新华社电 中国人民银行1月15日宣布，自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。这 意味着，银行从中国人民银行"借钱"将更便宜，有助于提升重点领域信贷投放的积极性，进一步助力经 济结构转型优化。 这种结构性"降息"与全面降息有很大区别，不是通过下调政策利率带动贷款市场报价利率（LPR）下 行。再贷款是央行对银行的贷款，不是央行直接向企业发放贷款。下调再贷款、再贴现利率后，拿到更 低成本资金的银行，或以更低利率向小微企业、科技创新、绿色转型等重点领域发放贷款，降低实体经 济综合融资成本。 （来源：新华日报） 能否拿到更便宜的资金，取决于银行的资金投向。 中国人民银行副行长邹澜1月15日在国新办新闻发布会上表示，今年降准降息还有一定空间。中国人民 银行下调各项再贷款利率有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。 专家介绍，中国人民银行的结构性货币政策工具，主要是引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄 弱环节的支持力度。这些领域，初期社会资金进入意愿比较低，需要央行资金先期进入、发挥引导作 用。 "结构性'降息'有利于强化对商业银行的政策激励作用，更传递出明确的政策信号，吸引 ...

2025年货币信贷特征 - 2025年企（事）业单位贷款增加15.47万亿元，是信贷增长主体，其中中长期贷款是主要构成[1][2] - 2025年12月末社会融资规模存量同比增长8.3%，广义货币（M2）余额同比增长8.5%，人民币贷款余额同比增长6.4%[2] - 2025年12月新发放企业贷款加权平均利率和新发放个人住房贷款加权平均利率在3.1%左右，自2018年下半年以来分别下降2.5个和2.6个百分点[2] - 科技、绿色、普惠、养老和数字经济等重点领域贷款保持两位数增长，明显高于全部贷款增速[2] - 截至2025年11月末，金融“五篇大文章”贷款余额达107.7万亿元，同比增长12.8%，当年11月新发放贷款利率比上年同期低0.42个百分点[2] 2026年货币政策方向 - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度[1][3] - 将下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，增加支农支小再贷款额度5000亿元，将科技创新和技术改造再贷款额度增至1.2万亿元[3] - 从现有支农支小再贷款额度中拿出5000亿元，并新增5000亿元，共同组成1万亿元的民营企业再贷款额度[3] - 目前金融机构平均法定存款准备金率为6.3%，降准仍有空间，同时为降息创造了一定空间[3] - 将适时把健康产业纳入服务消费与养老再贷款的支持领域，激励金融机构增加消费领域信贷投放[3] 2026年外汇与资本项目开放举措 - 将出台境外放款、国内外汇贷款资金管理等政策，以更好支持企业“走出去”和外贸发展[1][4] - 将有序推进直接投资、证券投资、跨境融资等领域资本项目高水平制度型开放[1][4] - 2026年将面向更多中等规模跨国公司，在全国范围内推广跨境资金集中运营管理政策[4] - 跨国公司本外币一体化资金池业务已在全国范围推广[4]

