现稳步发展 [1] - 公司以运力建设和航网拓展为抓手推动发展 [1] 业务战略与国家战略对接 - 公司业务布局紧密对接京津冀协同发展、海南自贸港建设、西部陆海新通道、粤港澳大湾区建设及“空中丝绸之路”等国家重大发展战略 [1] - 公司积极响应“双循环”新发展格局，并抢抓RCEP发展机遇 [1] 航线网络与运力建设 - 公司先后开通北京、上海、广州、深圳四大一线城市航线 [1] - 公司在郑州建立运营基地并加大运力投放，同时拓展至重庆、贵阳等西南地区航空物流枢纽 [1] - 四年来累计通航国内20多个航点，开通各类航线108条 [1] - 在国际拓展方面，公司开通至东亚、东南亚、南亚和西亚等周边国家航线 [1] 运营成果与货运量 - 四年来公司运输货物总量近30万吨 [1] 内部管理与运营效能 - 安全运行方面，管理干部累计组织一线督查千余次，完成整改问题470项 [1] - 运营管理方面，通过精细化管理实现增收节支约9400万元 [1] 员工福利与保障 - 员工保障方面，四年来累计投入福利资金650万元 [1] 未来发展规划 - 公司未来将继续优化航线网络布局，提升运行保障能力 [2] - 公司旨在为服务国家发展战略和行业健康发展作出新的贡献 [2]

（重庆机场供图） 今年以来，重庆江北机场已新开及恢复布鲁塞尔、奥克兰、东京、仰光、古晋、高雄等客运航线，加密 马德里、首尔、曼谷等客运航线。截至目前，实际在飞国际和地区客运航线达37条，周运营班次超过 190班，基本构建覆盖北美、欧洲、大洋洲、中东、日韩、东南亚的"立体式"国际航线网络。下一步， 重庆江北机场还将计划恢复普吉岛、科伦坡/马尔代夫，加密吉隆坡等客运航线，持续为旅客出行提供 便利。（编辑：许浩存 校对：陈虹莹 审核：程凌） 《中国民航报》、中国民航网 记者蒲婉莹 报道：12月8日9时37分许，随着PN6529航班从重庆江北机场 起飞前往仰光，标志着重庆直飞仰光客运航线正式开通，该航线填补了重庆与RCEP（区域全面经济伙 伴关系协定）国家最后一块航线空白。 重庆—仰光航线航班号为PN6529/6530，每周一、周五执飞。去程PN6529计划于北京时间9时35分从重 庆起飞，当地时间11时20分抵达仰光；返程PN6530计划于当地时间12时15分从仰光起飞，北京时间15 时45分抵达重庆。仰光是缅甸第一大城市，是缅甸的经济、文化与交通中心，也是RCEP框架下中国与 东盟互联互通的重要节点城市。重庆是中 ...

公司运营表现 - 截至12月8日，山东港口青岛港今年货物吞吐量累计突破7亿吨，较2024年突破7亿吨提前15天 [1] - 今年集装箱吞吐量已于11月26日突破3000万标准箱 [1] - 1—11月份青岛港海铁联运箱量完成262.5万标准箱，同比增长11%，继续保持全国沿海港口首位 [1] 航线网络与市场拓展 - 今年以来，青岛港新增集装箱航线20条，航线总数扩容至近240条 [1] - 航线覆盖全球180多个国家和地区的700多个港口 [1] - 对接共建“一带一路”及RCEP国家的航线占比超过60% [1] 货种结构与竞争力 - 推动“新三样”、高端设备、精密仪器等高附加值货种源源不断驶向世界各地 [1] - 公司成为中国与新兴市场贸易往来的“黄金通道” [1] - 国际航运枢纽竞争力指数稳居东北亚之首 [1] 内陆联动与物流体系 - 依托陆向联动，建成54个内陆港 [1] - 开通86条海铁联运班列 [1]

