报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多盘整，构建做空波动率策略；黑色系区间盘整震荡，适合构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属黄金高位盘整，白银多头突破上行，构建牛市价差组合策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,560，涨0.04%，成交量5.83万手，持仓量18.44万手 [3] - 铝最新价20,585，涨0.88%，成交量10.17万手，持仓量19.89万手 [3] - 锌最新价21,910，涨0.16%，成交量12.44万手，持仓量10.57万手 [3] - 铅最新价16,870，跌0.32%，成交量3.00万手，持仓量4.15万手 [3] - 镍最新价118,150，跌0.70%，成交量10.05万手，持仓量8.38万手 [3] - 锡最新价263,030，跌0.47%，成交量6.57万手，持仓量2.20万手 [3] - 氧化铝最新价2,950，涨1.41%，成交量0.83万手，持仓量1.60万手 [3] - 黄金最新价787.38，涨0.04%，成交量19.29万手，持仓量16.89万手 [3] - 白银最新价8,988，涨1.71%，成交量45.70万手，持仓量40.91万手 [3] - 碳酸锂最新价60,060，涨0.64%，成交量1.04万手，持仓量5.09万手 [3] - 工业硅最新价7,395，涨1.09%，成交量7.94万手，持仓量7.18万手 [3] - 多晶硅最新价32,705，跌0.43%，成交量2.99万手，持仓量5.55万手 [3] - 螺纹钢最新价2,983，涨0.03%，成交量104.63万手，持仓量214.10万手 [3] - 铁矿石最新价697.00，跌0.29%，成交量31.92万手，持仓量67.57万手 [3] - 锰硅最新价5,536，涨0.25%，成交量16.18万手，持仓量42.18万手 [3] - 硅铁最新价5,264，涨0.88%，成交量10.57万手，持仓量22.08万手 [3] - 玻璃最新价980，涨0.41%，成交量106.55万手，持仓量147.24万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.91 [4] - 铝成交量PCR为0.99，持仓量PCR为1.15 [4] - 锌成交量PCR为1.13，持仓量PCR为0.95 [4] - 铅成交量PCR为0.72，持仓量PCR为0.68 [4] - 镍成交量PCR为1.30，持仓量PCR为0.65 [4] - 锡成交量PCR为0.74，持仓量PCR为1.05 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.68，持仓量PCR为0.50 [4] - 黄金成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.83 [4] - 白银成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.98 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.36 [4] - 工业硅成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.49 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.40，持仓量PCR为1.06 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.82 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.09，持仓量PCR为0.97 [4] - 锰硅成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.58 [4] - 硅铁成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.69 [4] - 玻璃成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.40 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位80,000，支撑位77,000 [5] - 铝压力位20,600，支撑位20,000 [5] - 锌压力位22,200，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,000，支撑位16,000 [5] - 镍压力位130,000，支撑位110,000 [5] - 锡压力位310,000，支撑位210,000 [5] - 氧化铝压力位3,900，支撑位2,800 [5] - 黄金压力位960，支撑位680 [5] - 白银压力位9,000，支撑位6,200 [5] - 碳酸锂压力位70,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位8,000，支撑位7,000 [5] - 多晶硅压力位34,500，支撑位30,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位2,800 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位600 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,000 [5] - 硅铁压力位5,500，支撑位5,000 [5] - 玻璃压力位1,060，支撑位940 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率11.23%，加权隐波率16.03% [6] - 铝平值隐波率11.72%，加权隐波率14.14% [6] - 锌平值隐波率13.28%，加权隐波率16.86% [6] - 铅平值隐波率11.26%，加权隐波率17.90% [6] - 镍平值隐波率18.57%，加权隐波率24.27% [6] - 锡平值隐波率18.24%，加权隐波率28.17% [6] - 氧化铝平值隐波率26.16%，加权隐波率30.57% [6] - 黄金平值隐波率17.26%，加权隐波率22.55% [6] - 白银平值隐波率24.46%，加权隐波率29.26% [6] - 碳酸锂平值隐波率19.67%，加权隐波率22.73% [6] - 工业硅平值隐波率24.30%，加权隐波率25.96% [6] - 多晶硅平值隐波率26.55%，加权隐波率27.53% [6] - 螺纹钢平值隐波率13.14%，加权隐波率13.97% [6] - 铁矿石平值隐波率17.94%，加权隐波率21.12% [6] - 锰硅平值隐波率15.92%，加权隐波率19.33% [6] - 硅铁平值隐波率15.54%，加权隐波率18.46% [6] - 玻璃平值隐波率24.51%，加权隐波率26.73% [6] 有色金属期权策略 铜期权 - 标的行情：5月温和上涨后回落震荡，6月延续偏多趋势高位震荡 [8] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR维持在1.00以下，压力位80,000，支撑位77,000 [8] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [8] 铝/氧化铝期权 - 标的行情：铝低位反弹后偏多震荡上行，氧化铝相关未提及 [9] - 期权因子：铝隐含波动率维持历史均值偏上水平，持仓量PCR报收于1.10以上，铝压力位20,600，支撑位20,000，氧化铝压力位3,900，支撑位2,800 [9] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] 锌/铅期权 - 标的行情：锌4月中旬反弹后震荡，6月有所转弱；铅相关未提及 [9] - 期权因子：锌隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR维持在1.00附近，锌压力位22,200，支撑位22,000 [9] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] 镍期权 - 标的行情：5月以来下跌后反弹，6月延续弱势震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位130,000，支撑位100,000 [10] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] 锡期权 - 标的行情：维持宽幅震荡，5月底下跌，6月超跌反弹后盘整 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位310,000，支撑位210,000 [10] - 策略建议：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 标的行情：前2个月阴跌，6月跌幅收窄后反弹回落 [11] - 期权因子：隐含波动率维持在历史均值较高水平，持仓量PCR处于0.50以下，压力位70,000，支撑位60,000 [11] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] 贵金属期权策略 黄金/白银期权 - 标的行情：黄金受地缘冲突影响，延续多头趋势高位盘整；白银COMEX期货涨1.97% [12] - 期权因子：黄金隐含波动率持续上升，处于历史较高水平，持仓量PC维持0.80附近，黄金压力位960，支撑位680 [12] - 策略建议：构建偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系期权策略 螺纹钢期权 - 标的行情：延续近两个月弱势偏空头，6月低位震荡后反弹回暖 