央企总体规模与分类 - 中国共有各类央企243家，其中由国务院国资委监管的央企98家，由财政部监管的央企145家 [1] - 2022年，全部央企和国企的营业收入总额达82.6万亿元，净利润为4.32万亿元，上缴税收5.93万亿元，员工总数约3390万人 [1] - 央企主要分为四大类：产业类央企（国务院国资委监管）、中央金融企业（财政部公布名录）、财政部履行出资人职责的企业、以及中央文化企业 [2][6][7] 产业类央企结构与重组动态 - 国务院国资委监管的98家产业央企，其排名前53家被视为副部级，其董事长、党委书记、总经理人选由中央政治局常委会研究决定 [4] - 产业央企按行业划分为多个板块，包括1-10位的涉军工央企、11-22位的能源类央企、23-27位的通信及电子信息央企等 [4][5] - 央企重组持续进行，例如中国华录集团拟整合进入中国电子科技集团，整合后国务院国资委监管的央企数量将由98家减少为97家 [2] 中央金融企业构成 - 中央金融企业共27家，由财政部公布名录，分为中管金融企业（15家）和其他中央金融企业（12家） [6] - 中管金融企业包括中国投资有限责任公司、三大政策性银行、五大国有商业银行、两大金控央企及四大保险集团 [6] - 其他中央金融企业主要包括四大资产管理公司、中债登、中国再保险集团等机构 [6] 省属国企分布与供应链金融发展 - 全国共有665家省级国有企业，在区域内积聚了优质的产业、金融和行政资源，是开展供应链金融的适宜企业类型 [11][13] - 山河四省（河南、河北、山东、山西）共有省属国企103家，数量占全国比重约16%，在供应链金融的政策、专营机构设置、平台建设等方面走在前列 [14][15] - 山东省属国企供应链金融发展水平较高，山东港口集团"山港易付"平台2022年交易规模突破100亿元，累计规模近200亿元；山东钢铁"舜信"平台累计交易规模超100亿元；山东能源融信通平台应收账款登记规模突破48亿元 [15][16][17] 各地区供应链金融平台案例 - 河北省多个平台规模突破百亿，河北交投"融信"平台交易规模近百亿，融资规模约50亿；河钢集团"河钢铁信"平台规模达317亿元，融资231亿元 [19] - 陕西省在西北地区供应链金融发展领先，陕汽"卡信平台"开立100亿元，帮助融资40亿元；陕煤化"善美E融"平台累计保理融资服务规模约200亿元 [24][25] - 新疆交投旗下交融启辰供应链金融平台"融E信"业务规模突破31.78亿元；甘肃建投"建投大宗"平台上线"广泽易盛"开展供应链金融业务 [26][27] - 直辖市中，首钢供应链金融平台开出"首钢京票"；中关村上线国内首个园区型供应链金融平台；上海建工上线"营信"平台；上汽赛克平台签发凭证破300亿元 [30][31][32]

截至2025年5月23日收盘，楚天龙（003040）报收于12.46元，较上周的12.67元下跌1.66%。本周，楚天 龙5月22日盘中最高价报13.08元。5月23日盘中最低价报12.43元。楚天龙当前最新总市值57.46亿元，在 通信设备板块市值排名51/87，在两市A股市值排名2536/5148。 本周关注点 问：你们行业本期整体业绩怎么样？你们跟其他公司比如何？答：2024 年本行业及上游安全芯片行业 主要厂商经营业绩在激烈的市场竞争中承受了一定的压力，总体表现为收入与净利润的波动。具体而 言，同行业主要厂商业绩表现不一，主要因为细分产品占比差异、境外业务占比不同、研发投入及市场 推广力度等期间费用存在一定差异。 问：行业以后的发展前景怎样？答：近年来随着 I 与大模型、国密算法、区块链、量子加密等技术的飞 速发展和数字中国建设的全面推进，公司所处行业正发生着深刻的变革。一是嵌入式安全产品作为数字 安全与数字化服务的载体，在数字经济发展过程中作用愈发重要；二是 I 与大模型技术深刻变革智能硬 件行业竞争格局；三是数字人民币试点稳步推进，智能合约与业务平台服务前景广阔。 公司公告汇总 楚天龙股份有限公司 ...

