加拿大总理卡尼：与美国的贸易谈判处于"紧锣密鼓的阶段"。 ...

加拿大总理卡尼表示，与美国的贸易谈判正处于紧张阶段。 ...

韩美贸易谈判动态 - 原定于25日举行的韩美"2+2"关税协商因美国财长临时取消而推迟 [1] - 美国设定的8月1日关税生效期限对韩国形成巨大压力 [1] - 韩国在谈判中坚持两条"红线"：不开放大米和牛肉市场 [1] - 韩国粮食自给率极低，2021-2023年谷物自给率仅19.5%，小麦、玉米自给率为0% [1] - 2024年韩国进口了价值22.2亿美元的美国牛肉，是美国牛肉主要进口国之一 [3] 韩国钢铁行业贸易政策 - 韩国贸易委员会要求对来自中国的碳钢及热轧钢加征28.16%-33.57%反倾销关税 [5] - 中国对韩出口热轧钢占中国钢铁总出口量仅1.3%（2024年总量11704万吨中对韩出口160.7万吨） [5] - 韩国造船业70%钢材依赖中国供应，加税将导致成本大幅上涨 [8] 中韩经贸关系现状 - 中国是韩国最大贸易伙伴之一，2024年中韩贸易额维持在3000亿美元以上 [6] - 韩国经济对中国市场依赖程度高，众多产业依赖中国原材料 [8] - 近期韩国政府婉拒中方"9.3"阅兵邀请，释放对美积极信号 [8] 韩国地缘政治处境 - 韩国在安全上高度依赖美国军事保护 [6] - 韩国试图在中美之间寻求平衡，但近期政策明显向美国倾斜 [8] - 韩国面临既不能得罪中国又需满足美国要求的困境 [8]

钢铁和铝材行业谈判 - 德国政府认为有必要就钢铁和铝材问题进行进一步谈判 [1]

中方对贸易谈判的立场 - 中方一贯主张各方通过平等对话协商解决经贸分歧 [1] - 中方致力于维护良好的国际经贸合作环境并遵守世贸组织规则 [1] - 中方坚决反对任何一方以牺牲中方利益为代价达成交易 [1]

法国贸易部长：欧洲本可以在与特朗普的贸易谈判中采取更强硬的立场。 ...

黄金市场走势分析 - 现货黄金周一亚市盘中探底回升 盘初一度跌至3320关口附近 目前日线压制在3345-47和3362附近 反弹预计难以超过3370一线 [1] - 7月25日COMEX黄金连续第三日下挫 报收3338.5美元/盎司 跌幅1.04% 国内SHFE金夜盘报收773.84元/克 跌幅0.45% [3] - 黄金周图显示上周反弹上攻失败 遭遇横向阻力 MACD等指标维持空头信号 布林带缩口 暗示后市将继续震荡调整 [3] - 日图显示金价运行在中轨和60日均线下方 空头占优 但走势维持在震荡三角趋势中 下方临近上升支撑线和100日均线支撑 [4] - 上周黄金周初开盘3350.4 最高触及3439.2后强势回落 周五最低3324.6 最终收于3336.5 形成上影线极长的倒锤头形态 [4] - 黄金今日下方关注3324或3304美元支撑 上方关注3340或3357美元阻力 [5] 宏观经济事件影响 - 欧盟与美国贸易谈判达成明显偏向美国的协议 欧盟接受15%基准关税 暴露其在全球经济博弈中筹码不足 [3] - 美联储本周将召开议息会议 预计鲍曼和沃勒两位理事将持不同意见 可能在利率市场引发温和看涨反应 [3]

美日贸易协议核心条款与基金构成 - 美日就关税问题达成协议 美国将对包括汽车在内的日本商品统一征收15%关税 低于此前威胁的25%税率[1] - 作为交换 日本承诺设立规模高达5500亿美元的基金用于对美直接投资 投资方向由美方主导[1] - 美国商务部长透露 该基金资金将包括股权、贷款和贷款担保 美国将获得该投资90%的利润[1] 5500亿美元基金的具体构成与分配 - 日本政府首席谈判代表澄清 5500亿美元基金中真正的投资仅占1%-2% 其余资金将以贷款形式提供[2] - 在投资收益分配上 美日将按照90:10的比例分成 而非日本最初提议的50:50比例[2] - 日本谈判代表强调 这并非将5500亿美元现金直接输送至美国 而是通过不同金融工具的组合实现 贷款部分日本将收取利息[2] 协议的经济影响与日本得失 - 日本谈判代表坦承 尽管放弃了50:50分成比例 但日本的损失最多只有几百亿日元[2] - 通过协议中的较低关税税率 日本预计将节省约10万亿日元（680亿美元）[2] 协议执行细节与策略 - 协议具体实施细节仍不明朗 包括新关税税率的生效时间和新投资工具的启动日期 目前双方尚未签署联合文件[3] - 日本方面希望在特朗普任期内落实资金 其策略是要求美方尽快发布行政命令降低关税 而不等待联合文件制定[4][5] - 日本指定日本国际协力银行和日本贸易保险作为主导项目融资的政府支持机构 截至3月的财年 JBIC约77%的资产为贷款 6.6%为贷款担保[5] 基金投资方向与潜在受益方 - 协议明确 资金将投向美国战略工业基础的复兴 包括能源基础设施和生产、半导体制造和研发、关键矿产开采加工、医药和医疗产品生产 以及商业和国防造船等领域[1] - 投资项目的受益范围不限于日美两国企业 举例称一家在美国建厂的中国台湾半导体公司（台积电）也可能获得支持[5] 协议的背景与模板意义 - 特朗普政府将日美协议视为其他国家的潜在模板[5] - 美国与欧盟达成类似协议 欧盟大部分出口商品将面临15%关税 欧盟则承诺在美投资6000亿美元 但对于药品和钢铝关税等核心细节条款 双方各执一词[5]

