报告行业投资评级 报告对棉花、白糖、纸浆三个行业均给出中性评级 [3][6][8] 报告的核心观点 报告对棉花、白糖、纸浆三个行业进行分析，认为棉花市场多空因素交织，郑棉偏强震荡但上行空间受限；白糖市场原糖有超跌反弹可能，郑糖受进口影响上方空间受限；纸浆市场供应宽松、需求偏弱，短期浆价难脱离底部 [2][5][7] 各行业总结 棉花 - 市场要闻与重要数据：期货方面，昨日收盘棉花2509合约13785元/吨，较前一日变动 -20元/吨，幅度 -0.14%；现货方面，3128B棉新疆到厂价15171元/吨，较前一日变动 +35元/吨，3128B棉全国均价15203元/吨，较前一日变动 +40元/吨；据美国农业部（USDA），截至6月26日一周，美国本年度陆地棉净签约5352吨，装运5.8万吨，其中至中国净签约 -91吨，装运1066吨 [1] - 市场分析：国际方面，USDA公布美棉新年度实播面积高于市场预期，目前美棉种植基本结束，天气表现总体尚可，后续需关注各主产国天气及新棉生长状况；国内方面，前期棉花加速去库，商业库存降至历史同期低位，本年度后期供需有趋紧预期，但新年度国内植棉面积稳中有增，新作产量继续增加概率较大；国内需求步入淡季，下游新订单情况未有明显改善，成品累库加速，市场对90天期满后的关税政策仍存担忧 [2] - 策略：当前中美达成框架协议，但关税细节未公布，宏观不确定性仍存；近期新疆部分棉区遭遇持续高温天气，郑棉偏强震荡；不过新年度国内棉花丰产预期较强，淡季需求逐渐转弱，持续上行空间受制约，建议中性对待 [3] 白糖 - 市场要闻与重要数据：期货方面，昨日收盘白糖2509合约5767元/吨，较前一日变动 +1元/吨，幅度 +0.02%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6060元/吨，较前一日变动 -10元/吨；甘蔗技术公司CTC报告显示，受不规则降雨影响，巴西中南部地区5月甘蔗单产同比下降12%；印度巴罗达银行报告显示，截至6月27日，印度主季作物总播种面积同比增长11.3%，截至6月30日，全国降雨量高于长期平均值9个百分点，豆类和稻米播种面积增幅显著 [4] - 市场分析：原糖方面，巴西25/26榨季供应增加预期未改变，北半球印度和泰国降雨充足，新榨季产量预计回升，压制ICE原糖价格，但供给端压力已较大程度体现，随着原糖价格下跌，糖醇价差收窄，巴西制糖比及估产变数增加，原糖下方空间受限，短期有超跌反弹可能；中长期需关注下半年巴西天气及生产数据；郑糖方面，本榨季国产糖产销进度持续偏快，工业库存降至同期低位，现货价格坚挺，随着原糖止跌企稳，郑糖反弹加速，短期5600元/吨附近支撑较强，但配额外进口窗口已打开，三季度原糖将陆续到港，7 - 8月供应压力预计显著增加，限制郑糖上方空间 [5] - 策略：郑糖大方向跟随原糖波动，重点关注巴西估产及国内进口节奏，建议中性对待 [6] 纸浆 - 市场要闻与重要数据：期货方面，昨日收盘纸浆2509合约5094元/吨，较前一日变动 +22元/吨，幅度 +0.43%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5950元/吨，较前一日变动 +0元/吨，山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5085元/吨，较前一日变动 +0元/吨；昨日进口木浆现货市场价格主流偏稳，零星下探，进口阔叶浆、本色浆及化机浆市场交投不旺，价格延续偏稳局面 [6] - 市场分析：6月20日，上期所发布暂停纸浆期货“Bratsk”牌交割品入库公告，引发市场波动加剧，但已注册仓单不受影响，老布针压制近月盘面趋势未改；长期来看，若未来布针不能交割，乌针8月有转产计划，盘面现货定价或向欧针看齐；供应方面，5月国内纸浆进口量环比回升，供应宽松格局短期难逆转，国内港口库存处于近年同期高位，压制市场价格；需求方面，国内处于造纸行业季节性淡季，下游需求持续偏弱，原纸价格低位盘整，纸厂采购以刚需为主，文化纸和生活用纸库存压力较大，终端需求预期不乐观 [7] - 策略：尽管交割规则改变，09合约仍主要由布针和乌针定价，当前纸厂成品库存偏高，终端需求预期悲观，产业链缺乏利好驱动，短期浆价难脱离底部，建议中性对待 [8]

