城市更新行动政策导向 - 中共中央办公厅国务院办公厅发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出八项主要任务，完善城市功能是核心任务之一 [1] - 政策目标是通过系统谋划和精细治理形成现代化城市供给体系，推动城市智能运行和精准服务 [1] - 住房和城乡建设部强调科技创新与城市功能完善的双向促进关系，推动新一代信息技术与城市治理融合 [6][7] 存量空间资源开发利用 - 成都市实施"金角银边"工程，三年内对632处桥下/街旁等7类剩余空间进行整治提升 [2] - 通过场景植入和功能叠加，将闲置空间转化为休闲场所和商业热点，带动小店/夜市经济发展 [2] - 清华同衡建议结合城市体检工具，将低效园区/楼宇等存量资源改造与公共服务体系建设有机结合 [3] 城市功能提升实践案例 - 济南舜泰广场改造新增1000+机动车位和2500+非机动车位，并开发地下商业三大片区 [4][5] - 体育场地升级为多功能公园，建设足球场/跑道等设施，服务周边办公人群和居民 [5] - 芜湖市建成42座"人民城市驿站"，其中20座增设"修配补"便民功能，解决户外工作者需求 [5] 可持续发展模式创新 - 台州官河古道项目同步开展招商运营和建设，打造文化/旅游/夜间经济综合体 [7] - 专家强调更新项目需关注文化传承与消费场景创新，避免"品质高但无人问津"的改造 [7] - 住建部将建立政策协同机制，推动土地/财税/金融创新，形成政府引导+市场运作的可持续模式 [7]

完整社区建设政策推进 - 住房城乡建设部统筹推动全国完整社区建设 2023年7月起在106个社区开展试点 两年来建设改造养老 托育 便利店等设施2000余个 新增机动车停车位2 47万个 社区公共充电设施5900余个 公共活动场地70余万平方米 惠及109万居民 [1] - 18个省份扩大试点范围 打造3000个完整社区样板 显著改善社区人居环境 提升居住品质 [1] 完整社区定义与实施效果 - 完整社区指步行范围内具备完善公共服务设施 便民商业 市政配套 公共活动空间 物业及社区管理机制 增强居民归属感的社区 [4] - 南昌京九社区案例显示 改造后实现"足不出小区"购物 教育 医疗 老年活动等全方位服务 新增车位 电动车棚 游乐设施 凉亭 超市及绿化 [1][4] 地域特色化建设案例 - 重庆渝北社区通过飞线下地治理解决"蜘蛛网"问题 打造3000平米社区综合服务站 引入文创商业如咖啡精酿 摄影体验 形成"烟火气+文化味"特色 [6][7] - 杭州缤纷社区整合3个建制社区资源 集中办公空间改建为颐养中心 托育园 形成L型全龄友好街区 实现5分钟便民生活圈 [9][10] 运营模式创新 - 缤纷社区采用政府引导+市场运作+公众参与模式 将场景分为公益性 普惠性 商业性三类 由专业机构运营 商业空间收益弥补公益支出 实现可持续运营 [12] 国家政策支持与未来方向 - 中办 国办印发《关于持续推进城市更新行动的意见》 将完整社区建设列为八大任务之一 [12] - 住建部将指导各地通过社区体检 专项规划 设计引领推进建设 重点完善服务设施 宜居环境 智慧服务 治理机制 建立多元化投融资方式 [13]

报告核心观点 - 上周A股市场主要指数多数上涨，两融余额小幅上升，电子等行业融资净买入额较多，综合等行业融券净卖出额较多；国内工程机械仍处更新周期，城市更新行动有望带动工程需求提升，维持机械设备行业“看好”评级及部分公司“增持”评级 [2][3][8] 金融工程研究 市场概况 - 上周（6月4日 - 6月10日）A股市场主要指数多数上涨，创业板指涨幅最大为1.73%，上证50跌幅最大为0.41%，上证综指、深证成指等也有不同涨幅 [2] - 6月10日，沪深两市两融余额为18114.59亿元，较上周增加123.64亿元，融资余额和融券余额均有增加，每日平均参与融资融券交易的投资者数量较前一周增加15.88% [2] - 上周电子、计算机和机械设备行业融资净买入额较多，食品饮料等行业较少；融资买入额占成交额比例较高的是非银金融等行业，较低的是综合等行业；综合、石油石化和社会服务行业融券净卖出额较多，医药生物等行业较少 [3] 标的券情况 - 