政策发布与核心目标 - 中国人民银行于2026年2月26日发布《关于银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知》，旨在支持与规范境内银行与境外机构开展人民币跨境同业融资业务，该通知自发布之日起实施 [1][9] - 政策核心目标是提升资本项目开放水平，发展人民币离岸市场，完善跨境资本流动宏观审慎管理，并推动人民币跨境使用 [1][9][11] - 该政策是对全口径跨境融资宏观审慎管理的有效补充，其管理逻辑与此前出台的境外贷款、境外放款等措施一脉相承 [8][17] 政策覆盖范围与原则 - 政策按照“实质重于形式”的原则，将境内银行与境外机构之间存在实质债权债务关系的人民币资金融通业务纳入覆盖范围，涵盖账户融资、债券回购等现有各类业务，未来相同性质业务也适用 [2][7][12][16] - 政策不涉及创设新的业务，业务准入、资金期限、融出资金使用范围等仍遵守现行规定 [7][16] 核心管理机制 - 引入逆周期调节机制，将境内银行人民币跨境同业融资净融出余额与其资本水平、资金实力挂钩，通过跨境业务调节参数和宏观审慎调节参数进行调节 [2][8][12][17] - 参数初始值设置统筹兼顾了业务发展和风险防范的需要，中国人民银行将根据市场形势适时调整参数 [2][12] - 在一个总的净融出余额上限内，银行可灵活调整各项业务结构，这较以往每项业务分别设置上限的管理模式更加系统、科学 [8][17] 适用机构范围 - 适用对象为境内依法设立的具备国际结算业务能力的银行，包括中资银行、外商独资银行、中外合资银行、外国银行境内分行 [3][13] - 农村金融机构（如农商行、农信社、村镇银行等）一般不得开展人民币跨境同业融出业务，但符合一定资质的可以开展，其他跨境人民币业务可正常开展 [3][13] 净融出余额上限计算方法 - 政策只对人民币跨境同业融资净融出余额提出上限要求，不对单向融出余额提要求 [4][14] - 对于境内中资银行，上限计算公式为：一级资本净额 × 跨境业务调节参数 × 宏观审慎调节参数 [5][14] - 对于境内外资银行，上限计算公式为：一级资本净额（或外国银行境内分行运营资本）或人民币各项存款上年末余额 × 跨境业务调节参数 × 宏观审慎调节参数 [5][14] - 银行需确保任一时点净融出余额不超过上限 [6][15] 不计入上限的业务情形 - 为更好服务实体经济，基于真实贸易融资背景的业务、以及境内银行通过向境外银行融出资金间接向境外企业发放人民币贷款的业务，不纳入净融出余额计算 [6][15] - 为更好发挥人民币清算行作用，境内银行同境外人民币清算行开展的融出业务也不纳入计算，但资金需汇入清算行在境内开立的专用同业往来账户；若汇入清算行以参加行身份开立的账户，则需纳入计算 [6][15][16] - 通过自由贸易账户分账核算单元开展的业务按自贸账户规定办理，其中使用境内银行总行下拨资金办理的业务须纳入净融出余额计算 [6][16] 银行展业要求与数据报送 - 展业银行应具备较强的国际结算业务能力，建立健全风险管理和内控机制，并由银行总行或外国银行境内分行（境内管理行）归口管理 [2][12] - 开展相关业务的境内银行需按规定向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）和中国人民银行报送信息，包括不计入净融出余额计算的业务 [6][16] 政策预期影响 - 政策实施后，人民币跨境同业融资管理的规则性和透明度将明显提升，有利于离岸人民币流动性供给的畅通和稳定 [8][17] - 政策提倡“有多大能力做多大业务”，有助于银行形成风险中性的理念 [8][17] - 中国人民银行将稳步推进政策落地，以发挥其服务实体经济、促进人民币离岸市场健康发展的积极作用 [10]

