天津市居民收入与消费支出数据 - 2025年天津市城镇居民人均可支配收入为60099元，同比增长4.15% [1] - 2025年天津市农村居民人均可支配收入为34465元，同比增长5.35% [1] - 近6年天津市城镇居民与农村居民人均可支配收入均呈现逐年增长趋势 [1] 天津市居民消费支出数据 - 2025年天津市城镇居民人均消费支出为3.97万元，同比增长3.61% [1] - 2025年天津市农村居民人均消费支出为2.41万元，同比增长4.14% [1] - 2024年第四季度至2025年第四季度天津市城镇及农村居民累计人均消费支出数据以统计图形式呈现 [2]

行业趋势与市场概况 - 租赁式旅游消费模式正在改变年轻人的旅游消费习惯，凭借“不求拥有，但求所用”的理念，以低成本、高便捷性成为记录旅途、丰富体验的新选择 [1] - 中国青年报社社会调查中心联合问卷网的调查显示，77.3%的受访青年有过“以租代买”的消费经历 [1] - 在“以租代买”的消费中，数码类是受访青年租赁最多的物品品类，比例高达42.5% [1] 消费者行为与需求驱动 - 年轻消费者选择租赁的核心驱动力在于“使用频率和花费匹配”，对于使用频率不高的高价设备，租赁被视为更经济的选择 [2][4] - 共享经济的发展培养了年轻人“重使用、轻拥有”的消费观念，旅游设备租赁作为其延伸，受到青睐 [3] - 年轻一代更在意当下体验，不执着于“拥有”，只要租赁能更低成本、更少顾虑地满足需求就是好选择 [5] - 租赁设备能显著提升特定场景（如演唱会、旅行）的体验质量，例如租用高性能手机可清晰捕捉舞台细节，租用Pocket等设备能获得更稳定、专业的拍摄效果 [1][2] 主要租赁品类与场景 - 演唱会场景是重要需求来源，消费者倾向于租赁高清手机、长焦镜头等设备以提升拍摄效果 [1][2] - 旅行拍摄是另一大场景，消费者会租赁Pocket、微单相机等设备，看重其轻便、画质好、防抖性能强等特点 [1][2] - 除数码产品外，民族服饰等特色物品在旅行时也成为租赁品类，以满足拍照等体验需求 [4] 租赁渠道与消费者决策 - 二手交易平台是重要的设备租赁渠道，消费者会在平台上筛选卖家 [2] - 消费者选择卖家时，会优先考虑专门做租赁的商户，因其设备多、较新、流程规范且有用户评价可参考 [5] - 消费者会仔细查看卖家信息（如好评率），并与卖家提前约定损坏赔偿等权责，综合考量性价比而非单纯追求低价 [2][5] 行业挑战与消费者应对策略 - 租赁市场存在设备质量风险，例如可能租到功能无法实现的“组装机” [5] - 个人卖家可能存在信息不全、设备少、售后不完善等问题，交易依赖卖家信用，风险较高 [5] - 为保障权益，消费者采取多种策略：收到设备第一时间按攻略验机并全程录像；拍摄开箱和寄回视频以记录设备状态作为凭证；使用自有存储介质以避免隐私泄露 [5]