报告行业投资评级 - 粕类和玉米行业投资策略均为谨慎偏空 [3][6] 报告的核心观点 - 国内豆粕市场因巴西大豆集中到港供应充足，但需求端因生猪消费淡季难有增长提振，市场供应压力仍存，豆粕震荡运行 [1][2] - 国内玉米市场供应端持粮主体挺价，需求端饲料厂提货以合同为主且小麦使用比例提高，政策上小麦启动托市、玉米拍卖或将启动，需关注政策粮投放进展 [3][5] 各品种市场要闻与重要数据总结 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2958元/吨，较前日变动+14元/吨，幅度+0.48%；菜粕2509合约2601元/吨，较前日变动+23元/吨，幅度+0.89% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为2920元/吨、2810元/吨、2820元/吨，较前日变动分别为+10元/吨、+10元/吨、+20元/吨；福建地区菜粕现货价格2600元/吨，较前日变动+20元/吨 [1] - 近期资讯，巴西计划提高生物柴油强制掺混比例；6月上旬加拿大油菜播种结束，预期播种面积2146万英亩，同比下降2.5% [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2509合约2363元/吨，较前日变动+0元/吨，幅度+0.00%；玉米淀粉2509合约2731元/吨，较前日变动+0元/吨，幅度+0.00% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格2800元/吨，较前日变动+0元/吨 [3] - 近期资讯，上周美国玉米生长优良率为73%，高于前一周的70%；6月乌克兰农业出口量下降23.8%至340万吨，谷物出口量环比下降26%至220万吨，植物油出货量下降32%至35.65万吨 [3] 各品种市场分析总结 粕类 - 国内处于巴西大豆集中到港期，近月到港量大，大豆供应充足，油厂开机率高，大豆及豆粕库存上涨，供应格局宽松；需求端生猪进入季节性消费淡季，饲料端难有增长提振 [2] 玉米 - 国内供应端持粮主体看涨情绪升温，产区挺价意向明显；需求端下游饲料厂玉米提货以合同为主，小麦收购增加、使用比例提高；政策上小麦启动托市，玉米拍卖或将启动，需关注政策粮投放进展 [5]

报告行业投资评级 - 谨慎偏空 [3] 报告的核心观点 - 巴西升贴水维持高位、进口成本抬升、政策端中美谈判暂无进展、原油价格和美豆油影响，使国内豆粕价格偏强运行，但近几月到港量多、供应宽松、油厂开机恢复、豆粕库存回升，需关注巴西升贴水、新季美豆生长和政策端变化 [2] - 东北地区玉米价格偏强震荡，华北地区玉米流通偏紧，深加工企业开机率上升、玉米消耗增加，饲料企业多执行前期订单、部分企业小麦替代比例增加，需关注小麦替代、进口玉米和陈化稻谷拍卖情况 [4] 各目录总结 粕类观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3037元/吨，较前日变动 -30元/吨，幅度 -0.98%；菜粕2509合约2657元/吨，较前日变动 -22元/吨，幅度 -0.82% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为2940元/吨、2860元/吨、2880元/吨，较前日分别变动 -30元/吨、 -40元/吨、 -30元/吨；福建地区菜粕现货价格2650元/吨，较前日变动 -20元/吨 [1] - 截至6月12日当周，24/25年度美豆周度出口净销增至53.95万吨，累计销售4913万吨，进度97.58%；25/26年度美豆周度出口净销7.52万吨，累计销售119万吨，同比增7万吨，进度2.42% [1] 市场分析 - 巴西升贴水高位、进口成本抬升支撑国内豆粕价格，政策端中美谈判无进展使市场对远月供应有担忧，叠加原油和美豆油影响，国内豆粕价格偏强运行，但近几月到港量多、供应宽松、油厂开机恢复、豆粕库存回升，需关注巴西升贴水、新季美豆生长和政策端变化 [2] 策略 - 谨慎偏空 [3] 