政策背景 - 一季度经济企稳回升但内需有压力，外部环境不确定性增加，“一行一局一会”出台一揽子金融支持政策[3] 央行政策 - 发布十项政策，数量型加大中长期流动性供给，价格型降低融资成本，结构性聚焦重点领域[3] - 4月政治局会议提及的增量金融政策已全面落地，提升金融向实体经济传导效率[3] 金融监管总局政策 - 提出八项增量政策，涉及房地产、资本市场等五个方向[3] - 加快出台适配房地产发展新模式的融资制度，扩大保险资金长期投资试点范围[3] - 推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策，修订并购贷款管理办法[3] 证监会政策 - 提出完善资本市场“1+N”体系等多方面措施[3] - 发布《上市公司重大资 产重组管理办法》，解决A股“重融资轻投资”矛盾[3] - 协同各方提升中长期资金入市规模和占比，落实《推动公募基金高质量发展行动方案》[3] 政策影响 - 短期提升市场对新增流动性预期，稳固资本市场；中长期推动实体经济和高质量发展[4] 风险提示 - 美国对华政策施压、科技创新进展和效率、政策落地执行效率不及预期[4]

2025.05. 07 本文字数：2021，阅读时长大约4分钟 本次降息是积极贯彻落实中央政治局会议要求的体现。4月25日，中央政治局会议要求"加紧实施更 加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策""适时降准降息，保持 流动性充裕，加力支持实体经济"。 市场权威专家认为，此举充分体现了适度宽松的货币政策立场，是支持稳就业、稳企业、稳市场、稳 预期的有力举措。 提供长期流动性超1万亿 中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长连平表示，从外部冲击来看，4月美国对华 加征高额关税，我国对外贸易将受到较大冲击，金融市场波动也有所加大，需要及时降准释放更多流 动性缓解冲击，稳定市场预期。 作者 | 第一财经 杜川 "适时降准降息"是政府工作报告对于货币政策的要求，央行也多次表示"择机降准降息"。由此，市场 对降准降息何时落地颇为关注。 值得注意的是，此次降准分为两部分：一部分是针对大型银行和中型银行降准0.5个百分点，可向市 场提供长期流动性超过1万亿元；另一部分是完善汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金制度，阶 段性将其存款准备金率从目前的5%调降至0%。 5月7日，中国人民银行 ...

政策背景 - 一季度经济企稳回升但内需有压力，外部环境不确定性增加，“一行一局一会”出台一揽子金融支持政策[3] 央行政策 - 发布十项政策，数量型加大中长期流动性供给，价格型降低融资成本，结构型聚焦重点领域[3] - 4月政治局会议提及的增量金融政策已全面落地，提升金融向实体经济传导效率[3] 金融监管总局政策 - 提出八项增量政策，涉及房地产、资本市场等五个方向[3] - 加快出台适配房地产发展新模式的融资制度，扩大保险资金长期投资试点范围[3] - 推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策，修订并购贷款管理办法[3] 证监会政策 - 提出完善资本市场“1+N”体系等多方面措施[3] - 发布《上市公司重大资 产重组管理办法》，解决A股“重融资轻投资”矛盾[3] - 协同各方提升中长期资金入市规模和占比，落实《推动公募基金高质量发展行动方案》[3] 政策影响 - 短期提升市场对新增流动性预期，稳固资本市场；中长期推动实体经济和高质量发展[4] 风险提示 - 美国对华政策施压、科技创新进展和效率、政策落地执行效率不及预期[4]

5月7日，国新办举行新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，中国人民银行行 长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清出席会议。会上潘功胜表示，为贯彻落实中 央政治局会议精神，进一步实施好适度宽松的货币政策，中国人民银行将加大宏观调控力度，推出三类 10项一揽子货币政策措施。 所谓结构性货币政策工具利率，是人民银行对商业银行提供再贷款的利率。据了解，此次央行首次全方 面下调各项结构性政策工具利率，既包括支农支小再贷款等长期性工具，也包括碳减排支持工具、科技 创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款、股票回购增持再贷款等阶段性工具。 权威专家指出，结构性降息也是降息，有利于强化对商业银行的政策激励作用。 央行官方数据显示，截至2025年一季度末，结构性货币政策工具余额5.9万亿元，是央行重要的基础货 币投放渠道。此次降低利率0.25个百分点，有利于强化对商业银行的政策激励，进一步发挥结构性货币 政策工具对商业银行的牵引带动作用，激励商业银行加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的信贷投 放。 "前些年商业银行的资产负债表中，对房地产、地方融资平台等领域的风险敞口很大，近些年这类风险 敞口 ...

