报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各期货品种总结 IM期货 - IM主力合约下跌0.36%，报收6133.4点；四合约总成交181858手，较前日增加9846手；总持仓327974手，较前日增加10329手；主力合约贴水240.37点，较前日下降32.79点；年化基差率为 -17.66%；四合约分红影响分别为13.64点、16.17点、18.13点和18.91点 [4][5] IF期货 - IF主力合约下跌0.03%，报收3886点；四合约总成交70001手，较前日下降8991手；总持仓238772手，较前日减少5835手；主力合约贴水56.76点，较前日下降6.48点；年化基差率为 -6.58%；四合约分红影响分别为22.14点、28.03点、30.97点和30.97点 [23][26] IC期货 - IC主力合约下跌0.19%，报收5764.6点；四合约总成交68686手，较前日下降2617手；总持仓220821手，较前日减少540手；主力合约贴水170.07点，较前日下降23.48点；年化基差率为 -13.29%；四合约分红影响分别为12.64点、17.83点、19.77点和26.34点 [41][42] IH期货 - IH主力合约上涨0.08%，报收2689.8点；四合约总成交32102手，较前日下降8576手；总持仓83173手，较前日减少2668手；主力合约贴水27.91点，较前日下降4.92点；年化基差率为 -4.68%；四合约分红影响分别为20.88点、23.44点、24.26点和24.26点 [59][60] 各期货品种合约情况总结 IM期货合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证1000|6373.77|0.28%|24354|3%|3343|-1%| - | - | - | |IM2507|6286.80|-0.04%|52561|-1%|659|-1%|84569|1694|128| |IM2508|6210.40|-0.22%|5612|33%|70|33%|8638|1368|13| |IM2509|6133.40|-0.36%|103226|9%|1263|9%|164955|6227|243| |IM2512|5951.40|-0.47%|20459|2%|243|1%|69812|1040|100| [4] IF期货合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪深300|3942.76|0.17%|12896|-11%|2361|-18%| - | - | - | |IF2507|3911.60|0.10%|28002|-9%|328|-9%|60998|-4473|86| |IF2508|3895.00|0.01%|1906|-6%|22|-6%|4228|546|6| |IF2509|3886.00|-0.03%|34558|-14%|403|-14%|132977|-2451|186| |IF2512|3850.20|-0.17%|5535|-8%|64|-9%|40569|543|56| [23] IC期货合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证500|5934.67|0.33%|15419|-7%|2136|-6%| - | - | - | |IC2507|5868.00|0.01%|31394|-5%|368|-5%|70063|-3404|99| |IC2508|5817.60|-0.13%|3013|-1%|35|-1%|5616|796|8| |IC2509|5764.60|-0.19%|26248|-5%|302|-5%|92761|1286|128| |IC2512|5639.60|-0.28%|8031|3%|90|3%|52381|782|71| [41] IH期货合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|2717.71|0.21%|3303|-14%|661|-13%| - | - | - | |IH2507|2696.00|0.16%|11086|-22%|90|-22%|24800|-1601|24| |IH2508|2691.00|0.12%|999|17%|8|17%|1764|8|2| |IH2509|2689.80|0.08%|17755|-23%|143|-23%|48099|-1034|47| |IH2512|2689.60|0.08%|2262|-12%|18|-12%|8510|-41|8| [59] 