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏低水平，持仓量PCR维持0.80附近，压力位3,850，支撑位2,700 [13] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 标的行情：维持区间盘整震荡，5月中旬反弹后受阻回落，6月区间震荡 [13] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位800，支撑位600 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] 铁合金期权 - 标的行情：锰硅延续弱势下跌，6月低位反弹；硅铁相关未提及 [14] - 期权因子：锰硅隐含波动率处于历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位6,000，支撑位5,000 [14] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略和做空波动率策略 [14] 工业硅/多晶硅期权 - 标的行情：工业硅延续弱势空头下跌后反弹再下跌；多晶硅相关未提及 [14] - 期权因子：工业硅隐含波动率逐渐上升至历史均值偏上水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位8,000，支撑位7,000 [14] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] 玻璃期权 - 标的行情：延续近三个月空头下跌，近两周超跌反弹后回落 [15] - 期权因子：隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR维持在0.60以下，压力位1,060，支撑位900 [15] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏多上行，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖延续偏弱，棉花反弹后高位盘整，谷物类玉米和淀粉逐渐回暖上升后窄幅盘整 [2] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4260，涨0.57%，成交量11.40万手，持仓量21.35万手 [3] - 豆二B2509最新价3731，涨0.78%，成交量14.14万手，持仓量12.83万手 [3] - 豆粕M2509最新价3073，涨0.39%，成交量140.46万手，持仓量237.01万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2684，涨0.52%，成交量36.57万手，持仓量52.67万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8534，涨0.92%，成交量86.41万手，持仓量50.31万手 [3] - 豆油Y2509最新价8048，涨1.00%，成交量41.18万手，持仓量56.59万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9668，涨1.12%，成交量48.89万手，持仓量36.29万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3649，跌0.44%，成交量4.43万手，持仓量12.07万手 [3] - 生猪LH2509最新价13815，涨0.11%，成交量2.20万手，持仓量7.84万手 [3] - 花生PK2510最新价8268，跌0.46%，成交量4.91万手，持仓量12.75万手 [3] - 苹果AP2510最新价7652，涨0.75%，成交量6.68万手，持仓量9.57万手 [3] - 红枣CJ2509最新价8895，跌0.50%，成交量2.44万手，持仓量7.91万手 [3] - 白糖SR2509最新价5668，跌0.09%，成交量21.11万手，持仓量36.93万手 [3] - 棉花CF2509最新价13560，涨0.44%，成交量14.56万手，持仓量53.35万手 [3] - 玉米C2509最新价2397，涨0.17%，成交量25.42万手，持仓量77.69万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2775，跌0.04%，成交量3.68万手，持仓量8.14万手 [3] - 原木LG2509最新价802，涨1.01%，成交量1.96万手，持仓量1.52万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.64 [4] - 豆二成交量PCR为0.67，持仓量PCR为1.17 [4] - 豆粕成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.76 [4] - 菜籽粕成交量PCR为1.27，持仓量PCR为1.84 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.85，持仓量PCR为1.18 [4] - 豆油成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.73 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.03，持仓量PCR为1.10 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.47 [4] - 生猪成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.33 [4] - 花生成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.62 [4] - 苹果成交量PCR为1.17，持仓量PCR为0.58 [4] - 红枣成交量PCR为0.19，持仓量PCR为0.41 [4] - 白糖成交量PCR为0.71，持仓量PCR为0.87 [4] - 棉花成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.95 [4] - 玉米成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.84 [4] - 淀粉成交量PCR为1.13，持仓量PCR为1.29 [4] - 原木成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.62 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4600，支撑位4050 [5] - 豆二压力位4100，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位2900，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位3100，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位8600，支撑位6600 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7400 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4600，支撑位3600 [5] - 生猪压力位18000，支撑位12800 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位10000，支撑位8600 [5] - 白糖压力位6100，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2400，支撑位2260 [5] - 淀粉压力位2900，支撑位2700 [5] - 原木压力位1050，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.655，加权隐波率13.79，年平均7.92 [6] - 豆二平值隐波率14.84，加权隐波率16.93，年平均9.76 [6] - 豆粕平值隐波率15.075，加权隐波率18.02，年平均11.42 [6] - 菜籽粕平值隐波率22.165，加权隐波率22.09，年平均14.19 [6] - 棕榈油平值隐波率17.075，加权隐波率22.60，年平均12.19 [6] - 豆油平值隐波率12.875，加权隐波率18.95，年平均9.12 [6] - 菜籽油平值隐波率15.17，加权隐波率16.81，年平均11.09 [6] - 鸡蛋平值隐波率16.91，加权隐波率21.41，年平均11.84 [6] - 生猪平值隐波率12.555，加权隐波率15.06，年平均10.23 [6] - 花生平值隐波率10.34，加权隐波率12.28，年平均7.16 [6] - 苹果平值隐波率15.53，加权隐波率17.21，年平均12.48 [6] - 红枣平值隐波率18.585，加权隐波率25.33，年平均12.69 [6] - 白糖平值隐波率17.065，加权隐波率10.58，年平均6.88 [6] - 棉花平值隐波率9.5，加权隐波率12.06，年平均7.40 [6] - 玉米平值隐波率10.395，加权隐波率9.72，年平均6.27 [6] - 淀粉平值隐波率9.07，加权隐波率11.37，年平均6.35 [6] - 原木平值隐波率16.85，加权隐波率25.50，年平均11.41 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - **豆一、豆二** - 基本面：预计美国期末大豆库存2.95亿蒲式耳，小麦总库存8.98亿蒲式耳 [7] - 行情分析：豆一6月以来超跌反弹回暖上升 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.70，压力位4600，支撑位4050 [7] - 