民营经济促进法实施 - 《中华人民共和国民营经济促进法》正式施行 设立"投资融资促进"专章 为民营企业可持续发展提供法治保障 [1] - 优化民营企业投融资环境是促进民营经济持续健康高质量发展的关键环节 [1] 投融资环境优化进展 - 2023年启动民营经济促进法立法进程 浙江广东等省份先行试点相关条例 2024年正式施行 [2] - 最高人民法院设立知识产权法庭 加强核心技术攻关和知识产权司法保护 [2] - 北京证券交易所服务创新型中小企业 截至2024年1月上市公司263家 其中超80%为中小企业 近90%为民企 [2] - 深圳推出"首贷户"培育机制 已惠及超40万首贷户 [2] - 注册制改革缩短科创板和创业板IPO审核周期 推动民企上市融资 [2] - 供应链金融 科创票据等金融工具创新帮助大量民企获得融资 [2] - 浙江省"贷款码" 广东省采购预付款保函替代保证金 重庆市商业价值信用贷款等举措降低民企贷款门槛 [2] 现存短板与挑战 - 制度性障碍未彻底破除 隐性壁垒顽固存在 产权保护执行不足制约民营科技企业融资能力 [3] - 金融服务适配性不足 轻资产科技企业信贷产品创新滞后 供应链金融覆盖面有限 [3] - 大量中小民企被排除在核心企业信用链条外 风险定价机制失灵 [3] 政府层面优化措施 - 加强制度保障 明确产权保护 市场准入和融资支持等核心条款 [3] - 支持民企参与国家重大战略和工程 享受国家支持政策 [3] - 建立企业维权快速通道 动态调整市场准入负面清单 [3] - 实行差异化信贷政策 扩大政策性担保 强化多层次资本市场支持 [3] - 推动"新三板-北交所-创业板"转板机制 鼓励企业并购重组 [3] - 建设全国统一企业征信平台 整合税务社保海关等数据 推广"以信换贷""数据贷"模式 [3] 企业层面应对策略 - 优化资产结构与融资策略 盘活专利商标数据等无形资产 提高质押融资效应 [4] - 主动对接多层次资本市场 通过上市或发债直接融资 [4] - 探索供应链金融 融资租赁 REITs等多元化创新融资渠道 [4] - 加强产业链协同 通过应收账款融资和订单融资借助大企业信用获取低成本资金 [4] - 运用大数据风控模型 建立数字化信用档案提升融资效率 [4] 投资者层面建议 - 金融机构应开发"科技贷""人才贷"等基于非财务指标的专属金融产品 [4] - 提供应收账款 仓单 股权 知识产权等权利质押贷款 [4] - 设立民企专项投资基金 鼓励PE/VC投资成长型民企 [4] - 建立ESG投资标准吸引长期资金 引导机构投资者增加优质民企持股比例 [4] - 引入AI大数据分析优化风险评估模型 减少银行对抵押物的依赖 提高信用贷款占比 [4]

供应链金融政策导向与行业定位 - 供应链金融以产业协同为纽带、数字技术为支撑，成为兴产业、促转型、稳经济的关键力量 [1] - 六部门联合发布《通知》，强调以支持产业链供应链优化升级为着力点，聚焦制造业等重点行业 [1] - 政策方向明确要求增强产业链供应链韧性和竞争力，引导供应链信息服务机构服务中小企业融资 [1] 财务公司供应链金融业务动态 - 2024年财务公司行业累计投放贷款237.74万笔，规模达5.42万亿元，其中短期贷款余额1.85万亿元、中长期贷款余额1.96万亿元 [2] - 财务公司通过供应链金融精准定位资金配置与风险管理薄弱环节，反向优化服务模式 [2] - 万向财务公司联袂万向区块链创新打造供应链服务系统，探索跨境供应链金融服务新模式 [1] - 湖北交投财务"楚道云链"平台实现资产上链规模150亿元、融资规模128亿元，融资转换率达85% [5] 产品创新与服务体系 - 铁建财务推出"供付贷""战采贷""保付贷(2025)"等全周期供应链金融产品矩阵，覆盖采购、支付、物流环节 [3] - "供付贷"针对物资物流企业提供优惠利率，"战采贷"支撑集团物资集采升级，"保付贷(2025)"缓解应付款集中到期压力 [3] - 湖北交投财务应用多级流转电子凭证和供应链票据，将核心企业信用传递至末端中小企业 [5] 数字化转型与生态协同 - 财务公司行业加速数字化转型，依托大数据、区块链构建智能化风控模型与资金流转平台 [6] - "内部银行+供应链金融+司库管理"三位一体服务体系成为强化产业链金融服务效能的共性模式 [5] - 供应链金融呈现场景定制化、生态协同化、服务平台化趋势，结合司库体系进一步凸显特点 [5] 未来发展方向 - 2025年下半年财务公司将在司库体系深化、供应链金融创新、数字化转型实践等方面实现进阶 [6] - 行业重点转向构建契合产业需求、企业特性及供应链痛点的定制化服务体系和服务流程 [6]