转自：新华财经 12月5日，《上海自由贸易试验区自由贸易账户功能升级实施办法（试行）》正式实施，上海自贸区金 融开放迈入新阶段。FT（自由贸易账户）升级账户在原有基础上进一步优化，为上海自贸区优质企业 提供跨境资金自由收付、便捷融资的新型账户体系，实现"一线放开、二线管住、本外币一体"。建行上 海市分行积极响应政策，于实施首日率先为多家重点企业成功办理FT升级账户业务，以高效专业的跨 境金融服务，赋能企业全球化经营。 简化跨境投融资流程，支持企业"走出去"提速。针对企业境外投资与融资中面临的审批多、流程长、额 度受限等问题，建行上海市分行为上海市机械设备成套（集团）有限公司落地基于FT升级账户的境外 放款业务。企业不受境外放款额度限制，即可快速完成资金汇出，有效支持其海外项目运营与市场拓 展。同时，跨境贸易项下货款便利化收付有效提升业务效率，为企业抓住市场机遇铺设良好的基础。 赋能绿色能源出海，服务国家"双碳"目标。建行上海市分行围绕能源企业全球化布局与绿色转型需求， 为相关央企能源公司提供"FT升级账户+对外直接投资"一体化服务。企业通过升级账户直接完成境外项 目增资汇款，流程简便、到账迅速，有力支持其在海 ...

外贸市场多元化成效 - 市场多元化战略已实施30余年，成功降低了对传统市场的出口依赖[1] - 截至2025年前三季度，中国对美国和欧盟的出口占比已从2011年的36%以上降至26%[10] - 同期，对东盟的出口份额提升至18%，对“一带一路”共建国家出口占比过半[10] - 对日韩市场的出口份额出现腰斩[10] - 丝路基金承诺出资额超过267亿美元，投资项目遍及70多个国家和地区[7] 关键贸易伙伴的战略互补关系 - 中国与东盟形成紧密的产业链互补，越南从中国进口中间品和资本品合计占比超70%，并向世界出口消费品和资本品合计占比超75%[18] - 中国与非洲是基于PIDA战略的资源与资金互补，中方提供3600亿元人民币资金支持，并推动企业对非投资不少于700亿元[23] - 中国战略性矿产资源（如钴矿、铬铁矿等）高度依赖从非洲进口[23] 新兴市场的增长前景与驱动因素 - 2025年前三季度，东盟与非洲市场表现突出，成为缓解中国全球出口份额回落的关键[27] - 中国对非洲的关税减免政策提供贸易便利，已给予33个非洲国家100%税目产品零关税待遇，并计划对53个非洲建交国实施[27] - 展望未来，对非出口增速可能高于对东盟增速，新兴市场仍是中国出口增长的核心机会[28]