策略建议：方向性策略采用看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保采用多头领口策略 [7] - **豆粕、菜粕** - 基本面：未来5个月大豆供应较充足，油厂累库压力增大 [9] - 行情分析：豆粕4月以来先涨后跌，5月以来反弹，6月延续上行 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR降至0.80以下，压力位3300，支撑位2900 [9] - 策略建议：方向性策略采用看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头组合；现货多头套保采用多头领口策略 [9] - **棕榈油、豆油、菜籽油** - 基本面：EPA草案预计2026年美国生物燃料豆油、菜油需求量增加 [10] - 行情分析：棕榈油止跌反弹，大幅上涨 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率下降，持仓量PCR升至1.00以上，压力位8600，支撑位6600 [10] - 策略建议：方向性策略采用看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头组合；现货多头套保采用多头领口策略 [10] - **花生** - 基本面：全国通货米均价下跌，市场供需双弱 [11] - 行情分析：花生前期弱势震荡，5月以来反弹，6月走弱 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR低于0.80，压力位9000，支撑位7200 [11] - 策略建议：方向性策略采用看跌期权熊市价差组合；现货多头套保采用持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - **生猪** - 基本面：官方母猪存栏环比回落，25年基本面或弱于24年 [11] - 行情分析：生猪3月低位盘整后回暖，后区间盘整，上周反弹 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率处于偏高水平，持仓量PCR长期低于0.50，压力位18000，支撑位12800 [11] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头备兑采用持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] - **鸡蛋** - 基本面：5月底在产蛋鸡存栏增加，未来供应过剩 [12] - 行情分析：鸡蛋前期空头下行，4月以来反弹后受阻回落 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3100，支撑位2800 [12] - 策略建议：方向性策略采用看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合 [12] - **苹果** - 基本面：全国冷库苹果剩余量处于近五年最低，去库存率高 [12] - 行情分析：苹果近三周高位震荡，前一周下跌，上周反弹 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持偏下水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000 [12] - 策略建议：方向性策略采用看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合 [12] - **红枣** - 基本面：本周样本点库存小幅减少，市场交易氛围一般 [13] - 行情分析：红枣一个多月来区间盘整后下行，6月跌幅收窄 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率下降，持仓量PCR低于0.50，压力位11400，支撑位8600 [13] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性宽跨式组合；现货备兑套保采用持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - **白糖** - 基本面：郑糖9月合约收盘价下跌，巴西对中国食糖出口待运量为0 [13] - 行情分析：白糖4月高位震荡后走弱，5月延续下行 [13] - 期权因子研究：白糖期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位6000，支撑位5700 [13] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保采用多头领口策略 [13] - **棉花** - 基本面：美国农业部6月供需报告调整多国棉花产量预估 [14] - 行情分析：棉花4月下跌后盘整，5月先扬后抑，6月反弹 [14] - 期权因子研究：棉花期权隐含波动率下降，持仓量PCR低于1.00，压力位14000，支撑位13000 [14] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货备兑采用持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 - **玉米、淀粉** - 基本面：2025/26年度全球（除中国外）玉米预估产量上调，结转期末库存预估下调 [14] - 行情分析：玉米维持矩形区间震荡，近两周上涨 [14] - 期权因子研究：玉米期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位2400，支撑位2240 [14] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏多头组合 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股高位盘整震荡，中小盘股和创业板股小幅盘整；金融期权隐含波动率在历史较低水平波动；ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略，股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货与期货套利策略 [2] 各部分总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3388.73，涨0.35%，成交额4816亿元；深证成指收盘价10163.55，涨0.41%，成交额7335亿元；上证50收盘价2685.01，涨0.32%，成交额688亿元；沪深300收盘价3873.80，涨0.25%，成交额2469亿元；中证500收盘价5767.81，涨0.48%，成交额1710亿元；中证1000收盘价6147.46，涨0.68%，成交额2531亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.753，涨0.25%，成交量578.83万份，成交额15.90亿元；上证300ETF收盘价3.990，涨0.25%，成交量649.33万份，成交额25.87亿元等多个ETF数据 [4] 期权因子—量仓PCR - 展示上证50ETF、上证300ETF等多种期权品种的成交量、持仓量及量仓PCR变化情况，如上证50ETF成交量94.93万张，持仓量155.65万张，量PCR1.03，仓PCR0.95 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 从认购和认沽期权最大持仓量行权价看，上证50ETF压力位2.80，支撑位2.75；上证300ETF压力位4.00，支撑位3.90等 [7] 期权因子—隐含波动率 - 给出上证50ETF、上证300ETF等期权品种的平值隐波率、加权隐波率等数据，如上证50ETF平值隐波率11.78%，加权隐波率12.44% [9] 策略与建议 - 金融期权板块分大盘蓝筹股、中小板、创业板等；各板块选部分品种给期权策略建议；按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [11] 各板块具体分析 - **金融股板块（上证50ETF、上证50）**：上证50ETF4月止跌反弹后温和上涨，5月先扬后抑小幅盘整；期权隐含波动率均值偏上，持仓量PCR维持在1.00附近；压力位2.80，支撑位2.75；建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖方中性策略和现货多头备兑策略 [12] - **大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300）**：上证300ETF4月高位盘整后下跌反弹，5月小幅盘整后加速上涨；期权隐含波动率大幅上升，持仓量PCR维持在0.90附近；压力位4.00，支撑位3.90；建议构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [12] - **大中型股板块（深证100ETF）**：深证100ETF近两个月宽幅区间盘整震荡；期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR报收于1.00附近；压力位2.70，支撑位2.65；建议构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - **中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000）**：上证500ETF4月小幅盘整后下跌反弹，5月持续上升后高位震荡；期权隐含波动率均值偏上，持仓量PCR逐渐上升至1.00以上；压力位5.75，支撑位5.75；建议构建卖出偏多头的认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略。