宏观环境与政策背景 - 2022年国家发改委发布《促进绿色消费实施方案》，明确支持企业创新消费积分制度，为共享购平台的诞生提供了政策基础[3] - 电商作为新实体经济与数字经济的结合体，在后疫情时代展现出强大的生命力与增长潜力[3] - 平台响应国家推动绿色消费、促进实体经济与数字经济融合的政策导向[1] 平台核心商业模式 - 平台整合商家资源，通过商家让利构建消费者与商家共赢的生态系统[5] - 商业模式核心为“绿色积分”和“消费增值”两大机制[5] - 平台将用户消费创业、积分流通和商家让利销货相结合，实现平台盈利与积分增值[15] 消费者参与与收益机制 - 消费者购物可获得商品，并根据消费金额按比例获得“共享值”，共享值可转化为具有增值潜力的“共享积分”[7] - 消费者每消费一定金额，可依据商家让利比例获得让利额10倍的共享值[7] - 用户可通过消费、分享、邀请好友等多种方式积累共享值，进而兑换共享积分[9] 商家参与与收益机制 - 商家在让利的同时，也能获得共享值收益，这是对其贡献的认可和激励[7] - 商家通过让利获得共享值，可提升店铺曝光度与客流量，并在平台生态中获得更多商业机会[9] 共享积分设计与增值机制 - 共享积分作为平台稀缺资源限量发行，并在五年内逐步释放，以保证其流通性与增值潜力[9] - 平台每晚10点根据全网共享值的比例，向持有共享值的用户发放相应数量的共享积分[9] - 平台构建了完善的积分管理体系，确保积分的生成、流通与兑换安全高效[9] 平台多元化盈利模式 - 平台盈利模式包括激活奖励、消费返利、分享提成、服务分红、区域分成等[9] - 用户注册可获得共享值礼包，邀请新用户可获得额外奖励[9] - 用户分享消费链接，朋友消费后其可获得部分消费收益[9] - 服务团队（如VIP、店主、服务商）可获得不同比例的团队消费收益[11] - 区域合伙人可根据其区域内门店的让利情况获得区域奖励[11] 平台竞争优势与发展前景 - 平台紧跟国家绿色消费、平台经济和分享经济的发展方向，享受政策红利[15] - 平台注重自营和供应链建设，并逐步与线下商家及区块链技术对接，提升商业价值与竞争力[16] - 平台实现消费上链、积分可追溯且不可窜改，未来若接入国内合法交易所，将大幅提升共享积分的流通性与价值认可度[18] - 平台致力于引领新型消费，促进实体经济与数字经济融合[18]

股价表现与市场反应 - 乐摩科技于2月5日股价遭遇重挫，早盘一度下跌近50%，最低报18港元，最终收跌39.77%，报21.08港元，较40港元的发行价已接近腰斩 [1][2] - 公司目前总市值为12亿港元，当日成交额4683万港元，换手率达9.47% [2][3] - 公司于去年12月3日上市，上市首日高开60%，并于12月8日大涨47%，股价突破80港元，较发行价实现翻倍，但当前股价已大幅回落 [3] 业务运营与市场地位 - 公司于2016年推出“乐摩吧”品牌，在商业综合体、影院、机场、高铁站等场景投放共享按摩椅 [4] - 业务已覆盖全国300多个城市，在4.8万个网点投放超过53.3万台按摩椅设备，年复合增长率达45.49% [4] - 累计可识别消费者总数超过1.74亿，注册会员人数超过4000万名 [4] - 按交易额计，公司在2022年至2024年连续三年位居中国机器按摩服务市场第一，2024年市场份额高达42.9% [4] - 按收入计，公司占据超50%的市场份额，是行业龙头 [4] 财务数据 - 2024年全年按摩设备交易总额达11.62亿元，较2022年的5.55亿元增长了约一倍 [4] - 公司营收从2022年的3.3亿元跃升至2024年的7.98亿元 [4] - 2025年前8个月，公司营收增长13.9%，但净利润同比下滑5.68% [6] 上市发行情况 - 公司在香港公开发售获7324.29倍认购，国际发售获6.78倍认购，市场关注度极高 [6] - 公司此次发行未获得基石投资者参与，缺少机构背书 [6] - 公司此次发行未设置超额配售权（“绿鞋机制”），意味着承销商在上市初期股价波动时没有额外股份来稳定价格 [6]

