金融支持实体经济 - 金融是国民经济的血脉 必须守好服务实体经济本分 推动高质量发展 决不能脱实向虚 [1] - 各级金融机构持续优化资源配置 灵活运用金融手段 提高服务实体经济的效率和水平 [1] - 不断注入的金融"活水"为中国经济高质量发展提供有力支撑 [1] 绿色金融案例 - 贵州省铜仁市石阡县农村信用合作联社提供200万元绿色金融贷款支持614亩茶园新能源设备升级 [1] - 授信依据包括生态资产(茶园) 生态经营(新能源采茶机) 绿色食品证书等生态账户积分 [1] - 青海省圣源地毯集团获得800万固定资产贷款用于引进智能生产设备 显著提升生产效率和产品质量 [2] 信贷规模与政策 - 上半年我国社会融资规模存量超430万亿元 新增贷款近13万亿元 [2] - 国务院发布《关于做好金融"五篇大文章"的指导意见》 引导加大对科技 绿色 普惠 养老 数字等领域信贷投放 [2] - 中国银行陕西省分行推出"支持陕西省科技创新的十六条措施" 包括研发贷(期限最长10年) 孵化贷等 [2] 重点领域信贷 - 先进制造 科技创新 民营经济等重点领域信贷投放增长较快 [3] - 浙江省平湖市设立40亿元母基金 五支26亿元产业子基金 三支5.5亿元科创子基金支持民营企业 [3] - 采用基金招商模式撬动社会资本参与 [3] 消费金融支持 - 国家下达第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新 [3] - 上半年汽车 家电 家装 手机等商品销售额1.6万亿元 [3] - 限额以上单位家电和音像器材 文化办公用品 通讯器材 家具类商品零售额同比分别增长30.7% 25.4% 24.1%和22.9% [3] 货币政策方向 - 人民银行将落实好适度宽松的货币政策 提升金融服务实体经济质效 [4]

央行货币政策操作 - 央行7月25日开展4000亿元1年期MLF操作，实现1000亿元净投放，为连续5个月净投放，MLF余额达52500亿元 [1][2] - 7月中长期流动性净投放规模达3000亿元，体现适度宽松的货币政策取向 [2] - 7月MLF净投放规模1000亿元低于6月的1180亿元，反映调控精准性，因7月信贷需求减弱且银行负债端压力可控 [6] 资金面波动分析 - 7月24日资金面超预期收敛，隔夜利率攀升至1.65%以上，R001、DR001大幅上行 [1] - 7月25日隔夜利率回落至1.55%（R001）和1.52%（DR001），但7天期资金利率继续上行至1.69%（R007）和1.65%（DR007） [3] - 扰动主因包括：1.7万亿元逆回购集中到期、2000亿元MLF到期、1200亿元国库定存到期，公开市场合计到期规模达2万亿元 [4] 跨月资金面展望 - 7月28日至8月1日将有1.6万亿元逆回购到期，但央行维稳态度明确，叠加月末财政资金释放（7月财政支出通常1.6-1.9万亿元），资金价格有望修复 [7] - 8-9月政府债供给高峰或达月均1.5-1.6万亿元净融资，央行可能通过OMO、MLF、买断式逆回购等工具对冲，不排除降准可能 [8] 政策信号解读 - 央行强调延续适度宽松货币政策，通过"短端OMO削峰填谷、长端买断式逆回购与MLF净投放"维持流动性稳中偏松 [7][8] - 5月降息降准后总量工具暂歇，政策重心转向优化结构，三季度经济数据将决定后续工具动用 [8]

货币政策操作 - 央行7月25日开展4000亿元1年期MLF操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 实现净投放1000亿元 为连续第五个月加量续作 [1] - 7月中期流动性净投放规模达3000亿元 包括MLF和买断式逆回购 体现适度宽松货币政策取向 [1] - 3-7月MLF净投放量分别为630亿、5000亿、3750亿、1180亿、1000亿元 7月维持总量适度投放 [3] 流动性管理 - 7月末资金面扰动因素集中 包括1.7万亿元逆回购到期、2000亿元MLF到期、1200亿元国库定存到期 公开市场合计到期规模达2万亿元 [2] - 银行存单到期压力上升 本周到期规模达1.1万亿元 叠加跨月资金需求 资金面扰动加大 [2] - 央行通过MLF超额续作稳定市场预期 确保资金面总体平稳 [2] - 7月15日央行已开展1.4万亿元买断式逆回购操作 实现净投放2000亿元 满足中期流动性需求 [3] 市场供需状况 - 7月为信贷小月 流动性消耗减弱 大行净融出水平维持在4万亿元以上 显示银行负债端压力不大 [3] - 央行本周前四天维持资金净回笼 周五加大逆回购投放 体现精准调控意图 [3] - 8-9月将迎政府债供给高峰 月均净融资规模或达1.5-1.6万亿元 银行承接压力将加大 [4] 政策展望 - 央行强调将落实适度宽松货币政策 保持流动性充裕 把握政策实施力度和节奏 [4] - 若股债"跷跷板"效应强化导致流动性收紧 央行可能通过OMO、MLF、买断式逆回购等工具释放稳定信号 [4] - 不排除通过国债买入和降准等方式投放流动性的可能性 [4]

