市场动态与价格表现 - 美国总统特朗普宣布拟对八个欧洲国家加征新关税后，避险需求升温，加密货币市场遭遇重挫 [1] - 周一早盘，比特币跌幅一度扩大至3.6%，价格跌破9.2万美元 [1] - 以太坊下跌4.9%，Solana跌幅达到8.6% [1] - 本轮抛售导致加密货币市场总市值蒸发约1000亿美元 [1] - 截至发稿，比特币价格徘徊在9.27万美元附近，以太坊报3208美元 [1] - 经历2025年全年低迷及10月暴跌后，加密货币市场在2026年初一度展现复苏势头，1月14日比特币价格一度攀升至近9.8万美元 [3] 市场分析与驱动因素 - 对冲基金DACM联合创始人Richard Galvin分析称，年初的上涨是年末税损抛售和市场全面止损后，加密货币从超卖区间的技术性反弹 [3] - 此次关税风波给反弹势头踩下了刹车 [3] - 黄金价格创历史新高的行情印证，本轮加密货币抛售是市场整体避险情绪升温的结果，而非加密货币板块的独立行情 [3] - 据CoinGlass统计，过去24小时内，加密货币市场的多头头寸累计爆仓金额达7.9亿美元 [3] - BTC Markets分析师Rachael Lucas表示，若当前支撑位失守，比特币价格下一个目标将看向9万美元关口 [3] - 多头阵营认为，机构资金的持续入场有望成为市场的重要支撑 [3] 宏观与政策背景 - 特朗普拟从2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%关税，税率将从6月1日起提高至25% [1] - 受此消息影响，美股股指期货在周一开盘后应声下跌，而黄金、白银等避险资产价格则飙升至历史新高 [1] - 特朗普的言论遭到欧洲多国领导人强烈谴责，欧盟方面明确表示，或将暂缓批准去年达成的一项贸易协定 [3] 行业资金流动 - 多只美国上市的比特币ETF在年初复苏期间录得大额资金流入 [3]

原油期货价格走势 - 亚洲早盘原油期货价格小幅走高，近月西得州中质油期货上涨0.3%至每桶59.35美元，近月布伦特原油期货上涨0.2%至每桶63.86美元 [1] - 此轮上涨可能是一次技术性反弹，因前一交易日（周四）西得州中质油和布伦特原油期货结算价大幅走低 [1] 市场影响因素 - 石油市场受到潜在供应中断的支撑 [1] - 美国南方司令部证实，美军周四上午在委内瑞拉附近查扣了第六艘油轮 [1] - 澳新银行研究部分析师称，此举似乎是对受制裁石油的销售实施禁运的一部分 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 豆一走势为反弹震荡，豆粕走势是震荡，需等待中加贸易事件进展 [2][4] - 豆粕和豆一趋势强度均为0，代表报告日日盘主力合约期价波动情况呈中性 [5] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - 期货方面：DCE豆一2605日盘收盘价4323元/吨，跌31（-0.71%），夜盘收盘价4332元/吨，涨3（+0.07%）；DCE豆粕2605日盘收盘价2751元/吨，跌25（-0.90%），夜盘收盘价2754元/吨，涨5（+0.18%）；CBOT大豆03收盘价1042.5美分/蒲，涨3.5（+0.34%）；CBOT豆粕03收盘价292美元/短吨，涨0.1（+0.03%） [3] - 现货方面：山东豆粕价格3100 - 3180元/吨，较昨日-20至+10；华东价格3090 - 3180元/吨，较昨日-10至-20；华南价格3150 - 3220元/吨，较昨日-20或-10，不同地区不同月份价格与期货合约有不同升贴水情况 [3] - 主要产业数据：豆粕前一交易日成交量87.7万吨/日，前两交易日41.6万吨/日；前一周库存101.88万吨/周，前两周105.05万吨/周 [3] 宏观及行业新闻 - 1月14日CBOT大豆大多期约收盘上涨，走出技术性反弹行情，结束三连跌，周二因供需数据利空曾跌至两个半月最低水平，周三技术性买盘介入及大宗商品市场走强支撑豆价 [5] - 美国农业部周三报告私人出口商向中国销售33.4万吨大豆，2025/26年度交货，中国12月大豆进口量804万吨，同比增长1.3%，2025年进口总量1.118亿吨，增长6.5%，贸易休战协议使中国预订大量美豆提供支撑，但巴西创纪录收成即将上市或削弱中国对美豆需求 