瑞银中国区总裁胡知鸷表示："开放、互联、创新不仅是瑞银平行论坛的议题，也是瑞银在华发展的核 心价值观，更是重塑全球金融的重要力量。中国是瑞银的重要市场，我们将继续致力于搭建资本互联、 创新互惠、文化互通的中外沟通桥梁，为中国金融市场发展贡献智慧与力量。" 本报讯 （记者毛艺融）10月29日，瑞银将承办2025金融街论坛年会平行论坛。据悉，本次论坛议题 为："重塑全球金融：开放、互联与创新"。 据悉，瑞银是首家独立参与承办金融街论坛年会的外资金融机构。瑞银资产管理总裁将为平行论坛做开 场致辞。 平行论坛期间，来自金融监管机构、中国上市公司及私营企业、全球性机构投资者及财富管理机构的代 表将共同探讨新时代下的全球金融发展机遇。议题聚焦中国在全球发展格局中的战略地位，中国品牌在 全球消费者中日益增长的影响力，以及在"走出去"这一话题成为中国企业长期投资主题的背景下，这些 充满韧性的中国企业所选择的发展路径。 （文章来源：证券日报） 今年是中国与瑞士建交75周年。作为深耕中国内地市场超过35年的瑞士企业，瑞银也邀请瑞士驻华大使 白瑞谊为论坛做主旨演讲，展望金融合作的新篇章。 ...

活动概述 - 本次活动为Adobe MAX 2025投资者会议 [1] - 会议展示了公司在创新方面的众多成果 [1] - 公司高管团队及多位董事会成员出席了会议 [2] 会议安排 - 会议首先由Shantanu介绍公司战略 [4] - 随后将由David进行分享 [4] - 演示文稿等资料已发布在投资者关系网站上 [4]

文章核心观点 - 医疗器械板块短期波动与第三季度业绩披露等因素相关 [1] - 短期建议关注第四季度流感季的呼吸道检测业务和双11家用器械线上销售趋势 [1] - 短期建议把握2026年业绩改善个股的业绩和估值修复机会，多家细分赛道龙头公司将于2026年迎来加速增长 [1] - 长期行业投资机会来自创新、出海和并购整合，板块创新和国际化能力正被重估 [1] 短期驱动因素 - 第四季度为流感高发季节，建议关注呼吸道检测相关业务趋势 [1] - 双11临近，建议关注家用器械公司线上销售趋势 [1] 短期投资机会 - 建议把握2026年业绩改善个股的业绩和估值修复机会 [1] - 多家医疗器械行业细分赛道龙头公司将于2026年迎来加速增长 [1] 长期投资逻辑 - 医疗器械行业长期投资机会来自创新、出海和并购整合 [1] - 板块的创新和国际化能力得到认可、估值正在被重估 [1]

比如，在展会现场，鳍源科技的一款全新海工级无损检测水下机器人最大前进航速达到4.5节，最大向 前推力达30千克，以强抗流性能与搭载无损检测工具矩阵的高负载平台，通过导航定位、测量、测绘等 丰富智能系统应用生态，重构海上能源、水下基建及大型船舶等复杂行业场景的检测作业流程，成为不 停产、免拆除、全生命周期覆盖的水下无损检测新范式。 溪淇科技则在展会上展示了部分特种线缆产品。据相关工作人员介绍，该公司专注"水下传输连接技 术"产业化，核心产品含水密特种线缆、橡塑/金属/湿插拔连接器组件及海工专用附件，可高效解决水下 机器人、海洋装备仪器、海底观测网等高端领域的光电信号互连与能源传输难题。 10月28日，2025中国海洋经济博览会在深圳国际会展中心（宝安）正式开幕。 此外，在展会现场，一款由上海交通大学海南研究院研发的岸滩废弃物深清扫机器人，也吸引了众人的 目光。据了解，这款机器人针对岸滩清洁效率低、清不净、成本高等瓶颈，提出深度清洁、适应不同软 硬及湿度底质海滩、零排放、智能化的海滩废弃物清扫方案。机器人融合环境感知、自主决策等先进技 术，可持续在高温、暴晒、盐雾、潮湿等恶劣海岸环境下长时间连续作业。目前，机器人 ...

