科创板深化改革政策 - 中国证监会主席吴清宣布推出"1+6"政策措施，包括在科创板设置科创成长层和重启未盈利企业适用第五套标准上市 [2] - 新政旨在解决一级市场募资难与退出难问题，为2018-2022年间成立的基金提供更多退出渠道 [2] - 政策对聚焦"投早、投小、投科技"的机构形成重大利好，与去年"科创板八条"形成协同效应 [2] 六项具体改革措施 - 试点引入资深专业机构投资者制度，支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域企业适用第五套标准 [3] - 推出IPO预先审阅机制，帮助科创属性强的企业提前沟通审核问题，提升成功率 [3] - 支持在审未盈利科技企业面向老股东增资扩股，增强企业融资灵活性 [3] - 完善科创板再融资制度和战略投资者认定标准，增加投资产品和风险管理工具 [3] - 创业板将启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市 [3] 市场影响与生态构建 - 国家层面鼓励"长期资本"和"耐心资本"，推动优质多层次资本市场建设 [4] - "1+6"政策或加速中国S市场（私募股权二级市场）发展，结合"并购六条"形成多元退出路径 [4] - 政策与三年前机构投资策略高度契合，有望增强市场信心 [2][4]

商业航天，已连续两年被写入《政府工作报告》。今年，一批商业火箭、商业卫星将陆续升空，我国商 业航天产业发展进入快车道。 发展商业航天，不仅可以直接拉动经济增长，还可以通过技术创新和增加就业岗位，产生广泛的经济效 益。商业航天产业链包括卫星制造、火箭发射、地面站及终端设备、运营与应用服务等环节。2015年， 国家发展改革委等多部门联合颁布《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015—2025年）》。之 后，我国商业航天政策体系不断优化、应用场景持续完善、全产业链迅速发展，"高大上"的航天科技正 借助商业力量，在各行各业产生重要影响。例如，海南文昌航天发射场作为中国首个商业航天发射基 地，带动了当地旅游、基础设施建设、航天科普和相关产业发展，创造了大量的就业机会。据泰伯智库 预测，2025年我国商业航天市场规模将达到2.8万亿元；赛迪研究院发布的报告显示，我国商业航天产 业链生态已步入成长期，有望在"十五五"时期末或"十六五"时期迈入产业成熟期。 不过，我国商业航天当前仍面临多重风险与挑战。例如，市场竞争力尚不充分，火箭发射成本过高，下 游市场无法打开，与国际竞争对手差距明显。我国卫星互联网发展还处于早期阶段， ...

陆家嘴论坛政策发布 - 论坛主题为"全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展" [1] - 科创板设置科创成长层并重启未盈利企业适用第五套标准上市 [1][6] - 创业板启用第三套标准支持优质未盈利创新企业上市 [7] 上海八项金融政策举措 - 设立银行间市场交易报告库汇集分析多金融子市场交易数据 [2] - 设立数字人民币国际运营中心推进国际化运营与数字金融创新 [2] - 设立个人征信机构健全社会征信体系 [3] - 上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点 [4] - 发展自贸离岸债拓宽"走出去"企业融资渠道 [4] - 优化升级自由贸易账户功能提升跨境贸易便利化 [4] - 在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新 [4] - 研究推进人民币外汇期货交易完善外汇市场产品序列 [4] 金融开放深化措施 - 银行保险领域限制性措施已基本取消 [5] - 全球前50大银行有42家在华设机构 40大保险公司近半数进入中国 [5] - 外资银行保险机构总资产超7万亿元 外资保险公司市场份额从4%提升至9% [5] - 中资机构在70多个国家和地区展业 [5] 科创板改革措施 - 试点引入资深专业机构投资者制度 [7] - 试点IPO预先审阅机制 [7] - 扩大第五套标准适用范围至人工智能、商业航天、低空经济等领域 [7] - 支持未盈利科技企业增资扩股 [7] - 完善再融资制度和战略投资者认定标准 [7] - 增加科创板投资产品和风险管理工具 [7] 外汇管理政策 - 实施支持科研机构吸引外资等跨境融资便利化政策 [8] - 推广跨国公司本外币一体化资金池政策 [8] - 开展绿色外债政策试点 [8] - 新发放QDII投资额度满足境外投资需求 [8] - 自贸试验区实施10项外汇便利化政策 [9]