结构性货币政策加码 - 推出八项结构性政策以提高货币政策精准化程度 并与财政政策协同以放大效能促进扩大有效内需和高质量发展 [1] - 继续下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [1] - 单设1万亿元额度的民营企业再贷款以支持中小民营企业 [1] - 将科技创新和技术改造再贷款额度增加4000亿元至1.2万亿元 [1] 降准降息空间与考量 - 金融机构平均法定存款准备金率为6.3% 降准仍有空间 [2] - 人民币汇率稳定且美元处于降息通道 汇率不构成强约束 [2] - 2025年以来银行净息差已现企稳迹象 为降息创造一定空间 [2] - 2026年具有降准降息空间 具体实施需视经济运行和调控需求而定 [2] - 央行将物价合理回升作为重要考量 2025年12月CPI同比上涨0.8% 为2023年3月以来最高 核心CPI同比上涨1.2% 涨幅连续4个月保持在1%以上 [2] - 近年金融总量增长明显高于同期名义GDP增速 累积增长量大 物价回升及充足流动性将影响降息降准抉择 [2] 资本项目开放与人民币国际化 - “十五五”规划建议提升资本项目开放水平 需有序推进直接投资、证券投资、跨境融资等领域高水平制度型开放 [3] - 2026年作为“十五五”开局之年 需做出战略性、系统性安排 推动人民币国际化是主要目标 [3] - 人民币汇率基本稳定 2020年以来美元指数上涨约1.9% 同期CFETS人民币汇率指数上涨7.2% [3] - 超大规模市场、完整产业链、新动能发展及宏观经济基本面长期向好支撑人民币汇率基本和长期稳定 [3] - 提升资本项目开放水平需建立健全汇率风险管理服务长效机制 丰富汇率避险产品 加强企业汇率避险服务 [3] 跨境投融资与金融市场开放举措 - 将修订出台境内企业境外放款本外币一体化管理办法 支持企业“走出去”和外贸发展 [4] - 在全国实施跨国公司本外币跨境资金集中运营管理政策 推广升级跨国公司本外币资金池政策 [4] - 已发布境内企业境外上市资金管理政策 统一境外上市本外币资金管理 [4] - 未来需进一步研究优化合格境外机构投资者跨境资金政策 推进沪深港通、债券通等金融市场互联互通机制建设 [4]

货币政策与流动性 - 央行将下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [1] - 央行表示2026年降准降息仍有空间，目前金融机构平均法定存款准备金率为6.3% [2] - 央行将灵活高效运用包括降准降息在内的多种工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [5] - 2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元 [10] 结构性政策工具与信贷支持 - 央行增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，增加后总额度达1.2万亿元 [4] - 自2026年起，将研发投入水平较高的民营中小企业纳入科技创新和技术改造再贷款政策支持领域 [4] - 央行完善结构性工具并加大支持力度，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [1][5] 资本市场开放与外汇管理 - 国家外汇局将进一步研究优化合格境外机构投资者（QFII）相关政策，并继续有序发放合格境内机构投资者（QDII）的投资额度 [3] - 国家外汇局将加大力度支持跨境电商、市场采购贸易等贸易新业态发展 [6] - 国家外汇局将深化外汇便利化改革，有序扩大跨境贸易投资高水平开放试点 [6] 金融市场动态 - 1月15日尾盘宽基ETF持续放量，中证500ETF（510500）成交额超263亿元，创历史天量 [7][8] - 沪深300ETF华泰柏瑞（510300）成交超250亿元，创2024年10月9日以来天量 [8] - 科创50ETF易方达（588080）、上证50ETF（510050）等多只主要宽基ETF成交额较前一日实现翻倍增长 [8] 行业投资与融资数据 - “十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”期间投资增长40% [9] - 2025年对实体经济发放的人民币贷款增加15.91万亿元，政府债券净融资13.84万亿元（同比多2.54万亿元），企业债券净融资2.39万亿元（同比多4825亿元） [10] 科技与商业应用 - 千问App全面接入淘宝、支付宝等阿里生态业务，在全球率先实现AI购物功能并向所有用户开放测试 [11]