展会概况 - 2025中国海洋经济博览会于10月28日在深圳国际会展中心开幕 为期3天 展览面积超4万平方米 [1][9] - 展会主题为“数智深蓝 共创未来” 集中展示海洋智能装备 海洋电子信息及数据 深海科技 滨海旅游 海洋现代服务业及海洋能源等领域的科技创新成果 [9] 前沿技术与产品 - 鳍源科技展示海工级无损检测水下机器人 最大前进航速达4.5节 最大向前推力达30千克 具备强抗流性能与高负载平台 重构海上能源 水下基建及大型船舶等复杂行业场景的检测作业流程 [4] - 溪淇科技专注“水下传输连接技术”产业化 核心产品包括水密特种线缆 橡塑/金属/湿插拔连接器组件及海工专用附件 解决水下机器人 海洋装备仪器 海底观测网等高端领域的光电信号互连与能源传输难题 [5] - 上海交通大学海南研究院研发岸滩废弃物深清扫机器人 可适应不同软硬及湿度底质海滩 在高温 暴晒 盐雾 潮湿等恶劣海岸环境下连续作业 已在三亚多处海滩开展示范应用并获好评 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球销售额为9.43亿美元，同比增长4%，每股收益为0.94美元，同比增长15% [4] - 北美地区销售额增长6%，主要得益于定价行动以及强劲的商业热水器和锅炉销量 [4] - 北美部门利润率扩张110个基点，世界其他地区部门利润率扩张90个基点 [4] - 运营现金流增长21%至4.34亿美元，自由现金流增长35%至3.81亿美元（前九个月对比去年同期） [11] - 截至9月底现金余额为1.73亿美元，净债务头寸为1300万美元，杠杆比率为9.2% [11] - 2025年每股收益指引范围从3.70美元至3.90美元收窄并下调上限至3.70美元至3.85美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美热水器销售额第三季度增长6%，受定价行动和更高商业热水器销量驱动 [5] - 北美锅炉销售额相比2024年第三季度增长10%，受定价行动和高效率锅炉更高销量驱动 [5] - 北美水处理销售额第三季度下降5%，优先渠道的增长被零售渠道的预期下降所抵消 [6] - 商业热水器市场表现强劲，公司将商业热水器行业销量展望从持平上调至低个位数增长 [16] - 优先经销商、电子商务和直接面向消费者渠道在第三季度增长11% [6] - 印度传统业务以当地货币计算增长13% [5] - PURIT收购在第三季度贡献1700万美元销售额，预计2025年全年将增加约5500万美元销售额 [10][19] - 北美水处理业务计划在2025年推动运营利润率提高250个基点的计划正按计划进行 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场以当地货币计算的销售额下降12%，主要由于持续的经济挑战和政府补贴计划减少 [6] - 公司将2025年中国销售额展望下调至以当地货币计算下降约10% [17] - 公司预计2025年美国住宅行业单位销量将持平至略微下降，较此前指引略有下调 [16] - 北美锅炉销售展望维持相比2024年增长4%至6%不变 [18] - 北美水处理销售额展望维持2025年下降约5%不变 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于可持续发展，将发布可持续发展进展报告，展示在水资源保护、温室气体排放和废物减少目标方面的进展 [8] - 公司积极评估战略机遇，并购优先事项是能够加强核心业务或帮助建立新增长平台的交易 [12] - 