政策发布与核心目标 - 中国人民银行于2026年2月26日发布《关于银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知》，旨在提升资本项目开放水平，发展人民币离岸市场，并完善跨境资本流动宏观审慎管理 [1][8] - 政策核心目标是支持和规范境内银行业金融机构与境外机构开展人民币跨境同业融资业务，以服务实体经济，促进人民币离岸市场健康发展，并推动人民币跨境使用 [1][9][11] 政策核心内容与管理框架 - 政策覆盖范围遵循“实质重于形式”原则，将所有境内银行与境外机构之间存在实质债权债务关系的人民币资金融通业务纳入管理，包括现有及未来同类业务 [2][12] - 引入逆周期调节机制，将境内银行人民币跨境同业融资净融出余额与其资本水平、资金实力挂钩，并通过跨境业务调节参数、宏观审慎调节参数进行动态调整 [2][12] - 政策仅对人民币跨境同业融资净融出余额设定上限，不对单向融出余额设限，上限计算与银行资本或资金实力挂钩 [4][14] 适用机构与资质要求 - 适用对象为境内依法设立且具备国际结算业务能力的银行，包括中资银行、外商独资银行、中外合资银行及外国银行境内分行 [3][13] - 农村金融机构（如农商行、农信社等）原则上不得开展人民币跨境同业融出业务，以立足主业服务“三农”，但符合特定资质的机构可开展 [3][13] - 展业银行需具备较强国际结算业务能力，并建立健全风险管理和内控机制，业务由银行总行或外国银行境内分行（境内管理行）归口管理 [2][12] 具体额度计算与豁免规则 - 对于境内中资银行，人民币跨境同业融资净融出余额上限计算公式为：一级资本净额 × 跨境业务调节参数 × 宏观审慎调节参数 [4][14] - 对于境内外资银行，上限计算公式为：一级资本净额（或运营资本）或人民币各项存款上年末余额 × 跨境业务调节参数 × 宏观审慎调节参数 [5][14] - 为服务实体经济，基于真实贸易融资背景的业务，以及境内银行通过向境外银行融出资金间接向境外企业发放人民币贷款的业务，不纳入净融出余额计算 [5][15] - 为发挥人民币清算行作用，境内银行同境外人民币清算行开展的融出业务，若资金汇入清算行在境内开立的专用同业往来账户，也不纳入净融出余额计算 [5][15] - 通过自由贸易账户分账核算单元开展的业务按自贸账户规定办理，但使用总行下拨资金办理的部分须纳入净融出余额计算 [5][15] 数据报送与政策衔接 - 开展相关业务的境内银行需按规定向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）及中国人民银行报送信息，包括按规定豁免计算的业务 [6][16] - 该政策不涉及创设新业务，是对现有人民币跨境同业融资业务的规范与整合，业务准入、资金期限等具体规定仍遵循现行规则 [7][16] - 中国人民银行表示将根据实践情况，及时完善政策并优化展业指引，以持续提升业务便利化水平 [7][16] 政策预期影响 - 政策实施后，人民币跨境同业融资管理的规则性和透明度将明显提升，有利于离岸人民币流动性供给的畅通和稳定 [8][17] - 管理逻辑与此前的境外贷款、境外放款等措施一脉相承，是对全口径跨境融资宏观审慎管理的有效补充 [8][17] - 新的管理模式为银行设定一个总的净融出余额上限，银行可在此上限内灵活调整各项业务结构，相比以往每项业务分别设限的模式更为系统和科学 [8][17] - 政策倡导“有多大能力做多大业务”，有助于引导银行形成风险中性的理念 [8][17]