商业航天产业链发展 - 北京拥有国内最全的商业航天产业链条，商业航天领域高新技术企业超300家，核心研发单位、上市企业和独角兽企业约占全国50% [1] 蓝箭航天技术突破 - 蓝箭航天成功研制朱雀三号可重复使用运载火箭，完成一级动力系统试车，采用天鹊-12A液氧甲烷发动机，九机并联总推力达7542千牛 [2] - 朱雀三号一级发动机在火箭回收后可不下箭检查，加注完成即可再次飞行，成本相较一次性使用火箭可降低80%到90% [4] - 朱雀三号已完成10公里级垂直起降飞行试验，计划今年下半年首飞 [4] 北京商业航天政策支持 - 北京在核心技术攻关、高能级创新平台、重大项目投资招引、产业布局优化等方面推出一系列政策举措，优化商业航天产业创新生态 [4] - 北京市将加快推进可重复使用火箭技术创新中心建设，力争2026年左右率先实现可重复使用火箭入轨回收复飞 [6] 其他商业航天企业进展 - 星河动力十日内成功"三连发"，中科宇航火箭入选我国轻舟货运飞船主选火箭 [6] - 银河航天构建起我国首个低轨宽带通信试验星座，航天驭星为全国一半以上商业卫星提供在轨运管服务 [6] 商业航天应用场景 - 北京计划挖掘标杆示范应用场景，推动商业卫星服务在应急救灾、自然资源监测、智慧城市、自动驾驶等领域应用 [6]

公司基本信息 - 公司名称为陕西华达科技股份有限公司，投资者关系活动编号为投关2025 - 009 [1] - 活动时间为2025年6月19日、20日，地点在陕西华达会议室，接待人员为董事会秘书宋晓敏 [2] - 参与单位包括国投瑞银基金、淡水泉投资（私募）、长江证券、前海开源基金、中金公司等 [2] 产品应用领域 - 公司在传统航天和商业航天领域领先，高可靠等级电连接器及互连产品应用于“嫦娥探月系列”“神舟飞船系列”等重点航天器项目，覆盖各类卫星、飞船、空间站、火箭、深空探测等航天领域 [2] 产品交付情况 - 公司全面部署订单保障交付工作，通过优化订单排产、募投项目产线建设、提高工序自动化水平等加快交付节奏，提高交付保障能力 [2][3] 收入结构与规划 - 公司目前收入结构中前五大客户军工集团占比较高，公司深耕传统领域，加快在商业航天、低空经济等新兴领域布局，与重点客户紧密协作，提高民品业务收入，增强抵御行业周期波动风险的能力 [3] 股权激励情况 - 公司2017年实施员工股权激励，61名核心员工持有公司股份，未来将结合自身发展需要，在调研、论证基础上适时实施中长期激励 [3]

商业航天产业集聚 - 北京聚集300多家高新航天企业和46家全国商业航天百强企业 [1] - 70%以上民营火箭整箭企业集中在北京 形成覆盖火箭 卫星 测控 应用等环节的产业体系 [1] - "南箭北星"格局加速形成 南部经开区"火箭大街"集中近60家上下游企业 北部海淀区聚焦卫星研制与数据应用 [5] 星河动力公司 - 总部位于北京经济技术开发区 谷神星一号火箭为民营航天领域发射次数最多 发射卫星数量最多 成功率最高的商业运载火箭 [1] - 5月19日成功发射谷神星一号海射型遥五运载火箭 将天启星座05组卫星送入预定轨道 [3] 蓝箭航天公司 - 我国最早的民营火箭公司之一 与星河动力同处"火箭大街" [5] - 4月成功发射朱雀二号改进型遥二运载火箭 将6颗卫星送入预定轨道 [3][5] 产业协同与创新 - "火箭大街"企业具备从箭体设计到总装测试的全流程能力 [5] - 北京商业航天产业成为中国商业航天发展缩影 体现技术集聚与协同效应 [5]