公司正在进行正式的中国战略评估，第三方分析确认了品牌实力、向更广泛品类扩张的战略必要性以及改善业务模式的机会 [21][22][23] - 公司任命了新的首席数字信息官，以帮助明智投资未来新技术并释放现有技术投资的更多价值潜力 [20] - 公司专注于运营卓越和创新，以发掘更多价值机会 [20][63] - 在中国市场，政府补贴停止后竞争对手促销活动增加，但公司选择不参与大部分此类活动 [17][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税影响在第三季度开始显现，预计关税成本将在第四季度继续增加，公司估计年化关税将使总公司的销售成本增加约5% [13] - 除了关税，预计全年材料成本与去年相比大致持平，但2025年下半年钢材成本将比上半年上涨15%至20% [14] - 美国住宅市场面临压力，主要来自新屋竣工量下降，尤其是多户住宅，以及对消费者信心的担忧 [16] - 中国经济挑战持续，政府刺激计划在上半年帮助稳定了部分市场，但也提前透支了大量需求 [17] - 公司对在核心热水器和锅炉业务中驾驭关税和竞争格局的能力保持信心 [24] - 预计2025年资本支出约为7500万美元，自由现金流约为5亿美元，利息支出约为1500万美元，公司及其他费用约为7500万美元，有效税率约为24%，年末稀释后流通股预计为1.42亿股 [14][15] 其他重要信息 - 董事会批准将季度股息提高6%至每股0.36美元，使得2025年成为公司连续第32年提高股息 [12] - 2025年前九个月回购了约500万股普通股，总金额3.35亿美元，并将全年计划回购金额从2024年的3.06亿美元提高至2025年约4亿美元 [12] - 公司通过测试水循环系统和玻璃搪瓷再利用流程等举措，将可持续性融入运营卓越和创新 [9] - 公司领导层举行了峰会，以统一关键优先事项并激发对未来发展的想法 [20] - 公司将在本季度参加三场投资者会议：Baird（11月11日）、UBS（12月3日）、Goldman Sachs（12月4日） [77] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于中国市场表现与竞争动态 - 市场持续面临挑战，政府补贴计划在一定程度上提前透支了需求，补贴停止后竞争强度增加，竞争对手促销活动加剧 [26] - 公司品牌在中国仍然非常强大，拥有强大的创新产品组合，但需要度过当前充满挑战的市场条件时期 [26] 问题: 关于北美商业热水器销售强劲的原因 - 市场环境强劲，同时公司在该领域拥有强大的产品组合，例如新推出的Flex商业热水器表现良好 [28] - 第三季度还受益于生产效率计划，该计划确保了生产负荷更均衡地贴近市场需求 [29] 问题: 关于中国战略评估的潜在结果范围 - 评估仍处于早期阶段，尚未排除任何可能性，目前尚未缩小潜在结果的范围 [31] 问题: 关于北美水处理优先渠道的有机增长前景 - 长期来看，公司认为该业务具有这样的增长潜力，但仍有更多工作需要完成，包括渠道重新定位和进一步投资建设该平台 [32] 问题: 关于美国住宅热水器市场的展望和份额表现 - 行业展望从持平调整为持平至略微下降，压力主要来自新屋竣工量 [35] - 通过均衡生产负荷，公司在第三季度市场份额有所回升，表现符合预期 [36] 问题: 关于关税影响和未来定价行动 - 从第三季度到第四季度，关税对北美利润率造成约20个基点的压力，全年关税使销售成本增加约5%的预估未变 [38] - 定价行动旨在覆盖利润率加上成本，公司对当前的价格成本关系感到满意，但第四季度利润率仍面临一些压力 [43] 问题: 