中证1000指数延续宽幅矩形区间盘整震荡；期权隐含波动率均值较高，持仓量PCR报收于1.00附近；压力位6200，支撑位5800；建议构建做空波动率策略 [13][14] - **创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF）**：创业板ETF4月下跌后回升，5月上升后回落，6月温和上涨；期权隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR报收于0.96；压力位2.05，支撑位2.00；建议构建卖出偏中性的认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油料油脂类农产品偏多上行，油脂类、豆类偏弱，农副产品维持震荡，软商品中白糖延续偏弱、棉花反弹后高位盘整，谷物类玉米和淀粉逐渐回暖上升后窄幅盘整；建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 相关目录总结 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4225，跌21，跌幅0.49%，成交量13.27万手，持仓量21.03万手 [3] - 豆二B2509最新价3684，涨9，涨幅0.24%，成交量16.00万手，持仓量12.38万手 [3] - 豆粕M2509最新价3042，涨3，涨幅0.10%，成交量142.20万手，持仓量230.59万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2661，持平，成交量32.79万手，持仓量53.42万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8440，涨82，涨幅0.98%，成交量137.46万手，持仓量48.57万手 [3] - 豆油Y2509最新价7952，涨26，涨幅0.33%，成交量69.79万手，持仓量55.58万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9549，涨109，涨幅1.15%，成交量62.69万手，持仓量32.30万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3669，涨17，涨幅0.47%，成交量5.66万手，持仓量11.86万手 [3] - 生猪LH2509最新价13780，持平，成交量2.40万手，持仓量7.75万手 [3] - 花生PK2510最新价8296，涨84，涨幅1.02%，成交量6.28万手，持仓量12.26万手 [3] - 苹果AP2510最新价7610，涨19，涨幅0.25%，成交量3.96万手，持仓量9.08万手 [3] - 红枣CJ2509最新价8935，涨20，涨幅0.22%，成交量4.26万手，持仓量7.89万手 [3] - 白糖SR2509最新价5664，涨12，涨幅0.21%，成交量17.80万手，持仓量37.06万手 [3] - 棉花CF2509最新价13490，跌25，跌幅0.18%，成交量16.12万手，持仓量53.75万手 [3] - 玉米C2509最新价2392，跌5，跌幅0.21%，成交量28.16万手，持仓量71.95万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2774，跌8，跌幅0.29%，成交量4.99万手，持仓量8.49万手 [3] - 原木LG2509最新价801，涨16，涨幅1.97%，成交量0.72万手，持仓量1.30万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量80817，持仓量137099，成交量PCR0.40，持仓量PCR0.64 [4] - 豆二期权成交量59307，持仓量40986，成交量PCR0.82，持仓量PCR1.18 [4] - 豆粕期权成交量344631，持仓量1035482，成交量PCR0.97，持仓量PCR0.71 [4] - 菜籽粕期权成交量65016，持仓量175357，成交量PCR1.53，持仓量PCR1.85 [4] - 棕榈油期权成交量676516，持仓量300702，成交量PCR0.72，持仓量PCR1.13 [4] - 豆油期权成交量264236，持仓量183292，成交量PCR0.57，持仓量PCR0.72 [4] - 菜籽油期权成交量71706，持仓量77213，成交量PCR0.69，持仓量PCR1.06 [4] - 鸡蛋期权成交量107526，持仓量136934，成交量PCR0.55，持仓量PCR0.48 [4] - 生猪期权成交量6679，持仓量36305，成交量PCR0.45，持仓量PCR0.33 [4] - 花生期权成交量18057，持仓量57469，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.62 [4] - 苹果期权成交量4111，持仓量36342，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.57 [4] - 红枣期权成交量4999，持仓量32090，成交量PCR0.42，持仓量PCR0.42 [4] - 白糖期权成交量64153，持仓量184408，成交量PCR0.57，持仓量PCR0.86 [4] - 棉花期权成交量63549，持仓量289535，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.95 [4] - 玉米期权成交量114451，持仓量412397，成交量PCR0.64，持仓量PCR0.82 [4] - 淀粉期权成交量20147，持仓量82683，成交量PCR0.81，持仓量PCR1.34 [4] - 原木期权成交量22097，持仓量49048，成交量PCR0.39，持仓量PCR0.62 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4600，支撑位4050 [5] - 豆二压力位4000，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3300，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位8600，支撑位6600 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7400 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4600，支撑位3600 [5] - 生猪压力位18000，支撑位12800 [5] - 花生压力位9000，支撑位7200 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位8600 [5] - 白糖压力位6100，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2400，支撑位2260 [5] - 淀粉压力位2900，支撑位2700 [5] - 原木压力位1050，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.06，加权隐波率14.78，年平均7.92 [6] - 豆二平值隐波率13.89，加权隐波率16.43，年平均9.76 [6] - 豆粕平值隐波率14.605，加权隐波率17.73，年平均11.42 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.025，加权隐波率21.70，年平均14.19 [6] - 棕榈油平值隐波率17.61，加权隐波率22.05，年平均12.21 [6] - 豆油平值隐波率12.385，加权隐波率17.00，年平均9.12 [6] - 菜籽油平值隐波率15.485，加权隐波率16.26，年平均11.12 [6] - 鸡蛋平值隐波率17.88，加权隐波率21.23，年平均11.83 [6] - 生猪平值隐波率11.955，加权隐波率15.02，年平均10.25 [6] - 花生平值隐波率10.25，加权隐波率12.30，年平均7.17 [6] - 苹果平值隐波率14.825，加权隐波率17.55，年平均12.50 [6] - 红枣平值隐波率18.815，加权隐波率24.64，年平均12.70 [6] - 白糖平值隐波率17.135，加权隐波率10.70，年平均6.89 [6] - 棉花平值隐波率9.715，加权隐波率12.52，年平均7.40 [6] - 玉米平值隐波率10.26，加权隐波率10.46，年平均6.28 [6] - 淀粉平值隐波率8.66，加权隐波率10.62，年平均6.37 [6] - 原木平值隐波率17.96，加权隐波率23.27，年平均11.45 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一：预计美国期末大豆库存2.95亿蒲式耳；6月以来超跌反弹；隐含波动率维持历史均值较高水平；持仓量PCR报收于0.70以下；压力位4600，支撑位4050；建议采用看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [7] - 豆二：未提及 - 豆粕：未来5个月大豆供应较充足；4月以来先涨后跌，6月延续多头上行；隐含波动率维持历史均值偏上水平；持仓量PCR逐渐下降至0.80以下；压力位3300，支撑位2900；建议采用看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [9] - 菜籽粕：未提及 - 棕榈油：EPA草案预计2026年美国生物燃料豆油需求量750万吨、菜油需求量320万吨；止跌反弹，突破近两周高点；隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平；持仓量PCR快速上升至1.00以上；压力位8600，支撑位6600；建议采用看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [10] - 豆油：未提及 - 菜籽油：未提及 - 