报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指震荡反弹 沪深京三市全天成交额20904亿元 较上日缩量5062亿元 股市缩量反弹反映市场情绪整体乐观 回调后有资金逢低入场 股指回调空间不大 同时追涨资金相对谨慎 [4] - 短期内关税战风波再起 11月前外部不确定性因素升温 叠加估值处于较高水平 投资者落袋为安意愿上升 短线存在技术性回调压力 [4] - 中长期内需有效需求不足问题仍存 外部关税因素扰动仍存 未来政策面稳定宏观基本面预期较强 政策利好预期构成股指较强支撑 资金净流入A股趋势不变 股指中长期支撑较强 [4] - 止盈情绪与政策利好支撑相互博弈 短期内股指预计保持宽幅震荡为主 [4] - 目前期权隐含波动率保持相对平稳 考虑到股指中长线向上 可继续持有牛市价差或备兑 [4] 根据相关目录分别进行总结 1期权指标 - 2025年10月15日 50ETF涨1.23%收于3.138 300ETF(上交所)涨1.31%收于4.706等多只指数和ETF有不同涨幅 [7] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化 如上证50ETF期权成交量PCR为109.41 上一交易日为105.67 持仓量PCR为77.01 上一交易日为70.29 [8] - 各期权平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率有不同数值 如上证50ETF期权2025年10月平值期权隐含波动率为17.33% 标的30交易日历史波动率为13.82% [9] 2相关图表 - 包含上证50ETF期权 上交所300ETF期权等多种期权的走势 波动率 成交量PCR 持仓量PCR 隐含波动率曲线 各期限平值隐含波动率等图表 [11][23][36]等

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股高位震荡回落行情，金融期权隐含波动率维持较高水平波动 [2] - 对于ETF期权适合构建偏多头的买方策略、认购期权牛市价差组合策略，对于股指期权适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3,865.23，跌0.62%，成交额12,100亿元 [3] - 深证成指收盘价12,895.11，跌2.54%，成交额13,662亿元 [3] - 上证50收盘价2,961.10，跌0.21%，成交额2,192亿元 [3] - 沪深300收盘价4,539.06，跌1.20%，成交额8,090亿元 [3] - 中证500收盘价7,194.85，跌2.46%，成交额5,058亿元 [3] - 中证1000收盘价7,373.15，跌1.95%，成交额5,067亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.100，跌0.03%，成交量1,135.12万份，成交额35.27亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.645，跌1.00%，成交量1,161.91万份，成交额54.46亿元 [4] - 上证500ETF收盘价7.289，跌2.41%，成交量426.02万份，成交额31.62亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.481，跌4.20%，成交量4,990.00万份，成交额75.44亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.451，跌4.10%，成交量1,743.53万份，成交额25.79亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.791，跌1.09%，成交量220.27万份，成交额10.65亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.916，跌2.25%，成交量186.83万份，成交额5.53亿元 [4] - 深证100ETF收盘价3.413，跌2.54%，成交量123.41万份，成交额4.30亿元 [4] - 创业板ETF收盘价2.934，跌3.93%，成交量2,411.65万份，成交额72.42亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量187.13万张，持仓量162.39万张，成交量PCR为1.06，持仓量PCR为0.70 [5] - 上证300ETF成交量244.32万张，持仓量134.52万张，成交量PCR为1.62，持仓量PCR为0.83 [5] - 上证500ETF成交量290.55万张，持仓量129.81万张，成交量PCR为1.33，持仓量PCR为1.01 [5] - 华夏科创50ETF成交量339.24万张，持仓量227.82万张，成交量PCR为1.45，持仓量PCR为0.93 [5] - 易方达科创50ETF成交量62.87万张，持仓量62.41万张，成交量PCR为1.25，持仓量PCR为0.78 [5] - 深证300ETF成交量30.80万张，持仓量34.86万张，成交量PCR为1.27，持仓量PCR为0.71 [5] - 深证500ETF成交量48.51万张，持仓量43.37万张，成交量PCR为1.14，持仓量PCR为0.82 [5] - 深证100ETF成交量13.09万张，持仓量14.51万张，成交量PCR为2.66，持仓量PCR为1.21 [5] - 创业板ETF成交量320.24万张，持仓量207.17万张，成交量PCR为1.07，持仓量PCR为0.86 [5] - 上证50成交量6.88万张，持仓量7.75万张，成交量PCR为0.68，持仓量PCR为0.72 [5] - 沪深300成交量25.10万张，持仓量20.58万张，成交量PCR为0.91，持仓量PCR为0.83 [5] - 中证1000成交量49.47万张，持仓量30.38万张，成交量PCR为1.00，持仓量PCR为0.91 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力位3.20，支撑位3.10 [7] - 上证300ETF压力位4.70，支撑位4.70 [7] - 上证500ETF压力位7.50，支撑位7.25 [7] - 华夏科创50ETF压力位1.55，支撑位1.50 [7] - 易方达科创50ETF压力位1.60，支撑位1.50 [7] - 深证300ETF压力位4.90，支撑位4.70 [7] - 深证500ETF压力位3.00，支撑位2.90 [7] - 深证100ETF压力位3.60，支撑位2.90 [7] - 创业板ETF压力位3.20，支撑位3.10 [7] - 上证50压力位3,000，支撑位2,900 [7] - 沪深300压力位4,600，支撑位4,500 [7] - 中证1000压力位7,500，支撑位7,200 [7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率17.55%，加权隐波率18.86% [9] - 上证300ETF平值隐波率19.47%，加权隐波率20.06% [9] - 上证500ETF平值隐波率22.84%，加权隐波率24.97% [9] - 华夏科创50ETF平值隐波率45.25%，加权隐波率48.08% [9] - 易方达科创50ETF平值隐波率44.22%，加权隐波率47.73% [9] - 深证300ETF平值隐波率19.63%，加权隐波率21.54% [9] - 深证500ETF平值隐波率23.55%，加权隐波率25.30% [9] - 深证100ETF平值隐波率26.87%，加权隐波率33.85% [9] - 创业板ETF平值隐波率39.65%，加权隐波率42.46% [9] - 上证50平值隐波率17.61%，加权隐波率18.53% [9] - 沪深300平值隐波率18.60%，加权隐波率19.26% [9] - 中证1000平值隐波率22.90%，加权隐波率24.90% [9] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块选择部分品种给出期权策略建议 [11] - 金融股板块（上证50ETF、上证50）构建卖方偏多头组合策略和现货多头备兑策略 [12] - 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300）构建做空波动率组合策略和现货多头备兑策略 [12] - 大中型股板块（深证100ETF）构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000）构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率组合策略和现货多头备兑策略 [13][14] - 