6月10日，市场ETF融资余额为932.20亿元，较上周减少12.42亿元，融券余额为55.46亿元，较上周增加3.68亿元 [3] - 融资净买入额排名前五的ETF为广发中证香港创新药（QDII - ETF）等；个股融资净买入额前五名为江淮汽车等，个股融券净卖出额前五名为小商品城等 [3] 行业研究 行业要闻 - 5月挖掘机销量为1.82万台，同比增长2.12%；装载机销量为1.05万台，同比增长7.24%；工程机械主要产品月平均工作时长为84.5小时，同比下降3.86% [5] 公司公告 - 浙江力诺拟收购徐州化工机械有限公司100%股权；莱赛激光拟将募投项目达到预定可使用状态日期调整至2026年8月1日 [6] 周行情回顾 - 2025年6月4日至6月10日，沪深300指数上涨0.35%，申万机械设备行业上涨0.73%，跑赢沪深300指数0.38个百分点，在申万所有一级行业中位于第18位 [6] 估值情况 - 截至2025年6月10日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为26.18倍，相对沪深300的估值溢价率为117.57% [8] 本周观点 - 2025年1 - 5月挖掘机累计销量10.17万台，同比增长17.40%，国内市场累计销量同比增长25.70%，内销延续高景气；4月平地机等非挖产品销量同比增长，非挖需求景气上行 [8] - 5月工程机械主要产品月开工率为59.5%，环比下降2.45pct；国内工程机械仍处更新周期，城市更新有望带动工程需求稳步提升 [8] - 维持行业“看好”评级，维持对三一重工、中联重科、恒立液压、中国中车“增持”评级 [8]

报告行业投资评级 - 维持行业“看好”评级，维持对三一重工、中联重科、恒立液压、中国中车“增持”评级 [5][31] 报告的核心观点 - 2025年1 - 5月挖掘机累计销量10.17万台，同比增长17.40%，内销延续高景气；4月平地机、压路机、摊铺机销量分别同比增长21.50%、36.20%、51.50%，非挖需求景气上行；5月工程机械主要产品月开工率为59.5%，环比下降2.45pct；国内工程机械仍处更新周期，城市更新有望带动工程需求稳步提升 [4][31] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 5月挖掘机销量1.82万台，同比增长2.12%，1 - 5月共销售10.17万台，同比增长17.4%；5月销售电动挖掘机36台 [13] - 5月装载机销量1.05万台，同比增长7.24%，1 - 5月共销售5.28万台，同比增长14.1%；5月销售电动装载机2765台 [13][14] - 5月工程机械主要产品月平均工作时长为84.5小时，同比下降3.86%，环比下降6.25% [14] - 5月工程机械主要产品月开工率为59.5%，同比下降5.01个百分点，环比下降2.45个百分点 [15] 行业数据 - 截至2025年6月6日，钢材综合价格指数（CSPI）为90.31 [16] - 截至2025年6月10日，WTI原油、Brent原油现货价分别为65.29美元/桶和67.04美元/桶 [17] 公司公告 - 浙江力诺拟以现金26000万元收购徐州化工机械有限公司100%股权 [20] - 莱赛激光拟将募投项目达到预定可使用状态日期调整至2026年8月1日 [21] 行情回顾 - 2025年6月4日至6月10日，沪深300指数上涨0.35%，申万机械设备行业上涨0.73%，跑赢沪深300指数0.38个百分点，在申万所有一级行业中位于第18位 [22] - 截至2025年6月10日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为26.18倍，相对沪深300的估值溢价率为117.57% [23] - 涨幅居前个股为交大铁发（262.09%）、花溪科技（42.06%）等；跌幅居前个股为开勒股份（ - 40.62%）、广厦环能（ - 32.59%）等 [28] 本周观点 - 2025年1 - 5月挖掘机内销延续高景气，其他品类非挖需求景气上行，5月开工率环比下降；国内工程机械处更新周期，城市更新有望带动工程需求提升；维持行业“看好”评级和相关公司“增持”评级 [4][31]