关于中国市场潜在的额外重组举措 - 作为战略评估的一部分，公司正在评估各种机会，包括通过合作伙伴关系或自主进行业务模式和市场进入方式的调整，目标是为业务未来的成功做好准备 [45][46] 问题: 关于战略收购的渠道和时间表 - 公司拥有强大的资产负债表和现金生成能力，并购渠道活跃，评估标准是能否加强核心业务或建立新的高增长业务，该进程目前不与其他投资组合决策挂钩 [47] 问题: 关于燃气无罐热水器的进展和市场反馈 - 产品开发和生产能力建设进展顺利，但市场本身因与住宅建筑市场关联而面临压力 [50] - 产品本身是市场领先的，获得良好反馈，公司正在完善服务该市场的商业模式 [50][54] - 该产品对利润率的压力约为20个基点，低于此前提到的40个基点 [52] 问题: 关于中国第四季度销售旺季的预期 - 预计第四季度销量相比第三季度会有所回升，但由于补贴计划停止存在不确定性，全年展望为下降10%意味着第四季度的同比压力更大 [58] 问题: 关于锅炉销售是否存在周期延长或预购影响 - 公司认为存在一些预购行为，特别是对于可库存的小型锅炉，预计第四季度这部分库存消化会带来一些阻力，但大型设备的询盘和订单周期保持稳定 [60][61] 问题: 关于公司整体成本削减和新产品增长的机会 - 公司专注于运营卓越和创新，通过引入更严格的运营纪律和利用技术投资（如新首席数字信息官的作用）存在显著机会，但尚未量化具体价值 [63] - 在新产品商业化方面，公司正着力提高其速度和成功率 [64] 问题: 关于渠道库存水平和去库存风险 - 目前住宅和商业渠道库存水平处于正常或目标水平，尽管对新屋建设存在犹豫可能使经销商管理库存更谨慎，但当前渠道库存健康 [65] 问题: 关于资本支出指引的修订 - 资本支出指引略有下调，部分第四季度的投资被推迟至明年初，部分原因是等待美国能源部商业法规倡议的更明确信息 [68] 问题: 关于资本分配优先级 - 股息非常重要，已连续提高32年，回购旨在防止现金过度积累，同时保留收购火力，公司需要为核心业务部署资本并寻求 adjacency 以获得更高增长 [69][70] 问题: 关于业绩指引下调是否仅因中国市场以及10月行业趋势 - 指引下调主要因中国市场展望下调和北美住宅业务疲软（行业从持平调整为持平至略微下降） [72] - 8月和9月住宅行业出货量疲软，10月份订单（尤其是受新屋建设影响较大的批发渠道）尚未显示出韧性 [73] - 公司通过均衡生产负荷，在第三季度行业下滑时实现了份额增长 [74]

第138届广交会第二期展览总面积达51.5万平方米，设近2.5万个展位，聚焦"品质家居"主题，设置三大 板块、15个展区，打造融合创新设计与绿色低碳理念的一站式家居采购平台。 从技术内核到材料革新，从功能升级到美学表达，本届广交会第二期产品正以创新与绿色的双重动 能，重新定义品质生活的边界： 本届广交会第二期 汇聚参展企业超1万家 第13日届广交会参展企业中 在生产过程中采用绿色生产技术的占 习 日 4 1 % | 各类企业在现场展示绿色低碳产品】 [1日. 3万 件 陶瓷企业通过引入ヨロ打印印、AI等技术进行数字化改造 优化了从设计到生产的全流程 I 138届广交会第二 本届广交会第二期产品聚焦 创新与绿色 真中拥有国家级高新技术企业、专精特新"小巨人"、 绿色制造及国家级工业设计中心等称号的优质企业 超 已９００亿家 较上届增长 通】口% 第 记者：杨淑馨、肖恩楠 海报：陈雪莹 【纠错】 【责任编辑:邱丽芳】 PHA全降解吸管采用非粮生物基原料 降解率超90% 全球首创的负碳香氛应用乳木果蜡技术 碳足迹仅为佳统蜡烛的 7 . 9 % ...

