报告类型 股指日评 日期 2025 年 5 月 22 日 研究员：黄雯昕(宏观国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与后市展望 1.1 行情回顾： 5 月 21 日，万得全 A 放量上涨，开盘震荡运行后有所上涨，午后调头回落， 收张 0.08%，超 6 成个股下跌。指数现货方面，沪深 300、上证 50 开盘后震荡上 行，午后有所回落，收盘分别上涨 0.47%、0.43%，中证 500、中证 1000 开盘回落 后有所回升，午后震荡运行，前者收涨 0.18%，后者收跌 0.23%，大盘蓝筹股表现 更优。指数期货方面，期货表现整体弱于现货，IF、IH、IC 主力合约分别收涨 0.41%、 0.49%、0.08%，IM 主力合约收跌 0.31%（按前一交易日收盘价为基准计算）。 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：何卓乔(宏观贵金属 ...

// 债市综述 // 1. 公开市场操作 央行 5 月 21 日以固定利率、数量招标方式开展了 1570 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40% ，投标量 1570 亿元，中标量 1570 亿元。 Wind 数据显示，当日 920 亿元逆回购到期，据此计 算，单日净投放 650 亿元。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2. 资金面 税期将近中国央行公开市场持续净投放，银行间市场资金供给充裕，存款类机构隔夜和七天质押式 回购利率继续小降，均下行 1 个 bp 左右。 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为 4.29% 。 （IMM） （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 3. 同业存单 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级市场上最新成交在 1.69% 附近，较上日有所上行。 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4. 银行间主要利率债收益率 | | 1Y | | 2Y | | 3Y | | રેત્ર | | 7Y | | 10Y | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

螺纹钢产业链日报 2025/5/21 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人 不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 环比 数据指标 | 最新 | | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | RB主力合约收盘价(元/吨) +3↑ RB主力合约持仓量(手) | 3,061.00 | | 2169396 | +9067↑ | | | RB合约前20名净持仓(手) +14294↑ RB10-1合约价差(元/吨) | -87879 | | -24 | +1↑ | | | RB上期所仓单日报(日，吨) | 44087 | -7538↓ HC2510-RB2510合约价差(元/吨) | 15 ...

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：HC：热轧卷板 研究员: 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任 自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任 何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引 用、删节和修改。 热轧卷板产业链日报 2025/5/21 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | HC 主力合约收盘价(元/吨) | 3,211 | +9↑ HC 主力合约持仓量(手) | 1349258 | -1615↓ | | | HC 合约前20名净持仓(手) | 53,291 | +8355↑ HC10-1合约 ...

商务部：中国—东盟自贸区3.0版将打造包容、现代、全面、互利的自贸协定 金十数据5月21日讯，中国与东盟十国全面完成中国—东盟自贸区3.0版谈判。3.0版将打造包容、现代、 全面、互利的自贸协定。3.0版包含数字经济、绿色经济、供应链互联互通、标准技术法规与合格评定 程序、海关程序与贸易便利化、卫生与植物卫生措施、竞争和消费者保护、中小微企业、经济技术合作 等9个新增章节，有利于双方在新形势下推进更宽领域、更深层次的区域经济一体化，将有力促进双方 产供链深度融合，具有重要开创性意义。下一步，双方将积极推进各自国内签署批准程序，推动年底前 正式签署中国—东盟自贸区3.0版升级议定书。 ...

中国与东盟十国全面完成中国—东盟自贸区3.0版谈判 金十数据5月21日讯，5月20日，中国—东盟经贸部长特别会议以线上方式举行，双方经贸部长共同宣布 全面完成中国—东盟自贸区3.0版谈判。3.0版谈判于2022年11月启动，历经近两年时间、9轮正式谈判， 于2024年10月实质性结束。在各国经贸部长全力协调和共同推动下，双方全面完成谈判，向签署升级议 定书的目标又迈出关键一步。 相关链接 ...