各期货品种席位持仓情况总结 IM期货席位 - IM2507合约前五、前十、前二十席位成交量、持买单量、持卖单量及较上日增减情况有详细数据 [18] - IM2509合约前五、前十、前二十席位成交量、持买单量、持卖单量及较上日增减情况有详细数据 [22] IF期货席位 - IF2507合约前五、前十、前二十席位成交量、持买单量、持卖单量及较上日增减情况有详细数据 [36] - IF2509合约前五、前十、前二十席位成交量、持买单量、持卖单量及较上日增减情况有详细数据 [37] IC期货席位 - IC2507合约前五、前十、前二十席位成交量、持买单量、持卖单量及较上日增减情况有详细数据 [53] - IC2509合约前五、前十、前二十席位成交量、持买单量、持卖单量及较上日增减情况有详细数据 [57] IH期货席位 - IH2507合约前五、前十、前二十席位成交量、持买单量、持卖单量及较上日增减情况有详细数据 [73] - IH2509合约前五、前十、前二十席位成交量、持买单量、持卖单量及较上日增减情况有详细数据 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日股指延续收涨，两市成交额持续缩量 一方面当前信息面较平淡，缺乏驱动指数上行的利好信息，另一方面，近期持续下行的美元指数已创三年新低，人民币汇率后续能否继续保持强劲为A股提供上行动力有待观察 同时从今日盘面信息来看，红利指数领涨，各期指基差均贴水加深，表明当前市场情绪偏谨慎 总的来说，当前股指缺乏持续上行的驱动，此轮上涨能否延续有待观望，若两市成交额持续缩量、上行动能减弱的情况下，预计短期或将迎来调整 [4] 各目录总结 市场回顾 今日股指震荡偏强，沪深300指数收盘上涨0.17%，两市成交额减少208.42亿元 期指方面，IF缩量下跌，IH、IC缩量上涨，IM放量下跌 [2] 重要资讯 距离7月9日“关税大限”仅剩10天之际，特朗普明确表态称，无需延长即将到期的关税期限，将直接向数百个国家发函通知关税税率，不再一一继续进行贸易谈判 [3] 策略推荐 持仓观望 [5] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | -0.03 | 0.08 | 0.01 | -0.36 | | 成交量（万手） | 7.0001 | 3.2102 | 6.8686 | 18.1858 | | 成交量环比（万手） | -0.8991 | -0.8576 | -0.2617 | 0.9846 | | 持仓量（万手） | 23.8772 | 8.3173 | 22.0821 | 32.7974 | | 持仓量环比（万手） | -0.5835 | -0.2668 | -0.054 | 1.0329 | [5] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | 0.39 | | 深证涨跌幅（%） | 0.11 | | 个股涨跌数比 | 1.03 | | 两市成交额（亿元） | 14660.15 | | 成交额环比（亿元） | -208.42 | [6]

股指期货早盘表现 - 沪深300股指期货（IF）主力合约下跌0 03% [1] - 上证50股指期货（IH）主力合约上涨0 09% [1] - 中证500股指期货（IC）主力合约下跌0 25% [1] - 中证1000股指期货（IM）主力合约下跌0 75% [1]

股指期货表现 - 美国三大股指期货和罗素2000股指期货在周二（7月1日）亚太盘初时段至多下跌0 2% [1]

报告核心观点 上周四大期指主力合约均上涨且贴水收窄，IF主力合约存在反套机会，下周基差有望稳定或修复；近一周部分卖方策略团队认为市场情绪乐观、流动性充裕，看好军工、有色金属、科技成长板块 [3][4][40]。 