硅铁分析 - 成本端硅石、兰炭小料、氧化铁皮价格暂稳，关注5月结算电价和6月降电价预期[2] - 72硅铁报5100 - 5200元/吨，75硅铁报5700 - 5850元/吨，上周126家样本硅铁厂开工率47.97%，环比降0.39%[2] - 硅铁仓单15462张，环比减114张，预报80张持平，合计77710吨，环比减570吨[2] - 硅铁主力收于5174，涨0.58%，资金流出79万，减仓3261手，结算价5160，重心上移[3] - 观点为低位宽幅震荡第一个底，重心上移缺驱动，关注点价采购机会[4] 锰硅分析 - 锰矿盘整，6月6日港口锰矿库存442.63万吨，环比增27.9万吨[8] - 锰硅6517南方报5450 - 5550，北方报5450 - 5500元/吨，部分华东5月下旬钢招定价回落[8] - 锰硅仓单100765张，环比减247张，预报1800张，环比增1400张，合计512825吨，环比增5765吨[8] - 锰硅主力收于5552，涨0.04%，资金流出4767万，减仓10680手，结算价持平[9] - 观点为低位宽幅震荡阶段底部，09短期关注5200 - 5750区间，关注分批买点价机会[10] 宏观产业资讯 - 1 - 5月我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增2.5%，出口10.67万亿元，增7.2%，进口7.27万亿元，降3.8%[14] - 5月全国工业生产者出厂价格同比降3.3%，环比降0.4%，购进价格同比降3.6%，环比降0.6%[15]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期国内期货市场新品种上市步伐加快，商品基差有正有负；铂金市场因供应短缺和投资需求激增上涨，部分金属库存有变化；口岸蒙煤市场弱势，煤炭供需宽松价格下跌；沙特希望欧佩克+增产，美国原油库存和出口有变动；农产品价格有涨有跌，部分国家产量和出口量有调整；财经领域央行开展逆回购操作，多地有政策举措和债券发行等，债市和汇市有不同表现；A股和港股市场上涨，券商看好下半年市场，上市公司有回购和IPO热潮 [2][4][7][8][12][29] 各部分内容总结 宏观数据速览 - 2025年3季度GDP不变价当季同比5.4%与上期持平，高于去年同期 [1] - 2025年5月制造业PMI 49.5%，非制造业PMI商务活动50.3%，财新制造业PMI 48.3% [1] - 2025年4月社会融资规模增量、金融机构人民币贷款当月新增减少，M0、M1、M2同比有变化 [1] - 2025年4月CPI当月同比-0.1%与上期持平，PPI当月同比-2.7% [1] - 2025年4月固定资产投资累计同比4.0%，社会消费品零售总额累计同比4.7% [1] - 2025年4月出口总值当月同比8.1%，进口总值当月同比-0.2% [1] 商品投资参考 综合 - 截至2025年5月中旬国内上市期货及期权品种达146个，6月10日铸造铝合金期货及期权将挂牌 [2] - 6月4日国内41个商品品种基差为正，21个为负，郑棉、沪镍等基差大，沪锡、丁二烯橡胶等基差小 [2] - 美国5月ADP就业人数增3.7万人低于预期，5月ISM非制造业PMI为49.9近一年首次萎缩 [3] - 特朗普关税政策10年内削减赤字2.8万亿美元，但导致经济萎缩、通胀上升和家庭购买力下降 [3] 金属 - 6月4日铂金现货突破1080美元/盎司，年初至今涨近20%，供应短缺需求激增 [4] - 6月3日铜、锌、铅库存减少，镍库存增加，锡、铝、铝合金库存持稳，钴库存高位持稳 [5] - 秘鲁预计2025年铜产量280万吨 [6] - 高盛上调2025年下半年铝价预测至2280美元/吨，预计后续有价格变化 [6] 煤焦钢矿 - 口岸蒙煤市场弱势，下游钢材消费转弱，炼焦煤需求受限 [7] - 4月以来我国煤炭产能释放，供需宽松，价格下跌，效益下降 [7] - 加拿大称美国对其钢铁和铝加征关税非法，正谈判取消 [7] - 墨西哥有望延长对新日铁收购美国钢铁公司报价的反垄断批准 [7] 能源化工 - 