玉米观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2507合约2408元/吨，较前日变动 -1元/吨，幅度 -0.04%；玉米淀粉2507合约2694元/吨，较前日变动 -7元/吨，幅度 -0.26% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格2750元/吨，较前日变动 +0元/吨 [3] - 6月12日当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增90.38万吨，较之前一周增加14%，较前四周均值减少6%；下一市场年度玉米出口销售净增15.50万吨 [3] - 截至6月15日，2024/25年度欧盟27国谷物出口量为30504564吨，比去年同期减少31% [3] 市场分析 - 东北地区玉米价格偏强震荡，华北地区玉米流通偏紧，深加工企业开机率上升、玉米消耗增加，饲料企业多执行前期订单、部分企业小麦替代比例增加，需关注小麦替代、进口玉米和陈化稻谷拍卖情况 [4] 策略 - 谨慎偏空 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油产地压力分歧较大，震荡磨底；豆油驱动暂时不强，区间震荡；豆粕因中美会谈希望美豆微涨，连粕偏强震荡；豆一因移仓换月、周边市场偏强，盘面反弹；玉米震荡偏强；白糖偏弱运行；棉花继续受市场情绪影响；鸡蛋梅雨季利空释放，等待淘鸡印证；生猪降重初启动，等待现货印证；花生需关注现货 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油和豆油 - 棕榈油主力日盘收盘价8116元/吨，跌0.81%，夜盘收盘价8086元/吨，跌0.37%；豆油主力日盘收盘价7758元/吨，跌0.10%，夜盘收盘价7760元/吨，涨0.03% [4] - 马来西亚6月1 - 10日棕榈油出口量ITS数据为371600吨，较上月同期增26.40%；AmSpec数据为327355吨，较上月同期增8.07%；SGS预计为285578吨，较上月同期增32.69% [5][7][8] - 巴西植物油行业协会维持2024/25年度大豆产量1.697亿吨等多项数据预测不变 [8] - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [11] 豆粕和豆一 - DCE豆一2509日盘收盘价4168元/吨，涨1.68%，夜盘收盘价4185元/吨，涨0.82%；DCE豆粕2509日盘收盘价3031元/吨，涨0.66%，夜盘收盘价3034元/吨，涨0.50% [12] - 6月10日CBOT大豆因中美贸易谈判再现希望基准合约小幅收高，但美国中西部天气良好制约涨幅 [14] - 豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为+1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [14] 玉米 - 锦州平仓价2360元/吨，较昨日涨20元/吨；广东蛇口价2450元/吨，较昨日涨20元/吨 [16] - C2507日盘收盘价2379元/吨，涨1.19%，夜盘收盘价2378元/吨，跌0.04%；C2509日盘收盘价2404元/吨，涨1.14%，夜盘收盘价2404元/吨，涨0.00% [16] - 北方玉米集港价格2260 - 2300元/吨，广东蛇口散船2430 - 2450元/吨较昨日涨20元/吨等多地价格信息 [17] - 玉米趋势强度为1 [18] 白糖 - 原糖价格16.46美分/磅，同比降0.24；主流现货价格6100元/吨，同比持平；期货主力价格5717元/吨，同比降17 [21] - 巴西中南部MIX同比大幅提高；USDA预计25/26榨季全球产量增长4.73%等多项行业新闻 [21] - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量1115万吨等国内市场数据 [22] - ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨等国际市场数据 [23] - 白糖趋势强度为 - 1 [24] 