公司减排目标更新 - 宝马集团公布最新减排目标 计划到2035年实现较2019年减排至少6000万吨二氧化碳当量 [2][7] - 新的2035年目标相比原设定的2030年减排目标再增加约2000万吨二氧化碳当量的减排量 [2][7] - 公司致力于最迟在2050年实现净零排放 以实际行动坚定践行《巴黎协定》 [4][10] 全生命周期减碳战略与路径 - 公司秉持全生命周期减碳战略 覆盖从原材料供应、生产制造、车辆使用到资源回收的每一个环节 [4][5][10][11] - 到2030年 全生命周期的二氧化碳当量排放量较2019年减少至少4000万吨 [4][10] - 到2035年 公司每创造1欧元营收对应的二氧化碳当量排放量将比2019年减少约一半 [4][10] 核心减碳举措 - 扩大生产及供应链中可再生能源的应用比例 [4][10] - 提升再生原材料利用率 [4][10] - 优化使用阶段的能效水平 深化以宝马高效动力策略为代表的能效优化举措 [4][5][10][11] - 深耕产品与技术创新 全面覆盖所有驱动类型 [4][10] - 稳步拓展电动化产品矩阵 [4][10] 生产环节的可持续实践 - 自2020年起 全球所有工厂从外部供应商采购的电力均100%源自可再生能源 [5][11] - 宝马沈阳生产基地是可持续发展标杆 已连续九年获得“国家级绿色工厂”称号 [5][11] - 2024年 沈阳生产基地自建光伏发电量达91.86吉瓦时 相当于约3万户家庭一年的用电量 [5][11] - 2025年 沈阳生产基地中深层地热能供暖项目正式运行 每年可减少约1.8万吨碳排放 [5][11] 供应链协同与循环经济 - 积极带动本土供应商转型 已有约200家中国核心供应商承诺使用绿电生产宝马零部件 [6][12] - 2024年全供应链碳排放量相较2019年减少约100万吨 [6][12] - 在中国实现了退役动力电池的100%回收利用 2024年累计回收再利用超过2100吨再生电池原材料 [6][12] 产品创新与中国市场 - 即将在中国推出的宝马“新世代”车型搭载全新第六代BMW eDrive电驱技术 采用大圆柱电池、BMW能量智控系统和全新电机组合 [6][12] - 新车从沈阳工厂下线起就带有低碳环保“基因” [6][12] - 公司的减碳目标与中国正深入推进的绿色转型步伐高度契合 [4][10]

文章核心观点 - 全球ESG投资正从被动的风险防控工具，升级为主动创造可持续回报的核心驱动力，构建“风险抵御-价值创造”双轮驱动的投资新范式是应对市场波动和系统性风险的关键 [4][20] 全球ESG发展新趋势 - 气候物理风险集中爆发，对金融系统构成巨大压力：2024年全球气候灾害造成经济损失达3200亿美元，保险成本1400亿美元，较过去十年平均值高出38%，其中美国占极端天气保险损失的57% [6][21] - 净零转型加速推动投资结构调整：为实现2050年净零排放目标，资本正从传统高碳领域向绿色低碳产业转移，为可再生能源、储能技术等领域带来长期机遇 [7][21] - ESG监管全球化，合规约束凸显：欧洲已构建以SFDR和CSRD为核心的监管框架，ESG正从“自愿披露”转向“强制合规”，绩效不佳企业将面临处罚和融资成本上升压力 [8][22] 将ESG纳入投资考量的必要性 - ESG因素是实质性风险的重要来源：历史案例显示，企业因ESG问题可能遭遇巨额损失，例如大众汽车“柴油门”被罚247亿欧元，BP漏油事件面临208亿欧元罚款，PG&E因野火风险破产 [10][23] - 纳入ESG标准能保护投资免受系统性风险影响，并为资产配置提供指引：在净零情景下，利率类和信贷类资产表现更优，而在基准情景中股票类资产更具优势 [10][23] ESG创造价值的实践路径（环境维度） - 将气候物理风险纳入投资策略以规避高风险资产，并聚焦可再生能源、储能等绿色领域以捕捉机遇 [11][25] - 执行严格的负面筛选政策，排除热煤相关业务收入或发电量占比超过阈值的企业，从源头控制环境风险 [11][26] ESG创造价值的实践路径（社会维度） - 核心在于构建利益相关方信任，支持企业参与社区建设、创造就业并遵守国际劳工组织公约 [12][27] - 通过集体参与推动被投企业在青年就业、水资源管理和生物多样性保护等议题上采取行动，以提升投资组合的抗冲击韧性 [12][27] ESG创造价值的实践路径（治理维度） - 建立专属的ESG治理架构，例如设立可持续金融委员会等专门机构 [13][28] - 深度参与被投企业治理：97.7%的股票和债券投资由内部ESG分析师评级，2024年参与了976场股东大会投票并开展了236次企业互动 [13][28] 领先资管公司的实践与成果 - 构建了践行可持续投资的“三大支柱”：前瞻性净零情景分析体系、覆盖“评级、筛选、互动、监控”的全流程管理闭环、积极建设可持续金融生态 [14][28] - 目前管理符合欧盟SFDR标准的资产规模达1230亿欧元，旗下共发行39只可持续主题基金，其中超过70%的公募基金产品符合致力于推动积极影响的SFDR第8条标准 [14][28]

公司减排目标与战略 - 到2035年，公司计划实现较2019年减排至少6,000万吨二氧化碳当量，相比原设定的2030年减排目标再增加约2,000万吨二氧化碳当量的减排量 [1] - 公司致力于最迟在2050年实现净零排放，到2030年全生命周期二氧化碳当量排放量较2019年减少至少4,000万吨 [1] - 到2035年，公司每创造1欧元营收对应的二氧化碳当量排放量将比2019年减少约一半 [1] 核心减碳举措 - 实现目标的核心举措包括扩大生产及供应链中可再生能源应用比例、提升再生原材料利用率、优化使用阶段能效水平以及深耕产品与技术创新 [1] - 公司减碳行动覆盖从原材料供应、生产制造、车辆使用到资源回收的全生命周期 [3] - 公司自2020年起全球所有工厂从外部供应商采购的电力均100%源自可再生能源 [3] 供应链与生产环节减碳 - 公司重点聚焦扩大再生原材料应用与可再生能源投入，优先攻克动力电池、铝材、钢材等高碳排材料的减排难题 [3] - 在中国，已有约200家中国核心供应商承诺使用绿电生产宝马零部件，2024年全供应链碳排放量相较于2019年减少约100万吨 [4] - 在中国实现了退役动力电池的100%回收利用，2024年累计回收再利用了超过2,100吨再生电池原材料 [4] 中国市场的具体实践与创新 - 公司的沈阳生产基地自2019年起已完全使用可再生能源电力，并连续九年获得“国家级绿色工厂”称号 [4] - 2024年，沈阳生产基地自建光伏发电量达91.86吉瓦时，相当于约3万户家庭一年的用电量 [4] - 沈阳生产基地运行中深层地热能供暖项目，利用地下2,900米的地热能为工厂供暖，每年可减少约1.8万吨碳排放 [4] 产品与技术创新 - 产品与技术创新将全面覆盖所有驱动类型，公司还将稳步拓展电动化产品矩阵 [1] - 即将在中国推出的“新世代”车型搭载全新第六代BMW eDrive电驱技术，采用革命性大圆柱电池、自研BMW能量智控系统和全新电机组合 [5] - 公司深化以宝马高效动力策略为代表的能效优化举措，持续挖掘不同驱动技术车辆的能效潜力 [3] 充电网络与用户服务 - 公司正与国家电网等伙伴紧密合作，推广可再生能源电力在公共充电网络的应用 [6] - 公司旗下的合资充电品牌“逸安启”已率先实现100%使用“绿电”提供充电服务 [6] 市场与行业背景 - 公司的减排目标与中国正深入推进的绿色转型步伐高度契合 [2] - 在中国，可持续已不仅仅是企业责任，更是赢得消费者青睐、塑造未来豪华出行体验的关键 [2]