政策发布与核心目标 - 中国人民银行于2026年2月26日发布《关于银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知》，旨在提升资本项目开放水平、发展人民币离岸市场、完善跨境资本流动宏观审慎管理 [1] - 《通知》的核心目标是支持和规范境内银行业金融机构与境外机构开展人民币跨境同业融资业务，为人民币离岸市场提供稳定的流动性，并推动人民币跨境使用 [1][3] 政策覆盖范围与原则 - 《通知》按照“实质重于形式”的原则，覆盖人民币跨境同业融资各类业务，将境内银行与境外机构之间存在实质债权债务关系的人民币资金融通业务均纳入管理范围 [1][4] - 该原则能涵盖现有各类业务，未来推出的相同性质业务也适用，确保了政策的全面性和前瞻性 [4] 宏观审慎管理机制 - 政策将境内银行的人民币跨境同业融资净融出余额与其资本水平、资金实力挂钩，并设置跨境业务调节参数和宏观审慎调节参数进行逆周期调节 [1][4] - 中国人民银行将综合考虑离岸市场发展、跨境资本流动形势及银行展业情况等因素，适时调整相关参数 [4] 适用机构与业务管理要求 - 适用对象为境内依法设立的具备国际结算业务能力的银行，包括中资银行、外商独资银行、中外合资银行、外国银行境内分行 [5] - 农村金融机构（如农商行、农信社等）一般不得开展人民币跨境同业融出业务，但符合一定资质的可例外，其他跨境人民币业务可正常开展 [5] - 业务应由银行总行（或外国银行境内管理行）统一管理，建立健全风险管理和内部控制机制 [2] 净融出余额上限计算规则 - 对境内中资银行，净融出余额上限 = 一级资本净额 × 跨境业务调节参数 × 宏观审慎调节参数 [7] - 对境内外资银行，净融出余额上限 = 一级资本净额（或外国银行境内分行运营资本）或人民币各项存款上年末余额 × 跨境业务调节参数 × 宏观审慎调节参数 [7] - 银行需确保任一时点净融出余额不超过上限，并建立内部预警机制，当余额达到上限的80%时进行预警提示 [2][7] 豁免计算与特殊安排 - 基于真实贸易融资背景的业务、境内银行通过向境外银行融出资金间接向境外企业发放人民币贷款的业务，不纳入净融出余额计算 [8] - 境内银行同境外人民币清算行开展的融出业务，若资金汇入清算行在境内开立的专门同业往来账户，也不纳入净融出余额计算 [8] - 通过自由贸易账户分账核算单元开展的业务，按自贸账户规定办理，其中使用总行下拨资金办理的须纳入净融出余额计算 [8] 数据报送与政策衔接 - 开展相关业务的境内银行需按规定向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）和中国人民银行报送信息，包括豁免计算在内的所有业务 [8] - 《通知》是对现有人民币跨境同业融资业务的规范与整合，不涉及创设新业务，业务准入、资金期限等仍遵守现行规定，是此前境外贷款、境外放款等管理措施的有效补充 [9][10] 政策预期影响 - 政策实施后，人民币跨境同业融资管理的规则性和透明度将明显提升，有利于离岸人民币流动性供给的畅通和稳定 [10] - 在一个总的净融出余额上限内，银行可灵活调整各项业务结构，管理模式较以往每项业务分别设限更加系统、科学，有助于银行形成风险中性理念 [10]

资本项目外汇管理2026年核心工作方向 - 资本项目外汇管理将着力提升资本项目开放的质量 锚定"十五五"更高水平开放目标任务 有序推进直接投资 跨境融资 证券投资等领域资本项目高水平制度型开放 加强跨境投融资便利化政策供给 切实提升服务实体经济发展质效 [1] 金融市场双向开放 - 研究优化合格境外机构投资者（QFII）跨境资金政策 提升外资投资境内资本市场便利化程度 [1] - 继续有序发放合格境内机构投资者（QDII）投资额度 满足境内投资者对外证券投资合理需求 [1] - 配合有关部门推进沪深港通 债券通等互联互通机制建设 不断提升金融市场双向开放水平 [1] 跨国公司资金池政策推广 - 在全国范围内实施跨国公司本外币跨境资金集中运营管理政策 面向全国更多中等规模的企业集团 支持便利更多跨国公司灵活高效开展跨境资金运营 助力总部经济发展 [2] - 已初步形成"本外币合一 高低版搭配"的跨国公司资金池政策框架 近期在全国推广适用于大型或超大型跨国公司的本外币一体化资金池政策 [2] 跨境投融资外汇管理改革 - 