货币政策内涵 - 流动性充裕，社会融资条件宽松，宏观金融总量合理增长，社会综合融资成本较低 [2] - 政策实施需相机抉择，综合评估国内外经济金融形势和金融市场运行情况，动态调整多种货币政策工具 [2] - 货币政策取向为支持性，总量宽松，近年多次降准降息 [2] 降准措施 - 下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元 [3] - 整体存款准备金率平均水平从6.6%降至6.2% [3] - 阶段性降低汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率从5%至0%，增强特定领域信贷供给能力 [3] 利率调整 - 下调政策利率0.1个百分点，7天期逆回购操作利率从1.5%降至1.4%，预计带动LPR下行0.1个百分点 [4] - 降低所有结构性货币政策工具利率0.25个百分点，每年节约银行资金成本150亿至200亿元 [4] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率从2.85%降至2.6%，预计每年节省居民利息支出超200亿元 [4] 结构性货币政策工具 - 下调支农支小再贷款、科技创新再贷款等工具利率从1.75%至1.5%，PSL利率从2.25%降至2% [5] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，支持住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费及养老产业 [5] - 科技创新和技术改造再贷款额度从5000亿元增至8000亿元 [6] - 支农支小再贷款额度增加3000亿元，总额度达3万亿元 [6] 资本市场支持工具 - 合并两项资本市场支持工具额度，总额度8000亿元打通使用 [7] - 扩大互换便利参与机构至40家，质押品范围纳入港股、限售股，降低业务收费标准 [7] - 回购增持再贷款期限从1年延长至3年，自有资金比例要求从30%降至10%，国有资本运营平台拟使用1800亿元增持股票 [8] - 支持汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，提供充足再贷款 [8] 科技创新债券 - 推出债券市场"科技板"，支持金融机构、科技型企业、股权投资机构发行科技创新债券 [10] - 近100家机构计划发行超3000亿元科技创新债券 [10] - 创设科技创新债券风险分担工具，提供低成本再贷款资金，支持发行8年期、10年期债券 [11] 货币政策传导 - 完善货币政策框架，强化利率政策执行和监督，规范不合理市场行为，畅通传导机制 [12]

货币政策调整 - 中国人民银行宣布从5月8日起下调公开市场7天期逆回购操作利率0.1个百分点，由1.5%调整为1.4% [1] - 公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购操作利率将继续在7天期逆回购操作利率基础上加减点确定，加减点幅度保持不变 [1] - 中国人民银行行长潘功胜表示下调政策利率0.1个百分点预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点 [1] 存款准备金率调整 - 自5月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构） [1] - 降低存款准备金率0.5个百分点预计将向市场提供长期流动性约1万亿元，整体存款准备金率平均水平将从6.6%降低到6.2% [2] - 阶段性将汽车金融公司和金融租赁公司的存款准备金率从5%调降为0% [1][2] 特定领域信贷支持 - 汽车金融公司和金融租赁公司直接面向汽车消费、设备更新投资等领域提供金融支持 [2] - 降低存款准备金率后将有效增强这两类机构面向特定领域的信贷供给能力 [2]

