公司IPO与资本运作 - 公司于1月23日在江苏证监局启动IPO辅导，辅导机构为中信证券[3] - 公司控股股东为Leuven Instruments，持有公司19.82%股权[3] - 截至目前，公司共获得9轮融资，投资方包括深创投、十月资本、冯源资本、物产中大投资、亦庄控股、中科院创投、国科创投、长江资本、中科创星及中科院微电子等[4] - 最近一轮披露的融资为2022年12月30日的E+轮，企业估值为17（单位未明确）[4] 公司基本信息与地位 - 公司成立于2015年9月，法定代表人为许开东，注册资本为1.96亿元[3] - 公司专注于为集成电路制造产业提供先进装备和工艺解决方案[3] - 公司自主研发的磁存储器刻蚀机等产品填补了国内相关技术空白[3] - 公司成功入选2024年新晋潜在独角兽企业、2025年江苏独角兽企业[3] 核心团队背景 - 公司董事长兼CEO许开东为比利时鲁汶大学化学博士[5] - 许开东曾于2004年至2010年担任奥地利泛林半导体资深研发经理[5] - 许开东于2010年至2015年担任比利时欧洲微电子研究中心离子刻蚀部门研发主管、经理[6]

公司业务与市场定位 - 公司是一家专注于半导体显示领域的中国领先、世界知名的科技公司，主营业务为半导体显示面板等核心显示器件以及智能显示终端的研发、制造和销售 [2] - 主要产品包括多种尺寸和类型的TV面板、IT面板、TV终端、IT终端以及各类智慧物联终端，广泛应用于消费电子、商用显示、汽车电子、工业控制、智慧物联等显示场景 [2] IPO募投项目 - 本次IPO拟使用募集资金金额85亿元 [3] - 募投资金将用于四个项目：长沙新型OLED研发升级项目（拟使用25亿元）、长沙Oxide研发及产业化项目（拟使用30亿元）、绵阳Mini-LED智能制造项目（拟使用20亿元）及补充流动资金及偿还银行贷款（拟使用10亿元） [3] - 四个项目投资总额合计为95.76亿元 [3] 财务业绩与预测 - 2024年度公司营业收入为402.82亿元 [4] - 2025年度公司预计营业收入范围为407.25亿元至409.25亿元，同比预计增长1.10%至1.60% [4] - 2024年度公司归属于母公司所有者的净利润为33.20亿元 [4] - 2025年度公司预计归属于母公司所有者的净利润范围为37.80亿元至38.80亿元，同比预计增长13.86%至16.87% [4] - 2024年度公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为25.70亿元 [4] - 2025年度公司预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润范围为28.02亿元至29.12亿元，同比预计增长9.05%至13.33% [4] 公司治理与实际控制人 - 王智勇通过惠科投控及深圳惠同合计控制公司52.31%股份的表决权，为公司的实际控制人 [6] - 期内王智勇始终控制公司51%以上的股份，并一直担任公司的董事长、总经理，能够对公司的经营方针、决策和人事任免等拥有重大影响 [6] - 公司董事王鑫莹系实际控制人王智勇之叔侄女，1991年出生，现任公司投资副总监及董事 [7]