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF）构建做空波动率策略和现货多头备兑策略 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货方面特朗普突发关税威胁短线扰动股指 上周各股指冲高回落小幅下跌 中长期政策利好预期和资金面流入对股指有支撑 短期内股指以宽幅震荡为主 [1][79] - ETF期权与股指期权方面期权隐含波动率回落处于低水平 可持有牛市价差或比例价差温和看涨 [2][80] 根据相关目录分别进行总结 1 市场回顾 1.1 股指走势 - 上周各股指冲高回落小幅下跌 因股票估值提升获利资金止盈意愿上升 且政策利好即将落地 后市政策利好驱动将边际走弱 中长期政策利好预期和资金面流入对股指有支撑 后续走势关注政策利好预期发酵节奏与获利资金止盈节奏的博弈 [7] - 给出上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收盘价、日涨跌幅、周涨跌幅 [8] 1.2 期权价格走势 - 给出50ETF、300ETF（上交所）、300ETF（深交所）等多种期权标的资产的周涨跌幅和收盘价 [13][14] - 给出各期权品种主力合约的认购合约和认沽合约周度涨跌幅 [15][16][17][18] 1.3 股指期货基差与月差 - IF与IH基差处于正常分位数水平 IM与IC表现为期货远月大幅贴水状态 IC与IM的期货跨期价差上升 表明市场对IC与IM的短线风险偏好较强 [19] 2 期权指标 2.1 PCR指标 - 给出上证50ETF期权、上交所300ETF期权等多种期权的成交量PCR和持仓量PCR及其上一交易日数据 [31] 2.2 隐含波动率 - 给出上证50ETF期权、上交所300ETF期权等多种期权2025年10月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率 [52] 3 结论 - 股指期货方面特朗普突发关税威胁短线扰动股指 上周各股指冲高回落小幅下跌 中长期政策利好预期和资金面流入对股指有支撑 短期内股指以宽幅震荡为主 [79] - ETF期权与股指期权方面期权隐含波动率回落处于低水平 可持有牛市价差或比例价差温和看涨 [80]

市场格局与宏观背景 - 2025年四季度A股市场保持牛市格局，但面临中美经贸政策不确定性加大、市场震荡加剧的复杂宏观环境[1] - 利用期权工具构建攻守兼备的组合成为投资者穿越震荡、增厚收益的关键[1] 期权市场成交与持仓特征 - 2025年三季度中证1000指数期权市场份额为33.29%，环比小幅回落2.9个百分点，但仍排名第一[2] - 南方中证500ETF期权市场份额为18.05%，环比回落4个百分点[2] - 创业板ETF期权市场份额上升至12.85%，环比上涨4.2个百分点，因标的在三季度表现强劲[2] - 市场整体仍旧偏爱标的波动更大的成长类指数期权[2] - 沪深300股指期权（IO）持仓PCR值由65%震荡上行至最高100%附近，中证1000股指期权（MO）持仓PCR值由95%最高上行至120%左右，后回落至90%~100%区间震荡[2] - IO和MO持仓PCR值最高均超99%分位，显示卖出看跌期权投资者比例整体过多[2] 期权市场波动率表现 - 2025年三季度各期权隐含波动率呈现明显先扬后抑走势，IO和MO主力平值隐含波动率均值分别由7月初的14%和19%最高上涨至8月下旬的24.11%和29%左右，其后震荡回落至15%和22%左右[3] - IO和MO隐含波动率最高分别触及近3年90%和87%分位，相比历次95%以上分位仍有距离，显示投资者情绪更为理性，恐慌性追多效应更弱[3] - 在标的指数上行前半程，因隐含波动率回落，不适合做单一的期权买方；指数上行中后期才是期权价格爆发性更强的时间段[3] 波动率估值与未来展望 - 2025年三季度IO平值隐含波动率与30日历史波动率之差均值在4.7%，MO则在6.3%左右，显示期权卖方环境相比二季度有明显好转[4] - 当前IO和MO隐含波动率分别回落至14%和20%左右，均处于过去一年5%分位以下历史极低水平，预计下行空间十分有限[4] - 中期而言，30日历史波动率持续处于60日历史波动率之上，技术上波动率整体处于上行周期，需警惕隐含波动率向上脉冲的可能[4] - 短期沪深300股债性价比触及过去3年均值以下负2倍标准差极值区，各指数将由单边上行转向区间震荡格局[5] - 建议投资者关注在市场情绪释放后，择机卖出虚值看跌期权的机会，或对前期股指期货多单进行逢高卖出行权价为区间上沿附近虚值看涨期权备兑增收[5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价3960，涨跌幅0.00%，成交量10.55万手，持仓量13.76万手 [3] - 豆二最新价3637，涨跌幅0.11%，成交量10.21万手，持仓量8.70万手 [3] - 豆粕最新价2903，涨跌幅 -0.21%，成交量9.03万手，持仓量35.21万手 [3] - 菜籽粕最新价2418，涨跌幅 -0.45%，成交量20.63万手，持仓量35.62万手 [3] - 棕榈油最新价9436，涨跌幅0.21%，成交量0.80万手，持仓量1.35万手 [3] - 豆油最新价8370，涨跌幅0.97%，成交量0.98万手，持仓量1.18万手 [3] - 菜籽油最新价10197，涨跌幅0.00%，成交量20.99万手，持仓量32.92万手 [3] - 鸡蛋最新价2871，涨跌幅 -4.87%，成交量35.62万手，持仓量22.20万手 [3] - 生猪最新价11595，涨跌幅 -5.88%，成交量5.09万手，持仓量5.83万手 [3] - 花生最新价7752，涨跌幅 -0.39%，成交量3.30万手，持仓量6.52万手 [3] - 苹果最新价8633，涨跌幅0.65%，成交量12.41万手，持仓量11.47万手 [3] - 红枣最新价10960，涨跌幅1.58%，成交量16.58万手，持仓量14.76万手 [3] - 白糖最新价5525，涨跌幅0.15%，成交量19.66万手，持仓量37.37万手 [3] - 棉花最新价13380，涨跌幅0.68%，成交量25.14万手，持仓量55.05万手 [3] - 玉米最新价2133，涨跌幅 -0.14%，成交量37.01万手，持仓量59.92万手 [3] - 淀粉最新价2435，涨跌幅 -0.12%，成交量13.01万手，持仓量14.03万手 [3] - 原木最新价829，涨跌幅1.04%，成交量1.11万手，持仓量1.01万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.66，持仓量PCR0.49 [4] - 豆二成交量PCR0.65，持仓量PCR0.72 [4] - 豆粕成交量PCR0.49，持仓量PCR0.55 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.75，持仓量PCR0.97 [4] - 棕榈油成交量PCR1.00，持仓量PCR1.66 [4] - 豆油成交量PCR0.65，持仓量PCR0.77 [4] - 菜籽油成交量PCR0.75，持仓量PCR1.41 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.83，持仓量PCR0.38 [4] - 生猪成交量PCR0.42，持仓量PCR0.30 [4] - 花生成交量PCR0.42，持仓量PCR0.45 [4] - 苹果成交量PCR0.74，持仓量PCR0.86 [4] - 红枣成交量PCR0.33，持仓量PCR0.28 [4] - 白糖成交量PCR0.45，持仓量PCR0.58 [4] - 棉花成交量PCR0.94，持仓量PCR0.69 [4] - 玉米成交量PCR0.81，持仓量PCR0.50 [4] - 淀粉成交量PCR0.73，持仓量PCR0.61 [4] - 原木成交量PCR0.42，持仓量PCR0.58 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4000，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3600，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3000，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2500，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8500 [5] - 豆油压力位8200，支撑位8200 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位10000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位2800 [5] - 生猪压力位14000，支撑位12000 [5] - 花生压力位8000，支撑位7600 [5] - 苹果压力位9300，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位1050，支撑位725 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.295%，加权隐波率12.53% [6] - 豆二平值隐波率10.755%，加权隐波率13.28% [6] - 豆粕平值隐波率11.345%，加权隐波率15.34% [6] - 菜籽粕平值隐波率19.86%，加权隐波率24.21% [6] - 棕榈油平值隐波率18.485%，加权隐波率19.35% [6] - 豆油平值隐波率11.44%，加权隐波率14.27% [6] - 菜籽油平值隐波率13.935%，加权隐波率21.20% [6] - 鸡蛋平值隐波率22.615%，加权隐波率28.52% [6] - 生猪平值隐波率20.965%，加权隐波率32.90% [6] - 花生平值隐波率12.14%，加权隐波率21.62% [6] - 苹果平值隐波率23%，加权隐波率23.32% [6] - 红枣平值隐波率27.1%，加权隐波率30.62% [6] - 白糖平值隐波率17.13%，加权隐波率13.42% [6] - 棉花平值隐波率9.935%，加权隐波率14.64% [6] - 玉米平值隐波率9.495%，加权隐波率11.99% [6] - 淀粉平值隐波率10.665%，加权隐波率14.38% [6] - 原木平值隐波率18.73%，加权隐波率23.89% [6] 油脂油料期权 豆一、豆二 - 标的行情分析：巴西大豆播种进度加快，进口大豆成本有支撑，豆一近期上方有压力小幅盘整震荡 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位3900 [7] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 标的行情分析：国内豆粕供应压力大，全球大豆供应宽松，短期震荡偏弱 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位3100，支撑位3050 [9] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 标的行情分析：棕榈油近期高位震荡后走弱，能源政策影响需求 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率下降，持仓量PCR高于1.00，压力位10000，支撑位8500 [10] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 花生 - 标的行情分析：内贸市场交易一般，花生近期空头压力线下弱势盘整 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7600 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建多头领口策略 [11] 农副产品期权 生猪 - 标的行情分析：假期猪价回落，出栏量增加，需求疲软，猪价下降 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位12600 [11] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建现货多头备兑策略 [11] 鸡蛋 - 标的行情分析：国内蛋价下跌，供应偏大，走货一般，蛋价已至低位 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位3000 [12] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 苹果 - 标的行情分析：产区库存处于历史低位，苹果近期上方有压力持续回暖上升 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR低于0.80，压力位8500，支撑位8300 [12] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 红枣 - 标的行情分析：红枣市场价格稳，供应端压力仍施压，近期下方有支撑偏多上行 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，构建现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 白糖 - 标的行情分析：巴西甘蔗入榨量和产糖量增加，白糖近期上方有压力弱势偏空头 [13] - 期权因子研究：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR接近0.60，压力位5700，支撑位5400 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [13] 棉花 - 标的行情分析：国内棉花收购价格略低于去年，棉花近期短期偏弱势 [14] - 期权因子研究：棉花期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位14000，支撑位13400 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建现货备兑策略 [14] 谷物类期权 玉米、淀粉 - 标的行情分析：假期玉米市场供应宽松，价格走弱，玉米近期上方有压力弱势偏空反弹后下降弱势震荡 [14] - 期权因子研究：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2200 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [14]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 股市呈现延续偏多头上涨行情，金融期权隐含波动率维持较高水平波动 [3] - 对于ETF期权适合构建偏多头的买方策略和认购期权牛市价差组合策略，对于股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3933.97，涨51.20，涨跌幅1.32%，成交额12169亿元 [4] - 深证成指收盘价13725.56，涨199.05，涨跌幅1.47%，成交额14363亿元 [4] - 上证50收盘价3020.60，涨31.66，涨跌幅1.06%，成交额2319亿元 [4] - 沪深300收盘价4709.48，涨68.79，涨跌幅1.48%，成交额8622亿元 [4] - 中证500收盘价7548.92，涨136.55，涨跌幅1.84%，成交额5358亿元 [4] - 中证1000收盘价7648.05，涨73.09，涨跌幅0.96%，成交额5305亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.161，涨0.035，涨跌幅1.12%，成交量675.39万份，成交额21.29亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.618，涨0.048，涨跌幅3.06%，成交量4377.53万份，成交额71.41亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量166.56万张，持仓量142.68万张，成交量PCR0.86，持仓量PCR0.79 [6] - 华夏科创50ETF成交量251.74万张，持仓量189.93万张，成交量PCR0.87，持仓量PCR1.19 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力位3.20，支撑位3.10 [8] - 华夏科创50ETF压力位1.65，支撑位1.50 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率15.71%，加权隐波率16.64% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率41.39%，加权隐波率42.05% [11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情表现为短期下方有支撑的偏多头上涨走势，期权隐含波动率维持均值偏上水平波动，持仓量PCR收报于0.80附近，压力位3.20，支撑位3.10 [14] - 构建卖方偏多头组合策略和现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（沪深300、上证300ETF、深证300ETF） - 标的行情为短期下方有支撑的偏多头上涨走势，期权隐含波动率维持均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位4.80，支撑位4.70 [14] - 构建认购期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情整体表现为偏多头上涨走势，期权隐含波动率均值较高水平波动，持仓量PCR报收于1.20以上，压力位3.60，支撑位3.50 [15] - 构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [15] 中小板板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情为短期偏多上涨的高位大幅度震荡走势，期权隐含波动率维持均值较高水平波动，持仓量PCR维持在1.00以上，上证500ETF压力位7.50，支撑位7.50，深证500ETF压力点3.10，支撑位2.95，中证1000压力位7600，支撑位7000 [15][16] - 构建看涨期权牛市价差组合策略和做空波动率策略 [15][16] 创业板板块（华夏科创50ETF、易方达科创50ETF、创业板ETF） - 标的行情为多头趋势方向上突破上行走势，期权隐含波动率持续上升至历史较高水平大幅下降，持仓量PCR报收于1.10以上，压力位3.20，支撑位3.10 [16] - 构建牛市认购期权组合策略、做空波动率策略和现货多头备兑策略 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为多头方向上先下降回落，后反弹回升，再高位震荡的行情 [3] - 金融期权隐含波动率维持较高水平波动 [3] - 对于ETF期权适合构建偏多头的买方策略与认购期权牛市价差组合策略；对于股指期权适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3862.53，涨34.43，涨幅0.90%，成交额9682亿元，额变化403亿元，PE为16.54 [3] - 深证成指收盘价13479.43，涨270.43，涨幅2.05%，成交额11932亿元，额变化 - 258亿元，PE为31.65 [3] - 上证50收盘价2973.04，涨32.02，涨幅1.09%，成交额1900亿元，额变化398亿元，PE为11.73 [3] - 沪深300收盘价4620.05，涨70.00，涨幅1.54%，成交额6934亿元，额变化947亿元，PE为14.19 [3] - 中证500收盘价7350.56，涨109.65，涨幅1.51%，成交额4339亿元，额变化37亿元，PE为34.92 [3] - 中证1000收盘价7497.83，涨100.24，涨幅1.36%，成交额4195亿元，额变化 - 173亿元，PE为47.46 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.109，涨0.032，涨幅1.04%，成交量1264.09万份，量变化1259.43，成交额39.14亿元，额变化24.79亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.728，涨0.077，涨幅1.66%，成交量1195.44万份，量变化1188.28，成交额56.20亿元，额变化22.76亿元 [4] - 上证500ETF收盘价7.462，涨0.126，涨幅1.72%，成交量332.94万份，量变化330.73，成交额24.73亿元，额变化8.39亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.543，涨0.019，涨幅1.25%，成交量3514.30万份，量变化3485.42，成交额53.45亿元，额变化8.99亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.510，涨0.017，涨幅1.14%，成交量1053.11万份，量变化1044.35，成交额15.66亿元，额变化2.45亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.880，涨0.080，涨幅1.67%，成交量259.23万份，量变化258.08，成交额12.57亿元，额变化7.02亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.980，涨0.046，涨幅1.57%，成交量125.40万份，量变化123.35，成交额3.71亿元，额变化 - 2.36亿元 [4] - 深证100ETF收盘价3.608，涨0.079，涨幅2.24%，成交量71.54万份，量变化70.98，成交额2.56亿元，额变化0.57亿元 [4] - 创业板ETF收盘价3.213，涨0.084，涨幅2.68%，成交量1632.85万份，量变化1615.92，成交额52.08亿元，额变化 - 1.60亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量147.37万张，量变化68.55，持仓量128.83万张，仓变化6.20，成交量PCR为0.59，量PCR变化 - 0.32，持仓量PCR为0.78，仓PCR变化0.02 [6] - 上证300ETF成交量144.72万张，量变化50.99，持仓量110.82万张，仓变化2.83，成交量PCR为0.87，量PCR变化 - 0.35，持仓量PCR为1.04，仓PCR变化 - 0.01 [6] - 上证500ETF成交量152.95万张，量变化8.60，持仓量108.55万张，仓变化2.89，成交量PCR为0.91，量PCR变化 - 0.28，持仓量PCR为1.29，仓PCR变化 - 0.01 [6] - 华夏科创50ETF成交量148.06万张，量变化4.63，持仓量175.09万张，仓变化8.07，成交量PCR为0.87，量PCR变化 - 0.09，持仓量PCR为1.04，仓PCR变化 - 0.02 [6] - 易方达科创50ETF成交量31.40万张，量变化2.95，持仓量47.85万张，仓变化3.01，成交量PCR为0.80，量PCR变化0.03，持仓量PCR为0.96，仓PCR变化 - 0.01 [6] - 深证300ETF成交量27.41万张，量变化13.95，持仓量26.46万张，仓变化3.61，成交量PCR为0.92，量PCR变化0.14，持仓量PCR为0.84，仓PCR变化0.06 [6] - 深证500ETF成交量26.22万张，量变化8.65，持仓量31.80万张，仓变化1.26，成交量PCR为1.02，量PCR变化 - 0.04，持仓量PCR为0.88，仓PCR变化0.02 [6] - 深证100ETF成交量12.79万张，量变化0.34，持仓量11.78万张，仓变化0.49，成交量PCR为2.92，量PCR变化 - 0.34，持仓量PCR为1.16，仓PCR变化 - 0.02 [6] - 创业板ETF成交量178.77万张，量变化1.79，持仓量158.18万张，仓变化3.33，成交量PCR为0.92，量PCR变化 - 0.10，持仓量PCR为1.33，仓PCR变化0.14 [6] - 上证50成交量7.41万张，量变化4.56，持仓量7.14万张，仓变化0.17，成交量PCR为0.45，量PCR变化 - 0.10，持仓量PCR为0.70，仓PCR变化0.04 [6] - 沪深300成交量17.60万张，量变化6.96，持仓量17.86万张，仓变化0.24，成交量PCR为0.55，量PCR变化 - 0.21，持仓量PCR为0.92，仓PCR变化0.05 [6] - 中证1000成交量30.66万张，量变化2.41，持仓量27.35万张，仓变化 - 0.01，成交量PCR为0.80，量PCR变化 - 0.27，持仓量PCR为0.99，仓PCR变化0.02 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF标的收盘价3.109，平值行权价3.10，压力点3.10，压力点偏移0.00，支撑点3.10，支撑点偏移0.10，购最大持仓128775，沽最大持仓86084 [8] - 上证300ETF标的收盘价4.728，平值行权价4.70，压力点4.70，压力点偏移0.00，支撑点4.60，支撑点偏移0.00，购最大持仓87647，沽最大持仓83270 [8] - 上证500ETF标的收盘价7.462，平值行权价7.50，压力点7.50，压力点偏移0.00，支撑点7.00，支撑点偏移0.00，购最大持仓81999，沽最大持仓92250 [8] - 华夏科创50ETF标的收盘价1.543，平值行权价1.55，压力点1.55，压力点偏移0.00，支撑点1.50，支撑点偏移0.15，购最大持仓94489，沽最大持仓64694 [8] - 易方达科创50ETF标的收盘价1.510，平值行权价1.50，压力点1.50，压力点偏移0.00，支撑点1.35，支撑点偏移0.00，购最大持仓30321，沽最大持仓16868 [8] - 