春节出行市场动态 - 临近春节 临沂租车市场价格普遍上涨 部分热门车型价格翻倍 经济型车源尤为紧张 [1] - 自1月下旬起 临沂租车市场热度显著攀升 春节期间租车价格已普遍上调 线上平台部分车型涨幅尤为明显 [2] - 春节期间临沂租车市场日均租金较平日上涨约300% 大众朗逸等热门经济型轿车租金可达平日近四倍 [4] 租车市场供需与价格 - 临沂本地规模较大的“良友租车”拥有车辆400余台 以经济型为主 部分日期已面临“一车难求” [6] - 主打高端车型的广聚汽车租赁 其300余台车辆在元旦后便迎预订潮 目前春节档期近乎订满 [6] - 为优先保障长租用户 部分平台实行“五天起租”政策 并配套相应优惠 [4] - 以大众朗逸车型为例 2月5日查询的23天6小时租期总价为3212元 其单日租金在春节期间（如2月10日）高达109元 而节后（如2月26日）则低至40元 [3] 替代出行方式兴起 - 面对租车价格高峰与车源紧张 不少市民转向“拼车返乡” 以分摊成本并增强社交属性 [7] - 农历腊月以来 临沂城际拼车服务的咨询和预约订单量较平时增长超过五成 前往河南、安徽及省内胶东方向需求集中 [9] - 哈啰、滴滴顺风车等平台数据显示 春节前临沂出发的跨城订单预约量增幅显著 [10] 市场现象解读与消费者建议 - 春节租车市场价格普涨 本质是短期内刚性出行需求集中释放与市场供给相对有限之间的矛盾体现 [11] - 经济型车型尤为紧俏 反映出大众消费者对出行成本的高度敏感 [11] - “拼车热”的兴起 是消费者应对租车成本上涨的理性选择 也体现了共享经济在特定场景下的灵活性与社会价值 [11] - 租赁企业在动态定价的同时 应关注不同消费群体的分层需求 并进一步保障服务与合同的透明度 [11]

春运顺风车出行预测核心观点 - 基于嘀嗒出行平台大数据预测，2026年春运期间深圳成为一线城市中跨城顺风车预计订单规模第一的城市，并在全国热门返乡线路中占据主导地位，凸显其作为最大移民城市及粤港澳大湾区核心的地位 [1][5] - 顺风车迁徙数据反映出人口流向的结构性变化：从低线城市前往新一线城市的出行需求逐年提升，而从一线及新一线城市前往低线城市的“反向过年”需求呈下降趋势，表明就业与居住选择正在向新一线城市聚集 [3][4] 跨城顺风车订单规模与城市排名 - 2026年春节前夕，从北上广深四个一线城市出发的跨城顺风车预计订单规模排名中，深圳位居第一 [1][5] - 在全国跨城顺风车热门返乡线路Top20中，有8条线路从深圳出发，7条从广州出发 [5] - 跨城顺风车热门返乡目的地城市前十名包括：广州、深圳、东莞、上海、苏州、佛山、惠州、杭州、北京、成都 [4] - 热门目的地城市前三十名中，广东省占据10个城市，江苏省占据7个城市，浙江省和山东省各占3个城市，河北省和四川省各占1个城市 [4] 热门返乡线路具体分析 - 全国跨城顺风车热门返乡线路前五名预计依次为：深圳-东莞、深圳-广州、深圳-惠州、北京-廊坊、上海-苏州 [5] - 热门线路第六至第十名预计依次为：广州-清远、深圳-茂名、青岛-潍坊、上海-南通、广州-佛山 [5] - 前十名热门线路中，有6条线路的起终点均在广东省内 [5] - 从深圳出发的跨城顺风车，其目的地省份前六名依次为：广东、广西、湖南、江西、湖北、贵州 [6] - 从深圳出发的跨城顺风车总订单中，前往广东省内的订单占比约80.2%，前往广西的订单占比约10.1% [6] 人口迁徙流向长期趋势 - 从二三四五线城市前往新一线城市的跨城顺风车下单占比逐年提升，从2022年的7.72%升至2025年的9.07% [3] - 从二三四五线城市前往一线城市的跨城顺风车下单占比，在同期内基本保持持平 [3] - 从一线城市及新一线城市前往二三四五线城市的下单占比逐渐下降 [4] - 其中，从一线城市前往二三四五线城市的下单占比降幅更为明显，从2022年的19.68%降至2025年的16.63% [4]