沙特希望欧佩克+8、9月至少增产41.1万桶/日，此前已同意5 - 7月增产 [8][9] - 5月俄罗斯石油和天然气销售预算收入5127亿卢布，低于4月 [9] - 美国上周EIA原油库存减少430.4万桶，出口减少39.4万桶/日，产量增加 [9] - 美国战略石油储备库存增加50.9万桶至4.018亿桶，增幅0.13% [9] 农产品 - 2025年5月下旬与中旬相比，50种生产资料11种价格涨，38种降，1种持平，生猪价降2% [10] - 日本考虑向酒和味噌厂商投放政府储备米应对米价高涨和短缺 [10] - 预计6月巴西大豆出口1255万吨、大豆粕出口129万吨，均低于去年同期 [10] - 2025年乌克兰粮食收成可能降10%至5100万吨，明确部分作物产量 [11] - 印度五月食用油进口量环比增37%，部分油进口量有不同程度增长 [11] - 5月马来西亚棕榈油单产、出油率、产量增加 [11] 财经新闻汇编 公开市场 - 6月4日央行开展2149亿元7天期逆回购操作，利率1.4%，单日净回笼6亿元 [12] 要闻资讯 - 上海合作组织财长和央行行长会议讨论区域财金合作，推进开发银行等事宜 [13] - 商务部部长出席巴黎世贸组织会议，中方愿维护多边贸易体制和全球贸易稳定 [13] - 财政部公示2025年城市更新行动评审结果，20个城市入围获超200亿补助 [14] - 2025年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个，1 - 4月开工5679个 [14] - 上海发改委加强基础设施REITs项目储备，建立绿色通道机制 [14] - 财政部在香港发行125亿元人民币国债，各期限有最低接纳价 [15] - 部分央国企筹备存量公司债券续发行，中信和招商证券完成首批试点 [15] - 中小银行加入降息队伍，存款利率下调空间大 [15] - 香港特区政府绿色及基建债券获2370亿港元认购，30年期为首次发行 [16] - 美国5月ADP就业和ISM非制造业PMI数据不佳，特朗普呼吁降息 [17] - 美联储褐皮书显示美国经济活动下降，关税推高成本，企业或提价 [17] - 多家公司有信用评级调整、人事变更、债券赎回等事件 [18] - 海外部分公司有评级展望调整、评级授予等情况 [18] 债市综述 - 国债期货上扬，银行间利率债收益率下行，资金面宽松，债市有看空力量 [19] - 交易所债券市场部分债券涨跌，万得地产债和高收益城投债指数下跌 [19] - 中证转债指数和万得可转债等权指数上涨，部分转债涨幅居前 [20] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数下行 [20] - 银行间回购定盘利率多数持平，银银间回购定盘利率全线上涨 [20][21] - 农发行、财政部、进出口行金融债和国债中标收益率及相关倍数情况 [21][22] - 欧债和美债收益率有涨跌变化 [22][23] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘涨5个基点，中间价调贬17个基点 [24] - 纽约尾盘美元指数跌0.47%，非美货币多数上涨，离岸人民币上涨 [24] 研报精粹 - 中信证券建议短期债市维持哑铃组合配置，关注7月政治局会议 [25] - 兴证固收认为债市应保持多头思维，用久期和杠杆策略 [26] - 中信建投建议关注转债红利和小盘个券及高评级正YTM个券 [26] - 华泰证券看好商业地产、物管行业和头部房企，推荐相关标的 [26] 今日提示 - 6月5日160只债券上市，163只债券发行，69只债券缴款，130只债券还本付息 [27] 股票市场要闻 - A股三大指数上扬，券商、大消费等板块表现活跃，成交1.18万亿元 [29] - 香港恒生指数等收涨，核电、医药等股大涨，南向资金净买入35.16亿港元 [29] - 2025年5月A股新开户155.56万户，同比增22.86%，环比降19.16% [29] - 券商看好今年下半年A股和港股市场，科技主线受青睐 [30] - 5月超60家A股公司披露回购预案，近150家公司实施回购 [30] - 4月以来港股市场形成回购小高潮，6月热度延续 [31] - 今年以来港股IPO募资总额突破776亿港元，较去年同期增逾7倍 [31]