中国与东盟贸易关系 - 2025年前4个月中国与东盟贸易总值2.38万亿元，增长9.2% [1] - 2024年中国与东盟贸易总值达6.99万亿元，增长9.0%，占中国外贸总值15.9% [5] - 东盟连续5年稳居中国最大贸易伙伴，中国连续16年保持东盟第一大贸易伙伴地位 [5] 双边经贸合作案例 - 关丹港—北部湾港冷链精品航线开通，促进马来西亚特色水果蔬菜与中国化肥、日用品贸易 [2] - 中国同越南、马来西亚、柬埔寨签署百余份合作文本，涉及产业链、供应链、数字经济等领域 [2] - 泰国华商中心促成中国高科技企业5个月内在泰国落地投产 [3] - 马来西亚与中国货运时间从大半个月缩短至7-10天，空运航班每日往来 [4] 产业合作进展 - 泰国与中国贸易从乳胶枕、化妆品扩展到水果、大米、橡胶等产品 [3] - 十余家中国车企在泰国设厂，曼谷街头中国品牌新能源汽车增多 [3] - 越南咖啡、椰子等产品受中国消费者青睐，中企承建河内轻轨2号线等项目 [4] - 中国企业在泰国投资涵盖电路板、橡胶轮胎等配套产业的环保供应链体系 [3] 自贸区升级与RCEP - 中国—东盟自贸区3.0版升级谈判取得实质性成果 [6] - RCEP为东南亚国家与中国构建稳定区域合作机制提供基础 [7] - 马来西亚可发挥东盟轮值主席国作用推进自贸区3.0版和RCEP提质升级 [6] 新兴领域合作 - 中国与东盟在数字基础设施建设、绿色产业发展等领域加强合作 [7] - 马来西亚与中国在数字经济、绿色低碳技术、人工智能等领域合作潜力巨大 [8] - 可设立AI算法研发中心、绿色技术试点园区、电动车产业集群等合作项目 [8] - 推动建立区域技术标准互认机制和RCEP贸易便利化中心 [8] 侨商桥梁作用 - 泰国华商中心打造数字化服务平台，布局跨境电商与绿色经济 [11] - 推进"数字孪生工厂"项目，实现"数字先行、实体跟进"的出海模式 [11] - 越南中国总商会广西企业联合会拥有78家理监事单位和近300家会员企业 [9] - 马来西亚潮州公会联合会50多个会馆，会员达数十万人 [9]

上海市对东盟进出口贸易 - 一季度上海市对东盟进出口总值达1435.2亿元，同比增长7.1% [1] - 上海京嵘科技有限公司通过智能化、数字化、绿色化转型实现出口订单量年增长率超10% [1] - 该公司一批货值43万元的天丝凉感面料成衣通过海关便利措施销往马来西亚 [1] 海关便利化措施 - 奉贤海关简化原产地证办理程序并压缩办理时间，降低企业成本 [1] - 外高桥港区海关推广"两步申报""抵港直装"等便利措施，单证审核时间压缩至1小时内 [1] - 海关开辟"绿色通道"实现汽车仪表盘配件当日预约、验放和装船，10.8万件配件运往马来西亚 [1] 中柬直航航线 - 上海至柬埔寨贡布港直航航线首月运输近1万吨设备及41辆工程车辆 [2] - 龙吴海关实施"即到、即验、即放"措施提高大型货物通关效率 [2] - 直航航线航程仅需8天，较传统航线节约50%运输时间 [2] 区域经贸合作 - 中国—东盟自贸区3.0版持续推进促进上海与东盟国家经贸合作 [1] - 中柬直航航线成为强化区域供应链稳定的重要物流通道 [2]

机构观点： 中信证券：大众品需求底部震荡，积极把握结构性机会 中信证券研报称，2024年大众品需求再度呈现高开低走趋势，2024Q1之后终端需求快速走低，随后维 持低位震荡，部分板块竞争加剧带来费用投入增加。虽然大众品整体需求偏弱，但刚性属性明显的调味 品板块收入韧性增长，零食、饮料等部分企业成长向好。2024年大众品企业继续缩减Capex、提升分红 率，板块现金回报率进一步提升。虽然短期食品饮料板块需求偏弱，但是渠道红利、品类红利、性价比 价格带兴起等成长机会不断，建议积极把握板块结构性机会。投资建议如下：1、食饮最具新消费特征 的零食板块。2、饮料板块中茶饮、功能饮料维持高景气。3、盈利底部向上改善明确的乳品板块。4、 其他。 中信建投：全年来看，预计券商板块估值有望修复 凤凰网财经讯 5月16日，三大指数集体低开，沪指低开0.18%，深成指低开0.28%，创业板指低开 0.36%，环氧丙烷、宠物经济、东盟自贸区等板块指数跌幅居前。 | | | | | 沪深京重要指数 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | * ...

美国关税政策对东南亚经济的影响 - 美国关税政策对东南亚出口导向型经济造成严重冲击 直接导致泰国出口和产能下滑 影响家庭收入和消费 推高债务在GDP中的占比 [1] - 印尼对美出口面临两位数关税 预估GDP增速每年降低约0.5个百分点 [1] - 越南经济增速可能因美国关税政策降低多达2.5个百分点 [1] 美国关税政策的逻辑缺陷 - 美国设定的"对等关税"与东南亚国家自身关税无关 越南平均关税仅9.4% 远低于美国40%的惩罚性税率 [2] - 发展中国家购买力有限 无法大量进口美国高价商品来缩小顺差 柬埔寨、老挝等人均GDP不到3000美元的国家难以购买美国高价商品 [2] - 国际商会秘书长指出 美国关税政策有违贸易公平原则 让弱小经济体雪上加霜 [2] 东南亚国家的应对策略 - 美国关税政策长期化可能促使东南亚国家加强与中国的经贸往来 合作建立区域供应链 [3] - 东南亚国家积极加强与中国、非洲等国家的经贸往来 发掘东盟内部和RCEP框架下的需求潜力 [3] - 中国—东盟自贸区3.0版谈判已实质性结束 双方将在数字经济、绿色经济、供应链互联互通等领域拓展合作 [3] - RCEP与ACFTA两大政策叠加持续释放红利 为中国—东盟国家的产业链供应链合作拓展新空间 [3]