行业政策与战略合作 - 联合国工业发展组织强调氢能是实现净零排放和重工业脱碳的关键支柱 呼吁各国政府、企业、学术机构和国际组织通过政策对接、技术共享、投资动员和示范项目推动氢能发展[2] - 中国在“双碳”目标引领下已将氢能纳入国家前瞻布局 并在制氢、储运、燃料电池等领域取得重要突破[4] - 挪威与中国建立“绿色转型对话” 双方将在气候、可再生能源、绿色航运等领域深化合作 挪威正加速推进氢能、氨燃料在航运领域的零碳应用[4] 区域发展与产业集聚 - 上海市长宁区正加快绿色低碳产业布局 已集聚百余家绿色低碳企业并成立新能源产业联盟 积极推动氢能在交通、工业、建筑等领域的规模化应用[4] - 商务部中国国际经济技术交流中心表示将加强国际合作 支持与工发组织等机构在氢能技术、示范项目和国际交流方面的合作[4] 技术研发与产业化 - 北京清华工业开发研究院在氢能科技转化与产业化方面已形成全产业链布局 并与联合国工发组织共建国际氢能中心[5] - 氢能在工业脱碳、储能等领域潜力巨大 未来将继续依托中国技术优势和国际协作助力零碳产业与全球能源转型[5] 市场研究与全球展望 - 国际氢能中心与联合国工业发展组织联合发布《新兴市场与发展中经济体低碳氢能产业发展报告》 系统分析全球氢能市场需求潜力、技术成熟度、重点区域资源禀赋[5] - 报告对巴西、印度、南非、纳米比亚、沙特等国家进行案例研究 为发展中国家制定氢能路径提供政策建议[5]

公司战略与市场定位 - 中国是公司非常重要且具有其他国家无法比拟的吸引力和强大市场潜力的市场 公司长期战略重点放在中国[1] - 公司旨在通过涵盖基础建设、创新研发及未来关键新兴产业布局的投资策略 保持长期竞争力和市场领先地位[4] - 尽管市场环境波动 公司仍将持续在中国开展创新和业务布局 探索未来发展空间[5] 产品与技术展示 - 公司在展会上全面展示了前沿的金属表面处理技术和最新成果 以推动行业绿色发展[2] - 重点展出了新一代钢铁卷钢彩涂线前处理产品系列 包括高效脱脂剂、复合氧化剂和环保钝化剂 该系列适配性强 能匹配多种钢铁基材和油漆[2] - 推出了创新的彩涂无铬预处理技术 以减轻铬等重金属对健康与环境的影响[2] - 推出了新一代Bonderite E-CO Neo在线分析自动加药智能管控设备 能提升用料效率 该设备已成功应用于全球1300多条产线[2] 可持续发展举措 - 可持续发展是公司战略的核心组成部分 持续推动无磷、无氟、低碳等环保型产品的研发与应用[3] - 公司制定了净零排放路线图 目标是到2045年将温室气体排放量减少90%（以2021年为基准年）[3] - 在中国 公司单位产品碳排放与水耗显著下降[3] - 环保是公司在中国竞争市场中的优势 通过提供环保产品也能帮助客户节省成本[3] 竞争优势与创新能力 - 公司高度重视降本 通过庞大研发团队优化产品配方以提升成本竞争力并增强服务能力[4] - 公司持续进行产品升级以满足市场和客户对高端性能的要求[4] - 公司是少有的同时从事胶黏剂和表面处理业务的企业 能够开发结合两者专业能力的新产品[4] - 今年公司黏合剂上海应用技术中心和上海创新体验中心已落成启用 将进一步强化本土研发与服务能力[4] - 公司正在山东烟台建设高端黏合剂生产基地鲲鹏工厂 总投资约8.7亿元 是公司在华投资的最大工厂之一[4] - 公司目标是将创新能力根植本土 贴近客户需求 实现快速响应[5]