文章核心观点 - 文章通过对比中国共享单车行业在国内外的现状，回顾了行业从资本狂热到回归理性的发展历程，并指出共享单车已深度融入中国城市生活，成为反映社会需求的镜子，而遗留在海外的初代单车则成为全球化乐观时代的怀旧符号 [4][13][30][31][36] 国内共享单车行业现状与演变 - 行业格局从早期ofo、摩拜的激烈竞争，演变为美团、哈啰、青桔三家互联网巨头割据的存量市场，颜色分别对应黄、蓝、绿 [19][22][27] - 政府通过配额管控政策对行业进行强力干预，例如2025年北京城六区三大运营企业的总投放配额不到80万辆，仅为2017年9月巅峰时期235万辆的三分之一左右 [26] - 行业已彻底告别烧钱扩张的风口叙事，进入高理性化、低增长率的阶段，竞争焦点转向精细化运营、成本控制及服务质量考核 [27] - 共享单车深度融入城市生活，车身成为非法广告的载体，例如2025年北京市累计清理共享单车非法广告达1267万张 [27][29][30] 初代共享单车（ofo/摩拜）的海外遗产 - ofo和摩拜在2017年高调出海进入欧洲市场，投放了数万辆单车 [4] - 九年后（2026年），这些初代共享单车在欧洲多国（如英国、德国、法国、意大利、荷兰、阿尔巴尼亚、耶路撒冷等地）仍被网友发现，部分车辆因高质量设计（如欧洲特供的高配版）而保持良好使用状态 [7][10][13] - 这些单车在商业运营停止后，智能锁失效或被破解，脱离了公司控制，反而成为“去公司化”的街头公物，实现了某种意义上的真正共享 [10][13] - 海外遗留的单车成为社交媒体上的怀旧符号，被视为全球化乐观时代的一个缩影 [31][36] 国内初代共享单车的遗留与处置 - 国内同样有大量ofo与摩拜的遗留单车，但由于投放基数大且国内路政清理效率高，网友发现的车辆坏车率更高，多被弃置在野外桥下 [14] - 对于仍在街道上运行的初代单车，公司员工会通过社交媒体联系发现者进行回收处置 [19] 共享电单车的市场挑战 - 共享电单车企业（如松果出行）面临硬件、运营、维护成本更高及政策阻力更大的挑战 [23] - 尽管服务范围扩大至“最后3-5公里”，但更高的客单价与更低的骑行频率，并未带来比共享单车更大的营收空间 [23] - 作为行业第四名，缺乏移动互联网护盾的共享电单车企业难以将街头曝光转化为额外流量收益，生存空间被挤压 [23]

公司核心业务与模式 - 公司运营国内最大的线上租用消费服务平台“人人租”，业务模式为连接租赁商户与用户的平台服务[1] - 公司业务普遍存在“以租代购”模式，该模式具有实质上的“类贷款”属性[2] - 公司高度依赖于蚂蚁集团的芝麻信用体系，绝大多数用户在支付宝生态内完成租赁决策[3] 财务表现与增长驱动 - 2024年公司平台商品交易总额（GTV）高达75亿元人民币[1] - 2025年前三季度公司毛利率高达82.9%[2] - 2025年前三季度公司销售费用率高达约40%，销售费用增速远超营收增速[2] - 在高毛利率背景下，公司净利率下滑至2025年前三季度的25.0%[3] 运营模式争议与风险 - 公司业务模式存在权责不对称的问题，平台在用户遇到问题时往往推诿给入驻商户[8] - 平台上的租赁协议可能包含隐蔽的惩罚性条款，例如要求用户支付远高于市场二手价的买断费[8] - 公司业务模式利用了当代年轻人对消费主义的渴望，通过金融加价实现变相获利，与“校园贷”有类似之处[8] 客户投诉与服务质量 - 在黑猫投诉平台上，针对人人租的投诉量已累积超过1.7万条，完成率仅70%[4] - 投诉内容高度集中在翻新机冒充新机、强制买断、霸王条款导致退租难以及暴力催收等问题[4] 合规与监管挑战 - 公司业务的风控体系、分期支付方式、逾期处理及佣金模式带有浓厚的助贷或金融租赁色彩[9] - 公司在不持有特种金融牌照的情况下，通过平台撮合实现事实上的融资租赁，属于“监管套利”[9] - 2025年4月，央视《财经调查》曾曝光人人租存在定价机制不透明等收费乱象[9]