2025年股权市场整体复苏与信心重振 - 2025年被视作股权行业重振旗鼓的一年，标志性事件如DeepSeek的爆火出圈，为创投生态重拾技术自信并注入新动力 [2] - 2025年A股新增上市公司116家，截至年底A股上市公司共5469家，总市值123万亿元，存量上市公司总市值同比增长22.5% [8] - 民营科创上市公司表现活跃，2025年民营上市公司整体市值增长37.0%，占A股市值的比重从年初的33.6%增长至37.5% [9] 2025年IPO市场表现与行业结构 - 2025年A股IPO在行业结构上，工业、科技和材料行业在IPO数量方面位列前三，合计占全年IPO总量的86% [9] - 在筹资额方面，工业、科技和能源行业位居前三，共占全年总筹资额的78% [9] - 以制造业、科学研究和技术服务业为代表的高新技术企业市值变化突出，总市值较年初分别增长33.3%和32.1%，占A股市值的比重分别增加4.2个百分点和0.1个百分点 [2] 投资机构IPO成绩与排名 - 2025年投资机构的IPO数量明显增多，前十名机构IPO数量平均数为14.1个，远超2024年的8.4个 [3][4] - 收获超过5个IPO项目的机构共44家，超过十个IPO项目的共9家 [4] - 红杉中国以17家IPO夺魁，深创投以16家位列第二，中金资本以15家位列第三，IDG资本、元禾控股等机构跻身前十 [2][4] - 2025年IPO数量已趋向于2023年水平，但相较于2023年夺魁机构收获23个IPO仍有差距 [6] 明星IPO项目与投资回报案例 - 2025年科创板出现多起明星IPO，如摩尔线程以114.28元的年度最高发行价上市，首日股价飙升468.78%，盘中市值一度突破千亿，收盘涨幅达425.46% [16] - 沐曦股份以104.66元发行价上市，开盘价飙至700元，首日涨幅达568.83%，创下近三个月新股首日涨幅纪录 [17] - 沛县乾曜兴在摩尔线程天使轮以1000万元投前估值投资190万元，上市首日持股市值达118.98亿元，回报率高达6262倍 [18][19] - 混沌投资/葛卫东押注沐曦股份多轮融资，IPO后账面回报达12-14倍 [17] 2025年IPO地域分布特征 - 在IPO数量方面，江苏排名第一，2025年新增A股上市公司29家，占全国新增总数（116家）的四分之一 [24] - 在IPO融资额方面，福建排名第一，2025年全省资本市场直接融资规模首次站上5000亿元，新增A股上市公司首发融资224.46亿元居全国首位，主要得益于华电新能（募资181.7亿元）等超级IPO [25] - 在IPO项目价值方面，广东省在A股前十大IPO项目中以3家企业领跑，显示出珠三角完善的半导体产业链配套与科创生态优势 [28] - 江苏、广东、浙江、上海、山东、安徽六地的IPO总数量，占2025年IPO总数量的近74% [23] 区域产业基础与资本市场发展 - 江苏省产业基础厚实，拥有高新技术企业超5.7万家，省级专精特新中小企业2.2万家，2025年新增国家级专精特新“小巨人”企业807家，总数突破3000家位居全国首位 [25] - 福建省上市公司总市值达5.4万亿元，较“十三五”末增长74.76%，拥有千亿元以上市值公司6家，百亿元以上市值公司75家，在计算机与通信、电气机械制造等领域形成产业集聚 [26] - 广东省在“十四五”期间新增IPO上市公司中，科技型企业占比超95%，融资金额占全国总融资额近15%，硬科技产业集群效应持续释放 [28] 市场趋势与行业展望 - 2025年被视为中国VC行业范式转移的分水岭，资本叙事告别纯粹流量崇拜，回归到物理层、算力层与能源层的硬核较量，标志着专业主义的回归 [31] - 随着大模型企业陆续进入营收验证期，市场将更加关注企业真实的盈利能力 [31] - 投资机构在科技赛道的多年耕耘已进入收获期，二级市场IPO数量相较于2024年有小幅增长 [6][10]