为激励引导地方法人金融机构进一步加大对涉农、小微和民营企业的信贷投放，持续做好金融"五篇大 文章"，中国人民银行决定增加支农支小再贷款额度3000亿元。 5月7日，央行发布多条重磅公告，与你息息相关！ 详情如下： 为支持加力扩围实施"两新"政策，引导金融机构加快相关领域贷款投放，持续做好金融"五篇大文章"， 中国人民银行决定增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元。增加后，科技创新和技术改造再贷款 总额度达8000亿元，不再分列支持科技型中小企业首次贷款的额度和支持技术改造和设备更新项目贷款 的额度。 2024年10月，中国人民银行会同有关部门创设了支持资本市场稳定发展的两项工具，即证券、基金、保 险公司互换便利和股票回购增持再贷款，首期额度分别为5000亿元和3000亿元。两项工具按照市场化原 则运行，对促进资本市场平稳运行发挥了积极作用。为进一步提升工具使用便利性、灵活性，即日起将 两项工具总额度8000亿元合并使用，更好满足不同类型机构需求，支持资本市场增强内在稳定性。 为落实中央经济工作会议精神和《政府工作报告》部署，实施适度宽松的货币政策，提高宏观调控的前 瞻性、针对性、有效性，中国人民银行决定 ...

货币政策调整 - 降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [3] - 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%调降为0% [3] - 下调政策利率0.1个百分点，7天期逆回购操作利率从1.5%降至1.4%，预计带动LPR同步下行0.1个百分点 [4] - 下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率从1.75%降至1.5% [4] - 抵押补充贷款（PSL）利率从2.25%降至2% [4] 贷款利率调整 - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% [4] - 增加支农支小再贷款额度3000亿元，与调降再贷款利率政策形成协同效应 [5] 专项贷款支持 - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，总额度由5000亿元增至8000亿元 [4] - 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款" [4] - 优化两项支持资本市场的货币政策工具，将5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款合并使用，总额度8000亿元 [5] 创新金融工具 - 创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金购买科技创新债券 [5] - 与地方政府、市场化增信机构合作，通过共同担保等增信措施分担债券违约风险 [5]

增加支农支小再 贷款3000亿元！ 一揽子金融政策 即将落地_南方 +_南方plus 5月7日，国新办 举行"一揽子金 融政策支持稳市 场稳预期"有关 情况新闻发布 会，中国人民银 行、国家金融监 督管理总局、中 国证券监督管理 委员会主要负责 人出席发布会并 答记者问。 人民银行 宣布降准降息 增加支农支小再 贷款额度3000亿 元 今年以来，我国 各项宏观金融数 据反响不错，货 币信贷呈现 出"数量增加、 价格下降、结构 优化"的运行特 征。一季度末， 社会融资规模同 比增长8.4%、贷 款同比增长 7.4%，广义货币 供应量（M2） 保持在7%左右 第一，降低存款 准备金率0.5个 百分点，预计将 向市场提供长期 流动性约1万亿 元。 平稳增长，明显 高于名义经济增 速。同时，社会 融资成本保持低 位，普惠小微、 制造业中长期、 科技型中小企业 等贷款增速均快 于全部贷款增 速，信贷结构进 一步优化。 中国人民银行行 长潘功胜说，为 贯彻中央政治局 会议精神，进一 步实施好适度宽 松的货币政策， 人民银行将加大 宏观调控强度， 推出一揽子货币 政策措施，主要 有三大类共十项 措施。 第二，完善存款 准备 ...

货币政策调整 - 中国人民银行宣布降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 下调政策利率0.1个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%降至1.4%，预计带动LPR同步下行约0.1个百分点 [2] 政策影响分析 - 下调政策利率将引导5月LPR报价跟进下调，进而降低各类贷款利率 [4] - 降准0.5个百分点向银行体系注入约1万亿长期流动性，增强银行信贷投放能力并支持政府债券发行 [4] - 这是继2024年9月27日以来央行再次同时推出降息降准两大货币政策工具 [4] 未来政策展望 - 预计下半年央行将继续实施降息降准，全年政策性降息幅度可能达到0.6个百分点，较2024年扩大0.3个百分点 [4] - 全年降准幅度预计为1个百分点，与2024年相当 [4] - 后续央行可能恢复公开市场国债净卖入，替代降准向银行体系注入长期流动性 [4] - 货币政策在"适度宽松"方向仍有充足空间，能够为对冲外部波动、稳定宏观经济运行提供关键支撑 [4]