股指期货市场概况与主动对冲策略表现 整体表现 - 上周四大期指主力合约均上涨，中证1000期指涨幅最大为5.49%，上证50期指涨幅最小为1.27% [3][11] - 上周四大期指主力合约贴水均收窄，IF、IC、IM和IH期指均为贴水状态 [3][11] 成交量与持仓量 - 全部合约角度，四大期指当月、下月、当季和下季合约平均成交量升降不一，IH上升幅度最大为7.98%，IC下降幅度最大为 -4.93% [3][11] - 四大期指上周最后一个交易日合计持仓量均上升，IH上升幅度最大为30.34%，IM上升幅度最小为9.50% [3][11] 基差水平 - 截至上周最后一个交易日收盘，IF、IC、IM和IH当季合约年化基差率分别为 -4.84%、 -8.50%、 -11.12%和 -4.28%，贴水幅度均收窄 [3][11] 跨期价差 - 截至上周五收盘，IF、IC、IM和IH当月合约与下月合约跨期价差率分别处在2019年以来的63.90%、58.80%、76.50%和64.00%分位数，当月合约与下月、当季、下季价差率均处于历史分布常态位置 [3][11] 套利与分红 - 以年化收益5%计算，剩余15个交易日，IF正反套当月合约基差率需分别达到0.59%和 -1.02%；剩余35个交易日，IF正反套下月合约基差率需分别达到1.10%和 -2.12%，目前IF主力合约存在反套机会 [4][12] - 沪深300指数、中证500、上证50指数和中证1000指数对主力合约的点位分别为33.23、18.52、28.86和13.05 [4][12] 基差展望 - 上周股指期货贴水幅度收敛，IH、IF和IC合约基差回归合理区间，小盘品种IM仍深度贴水，下周基差有望保持相对稳定或小幅修复，若市场情绪改善基差可能向上修复，若地缘政治风险升温或贸易摩擦反复，基差贴水将扩大 [4][12] 近一周卖方策略观点ChatGPT解析 市场观点 - 汇总6月27日至6月30日20多家卖方策略团队报告，8家券商认为市场情绪转向乐观或高涨，7家券商认为市场流动性充裕或资金流入增加 [5][40] 行业观点 - 行业方面，卖方策略团队对军工、有色金属、科技成长板块有一致性看好 [5][40] 汇总方法 - 通过构建多套提示词，让大模型完成含观点研报筛选、市场和行业观点原文信息提取及观点汇总 [40] 附录 股指期限套利计算 - 股指期货市场价格偏离理论价格时可进行期现套利，分为正向套利与反向套利，考虑交易成本后可预估套利收益，套利存在保证金追加、基差不收敛等风险 [44][45][46] 股利预估方法 - 指数成分股分红会造成“额外贴水”，通过历史分红规律预测分红点位可修正基差率 [47] - 分红进度已实施/已公布预案按实际计算，未公布预案按EPS*预测派息率计算，EPS取值根据预测时间和业绩公布情况而定 [47][48] - 预测派息率方面，过去三年稳定派息公司取过去三年派息率均值，稳定派息不足三年且盈利公司取上一年度派息率，未盈利等无分红预告公司视为不分红 [48][49] - 用分红点位公式计算每个合约期内因分红对指数具体点位影响，使用上一年度除息除权日进行模糊预测 [49]

股指期货早盘表现 - 沪深300股指期货（IF）主力合约下跌0 02% [1] - 上证50股指期货（IH）主力合约下跌0 12% [1] - 中证500股指期货（IC）主力合约上涨0 51% [1] - 中证1000股指期货（IM）主力合约上涨0 48% [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 短期内股指震荡偏强为主，中期上涨，主要因政策面托底预期升温、外部风险因素边际放缓使市场情绪转向积极，但需关注7月重磅会议政策指引及市场乐观氛围与成交量能持续性 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 上周五各股指走势分化，上证50与沪深300震荡收跌，中证500与中证1000小幅收涨，股市全市场成交额15756亿元，较上日缩量475亿元 [4] - 6月下旬以来股指涨幅客观但反弹动能放缓，市场主要驱动来自对未来政策面利好预期 [4] - 因信贷、通胀等宏观经济指标边际走弱，政策面托底预期升温，外部风险因素边际放缓，市场情绪转向积极 [4]

金十期货6月30日讯，沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.07%，上证50股指期货（IH）主力合约跌 0.01%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.14%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.15%。 