SpaceX IPO筹备进展 - 公司正为最早于今年进行的IPO做准备，并与美国银行、高盛、摩根大通和摩根士丹利等投行举行了会晤 [1] - 美国银行、高盛、摩根大通和摩根士丹利四家投行已在项目中获得领导角色，其他银行也可能参与 [2][6] - 公司最新的内部股票发行价格为每股421美元，对应估值高达8000亿美元 [4] - 此次IPO拟募资规模将远超300亿美元，很可能超越沙特阿美2019年290亿美元的纪录，成为史上最大规模IPO [7] 公司业务与市场地位 - 公司已巩固其作为商业火箭领先开发商的地位，同时拥有Starlink卫星互联网服务 [3] - 去年9月，公司以170亿美元收购无线频谱许可证以增强Starlink网络，巩固了在卫星互联网领域的优势地位 [8][9] 美国IPO市场环境 - 市场可能迎来多个大型科技公司IPO，包括人工智能公司OpenAI和Anthropic [11][12] - 仅SpaceX、OpenAI和Anthropic三笔交易就可能募集超过去年全年美国IPO的总额 [12] - 其他计划今年上市的大型私营企业包括估值1340亿美元的数据分析公司Databricks和估值420亿美元的设计平台Canva [12] - 市场波动（如特朗普的关税政策）可能打乱上市计划，但近期随着股市上涨，IPO市场已重拾动能 [13][14]

公司上市审核状态 - 浙江信胜科技股份有限公司北交所上市审核状态更新为“上市委会议暂缓” [1] - 公司于2026年1月16日未能通过IPO审议会议 [1] 公司基本与募资信息 - 公司证券代码为874573，简称为“信胜利” [2] - 公司全称为浙江信胜科技股份有限公司 [2] - IPO保荐机构为国信证券股份有限公司，会计师事务所为立信会计师事务所，律师事务所为浙江天册律师事务所 [2] - 公司此次IPO拟募资额由原计划缩水8.18%至4.49亿元人民币 [1] 公司业务与募投项目 - 公司成立于2004年，主营业务为电脑刺绣机的研发、生产和销售 [4] - 产品主要应用于服装、家纺、玩具等领域 [4] - 本次IPO募资拟用于机架建设、零部件建设、信息化系统升级、研发中心建设及补充流动资金等项目 [4] - 部分募投项目实施主体为控股子公司信胜机械和信顺精密 [4] 上市委会议关注问题 - 上市委关注第三方回款的原因及合理性 [4] - 关注不同销售模式下各种费用存在差异的原因及合理性 [4] - 关注部分客户回函不符与未回函的原因及合理性 [4] - 关注业绩大幅增长的驱动因素及可持续性 [4] - 关注部分募投项目由信胜机械、信顺精密实施的原因、必要性及合理性 [4] 公司特定风险与监管要求 - 公司“特别风险提示”中新增“控股子公司控股比例较低的风险” [4] - 公司持有募投项目实施主体信胜机械57.04%的股权，持有信顺精密51.00%的股权 [4] - 上市委要求对存在“具有跨境外汇支付能力的第三方付款”情况的全部销售客户进一步核查，以确认销售收入的真实性 [5] - 上市委要求公司补充披露通过向子公司借款实施募投项目的主要情况，以及有效管控募集资金使用、防范利益输送、保护中小投资者利益的相关措施 [5]

公司IPO审核进展 - 公司收到北交所第二轮审核问询函 问询问题涉及创新性及行业政策、向关联方怀来云交换采购真实公允性、业绩稳定性及下滑风险、募投项目的必要性和合理性等[2] 公司基本情况与历史沿革 - 公司成立于2010年8月 是互联网数据中心（IDC）领域一站式服务提供商 主营业务包括IDC综合服务、云综合服务及其他服务[3] - 公司前身尚航有限由财务投资人雷军、创始人兰满桔及广州菁英共同出资设立 持股比例分别为57.15%、28.57%、14.28%[3] - 2011年7月 雷军和广州菁英未继续投资 由欧遵球（兰满桔母亲）现金增资650万元 雷军持股比例缩水至9.80%[3] - 2011年9月 欧遵球根据兰满桔指示将182万元出资转让给雷军 雷军持股比例提升至28%[3] - 截至2026年1月16日 公司实控人直接持有40.71%股份 通过广州蓝云间接控制3.48%股份 合计控制44.19%投票权 雷军持股比例为19.47%且不担任任何职务[4] 公司管理层与治理 - 公司实控人兰满桔曾于2016年3月14日至2021年4月28日公司新三板挂牌期间 因未履行审议程序变更2017年度发行股票募集资金用途 被股转公司采取口头警示的自律监管措施[4] - 兰满桔出生于1977年 为中国科学院大学经济与管理学院MBA企业导师、广州市黄埔区广州开发区创新创业领军人才 1999年10月至2006年5月担任网宿科技销售经理 2006年5月至2009年8月担任帝联信息广州分公司总经理[4] 公司资本运作历程 - 公司曾在新三板挂牌 摘牌2年后计划在深交所主板上市 但因“战略调整”于2023年12月主动撤回申请[5] - 公司此次IPO拟募资4亿元 计划用于怀来尚云大数据中心项目[3] 公司财务业绩表现 - 报告期内（2022年至2025年上半年）公司营收分别为4.57亿元、4.89亿元、4.81亿元、2.50亿元 同比变动分别为-1.54%、7.06%、-1.78%、-2.37%[5] - 报告期内公司净利润分别为0.66亿元、0.71亿元、0.70亿元、0.38亿元 同比变动分别为-9.05%、6.37%、-0.72%、-8.49%[5] - 报告期内公司营收、净利润三度遭遇“双降” 整体业绩波动性较大、稳定性不足[6]