中美贸易谈判核心议题 - 美国财政部长贝森特宣称将中国采购俄罗斯和伊朗石油的议题塞进中美贸易谈判议程[1] - 特朗普团队将瑞典会谈视为最后摊牌时刻，交锋焦点包括稀土的出口管制、市场准入和整体关税水平[2] - 谈判结果与特朗普9月的访华计划形成微妙挂钩，8月1日是关税协议最终期限[2][8] 中国能源进口格局变化 - 2025年6月，中国对美国原油采购量戏剧性归零，为三年来首次[1] - 中国从美国煤炭进口额从去年同期的9000万美元断崖式跌至248美元[1] - 中国市场转向拥抱俄罗斯与伊朗的能源供应，作为对美国单边制裁的回应[2] 美国策略与市场反应 - 美国警告将对购买俄罗斯石油的国家征收100%“二级关税”，并向欧洲施压要求协同行动[2] - 美国能源企业在华市场份额蒸发速度远超华盛顿预料[1] - 当中国连续三个月近乎停止进口美国能源时，华盛顿的关税威胁更像是对自身能源企业的惩罚[8] 中国立场与外交策略 - 中国阐明磋商应秉持平等态度，尊重彼此关切，反对将地缘政治议题捆绑贸易谈判[6] - 中国通过暂停对杜邦集团反垄断调查等举措释放缓和信号，展现软硬兼施的外交智慧[6] - 中国表明将根据自身国家利益采取合理的能源保障措施，反对非法单边制裁[6] 全球贸易格局影响 - 全球数十个国家正屏息观望谈判结果，这将影响各国与美国周旋的底气或引发竞相签署类似不平等条约[3] - 这场围绕石油与关税的博弈影响力已超越双边范畴，每个筹码都牵动着全球贸易神经[3][8] - 在石油美元体系出现裂缝的今天，中国市场作为全球最大原油买家已成为撬动能源格局的关键支点[6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美国与多国贸易谈判结果落地，加征关税幅度低于预期，市场避险情绪降温，贵金属价格偏弱震荡；美国上周初请失业金人数降至4月中旬以来最低，经济衰退风险较低；特朗普称不考虑延长关税谈判期限，市场预期9月降息，美联储理事沃勒表示7月降息25个基点；美国关税政策预期反复，临近8月1日谈判期限，市场对美国财政和地缘局势有担忧，预计贵金属价格下方有支撑；消息面关注关税谈判进展及美联储7月利率决议 [10] 各部分总结 行情回顾 - 美黄金因贸易谈判结果落地、加征关税幅度低于预期，市场避险情绪降温，价格偏弱震荡，截至上周五报收3339美元/盎司，周内下跌0.5%，关注上方压力位3400，下方支撑位3280 [6] - 美白银同样因上述原因价格冲高回落，截至上周五周度跌幅0.3%，报收38.33美元/盎司，关注下方支撑位37，上方压力位39.5 [9] 周度观点 - 美国与多国贸易谈判结果使市场对欧美达成贸易协议乐观预期升温，避险情绪降温致贵金属价格偏弱震荡；美国经济衰退风险低；关税政策预期反复，临近期限市场有担忧，预计贵金属价格下方有支撑；关注关税谈判进展及美联储7月利率决议 [10] 海外宏观经济指标 - 报告展示了美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美国国债收益率、金银比、美联储资产负债表规模、WTI原油期货价格走势等指标相关数据图表 [14][17][19] 当周重要经济数据 - 美国6月耐用品订单月率初值公布值为 -9.3%，预期 -10.8%，前值16.4%；美国7月SPGI制造业PMI初值公布值49.5，预期52.7，前值52.9 [24] 当周重要宏观事件和政策 - 当地时间7月27日，美国商务部长称不再延长8月1日加征关税期限；上周美国与日本、印尼、菲律宾达成贸易谈判结果，加征关税幅度低于预期，市场对欧美达成贸易协议乐观预期升温；美国6月耐用品订单初值环比减9.3%，好于预期但为2020年4月以来最大降幅，核心耐用品订单环比意外下降0.7% [26] 库存 - 黄金方面，comex库存增加17,736.80千克至1,174,542.62千克，上期所库存增加1,401千克至30,258千克；白银方面，comex库存增加95,699.39千克至15,561,726.43千克，上期所库存减少23,822千克至1,187,254千克 [12] 基金持仓 - 截至7月22日，黄金CFTC投机基金净多持仓为245,280手，较上周增加41,524手；白银CFTC投机基金净多持仓为58,667手，较上周增加1,582手 [12][35] 本周关注重点 - 7月30日关注美国7月ADP就业人数变动、第二季度实际GDP年化季率初值、第二季度核心PCE物价指数年化季率初值；7月31日关注美国6月个人支出月率、6月PCE物价指数年率；8月1日关注美国7月非农就业人口变动季调后、7月失业率 [37]