货币政策宽松信号与工具组合 - 中国人民银行宣布自1月19日起下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点[1] - 央行表示2026年降准降息还有一定的空间[1] - 央行将灵活开展国债买卖操作，与其他工具一起保持流动性充裕，引导隔夜利率在政策利率附近运行[1] 支持“十五五”开局的八项政策措施 - 合并支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，并单设1万亿元民营企业再贷款额度[3] - 将科技创新和技术改造再贷款额度增加4000亿元至1.2万亿元，并将研发投入较高的民营中小企业纳入支持领域[3] - 将民营企业债券融资支持工具与科技创新债券风险分担工具合并管理，提供再贷款额度2000亿元[3] - 拓展碳减排支持工具领域，纳入节能改造、绿色升级等项目[3] - 计划在服务消费与养老再贷款中纳入健康产业[3] - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例从50%下调至30%[3] - 丰富汇率避险产品，为企业提供汇率风险管理工具[3] 政策空间与市场影响分析 - 目前金融机构平均法定存款准备金率为6.3%，显示降准仍有空间[4] - 外部约束方面，人民币汇率稳定且美元处于降息通道；内部约束方面，银行净息差企稳及长期存款到期重定价有助于为降息创造空间[4] - 中信证券认为央行以结构性工具“降息”和对总量工具的积极表态，兼顾了稳定预期和避免推升金融泡沫的目标[4] - 下调商业用房首付比例是支持去库存的具体表现，有助于降低购买门槛，促进商办市场活跃度[4] 外汇市场与人民币汇率展望 - 2025年跨境资金全年净流入3021亿美元，银行结售汇顺差1966亿美元[6] - 2025年企业套期保值比率比上年提高3个百分点，货物贸易中使用人民币结算的比重提高到近30%[6] - 中国宏观经济基本面长期向好对人民币汇率基本稳定形成支撑，汇率预计将继续双向浮动、保持弹性[6] - 中国坚持市场在汇率形成中发挥决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定[7] 2025年金融统计数据与2026年展望 - 2025年全年社会融资增量35.6万亿元，比上年多3.34万亿元[8] - 2025年12月末广义货币(M2)同比增长8.5%，比上月末提高0.5个百分点[8] - 2025年全年人民币各项贷款新增16.27万亿元，人民币贷款余额同比增长6.4%，还原地方专项债置换影响后增速在7%左右[8] - 政府债券融资和企业债券融资是2025年社融同比大幅多增的主要拉动因素[8] - 预计2026年人民币贷款将恢复同比多增，政府债券融资保持较快增长，社融增量将延续较大规模的同比多增[9] - 东方金诚预计在先行下调结构性工具利率后，年内央行有可能下调政策利率20—30个基点[9]

2025年金融统计数据与2026年政策展望 - 2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比2024年多3.34万亿元 [1] - 2025年12月末人民币贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%，全年人民币新增贷款16.27万亿元 [1] - 中国人民银行表示2025年实施了适度宽松的货币政策，金融总量较快增长，社会综合融资成本降低，金融结构优化 [1] - 中央经济工作会议明确2026年将继续实施适度宽松的货币政策，中国人民银行将加大逆周期和跨周期调节力度 [1] 2026年货币政策前瞻性措施 - 中国人民银行将先行推出两方面政策措施：一是下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [2] - 二是完善结构性工具并加大支持力度，以助力经济结构转型优化，相关政策文件将于近日发布 [2] - 针对降准，中国人民银行表示目前金融机构平均法定存款准备金率为6.3%，降准仍有空间 [2] - 针对降息，中国人民银行认为存在一定空间，外部因人民币汇率稳定且美元处于降息通道而约束不强，内部因银行净息差企稳于1.42%及长期存款到期重定价、再贷款利率下调有助于稳定银行息差 [2] 2025年外汇市场表现与监管 - 2025年外汇市场交易量达到42.6万亿美元，企业外汇套期保值比率升至30%，两者均为历史新高 [3] - 2025年国家外汇管理局围绕支持外贸稳定发展、深化跨境投融资改革、支持自贸区建设出台了28项措施，第四季度政策落地后全国办理相关便利化业务超2200亿美元 [3] - 2025年企业、个人等跨境收入和支出总计15.6万亿美元，较2024年增长近10% [3] - 国家外汇管理局表示将持续加强跨境资金流动监测，完善宏观审慎和预期管理，维护外汇市场稳健运行和人民币汇率基本稳定 [4] 汇率政策立场 - 中国人民银行强调中国汇率政策清晰一贯，坚持市场在汇率形成中起决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [4] - 中国人民银行表示中国无意通过汇率贬值获取国际贸易竞争优势 [4]