深证300ETF标的收盘价4.880，平值行权价4.90，压力点5.00，压力点偏移0.10，支撑点4.80，支撑点偏移0.00，购最大持仓18754，沽最大持仓17107 [8] - 深证500ETF标的收盘价2.980，平值行权价3.00，压力点3.00，压力点偏移0.05，支撑点2.95，支撑点偏移0.00，购最大持仓18749，沽最大持仓12971 [8] - 深证100ETF标的收盘价3.608，平值行权价3.60，压力点3.60，压力点偏移0.00，支撑点3.50，支撑点偏移0.00，购最大持仓12164，沽最大持仓8031 [8] - 创业板ETF标的收盘价3.213，平值行权价3.20，压力点3.20，压力点偏移0.00，支撑点3.10，支撑点偏移0.00，购最大持仓101833，沽最大持仓84037 [8] - 上证50标的收盘价2973.04，平值行权价2950，压力点3000，压力点偏移0，支撑点2850，支撑点偏移0，购最大持仓5255，沽最大持仓3517 [8] - 沪深300标的收盘价4620.05，平值行权价4600，压力点4600，压力点偏移0，支撑点4500，支撑点偏移0，购最大持仓8031，沽最大持仓9327 [8] - 中证1000标的收盘价7497.83，平值行权价7500，压力点7500，压力点偏移0，支撑点7000，支撑点偏移0，购最大持仓11491，沽最大持仓8462 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率18.38%，加权隐波率20.74%，加权隐波率变化0.93%，年平均16.15%，购隐波率21.33%，沽隐波率19.61%，HISV20为18.56%，隐历波动率差2.19% [11] - 上证300ETF平值隐波率19.57%，加权隐波率21.53%，加权隐波率变化1.22%，年平均16.60%，购隐波率21.49%，沽隐波率21.59%，HISV20为18.40%，隐历波动率差3.13% [11] - 上证500ETF平值隐波率25.06%，加权隐波率26.73%，加权隐波率变化 - 1.02%，年平均20.44%，购隐波率26.43%，沽隐波率27.11%，HISV20为22.81%，隐历波动率差3.93% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率49.72%，加权隐波率51.85%，加权隐波率变化 - 0.79%，年平均32.00%，购隐波率52.20%，沽隐波率51.30%，HISV20为43.68%，隐历波动率差8.17% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率50.03%，加权隐波率52.69%，加权隐波率变化 - 0.76%，年平均32.79%，购隐波率53.20%，沽隐波率51.79%，HISV20为45.10%，隐历波动率差7.60% [11] - 深证300ETF平值隐波率20.11%，加权隐波率23.09%，加权隐波率变化0.85%，年平均18.24%，购隐波率22.92%，沽隐波率23.31%，HISV20为20.77%，隐历波动率差2.32% [11] - 深证500ETF平值隐波率25.66%，加权隐波率27.28%，加权隐波率变化 - 1.18%，年平均21.80%，购隐波率26.78%，沽隐波率27.91%，HISV20为24.31%，隐历波动率差2.98% [11] - 深证100ETF平值隐波率28.99%，加权隐波率33.10%，加权隐波率变化 - 0.62%，年平均24.16%，购隐波率31.76%，沽隐波率34.33%，HISV20为26.96%，隐历波动率差6.15% [11] - 创业板ETF平值隐波率41.73%，加权隐波率44.07%，加权隐波率变化 - 2.26%，年平均28.19%，购隐波率43.59%，沽隐波率44.61%，HISV20为38.14%，隐历波动率差5.93% [11] - 上证50平值隐波率17.88%，加权隐波率19.92%，加权隐波率变化 - 0.02%，年平均17.53%，购隐波率19.94%，沽隐波率19.87%，HISV20为18.82%，隐历波动率差1.09% [11] - 沪深300平值隐波率19.05%，加权隐波率20.12%，加权隐波率变化0.25%，年平均17.26%，购隐波率19.68%，沽隐波率20.93%，HISV20为18.31%，隐历波动率差1.80% [11] - 中证1000平值隐波率26.31%，加权隐波率27.90%，加权隐波率变化 - 1.11%，年平均23.

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2511最新价3926，跌5，跌幅0.13%，成交量11.23万手，持仓量16.18万手 [3] - 豆二B2511最新价3597，跌8，跌幅0.22%，成交量9.06万手，持仓量9.37万手 [3] - 豆粕M2511最新价2903，跌3，跌幅0.10%，成交量9.10万手，持仓量42.82万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2483，涨11，涨幅0.44%，成交量0.33万手，持仓量2.03万手 [3] - 棕榈油P2511最新价9168，跌20，跌幅0.22%，成交量0.59万手，持仓量1.55万手 [3] - 豆油Y2511最新价8132，跌34，跌幅0.42%，成交量0.48万手，持仓量1.21万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价10208，跌80，跌幅0.78%，成交量4.69万手，持仓量3.53万手 [3] - 鸡蛋JD2511最新价3016.00，跌35.00，跌幅1.15%，成交量24.62万手，持仓量28.40万手 [3] - 生猪LH2511最新价12295，跌330，跌幅2.61%，成交量5.87万手，持仓量7.55万手 [3] - 花生PK2511最新价7822，涨38，涨幅0.49%，成交量9.16万手，持仓量8.95万手 [3] - 苹果AP2601最新价8486，涨102，涨幅1.22%，成交量13.61万手，持仓量10.78万手 [3] - 红枣CJ2601最新价10915，跌260，跌幅2.33%，成交量29.53万手，持仓量14.78万手 [3] - 白糖SR2511最新价5542，涨23，涨幅0.42%，成交量2.50万手，持仓量3.17万手 [3] - 棉花CF2511最新价13235.00，跌110.00，跌幅0.82%，成交量4.22万手，持仓量8.80万手 [3] - 玉米C2511最新价2151，跌20，跌幅0.92%，成交量55.78万手，持仓量64.02万手 [3] - 淀粉CS2511最新价2473，跌13，跌幅0.52%，成交量12.50万手，持仓量16.44万手 [3] - 原木LG2511最新价811，涨3，涨幅0.37%，成交量0.68万手，持仓量1.10万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.49 [4] - 豆二成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.61 [4] - 豆粕成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.56 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.79，持仓量PCR为0.96 [4] - 棕榈油成交量PCR为1.34，持仓量PCR为1.43 [4] - 豆油成交量PCR为1.38，持仓量PCR为0.61 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.00，持仓量PCR为1.35 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.78，持仓量PCR为0.48 [4] - 生猪成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.29 [4] - 花生成交量PCR为0.30，持仓量PCR为0.48 [4] - 苹果成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.79 [4] - 红枣成交量PCR为0.33，持仓量PCR为0.28 [4] - 白糖成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.59 [4] - 棉花成交量PCR为0.73，持仓量PCR为0.73 [4] - 玉米成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.53 [4] - 淀粉成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.64 [4] - 原木成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.55 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4000，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3600，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2650，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8500 [5] - 豆油压力位8200，支撑位7800 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位10000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位12600 [5] - 花生压力位8000，支撑位7600 [5] - 苹果压力位9000，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5300 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位900，支撑位725 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.265，加权隐波率13.07 [6] - 豆二平值隐波率14.385，加权隐波率16.89 [6] - 豆粕平值隐波率14.26，加权隐波率16.57 [6] - 菜籽粕平值隐波率31.51，加权隐波率32.00 [6] - 棕榈油平值隐波率20.81，加权隐波率21.30 [6] - 豆油平值隐波率14.855，加权隐波率16.63 [6] - 菜籽油平值隐波率23.89，加权隐波率27.14 [6] - 鸡蛋平值隐波率24.68，加权隐波率28.35 [6] - 生猪平值隐波率23.67，加权隐波率30.07 [6] - 花生平值隐波率13.95，加权隐波率21.48 [6] - 苹果平值隐波率26.685，加权隐波率25.67 [6] - 红枣平值隐波率28.83，加权隐波率32.80 [6] - 白糖平值隐波率12.21，加权隐波率15.39 [6] - 棉花平值隐波率17.12，加权隐波率19.47 [6] - 玉米平值隐波率11.045，加权隐波率13.07 [6] - 淀粉平值隐波率10.78，加权隐波率13.68 [6] - 原木平值隐波率15.295，加权隐波率21.63 [6] 油脂油料期权 豆一、豆二 - 豆类基本面显示国内大豆库存9月底或下降，豆系基差有支撑 [8] - 豆一行情呈上方有压力的小幅盘整震荡走势 [8] - 豆一期权隐含波动率在历史均值偏下水平波动，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位3900 [8] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [8] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面显示美豆净销量下降，中国未采购2025/26年度美豆 [10] - 豆粕行情呈上方有压力的偏弱势走势 [10] - 豆粕期权隐含波动率在历史均值偏下水平小幅波动，持仓量PCR低于0.60，压力位3100，支撑位3050 [10] - 构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [10] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面显示国内油脂库存充足，未来库存有不同趋势 [11] - 棕榈油行情呈高位震荡走弱空头下行形态 [11] - 棕榈油期权隐含波动率降至历史均值偏下水平，持仓量PCR高于1.00，压力位10000，支撑位8500 [11] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [11] 花生 - 花生基本面显示内贸市场交易一般，部分产区新季花生上货量增加 [12] - 花生行情呈空头压力线下弱势盘整走势 [12] - 花生期权隐含波动率在历史较高水平波动，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7600 [12] - 构建看跌期权熊市价差组合策略及现货多头套保策略 [12] 农副产品期权 生猪 - 生猪基本面显示9月生猪交易均重反弹，猪价承压，鲜肉消费不及预期 [12] - 生猪行情呈空头压力线下小幅盘整偏弱势走势 [12] - 生猪期权隐含波动率在历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位12600 [12] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及现货多头备兑策略 [12] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面显示2025年8月在产蛋鸡存栏增加，四季度预计处高位 [13] - 鸡蛋行情呈上方有压力的弱势偏空头走势 [13] - 鸡蛋期权隐含波动率在较高水平波动，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位3000 [13] - 构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [13] 苹果 - 苹果基本面显示9月28日价格暂稳，销区需求尚可，库存偏低 [13] - 苹果行情呈上方有压力的持续回暖上升走势 [13] - 苹果期权隐含波动率在历史均值偏上水平波动，持仓量PCR低于0.80，压力位8500，支撑位8300 [13] - 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [13] 红枣 - 红枣基本面显示截至2025年9月25日样本点库存小幅下降 [14] - 红枣行情呈下方有支撑的偏多上行走势 [14] - 红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10400 [14] - 构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略及现货备兑套保策略 [14] 软商品类期权 白糖 - 白糖基本面显示巴西、泰国、印度糖产量预计增加 [14] - 白糖行情呈上方有压力的弱势偏空头走势 [14] - 白糖期权隐含波动率在历史较低水平小幅波动，持仓量PCR约0.60，压力位5700，支撑位5400 [14] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [14] 棉花 - 棉花基本面显示纺纱厂和织布厂开机率下降，商业库存减少 [15] - 棉花行情呈短期偏弱势走势 [15] - 棉花期权隐含波动率在较低水平小幅波动，持仓量PCR低于1.00，压力位14000，支撑位13400 [15] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及现货备兑策略 [15] 谷物类期权 玉米、淀粉 - 玉米基本面显示产区新玉米上市，价格偏弱，淀粉企业以执行前期订单为主 [15] - 玉米行情呈上方有压力的弱势偏空反弹后下降弱势震荡走势 [15] - 玉米期权隐含波动率在历史较低水平小幅波动，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2200 [15] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市上证综指、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股呈多头方向先降后弹再高位震荡行情[3] - 金融期权隐含波动率维持较高水平波动[3] - ETF期权适合构建偏多头买方策略与认购期权牛市价差组合策略，股指期货适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略[3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3828.11，跌0.65%，成交额9279亿元[3] - 深证成指收盘价13209.00，跌1.76%，成交额12190亿元[3] - 上证50收盘价2941.02，跌0.40%，成交额1502亿元[3] - 沪深300收盘价4550.05，跌0.95%，成交额5987亿元[3] - 中证500收盘价7240.91，跌1.37%，成交额4302亿元[3] - 