实体经济与金融支持 - 实体经济是经济发展的根基，涵盖生产、交易等场景，支撑社会运转与国家发展 [1] - 金融是国民经济的血脉，国务院强调坚持金融服务实体经济的根本宗旨，提升金融服务能力 [1] - 供应链金融在促进产业与金融良性循环、缓解中小企业融资压力方面发挥重要作用 [1] 信托公司开展供应链金融的优势 - 信托依托财产独立性和破产隔离功能，保障供应链资产与信用风险有效隔离 [2] - 信托横跨信贷、资本市场、股权投资等领域，可灵活设计组合方案满足产业链复杂需求 [2] - 凭借非标业务经验，信托可快速定制差异化产品，适配不同行业资金周转特点 [2] 信托公司供应链金融实践案例 - 英大信托为全国21个省份电力上游企业提供超45亿元资金支持，优化电力保供融资服务体系 [3] - 昆仑信托设立规模9510万元的供应链贷款信托计划，构建"采购—销售—回款"闭环结构，推动产融深度协同 [3][4] 信托供应链金融未来发展方向 - 探索供应链资产管理信托新赛道，整合社会资本实现优质资产与低成本资金精准匹配 [5] - 深化科技应用，利用区块链、物联网、大数据等技术提升供应链金融效率 [5] - 聚焦细分领域如芯片、绿色能源，联合核心企业设计闭环解决方案 [5]

融资协调工作机制 - 金融监管总局牵头建立融资协调工作机制 推动低成本资金快速直达企业 目前各地累计走访经营主体超过6700万户 发放贷款12.6万亿元 其中约三分之一是信用贷款 [1] - 业内人士认为需深化支持小微企业融资协调工作机制 让低成本资金迅速精准流向小微企业 [1] 优化信贷供给 - 银行业全面落实支持小微企业融资协调工作机制 精准掌握企业经营状况和融资需求 持续加大信贷投放力度 努力实现普惠型小微企业贷款增速高于各项贷款平均增速 [2] - 中国银行深圳市分行依托政银企合作对接机制 配置专班对接人并获取政府清单 深入经营场所全面摸排小微企业融资需求 [2] - 银行业着力优化信贷结构 加大首贷续贷信用贷投放比例 简化续贷流程 创新信用贷款产品 依据多维度信息评估信用状况 [2] - 邮储银行针对小微外贸企业特点定制"商贸e贷"信用贷款产品 依托动态指标构建风控模型 打破抵押物依赖 [2] 技术应用与产品创新 - 银行可利用人工智能区块链等技术评估企业信用状况 减少抵押担保依赖 推广信用贷款模式 [3] - 根据小微企业行业特点设计差异化信贷产品 如科技型企业知识产权质押贷款 农业企业生物活体抵押贷款 [3] - 利用供应链金融平台为核心企业上下游提供融资支持 实现批量获客和风险共担 [3] 降低融资成本 - 银行业及时传导市场利率红利和内部资金转移定价优惠 紧密跟踪LPR变化 在资金成本可控前提下传递利率优惠 [4] - 推动内部流程简化 构建智能化审批系统 实现全流程线上化操作 通过大数据分析快速评估风险 对符合条件贷款实现"秒批秒贷" [4] - 各银行设立专门服务团队和热线 开辟绿色审批通道优先处理紧急融资需求 [4] - 优化定价机制根据企业风险等级差异化定价 规范服务收费清理隐性成本 推广无还本续贷简化续贷流程 [4]

茶企资金压力与行业痛点 - 茶叶企业面临3个月回款周期和7个月存货周转周期，资金压力大[1] - 湖北楚茶科技集团作为高新技术企业，业务覆盖杯茶、袋泡茶、自动售茶机及新零售领域[3] - 茶企需现金即时结算茶农鲜叶收购，同时需提前储备3个月货物且交付后难立即回款[3] - 多级分销模式导致终端茶价居高不下[3] 供应链金融解决方案 - 联投资本成立供应链协同创新专班，通过"联链通"平台解决融资难、融资贵问题[4] - 平台针对茶产业设计原料采购、库存、应收账款保理、经销商担保等融资方案[6] - 湖北楚茶集团作为核心企业上线平台，缓解链上企业资金短缺和交易不畅问题[6] 实施成效与未来规划 - 平台实现茶企当天申请融资，资金回款周期缩短50%以上[8] - 累计节约融资成本60万元，资金周转次数从每年3次提升至4-5次[8] - 截至4月底平台落地金额超5000万元，涉及红茶、绿茶及菊花代采业务[8] - 2023年预计茶产业链落地金额超5亿元，将推出"茶企贷""茶园贷"等惠农贷款产品[8]