项目投资规模 - 加拿大政府宣布两批共11个国家级重大项目 预计总投资额达1160亿加元 [1][4] - 安大略省蒂明斯克劳福德镍矿项目预计吸引50亿加元投资 [3] - 魁北克省圣米歇尔-德-圣的马塔维尼石墨矿项目预计吸引18亿加元投资 [3] 能源行业项目 - 不列颠哥伦比亚省基蒂马特加拿大液化天然气二期项目将使公司液化天然气产量翻一番 成为全球第二大同类设施 [1] - 不列颠哥伦比亚省皮尔斯岛克西利西姆斯液化天然气项目包括800公里天然气管道和95公里输电线路 建成后将成为加拿大第二大液化天然气设施 [2] - 安大略省鲍曼维尔市达灵顿新核电项目将使加拿大成为七国集团中首个拥有运行中小型模块化反应堆的国家 首台机组可为30万户家庭供电 [1] - 努纳武特地区伊卡卢伊特-努基克绍蒂特水电项目是当地首个由因纽特人完全拥有的水电项目 将使地区摆脱进口柴油依赖 [4] 矿业与金属行业项目 - 萨斯喀彻温省中东部麦克伊尔文纳湾福兰铜矿项目有望成为加拿大首个净零排放铜矿项目 [2] - 不列颠哥伦比亚省西北部红克里斯矿扩建项目计划将矿山寿命延长十年以上 使加拿大铜年产量增加超15% [2] - 安大略省蒂明斯克劳福德项目将生产高品质低碳镍 [3] - 魁北克省圣米歇尔-德-圣的马塔维尼矿将开采露天石墨 并与规划中的贝坎库尔电池材料厂整合 [3] - 新不伦瑞克省西森矿计划开采钨和钼 [4] 基础设施与物流项目 - 魁北克省蒙特利尔港孔特勒克尔码头集装箱项目扩建后将使港口吞吐能力提升约60% [2] - 不列颠哥伦比亚省西北部北海岸输电线路项目计划将育空地区电网纳入全加电网 为西北社区提供清洁电力 [2] 项目合作与影响 - 多个项目与当地原住民合作 包括麦克伊尔文纳湾福兰铜矿、红克里斯矿扩建及克西利西姆斯液化天然气项目 [2] - 所有项目预计可增加数千个工作岗位 [4] - 项目由新成立的重大项目办公室负责协调快速审核和实施 是《加拿大经济一体化法案》的一部分 旨在提升经济自主性与安全 [4]

行业背景与重要性 - 化学工业是现代制造业的核心，为95%的产品提供原材料 [2][13] - 该行业是全球最大的工业能源消耗者，也是第三大工业温室气体排放源 [2][13] - 化工行业在全球经济中具有基础性作用，其转型对全球能源需求、排放和供应链韧性有举足轻重的影响 [3][8][18] 新框架核心内容 - 科学碳目标倡议组织发布了一套全面的全球化工行业净零排放路径，为制造商提供清晰的转型路线 [1][11] - 新路径为氨、甲醇、高价值化学品和与化肥相关的氧化亚氮提供了减排指导 [1][12] - 框架包含《化工行业路径与实施标准》，涵盖核心生产路线和下游使用阶段的影响 [3][14] - 标准通过整合不同路径，帮助企业制定反映其资产、产品组合和市场风险敞口的脱碳战略 [3][14] 框架制定过程 - 标准制定经历了两轮公众咨询、企业试点测试和专家咨询小组的意见征询 [4][15] - 制定过程融合了最新气候科学和模型，以确定不同生产路径的减排速度 [4][15] - 该工作体现了数月技术研发成果，旨在推动化工行业实现意义深远的转型 [4][15] 对企业的价值与应用 - 框架旨在简化结构，帮助拥有复杂、高能耗价值链的企业更轻松地设定减排目标 [6][16] - 通过运用这些路径，企业可以调整气候战略，并自信地完成净零排放转型 [4][15] - 新标准将各种化学工艺转化为统一方法论，同时兼顾运营上的细微差别 [3][14] 对投资者的意义 - 该指南为投资者提供了更清晰的基准，用于评估企业转型计划是否符合科学碳排放标准 [7][17] - 指南指明了未来十年技术研发和资本支出可能集中的方向，包括低碳氨、替代原料和工艺改进 [7][17] - 框架有助于投资者、贷款机构和供应链合作伙伴了解化工行业的减排预期 [6][16] 行业影响与监管环境 - 化工企业位于众多价值链的上游，其脱碳进展对消费品、建筑、汽车、农业和电子产品等行业有直接影响 [7][17] - 化工行业正面临监管机构和资本市场日益严格的审查 [7][17] - 各国政府正在提高对工业减排、绿色氢能应用和化肥相关氧化亚氮减排的预期 [7][17]