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期受各种小作文利多消息影响，螺纹和铁矿维持技术性反弹走势，反弹高度取决于钢厂检修限产力度以及终端需求的下滑幅度[4][7][8] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 期货：本周螺纹 05 合约在空头主力减仓驱动下维持小幅反弹，周五收于 3119 元/吨，环比上周上涨 59 元，周涨幅 1.93% [4] - 现货：本周螺纹主流地区价格继续小幅上调，整体成交一般，全国螺纹平均报价上调 35 元至 3324 元/吨 [4] - 基本面 - 供给：全国 247 家钢厂高炉开工率 78.47%，环比减少 0.16%；高炉炼铁产能利用率 84.93%，环比减少 0.99%；全国 90 家电炉钢厂平均开工率 69.23%，环比上升 1.5%；电炉平均产能利用率 54.34%，环比上升 1.57%；螺纹周产量环比增加 2.9 万吨至 181.68 万吨 [4] - 短流程钢厂：华东地区电炉测算成本 3167 元，环比增加 23 元，螺纹电炉利润亏损 167 元，环比亏损幅度收缩 7 元，本周全国电炉开工率、产能利用率小幅上升 [4] - 长流程钢厂：华东地区粗钢测算成本 2956 元，环比增加 20 元，螺纹高炉利润盈利 44 元，环比增加 10 元，本周国内高炉开工率以及产能利用率继续小幅减少 [4] - 需求：本周建材成交量以及螺纹表观消费量均小幅增加，建材 5 日平均成交量环比增加 0.08 万吨至 9.85 万吨，螺纹表需环比增加 5.55 万吨至 208.64 万吨 [7] - 库存：本周五大钢材品种库存以及螺纹库存继续去库，截止周五，螺纹总库存环比减少 26.96 万吨至 452.54 万吨 [7] - 基差：截止周五，天津地区螺纹最低仓单报价为 3230 元/吨，升水螺纹 05 合约 111 元，环比上周走扩 8 元，预计后期螺纹基差收缩概率较大 [7] 铁矿石 - 期货：本周铁矿 05 合约在多头主力增仓驱动下维持小幅反弹，周五以 780.0 元/吨收盘，环比上周上涨 19.5 元/吨，涨幅 2.56% [7] - 现货：本周进口矿主流品种价格普遍小幅上调，国产铁精粉价格开始稳中有涨，整体成交一般 [7] - 基本面 - 供给：截止 15 日，澳巴铁矿发运总量 2965.5 万吨，环比增加 310.2 万吨；45 港到港总量 2723.4 万吨，环比增加 242.9 万吨 [7][8] - 需求：目前 45 港日均疏港量 313.45 万吨，环比上周减少 5.74 万吨；铁矿石港口现货周均成交量 92.13 万吨，环比减少 4.7 万吨；247 家钢厂日均铁水产量 226.55 万吨，环比上周减少 2.65 万吨；247 家钢厂进口矿日耗 280.56 万吨，环比减少 2.71 万吨 [8] - 库存：截止 19 日，45 港铁矿石库存继续小幅累库，目前库存 15512.63 万吨，环比增加 81.21 万吨；247 家钢厂进口铁矿石库存 8723.95 万吨，环比减少 110.25 吨 [8] - 基差：截止周五，日照港卡粉为最优交割品 810 元/吨，升水连铁 05 合约 33 元，环比上周走扩 10 元，预计后期铁矿基差收缩概率较大 [8]

股价表现与关键事件 - 公司股价于11月21日盘中最低触及3.38港元，接近其上市新低3.22港元 [1] - 公司股价自去年5月上市后长期处于破发状态，较10.2港元的招股价下跌超六成，区间最低价曾至3.8港元 [1] - 去年10月8日公司股价盘中一度暴涨344%至117港元，收盘涨幅近100% [1] - 去年11月27日迎来首次大笔解禁，开盘半小时内股价急跌超四成，最终收于6.8港元，全天下跌44.44% [1] - 今年7月18日盘中触及阶段性高点5.11港元后，股价进入新一轮波动下行通道 [2] 港股通资格与潜在影响 - 公司有很大概率在下一期港股通调整中被踢出名单，因检讨期内平均市值为33.44亿港元，大幅低于61.01亿港元的市值门槛 [5] - 港股通下一轮定期调整检讨周期为2025年1月1日至12月31日，检讨结果将于2026年2月25日公布 [5] - 参考往期数据，被剔除港股通的股票当日股价平均下跌14.24%，其中20只股票跌幅超过10%，且可能面临股价和流动性“双杀” [7] - 