大力推进外商直接投资改革 大幅简化外汇登记手续 进一步便利外商投资资金支付使用 更好助力外资来华展业兴业 [2] - 修订出台境内企业境外放款本外币一体化管理办法 便利"走出去"企业资金融通 [2] - 出台国内外汇贷款资金管理政策 助力企业更好开展跨境贸易活动 [2] - 制定发布一揽子跨境投融资便利化政策措施 优化汇兑管理 更好支持实体经济发展 [2] 支持科技金融与绿色金融 - 以科技金融和绿色金融为重点 推进跨境融资便利化 绿色外债政策升级扩面 进一步抓好政策落实 让更多企业享受到政策红利 支持科技创新和绿色低碳发展 [3] - 研究提高资本项目业务数字化服务水平 提升资本项目业务便利化程度 [3] 区域金融开放创新试点 - 支持自贸试验区全面提升战略和上海国际金融中心 粤港澳大湾区 海南自由贸易港 西部陆海新通道等重点区域发展 [3] - 结合区域特点和发展战略 因地制宜研究推进相应开放政策先行先试 服务区域开放发展 [3]

资本项目外汇管理政策方向 - 2026年资本项目外汇管理将着力提升资本项目开放的质量 [1] - 锚定"十五五"更高水平开放目标任务 [1] - 有序推进直接投资、跨境融资、证券投资等领域资本项目高水平制度型开放 [1] - 加强跨境投融资便利化政策供给 [1] - 切实提升服务实体经济发展质效 [1] 金融市场双向开放具体措施 - 有序推进金融市场双向开放 [1] - 研究优化合格境外机构投资者（QFII）跨境资金政策 [1] - 提升外资投资境内资本市场便利化程度 [1] - 继续有序发放合格境内机构投资者（QDII）投资额度 [1] - 满足境内投资者对外证券投资合理需求 [1] - 配合有关部门推进沪深港通、债券通等互联互通机制建设 [1] - 不断提升金融市场双向开放水平 [1]

“十五五”规划核心调整 - 重申“以经济建设为中心”，强调保持合理增长速度的重要性[1][6][7] - 更加强调消费、内循环与科技产业协同发展，平衡发展与安全[1][6] - 聚焦扩大内需、促进人的全面发展，重点优化就业、社保、养老等民生领域[8] - 持续推进城乡融合发展，突破户籍、土地制度等关键改革[1][8] - 强调统一大市场建设，破解地方保护与内卷式竞争[8] - 在对外开放方面，更加强调自主性、平衡性与多元性[8] - 强调财政政策的基础性与可持续性，提出要深化财税体制改革[8] 2026年宏观经济与政策展望 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，政策导向明确，基建领域有望实现“开门红”[1][6][16] - 中国经济增速已从2007年的14.2%趋势性放缓至5%左右[7] - 2025年GDP呈现“前高后低”态势，名义GDP增速显著低于实际GDP增速约一个百分点[9] - 货币政策出现重大转变，首次将“促进经济稳定发展、物价合理回升”纳入重要考量[2][9] - 财政政策强调保持必要的赤字、债务规模和支出总量，预计2026年财政赤字率维持在4%左右[2][10] - 扩大内需政策更侧重存量优化，通过“以旧换新”、释放服务业潜力、去除不合理限制等方式发力[2][10] - 投资政策要求止跌回稳，优化实施“两重政策”[2][11] - 2025年11月社会消费品零售总额增速跌至1.3%，而上半年平均增速为5%[11] - 2025年固定资产投资规模同比下降12%[11] 中国经济韧性及增长动力 - 中国经济展现出强劲韧性，在房地产价格五年下跌35%的情况下，仍保持5%的增长[4][12] - 韧性源于“三新”经济（半导体设备、数字经济、人工智能）的崛起，以及汽车、造船等制造业的全球领先地位[4][12] - 2026年经济三大支撑力：“十五五”开局带动基建回升、出口保持韧性、制造业持续升级[4][16] - 2025年汽车出口量突破700万辆，遥遥领先全球[16] - 2025年中国贸易顺差估计达1.2万亿美元，若无限贸限制有望达1.5万亿美元[12] - 