普惠金融战略布局 - 普惠金融被列为金融"五篇大文章"之一，体现金融机构服务国家战略和实体经济的精细化程度 [2] - 南京农行将普惠金融提升至战略层面，截至2025年3月末普惠贷款余额超373亿元 [2] - 通过"抵押+信用+供应链"多维度覆盖构建差异化普惠金融服务体系，并加速数字化转型推出"农银小微e贷"等线上标准化产品 [4] 科技型企业服务创新 - 南京农行试点科技型企业专属信贷评价体系，为某存储技术公司提供1000万元授信，突破传统"重报表、重押品"模式 [3] - 针对激光科技公司研发周期长的特点，采用知识产权质押与固定资产抵押结合方式提供贷款，支持其3D打印技术研发 [13] - 建立"普惠e站"提升服务便捷性，客户可线上试算额度、预约开户，并由专属客户经理对接贷后管理 [5] 供应链金融生态构建 - 依托核心企业延伸服务至上下游，为大烨智能提供1.3亿元授信及供应链融资，助其向新能源领域转型 [7] - 为半导体材料公司供应商设计"订单池融资"方案，基于采购订单提供2000万元贷款，供应链响应速度提升30% [8][9] - 联合江苏量为石推出区块链平台"量为石链"，实现供应链数据可信存证，平均放款时间从7天缩短至8小时 [9] 高效服务与跨区域支持 - 南京农行组建小微企业金融服务团队下沉网点，实行扁平化管理强化一线服务能力 [4][5] - 建邺泰山路支行跨省600公里赴南昌为企业紧急面签，当日完成放款保住客户订单 [10] 普惠金融与科技创新融合 - 持续关注高新技术企业需求，通过产品创新为科技企业提供全生命周期金融服务 [13] - 推动"技术流"与"资金流"协同，助力企业在科技赛道加速发展 [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司所服务核心企业信用较高，新兴行业有望驱动未来持续高增长，平台收入占比持续提升带来整体经营质量提升，看好公司深耕供应链金融及金融科技服务带来业绩持续快速增长，本次配售落地后战略投资人产业层面的合作将加速公司新业务拓展 [7] 相关目录总结 事件 - 5月13日公司与配售代理订立配售协定，委任配售代理促使不少于六名承配人认购最多1748万股配售股份，假设配售最高数目配售股份，占公告日公司已发行股本约1.77%，配售所得款项总额约为2.0959亿港元，每股配售价11.99港元，相比5月12日收市价折让约6.91%，相比前五个连续交易日平均收市价折让约8.50% [7] 配售认购情况 - 公司原计划募集资金约1.56亿港元，获超过10倍超额认购，最终将募集资金提高约35%，预计配售股份将配售予不少于六名承配人，包括晶泰控股的一间附属公司及交个朋友，五大承配人预计将认购超过88.6%部分 [7] 战略股东合作意义 - 引战快速落地奠定了战略股东与公司开展长期合作的战略基础，以及对公司新业务开拓的协同效应和业务增长确定性的认可 [7] 战略股东对新业务的作用 - 晶泰科技将基于自身领先的AI研发平台及自动化机器人系统，结合公司十多年的产业数据积累，为公司研发产业AI Agent提供全方位技术支持；2024年度交个朋友全渠道商品交易总额约150亿元，合作商家超过1.2万家，与公司电商业务有协同潜力 [7] 配售所得款项用途 - 加速拓展平台科技服务，聚焦创新驱动领域，通过生态系统数据整合等服务推进发展；加大研发投入，包括“盛易通云平台”的智能化升级及基于产业数据的AI应用研发及商业化推广；其他一般营运资金用途 [7] 财务预测 - 