央行公开市场操作 - 人民银行25日开展7893亿元7天逆回购操作和4000亿元中期借贷便利（MLF）操作，当日有1875亿元逆回购和2000亿元MLF到期，全口径实现净投放8018亿元 [1] - 本周公开市场全口径合计实现净投放1295亿元 [1] - 本月MLF净投放额度达到1000亿元，7月中期流动性净投放总规模达3000亿元，与上月的3180亿元基本持平 [1] 流动性管理分析 - 24日短期资金利率站上1.6%，25日MLF超额续做后DR001加权平均利率下跌逾10BP至1.5%附近，DR007加权平均利率基本与前日持平 [1] - 中期流动性持续净投放主要由于政府债券发行节奏快和信贷投放加快，货币政策需配合财政政策形成合力 [1] - 央行延续数量型工具操作强度，释放货币政策仍偏支持性信号，为信用扩张提供有利环境 [1] 货币政策展望 - 人民银行将进一步落实适度宽松货币政策，健全市场化的利率调控机制，优化货币政策中间变量 [2] - 预计央行将通过质押式逆回购、MLF、买断式逆回购等工具保持银行体系流动性合理充裕 [2] - 短期内降息降准概率不大，但下半年货币政策有望在扩内需、稳增长方向进一步发力 [2] - MLF有望保持加量续做，结合买断式逆回购操作持续注入中期流动性 [2] - 下半年央行可能适时恢复国债买卖，通过公开市场操作注入长期流动性支持政府债券发行 [2]

央行货币政策操作 - 人民银行7月25日开展4000亿元1年期MLF操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 鉴于本月有3000亿元MLF到期 实现净投放1000亿元 为连续第五个月加量续作 [1] - 综合7月已实现的2000亿元买断式逆回购净投放 央行在7月中期流动性净投放规模达到3000亿元 体现适度宽松的货币政策取向 [2] - 自去年10月启用买断式逆回购以来 货币政策对MLF依赖降低 今年3月起MLF政策属性退出 回归流动性投放工具定位 聚焦提供1年期流动性 [3] 货币政策工具体系 - 央行流动性工具箱储备充足 期限分布合理 长期有降准、国债买卖 中期有MLF、买断式逆回购及各类结构性工具 短期有7天期逆回购、临时隔夜正逆回购 [3] - 3月以来央行保持MLF加量续作 MLF或重回中期流动性投放主要渠道 多重价位中标有利于降低资金成本 满足机构差异化需求 [3] - 央行副行长邹澜强调将落实好适度宽松货币政策 把握政策实施力度和节奏 保持流动性充裕 [4] 市场影响与机构观点 - MLF期限偏长、投放时间确定 能为金融机构提供稳定预期 缓解银行净息差收窄压力 利好银行资金端 [3] - 民生银行首席经济学家温彬预计 央行将通过质押式逆回购、MLF、买断式逆回购等工具 推动银行体系流动性保持合理充裕 延续适度宽松基调 [4]

央行MLF操作与货币政策取向 - 央行于7月25日开展4000亿元1年期MLF操作 鉴于本月3000亿元MLF到期 实现净投放1000亿元 为连续第五个月加量续作 [1] - 综合7月买断式逆回购净投放2000亿元 央行中期流动性总净投放规模达3000亿元 体现适度宽松货币政策取向 [4] 货币政策工具转型与框架优化 - MLF操作自今年3月起改为固定数量、利率招标、多重价位中标方式 政策属性退出 回归流动性投放工具定位 聚焦提供1年期流动性 [4] - 央行流动性工具箱当前包括长期工具（降准、国债买卖）、中期工具（MLF、买断式逆回购、结构性工具）及短期工具（7天逆回购、隔夜正/逆回购） 期限分布更趋合理 [4] - 买断式逆回购自去年10月启用后 降低了对MLF的依赖 但MLF因期限长、投放时间确定且多重价位中标可降低资金成本 或重新成为中期流动性投放主渠道 [4] 市场分析与政策预期 - 央行副行长邹澜强调落实适度宽松货币政策 在总量上把握力度和节奏以保持流动性充裕 [5] - 分析预计央行将通过逆回购、MLF等工具维持银行体系流动性合理充裕 延续适度宽松基调 以支持内需并缓解外部掣肘 [5] - MLF加量操作有助于缓解银行净息差压力 满足金融机构差异化资金需求 未来央行可能加大对MLF的使用力度 [4]

