报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 6 月 9 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 09 合约前结算价和收盘价均为 5224 元/吨，涨幅 0.00% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 5280 - 6750 元/吨，低端价格持平，山东银星报价 6150 - 6170 元/吨 [7] - 智利 Arauco 6 月报价，银星 740 美元/吨，金星 620 美元/吨，与上期持平 [7] - 世界 20 主要产浆国 4 月针叶浆发运量同比降 7.2%，1 - 4 月累计同比升 1.4% [7] - 4 月我国纸浆进口量 289 万吨，环比降 11.1%，同比降 10.2% [7] - 截至 2025 年 6 月 5 日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比降 2.6% [7] - 下游市场改善盈利诉求明确，但终端订单跟进有限，原料采购心态谨慎 [7] - 整体基本面变化有限，纸浆维持低位区间震荡调整 [7] 行业要闻 - 6 月 6 日消息，太阳纸业山东基地颜店新材料产业园年产 3.7 万吨特种纸基新材料项目暨 PM46 成功投产 [8] - PM46 项目助力太阳纸业在特种纸赛道实现新突破，塑造高质量发展新优势 [8]

| | | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | | ITC 国贸期货 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | SAL | | | | | | | | | 国贸期货研究院 农产品研究中心 | 杨璐娇 | 投资咨询号:Z0015194 从业资格号:F3042528 | | | 2025/6/3 | | | | | | | 纸浆价格数据 | | | | | | | | | 2025年5月30日 | HWH | 周环比 | | | 2025年5月30日 | HWH | 1977 17 | | | SP2601 | 5308 | -0. 86% | -0. 15% | | 针叶浆银星 | 6200 | 0. 00% | -0. 80% | | 期货价格 | SP2507 | 5414 | -1.42% | -0.92% | 现货价 | 针叶浆俄针 | 5400 | 0. 00% | -0.92% | | | SP2509 | 5294 | -1.16% | -0. 82% | ...

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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际浆厂调低进口阔叶浆价格且欧洲港口库存累库，短期对市场形成一定利空；国内原纸价格偏弱，纸厂刚需压价采买；关注需求恢复进度，下游开工负荷率环比回升或提振行业预期，下方成本端有支撑，关注盘面企稳情况，等待做多机会 [32] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周纸浆期货主力合约SP2507低位反弹 [7] 基本面分析 - 价格方面，截至5月8日，本周进口针叶浆周均价5960元/吨，较节前一周下跌2.55%，跌幅较上期扩大1.59个百分点；进口阔叶浆周均价4175元/吨，较节前一周下跌3.45%，跌幅较上期扩大1.34个百分点；下游需求改善欠佳，原纸企业逢低采购为主，出货速度放缓，浆市成交难见放量 [13] - 进口方面，2025年3月我国进口纸浆324.9万吨，进口金额为2004.2百万美元，平均单价为616.87美元/吨；1 - 3月累计进口量及金额较去年同期分别增加5%、4.9%；3月针叶浆进口量79.76万吨，环比减少0.07%，同比减少6.47%；3月阔叶浆进口量146.99万吨，环比减少8.47%，同比增加22.19% [16] - 港口库存方面，截至2025年5月8日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量197.31万吨，较上周下跌3.33%，降幅较上周扩大0.63个百分点 [18] - 欧洲库存方面，2025年3月欧洲港口总库存环比增长7.60%，较2024年3月增长25.96%；3月仅德国港口库存环比缩减9.30%，欧洲多数国家港口库存环比增长带动总库存环比增加 [21] 后市展望 - 智利Arauco公司2025年4月木浆外盘报价调整，针叶浆银星下调55美元/吨至770美元/吨，本色浆金星下调40美元/吨至650美元/吨，阔叶浆明星下调70美元/吨至560美元/吨，较上轮报价大幅降低 [32] - 国际浆厂调低进口阔叶浆价格叠加欧洲港口库存累库，短期对市场形成一定利空；国内原纸价格偏弱运行，纸厂以刚需压价采买为主；关注需求恢复进度，下游开工负荷率环比回升或对行业预期有一定提振作用，下方成本端有支撑，关注盘面企稳情况，等待做多机会 [32]