棉花 - CF2509日盘收盘价13520元/吨，涨0.19%，夜盘收盘价13580元/吨，涨0.44%；CY2509日盘收盘价19725元/吨，跌0.08%，夜盘收盘价19830元/吨，涨0.53% [25] - 国内棉花现货交投低迷，销售基差坚挺；纯棉纱市场进入传统淡季，订单减少等情况 [26] - 棉花趋势强度为0 [27] 鸡蛋 - 鸡蛋2507收盘价2833元/500千克，涨0.25%；鸡蛋2509收盘价3655元/500千克，跌0.49% [30] - 鸡蛋趋势强度为0 [30] 生猪 - 河南现货价14080元/吨，同比涨180；四川现货价13850元/吨，同比涨100；广东现货价15140元/吨，同比持平 [32] - 6月进入加速降重及去库阶段，降重首周部分企业被动压栏，现货价格加速下跌，7月及9月合约承压；三季度去库利于远端预期修复，1月合约将重置估值 [34] - 生猪趋势强度为0 [33] 花生 - 辽宁308通货昨日价格9600元/吨，价格变动0；河南白沙通货昨日价格9500元/吨，价格变动0；兴城小日本昨日价格9360元/吨，价格降160 [35] - 河南皇路店等地花生现货市场情况，产区余货不多，多数地区价格平稳 [36] - 花生趋势强度为0 [39]

报告行业投资评级 - 粕类和玉米行业投资策略均为谨慎偏空 [3][6] 报告的核心观点 - 国内大豆供应宽松，政策端关税缓解，大豆市场面临压力，需关注政策、新季美豆种植和国内大豆到港情况；玉米市场供应端贸易商出货积极性提高但基层余粮见底、报价偏高，需求端现货价格坚挺、深加工亏损、开机率下滑、小麦替代增加，需关注新季小麦上市和进口玉米拍卖情况 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 粕类 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2939元/吨，较前日变动+5元/吨，幅度+0.17%；菜粕2509合约2562元/吨，较前日变动+10元/吨，幅度+0.39% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格2960元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09+21，较前日变动-5；江苏地区豆粕现货2880元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差M09-59，较前日变动+15；广东地区豆粕现货价格2900元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09-39，较前日变动+5。福建地区菜粕现货价格2540元/吨，较前日变动+60元/吨，现货基差RM09-22，较前日变动+50 [1] - 截至2025年5月1日，阿根廷工厂大豆库存为248万吨；豆油库存为19.9万吨；豆粕库存为42.9万吨。阿根廷4月大豆压榨量为339.5万吨，豆油产量为68万吨，豆粕产量为249万吨 [1] 市场分析 - 巴西大豆正值集中到港期，4 - 7月预计均将维持千万吨级别的到港，目前通关陆续恢复，油厂开机有所回升，预计偏低的豆粕库存将逐步回升；巴西升贴水持续走低，进口成本的支撑进一步减弱；未来国内大豆供应较为宽松，政策端关税情况也有所缓解，大豆市场将会面临一定的压力 [2] 策略 - 谨慎偏空 [3] 玉米 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2507合约2329元/吨，较前日变动+5元/吨，幅度+0.22%；玉米淀粉2507合约2656元/吨，较前日变动-3元/吨，幅度-0.11% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C07-19，较前日变动-5；吉林地区玉米淀粉现货价格2750元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS07+94，较前日变动+3 [3] - 咨询机构AgroConsult预计，2024/25年度巴西二季玉米产量将达到创纪录的1.129亿吨，较上年增长10.5%；预计种植面积为1790万公顷，比上年度增加100万公顷或6.1%；预计2024/25年度巴西玉米总产量达到1.4亿吨 [4] - 咨询机构SovEcon表示，2025年俄罗斯小麦产量预计达8100万吨，比之前预测的7980万吨提高120万吨。