特朗普关税"至暗时刻"已过 - 金融市场已看到特朗普关税威胁的最糟结果 前景改善使中盘股成为有吸引力的买入对象 [2] - 富达成长和收益基金持仓中日本、德国和中国中盘股约占11% 18个月前敞口非常有限 [2] - 富达全球多资产成长和收益基金过去五年累计回报率为11% [2] 央媒集体发声白酒板块反弹 - 消费ETF大涨超1% 白酒板块个股无一杀跌 皇台酒业涨停 金种子酒、迎驾贡酒、山西汾酒涨幅居前 [3] - 新华社评论指出整治违规吃喝不是一阵风不能一刀切 党员干部有正常私人交往的权利 [3] - 白酒行业动态市盈率为18倍 低于全A（19倍） 估值与全A比例接近二十年最低点 [3] 京东全面出击目的是优化供应链 - 京东所有业务100%围绕供应链展开 包括外卖、酒旅等服务生鲜供应链 [4][5] - 京东外卖客户向电商转化率达40% 将推出与美团完全不同的商业模式 [5] - 京东以"体验、成本、效率"为核心经营理念 最终目的是优化供应链 [5] 宇树科技股改后增资至3.64亿元 - 宇树科技注册资本从288.9万元增至3.64亿元 增加125倍 [6] - 完成C轮融资 投前估值超100亿元 由中国移动旗下基金、腾讯、阿里等领投 [6] - 有限公司变更为股份有限公司 引发上市猜测 [6] 美光科技被踢出"人形机器人100"名单 - 摩根士丹利将游戏开发商和网络安全企业加入"人形机器人100"名单 [7] - 剔除美光科技、SK海力士等公司 因在实体AI领域影响有限或规模较小 [7] - 游戏开发商被认为将在训练人形机器人中发挥重要作用 [7] 科创板将设置科创成长层 - 科创板将设置科创成长层 重启未盈利企业适用第五套标准上市 [1] - 推出6项改革措施 包括试点引入资深专业机构投资者制度、扩大第五套标准适用范围等 [1] - 创业板将启用第三套标准 支持优质未盈利创新企业上市 [1] 10家公募抢报科创债ETF - 10家公募基金公司上报首批科创债ETF 跟踪中证、上证、深证AAA科技创新公司债指数 [8][9] - 债券型ETF规模合计2181.3亿元 环比增长超20% 今年以来净流入超1200亿元 [8] - 今年前5个月科创债发行规模约7565亿元 同比增长76.4% [9][10]

空天产业大会核心内容 - 2025深圳(罗湖)空天产业大会暨苍宇天基全球能力发布会在深圳银湖会议中心举行 逾200人参会 聚焦技术创新 产业协同与国际合作推动空天产业发展 [1] - 罗湖区投资促进局与苍宇天基签署《产业发展合作协议》 并启动全球首颗高轨商业化中继卫星项目建设 [1][4] 苍宇天基公司动态 - 苍宇天基是国内首家专注高 中轨道天基信息传输系统建设和运营的商业航天企业 正在建设全球天基信息传输系统 填补我国商业数据中继卫星系统空白 [3] - 公司2025年落户深圳罗湖区 发挥产业链"链主"作用 依托当地创新生态与产业集群优势 打造覆盖天基通信全链条的产业生态体系 [3] - 与长城工业集团 航天科技集团商业卫星公司签订首星及配套运载火箭整包合同 同时与20余家产业链合作伙伴签约 [4] - 规划2026年发射首颗高轨卫星 实现60%低轨轨道覆盖和40%地表覆盖 2027年完成三星组网 实现100%低轨覆盖和南北纬80°间地表覆盖 2030年建成13颗星的苍宇星座 形成全天候覆盖能力 [4] 产学研合作进展 - 与武汉大学共建"基于中继通信的即时遥感创新研究中心" 落户罗湖 推动产学研深度融合 [4] - 发布天基信息系统服务能力 终端型谱及数据传输规范 [4] 罗湖区空天产业布局 - 罗湖将空天产业作为转型升级突破口 已搭建空天产业创新服务平台 整合高校 科研院所与企业资源 打造"产学研用"一体化载体 [2] - 布局低空经济示范基地 提供测试验证与场景落地空间 通过"链主企业+配套企业"模式集聚卫星通信 遥感应用 飞行器制造等领域超50家企业 [2] - 2024年以来已引入苍宇天基 蓝箭航天 中卫汇通 魔方卫星等代表性企业 未来将从政策 人才 资本 空间四方面支持空天科技成果转化 [5] 行业技术趋势 - 时空信息与人工智能 大数据 物联网深度融合 催生低空经济 自动驾驶 智慧养老 商业遥感大众化等新质生产力产业 [2] - 需推进人工智能引导的通导遥一体化时空智能大众化服务 推动测绘学向时空智能学升级 [2]