营业总收入2024A为9.7622亿元，2025E为11.756亿元，2026E为14.1094亿元，2027E为16.5805亿元，同比分别为4.69%、20.42%、20.02%、17.51%；归母净利润2024A为3.8018亿元，2025E为5.3599亿元，2026E为6.8926亿元，2027E为8.4983亿元，同比分别为41.73%、40.98%、28.59%、23.30%；EPS最新摊薄2024A为0.38元/股，2025E为0.54元/股，2026E为0.70元/股，2027E为0.86元/股；P/E（现价&最新摊薄）2024A为32.16，2025E为22.81，2026E为17.74，2027E为14.39 [1] 市场数据 - 收盘价13.42港元，一年最低最高价4.06/14.76港元，市净率3.01倍，港股流通市值122.7528亿港元 [5] 基础数据 - 每股净资产4.12元，资产负债率61.18%，总股本9.9026亿股，流通股本9.9026亿股 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司所服务核心企业信用较高，新兴行业有望驱动未来持续高增长，且平台收入占比持续提升，带来整体经营质量提升 看好公司深耕供应链金融及金融科技服务带来业绩持续快速增长，本次配售落地后，战略投资人产业层面的合作将加速公司新业务拓展，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|976.22|1,175.60|1,410.94|1,658.05| |同比（%）|-4.69|20.42|20.02|17.51| |归母净利润（百万元）|380.18|535.99|689.26|849.83| |同比（%）|41.73|40.98|28.59|23.30| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.38|0.54|0.70|0.86| |P/E（现价&最新摊薄）|32.16|22.81|17.74|14.39| [1] 市场数据 |指标|数值| | ---- | ---- | |收盘价(港元)|13.42| |一年最低/最高价|4.06/14.76| |市净率(倍)|3.01| |港股流通市值(百万港元)|12,275.28| [5] 基础数据 |指标|数值| | ---- | ---- | |每股净资产(元)|4.12| |资产负债率(%)|61.18| |总股本(百万股)|990.26| |流通股本(百万股)|990.26| [6] 事件 - 5月13日公司与配售代理订立配售协定，委任配售代理促使不少于六名承配人认购最多17,480,000股配售股份 假设配售最高数目配售股份，配售股份占公告日公司已发行股本约1.77%，配售所得款项总额约为209.59百万港元 本次配售每股配售价为11.99港元，相比5月12日收市价折让约6.91%，相比前五个连续交易日平均收市价折让约8.50% [7] 配售认购情况 - 公司原计划募集资金约1.56亿港元，获超过10倍超额认购，最终将募集资金提高约35% 预计配售股份将配售予不少于六名承配人，包括晶泰控股的一间附属公司及交个朋友，五大承配人预计将认购本次配售下配售股份中的超过88.6%部分 [7] 战略股东合作意义 - 本次引战快速落地，奠定了战略股东与公司开展长期合作的战略基础，以及对公司新业务开拓的协同效应和业务增长确定性的认可 [7] 战略股东对新业务拓展的作用 - 未来战略合作伙伴晶泰科技将基于自身领先的AI研发平台及自动化机器人系统，结合公司十多年的产业数据积累，为公司研发产业AI Agent提供全方位技术支持 2024年度交个朋友全渠道商品交易总额约150亿元，合作商家超过1.2万家，与公司电商业务有协同潜力 [7] 配售所得款项用途 - 加速拓展平台科技服务，重点聚焦创新驱动领域，包括电商、AI应用、机器人及跨境业务，通过生态系统数据整合、投资孵化、订单撮合及资金周转撮合服务推进发展 加大研发投入，包括“盛易通云平台”的智能化升级，以及基于产业数据的AI应用研发及商业化推广 其他一般营运资金用途 [7] 财务预测表 