项目概况 - 阿联酋马斯达尔与塔德韦尔集团签署协议，启动阿联酋首个商业化废弃物制可持续航空燃料项目 [1] - 项目选址阿布扎比，年处理垃圾量约50万吨 [1] - 项目采用混合生产工艺，结合绿氢与废弃物气化技术生产可持续航空燃料 [1] 技术与工艺 - 生产工艺以可再生能源电解制备绿氢，结合废弃物气化生成合成气，再通过成熟化学工艺转化为可持续航空燃料 [1] - 项目依托马斯达尔在可再生能源与绿氢领域的技术积累，以及塔德韦尔集团的废弃物资源化优势 [1] 战略意义与影响 - 项目投运后将助力阿布扎比成为区域可持续航空燃料枢纽，为阿联酋航空产业脱碳提供关键支撑 [1] - 项目与阿联酋可持续航空燃料总体政策、低碳氢政策及2050年净零排放等多项国家规划高度契合 [1] - 项目将推动塔德韦尔集团实现“2030年阿布扎比80%废弃物远离填埋场”的目标 [1] - 项目将催生废物管理、绿氢及可再生燃料领域的新价值链，巩固阿联酋清洁能源创新先锋地位 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 11月26日北京向非国营企业分配2026年度首批原油进口配额，总量740万吨低于市场预期但较上年同期增加140万吨，有助于缓解民营炼厂配额不足问题，中期民营大炼化配额或挤占地方炼厂配额，配额管理是炼油行业反内卷重要抓手之一 [2] - 油价短期区间震荡，中期空头配置，做空月差 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 截至当天收盘，纽约商品交易所1月交货轻质原油期货价格涨20美分，收于每桶58.86美元，涨幅0.22%；1月交货伦敦布伦特原油期货价格涨40美分，收于每桶63.53美元，涨幅0.76%；SC原油主力合约收涨1.46%，报452元/桶 [1] - 加拿大总理与艾伯塔省公布综合性能源计划，为新建输油管道等建设铺平道路，推出核电与数据中心战略，加强电网互联，保证能源领域2050年前净零排放 [1] - 截至11月26日当周，新加坡燃料油库存涨19.1万桶至2470.9万桶两周高点，轻馏分油库存降89.8万桶至1352.4万桶两周低点，中馏分油库存降195.4万桶至800.7万桶18周低点 [1] - 26日晚11时30分，无人机袭击豪尔穆尔天然气田设施，切断发电站天然气供应，引发储气罐起火，未造成人员伤亡，袭击意在破坏伊拉克安全与经济稳定 [1] - 匈牙利总理幕僚长表示让匈牙利石油天然气公司发挥作用或为解决塞尔维亚炼油厂局势方案，需具备市场基础才能购买股份，目前相关谈判正在进行 [1] - 美国环境保护署敲定新规，授予油气运营商额外逾一年宽限期履行更换泄漏设备与监测甲烷泄漏强制要求，预计未来十年节省约7.5亿美元合规成本 [1] 投资逻辑 - 2026年度首批非国营原油进口配额下发总量低于市场预期但较上年同期增加，有助于缓解民营炼厂配额不足，中期民营大炼化配额或挤占地方炼厂配额，配额管理是炼油行业反内卷重要抓手之一 [2] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置，做空月差 [3] 风险 - 下行风险为俄乌达成和平协议、宏观黑天鹅事件；上行风险为制裁油供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [4]

行业趋势：英国家用太阳能市场加速增长 - 英国家庭安装太阳能电池板的速度达到近十年来的最快水平 [1] - 2024年10月，英国家庭太阳能新增装机容量达到82兆瓦，为2015年以来单月最高水平 [1] - 目前，英国近三分之一的太阳能装机容量来自私人住宅 [1] 驱动因素：成本下降与能源价格 - 2024–2025财年，太阳能设备成本较上年同期下降近五分之一 [1] - 成本下降促使越来越多家庭选择安装光伏板，以应对居高不下的电费 [1] 市场背景与政策影响 - 2015年的单月装机高点，是因补贴政策即将削减而出现的抢装潮 [1] - 尽管英国在风能领域位居全球前列，但太阳能正日益成为其实现净零排放目标的重要支柱 [1]