花生：全国通货米均价9000元/吨，本周现货偏弱震荡；前期弱势偏空，5月止跌回暖，6月区间盘整走弱；隐含波动率延续历史较低水平；持仓量PCR报收于0.80以下；压力位9000，支撑位7200；建议采用看跌期权熊市价差组合、多头领口策略 [11] 农副产品期权 - 生猪：官方母猪存栏4038万头，环比小幅回落；3月低位盘整后回暖，后上升受阻回落，上周反弹；隐含波动率处于历史均值偏高水平；持仓量PCR长期处于0.50以下；压力位18000，支撑位12800；建议采用卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋：截止5月底，样本点在产蛋鸡存栏量13.34亿只；前期空头下行，4月止跌反弹，后受阻回落；隐含波动率维持较高水平；持仓量PCR报收于0.60以下；压力位3100，支撑位2800；建议采用看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合 [12] - 苹果：截至2025年6月12日，全国冷库苹果剩余总量117.94万吨；近三周高位震荡，前一周下跌，上周反弹；隐含波动率维持历史均值偏下水平；持仓量PCR处于0.60以下；压力位8900，支撑位7000；建议采用看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合 [12] - 红枣：本周36家样本点物理库存在10693吨，较上周减少15吨；形成一个多月的区间盘整，6月跌幅收窄回暖；隐含波动率持续下降，处于均值偏低水平；持仓量PCR处于0.50以下；压力位11400，支撑位8600；建议采用卖出偏中性的宽跨式期权组合、现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖：截至周五郑糖9月合约收盘价报5664元/吨；4月高位震荡后走弱，5月延续震荡下行；隐含波动率维持历史较低水平；持仓量PCR报收于0.80附近；压力位6000，支撑位5700；建议采用卖出偏空头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [13] - 棉花：据美国农业部6月供需报告，中国产量预估上调22万吨；4月下跌后回暖，5月先扬后抑，6月止跌反弹；隐含波动率持续下降，处于较低水平；持仓量PCR报收于1.00以下；压力位14000，支撑位13000；建议采用卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米：本月USDA供需报告上调2025/26年度全球（除中国外）玉米预估产量100万吨；维持一个多月的矩形区间震荡，近两周上涨回升；隐含波动率维持历史较低水平；持仓量PCR处于0.80附近；压力位2400，支撑位2240；建议采用卖出偏多头的看涨+看跌期权组合 [14] - 淀粉：未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属区间盘整震荡，构建做空波动率策略；黑色系弱势震荡，适合构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属黄金高位盘整，白银多头突破上行，构建做空波动率策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,650，涨0.45%，成交量7.65万手，持仓量19.22万手 [3] - 铝最新价20,385，跌0.02%，成交量15.61万手，持仓量20.43万手 [3] - 锌最新价21,935，涨0.62%，成交量16.40万手，持仓量11.63万手 [3] - 铅最新价16,980，涨0.35%，成交量3.02万手，持仓量4.21万手 [3] - 镍最新价119,100，跌0.48%，成交量9.82万手，持仓量7.97万手 [3] - 锡最新价264,390，跌0.05%，成交量6.18万手，持仓量2.39万手 [3] - 氧化铝最新价2,909，涨0.10%，成交量1.16万手，持仓量1.72万手 [3] - 黄金最新价785.78，跌1.37%，成交量22.88万手，持仓量17.63万手 [3] - 白银最新价8,817，跌0.08%，成交量57.14万手，持仓量41.23万手 [3] - 碳酸锂最新价60,000，跌0.46%，成交量2.08万手，持仓量5.03万手 [3] - 工业硅最新价7,415，涨0.61%，成交量5.72万手，持仓量6.89万手 [3] - 多晶硅最新价33,105，涨1.30%，成交量2.81万手，持仓量5.53万手 [3] - 螺纹钢最新价2,981，涨0.17%，成交量153.74万手，持仓量216.47万手 [3] - 铁矿石最新价729.00，跌0.07%，成交量1.78万手，持仓量2.01万手 [3] - 锰硅最新价5,584，涨2.35%，成交量25.58万手，持仓量42.70万手 [3] - 硅铁最新价5,292，涨2.04%，成交量17.80万手，持仓量22.14万手 [3] - 玻璃最新价978，涨0.20%，成交量124.81万手，持仓量144.87万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.76，持仓量PCR为0.93 [4] - 铝成交量PCR为0.81，持仓量PCR为1.18 [4] - 锌成交量PCR为1.52，持仓量PCR为0.96 [4] - 铅成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.63 [4] - 镍成交量PCR为0.86，持仓量PCR为0.64 [4] - 锡成交量PCR为0.57，持仓量PCR为1.05 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.84，持仓量PCR为0.52 [4] - 黄金成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.83 [4] - 白银成交量PCR为0.60，持仓量PCR为1.01 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.36 [4] - 工业硅成交量PCR为0.86，持仓量PCR为0.49 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.25，持仓量PCR为1.06 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.98，持仓量PCR为0.80 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.72，持仓量PCR为0.99 [4] - 锰硅成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.59 [4] - 硅铁成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.69 [4] - 玻璃成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.40 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82,000，支撑位77,000 [5] - 铝压力位20,600，支撑位20,000 [5] - 锌压力位22,400，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,000，支撑位16,000 [5] - 镍压力位130,000，支撑位100,000 [5] - 锡压力位310,000，支撑位210,000 [5] - 氧化铝压力位3,900，支撑位2,800 [5] - 黄金压力位960，支撑位680 [5] - 白银压力位9,000，支撑位6,200 [5] - 碳酸锂压力位70,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位8,000，支撑位7,000 [5] - 多晶硅压力位34,500，支撑位30,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位2,800 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位600 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,000 [5] - 硅铁压力位6,200，支撑位5,000 [5] - 玻璃压力位1,060，支撑位940 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率12.44%，加权隐波率16.64% [6] - 铝平值隐波率11.19%，加权隐波率14.45% [6] - 锌平值隐波率14.40%，加权隐波率17.18% [6] - 铅平值隐波率9.46%，加权隐波率15.84% [6] - 镍平值隐波率16.03%，加权隐波率22.29% [6] - 锡平值隐波率17.01%，加权隐波率27.73% [6] - 氧化铝平值隐波率25.61%，加权隐波率29.87% [6] - 黄金平值隐波率18.55%，加权隐波率24.05% [6] - 白银平值隐波率25.06%，加权隐波率29.17% [6] - 碳酸锂平值隐波率19.27%，加权隐波率23.05% [6] - 工业硅平值隐波率24.66%，加权隐波率26.25% [6] - 多晶硅平值隐波率27.37%，加权隐波率28.60% [6] - 螺纹钢平值隐波率13.26%，加权隐波率13.86% [6] - 铁矿石平值隐波率18.14%，加权隐波率22.79% [6] - 锰硅平值隐波率16.62%，加权隐波率20.69% [6] - 硅铁平值隐波率16.72%，加权隐波率19.10% [6] - 玻璃平值隐波率24.83%，加权隐波率26.50% [6] 有色金属期权策略 铜期权 - 标的行情分析：5月温和上涨后回落宽幅震荡，6月延续偏多趋势高位震荡 [8] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR在1.00以下，压力位82,000，支撑位77,000 [8] - 期权策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [8] 铝/氧化铝期权 - 标的行情分析：铝低位反弹后偏多震荡上行而后高位盘整 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上水平，持仓量PCR在1.10以上，铝压力位20,600，支撑位20,000，氧化铝压力位3,900，支撑位2,800 [9] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] 锌/铅期权 - 标的行情分析：锌4月中旬以来止跌反弹后震荡，6月有所转弱 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR在1.00附近，锌压力位22,400，支撑位22,000 [9] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] 镍期权 - 标的行情分析：沪镍5月以来先跌后反弹，6月延续弱势震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位130,000，支撑位100,000 [10] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] 锡期权 - 标的行情分析：沪锡维持宽幅矩形区间震荡，5月底下跌，6月超跌反弹后盘整 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR在1.00附近，压力位310,000，支撑位210,000 [10] - 期权策略建议：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 标的行情分析：碳酸锂前两月阴跌，6月跌幅收窄后反弹回落 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR在0.50以下，压力位70,000，支撑位60,000 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] 贵金属期权策略 黄金/白银期权 - 标的行情分析：黄金受地缘政治冲突影响，沪金延续多头趋势高位盘整 [12] - 期权因子研究：隐含波动率持续上升，处于历史较高水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位960，支撑位680 [12] - 期权策略建议：构建偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系期权策略 螺纹钢期权 - 标的行情分析：螺纹钢延续近两个月弱势偏空头，6月低位震荡后反弹回暖再盘整 [13] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏低水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位3,850，支撑位2,700 [13] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 标的行情分析：铁矿石维持区间盘整震荡，5月中旬反弹突破后回落，6月区间震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值偏下水平，持仓量PCR在1.00附近，压力位800，支撑位600 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] 铁合金期权 - 标的行情分析：锰硅延续弱势偏空头下跌，6月低位震荡后反弹回暖 [14] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值偏下水平，持仓量PCR在0.60以下，压力位6,000，支撑位5,000 [14] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略和做空波动率策略 [14] 工业硅/多晶硅期权 - 标的行情分析：工业硅延续弱势空头下跌后超跌反弹再下跌 [14] - 期权因子研究：隐含波动率逐渐上升至历史均值偏上水平，持仓量PCR在0.60以下，压力位8,000，支撑位7,000 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] 玻璃期权 - 标的行情分析：玻璃延续空头下跌趋势，近两周低位盘整后加速下跌，而后超跌反弹再下降 [15] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史较高水平且有下降趋势，持仓量PCR在0.60以下，压力位1,060，支撑位900 [15] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锂矿及锂盐价格小幅回落，消费端存在不确定性，下游采购意愿不强，基本面偏弱，但近月合约持仓仍较高，需关注下游接仓单意愿减仓引发风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年6月16日碳酸锂主力合约2509开于60000元/吨，收于59780元/吨，收盘价较昨日结算价下跌0.02%，成交量为218180手，持仓量为300422手，较前一交易日增加152990手，期货贴水电碳720元/吨，所有合约总持仓615599手，较前一交易日增加17641手，当日合约总成交量较前一交易日减少37150手，投机度为0.59，碳酸锂仓单32043手，较上个交易日减少75手 [1] - 2025年6月16日电池级碳酸锂报价6 - 6.1万元/吨，较前一交易日下跌0.015万元/吨，工业级碳酸锂报价5.84 - 5.94万元/吨，较前一交易日下跌0.015万元/吨，现货成交价格重心小幅下移，供应端可流通量级充足，需求端下游材料企业采购谨慎，仅维持刚性补库需求，未出现规模性备库行为，期货价格回归基本面主导，产业链上下游价格预期存在分歧，上游挺价，下游审慎 [2] - 现货库存为13.35万吨，其中冶炼厂库存为5.77万吨，下游库存为4.07万吨，其他库存为3.52万吨 [2] 策略 - 单边：逢高卖出套保 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：卖出虚值看涨期权，熊市价差期权 [3]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 端午假期后供需两端均有小幅回升，叠加有色板块整体价格走高，铅价有所回升，预计铅价波动区间在16,200元/吨至17,050元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-06-16，LME铅现货升水为-25.93美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化-25元/吨至16750元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至-30.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-50元/吨至16775元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-25元/吨至16750元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-50元/吨至16800元/吨，铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10175元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10075元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10425元/吨 [1] 期货方面 - 2025-06-16，沪铅主力合约开于16915元/吨，收于16980元/吨，较前一交易日变化35元/吨，全天交易日成交30240手，较前一交易日变化-2474手，全天交易日持仓42057手，较前一交易日变化-1547手，日内价格震荡，最高点达到16985元/吨，最低点达到16860元/吨，夜盘开于16995元/吨，收于16980元/吨，较昨日午后收盘上涨0.35% [1] 库存方面 - 2025-06-16，SMM铅锭库存总量为5.6万吨，较上周同期变化0.17万吨，截止6月16日，LME铅库存为263475吨，较上一交易日变化-3775吨 [2] 市场成交情况 - 昨日SMM1铅价较上一交易日下跌25元/吨，河南地区冶炼厂报价对SMM1铅升水30 - 50元/吨出厂，贸易商报价对沪期铅2507合约贴水180 - 140元/吨出厂；湖南地区冶炼厂库存不多，报价对SMM1铅升水30 - 50元/吨出厂有少量成交，贸易商报价对SMM1铅贴水30 - 0元/吨或对沪期铅2507合约贴水180元/吨出厂；江西地区持货商报价对SMM1铅升水30 - 50元/吨出厂，日内期铅承压回落，下游维持刚需采购，因部分地区再生铅存在贴水货源，下游刚需分流，成交相对清淡 [2] 策略 铅价策略 - 预计铅价波动区间在16,200元/吨至17,050元/吨 [3] 期权策略 - 卖出宽跨 [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间盘整震荡，构建做空波动率策略策略；黑色系弱势震荡，适合构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属黄金高位盘整，白银多头突破上行，构建做空波动率策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示了铜、铝、锌等多种金属期权标的合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等信息 [3] 期权因子—量仓PCR - 呈现各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化，用于描述期权标的行情强弱和是否出现转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价，给出各期权品种标的的压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓 [5] 期权因子—隐含波动率 - 列出各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据 [6] 有色金属期权策略 铜期权 - 标的行情分析：三大交易所库存有变化，伦铜有跌幅，铜行情4 - 6月呈先跌后涨再震荡走势 [8] - 期权因子研究：隐含波动率处较高水平，持仓量PCR显示上方压力增大，压力位82000，支撑位75000 [8] - 期权策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合、现货多头套保策略 [8] 铝/氧化铝期权 - 标的行情分析：铝库存有变化，LME期铝有跌幅，沪铝呈偏多震荡走势 [9] - 期权因子研究：隐含波动率处较高水平，持仓量PCR显示偏强走势，铝压力位20200，支撑位20000；氧化铝压力位3200，支撑位2800 [9] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合、现货领口策略 [9] 锌/铅期权 - 标的行情分析：锌库存和价格有变化，行情呈宽幅震荡；铅未提及详细行情分析 [9] - 期权因子研究：锌隐含波动率处较高水平，持仓量PCR显示下方有支撑，压力位22400，支撑位22000；铅未提及详细期权因子研究 [9] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货领口策略 [9] 镍期权 - 标的行情分析：镍库存有变化，LME期镍有涨幅，沪镍呈偏弱势行情 [10] - 期权因子研究：隐含波动率处较高水平，持仓量PCR显示多头转弱，压力位130000，支撑位100000 [10] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头避险策略 [10] 锡期权 - 标的行情分析：锡库存减少，LME期锡有涨幅，沪锡呈止跌反弹走势 [10] - 期权因子研究：隐含波动率处较高水平，持仓量PCR在1.00附近，压力位310000，支撑位210000 [10] - 期权策略建议：构建做空波动率策略、现货多头套保策略 [10] 碳酸锂期权 - 标的行情分析：碳酸锂产量增加，库存有变化，行情呈偏弱势 [11] - 期权因子研究：隐含波动率处较高水平，持仓量PCR显示偏弱势，压力位70000，支撑位60000 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头备兑策略 [11] 贵金属期权策略 黄金/白银期权 - 标的行情分析：黄金受地缘冲突影响价格上涨，COMEX黄金和白银期货有涨幅，沪金呈高位盘整走势 [12] - 期权因子研究：黄金隐含波动率上升且处较高水平，持仓量PC趋于平缓，压力位960，支撑位680 [12] - 期权策略建议：构建偏多头的做空波动率期权卖方组合、现货套保策略 [12] 黑色系期权策略 螺纹钢期权 - 标的行情分析：螺纹钢产量和库存有变化，行情呈弱势偏空头区间震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处偏低水平，持仓量PCR显示上方有压力，压力位3850，支撑位2700 [13] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 标的行情分析：铁矿石库存和疏港量有变化，行情呈上方有压力的区间震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处偏下水平，持仓量PCR显示下方有支撑，压力位800，支撑位600 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合、现货多头套保策略 [13] 铁合金期权 - 标的行情分析：锰硅产量和库存有变化，行情呈偏弱势空头下的超跌反弹走势 [14] - 期权因子研究：隐含波动率处偏下水平，持仓量PCR显示处于空头压力下，压力位6000，支撑位5000 [14] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率策略 [14] 工业硅/多晶硅期权 - 标的行情分析：工业硅产量和库存有变化，行情呈弱势空头下跌后反弹再下跌走势 [14] - 期权因子研究：隐含波动率上升且处较高水平，持仓量PCR显示弱势偏空，压力位8000，支撑位7000 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货备兑策略 [14] 玻璃期权 - 标的行情分析：玻璃供应和需求有变化，行情呈弱势空头下行后超跌反弹受阻回落走势 [15] - 期权因子研究：隐含波动率处较高水平且有下降趋势，持仓量PCR显示弱势偏空头，压力位1060，支撑位900 [15] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合、现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏多上行，油脂类、豆类偏弱，农副产品维持震荡，软商品中白糖延续偏弱、棉花反弹后高位盘整，谷物类玉米和淀粉逐渐回暖上升后窄幅盘整 [2] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 各板块总结 豆类 豆一 - 基本面：美国农业部预计美国期末大豆库存2.95亿蒲式耳 [7] - 行情分析：6月以来超跌反弹回升，呈偏多头上行走势 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR报收于0.70以下，压力位4300，支撑位4100 [7] - 期权策略：方向性策略采用看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合；现货多头套保采用多头领口策略 [7] 豆二 - 基本面：未提及 - 行情分析：未提及 - 期权因子：隐含波动率相关数据，持仓量PCR等 [4] - 期权策略：未提及 豆粕 - 基本面：未来5个月大豆供应较充足，油厂累库压力逐渐增大 [9] - 行情分析：4月以来先涨后跌，5月低位盘整后反弹，6月延续多头上行 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上水平，持仓量PCR逐渐下降至0.80以下，压力位3300，支撑位2700 [9] - 期权策略：方向性策略采用看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合；现货多头套保采用多头领口策略 [9] 菜籽粕 - 基本面：未提及 - 行情分析：未提及 - 期权因子：隐含波动率相关数据，持仓量PCR等 [4] - 期权策略：未提及 油脂类 棕榈油 - 基本面：EPA草案预计2026年美国生物燃料豆油、菜油需求量增加 [10] - 行情分析：止跌反弹，大幅上涨，突破近两周高点，呈偏多头上涨走势 [10] - 期权因子：隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平，持仓量PCR快速上升至1.00以上，压力位8400，支撑位8000 [10] - 期权策略：方向性策略采用看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合；现货多头套保采用多头领口策略 [10] 豆油 - 基本面：未提及 - 行情分析：未提及 - 期权因子：隐含波动率相关数据，持仓量PCR等 [4] - 期权策略：未提及 菜籽油 - 基本面：未提及 - 行情分析：未提及 - 期权因子：隐含波动率相关数据，持仓量PCR等 [4] - 期权策略：未提及 花生 - 基本面：全国通货米均价下跌，市场供需双弱 [11] - 行情分析：前期弱势震荡下行，5月止跌回暖，6月区间盘整后走弱，呈空头压力线下弱势震荡回落走势 [11] - 期权因子：隐含波动率延续历史较低水平，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位9000，支撑位7200 [11] - 期权策略：方向性策略采用看跌期权熊市价差组合；现货多头套保采用持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品类 生猪 - 基本面：官方母猪存栏环比回落但仍偏多，仔猪理论出栏量同比大增 [11] - 行情分析：3月低位盘整后回暖，上升受阻回落，上周反弹，呈空头压力线下回暖上升走势 [11] - 期权因子：隐含波动率处于历史均值偏高水平，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位14000，支撑位12800 [11] - 期权策略：波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合；现货多头备兑采用持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 基本面：5月底在产蛋鸡存栏量环比上升，未来存栏逐月增加 [12] - 行情分析：前期空头下行，4月止跌反弹后受阻回落，延续空头下行，呈上方有压力的偏弱势空头下跌走势 [12] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3100，支撑位2800 [12] - 期权策略：方向性策略采用看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合 [12] 苹果 - 基本面：截至6月12日，全国冷库苹果剩余总量处于近五年最低，去库存率高 [12] - 行情分析：近三周高位区间震荡，前一周回落，上周反弹，呈上方有压力的弱势回暖走势 [12] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略：方向性策略采用看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合 [12] 红枣 - 基本面：本周样本点物理库存小幅减少，市场交易氛围一般 [13] - 行情分析：一个多月小幅区间盘整后走弱，6月跌幅收窄回暖，呈上方有压力的弱势空头下反弹走势 [13] - 期权因子：隐含波动率持续下降，持仓量PCR处于0.50以下，压力位11400，支撑位8600 [13] - 期权策略：波动性策略构建卖出偏中性的宽跨式期权组合；现货备兑套保采用持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类 白糖 - 基本面：郑糖9月合约收盘价下跌，广西现货价格下跌，巴西对中国食糖出口待运量和在途量变化 [13] - 行情分析：4月高位震荡后走弱，5月延续震荡下行，呈上方有压力的偏空震荡走势 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位6000，支撑位5700 [13] - 期权策略：波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合；现货多头套保采用多头领口策略 [13] 棉花 - 基本面：美国农业部6月供需报告显示中国产量预估上调，美国产量预估下调等 [14] - 行情分析：4月大幅下跌后低位盘整，而后回暖上升，5月先扬后抑，6月止跌反弹，呈空头压力线下回暖上升走势 [14] - 期权因子：隐含波动率持续下降，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位14000，支撑位13000 [14] - 期权策略：波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合；现货备兑采用持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类 玉米 - 基本面：USDA供需报告上调2025/26年度全球（除中国外）玉米预估产量，下调结转期末库存和库销比 [14] - 行情分析：维持一个多月矩形区间震荡，近两周上涨回升，呈偏多上行走势 [14] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR处于0.80附近，压力位2400，支撑位2240 [14] - 期权策略：波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合 [14] 淀粉 - 基本面：未提及 - 行情分析：未提及 - 期权因子：隐含波动率相关数据，持仓量PCR等 [4] - 期权策略：未提及

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间盘整震荡，构建做空波动率策略；黑色系弱势震荡，适合构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属黄金高位盘整，白银多头突破上行，构建做空波动率策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,570，跌0.77%，成交量6.41万手，持仓量20.95万手 [3] - 铝最新价20,250，涨0.40%，成交量19.86万手，持仓量19.46万手 [3] - 锌最新价22,000，跌0.09%，成交量17.02万手，持仓量12.58万手 [3] - 铅最新价16,855，涨0.09%，成交量2.17万手，持仓量4.40万手 [3] - 镍最新价120,350，跌0.95%，成交量9.00万手，持仓量7.65万手 [3] - 锡最新价264,230，跌0.37%，成交量6.90万手，持仓量2.62万手 [3] - 氧化铝最新价2,939，涨0.07%，成交量1.41万手，持仓量2.01万手 [3] - 黄金最新价780.36，涨0.42%，成交量16.55万手，持仓量16.87万手 [3] - 白银最新价8,830，跌0.75%，成交量60.14万手，持仓量45.52万手 [3] - 碳酸锂最新价61,780，涨1.41%，成交量2.42万手，持仓量5.45万手 [3] - 工业硅最新价7,550，涨1.75%，成交量6.74万手，持仓量7.02万手 [3] - 多晶硅最新价32,990，涨0.78%，成交量2.76万手，持仓量4.84万手 [3] - 螺纹钢最新价2,975，跌0.47%，成交量151.49万手，持仓量216.42万手 [3] - 铁矿石最新价734.00，跌0.07%，成交量1.07万手，持仓量3.19万手 [3] - 锰硅最新价5,486，跌1.22%，成交量24.57万手，持仓量44.89万手 [3] - 硅铁最新价5,184，涨0.35%，成交量15.97万手，持仓量21.70万手 [3] - 玻璃最新价985，跌1.10%，成交量124.16万手，持仓量142.60万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR 0.56，持仓量PCR 0.95 [4] - 铝成交量PCR 0.71，持仓量PCR 1.29 [4] - 锌成交量PCR 1.05，持仓量PCR 0.98 [4] - 铅成交量PCR 0.56，持仓量PCR 0.56 [4] - 镍成交量PCR 0.61，持仓量PCR 0.75 [4] - 锡成交量PCR 0.44，持仓量PCR 1.03 [4] - 氧化铝成交量PCR 0.77，持仓量PCR 0.51 [4] - 黄金成交量PCR 0.89，持仓量PCR 0.84 [4] - 白银成交量PCR 0.77，持仓量PCR 1.05 [4] - 碳酸锂成交量PCR 0.33，持仓量PCR 0.31 [4] - 工业硅成交量PCR 0.75，持仓量PCR 0.55 [4] - 多晶硅成交量PCR 1.44，持仓量PCR 1.06 [4] - 螺纹钢成交量PCR 0.89，持仓量PCR 0.84 [4] - 铁矿石成交量PCR 1.66，持仓量PCR 1.01 [4] - 锰硅成交量PCR 1.05，持仓量PCR 0.65 [4] - 硅铁成交量PCR 0.61，持仓量PCR 0.76 [4] - 玻璃成交量PCR 0.69，持仓量PCR 0.36 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位80,000，支撑位70,000 [5] - 铝压力位20,200，支撑位19,000 [5] - 锌压力位22,400，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,000，支撑位16,000 [5] - 镍压力位130,000，支撑位100,000 [5] - 锡压力位310,000，支撑位210,000 [5] - 氧化铝压力位3,200，支撑位2,800 [5] - 黄金压力位960，支撑位680 [5] - 白银压力位9,000，支撑位6,200 [5] - 碳酸锂压力位70,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位8,000，支撑位7,000 [5] - 多晶硅压力位34,500，支撑位30,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位2,700 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位600 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,000 [5] - 硅铁压力位6,200，支撑位4,900 [5] - 玻璃压力位1,060，支撑位930 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率12.60，加权隐波率17.17 [6] - 铝平值隐波率10.03，加权隐波率12.02 [6] - 锌平值隐波率12.65，加权隐波率15.35 [6] - 铅平值隐波率9.54，加权隐波率15.10 [6] - 镍平值隐波率15.12，加权隐波率21.83 [6] - 锡平值隐波率15.73，加权隐波率25.56 [6] - 氧化铝平值隐波率23.90，加权隐波率27.57 [6] - 黄金平值隐波率16.21，加权隐波率19.93 [6] - 白银平值隐波率25.90，加权隐波率28.17 [6] - 碳酸锂平值隐波率17.76，加权隐波率22.04 [6] - 工业硅平值隐波率22.21，加权隐波率25.40 [6] - 多晶硅平值隐波率27.70，加权隐波率28.26 [6] - 螺纹钢平值隐波率13.49，加权隐波率13.92 [6] - 铁矿石平值隐波率15.84，加权隐波率19.18 [6] - 锰硅平值隐波率17.31，加权隐波率22.12 [6] - 硅铁平值隐波率16.35，加权隐波率19.01 [6] - 玻璃平值隐波率26.17，加权隐波率29.34 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合和现货多头套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 镍期权构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头避险策略 [10] - 锡期权构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权构建偏多头的做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权构建看跌期权熊市价差组合和做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货备兑策略 [14] - 玻璃期权构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [15]