公司重大事项 - 公司及实际控制人马伟因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查 [1] - 公司表示实际控制人马伟未在公司担任任何职务，该事项未影响正常生产经营活动 [1] 2025年度业绩预告 - 预计2025年度营业收入为3.1亿元至3.3亿元，上年同期为3.36亿元，同比略有下降 [4] - 预计2025年度归母净利润亏损6000万元至1亿元，上年同期亏损7.67亿元，同比大幅减亏 [4] - 归属于上市公司股东的净利润预计区间为-1亿元至-6000万元，比上年同期增长86.97%至92.18% [6] - 扣除非经常性损益后的净利润预计区间为-1.4亿元至-9000万元，比上年同期增长80.56%至87.50% [6] - 基本每股收益预计区间为-0.1389元/股至-0.0833元/股，上年同期为-1.0656元/股 [7] - 扣除后营业收入预计区间为3.07亿元至3.27亿元，上年同期为3.22亿元 [7] 业绩变动原因分析 - 为应对智能制造板块原有业务订单减少，公司通过研发共享经济领域集成设备开拓新市场，第四季度营业收入环比实现较大幅度增长且产品毛利稳定 [7] - 由于转型自研集成设备，新业务模式稳定性正在市场验证中，存在不确定性，可能导致扣除后营业收入低于3亿元 [7] - 上年末剥离亏损企业，以及光伏行业供需失衡情况好转，公司对光伏资产的减值较上年同期大幅减少，导致报告期归母净利润大幅增加 [7] - 光伏资产未来收益仍存在不确定性，公司存在因经营性亏损致净资产为负值的可能性 [7] 近年业绩回顾与行业背景 - 公司已连续亏损两年 [7] - 2022年公司豪赌光伏但未赶上风口，受光伏行业不景气影响，2023年和2024年营收同比分别下降15.09%、42.16% [8] - 2023年归母净利润为-1.93亿元，同比下降734.37%，行业均值为1.12亿元 [9] - 2024年归母净利润为-7.67亿元，同比下降297.90%，行业均值为1.01亿元 [9] 潜在退市风险 - 根据深交所上市规则，若公司2025年度经审计的利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，或最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，公司股票可能被实施退市风险警示（*ST） [9] - 公司表示仅依据利润情况不会被直接实施ST，公司围绕“智能制造+新能源”双轮驱动战略制定扭亏路径，业务拓展规划已初见成效 [9] 资产处置情况 - 公司子公司内蒙古宝馨拟通过公开挂牌转让方式，出售一批在建的光伏异质结组件设备及配套设施等实物资产，挂牌底价为资产评估值5023.34万元（含税） [10]

行业运营与人力 - 为保障春节假期用户正常使用车辆，许多共享单车站点的运维员选择留守岗位，确保城市“最后一公里”畅通与整洁 [1] - 有站点近一半员工春节不休息，部分运维员计划工作至大年初五、初六再返乡 [2][3] - 假期期间运维员工资会比平时高，这是部分员工选择留守的经济动因之一 [3] 工作内容与强度 - 运维员日常工作包括装卸、收拢、码放车辆及清理车身小广告，一辆共享单车重量约30斤，收拢时需一手扶前把一手提后座推行 [4] - 码放车辆的工作每日需重复500～600次，推行距离从十几米到上百米不等 [4] - 节假日期间，运维员的工作量可能增加三四倍，工作时间可能每日增加到12小时 [5] - 在早晚高峰维持秩序时，运维员微信步数常超两万步，胳膊和手腕会因持续发力而酸痛 [5] 行业价值与社会贡献 - 2026年北京市交通工作会议数据显示，中心城区绿色出行比例达76.5%，同比上升0.9个百分点，慢行交通品质持续提升，共享单车运维员对此有贡献 [4] - 运维员参与清理共享单车非法小广告，2023年北京市累计清理此类广告超1200万张 [6] - 运维员认为自身工作能守护城市文明，参与重大活动保障时能产生强烈的荣誉感与社会价值感 [5][6] - 运维员通过帮助用户解决扫码困难、为外国游客提供路线指引等，传递友好礼貌态度，展示城市良好形象 [6][7] 从业人员背景与动力 - 部分运维员为来自其他省份的外来务工人员，子女留在老家，为创造更好家庭条件而选择春节留守工作 [2][3] - 有运维员为更好服务外国游客，重新开始学习英语，掌握附近景点名称等简单词汇 [7] - 工作虽辛苦且有委屈（如车辆被无故踹倒），但也常遇到温暖的骑行者并获得感谢，带来成就感与快乐 [5][6]