央行货币政策操作分析 - 央行7月25日开展4000亿元1年期MLF操作 本月有3000亿元MLF到期 实现净投放1000亿元 为连续第五个月加量续作 [1] - 结合2000亿元买断式逆回购净投放 7月中期流动性净投放规模达3000亿元 体现适度宽松货币政策取向 [4] 货币政策工具演变 - 自2022年10月启用买断式逆回购后 MLF政策属性逐步退出 2023年3月起改为固定数量、利率招标、多重价位中标方式 回归流动性投放工具定位 [4] - 当前央行流动性工具箱形成完整期限结构：长期含降准和国债买卖 中期含MLF、买断式逆回购及结构性工具 短期含7天期逆回购和隔夜正/逆回购 [4] 市场影响与机构观点 - MLF加量续作有助于缓解银行净息差压力 其1年期期限特性可提供稳定预期 多重价位中标机制能降低资金成本并满足差异化需求 [4] - 财通证券预计MLF或重新成为中期流动性投放主渠道 未来央行可能加大使用力度 [4] - 民生银行预计央行将继续通过质押式逆回购、MLF等工具维持银行体系流动性合理充裕 延续适度宽松基调 [5] 政策导向 - 央行副行长邹澜强调将落实适度宽松货币政策 在总量上把控力度与节奏 保持流动性充裕 [5]

在警示教育中筑牢廉洁防线。认真剖析典型违规案例，开展"以案四说"典型案例剖析交流，引导关键岗 位党员领导干部以案为鉴，做到警钟长鸣。组织召开"加强作风建设 争做央行先锋"青年廉政教育座谈 会，参会年轻干部代表通过说纪明纪，进一步深入学习领会中央八项规定及其实施细则精神。丰富拓展 警示教育载体，召开专题警示教育会，市分行党委书记结合金融领域及中国人民银行系统典型违纪违法 案例，给新提拔干部、年轻干部、关键岗位干部等重点对象上警示教育廉政党课。辖内各级党组织组织 重点群体干部到廉政教育基地、法院、纪念馆等开展实地廉政教育，引导干部坚决守住底线红线。从严 筑牢廉政防控堤坝，市分行党委主要领导对5名新提拔干部开展任前集体谈话，督促党员领导干部系好 廉洁从政"第一粒扣子"。举办"我与行长面对面"活动，通过面对面对话交流引领青年干部树立正确的世 界观、人生观、价值观。 在真查实改中推动作风转变。自觉检视查摆问题，通过发送征求意见表、设立专用信箱邮箱热线、召开 进一步关心关爱青年工作专题座谈会等方式，广泛征求服务对象、职工群众对党委班子的意见建议，确 保问题找准找实。组织市分行机关各党支部对照"两个问题清单"、基层"四风" ...

金融数据表现 - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9%，广义货币供应量M2同比增长8.3%，人民币贷款同比增长7.1%，金融总量保持合理增长 [1] - 上半年社会综合融资成本低位下行，新发放企业贷款、个人住房贷款和公司信用类债券发行平均利率均有所下降 [1] - 5月末普惠小微贷款、制造业中长期贷款、科技贷款同比增速均高于全部贷款增速 [2] 货币政策实施 - 上半年实施适度宽松的货币政策，流动性保持充裕，社会融资条件宽松，综合融资成本较低 [2] - 5月份出台一揽子金融支持举措，对提振市场信心和稳定社会预期发挥积极作用 [2] - 增加科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度各3000亿元，合并使用证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款额度 [2] - 创设5000亿元服务消费与养老再贷款，支持住宿餐饮、文旅体娱、教育养老等服务领域 [2] 未来政策方向 - 适度宽松货币政策将继续发力，金融总量有望保持合理增长 [3] - 结构性货币政策工具将坚持"聚焦重点、合理适度、有进有退"原则 [3] - 突出支持科技创新、提振消费等主线，提升促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能 [3]

LPR利率维持不变 - 1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，连续两个月保持不变 [1] - 政策利率（7天期逆回购操作利率）未调整，LPR报价符合市场预期 [1] 宏观经济背景 - 二季度中国经济增速和内生动能高于市场预期，为全年目标打下良好基础 [1] - 7月LPR维持不变有助于配合下半年逆周期调节措施，平衡支持实体经济与银行体系健康 [1] 未来政策展望 - 下半年政策利率及LPR报价仍有下调空间，以提振内需和推动房地产市场止跌回稳 [2] - 外部环境波动对出口的影响将主要在下半年显现，预计央行将继续降息并带动LPR下调 [2] - 降息将引导企业和居民贷款利率下行，激发内生性融资需求，对冲外需放缓 [2] - 下半年降息窗口将继续开启，以实施适度宽松货币政策并促进物价合理回升 [2]