资产负债表（百万元） |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|1037.70|2282.25|3694.65|4772.86| |现金及现金等价物|515.61|1731.90|3102.99|4137.81| |应收账款及票据|51.58|62.15|75.23|88.96| |存货|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他流动资产|470.50|488.20|516.44|546.09| |非流动资产|2483.48|3002.16|3518.42|4035.60| |固定资产|159.45|174.34|186.99|199.99| |商誉及无形资产|819.74|823.54|827.14|831.32| |长期投资|1504.29|2004.29|2504.29|3004.29| |其他长期投资|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他非流动资产|0.00|0.00|0.00|0.00| |流动负债|5625.91|6342.18|7065.87|7790.75| |短期借款|4952.75|5652.75|6352.75|7052.75| |应付账款及票据|2.79|3.22|3.38|3.55| |其他|670.36|686.20|709.74|734.45| |非流动负债|183.30|683.30|1183.30|1183.30| |长期借款|183.30|683.30|1183.30|1183.30| |股本|8.55|8.55|8.55|8.55| |少数股东权益|43.79|60.37|81.68|107.97| |归属母公司股东权益|4070.59|4600.98|5284.63|6128.85| [8] 利润表（百万元） |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|976.22|1175.60|1410.94|1658.05| |营业成本|276.26|290.07|304.58|319.81| |研发费用|22.80|27.97|33.85|40.03| |其他费用|56.46|67.12|81.25|96.07| |利息收入|78.91|15.47|51.96|93.09| |利息支出|359.08|258.12|312.12|354.87| |其他收益|1040.36|188.98|216.34|227.80| |利润总额|520.12|736.76|947.43|1168.15| |所得税|129.25|184.19|236.86|292.04| |净利润|390.87|552.57|710.58|876.11| |少数股东损益|10.69|16.58|21.32|26.28| |归属母公司净利润|380.18|535.99|689.26|849.83| [8] 现金流量表（百万元） |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|2759.66|651.03|832.48|1027.51| |投资活动现金流|-311.00|-371.02|-343.66|-332.20| |筹资活动现金流|-2585.64|941.88|887.88|345.13| |现金净增加额|-142.60|1216.28|1371.09|1034.82| |折旧和摊销|32.20|41.32|43.74|42.82| |资本开支|-103.42|-60.00|-60.00|-60.00| [8] 主要财务比率 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益(元)|0.38|0.54|0.70|0.86| |每股净资产(元)|4.12|4.65|5.34|6.19| |发行在外股份(百万股)|990.26|990.26|990.26|990.26| |ROIC(%)|5.87|7.26|7.58|7.84| |ROE(%)|9.34|11.65|13.04|13.87| |销售净利率(%)|41.35|47.91|50.90|53.07| [8]