中央财政支持城市更新行动评选结果 - 财政部公布2025年度中央财政支持实施城市更新行动的20个入选城市包括北京 天津 唐山 包头 大连 哈尔滨 苏州 温州 芜湖 厦门 济南 郑州 宜昌 长沙 广州 海口 宜宾 兰州 西宁 乌鲁木齐 [1] - 中央财政补助标准按区域划分 东部地区每个城市补助总额不超过8亿元 中部地区每个城市补助总额不超过10亿元 西部地区每个城市补助总额不超过12亿元 直辖市每个城市补助总额不超过12亿元 [1] - 资金支持方向聚焦城市更新重点样板项目和城市更新机制建设两个领域 资金将根据工作推进情况分年拨付到位 [1] 城市更新政策实施导向 - 评选范围限定在大城市及以上城市 共评选不超过20个城市 政策倾斜对象为超大特大城市以及黄河 珠江等重点流域沿线大城市 [1] - 中央财政资金支持以具体项目为抓手 以项目落地为导向 以统筹资源为路径 旨在打通项目从谋划入库到立项 推进和资金投放全过程的堵点 [2] - 中央定额补助解决了城市更新市场化投入积极性较低的问题 为地方和市场投入扫清障碍 推动打造全社会参与的城市更新投融资新模式 [2] 城市更新的战略意义 - 城市更新行动能有效为城市基础设施和公共设施补短板 同时作为扩大内需和消费的重要载体 [2] - 城市更新工作具有推进周期长和资金投入量庞大的特点 中央财政支持有助于激发地方推进更新的内生动力 [2] - 通过创新财政模式将中央财政资金用在刀刃上 实现城市更新工作的全面提速 [2]

评选事件概述 - 财政部与住房城乡建设部联合组织了2025年度中央财政支持实施城市更新行动的评选工作 [1] - 评选结果已于近日公示，确定了拟获得中央财政支持的20个城市名单 [1] 入选城市名单 - 拟支持的20个城市按行政区划排序包括：北京、天津、唐山、包头、大连、哈尔滨、苏州、温州、芜湖、厦门、济南、郑州、宜昌、长沙、广州、海口、宜宾、兰州、西宁、乌鲁木齐 [1]

政策核心与目标 - 文件为纲领性文件，要求转变城市开发建设方式，建立可持续更新模式和政策法规[1] - 核心目标是促进城市结构优化、功能完善、文脉赓续、品质提升，打造宜居、韧性、智慧城市[1] - 到2030年，城市更新行动取得重要进展，体制机制不断完善，开发建设方式转型初见成效[2] 行业发展阶段与意义 - 截至2024年底，中国常住人口城镇化率达到67%，城市发展进入存量提质改造与增量结构调整并重阶段[1] - 实施城市更新行动可有效拉动投资和消费，扩大内需，对促进经济增长和保障改善民生具有重要意义[1] 实施路径与机制 - 创新城市更新规划管理制度，结合城市体检评估结果制定专项规划，明确目标、任务和时序[2] - 健全多元化投融资方式，建立政府引导、市场运作、公众参与的可持续模式[2]

中央投资支持力度加大 - 2025年中央预算内投资将设立城市更新专项 支持公益性基础设施和公共服务设施建设 包括城镇老旧小区改造 城中村改造 城市危旧住房 老旧街区(厂区)转型提质等工程 [1] - 国家发改委将于2024年6月底前下达2025年城市更新专项中央预算内投资计划 [1] - "十四五"以来已累计安排超过4700亿元中央预算内投资 支持城市燃气 排水等地下管网改造和城镇老旧小区改造 城中村改造等配套基础设施建设 [1] 多渠道资金支持机制 - 在"两重"建设超长期特别国债资金安排中 将继续支持城市地下管网及设施建设改造项目 2024年以来已安排超长期特别国债资金超过2900亿元 [1] - 地方政府专项债券将继续支持符合条件的城市更新项目建设 [1] - 对于市场化程度较高 经营属性较强的领域 将进一步发挥市场机制作用 [2] - 对于回报水平适中 社会资本有投资意愿的领域 将发挥政府和社会资本合作新机制 基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)等作用 [2] 创新投融资模式 - 引导支持政策性银行专项借款 银行信贷资金参与项目建设 [2] - 鼓励各地挖掘项目价值 探索创新城市更新模式 对投融资模式创新性强 有较好示范性的项目 中央投资将优先支持 [2]