若被调出港股通，内地投资者将只能卖出不能买入，目前港股通持股比例合计约14.5%（沪港通8.58%，深港通5.92%），可能形成较大抛压 [11][15] 技术面与市场情绪分析 - 10月以来，股价技术面进入均线粘合向下发散形态，所有均线齐头向下，意味着上一个技术趋势出现根本性扭转 [2][3] - 目前公司获利筹码比例仅0.16%，在平均4.22港元附近形成高位套牢筹码峰，主力资金拉升难度较大 [8] - 股价走势基本沿布林线运作，当前再次来到沿布林线下轨持续运行的低迷期 [14] - 近2个月来，单日成交量超过500万股的交易日只有5个，场内外换筹频率明显降低，场外观望情绪较重 [14] 资金流向与博弈 - 11月21日，卖方席位前五位为高盛、瑞银、巴克莱亚洲、JP摩根和大华继显，分别卖出36.72万股、8.98万股、5.96万股、5.62万股及5万股 [11] - 同日，买方中中国投资(沪港通)为最大买方，买入126.58万股；中国创盈(深港通)为第二大买方，买入28.7万股，显示港股通资金逆市买入 [11] - 港股通资金此时逆市入场，可能是在博弈股价短期技术性反弹，因场内惜筹情绪或走高 [13][15]

美股市场技术状态与前景 - 自10月下旬开始的美股调整似乎尚未完全结束 [1] - 市场已呈现超卖状态，为技术性反弹创造了条件 [1] 市场走势的决定性因素 - 即将发布的经济数据将成为决定性因素 [1] - 这些数据可能影响美联储降息预期，将决定反弹力度或是否需要更深度回调来吸引买家 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期铁水需求止跌回升带动螺矿企稳反弹 煤焦受能源保供政策影响维持调整走势 预计短期螺纹和铁矿盘面维持技术性反弹走势 需关注后期钢厂检修限产力度以及市场需求下滑幅度 [3][5][7][11] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 期货 本周螺纹01合约在空头主力减仓驱动下窄幅整理 周五收于3053元/吨 环比上涨19元 周涨幅0.63% [5] - 现货 本周螺纹主流地区价格小幅上调 整体成交一般 周五全国螺纹平均报价上调17元至3242元/吨 不同地区有不同幅度价格调整 [5] - 基本面 - 供给 全国247家钢厂高炉开工率82.81% 环比减少0.32% 同比增加0.73% 高炉炼铁产能利用率88.8% 环比增加0.99% 同比增加0.22% 全国90家电炉钢厂平均开工率68.13% 环比上升1.1% 同比下降3.3% 电炉平均产能利用率53.18% 环比上升2.31% 同比下降0.85% 螺纹周产量环比减少8.54万吨至200.0万吨 处于低位水平 [5] - 短流程钢厂 华东地区电炉测算成本3176元 环比增加6元 螺纹电炉利润亏损276元 环比上周亏损幅度收缩4元 本周全国电炉开工率、产能利用率小幅回升 调研周期内有2座电弧炉检修 6座复产 [5] - 长流程钢厂 华东地区粗钢测算成本3002元 环比增加52元 螺纹高炉利润亏损112元 环比上周增加52元 本周国内高炉开工率小幅下滑 产能利用率小幅回升 长流程钢厂利润亏损幅度继续走扩 [8] - 需求 本周建材成交量以及螺纹表观消费量继续小幅回落 建材5日平均成交量环比减少0.03万吨至9.67万吨 螺纹表需环比减少2.15万吨至216.37万吨 表观消费量维持同期低位水平 [8] - 库存 本周五大钢材品种库存以及螺纹库存继续小幅去库 周五螺纹总库存环比减少16.37万吨至576.17万吨 处于同期低位水平 其中螺纹社库环比减少9.95万吨至415.75万吨 厂库环比减少6.42万吨至160.42万吨 [8] - 基差 周五上海地区螺纹最低仓单报价为3190元/吨 升水螺纹01合约137元 环比上周收缩19元 基差位置处于均值之上 后期收缩概率较大 [8] - 综合研判 短期供应端受限产检修影响产量下滑 需求端面临季节性转弱压力 表需小幅回落 杭州螺纹库存连续近三周累库 预计短期螺纹盘面在煤焦成本支撑下维持高位整理 [8] 铁矿石 - 期货 本周铁矿01合约在空头主力减仓驱动下小幅反弹 周五以772.5元/吨收盘 环比上周上涨12.0元/吨 涨幅1.58% [8] - 现货 本周进口矿主流品种价格涨跌互现 