中证1000收盘价7397.59，跌1.45%，成交额4369亿元[3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.077，跌0.32%，成交量465.57万份，成交额14.35亿元[4] - 上证300ETF收盘价4.651，跌0.94%，成交量715.31万份，成交额33.45亿元[4] - 上证500ETF收盘价7.336，跌1.41%，成交量221.00万份，成交额16.34亿元[4] - 华夏科创50ETF收盘价1.524，跌1.55%，成交量2887.39万份，成交额44.46亿元[4] - 易方达科创50ETF收盘价1.493，跌1.32%，成交量876.34万份，成交额13.20亿元[4] - 深证300ETF收盘价4.800，跌0.91%，成交量115.26万份，成交额5.56亿元[4] - 深证500ETF收盘价2.934，跌1.21%，成交量205.20万份，成交额6.07亿元[4] - 深证100ETF收盘价3.529，跌1.84%，成交量55.79万份，成交额1.99亿元[4] - 创业板ETF收盘价3.129，跌2.55%，成交量1692.76万份，成交额53.68亿元[4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量78.82万张，持仓量122.63万张，成交量PCR0.91，持仓量PCR0.76[6] - 上证300ETF成交量93.73万张，持仓量107.99万张，成交量PCR1.23，持仓量PCR1.05[6] - 上证500ETF成交量144.35万张，持仓量105.66万张，成交量PCR1.19，持仓量PCR1.30[6] - 华夏科创50ETF成交量143.43万张，持仓量167.02万张，成交量PCR0.96，持仓量PCR1.06[6] - 易方达科创50ETF成交量28.45万张，持仓量44.84万张，成交量PCR0.77，持仓量PCR0.97[6] - 深证300ETF成交量13.45万张，持仓量22.85万张，成交量PCR0.78，持仓量PCR0.78[6] - 深证500ETF成交量17.57万张，持仓量30.53万张，成交量PCR1.06，持仓量PCR0.87[6] - 深证100ETF成交量12.45万张，持仓量11.28万张，成交量PCR3.26，持仓量PCR1.18[6] - 创业板ETF成交量176.98万张，持仓量154.85万张，成交量PCR1.02，持仓量PCR1.19[6] - 上证50成交量2.85万张，持仓量6.97万张，成交量PCR0.55，持仓量PCR0.66[6] - 沪深300成交量10.64万张，持仓量17.62万张，成交量PCR0.76，持仓量PCR0.87[6] - 中证1000成交量28.25万张，持仓量27.36万张，成交量PCR1.07，持仓量PCR0.98[6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.10，支撑点3.00[8] - 上证300ETF压力点4.70，支撑点4.60[8] - 上证500ETF压力点7.50，支撑点7.00[8] - 华夏科创50ETF压力点1.55，支撑点1.35[8] - 易方达科创50ETF压力点1.50，支撑点1.35[8] - 深证300ETF压力点4.90，支撑点4.80[8] - 深证500ETF压力点2.95，支撑点2.95[8] - 深证100ETF压力点3.60，支撑点3.50[8] - 创业板ETF压力点3.20，支撑点3.10[8] - 上证50压力点3000，支撑点2850[8] - 沪深300压力点4600，支撑点4500[8] - 中证1000压力点7500，支撑点7000[8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率18.23%，加权隐波率19.81%[11] - 上证300ETF平值隐波率19.26%，加权隐波率20.31%[11] - 上证500ETF平值隐波率26.30%，加权隐波率27.75%[11] - 华夏科创50ETF平值隐波率49.90%，加权隐波率52.64%[11] - 易方达科创50ETF平值隐波率50.96%，加权隐波率53.45%[11] - 深证300ETF平值隐波率19.77%，加权隐波率22.24%[11] - 深证500ETF平值隐波率26.53%，加权隐波率28.46%[11] - 深证100ETF平值隐波率30.28%，加权隐波率33.72%[11] - 创业板ETF平值隐波率43.63%，加权隐波率46.33%[11] - 上证50平值隐波率18.32%，加权隐波率19.94%[11] - 沪深300平值隐波率18.90%，加权隐波率19.87%[11] - 中证1000平值隐波率27.29%，加权隐波率29.01%[11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 行情7 - 9月呈多头上涨高位震荡走势[14] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR0.80附近，压力位3.10，支撑位3.00[14] - 策略构建卖方偏多头组合策略，采用现货多头备兑策略[14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 行情7 - 9月呈多头上涨高位大幅波动走势[14] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR1.00以上，压力位4.70，支撑位4.60[14] - 策略构建认购期权牛市价差组合策略、做空波动率组合策略，采用现货多头备兑策略[14] 大中型股板块（深证100ETF） - 行情7 - 9月呈偏多头上涨走势[15] - 期权因子隐含波动率均值较高，持仓量PCR1.20以上，压力位3.60，支撑位3.30[15] - 策略构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率组合策略，采用现货多头备兑策略[15] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 行情7 - 9月呈偏多上涨高位大幅震荡走势[15][16] - 期权因子隐含波动率均值较高，持仓量PCR1.00以上，上证500ETF压力位7.50，支撑位7.00；深证500ETF压力位2.95，支撑位2.90；中证1000压力位7500，支撑位7000[15][16] - 策略构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率策略，采用现货多头备兑策略[15][16] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 行情呈多头趋势方向上高位震荡走势[16] - 期权因子隐含波动率历史较高，持仓量PCR1.10以上，压力位3.20，支撑位3.10[16] - 策略构建牛市认购期权组合策略、做空波动率策略，采用现货多头备兑策略[16]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价3938，跌2，跌幅0.05%，成交量12.36万手，持仓量17.48万手 [3] - 豆二最新价3605，跌22，跌幅0.61%，成交量10.78万手，持仓量10.15万手 [3] - 豆粕最新价2903，跌13，跌幅0.45%，成交量8.63万手，持仓量45.49万手 [3] - 菜籽粕最新价2456，跌18，跌幅0.73%，成交量0.28万手，持仓量2.08万手 [3] - 棕榈油最新价9224，涨16，涨幅0.17%，成交量0.64万手，持仓量1.57万手 [3] - 豆油最新价8184，跌18，跌幅0.22%，成交量0.56万手，持仓量1.25万手 [3] - 菜籽油最新价10308，跌12，跌幅0.12%，成交量5.58万手，持仓量4.38万手 [3] - 鸡蛋最新价3036，跌37，跌幅1.20%，成交量28.44万手，持仓量31.53万手 [3] - 生猪最新价12575，跌125，跌幅0.98%，成交量3.87万手，持仓量8.50万手 [3] - 花生最新价7798，涨32，涨幅0.41%，成交量6.64万手，持仓量10.81万手 [3] - 苹果最新价8401，涨16，涨幅0.19%，成交量10.98万手，持仓量11.28万手 [3] - 红枣最新价11285，涨325，涨幅2.97%，成交量24.84万手，持仓量16.09万手 [3] - 白糖最新价5523，涨3，涨幅0.05%，成交量2.62万手，持仓量4.16万手 [3] - 棉花最新价13405，跌95，跌幅0.70%，成交量3.63万手，持仓量9.18万手 [3] - 玉米最新价2184，涨8，涨幅0.37%，成交量62.70万手，持仓量69.25万手 [3] - 淀粉最新价2496，涨11，涨幅0.44%，成交量13.77万手，持仓量16.71万手 [3] - 原木最新价809，涨4，涨幅0.50%，成交量0.59万手，持仓量1.17万手 [3] 期权因子分析 量仓PCR - 豆一成交量PCR0.42，持仓量PCR0.47 [4] - 豆二成交量PCR0.83，持仓量PCR0.74 [4] - 豆粕成交量PCR1.00，持仓量PCR0.57 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.82，持仓量PCR0.96 [4] - 棕榈油成交量PCR0.99，持仓量PCR1.40 [4] - 豆油成交量PCR0.97，持仓量PCR0.61 [4] - 菜籽油成交量PCR0.81，持仓量PCR1.36 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.64，持仓量PCR0.47 [4] - 生猪成交量PCR0.52，持仓量PCR0.30 [4] - 花生成交量PCR0.31，持仓量PCR0.46 [4] - 苹果成交量PCR0.98，持仓量PCR0.77 [4] - 红枣成交量PCR0.36，持仓量PCR0.28 [4] - 白糖成交量PCR0.58，持仓量PCR0.58 [4] - 棉花成交量PCR0.90，持仓量PCR0.76 [4] - 玉米成交量PCR0.66，持仓量PCR0.53 [4] - 淀粉成交量PCR0.38，持仓量PCR0.63 [4] - 原木成交量PCR0.32，持仓量PCR0.54 [4] 压力位和支撑位 - 豆一压力位4000，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3700，支撑位3500 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2650，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8500 [5] - 豆油压力位8200，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位10000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位12600 [5] - 花生压力位8000，支撑位7600 [5] - 苹果压力位8500，支撑位8300 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13400 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2500 [5] - 原木压力位900，支撑位725 [5] 隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.555%，加权隐波率13.00% [6] - 豆二平值隐波率15.695%，加权隐波率17.60% [6] - 豆粕平值隐波率14.93%，加权隐波率16.37% [6] - 菜籽粕平值隐波率29.67%，加权隐波率30.78% [6] - 棕榈油平值隐波率20.755%，加权隐波率21.16% [6] - 豆油平值隐波率14.54%，加权隐波率16.14% [6] - 菜籽油平值隐波率24.775%，加权隐波率28.00% [6] - 鸡蛋平值隐波率24.57%，加权隐波率27.88% [6] - 生猪平值隐波率21.575%，加权隐波率27.96% [6] - 花生平值隐波率14.76%，加权隐波率21.75% [6] - 苹果平值隐波率26.545%，加权隐波率25.85% [6] - 红枣平值隐波率30.875%，加权隐波率30.72% [6] - 白糖平值隐波率11.635%，加权隐波率14.92% [6] - 棉花平值隐波率17.89%，加权隐波率18.93% [6] - 玉米平值隐波率10.905%，加权隐波率11.85% [6] - 淀粉平值隐波率10.345%，加权隐波率13.57% [6] - 原木平值隐波率16.975%，加权隐波率24.07% [6] 各品种分析及策略建议 油脂油料期权 豆一、豆二 - 豆类基本面显示国内大豆库存可能9月底下降，豆系基差有支撑 [8] - 豆一行情呈上方有压力的小幅盘整震荡走势 [8] - 豆一期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位3900 [8] - 构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略及多头领口策略 [8] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面美豆销量同比减少，行情呈上方有压力的偏弱势走势 [10] - 豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位3100，支撑位3050 [10] - 构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合及多头领口策略 [10] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面供应较充足，棕榈油行情呈高位震荡走弱态势 [11] - 棕榈油期权隐含波动率下降至历史均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位10000，支撑位8500 [11] - 构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合及多头领口策略 [11] 花生 - 花生基本面内贸交易一般，行情呈空头压力线下弱势盘整走势 [12] - 花生期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7600 [12] - 构建看跌期权熊市价差组合及多头领口策略 [12] 农副产品期权 生猪 - 生猪基本面供应增量、消费不及预期，行情呈空头压力线下小幅盘整偏弱势走势 [12] - 生猪期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位12600 [12] - 构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合及现货多头备兑策略 [12] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面存栏量将触顶，行情呈上方有压力的弱势偏空头走势 [13] - 鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位3000 [13] - 构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [13] 苹果 - 苹果基本面价格暂稳，行情呈上方有压力的持续回暖上升走势 [13] - 苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR低于0.80，压力位8500，支撑位8300 [13] - 构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略 [13] 红枣 - 红枣基本面库存小幅下降，行情呈下方有支撑的偏多上行走势 [14] - 红枣期权隐含波动率上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10400 [14] - 构建卖出偏多头的宽跨式期权组合及现货备兑套保策略 [14] 软商品类期权 白糖 - 白糖基本面巴西等地产量预计增加，行情呈上方有压力的弱势偏空头走势 [14] - 白糖期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR接近0.60，压力位5700，支撑位5400 [14] - 构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合及多头领口策略 [14] 棉花 - 棉花基本面开机率下降、库存减少，行情呈短期偏弱势走势 [15] - 棉花期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位14000，支撑位13400 [15] - 构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合及现货备兑策略 [15] 谷物类期权 玉米、淀粉 - 玉米基本面新玉米上市、购销放缓，行情呈上方有压力的弱势偏空反弹后下降弱势震荡走势 [15] - 玉米期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2200 [15] - 构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [15]