报告基本信息 - 行业：纸浆 [1] - 日期：2025年5月8日 [2] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货09合约前结算价为5030元/吨，收盘价为5086元/吨，整体下跌1.90% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为5150 - 6800元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格上涨50元/吨，山东银星报价为6200 - 6220元/吨 [7] - 智利Arauco调整4月报价，针叶浆银星770美元/吨，阔叶浆明星560美元/吨，较前期明显下调 [8] - 欧洲港口总库存环比增长7.60%，较2024年3月增长25.96%，除德国港口环比缩减外，其余多数国家港口库存环比增长 [8] - 3月纸浆进口总量为325万吨，环比+0.9%，同比+2.5% [8] - 截止2025年4月30日，国内主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降2.12%，各港口出货速度有差异，高栏港到货相对集中 [8] - 需求端维持偏弱运行，纸浆成本支撑大幅下调，供应端维持宽松态势，基本面格局整体偏弱，纸浆承压运行为主 [8] 行业要闻 - 湖北汉汇文化纸品基地项目一期建设年内交付，总投资6亿元，总用地约30亩，主要定制、加工、销售各类纸产品，一期建成达产后预计年产值1亿元以上，新增就业岗位约100个，目前两栋主体建筑主体结构已完成60%，预计6月初可实现结构封顶 [9] - 二期项目即将启动建设，规划用地约15亩，将新建生产车间及配套设施，重点聚焦特种纸生产和出口业务，预计2026年6月建成，全部建成达产后年产值可达3亿元以上 [9]

纸浆：供需僵持，浆价区间震荡为主 正信期货纸浆周报 20250428 研究员：赵婷 审核：王艳红 投资咨询编号：Z0016344 投资咨询编号：Z0010675 Email: zhaot@zxqh.net Tel：027-68851659 内容要点 供应端：上周纸浆产量为46.59万吨，环比增加0.43万吨，增幅0.93%；阔叶浆产量18.17万吨、化机浆产 量20.29万吨；预计本周阔叶浆产量约20.1万吨、化机浆产量约20万吨。 需求端 ： 生活用纸市场，采购刚需为主，部分纸企出货滞缓，库存压力较大 ， 预计本周生活用纸产量约 29.2万吨；双胶纸市场，生产变化不大，终端消费不振，下游印厂开工水平较低，预期本周双胶纸 产 量 约 19.3万吨；铜版纸市场，生产变化不大，终端消费难有跟进，出口订单有一定支撑 ， 预计本周铜版纸产量 约7.8万吨；白卡纸市场，存停机检修或技改计划，产量将有所减少，预计本周白卡纸总产量约30万吨。 库存端：上周国内港口库存量为210.6万吨，环比增加3.7万吨（或+1.79%）；青岛港库存量134.7万吨； 预计本周纸浆港口库存量约208万吨，变动不大。 策略：行业库存高位，下 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 核心观点为节前降波，压力仍在 [5] - 上周纸浆期货价格震荡，持仓量减少，空头减仓占优，SP2507主力合约周度涨14元/吨，涨幅0.26%，收盘价5376元/吨；国内针叶浆周度现货价格小幅变化，阔叶浆山东金鱼价格下跌75至4325元/吨 [5] - 智利Arauco公司2025年4月木浆外盘报价调整，针叶浆、本色浆、阔叶浆均下调；3月国内进口针叶木片环比、同比大减，阔叶木片环比、同比增加；针叶浆进口环比微减、同比减少，阔叶浆进口环比减少、同比增加，化机浆进口环比增加、同比减少，本色浆进口环比、同比增加 [6] - 纸浆基本面短期驱动偏僵持，供应端针叶浆进口量相对持稳，阔叶浆供给充足，针阔叶浆价差拉大；短期现货端市场情绪由阔叶浆价格主导，价格呈弱势震荡格局；针叶浆期货盘面价格受宏观及商品环境影响，短线持仓量减少，波动率降低，驱动减弱；本周处五一假期，节前避险及提高保证金使盘面流动性降低，预计价格波动反复；国内纸浆港口库存仍处高位，木浆成品纸周度产量小幅变化，成品纸价格下调，短期纸浆价格上方压力仍在 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度数据回顾 - 盘面价格方面，SP2505涨54元，涨幅0.01；SP2507涨14元，涨幅0.0026；SP2509涨6元，涨幅0.003 [8] - 外盘报价方面，针叶浆（银星）降55美元，跌幅0.0667；阔叶浆（明星）降70美元，跌幅0.111 [8] - 国内现货价方面，针叶浆（山东银星）持平，针叶浆（山东俄针）持平，阔叶浆（山东明星）降100元，跌幅0.0227 [8] - 国内成品纸均价方面，白卡纸涨7.5元，涨幅0.0016；生活用纸降150元，跌幅0.0238；胶版纸涨33.33元，涨幅0.0057 [8] 产业数据：库存、供给 - 价差方面，基差（银星 - 主力合约）降14元，跌幅0.0142；月差（05 - 09合约）涨48元，涨幅0.4615；针阔差（银星 - 金鱼）涨120元，涨幅0.0649 [9] - 成品纸产量方面，白卡纸降0.1万吨，跌幅0.0032；生活用纸降0.3万吨，跌幅0.0101；双胶纸涨0.05万吨，涨幅0.0026 [9] - 成品纸利润方面，白卡纸涨19元，涨幅0.0314；生活用纸降4.2元，跌幅0.0188；双胶纸涨52元，涨幅0.305 [9] - 库存方面，青岛港降1.1万吨，跌幅0.0081；常熟港涨4.1万吨，涨幅0.0793 [9]