出口地区结构显著变化，对拉美、非洲、印度和俄罗斯的出口成为第一大目的地，对美出口占比降至12%[13] 消费潜力与提振方向 - 提振消费是2026年核心政策方向，规划要求秉持惠民生、促消费的导向，投资于人[17] - 中国商品消费占GDP比重与美国相当，但服务消费占比仅18%，远低于美国的46%[4][17] - 城乡二元结构是服务消费差距的主要制约因素[4][17] - 建议通过推进城乡融合、放松相关管制（如汽车改装、游艇经济）等方式，释放服务消费潜力[4][17] 全球宏观经济格局 - 美国就业市场冷却，2025年1-12月平均非农就业新增仅2.1万人，大幅低于以往13万人的平均水平[14] - 美股AI估值已基本接近互联网泡沫时期水平[4][15] - 美元在全球储备中的地位已降至十年来最低[4][15] - 欧洲经济复苏乏力，面临能源危机、数字经济缺失等多重困境[4][15] - 德国在能源价格高企背景下关闭所有核电站，错失数字经济发展浪潮[15][16] 其他关键政策信号 - 中央经济工作会议核心精神包括充分挖掘经济潜能、坚持政策支持与改革创新并举、投资于物与投资于人紧密结合等[9] - “反内卷”政策将更加注重长期化与制度化，核心与产能利用率密切相关[12] - 房地产风险化解更倾向于长期释放，“止跌回升”表述不再出现，政策重点转向“控增量、去库存、优供给”[13] - 平台经济政策将更注重协同发展与共同富裕[14] - 对外贸易政策更注重多元化与自主性，强调“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”[13]

外汇市场表现与韧性 - 2025年中国外汇市场交易量达42.6万亿美元，创历史新高，市场活跃度和参与度显著提升 [1][2] - 2025年12月末外汇储备规模连续5个月处于3.3万亿美元之上，为2015年12月以来最高水平 [1] - 市场供求基本平衡，预期总体平稳，保持较强韧性和活力 [1] - 外部环境方面，2026年全球经济有望温和增长，主要发达经济体可能继续降息，有助于外汇市场稳健运行 [7] 企业汇率风险管理 - 企业外汇套期保值比率在2025年升至30%，较2020年提高8个百分点，均为历史新高 [1][2] - 企业利用外汇衍生品管理汇率风险的规模超1.9万亿美元，较2020年翻了近1倍 [2] - 企业主动管理汇率风险的需求上升，越来越多企业将汇率波动纳入日常财务决策 [2] - 国家外汇管理局通过宣传汇率风险中性理念、推动银行建立服务长效机制、提升市场基础设施服务能力等方式完善企业汇率风险管理服务 [3] - 目前已有超120家各类银行开办外汇衍生品业务，线上交易机制和基层展业能力持续加强 [3] 资本项目开放与政策推进 - “十五五”规划建议明确提出要“提升资本项目开放水平” [4] - 国家外汇管理局将从有序推进金融市场双向开放、深化跨境投融资外汇管理改革等方面推进资本项目高水平制度型开放 [4] - 本外币一体化资金池政策已推广至全国，有效解决了企业本外币账户分设、资金池政策分散等问题 [4][5] - 截至目前，跨国公司资金池政策已惠及超1100家跨国公司、1.9万家成员企业，涉及跨境收支2.1万亿美元 [4] - 2026年，跨境资金集中运营管理政策将面向更多中等规模跨国公司在全国范围内推广 [6] 政策支持与未来方向 - 中国人民银行与外汇管理局鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品，为企业提供成本合理、灵活有效的风险管理工具 [3][8] - 政策目标是构建更加便利、开放、安全、智慧的外汇管理体制机制，营造“放得活”又“管得好”的政策环境 [8] - 外汇管理局将持续加强跨境资金流动监测，完善宏观审慎管理和预期管理，以维护外汇市场稳健运行和人民币汇率基本稳定 [7] - 中国人民银行将持续完善人民币跨境使用政策安排，支持金融机构提升外贸企业应对汇率波动的能力 [8]