产量上调的原因在于冬小麦存活率提高，叠加春小麦产量略有调高。尽管产量预测值上调，但2025年小麦产量仍将低于2024年的8260万吨 [4] 市场分析 - 供应端，进口玉米拍卖消息放出和期货价格下跌使贸易商出货积极性提高，但基层余粮见底，贸易商报价偏高，市场接受程度一般，实际成交偏少；港口库存持续消化，但走货速度偏慢，整体库存依旧偏高 [5] - 需求端，玉米现货价格维持坚挺，深加工持续维持亏损，部分企业出现减产检修情况，开机率有所下滑，随着新季小麦的上市，饲料企业小麦替代比例有所增加，下游提货偏慢，整体以刚需采购为主 [5] 策略 - 谨慎偏空 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油印尼洪水炒作存疑，马来库存压力仍大 [2] - 豆油豆系驱动偏弱，区间震荡为主 [2] - 豆粕远月基差成交放量，盘面震荡 [2] - 豆一盘面略偏强震荡 [2] - 玉米震荡运行 [2] - 白糖震荡偏弱 [2] - 棉花跟随市场情绪波动 [2] - 鸡蛋等待老鸡淘汰驱动 [2] - 生猪情绪偏弱，阶段性去库 [2] - 花生偏强震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油/豆油 - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价7984元/吨，跌0.80%，夜盘8054元/吨，涨0.88%；豆油主力日盘7754元/吨，跌0.54%，夜盘7780元/吨，涨0.34%等 [4] - 宏观及行业新闻：MPOC预计5月毛棕榈油价格3750 - 4050马币间波动后回升，6 - 9月全球植物油需求有利棕榈油；5月1 - 20日马棕油出口量不同机构统计有不同增幅 [7][8][9][10] - 趋势强度：棕榈油和豆油趋势强度均为 - 1 [12] 豆粕/豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2507日盘4191元/吨，涨0.17%，夜盘4196元/吨，涨0.36%；DCE豆粕2509日盘2889元/吨，跌0.14%，夜盘2892元/吨，涨0.45%等 [13] - 宏观及行业新闻：5月20日CBOT大豆期货收盘略微上涨，受空头回补支持，阿根廷部分豆田被淹 [13][15] - 趋势强度：豆粕和豆一趋势强度均为0 [15] 玉米 - 基本面跟踪：C2507日盘2312元/吨，跌0.86%，夜盘2311元/吨，跌0.04%；C2509日盘2335元/吨，跌0.60%，夜盘2336元/吨，涨0.04%等 [16] - 宏观及行业新闻：北方玉米集港等多地价格有相关报价 [17] - 趋势强度：玉米趋势强度为0 [18] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格17.41美分/磅，同比 - 0.07；主流现货价格6160元/吨，同比 - 10等 [19] - 宏观及行业新闻：巴西压榨进度同比趋缓，预计25/26榨季产量增长2%；中国1 - 4月进口大幅下降等 [19][20] - 趋势强度：白糖趋势强度为 - 1 [21] 棉花 - 基本面跟踪：CF2509日盘13395元/吨，涨0.04%，夜盘13540元/吨，涨1.08%；CY2507日盘19660元/吨，跌0.13%，夜盘19820元/吨，涨0.81%等 [23] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投清淡，棉纺织企业市场气氛略有好转但有限；美棉小幅上涨 [24] - 趋势强度：棉花趋势强度为0 [26] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2507收盘价2964元/500千克，涨0.65%；鸡蛋2509收盘价3784元/500千克，涨0.26%等 [27] - 趋势强度：鸡蛋趋势强度为0 [27] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货14750元/吨，同比 - 50；四川现货14250元/吨，同比0；广东现货15140元/吨，同比150等 [30] - 市场逻辑：现阶段南北肥标价差倒挂，正套结构或切换，中长线布局11 - 1反套，短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [31] - 趋势强度：生猪趋势强度为0 [30] 花生 - 基本面跟踪：PK510收盘价8368元/吨，日涨1.28%；PK511收盘价8260元/吨，日涨1.08%等 [32] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量、价格情况 [33] - 趋势强度：花生趋势强度为0 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油压力阶段性释放，寻找下方支撑；豆油因美国生柴政策波动，短期风险加剧；豆粕暂无驱动，盘面震荡；豆一现货稳中偏强，盘面略微偏强震荡；玉米震荡运行；白糖偏弱运行；棉花跟随市场情绪波动；鸡蛋震荡调整；生猪短期预期转弱；花生偏强震荡 [2] 各品种总结 油脂类 基本面跟踪 - 棕榈油主力日盘收盘价7984元/吨，跌0.80%，夜盘8022元/吨，涨0.48%；豆油主力日盘7754元/吨，跌0.54%，夜盘7786元/吨，涨0.41%；菜油主力日盘9277元/吨，跌0.20%，夜盘9314元/吨，涨0.40% [6] - 马棕主力3825林吉特/吨，跌1.11%；CBOT豆油主力48.92美分/磅，跌0.81% [6] - 现货方面，棕榈油（24度，广东）8550元/吨，降50元；一级豆油（广东）8160元/吨，降50元；四级进口菜油（广西）9300元/吨，降50元；马棕油FOB离岸价970美元/吨，降10美元 [6] - 基差方面，棕榈油（广东）566元/吨，豆油（广东）406元/吨 [6] - 价差方面，菜棕油期货主力价差1293元/吨，豆棕油期货主力价差 -230元/吨等 [6] 宏观及行业新闻 - 欧盟未决定马来西亚是否列为低风险国家，马棕油或面临贸易限制 [7][8] - 印尼棕榈油协会敦促政府推迟上调棕榈油出口专项税计划 [8] - 小农生产近三分之一毛棕榈油，但利润份额小，跨国采购公司应解决供应链金融不平等问题 [8] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [11] 豆粕/豆一 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2507日盘4168元/吨，跌0.31%，夜盘4185元/吨，涨0.48%；DCE豆粕2509日盘2899元/吨，跌0.14%，夜盘2896元/吨，跌0.21%等 [13] - 现货方面，山东豆粕（43%）3000 - 3100元/吨，较昨降50或持平；华东、华南部分地区价格有变动 [13] - 产业数据方面，成交量8.75万吨/日，前一日3.15万吨/日；库存前两交易日10.06万吨/周 [13] 宏观及行业新闻 - 5月16日CBOT大豆横盘整理，互有涨跌，受南美大豆丰产压力等影响 [13][15] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0 [15] 玉米 基本面跟踪 - 期货方面，C2507日盘2335元/吨，跌0.43%，夜盘2333元/吨，跌0.09%；C2509日盘2351元/吨，跌0.34%，夜盘2348元/吨，跌0.13% [17] - 现货方面，锦州平仓2310元/吨，涨10元；广东蛇口2380元/吨，持平 [17] - 价差方面，主力07基差 -25元/吨，07 - 09跨期 -16元/吨 [17] 宏观及行业新闻 - 北方、广东等地玉米及相关产品价格有变动 [18] 趋势强度 - 玉米趋势强度为0 [19] 白糖 基本面跟踪 - 原糖价格17.56美分/磅，降0.1；主流现货价格6170元/吨，降20；期货主力价格5855元/吨，降31 [21] - 价差方面，59价差145元/吨，降39；15价差104元/吨，涨9；主流现货基差315元/吨，涨11 [21] 宏观及行业新闻 - 巴西压榨进度同比趋缓，USDA预计25/26榨季巴西产量增长2%等 [21] 趋势强度 - 白糖趋势强度为 -1 [23] 棉花 基本面跟踪 - 期货方面，CF2509日盘13390元/吨，跌0.19%，夜盘13380元/吨，跌0.07%；CY2507日盘19620元/吨，跌0.41%，夜盘19720元/吨，涨0.51%；ICE美棉07 65.14美分/磅，跌0.53% [25] - 现货方面，北疆3128机采14448元/吨，降20；南疆3128机采14243元/吨，降20等 [25] - 价差方面，CF9 - 1价差 -55元/吨，较前日变动20；北疆3128机采 - CF509价差1060元/吨，较前日变动10 [25] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投清淡，基差多数稳定；纯棉纱成交尚可，价格稳中略涨；全棉坯布成交略有好转 [26] - 上周五ICE棉花延续下跌，美棉产区天气良好，缺乏上涨驱动 [27] 趋势强度 - 棉花趋势强度为 -1 [29] 鸡蛋 基本面跟踪 - 期货方面，鸡蛋2507收盘价2981元/500千克，跌1.06%；鸡蛋2509收盘价3788元/500千克，跌0.21% [30] - 价差方面，鸡蛋7 - 8价差 -673，较前一日降2；鸡蛋7 - 9价差 -807，较前一日降12 [30] - 现货方面，辽宁3.35元/斤，持平；河北2.84元/斤，降0.05等 [30] 趋势强度 - 鸡蛋趋势强度为0 [30] 生猪 基本面跟踪 - 价格方面，河南现货14850元/吨，降150；四川现货14350元/吨，降100；广东现货15190元/吨，持平 [34] - 期货方面，生猪2507价格13405元/吨，降90；生猪2509价格13660元/吨，降120；生猪2511价格13420元/吨，降130 [34] - 价差方面，生猪2507基差1445元/吨，降60；生猪2509基差1190元/吨，降30等 [34] 市场逻辑 - 现阶段南北肥标价差倒挂，集团仔猪售卖减少，5月栏圈压力增强，肥猪抛压印证累库，远端预期转弱；中长线布局11 - 1反套，短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [36] 趋势强度 - 生猪趋势强度为0 [35] 花生 基本面跟踪 - 现货方面，辽宁308通货8300元/吨，涨40；河南白沙通货8200元/吨，涨40等 [37] - 期货方面，PK510收盘价8232元/吨，涨0.05%；PK511收盘价8144元/吨，跌0.10% [37] - 价差方面，辽宁308通货基差68元/吨；河南白沙通货基差 -32元/吨等 [37] 现货市场聚焦 - 河南、吉林、辽宁等地区花生现货价格多数偏强，部分地区交易尚可 [38] 趋势强度 - 花生趋势强度为0 [39]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 油厂收购稳健，花生价格稳中偏强；国内大豆价格震荡，花生价格上涨运行 [1][4] - 大豆余粮减少是市场主要支撑，进口大豆阶段性供应紧张缓解但无明显增量，价格仍有支撑；花生交易氛围差、上货量有限、购销平淡，主力油厂开机收购将缓解出货压力、提振市场情绪 [3][4] 大豆市场分析 期货与现货价格 - 昨日收盘豆一2505合约4172.00元/吨，较前日变化-2.00元/吨，幅度-0.05%；食用豆现货基差A05 - 12，较前日变化+2，幅度32.14% [1] 市场资讯 - 周三CBOT大豆期货大多合约收涨，基准期约收高0.3%，5月合约温和收低；截至收盘，大豆期货下跌9.25美分到上涨5.25美分不等 [2] - 5月15日黑龙江多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价较昨日持平 [2] 价格走势与支撑因素 - 昨日国内大豆价格震荡，上周国产价格先涨后跌，余粮减少是主要支撑；进口大豆阶段性供应紧张缓解但无明显增量，价格仍有支撑；农户余粮不多、报价混乱但挺价情绪高，长期需关注国储轮入政策及农户春播和余粮情况 [3] 花生市场分析 期货与现货价格 - 昨日收盘花生2505合约8226.00元/吨，较前日变化-10.00元/吨，幅度-0.12%；花生现货均价8300.00元/吨，环比变化+40.00元/吨，幅度+0.48%，现货基差PK05 - 226.00，环比变化+10.00，幅度-4.24% [3] 市场资讯 - 目前河南、山东、辽宁、兴城、吉林等地不同品种通货米有相应报价 [3] 价格走势与支撑因素 - 昨日国内花生价格上涨运行，截至2025年5月8日全国通货米均价较上周下跌0.24%；国内花生交易氛围差、上货量有限、购销平淡；近日主力油厂开机，短期将稳健收购，缓解产区出货压力、提振市场情绪 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆盘面下行，国内豆粕和菜粕盘面大幅回落，豆粕基差走弱，菜粕需求走弱，月间价差回落 [4] - 国际大豆市场近端有支撑，远端供应偏宽松，国内供需偏紧状况好转，后续市场预计以稳为主，菜粕预计偏弱运行 [5][6] - 国内豆粕盘面下跌因近端供应压力明显，虽远期供应有不确定性，但市场关注近端压力，预计盘面有压力但深跌空间有限，菜粕受豆粕影响需求走弱，月间价差预计偏弱运行 [7] - 交易策略建议单边、套利、期权均观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面下行，国内豆粕盘面受进口大豆拍卖和近端利空影响回落压力增加，菜粕盘面大幅回落，豆粕基差走弱，菜粕需求走弱，豆粕和菜粕月间价差均回落 [4] 基本面 - 国际大豆市场近端压力有限，美豆出口完成好，巴西销售积极性好，供应改善，需求有支撑；远端美豆种植面积下降影响减少，结转库存预计高位，南美市场压力延续，供应偏宽松 [5] - 国内供需偏紧状况好转，前期大豆到港及压榨量低但下游需求一般，后续大豆到港量增加且下游可能增库，预计市场以稳为主；菜粕需求走弱，去库速度放缓，预计偏弱运行 [5][6] 宏观 - 市场进入平静期，上调对中国加征关税预计影响有限，需关注其他国家对美国加征关税态度 [6] 逻辑分析 - 国内豆粕盘面下跌因近端供应压力明显，国际大豆供应量大，国内缺口易补充，市场关注近端压力，预计盘面有压力但深跌空间有限 [7] - 菜粕受豆粕现货走弱影响需求走弱，市场关注后续供应增加，整体压力明显，月间价差预计偏弱运行 [7] 交易策略 - 单边、套利、期权均建议观望 [8] 价格数据 - 豆粕期货 01 合约收盘价 3039，跌 30；05 合约收盘价 2839，跌 71；09 合约收盘价 3013，跌 53 [4] - 菜粕期货 01 合约收盘价 2425，跌 27；05 合约收盘价 2506，跌 78；09 合约收盘价 2594，跌 79 [4] - 豆粕现货基差天津 700，较昨日跌 30；东莞 250，与昨日持平；张家港 300，较昨日跌 50；日照 330，较昨日跌 100 [4] - 菜粕现货基差南通 14，较昨日涨 48；广东 -46，较昨日涨 8；广西 -86，较昨日涨 8 [4] - 豆粕 59 价差 -174，较昨日跌 18；91 价差 -26，较昨日跌 23；15 价差 200，较昨日涨 41 [4] - 菜粕 59 价差 -88，较昨日涨 1；91 价差 169，较昨日跌 52；15 价差 -81，较昨日涨 51 [4] - 豆菜 05 价差 333，豆菜 09 价差 419，油粕比 05 为 2.703，较昨日涨 0.055 [4] - 现货价差豆粕 - 菜粕 874，较昨日跌 124；菜粕 - 葵粕 99，较昨日跌 19；豆粕 - 葵粕 1036，较昨日涨 53 [4] 压榨利润数据 - 巴西 5 月船期大豆盘面压榨利润 125.33，较昨日跌 25.12；现货压榨利润 -55.47，较昨日跌 25.11 [9] - 巴西 6 月船期大豆盘面压榨利润 79.12，较昨日跌 29.66；现货压榨利润 -101.68，较昨日跌 29.66 [9] - 巴西 7 月船期大豆盘面压榨利润 35.43，较昨日跌 25.01；现货压榨利润 10.13，较昨日跌 25.01 [9]