国信期货研究 Page 1 国信期货纸浆月报 探底回升，关注需求恢复情况 纸浆 2025 年 04 月 27 日 主要结论 进口方面，据中华人民共和国海关总署数据显示，2025 年 3 月，我国进口 纸浆 324.9 万吨，进口金额为 2004.2 百万美元，平均单价为 616.87 美元/吨。 1-3 月累计进口量及金额较去年同期分别增加 5%、4.9%。其中 2025 年 3 月针叶 浆进口量 79.76 万吨，环比减少 0.07%，同比减少 6.47%；3 月阔叶浆进口量 146.99 万吨，环比减少 8.47%，同比增加 22.19%。 港口库存方面，国内纸浆港口库存环比仍处上升趋势，但涨速有所降低。据 卓创资讯数据监测显示，截至 2025 年 4 月 24 日，保定地区、天津港、日照港、 青岛港、常熟港、上海港、高栏港及南沙港等中国主要地区及港口周度纸浆库存 量 209.78 万吨，环比上升 0.88%，涨幅收窄 3.20 个百分点。 分析师：黎静宜 从业资格号：F3082440 投资咨询号：Z0019052 电话：021-55007766-305180 邮箱：15561@guosen.com.cn ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货主力合约价格下跌，市场需求无明显改善，下游补货理性，成本端有一定支撑，短期纸浆偏弱运行，需关注4月报价指引 [7][8] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货主力合约前结算价5696元/吨，收盘价5638元/吨，下跌1.02%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间5580 - 6900元/吨，低端价格较上一工作日跌40元/吨，山东银星报价6480 - 6500元/吨 [7] - 上海纸浆周磋商结束但外盘报价少，Suzano宣布2025年4月桉木阔叶浆金鱼亚洲价格涨20美元/吨；2024年2月世界20主要产浆国化学商品浆出货量同比+0.3%，其中针叶浆出货量2月同比 - 4.8%，阔叶浆出货量1月同比+3.6%；1 - 2月国内纸浆进口总量639万吨，同比+6.1%；截止2025年3月28日，主要地区及港口纸浆库存量179万吨，较上月下降10.9% [8] - 近期市场需求无明显改善，下游后市信心不足，理性补货为主；近日纸浆放量跌破支撑，短期回落空间打开，偏弱运行，关注4月报价指引 [8] 行业要闻 - 4月1日消息，凯米拉将在泰国Wellgrow工厂进行数百万欧元投资，扩建多条纸张、纸板和卫生纸化学强度剂生产线，项目2026年启动，新产能预计2026年8月投入运营；Wellgrow工厂扩建后总年产能预计达约10万吨 [9] 数据概览 - 展示进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表 [16][17][23]