刘诚/文 2025年"双11"如期而至，虽少了前些年的喧嚣与高调，却早已悄然融入人们的日常生活。 但繁荣之下亦有隐忧。超低价格、直播带货、极速退换货等商业模式，一度被视为创新与效率的象征。但产业越是快速迭代发展，我们越要不断审视电商平 台的重要依托——线上产品质量的优与劣。 值得关注的产品质量 在当今的线上市场，"价格战"几乎成为常态。表面上看，消费者似乎正从"价格战"中获益，能用更少的钱买到更多商品，但背后却隐藏着不小的隐忧。 一方面，过度的价格竞争会导致"劣币驱逐良币"，使得真正注重质量的厂商被迫退出市场。例如，十年前已被淘汰的涤纶纤维袜子，如今又重新成为线上的 主流产品，购物软件里随处可见"4.99元十双包邮"的袜子。流量争夺压缩了供应链的利润空间，代工厂商很容易在不断降成本的方向上陷入低质的困境。 此外，直播间里主播卖力推销的29.9元、39.9元的毛衣，包括此前一度成为热销现象的"0元购"……这些极端低价背后绝非品质的保障，而是材料、工艺和信 誉的缩水。 "价格战"除了会挤压正规企业的生存空间，还会滋生"三无产品"。所谓"三无产品"，即没有生产日期、没有质量合格证、没有生产厂家的产品。它们来路不 明 ...

全球背景与中国资产吸引力 - 国际资金前9个月流入新兴市场超过1500亿美元，中国资产因质量优、价格低、风险小获重估[2] - 北向资金持续涌入反映全球资金对中国资本市场青睐[2] 多层次市场改革与板块定位 - 科创板改革效应加快显现，科创成长层迎首批新注册企业上市[6] - 创业板改革启动，设置更契合新兴领域企业上市标准[6] - 北交所坚持服务创新型中小企业主阵地定位，畅通新三板与主板对接机制[6] 上市公司质量与内部稳定 - 高质量上市公司是资本市场稳定基石，将推出再融资储架发行制度[6] - 政策引导上市公司加大分红回购增持力度，用真金白银回报股东[7] - 并购重组被鼓励作为提升上市公司质量和产业整合重要方式[6] 中长期资金与市场生态 - 截至2025年8月底，各类中长期资金持有A股流通市值超21万亿元[11] - 中长期资金发挥"压舱石"作用，推动长周期考核和"长钱长投"生态[11] 对外开放与互联互通 - 推出合格境外投资者制度优化方案，放宽外资准入实行绿色通道[11] - 优化互联互通机制，提升境外上市备案质效，深化内地与香港合作[11] 风险防范与投资者保护 - 增强风险"四早"防范处置能力，强化执法震慑[11] - 发布加强资本市场中小投资者保护若干意见[11] 具体投资方向 - 双创板块重点关注芯片、人工智能、通信等方向[1] - 关注并购重组机会和高分红红利股如银行、煤炭、公用事业[1]

接下来，杭州高新区（滨江）将深入与大赛优质项目进行沟通对接，推动更多创新成果从"破土而 出"到"迎风而立"，为奋力建设世界领先科技园区，高水平"建设天堂硅谷、打造硅谷天堂"注入澎湃动 能。 10月24日，2025 Hi TECH全球青年创业大赛总决赛暨颁奖典礼在杭州高新区（滨江）举行。作为 由人力资源和社会保障部留学人员和专家服务中心指导的专业赛事，该大赛目前已连续举办三届。今年 大赛自5月启动以来，面向全球累计征集850余个优质人才项目。最终，大赛决出一等奖2名、二等奖6 名、三等奖12名。据了解，成功落地的项目，高新区（滨江）将在研发投入、创业启动资助等方面给予 全方位保障支持。"我们一直在滨江埋头做创新药研发，这里有包容创新的人才基金制度，让我们团队 的研发人员得以放心试、大胆创。"第一届Hi TECH大赛选手、励缔（杭州）医药科技有限公司董事长 陈伟说，励缔医药专注于推进核心管线临床试验及早期药物研发工作，今年相关成果已进入临床阶段。 ...