公司概况与上市进程 - 福建省鑫森炭业股份有限公司（简称：蒸床方，代码：873952）向北交所递交上市申请，目前审核状态为“已问询”，受理日期为2025年1月 [2][3] - 公司成立于2004年12月，主营业务为高性能多孔炭材料的研发、生产与销售，主要产品包括功能性专用活性炭、炭催化剂及载体、炭基储能材料，应用于移动源VOCs油气治理与回收、农药工业、节能环保等领域 [5] - 公司上市保荐机构为国联民生证券承销保荐有限公司，会计师事务所为中汇会计师事务所，律师事务所为上海市锦天城律师事务所 [3] 审核问询与合规问题 - 公司收到北交所第一轮审核问询函，问询重点涉及股权清晰及控制权稳定性、技术水平及竞争力、市场空间及成长性、关联交易合理性、业绩变动真实合理性等问题 [2] - 在上市辅导期间，公司存在以支付服务费或报销形式发放薪酬奖金、第三方回款等问题 [6] - 2025年3月28日，公司因未按规定披露股权、未按规定披露控股股东股份被司法冻结、内部控制存在缺陷等多项违规行为，被采取责令改正的行政监管措施，公司实控人兼董事长林鹏、总经理何天丰、财务总监殷伟、董秘陈齐均被出具警示函 [6] - 公司控股股东林鹏持有的15.5290%公司股份于2023年7月17日被司法冻结，但公司未按规定及时披露，直至2024年4月才在2023年年报中披露 [6] - 递表前夕，公司发布2份关于股份代持及整改完毕的公告，共涉及44名被代持人，代持股数占比合计1.93%，代持解除方式包括大宗交易、回购等 [6] 股权结构与股东情况 - 公司共有7名私募基金股东，其中厦门赛富持股比例为10.22%，因经营期限届满已于2025年11月12日办理清算组备案；汇鑫一号持股比例为1.2265%，于2025年8月16日经营期限届满 [6] 财务业绩表现 - 2022年至2025年上半年，公司营业收入分别为2.80亿元、2.69亿元、3.02亿元、1.61亿元，2023年营收同比下降3.93% [7] - 同期，公司净利润分别为4797.14万元、3120.88万元、4822.33万元、2847.29万元，2023年净利润同比下降34.94% [7] - 同期，公司毛利率分别为30.37%、29.19%、32.07%、33.22% [7] - 公司2023年营收、净利润“双降”，整体业绩波动性较大、稳定性不足 [7] 财务状况与偿债压力 - 截至2025年三季度末，公司货币资金余额为0.74亿元，短期有息借款余额为1.84亿元，创历史新高 [7] - 受存货及应收账款“双高”影响，公司存在较大的资金缺口及短债偿还压力 [7]