股指期货早盘开盘 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股核心矛盾在内不在外，股指底线明确，上方空间取决于经济基本面修复情况、增量资金入市力度及成交减量配合 [3] - “哑铃策略”奏效，基差带来中证1000超配机会，但当前股指期货年化基差率收敛明显，建议IM2509策略暂时止盈，等待新入场时机 [3] - 国际形势复杂但市场预期充分，中美、伊以问题扰动有限；美联储利率决议影响大，最早9月或开启降息，利于人民币升值和外资回流 [4] - 稳定资本市场政策积极，新技术、新消费推动经济预期企稳回升；无风险利率降至低位后，中长期资金和居民入市将进入新周期 [4] - 股指突破需成交放量，两市成交达1.5万亿（MA5）是信号 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 本周国内指数冲高回落，美指刷新高位；截至2025年6月26日，纳斯达克指数涨3.70%、标普500指数涨2.90%、恒生科技指数涨4.13%、上证指数涨2.64%、中证1000指数涨4.14%等 [12][16] - 申万一级31个行业指数多数上涨，计算机、非银金融及国防军工等行业板块涨幅超5%，仅石油石化、食品饮料等少数板块下跌 [16] 流动性 - 资金利率维持低位，5月MLF净投放3750亿元，十年期国债收益率至1.65%附近 [17] - 5月社融增速保持高位，政府债券融资是重要支撑，信贷增长偏弱；当月社融增量2.29万亿，同比多增2247亿，社会融资规模存量同比8.7%，环比持平；金融机构新增人民币贷款8200亿元，同比少增3300亿元，贷款增速7.1%较前值下降 [17] - M2增速小幅回落但总体稳定，M1增速提升，M1 - M2剪刀差收窄；5月M2同比7.9%，较上月回落0.1个百分点，M1同比2.3%，M1 - M2剪刀差收窄至 - 5.6% [17] 交易数据及情绪 - 一月至五月新开户数分别为157万、283万、306万、192万、155.5万户 [26] - 国内股指本周冲高回落，两市成交放量至1.5万亿附近 [26] 指数估值 - 截至2025年6月26日，上证指数最新PE15.06，分位数68.03，万得全A最新PE为19.80，分位数08.30；主要股指估值分位数中证1000＞中证500＞沪深300＞上证50 [37] 指数行业权重 - 上证50银行、食品饮料及非银金融权重占比较高，依次为19.4%、16.57%及13.07%，电子行业板块为第四大权重行业 [43][46] - 沪深300权重占比较分散，前三大权重行业依次为银行、非银金融及电子，海光信息、寒武纪等纳入指数 [46] - 中证500及中证1000前三大权重行业完全一致，依次为电子、医药生物、电力设备，但中证1000电子行业权重更高 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股指开盘冲高后回落，上方存在压力，消息面平淡且国内经济弱复苏，股指缺乏利好驱动，难以突破压力线形成上行趋势 [6] - 规模以上工业企业利润同比转负，受关税及价格因素影响，显示有效需求不足，部分经济数据疲软使托底政策预期升温，对股指形成支撑 [6] - 短期预计股指区间震荡为主，重点关注7月政治局会议的政策指引 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指涨跌不一，大盘股指收跌，中小盘股指收涨，两市成交额减少420.50亿元 [4] - 期指方面，IF、IH放量下跌，IC、IM放量上涨 [4] 重要资讯 - 国家发改委将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金 [5] - 5月份全国规模以上工业企业利润同比下降9.1%，1 - 5月份下降1.1% [5] 策略推荐 - 持仓观望 [7] - 各主力合约日内涨跌幅：IF为 -0.74%，IH为 -1.17%，IC为0.23%，IM为0.10% [7] - 各主力合约成交量（万手）：IF为10.7353，IH为5.9177，IC为8.2622，IM为19.4108 [7] - 各主力合约成交量环比（万手）：IF为2.2463，IH为1.8901，IC为0.6389，IM为0.2805 [7] - 各主力合约持仓量（万手）：IF为25.4148，IH为9.4435，IC为22.9139，IM为33.681 [7] - 各主力合约持仓量环比（万手）：IF为1.0216，IH为0.8622，IC为0.5734，IM为0.7771 [7] 股指日报现货市场观察 - 上证涨跌幅为 -0.70%，深证涨跌幅为0.34% [8] - 个股涨跌数比为1.91 [8] - 两市成交额为15411.01亿元，成交额环比减少420.50亿元 [8]