2026年货币政策总体基调与目标 - 人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，为经济稳定增长和高质量发展创造适宜的货币金融环境 [1] - 货币政策的重要考量是促进经济稳定增长和物价合理回升，灵活高效运用包括降准降息在内的多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [2] - 目标是引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配 [2] 降准降息空间分析 - 从法定存款准备金率看，目前金融机构的平均水平为6.3%，降准仍然有空间 [1] - 从政策利率看，外部约束方面，人民币汇率比较稳定且美元处于降息通道，汇率不构成很强约束；内部约束方面，银行净息差已连续两个季度企稳在1.42%，且2026年有规模较大的长期存款到期重定价，叠加再贷款利率下调，有助于降低银行付息成本，为降息创造空间 [3] 先行推出的结构性货币政策工具调整 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [4] - 自1月19日起，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别下调至0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率下调至1.5%，抵押补充贷款利率下调至1.75%，专项结构性货币政策工具利率下调至1.25% [4] - 增加支农支小再贷款额度5000亿元，并将支农支小再贷款额度与再贴现额度打通使用 [4] 对民营及中小微企业的专项支持措施 - 在支农支小再贷款项下设立民营企业再贷款，额度为1万亿元，以支持民营中小微企业 [5] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，将原有两项工具合并管理，合计提供再贷款额度2000亿元 [5] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，总额度达到1.2万亿元，并自2026年起将研发投入水平较高的民营中小企业纳入支持领域 [5] 其他重点领域政策支持 - 拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多项目 [6] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，计划适时纳入健康产业 [6] - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% [6] - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品 [6] 外汇管理改革与金融市场开放 - 统筹推进人民币国际化与资本项目高质量开放，深化直接投资、证券投资、跨境融资等领域外汇管理改革 [7] - 将出台境外放款、国内外汇贷款资金管理等政策，支持企业“走出去”和外贸发展 [7] - 在全国实施跨国公司本外币跨境资金集中运营管理政策，提高资金周转效率，降低企业财务成本 [7] - 研究优化合格境外机构投资者（QFII）跨境资金政策，继续有序发放合格境内机构投资者（QDII）投资额度，配合推进沪深港通、债券通等金融市场互联互通机制建设 [7] 政策协同与执行监督 - 发挥好货币政策总量和结构双重功能，加快落地结构性工具，引导金融机构支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，做好金融“五篇大文章” [2] - 加强与财政政策协同发力，放大政策激励效能，相关措施将与财政贴息、担保和风险成本分担等政策协同配合 [2][6] - 发挥好政策利率引导作用，强化利率政策执行和监督，发挥市场利率定价自律机制作用，促进社会综合融资成本低位运行 [2][3] - 推动明示贷款综合融资成本，组织银行会同企业填写“贷款明白纸”，详细明示利息和非利息成本，促进降低评估、担保等融资中间费用 [3]

货币政策空间与前瞻指引 - 中国人民银行表示，从2026年看，降准降息还有一定空间 [1] - 当前金融机构的平均法定存款准备金率为6.3%，降准仍然有空间 [3] - 外部约束方面，美元处于降息通道，汇率不构成很强约束；内部约束方面，银行净息差已现企稳迹象，且2026年有规模较大的长期存款到期，为降息创造空间 [3] 结构性货币政策工具利率下调 - 中国人民银行决定自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 [3] - 下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25% [3] - 此举旨在引导金融机构加大对重点领域的支持力度 [3] 结构性工具完善与额度扩充 - 合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，并增加支农支小再贷款额度5000亿元 [4] - 在总额度中单设一项额度为1万亿元的民营企业再贷款，重点支持中小民营企业 [4] - 将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加至1.2万亿元，并扩大支持范围 [4] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，合计提供再贷款额度2000亿元 [4] - 拓展碳减排支持工具的支持领域 [4] 房地产与金融市场支持措施 - 会同金融监管总局，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% [4] - 人民银行将灵活开展国债买卖操作，与其他流动性工具一起保持流动性充裕，为政府债券顺利发行创造适宜的货币金融环境 [4] 汇率政策立场 - 中国的汇率政策坚持市场在汇率形成中发挥决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [4] - 中国无意通过汇率贬值来获取国际贸易的竞争优势，人民币汇率预计将继续双向浮动，保持弹性 [4]