外汇市场表现与规模 - 2025年中国外汇市场交易量达到42.6万亿美元，市场活跃度和参与度显著提升 [1] - 2025年企业外汇套期保值比率升至30%，创历史新高，较2020年提高8个百分点 [1] - 2025年企业利用外汇衍生品管理汇率风险的规模超过1.9万亿美元，较2020年翻了近1倍 [1] - 2025年12月末，中国外汇储备规模连续5个月处于3.3万亿美元之上，创2015年12月以来最高 [1] 企业汇率风险管理 - 企业主动管理汇率风险的需求上升，越来越多企业将汇率波动纳入日常财务决策，通过外汇衍生品、本币结算等多种方式管理风险 [1] - 国家外汇管理局通过多种方式宣传汇率风险中性理念，编发《企业汇率风险管理指引》等材料 [2] - 已有超过120家各类银行开办外汇衍生品业务，线上交易机制不断完善，基层展业能力持续加强 [2] - 监管机构降低中小微企业外汇衍生品相关交易和清算成本，拓展外汇衍生品交易和清算期限，引导金融机构优化汇率避险产品 [2] - 中国人民银行鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品，为企业提供成本合理、灵活有效的汇率风险管理工具 [2][7] 资本项目开放与政策 - “十五五”规划建议明确提出要“提升资本项目开放水平” [3] - 国家外汇管理局将从有序推进金融市场双向开放、深化跨境投融资外汇管理改革、提升做好金融“五篇大文章”能力、推广升级跨国公司本外币资金池政策四个方面推进资本项目高水平制度型开放 [3] - 本外币一体化资金池政策已推广至全国，有效解决了企业本外币账户分设、资金池政策分散等问题 [3][4] - 截至目前，跨国公司资金池政策已惠及超过1100家跨国公司、1.9万家成员企业，涉及跨境收支2.1万亿美元 [3] - 2026年，跨境资金集中运营管理政策将面向更多中等规模的跨国公司在全国范围内推广 [5] 市场展望与韧性建设 - 2026年中国外汇市场有望稳定运行，跨境资金流动保持平稳有序，外汇市场韧性也将不断增强 [6] - 2026年全球经济有望温和增长，主要发达经济体可能继续降息，有助于中国外汇市场稳健运行 [6] - 适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石 [6] - 人民币汇率预计将继续双向浮动、保持弹性，中国人民银行将持续完善人民币跨境使用政策安排，支持金融机构丰富完善汇率避险产品 [7] - 国家外汇管理局将持续加强跨境资金流动监测，增强外汇市场韧性，完善宏观审慎管理和预期管理，维护外汇市场稳健运行 [6]

外汇市场表现与规模 - 2025年中国外汇市场交易量达到42.6万亿美元，市场活跃度和参与度显著提升[1] - 2025年企业外汇套期保值比率升至30%，创历史新高，较2020年提高8个百分点[1] - 企业利用外汇衍生品管理汇率风险的规模超1.9万亿美元，较2020年翻了近1倍[1] - 2025年12月末，中国外汇储备规模已连续5个月处于3.3万亿美元之上，创2015年12月以来最高[1] 企业汇率风险管理 - 企业在跨境贸易投资中主动识别和管理汇率风险的需求上升，越来越多企业将汇率波动纳入日常财务决策[1] - 企业通过外汇衍生品、本币结算等多种方式管理汇率风险，汇率风险管理意识和能力不断提高[1] - 国家外汇管理局通过多种方式宣传汇率风险中性理念，编发《企业汇率风险管理指引》等材料[2] - 已有超120家各类银行开办外汇衍生品业务，线上交易机制不断完善，基层展业能力持续加强[2] - 监管机构降低中小微企业外汇衍生品相关交易和清算成本，拓展外汇衍生品交易和清算期限[2] - 中国人民银行鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品[2] 