公司上市进展 - 杭州觅睿科技股份有限公司北交所上市审核状态已更新为“注册” [2] - 上市委审议会议现场问询主要问题包括经营业绩真实性、可持续性、2021年净利润下滑原因、增值服务收入与毛利率持续增长原因及合理性、自主品牌产品收入增长可持续性等 [2] - 公司在注册稿中修正了发行审批程序相关表述，将“本次发行尚需北交所审核通过并经中国证监会同意注册”修正为“本次发行尚需北交所和中国证监会履行相应程序” [2] 公司基本信息 - 公司证券代码为873697，简称为觉容科技 [3] - 公司受理日期为2024年12月，审核状态更新日期为2026年1月 [3] - 保荐机构为国信证券股份有限公司，会计师事务所为天健会计师事务所，律师事务所为北京市中伦律师事务所 [3] 公司业务与募资计划 - 公司成立于2017年，主营业务为集硬件、软件、云服务、AI于一体的智能网络摄像机及物联网视频产品的研发、设计、生产和销售 [5] - 本次IPO计划募集资金3.14亿元，拟用于研发中心建设项目、总部基地及品牌建设项目以及补充流动资金 [5] 公司财务表现与预测 - 根据注册稿，公司预计2025年度营业收入为80236.15万元，同比增长7.99% [5] - 预计2025年度归母净利润为7822.22万元，同比下滑4.21%；扣非归母净利润为7717.03万元，同比下滑1.22% [5] - 这意味着继2021年后，公司净利润将再度出现下滑 [5]

公司IPO审核进展 - 公司于2025年1月受理北交所IPO申请，当前审核状态为“已问询”，并于近日收到第二轮审核问询函 [1][2] - 第二轮问询函关注的核心问题包括：业绩增长的合理性及可持续性、募投项目建设必要性及合理性、成本核算准确性、股权代持及解除等 [2] - 公司本次IPO计划募集资金2.92亿元，保荐机构为中信建投证券股份有限公司 [1][3] 公司业务与募投项目 - 公司成立于2014年，主营业务为己内酯系列产品的研发、生产与销售 [3] - 公司产品主要应用于新能源汽车、环保涂料、生物可降解、生物医疗、装备制造等领域 [3] - 募投资金计划投向三个项目：特种聚己内酯智能化工厂项目、研发中心项目、补充流动资金 [3] 公司近期财务表现 - 2025年上半年，公司实现营业收入3.12亿元，同比增长50.81% [4] - 2025年上半年，公司实现净利润0.64亿元，同比增长74.45% [4] - 公司业绩呈现持续高速增长态势 [4] 业绩增长引发的关注与问询 - 2025年上半年，公司部分主要客户业绩出现下降，与公司自身高增长形成反差 [4] - 2022年至2024年，同行业可比公司营收增幅均值分别为6.74%、8.32%、1.92%，明显低于公司同期收入增长幅度 [4] - 在可比公司不同年度均存在不同程度业绩下降的情况下，公司业绩持续高增长且与部分可比公司变动趋势相反 [4] - 北交所要求公司说明业绩增幅远高于下游客户及同行业可比公司的原因及合理性 [4] - 北交所要求公司结合产品定位、客户类型和应用领域，解释高增长的合理性，并说明与终端客户需求的匹配性 [4] - 北交所关注公司收入大幅增长、扣非归母净利润增幅扩大的原因及合理性 [4] - 叠加公司在手订单规模较小等因素，公司业绩增长的可持续性受到监管关注 [4]

股价表现 - 阿里巴巴-W(9988.HK)在1月23日高开3.88%，报171.2港元 [1] - 隔夜美股市场阿里巴巴收涨5%，报177.18美元，折算成港股市场价格为173.2港元/股 [1] 公司战略与业务动态 - 阿里巴巴集团正准备推进旗下AI芯片子公司平头哥的独立上市 [1] - 公司将首先对平头哥的芯片业务进行内部重组，将其改造成一个部分由员工持股的业务实体 [1] - 随后将探索IPO的可能性，具体上市时间尚未确定，该行动仍处于准备阶段 [1]