市场表现 - A股市场集体走低 国证航天指数收跌1 58% [1] - 航空航天ETF天弘（159241）跌1 45% 成交额超3500万元 换手率超22% 位居同标的产品第一 [1] - 成分股中长城军工涨停 国博电子 中船应急 中国海防 航材股份等股涨幅居前 [1] 资金流向 - 航空航天ETF天弘（159241）昨日获超1000万元资金净流入 [2] 行业特征 - 国证航天指数以超96%的国防军工行业权重形成显著特征 是全市场军工含量最高的指数 [2] - 航空装备与航天装备两大核心板块占据71%权重 深度聚焦大飞机研制 低空经济 商业航天等新兴领域航空航天装备产业链关键领域 [2] 行业前景 - 军工行业扰动因素已基本消除 下游需求呈恢复性增长 [2] - 2027年建设目标迫在眉睫 2035年基本实现国防和军队现代化 2050年把人民军队全面建成世界一流军队 [2] - 伴随需求恢复 产能结构逐步优化 国防军工板块有望得到大幅改善 安全边际高 具备长期成长确定性 [2] - 世界军贸总体需求或将显著增加 中国装备良好的作战性能及充足且高质量的供给或将成为中国军贸装备稳步扩大在世界的军贸份额的底气所在 [2] - 中国军贸或将迎来高速增长期 相应企业盈利能力及盈利质量或将迎来快速改善期 [2]

报告行业投资评级 - 看好/维持 [5] 报告的核心观点 - 科创板政策优化和新制度推出，推动优质科创企业上市融资，加快自身发展建设，扩大证券行业投行业务规模，促进多业务协同，头部券商在竞争中占优，建议关注上市头部券商投资价值 [4][5][8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 证监会吴清主席在 2025 陆家嘴论坛开幕式演讲，随后证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》 [1] 吴清主席对未来制度模式提出的要求 - 发挥科创板改革“试验田”作用，设置科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，创业板启用第三套标准支持未盈利创新企业上市 [2] - 强化股债联动服务科技创新优势，发展科创债，推出科创债 ETF 和其他创新产品 [2] - 培育壮大耐心资本、长期资本，推动社保、保险、产业资本参与私募股权投资 [2] - 支持科技型上市公司做优做强，抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落地 [2] - 构建开放包容资本市场生态，推动外资入市交易 [2] 《科创板意见》改革举措 - 试点引入资深专业机构投资者制度，适用于科创板第五套上市标准企业 [3] - 试点 IPO 预先审阅机制，提升证券交易所预沟通服务质效 [3] - 扩大第五套标准适用范围，支持更多前沿科技领域企业 [3] - 支持在审未盈利科技型企业面向老股东增资扩股 [3] - 健全支持科创板上市公司发展的制度机制 [3] - 健全科创板投资和融资相协调的市场功能 [3] 科创板现状及政策影响 - 科创板成国内新质生产力直接融资主战场，但 23 年下半年以来 IPO 进度与主板趋同，上市节奏放缓 [4] - 科创成长层设立和第五套规则执行，加快优质未盈利科创企业上市融资 [4] - 创新产品落地和外资参与，加快新资金进场，改善科创板流动性 [4] - 长期价值投资资金进场，改善科创板市场生态，确立良性发展趋势 [4] 投资建议 - 关税战冲击下中小企业经营压力大，未上市科创企业资金问题更突出，科创板政策优化推动企业上市融资，扩大证券行业投行业务规模，促进多业务协同 [5] - 头部券商凭借项目资源、定价能力和渠道优势，在科创板项目竞争中占优，缓解投行业务收入下滑趋势，建议关注上市头部券商投资价值 [8]