国产铁精粉价格稳中下降 整体成交转好 不同港口不同品种价格有不同幅度调整 [8][10] - 基本面 - 供给 截止10日 澳巴铁矿发运总量2548.6万吨 环比减少210.6万吨 澳洲发运量1810.8万吨 环比减少84.3万吨 其中发往中国的量1534.0万吨 环比减少71.8万吨 巴西发运量737.8万吨 环比减少126.3万吨 澳巴铁矿发运量维持同期中高位水平 45港到港总量2741.2万吨 环比减少477.2万吨 北方六港到港总量1525.8万吨 环比减少60.1万吨 45港铁矿到货量快速恢复至同期高位水平 [10] - 需求 目前45港日均疏港量326.95万吨 环比增加6.02万吨 维持同期中高位水平 铁矿石港口现货周均成交量106.9万吨 环比减少18.0万吨 恢复至同期均值水平 247家钢厂日均铁水产量236.88万吨 环比上周增加2.66万吨 同比去年增加0.94万吨 恢复至同期中高位水平 247家钢厂进口矿日耗292.63万吨 环比增加3.93万吨 维持同期中高位水平 [10] - 库存 截止14日 45港铁矿石库存继续小幅累库 目前库存15129.71万吨 环比增加230.88万吨 维持同期中高位水平 247家钢厂进口铁矿石库存9076.01万吨 环比增加66.07吨 维持同期相对低位 [10] - 基差 周五日照港卡粉为最优交割品821元/吨 升水连铁01合约49元 环比上周收缩7元 基差位置处于均值水平之上 后期继续走扩空间有限 收缩概率较大 [10] - 综合研判 短期进口矿发运量继续小幅下降 预计下周到港量减少 港口库存压力缓解 需求端日均铁水量和钢厂日耗回升 钢厂继续冬储补库 [10][11]

美股市场近期表现分析 - 道琼斯指数下跌0.6%，标普500指数和纳斯达克指数盘中一度下跌超过1%，收盘勉强持平 [2] - 美股的反弹始于23:00，但同期消息面安静，反弹被归结为技术性反弹，因指数触及50日和100日重要均线位置 [2] - 市场反弹是本地化和被动的，由技术位托出，而黄金和比特币在美股收盘后继续下跌，未能同步反弹，揭示了全球市场信心未恢复的主线 [2] 市场交易结构与流动性状况 - 市场反弹期间，大量ETF相关流动占成交量的37%，这些流动是机构为对冲、调仓、止损而进行的被动操作，而非主动看多 [3] - ETF主导的交易结构导致市场流动性极差，可能引发每日盘中1%至2%级别的假跌或假涨 [3] - 市场缺乏主动买盘、流动性和确定性叙事，同时存在高杠杆残留、高集中交易和高情绪敏感度 [3] 市场情绪与未来展望 - 市场当前的潜台词是“跌太多了，先反弹一下”的情绪惯性，而非重新看好前景 [3] - 世界正处于一场“没有方向、只有波动”的环境中，每一次暴跌或暴涨都不一定是真实的趋势转变 [3] - 公司发布报告《环球市场策略：冬日防线，第二战线》，提出资本正在准备“第二战线”，进入资金更挑剔的阶段 [4] 投资策略与机会展望 - 报告解密了“第二战线”资金最偏爱的资产 [5] - 报告提炼出关于中国2026年展望的“一句话”，并解读了中国央行的一个关键动作，预示一个市场的牛市将要到来 [5] - 报告独家解读了中美AI大战，分析了哪方股票更值得投资以及哪些领域值得布局 [5]

金价走势 - 现货黄金价格小幅上涨0.1%至每盎司3,934.70美元，此前近月黄金期货隔夜结算价下跌1.3% [1] - 黄金在每盎司3,800-4,050美元的较低交易区间内进行盘整 [1] 市场观点与分析 - 道明证券大宗商品策略主管指出，黄金的盘整走势是正常现象 [1] - 此前“完美的”黄金牛市环境受到侵蚀，主要因美联储降息前景不明以及对央行和中国散户买盘存在担忧 [1] - 在盘整阶段之后，黄金均价预计将在2026年上半年达到每盎司4,400美元上方的季度新高 [1]

黄金价格短期驱动因素 - 金价在周四出现反弹，主要受美元回落和美联储降息预期的支撑 [1] - 分析师认为此次反弹主要由技术性因素驱动，缺乏其他基本面催化剂 [1] 黄金市场面临的不利因素 - 贸易协议的进展削弱了黄金在贸易和地缘政治方面的避险吸引力 [1] - 美联储采取了鹰派立场的降息，并且市场对12月再次降息的可能性预期下降，这对黄金构成压力 [1] - 在上述态势下，黄金价格可能会继续回调 [1] 黄金长期趋势展望 - 尽管短期面临回调压力，但从长远来看，黄金的整体趋势仍然是向上的 [1]