中国人民银行宣布八项支持实体经济的具体举措 - 中国人民银行宣布年初先行出台八项货币金融政策具体举措，以支持实体经济高质量发展 [1] - 具体举措包括下调结构性货币政策工具利率、增加多项再贷款额度、拓展支持领域、下调商业用房贷款首付比例等 [1][2][3] 结构性货币政策工具利率下调与额度增加 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如一年期再贷款利率从1.5%下调至1.25% [2] - 增加支农支小再贷款额度5000亿元，并在总额度中单设一项额度1万亿元的民营企业再贷款 [1][2] - 将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加4000亿元至1.2万亿元 [1][2] 拓展与合并多项金融支持工具 - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，合计提供再贷款额度2000亿元 [3] - 拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级等更多项目 [1][3] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，计划适时纳入健康产业 [3] 房地产与汇率服务相关措施 - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，以支持推动商办房地产市场去库存 [1][3] - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品 [3] 未来货币政策空间与操作 - 中国人民银行表示，从今年看降准降息还有一定空间，目前金融机构平均法定存款准备金率为6.3% [4] - 为降息创造空间的因素包括：银行净息差企稳在1.42%，长期存款到期重定价，以及本次下调了再贷款利率 [4] - 中国人民银行将灵活开展国债买卖操作，2025年已累计净投放6万亿元，其中净买入国债1200亿元 [4][5] 人民币汇率展望与外汇市场状况 - 人民币对美元汇率在2025年末收复7.0关口，主因中美经贸形势缓和及美元指数走弱 [6] - 人民币汇率预计将继续双向浮动、保持弹性，受经济增长、货币政策、地缘政治等多因素影响 [6] - 2025年中国外汇市场交易量达42.6万亿美元，企业外汇套期保值比率升至30%，均为历史新高 [7] - 货物贸易中使用人民币结算的比重提高到近30% [7]

央行推出八项重磅政策措施 - 央行在开年首场发布会上推出两方面政策措施，包括下调各类结构性货币政策工具利率以提高银行信贷投放积极性，以及完善结构性工具并加大支持力度以助力经济结构转型优化 [1] - 具体八项举措包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点、设立专项民营企业再贷款额度1万亿元、降低商用房最低首付比例至30%等 [1] - 相关政策文件将于近日发布，实施中将与财政贴息、担保和风险成本分担等政策协同，央行还将加大流动性投放力度，保持流动性充裕 [1] 结构性货币政策工具“加量降价” - 央行决定自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，下调后3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25% [3] - 结构性货币政策工具总体呈现“加量降价”特点，即额度增加且操作利率先行下调0.25个百分点，旨在引导金融资源更多支持科技创新、制造业升级、绿色发展、小微企业等重点领域和薄弱环节 [3] - 多项结构性工具实现规模提升，例如科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加4000亿元至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业纳入支持领域 [3] - 结构性工具支持边界拓宽，例如拓展碳减排支持工具领域至节能改造、绿色升级等，拓展服务消费与养老再贷款领域以适时纳入健康产业 [4] 降准降息仍有操作空间 - 央行明确表示从今年看，降准降息还有一定空间 [2] - 从法定存款准备金率看，目前金融机构平均为6.3%，降准仍有空间，分析认为参考5%的隐性下限，降准空间至少还有130个基点 [6] - 从政策利率看，外部约束方面人民币汇率稳定且美元处于降息通道，内部约束方面银行净息差已企稳在1.42%，且长期存款到期重定价及再贷款利率下调有助于降低银行付息成本，为降息创造空间 [6] - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，核心CPI同比上涨1.2%，PPI同比降幅收窄且环比连续3个月上涨，分析判断2026年物价温和回升但仍处低位，为政策利率下调提供空间 [6][7] 设立万亿再贷款专项支持民营企业 - 央行决定设立1万亿元民营企业再贷款，以进一步加大对民营中小微企业的金融支持力度 [8] - 该再贷款设在支农支小再贷款项下，在支持民营小微企业基础上将民营中型企业纳入支持范围，额度由现有支农支小再贷款中拿出5000亿元加上新增5000亿元共同组成，利率和期限与支农支小再贷款保持一致 [9] - 此举信号意义强烈，旨在精准破解民营企业融资难题，为商业银行提供低成本资金，引导更多信贷资源流向民营中小微企业，以改善企业流动性、刺激投资和稳定就业 [9] - 央行表示将加快落地民营企业再贷款等举措，推动金融机构优化内部安排，完善民营中小企业增信制度，并加强政策协同以营造更优的民营企业发展环境 [10]