文章核心观点 粤港澳大湾区机场群正经历一场深刻的硬件能级集体跃升与系统性变革，旨在突破容量瓶颈、回应旺盛的市场需求，并通过强化全球航空网络、催化临空经济、促进区域一体化，最终提升大湾区在全球的资源配置能力与核心竞争力，支撑其建设世界级城市群的目标[3][11][19][29] 大湾区机场群硬件升级与扩容 - **广州白云国际机场**：T3航站楼与第五跑道已于2024年10月投运，使其成为中国首个拥有五条商用跑道的机场，近期可满足年旅客吞吐量1.2亿人次、货邮吞吐量380万吨，终端容量达1.4亿人次旅客和600万吨货邮[5] - **深圳宝安国际机场**：第三条跑道（全长3600米，4F级）已于2024年11月启用，未来将形成“3+3+3+1”基础设施格局，满足年旅客吞吐量8000万人次、年货邮吞吐量450万吨的需求[7] - **香港国际机场**：三跑道系统已全面运作，二号客运大楼扩建部分正分阶段启用，离境大堂计划2026年启用，三跑道系统启用后年处理能力将达1.2亿名旅客及1000万吨货物[10] - **广州新机场**：航站楼桩基础及土石方工程暂定于2024年12月30日开工[1] 扩建的驱动因素 - **市场需求旺盛**：2024年大湾区七座机场旅客总吞吐量将突破2亿人次，国际机场协会预测2035年航空客运需求量将达4.2亿人次，2024年大湾区经济总量突破14.79万亿元，外贸总额占全国近五分之一[11][12] - **突破容量瓶颈**：扩建前，广州白云、深圳宝安机场设施利用率长期处于高位，航班时刻饱和，香港机场需维持国际竞争力[14][15] - **强化实体经济**：服务于电子信息、生物医药、新能源汽车、跨境电商等高附加值产业，提升产业链响应速度与供应链韧性[16][17][18] - **提升全球资源配置能力**：通过更充足的宽体机位、优化的中转流程等，吸引国际航空公司开辟和加密航线，服务于国家高水平对外开放[19] 机场群的集群效应与影响 - **全球要素流通战略支点**：更密集高效的全球航空网络加速人员、技术、资金流动，吸引跨国公司区域总部等落户，提升大湾区在全球城市网络中的枢纽能级[21] - **催化临空经济**：以机场为核心发展航空物流、飞机维修、高端制造、跨境电商等高端业态，例如广州空港经济区、深圳空港新城、香港“机场城市”项目[22] - **促进大湾区一体化**：各大枢纽致力于打造“空铁联运”综合体，例如白云机场规划引入6条高铁、5条城际等，深圳机场连接深大城际（预计2025年11月通车），香港机场完善覆盖多地的“多式联运”网络，加速形成“轨道上的机场群”[25][26] 面临的协同发展挑战 - **内部竞争需转向竞合**：广州、深圳、香港机场腹地存在重叠，在优质国际航线和货运资源上存在竞争，需更高层级统筹协调以实现差异化、功能互补的航线网络[27] - **协同体系加速成型**：需在空域管理、通关便利化、多式联运规则等方面深化一体化探索，推动从“地理聚合”走向“功能融合”，以实现“1+1+1>3”的集群效应[27][29]

核心观点 - 报告首次覆盖中谷物流，给予“买入”评级，认为其作为内贸集运龙头，具备盈利及运力规模领先优势，且高分红带来配置价值 [1][3] - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.93/0.97/1.00元/股，基于2025年12月3日收盘价对应PE分别为11.38/10.91/10.58倍 [3] - 通过绝对估值法和相对估值法测算，目标价为13.03元 [3] 行业分析 - 内贸集运行业处于需求向上拐点，政府鼓励消费以扩大内需，2025年需求有望进一步改善 [4] - 上海航运研究中心预测2025年中国内贸集装箱运输运力供给增速约为5%，低于需求增长 [4] - 外贸集运运价目前处于长周期中低位置，短期有震荡压力；长期看，RCEP签订促进亚洲区域经济一体化，对中国出口集运市场形成长期支撑 [4] 公司业务与竞争优势 - 中谷物流主要业务为集装箱物流服务，是中国最早专业从事国内沿海集装箱货物运输的企业之一 [4] - 公司收入规模行业第二，但2021-2025年盈利规模行业第一 [1][4] - 在外贸领域，公司开通多条近洋航线，并以期租方式出租部分船舶，贯通内外贸运输产业链，作为国内业务的补充 [4] - 公司在船队规模方面具备显著竞争优势，并持续提升自有运力 [4] 投资价值 - 公司持续高比例分红，彰显与股东利益共享的理念 [1][4] - 报告认为公司高分红属性带来配置价值 [1][3]

文章核心观点 - 西部证券首次覆盖中谷物流并给予“买入”评级 认为公司作为内贸集运龙头 在盈利及运力规模上具有领先优势 且持续高分红带来配置价值 [1] 公司业务与市场地位 - 公司主要业务为集装箱物流服务 是中国最早专业从事国内沿海集装箱货物运输的企业之一 [1] - 公司收入规模在行业中排名第二 但盈利规模在2021-2025年间为行业第一 [1] - 公司在外贸集装箱航运领域陆续开通了多条近洋航线 并以期租方式出租部分船舶耕耘外贸航线 贯通了内外贸运输产业链 [1] 行业与市场前景 - 内贸集装箱运输市场目前处于需求向上的拐点 [1] - 外贸集装箱航运的运价短期面临震荡压力 但《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）的签订对长期运价形成支撑 [1] 公司竞争优势 - 公司拥有领先同行的船队规模 [1] - 公司持续的高分红政策为其带来了配置价值 [1]