资本项目开放与政策 - “十五五”规划建议明确提出要“提升资本项目开放水平”[3] - 国家外汇管理局将有序推进直接投资、证券投资、跨境融资等领域资本项目高水平制度型开放[3] - 持续推进跨国公司资金池政策迭代升级，形成“本外币合一，高低版搭配”的政策框架[3] - 本外币一体化资金池政策已惠及超1100家跨国公司、1.9万家成员企业，涉及跨境收支2.1万亿美元[3] - 2025年12月26日，中国人民银行、国家外汇管理局联合发布通知，将本外币一体化资金池政策推广至全国[3] - 该政策解决了长期困扰企业的本外币账户分设、资金池政策分散等问题[4] - 政策将不涉及外债和境外放款额度的资本项目变更等业务由银行直接办理，提升了业务办理便利度[4] - 2026年，将在全国范围内向更多中等规模的跨国公司推广跨境资金集中运营管理政策[5] 市场展望与韧性建设 - 2026年中国外汇市场有望稳定运行，跨境资金流动保持平稳有序，市场韧性将不断增强[6] - 2026年全球经济有望温和增长，主要发达经济体可能继续降息，有助于中国外汇市场稳健运行[6] - 国际金融市场和地缘政治还存在较多不确定、难预料因素[6] - 外部形势复杂严峻，主要经济体利率调整幅度和节奏有不确定性，人民币汇率预计将继续双向浮动、保持弹性[7] - 适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑[6] - 中国人民银行将持续完善人民币跨境使用政策安排，支持金融机构丰富完善汇率避险产品[7] - 着力构建更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧的外汇管理体制机制[7]

结构性货币政策加码 - 推出八项结构性政策以提高货币政策精准化程度 并与财政政策协同以扩大有效内需和推动高质量发展 [1] - 继续下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [1] - 单设1万亿元额度的民营企业再贷款以支持中小民营企业 [1] - 将科技创新和技术改造再贷款额度增加4000亿元至1.2万亿元 [1] 降准降息空间与考量 - 当前金融机构法定存款准备金率平均为6.3% 降准仍有空间 [2] - 人民币汇率稳定且美元处于降息通道 汇率约束不强 同时银行净息差已现企稳迹象 为降息创造空间 [2] - 物价合理回升是货币政策重要考量 2025年12月CPI同比上涨0.8% 为2023年3月以来最高 核心CPI同比上涨1.2% 涨幅连续4个月保持在1%以上 [2] - 金融总量增长明显高于同期名义GDP增速 累积增长量大 随着物价回升和流动性充足 将影响降息降准抉择 [2] 资本项目开放与人民币国际化 - “十五五”规划建议提升资本项目开放水平 需有序推进直接投资、证券投资、跨境融资等领域高水平制度型开放 [3] - 2026年作为“十五五”开局之年 将在提升资本项目开放水平方面做出战略性、系统性安排 推动人民币国际化是主要目标 [3] - 人民币汇率基本稳定 2020年以来美元指数上涨约1.9% 同期CFETS人民币汇率指数上涨7.2% 宏观经济基本面长期向好支撑汇率稳定 [3] - 需建立健全汇率风险管理服务长效机制 丰富汇率避险产品 加强企业汇率避险服务 以增强企业应对汇率波动能力和外汇市场韧性 [3] 跨境投融资与金融市场开放 - 需深化跨境投融资外汇管理改革 将修订出台境内企业境外放款本外币一体化管理办法 支持企业“走出去”和外贸发展 [4] - 将在全国实施跨国公司本外币跨境资金集中运营管理政策 推广升级跨国公司本外币资金池政策 [4] - 需有序推进金融市场双向开放 已发布境内企业境外上市资金管理政策 统一境外上市本外币资金管理 [4] - 未来需进一步研究优化合格境外机构投资者跨境资金政策 推进沪深港通、债券通等金融市场互联互通机制建设 [4]